Adobe Systems Inc. (ADBE) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ). Czym zajmuje się firma? Adobe Systems - amerykańskie przedsiębiorstwo komputerowe z siedzibą w San José w Kalifornii, znane z projektowania szeroko rozumianego oprogramowania graficznego dla systemów Mac OS i Windows. Przedsiębiorstwo założyli w 1982 r. byli pracownicy Xerox PARC, John Warnock i Charles Geschke. Adobe Systems jest prekursorem oprogramowania do składu publikacji, twórcą standardu PostScript - powszechnie stosowanego języka opisu stron. W 1995 Adobe przejęła program do DTP, PageMaker firmy Aldus, stając się głównym producentem narzędzi do desktop publishing. Powszechnie znanym i stosowanym standardem jest też Portable Document Format, jedyny liczący się dzisiaj standard publikacji elektronicznych. Rozwijający się rynek oprogramowania konsumenckiego, związany zwłaszcza z rewolucją cyfrowych aparatów fotograficznych i kamer wideo, spowodował wejście Adobe także i na ten rynek - firma oferuje uproszczone wersje programów Photoshop i Premiere - Adobe Photoshop Elements i Adobe Premiere Elements, należące do czołówki w klasie oprogramowania domowego. Ważniejsze produkty: Adobe Acrobat - tworzenie i zarządzanie PDF, Adobe Photoshop - grafika bitmapowa, Adobe Reader - czytnik PDF. 1
NAJWAśNIEJSZE INFORMACJE O PRZEMYŚLE OPROGRAMOWANIA KOMPUTEROWEGO Przemysł Kapitalizacja 541 * Wskaźnik cena/zysk (P/E) 27.5 Wskaźnik cena/wartość księgowa (P/BV) 10.9 Stopa zwrotu z kapitału akcyjnego (ROE) 23.9% *- w MLD USD B/D=Brak danych Kapitalizacja jest bardzo wysoka (541 MLD USD) co świadczy o tym, że analizowany przemysł należy do jednych z największych na nowojorskiej giełdzie. NAJWAśNIEJSZE INFORMACJE O SPÓŁCE Okres 2007 2006 2005 Przychody* 2,575.3 1,966.32 1,666.58 Zysk brutto* 2,282.84 1,853.74 1,562.2 Zysk netto** 505.81 602.84 450.4 Zysk na akcję EPS 0.83 1.19 0.91 Stopa dywidendy B/D B/D B/D 2007 rok Kapitalizacja* 25.22 Wskaźnik cena/zysk (P/E) 47.87 Stopa zwrotu z aktywów (ROA) 7.89% Stopa zwrotu z kapitału akcyjnego 10.69% 2
(ROE) Dochód na akcje 4.346 Kwartalny wzrost przychodów (YOY) -0.90% EBIDA 1.04 Kwartalny wzrost zysku (YOY) 36.90% Wskaźnik Beta 2.37 Roczna stopa zwrotu 9.41% Data wypłaty dywidendy 12.04.2005 W poniedziałek na giełdzie nowojorskiej akcje Adobe straciły 0.86% do 42.89 USD, dzięki czemu ich łączna wartość wyniosła do 25.22 mld USD. Spółka Adobe jest w dobrej kondycji finansowej, co potwierdza wypracowany przez spółkę zysk netto w wysokości 505,81 MLN wzrostową co jest informacją korzystną dla inwestorów. USD. Wzrost zysku netto spółki wykazuje tendencje Wskaźnik cena/zysk Spółka 47,87 Przemysł 27,5 Następną ważną informacją na którą trzeba zwrócić uwagę jest wartość wskaźnika Beta (2.37), którego akcje wykazują dużo większą zmienność w porównaniu z indeksem S&P 500 co oznacza, że Adobe jest walorem ofensywnym dla inwestorów długoterminowych. Jeżeli indeks S&P 500 wzrośnie o 1% to analizowana alizowana spółka wzrośnie o 2.37%. Natomiast w sytuacji, gdy indeks S&P 500 spadnie o 1% to Adobe spadnie o 2.37%. Wskaźnik cena/zysk jaki odnotowała spółka (47.87) jest ponad 74% wyższy w porównaniu z średnią dla pozostałych spółek (27.5) co jest informacją bardzo pozytywną. 3
Wartość wskaźnika ROE dla Adobe (10.69%) jest niższa niż średnia wartość dla analizowanego przemysłu (23.9%) co oznacza, że spółka osiągnęła niższą stopę zwrotu z kapitału własnego niż średnia dla całego przemysłu co jest informacją negatywną. Wnioski: Analizowana spółka charakteryzuje się dobrymi wskaźnikami co wpływa pozytywnie dla potencjalnych inwestorów długoterminowych. Wypracowany przez spółkę zysk netto oraz wysoki poziom wskaźnika cena/zysk wpływają korzystnie dla potencjalnych inwestorów. Jedynie niski poziom wskaźnika ROE wpływa negatywnie. Analizując powyższe dane można stwierdzić, że spółka wpływa pozytywnie dla inwestora długoterminowego. Zestawienie porównawcze ADBE AAPL MSFT Nazwa spółki Adobe Systems Apple Microsoft Incorporated Inc. Corporation Akcja której firmy będzie miała szacunkowo największy wzrost ceny? Cena obecna 42.89 99.92 30.12 Cena na koniec roku finansowego 65.14 106.49 36.89 Zmiana ceny w % 51.89% 6.58% 22.48% Cena na przyszły rok finansowy 74.72 124.19 36.67 Zmiana ceny w % 74.22% 24.29% 21.76% Jaki poziom przychodów i zysku netto odnotowała spółka w ciągu ostatnich 12-miesięcy? Przychody* 2.57 21.59 49.56 Zysk netto* 544.59** 2.79 13.86 4
Jaki wzrost przychodów i zysku netto odnotowała spółka? Wzrost przychodów -0.90% 22.50% 16.20% Wzrost zysku netto 36.90% 81.90% 12.90% Jaki jest stosunek ceny akcji do zysku? Wskaźnik cena/zysk (P/E) 47.90 31.60 21.70 Jak kształtowała się cena akcji w ciągu ostatnich 12-miesięcy? Zmiana ceny w ciągu ostatnich 3- miesięcy 9.3% 17.0% -1.6% Zmiana ceny w ciągu ostatnich 6- miesięcy 11.2% 24.3% 6.3% Zmiana ceny w ciągu ostatnich 12- miesięcy 9.4% 42.0% 24.7% EBIDA * 1.04 3.94 17.94 Zysk na akcję (EPS) 0.896 3.161 1.170 Pracownicy 6,082 17,787 71,000 Kwartalna stopa wzrostu (YOY) -0.90% 20.80% 6.00% Kapitalizacja * 25.22 86.40 294.94 *= w MLD USD Łączna wartość akcji Adobe wynosi 25.22 mld USD. Kalifornijska spółka ma sporą przewagę nad pozostałymi spółkami, w skład której wchodzą: firma komputerowa Apple oraz obecnie największa firma świata w branży komputerowej Microsoft Corporation. W 2007 roku firma komputerowa Adobe zarobiła netto 544,59 mln USD. Przychody Adobe wyniosły 2,57 mld dolarów i były gorsze od wyniku lidera pod tym względem - największej firmy komputerowej świata Microsoft Corporation., która osiągnęła sprzedaż na poziomie 49,56 mld USD. Akcje spółki zyskały w ciągu ostatniego roku około 9,5%. 5
Kalifornijska spółka sukcesywnie poprawia wyniki i konsekwentnie zwiększa swoje zyski. Miniony rok był trzecim z rzędu, w którym firma zwiększyła przychody. Wartość wskaźnika informująca inwestorów o wielkości zysku jaki przypada na jedną akcję (EPS) jest najniższą wartością w powyższym zestawieniu, co jest informacją negatywną. Wartość wskaźnika cena/zysk jest najwyższą wartością w porównaniu z pozostałymi spółkami co wpływa bardzo pozytywnie dla potencjalnych inwestorów. Jak wysoki przychód i zysk netto odnotowała spółka w stosunku do średniej wartości dla przemysłu? Przychody i Zysk netto (YOY) Spółka Przemysł Przychody * 2.57 30.98 Zysk netto * 544.59** 8.35 *= w MLD USD **= w MLN USD Adobe Przychody w stosunku rocznym: 2,57 MLD USD Różnica procentowa między przychodami osiągniętymi przez spółkę, a średnimi przychodami występującymi w przemyśle: -91.71% Adobe Zysk netto w stosunku rocznym: 544,59 MLN USD Różnica procentowa między zyskami netto osiągniętymi przez spółkę, a średnim zyskiem netto występującym w przemyśle: -93.48% 6
Jaki był wzrost dla spółki i przemysłu? Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Wzrost przychodów i zysku netto w stosunku rocznym Spółka Przemysł Wzrost przychodów -0.90% 19.60% Wzrost zysku netto 36.90% 28.90% Adobe Procentowy wzrost przychodów w stosunku rocznym: -0,90% Adobe Procentowy wzrost zysku netto w stosunku rocznym: 36,90%. Różnica w punktach procentowych między wzrostem zysku netto osiągniętym przez spółkę, a średnim wzrostem zysku netto występujący w przemyśle: 8.00 Jak kształtowała się cena akcji? Okres Spółka Przemysł 3 miesiące 9.3% 3.3% 6 miesięcy 11.2% 7.0% 12 miesięcy 9.4% 20.4% Procentowa zmiana ceny akcji w ciągu 3-ech miesięcy: 9,3% Różnica ceny akcji w stosunku do średniej ceny wszystkich spółek w przemyśle: 6.00 * Procentowa zmiana ceny akcji w ciągu 6-ciu miesięcy: 11,2% Różnica ceny akcji w stosunku do średniej ceny wszystkich spółek w przemyśle: 4.20* 7
Procentowa zmiana ceny akcji w ciągu 12-u miesięcy: 9,4% Różnica ceny akcji w stosunku do średniej ceny wszystkich spółek w przemyśle: -11.00 * *= w punktach procentowych Wnioski: Bieżąca analiza wykazała, że spółka Adobe jest neutralnie postrzegana pod względem atrakcyjności do inwestowania. Świadczą o tym średnie wartości wskaźników ekonomicznych charakteryzujących spółkę co wpływa neutralnie dla potencjalnych inwestorów. Jest to wniosek w porównaniu do pozostałych spółek występujących w przemyśle. 8
PROGNOZY ANALITYKÓW Zysk na akcję (EPS) 1,48 1,68 2007 2008 Analitycy spodziewają, że zysk na jedną akcję będzie zawierać się w przedziale od 1.48 za cały rok 2007 do 1.68 za cały rok 2008. W ujęciach procentowych prognozowany wzrost wynosi 13,51%. Analitycy spodziewają się nieznacznego wzrostu przychodów ze sprzedaży produktów za cały 2007 rok z 2.99 MLD USD w 2007 do 3.37 MLD USD w 2008. W ujęciach procentowych prognozowany wzrost wynosi 12,7%. 9
TECHNICZNY OBRAZ SPÓŁKI PERSPEKTYWA ŚREDNIOTERMINOWA Wykres dzienny Źródło:DealBook360 10
PERSPEKTYWA DŁUGOTERMINOWA Wykres tygodniowy Źródło: DealBook 360 11
Trendy Patrząc na horyzont długoterminowy spółka pozostaje w trendzie wzrostowym. W średnim horyzoncie czasowym spółka pozostaje w trendzie wzrostowym. Analizowana spółka znajduje się w kanale wzrostowym kreślonego od minimów z grudnia 2002 roku, który widać na wykresie tygodniowym. Na wskaźnikach MACD i RSI tygodniowych przeważają sygnały kupna co zwiększa prawdopodobieństwo wzrostów. Natomiast wskaźniki MACD i RSI dzienne sygnalizują sprzedaż. Bilansując sygnały jakie wskaźniki MACD i RSI wykazują na wykresie dziennym i tygodniowym można stwierdzić, że na rynku występuje niepewność co do przyszłych ruchów cen kursu akcji. Wnioski: Najbliższy opór to poziom 43,00-44,00 wynikający z wystąpienia maksimów z marca 2007 roku widoczny na wykresie dziennym i tygodniowym. Najbliższym wsparciem jest poziom 37,40-38,40 widoczny na wykresie dziennym wynikający z wystąpienia minimów z stycznia i marca 2007 roku, który jest dodatkowo potwierdzony przez średnioterminową linię trendu wzrostowego widoczny na wykresie dziennym. Jeżeli doszłoby to przebicia wyżej wymienionego poziomu wsparcia oznaczałoby to duże prawdopodobieństwo wystąpienia spadków w rejon 26,00-27,00 wynikający z wystąpieniem minimów z lipca 2006 roku dodatkowo potwierdzony przez średnio- oraz długoterminową linią trendu wzrostowego widoczny na wykresie dziennym i tygodniowym. Krzysztof Wańczyk krzychu867@interia.pl 12