Raport dzienny Departament Skarbu wtorek, wrzesień, Rynek stopy procentowej,9,8,7,6,5 5,8 5, 5,,6,,8,7,5,, 5,5 5,,7, Krzywa WIBOR -stan na /9/r ON TN SW W M M 6M 9M Y Dzienna zmiana WIBOR (pb, p. o.) Wibor (%, l. o.) - Polski rynek stopy procentowej -6 6 9 Y Y Y Y 5Y Y SPW (%, l.oś) IRS (%, l.oś) ASW (pb, p.oś) x x5 Krzywa kontraktów FRA x6 x7 5x8 zmiana dzienna (pb, p.oś) 5 lip lip 9 lip 6 lip sie 9 sie 6 sie 6x9 sie 8x Rentowności polskich SPW 9x 8 - -7 8 6-9- (%, l.oś) sie Spread: 5Y vs. Y (pb, p. oś) Y (%, l. oś) 5Y (%, l. oś) Źródło: PKO BP S.A., Reuters, Bloomberg wrz 8 6 W poniedziałek, na a rynku pieniężnym stawki depozytowe O/N utrzymywały się zgodnie z naszymi oczekiwaniami blisko poziomu stopy referencyjnej NBP. Europejski Bank Centralny w zeszłym tygodniu (do eśnia) skupił obligacje skarbowe emitowane przez państwa strefy euro o wartości,96 mld EUR. Łącznie wartość zaangażowania wzrosła do mld EUR. Mimo podejmowanych przez EBC działań na rynku wtórnym rentowności obligacji hiszpańskich i włoskich wciąż rosną. Przykładowo w sektorze -letnim dochodowość obligacji Włoch osiągnęła w poniedziałek poziom 5,57% (+ pb), natomiast Hiszpanii 5,% (+5 pb). Na rynku stopy procentowej obserwować można były dalszy wzrost rentowności SPW (o -8 pb) i kontraktów IRS (o -7 pb). Osłabienie rynku było konsekwencją pogorszających się nastrojów na globalnym rynku finansowym (inwestorzy spekulują, że w najbliższych dniach Grecja może stać się niewypłacalna). Z kolei na rynku kontraktów CDS widać było dalsze rekordowe wzrosty premii za ryzyko, w przypadku praktycznie wszystkich państw europejskich. W poniedziałek NBP podał dane nt. bilansu płatniczego w lipcu r. Saldo obrotów bieżących Polski wyniosło -,6 mld EUR wobec oczekiwanych -,55 mld EUR. Dane okazały się zatem bliskie prognozom rynkowym. Niemniej zwraca uwagę miesięczny, gwałtowny spadek eksportu (-9,8% m/m) i importu (-8,% m/m), na bazie danych w EUR. Świadczy to m.in. o spadku popytu globalnego na polskie produkty. W lipcu średniomiesięczny kurs EUR/PLN wzrósł marginalnie o,5% (na bazie fixingu NBP), a zatem nie powinien mieć istotniejszego przełożenia na opłacalność działalności eksportowej. Podobne tendencje widać było też w lipcu w przypadku Niemiec, głównego partnera handlowego Polski. Niemiecki eksport i import spadły znacznie silniej niż prognozowali ekonomiści - o odpowiednio,8% m/m wobec oczekiwanych,5% i -,% m/m wobec oczekiwanych,%. Znacznie niższe były również lipcowe zamówienia przemysłu. Poza danymi o eksporcie niepokoić w polskim bilansie może trzeci z rządu spadek wartości inwestycji zagranicznych w Polsce (w ciągu ostatnich trzech miesięcy wartość BIZ spadła o, mld EUR). Reasumując, dane mogą sygnalizować spowolnienie tempa wzrostu PKB w strefie euro i jego negatywne przełożenie na polską gospodarkę. Trudno powiedzieć na ile mają one charakter jednorazowy (dane nt. bilansu płatniczego charakteryzują się wysoką zmiennością). Niemniej sierpniowa wyprzedaż aktywów, do jakiej doszło na rynku finansowym, będzie ciążyć na wynikach również w kolejnym miesiącu. Ewentualne dalsze osłabienie popytu zagranicznego skutkowałoby koniecznością rewizji w dół prognoz PKB. Dane przemawiają za grą na obniżki stóp procentowych w r. r - mogą zatem oddziaływać w kierunku spadku rentowności SPW, a także deprecjacji złotego (w tej chwili biorąc pod uwagę sytuację w strefie euro krajowe dane makroekonomiczne będą miały drugorzędne znaczenie). Mirosław Budzicki Strona /5
.9.,6,5 Rynek walutowy Krzywa WIBOR -stan na /9/r,9,8,7 5,8 5, 5,,6,,8,7,5,, ON TN SW W M M 6M 9M Y Dzienna zmiana WIBOR (pb, p. o.) Wibor /PLN (%, l. o.) Polski rynek stopy procentowej 9 6-6 -,5,,7,,9,5,5 8,9,,97 -,9-7 Y Y Y Y 5Y Y SPW (%, l.oś) IRS (%, l.oś) ASW (pb, p.oś) CHF/PLN Krzywa kontraktów FRA,65 8,6 6,55,5,5 x x5 x6 x7 5x8 6x9 wrz 8x 9x wrz zmiana dzienna (pb, p.oś) -9- (%, l.oś) EUR/ Wyniki aukcji rocznych BS,,9 EUR/PLN wrz wrz wrz wrz wrz wrz kwi 8 kwi kwi 9 maj 6 maj,5,8,6,55,,, Źródło: PKO Podaż BP (mln S.A., Reuters, PLN) Bloomberg Popyt (mld PLN) Sprzedaż Rent. śr. (%, p. oś) F Bieżący tydzień rozpoczął się od silnej przeceny na rynkach finansowych. Powodem wzrostu awersji do ryzyka jest powracające widmo bankructwa Grecji. Spekulacje na temat ewentualnej niewypłacalności Aten spowodowały spadki na giełdach europejskich o prawie,%. W USA sesja poniedziałkowa zakończyła się na lekkich plusach, na co wpływ miały doniesienia The Financial Times, iż Włochy negocjują z Chinami sprzedaż obligacji za znaczącą kwotę. Niemniej, w pierwszych godzinach handlu inwestorzy zza Oceanu pozbywali się akcji również pod wpływem doniesień z Europy o szykowaniu się Niemców na ogłoszenie niewypłacalności przez Grecję. Zdaniem prezesa monachijskiego Instytutu badań Gospodarczych Ifo, kontrolowana niewypłacalność Grecji i restrukturyzacja jej zadłużenia byłyby tańszym rozwiązaniem niż udzielanie, kolejnych pomocy finansowych dla ratowania tego kraju. Rynek przygotowuje się też na możliwą obniżkę ratingów czołowych francuskich banków ze względu na ich zaangażowanie w greckie obligacje (chodzi tu o BNP Paribas, Societe Generale i Credit Agricole) oraz oceny wiarygodności kredytowej Włoch, po tym jak Moody's przestrzegł w połowie czerwca, że w ciągu 9 dni może obniżyć ratingi kraju. Obawy przed degradacją oceny wiarygodności Włoch znalazły odzwierciedlenie w poniedziałkowej aukcji włoskich obligacji skarbowych, których rentowności wzrosły do,% - poziomu najwyższego od trzech lat. Podczas aukcji w ubiegłym miesiącu rentowności wyniosły,96%. Zawirowania na rynkach finansowych potęguje impas polityczny. Weekendowe spotkanie ministrów i przedstawicieli banków centralnych najbogatszych państw świata z grupy G7 w Marsylii okazało się bezowocne. Obiecano bowiem mocną" i koordynowaną" reakcję na kryzys, ale i tym razem nie skonkretyzowano, jakie kroki w tym celu miałyby zostać podjęte. Słabe nastroje na rynku to również efekt rezygnacji członka rady Europejskiego Banku Centralnego Jurgena Starka z funkcji głównego ekonomisty. Odejście Starka pokazuje bowiem, iż w samym banku centralnym Eurolandu nie ma jednomyślności. Za przyczynę jego rezygnacji nieoficjalnie wskazuje się bowiem, iż sprzeciwiał się on skupowaniu przez EBC obligacji zadłużonych państw strefy euro, co stanowi jedno z najistotniejszych narzędzi walki z kryzysem zadłużenia. Powyższe informacje negatywnie wpływają na notowania euro. Wspólna waluta nadal znajduje się na niskich poziomach, oscylując w okolicach,5-,7,7. Pomimo poniedziałkowego, lekkiego odreagowania (+,5%) nadal należy liczyć się z ponownym testem wsparcia na,5. W kraju, złoty kontynuuje zapoczątkowany jeszcze w zeszłym tygodniu spadek wartości w stosunku do najważniejszych walut, będąc podatnym na wahania rynku globalnego.. Kurs EUR/PLN wciąż notowany jest blisko,5; /PLN podejmuje próby p ataku na, zaś CHF/PLN ociera się o,6. W tym tygodniu złoty nadal uzależniony będzie od zachowania globalnych rynków akcji i walut. Docierające do inwestorów kolejne krajowe publikacje makroekonomiczne ( m.in. inflacja CPI, czy dane z rynku pracy) raczej pozostaną bez wpływu na rynek PLN, jeśli na świecie wciąż utrzymywać będzie się wysoka awersja do ryzyka. Joanna Bachert Strona /5
.9. EUR/ w trendzie spadkowym. Wsparcie:,5,,5,,. Opór:,7;,8-,9;,. Weekly QEUR= BarOHLC, QEUR=, Bid 9/8/,.567,.69,.99,.666 BBand, QEUR=, Bid(Last),, Simple,. 9/8/,.7,.,.7 6//9 - /9/ (GMT) Price.5.8.6....8.6....8.6. RSI, QEUR=, Bid(Last),, Wilder Smoothing 9/8/,.68 Value MACD, QEUR=, Bid(Last),, 6, 9, Exponential 9/8/, -.9,.9 Value Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr Q 9 Q 9 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q.... -. -.. EUR/PLN w trendzie wzrostowym. Wsparcie:,-,;,5-,6;,;,. Opór:,5,,8-,. Daily QEURPLN=D BarOHLC, QEURPLN=D, Last Quote 9//,.,.55,.,.55 BBand, QEURPLN=D, Last Quote(Last),, Simple,. 9//,.66,.97,.779 /8/ - // (GMT) Price.5..5..5..5.95.9. RSI, QEURPLN=D, Last Quote(Last),, Wilder Smoothing 9//, 7.79 Value 6 MACD, QEURPLN=D, Last Quote(Last),, 6, 9, Exponential 9//,.55,.6. Value. 7 8 7 8 8 5 9 6 6 7 8 5 8 5 9 5 9 6 7 7 8 5 9 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec -.. Strona /5
.9. Pozostałe informacje rynkowe Notowania kursów walutowych stan na dzień września roku. Para walutowa Notowania rynkowe Zmiana dzienna Notowania NBP (otw/otw).9. EUR/PLN,5,% EUR, /PLN,68 -,%,78 CHF/PLN,5955,% CHF,586 EUR/,668,5% GBP 5,9 EUR/CHF, -,% CZK,767 RUB,5 LIBOR/EURIBOR (%) stan na dzień września r. Podstawowe stopy procentowe banków centralnych Tenor EURIBOR JPY GBP CHF USA,-,5% W,8689,96,66,6, Strefa euro,5% M,86,,,6686, Japonia,-,% M,89,57,95,996,667 Wielka Brytania,5% 6M,58,7,8,9,5 Szwajcaria,5% 9M,6666,88,78,96,55 Polska,5% Y,88,5,5575,6775,9 Węgry 6,% Czechy,75% Notowania SPW stan na dzień września r. Y 5Y Y Y 5Y Y Y 5Y Y PLN,6 5, 5,76 UST,9,8,9 Bund,,86,7 dz.,,,8 dz. -,98,, dz.,, -, tyg.,,,8 tyg. -,98,, tyg.,, -, Notowania kontraktów IRS stan na dzień września r. Y 5Y Y Y 5Y Y Y 5Y Y PLN,56,6,78,5,8, EUR,,86,5 dz.,,6,8 dz.,,, dz.,6, -, tyg.,,6,8 tyg.,,, tyg.,6, -, KALENDARIUM NAJWAŻNIEJSZYCH WYDARZEŃ W KRAJU I NA ŚWIECIE Wtorek, września roku Δ Wydarzenie Godzina publikacji Kraj Prognoza rynkowa Ostatnie dane Inflacja CPI, sierpień : PL,% r/r,% r/r Ceny importu/eksportu, sierpień : USA -,8%/,%,%/-,% US Fed budżet : USA mld USA 9 mld Strona /5
.9. DEPARTAMENT SKARBU PKO Bank Polski S.A. ul. Puławska 5, -55 Warszawa tel. () 5 75 99 fax () 5 76 Redakcja: Joanna Bachert () 5 6 joanna,bachert@pkobp.pl Mirosław Budzicki () 5 87 9 miroslaw.budzicki@pkobp.pl Wydział Klienta Strategicznego: () 5 76 () 5 76 5 Wydział Klienta Korporacyjnego: () 5 76 5 () 5 76 7 Wydział Klienta Detalicznego: () 5 76 7 () 5 76 Instytucje finansowe: () 5 76 5 () 5 76 6 Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia kwietnia 96 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale. Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski Spółka Akcyjna, ul. Puławska 5, -55 Warszawa; Sąd Rejonowy dla m. St. Warszawy, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego numer KRS 68; NIP: 55--77-8, REGON: 6986; Kapitał zakładowy (kapitał wpłacony) 5 PLN. Strona 5/5