Dziennik Prywatnego Maklera czwartek, 1 grudnia 2011 WIG 39 502 +4,07% WIG20 2 288 +4,84% DJIA 12 046 +4,24% NASDAQ 2 620 +4,17% S&P500 1 247 +4,33% Niniejsza publikacja jest publikacją handlową, prosimy o zapoznanie się z oświadczeniem umieszczonym na jej końcu. STREFA EURO USA USA Wydarzenia dnia Komentarze bieżącej sytuacji rynkowej dostępne bez opóźnieo na Portalu DIBRE 09:58 Indeks PMI 14:30 Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych 16:00 Indeks ISM dla przemysłu Wiadomości z rynku BANKI Belka: Słabością polskich banków jest zależnośd od finansowania zewnętrznego Polskie banki są bardzo dobrze skapitalizowane, niezwykle rentowne i nadzorowane przez "ostry" nadzór krajowy, zaś jedyną ich słabością jest to, że w pewnym stopniu zależą one od finansowania zewnętrznego, które obecnie może byd wątpliwe, uważa prezes Narodowego Banku Polskiego (NBP) Marek Belka. Szef banku centralnego ponownie opowiedział się też za tzw. polonizacją banków. BOGDANKA Lubelska kopalnia Bogdanka złożyła w KNF prospekt niezbędny do wprowadzenia do obrotu akcji pracowniczych (Rzeczpospolita, s. B12) JW CONSTRUCTION JW Construction chce w 2012 roku sprzedad ponad 1,2 tys. mieszkao, o ile sytuacja na rynku się nie pogorszy Spółka oczekuje, że sprzedaż lokali będzie większa m.in. dzięki urozmaiceniu oferty. (Parkiet, s. 1, 6) KGHM Resort finansów zapowiedział, że opodatkowanie koncentratu miedzi przyniosłoby 2 mld zł w skali roku To o 1,5 mld zł więcej od oczekiwao KGHM. (Rzeczpospolita, s. B4) LOTOS Lotos uważa, że wyniki w IV kw. będą lepsze niż w III kw. nawet przy obecnym kursie PLN wiceprezes W przypadku bardzo złej sytuacji rynkowej może zmniejszyd kwotę przeznaczoną na inwestycje w 2012 r. z planowanych ok. 800 mln zł. MNI MNI Telecom planuje sprzedad Multimediom Stream Communications MNI Telecom wraz z innymi udziałowcami złożył Multimediom ofertę sprzedaży wszystkich udziałów Stream Communications za 141,25 mln zł. PBG Konsorcjum Hydrobudowy przekazało Stadion Narodowy zamawiającemu Konsorcjum budujące Stadion Narodowy w Warszawie: Hydrobudowa Polska, PBG i Alpine Bau uzyskało podpis zamawiającego na protokole odbioru, co oznacza, że stadion został przekazany zamawiającemu w terminie. PEKAO S&P potwierdził rating długookresowy Pekao na "A-", perspektywa stabilna. PKN PKN Orlen w '12 planuje utrzymad nakłady inwestycyjne na poziomie 2-3 mld zł PKN PKN Orlen nadal rozważa pozyskanie partnera do poszukiwao gazu łupkowego - wiceprezes PKN Orlen podtrzymuje, że rozważa pozyskanie partnera strategicznego do współpracy przy poszukiwaniu gazu łupkowego. Jest w kontakcie z kilkoma graczami. PKN PKN Orlen ocenia sytuację makroekonomiczną w IV kw. jako trudną, chod lepszą niż w III kw. - wiceprezes PKN PKN Orlen chce podpisad umowę z wykonawcą elektrowni we Włocławku w I poł. 2012 PKN Orlen liczy, że do kooca I półrocza 2012 roku podpisze umowę z wykonawcą elektrowni gazowo-parowej o mocy 400-500 MW we Włocławku, wynika z wypowiedzi członka zarządu ds. Petrochemii Marka Serafina. Spółka nie wyklucza realizacji projektu z partnerem, chod jest gotowa zrealizowad tę inwestycję samodzielnie. PKO BP Zysk netto PKO BP w 2011 będzie rekordowy, wyższy niż 3,2 mld zł w 2010 r. prezes POLIMEXMS, POL-AQUA, RAFAKO, PBG, MOSTAOSTAL WAR. Dziewięciu wykonawców zainteresowanych budową elektrowni w Ostrołęce Wnioski o dopuszczenie do udziału w postępowaniu na budowę Elektrowni Ostrołęka C o mocy około 1.000 MW złożyło dziewięciu wykonawców, a wśród nich konsorcjum z Polimeksem, konsorcjum Pol-Aquy i konsorcjum: Rafako, PBG i Mostostal Warszawa. Opracowanie: Daniel Cegiełka Dominik Murlak Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 1
RESBUD Resbud w ramach restrukturyzacji spółki planuje zwolnid w okresie od grudnia 2011 r. do kwietnia 2012 r. około 30 pracowników. SYGNITY Sygnity jeszcze w '11 lub na początku '12 może wyemitowad obligacje o wartości około 30 mln zł - prezes Sygnity jeszcze przed koocem 2011 r. lub na początku 2012 r. może wyemitowad obligacje o wartości około 30 mln zł, które zostaną wykorzystane na refinansowanie poprzedniej emisji obligacji. SYGNITY RN odwołała Andrzeja Paszyoskiego z funkcji wiceprezesa zarządu Jednocześnie RN powołała na stanowisko wiceprezesa Krzysztofa Ducala. Pozostałe wiadomości BANKI Wartośd kredytów z utratą wartości od sektora niefinansowego w październiku spadła do 65.044 mln zł z 65.201 mln zł we wrześniu i wobec 60.823 mln zł na koniec października 2010 roku - NBP. BARLINEK Barlinek przygotowuje się do publicznej emisji 108,9 mln akcji z prawem poboru Prospekt może trafid do KNF w 2012 roku. Pozyskane środki mają poprawid sytuację płynnościową grupy - zostaną przeznaczone na spłatę kredytów i zwiększenie kapitału obrotowego. Parkiet, s. 6 BETACOM Betacom chce powrócid do praktyki wypłaty dywidendy Dywidenda z zysku za bieżący rok obrotowy mogłaby zostad wypłacona w wysokości 20-50 gr na akcję. Betacom chce w najbliższym roku obrotowym podnieśd rentownośd poprzez zwiększanie udziału usług. BORYSZEW Boryszew nabył 30 listopada za prawie 2 mln EUR aktywa przedsiębiorstwa Wedo Wedo jest wyspecjalizowaną narzędziownią ściśle zintegrowaną z przedsiębiorstwami Grupy AKT, nabytej przez spółkę w sierpniu 2011 r., świadczącą usługi konstrukcyjne, projektowe, R&D oraz produkcji form zarówno dla AKT i klientów z sektora automotive, jak i innych spoza tego sektora. EMPERIA Emperia może mied trudności z wprowadzeniem planowanych zmian w statucie Instytucje finansowe będące w akcjonariacie Emperii na NWZA mogą zagłosowad przeciwko projektom ograniczającym prawa znaczących wspólników. (Parkiet, s. 1, 7) ENERGOINSTAL Oferta Energoinstalu na budowę bloku dla Koksowni Przyjaźo została wybrana w postępowaniu przetargowym Wartośd oferty wynosi 224,6 mln zł netto. FAMUR Gliwicka prokuratura przedstawiła akt oskarżenia głównym akcjonariuszom spółki Biznesmeni kontrolują 77,5 proc. akcji Famuru. Zarzucono im wyłudzenie prawa do pierwokupu kościelnych gruntów. (Parkiet, s. 1, 8) GET BANK (IPO) KNF zatwierdził prospekt emisyjny Get Banku w związku z ofertą publiczną 2.142.465.631 akcji serii H. GÓRNICTWO KE zaakceptowała 2,5 mld zł pomocy publicznej dla zamykanych kopalo Komisja Europejska zgodziła się na pomoc publiczną dla zamykanych kopalo węgla kamiennego. W latach 2011-2015 przedsiębiorstwa tej branży będą mogły otrzymad ok. 2,5 mld zł na działania związane m.in. z zamykaniem zakładów. INNO GENE Inno Gene ruszy na podbój amerykaoskiego rynku Partner z USA pomoże biotechnologicznej spółce zaoferowad testy na raka. (Puls Biznesu, s. 8) NETWISE Netwise, spółka zajmująca się wdrażaniem informatycznych platform biznesowych, planuje debiut na NewConnect w 2012 r. ORZEŁ BIAŁY Spółka podpisała 30 listopada umowę na dostawy ołowiu na 2012 r. Wartośd umowy przewyższa 10% przychodów spółki za okres czterech ostatnich kwartałów. TAURON UOKiK zgodził się na przejęcie przez Tauron kontroli nad GZE Prezes UOKiK wyraziła zgodę na przejęcie przez Tauron Polska Energia kontroli nad Górnośląskim Zakładem Elektroenergetycznym. ZETKAMA Zetkama ma wyłącznośd negocjacyjną ws. kupna spółki Armak Wyłącznośd została udzielona została do 16 grudnia 2011 r. ALCHEMIA BORYSZEW EMPERIA FERRUM GANT GRAPHIC KOMPUTRONIK MAGELLAN Transakcje funduszy i osób powiązanych Spółka nabyła 30 listopada 19 363 akcje własne po średniej cenie 5,3099 PLN za akcję. Spółka nabyła 30 listopada 6 499 534 akcji własnych po średniej cenie 0,7530 PLN za akcję. Spółka nabyła 30 listopada 20 693 akcje własne po średniej cenie 117,8 PLN za akcję. Spółka nabyła 30 listopada 6 510 akcji własnych po średniej cenie 8,40 PLN za akcję. Przewodniczący rady nadzorczej nabył 29 listopada 105 396 akcji po średniej cenie 5,95 PLN za akcję. WDM Capital zmniejszył łączny udział w kapitale zakładowym do 6,65 proc. z 11,40 proc. przed zmianą. Spółka nabyła 29 listopada 37 030 akcji własnych po średniej cenie 5,13 PLN za akcję. Spółka nabyła 29 listopada 508 akcji własnych po średniej cenie 36,3 PLN za akcję. Opracowanie: Daniel Cegiełka Dominik Murlak Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 2
MARVIPOL MCI MNI POLNA RAINBOW TOURS Spółka nabyła 30 listopada 3100 akcji własnych po średniej cenie 8,97 PLN za akcję. Spółka powiązana z członkami zarządu nabyła od 24 do 29 listopada 70 705 akcji po średniej cenie 4 PLN za akcję. MNI Telekom S.A. nabyła 30 listopada 38 379 akcji MNI S.A. po średniej cenie 1,71 PLN za akcję. Spółka nabyła 29 listopada 2 076 akcji własnych po średniej cenie 11,1 PLN za akcję. Spółka nabyła 30 listopada 699 akcji własnych po średniej cenie 3,56 PLN za akcję. Transakcje pakietowe (spółki) Nazwa Kurs Wolumen ------------------------------------- 4FUNMEDIA 16,50 11500 ALTERCO 40,71 125000 BORYSZEW 0,76 2700000 BRE 257,00 3459 ECHO 3,30 41500000 EMPERIA 117,80 20693 ENERGOPLD 2,30 100000 ENERGOPLD 2,00 100000 GTC 9,37 27000 IDMSA 1,20 142912 JHMDEV 1,55 1046753 MUZA 5,02 25175 TAURONPE 5,39 355513 TPSA 18,36 14000 TPSA 18,50 71380 Kalendarium rynku kapitałowego ENERGOPOL GLOBAL TRADE JUPITER NFI TABLEO POLSKIE JADŁO GLOBAL TRADE INFOSYSTEMS Aktualne kalendarium rynku kapitałowego na dibre.pl Czwartek, 1 grudnia Początek zapisów na sprzedaż akcji po 9,5 PLN w wezwaniu ogłoszonym przez spółkę Ostatni dzieo notowania praw do akcji Ostatni dzieo zapisów na sprzedaż akcji w wezwaniu ogłoszonym przez KCI Park Technologiczny Krowodrza Debiut na New Connect Piątek, 2 grudnia Wprowadzenie do obrotu giełdowego 25 mln akcji Wprowadzenie do obrotu 7,3 mln akcji Wprowadzenie do obrotu 1 mln akcji Polityka, makroekonomia, rynki zagraniczne CHINY CHINY JAPONIA NIEMCY NIEMCY Bank centralny Chin obniżył stopę rezerw obowiązkowych o 50 pkt bazowych Decyzja obowiązuje od 5 grudnia. Oficjalny indeks PMI dla Chin obniżył się w listopadzie do 49 punktów z 50,4 punktu w październiku Analitycy oczekiwali 50 punktów. Wskaźnik dotyczący nowych zamówieo spadł w listopadzie do 47,8 punktu, a ten dotyczący nowych zamówieo eksportowych do 45,6 punktu z odpowiednio 50,5 punktu i 48,6 punktu w październiku. Odrębny indeks PMI opracowywany przez bank HSBC spadł natomiast w ubiegłym miesiącu do najniższego od 32 miesięcy poziomu 47,7 punktu z 51 punktów w październiku. Produkcja przemysłowa w Japonii w X 2011 r. wzrosła o 2,4 proc. mdm, po spadku we wrześniu o 3,3 proc. Stopa bezrobocia w Niemczech w listopadzie 2011 wyniosła nieoczekiwanie 6,9 proc. Analitycy oczekiwali, że stopa bezrobocia wyniesie bez zmian 7,0 proc. Sprzedaż detaliczna w X 2011 r. wzrosła o 0,7 proc. mdm, po wzroście we wrześniu o 0,3 proc., po korekcie W listopadzie inflacja oczekiwana w ciągu 12 miesięcy wyniosła 4,2 proc. NBP PKB wzrósł w III kw. o 4,2 proc. rdr vs konsensus wzrostu o 4,1 proc. - szacunki GUS Opracowanie: Daniel Cegiełka Dominik Murlak Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 3
MF najprawdopodobniej zaproponuje budżet '12 ze wzrostem PKB 2,5 proc. MF Wydajnośd pracy w okresie I-X wzrosła o 5,1 proc. rdr - GUS Rostowski wyklucza rozpad strefy euro; Polska gotowa na każdą sytuację. Sama zmiana traktatu UE na szczycie nie wystarczy - Rostowski Sama zmiana traktatu UE na szczycie nie wystarczy, potrzebne są decyzje, by zapobiec rozprzestrzenianiu się kryzysu zadłużenia i zapewnid stabilnośd rynków - powiedział minister finansów Jacek Rostowski. W IV kwartale należy liczyd się ze spowolnieniem dynamiki wzrostu PKB, ale 4 proc. wzrostu w 2011 roku pozostaje niezagrożone - wiceprezes GUS Halina Dmochowska. Dane o PKB za III kw. zwiększają szanse, że wzrost gospodarczy w całym 2011 r. będzie wyższy niż rok wcześniej Mniej korzystnie rysują się jednak perspektywy polskiej gospodarki na przyszły rok - wiceminister finansów Ludwik Kotecki. Z danych na koniec października 2011 roku wynika, że 467 zakładów pracy zadeklarowało zwolnienie w najbliższym czasie 30,9 tys. pracowników, w tym z sektora publicznego 16,4 tys. osób - GUS., UE Eurostat: Bezrobocie w Polsce wyniosło 9,9% w październiku, w całej UE - 10,3% PORTUGALIA STREFA EURO Portugalski parlament przyjął budżet na '12 przewidujący znaczne oszczędności Jednoizbowy parlament Portugalii uchwalił przedstawiony przez rząd projekt budżetu na rok 2012, przewidujący znaczne i dotkliwe dla ogółu społeczeostwa przedsięwzięcia oszczędnościowe. Inflacja w strefie euro wyniosła w listopadzie 2011 r., w ujęciu rdr, 3,0 proc. - Eurostat STREFA EURO Stopa bezrobocia w strefie euro w X 2011 po uwzględnieniu czynników sezonowych wyniosła 10,3 proc., wobec 10,2 proc. we wrześniu. SZWAJCARIA Wskaźnik wyprzedzający koniunktury w Szwajcarii spadł w listopadzie 2011 r. do najniższego poziomu od ponad 2 lat, co sygnalizuje pogłębianie się spowolnienia w gospodarce. USA W firmach w USA przybyło w listopadzie 2011 r. 206 tys. miejsc pracy - ADP Employer Services Analitycy oceniali, że w amerykaoskiej gospodarce w listopadzie przybyło 130 tys. miejsc pracy. USA Spadła liczba zapowiadanych zwolnieo pracowników w USA w XI 2011 r., o 12,8 proc. Liczba planowanych zwolnieo wyniosła w listopadzie br. 42.474. USA Wskaźnik aktywności przemysłowej NAPM-Milwaukee wzrósł do 56,7 pkt Analitycy oczekiwali wskaźnika na poziomie 56,0 pkt. USA Liczba umów na sprzedaż domów w USA wzrosła miesiąc do miesiąca o 10,4 proc. Analitycy z Wall Street spodziewali się, że w październiku liczba umów na sprzedaż domów mdm wzrośnie o 2,0 proc. USA, EU WIELKA BRYTANIA Fed i 5 innych banków centralnych obniża stopę proc. na swapy dolarowe Amerykaoska Rezerwa Federalna i 5 innych banków centralnych zdecydowało o obniżeniu stopy procentowej na swapy dolarowe o 50 pkt bazowych. Stopa ta została obniżona ze 100 pkt bazowych - podał Fed w komunikacie. W listopadzie 2011 r. nastroje brytyjskich konsumentów nieznacznie poprawiły się Wskaźnik zaufania wyniósł w tym miesiącu minus 31 pkt wobec minus 32 pkt w październiku - GfK NOP Ltd. Kalendarium makroekonomiczne Czwartek, 1 grudnia Prognoza Poprzednio CHINY 02:00 Indeks PMI dla przemysłu wg CFLP (listopad) 49,7 50,4 CHINY 03:30 Indeks PMI dla przemysłu (listopad) 48 51 SZWAJCARIA 07:45 PKB (III kw.) 0,1% k/k i 1,7% r/r 0,4% k/k i 2,3% r/r 09:00 Indeks PMI dla przemysłu (listopad) 51,7 SZWAJCARIA 09:30 Indeks PMI dla przemysłu (listopad) 46,5 46,9 NIEMCY 09:53 Indeks PMI dla przemysłu (listopad) 47,9 49,1 STREFA EURO 09:58 Indeks PMI dla przemysłu (listopad) 46,4 47,1 WIELKA BRYTANIA 10:28 Indeks PMI dla przemysłu (listopad) 47 47,4 USA 14:30 Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych 390 tys. 393 tys. USA 16:00 Indeks ISM dla przemysłu (listopad) 51,5 50,8 USA 16:00 Wydatki na inwestycje budowlane (październik) 0,4% m/m 0,2% m/m Opracowanie: Daniel Cegiełka Dominik Murlak Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 4
Dziennik Prywatnego Maklera czwartek, 1 grudnia 2011 Piątek, 2 grudnia Prognoza Poprzednio SZWAJCARIA 09:15 Sprzedaż detaliczna (październik) -0,9% r/r STREFA EURO 11:00 Inflacja PPI (październik) 0,2% m/m i 5,6% r/r 0,3% m/m i 5,8% r/r USA 14:30 Stopa bezrobocia (listopad) Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (listopad) Zmiana zatrudnienia w sektorze prywatnym 9% 119 tys. 135 tys. 9% 80 tys. 104 tys. Nowe emisje z prawem poboru Nowe emisje na dibre.pl Cena Ilośd Stosunek Ost. dzieo. not. Ustalenie Zapisy I termin Notowanie Zapisy II termin Przydział INWESTYCJE.PL 1.00 3,9.. : 1 8.08.2011 21.11-09.12.2011 23.12.2011 EMC 10,50 6 : 1 04.05.2011 13-24.01.2012 13-19.01.2012 02.02.2012 NICOLAS GAMES 0,15 5 : 1 26.10.2011 7.11.-18.11.2011 28.10.-7.11.2011 2.12.2011 CERSANIT 3,5 4 : 1 28.11.2011 29.11.9.12.2011 29.11.-6.12.2011 20.12.2011 DREWEX 1,00 1:1 15.04.2011 FON ECOLOGY 18.03.2011 SIMPLE 1.12.2011 MW TENIS 0,10 1 : 2 22.11.2011 SIMPLE 1.12.2011 Ostatnia aktualizacja: 23 Listopada 2011 r. (zmiany zaznaczono kolorem czerwonym) Stan rynku (godz. 7:50) Indeks Zamknięcie Zmiana Surowce Zamknięcie Zmiana DJIA 12 045,68 +4,24% Miedź (3M, LME) 7 885,00 +5,27% S&P 500 1 246,96 +4,33% Ropa Brent 111,32-0,05% NASDAQ 2 620,34 +4,17% Złoto FTSE 100 5 505,42 +3,16% Waluty DAX 6 088,84 +4,98% EURUSD 1,3446 +0,98% CAC 40 3 154,62 +4,22% USDPLN 3,3500-1,59% BUX 17 634,68 +4,12% EURPLN 4,5052-0,65% PX 878,90 +4,21% Obligacje HANG SENG 18 946,87 +5,32% Obligacje (10-latki) 5,92-1,94% Notowania na dibre.pl Opracowanie: Daniel Cegiełka Dominik Murlak Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 5
Biuro Aktywnej Sprzedaży ul. Wspólna 47/49, 00-684 Warszawa Jarosław Banasiak dyrektor tel: (+48) 22 697 4870 fax: (+48) 22 697 4726/4923 email: jaroslaw.banasiak@dibre.com.pl Zespół Prywatnego Maklera Joanna Gębal tel: (+48) 22 697 4762 email: joanna.gebal@dibre.com.pl Iwona Strzałkowska-Kominiak tel: (+48) 22 697 4853 email: iwona.strzalkowska@dibre.com.pl Marcin Bieguoski tel: (+48) 22 697 4984 email: marcin.biegunski@dibre.com.pl Przemysław Miedziocha tel: (+48) 22 697 4768 email: przemyslaw.miedziocha@dibre.com.pl Mariusz Nowak tel: (+48) 22 697 4848 email: mariusz.nowak@dibre.com.pl Paweł Rudowski tel: (+48) 22 697 4852 email: pawel.rudowski@dibre.com.pl Tomasz Wojna tel: (+48) 22 697 4809 email: tomasz.wojna@dibre.com.pl Krzysztof Majorek analiza techniczna rynku futures tel: (+48) 22 697 4947 email: krzysztof.majorek@dibre.com.pl Zespół Wsparcia Sprzedaży Dominik Murlak kierownik tel: (+48) 22 697 4703 email: dominik.murlak@dibre.com.pl Daniel Cegiełka infoserwis tel: (+48) 22 697 4914 email: daniel.cegielka@dibre.com.pl Piotr Neidek analiza techniczna tel: (+48) 22 697 4766 email: piotr.neidek@dibre.com.pl Niniejsza publikacja przygotowana przez Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. z siedzibą w Warszawie, przy ul. Wspólnej 47/49, jest publikacją handlową, została przygotowana wyłącznie w celach informacyjnych, nie stanowi rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów lub wystawców (Dz. U. nr 206 z 2005 r.), nie stanowi porady inwestycyjnej, nie stanowi oferty zbycia lub nabycia wymienionych w niej instrumentów finansowych, nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania. Informacje zawarte w niniejszej publikacji oparte są na danych uzyskanych ze źródeł, które Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A., działając w dobrej wierze, uważa za wiarygodne. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. nie gwarantuje jednak dokładności, kompletności ani trafności tych informacji. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A., jego organy zarządcze, organy nadzorcze, ani pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie skutki finansowe i niefinansowe powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji. Wszelkie opinie, prognozy, kalkulacje i szacunki zawarte w niniejszej publikacji stanowią jedynie wyraz subiektywnej oceny autora na moment jej wydania i mogą byd zmieniane bez uprzedzenia. Opinie wyrażone w niniejszej publikacji nie pozostają w jakiejkolwiek zależności od rekomendacji przygotowywanych przez Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A.. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. nie jest zobowiązany do aktualizowania ani modyfikowania niniejszej publikacji, ani do informowania jej odbiorców w przypadku, gdy jakakolwiek poruszona w niej kwestia lub zawarta w niej opinia, prognoza, kalkulacja lub szacunek ulegnie zmianie lub stanie się nieaktualne. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. udostępnia niniejszą publikację nieodpłatnie. Zabronione jest powielanie i rozpowszechnianie niniejszej publikacji bez pisemnej zgody Domu Inwestycyjnego BRE Banku S.A. Opracowanie: Daniel Cegiełka Dominik Murlak Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 6