System finansowy gospodarki Zajęcia nr 9 Rynek pieniężny, faktoring, forfaiting, leasing, sekurytyzacja Rodzaje rynków finansowych (hybrydowe kryterium podziału: przedmiot obrotu oraz zapadalność instrumentu) Rynki walutowe: Międzynarodowy, Hurtowy krajowy (FOREX), Detaliczny krajowy. Rynki pieniężne: Rynek depozytów krótkoterminowych, Rynek kredytów obrotowych, Rynek weksli handlowych, Międzybankowy rynek pieniężny, Rynek bonów skarbowych. Rynki kapitałowe: Rynek depozytów długoterminowych, Rynek kredytów długoterminowych, Rynek pozabankowych instytucji finansowych, Rynek papierów wartościowych. 1
Stopy procentowe międzybankowego rynku pieniężnego w Polsce i za granicą WIBOR (Warsaw Interbank Offered Rate), WIBID (Warsaw Interbank Bid Rate). Terminy lokat międzybankowych: Overnight (O/N), Tomorrow next (T/N), Spot week (1W), 2W, 1M, 3M, 6M, 9M, 1Y. EURIBOR (Euro Interbank Offered Rate), EURIBID (Euro Interbank Bid Rate), LIBOR, LIBID, EONIA (Euro OverNight Index Average). POLONIA (Polish OverNight Index Average). Przykład (na ustalenie wysokości stóp procentowych na międzybankowym rynku pieniężnym). Proszę ustalić hipotetyczną wysokość stawek WIBID i WIBOR dla podanych okresów przy założeniu, że bank centralny nie będzie przez najbliższe miesiące zmieniał bazowych stóp procentowych. Należy wziąć pod uwagę aktualne stopy procentowe NBP. WIBID WIBOR O/N T/N 1W 2W 1M 3M Możliwe, modelowe rozwiązanie dla stopy depozytowej 1,00%, interwencyjnej (referencyjnej) 2,00% i lombardowej 3,00%: O/N T/N 1W 2W 1M 3M WIBID 1,86 1,88 2,00 2,02 2,08 2,15 WIBOR 2,02 2,04 2,16 2,19 2,27 2,25 Spread 0,16 0,16 0,16 0,17 0,19 0,20 2
Leasing Konsorcjum finansujące Bank Kapitał Producent/ /Sprzedawca Obiekt Leasingodawca (finansujący) Obiekt Leasingobiorca (korzystający) Usługa Ubezpieczyciel Źródło: A. Rutkowski "Zarządzanie finansami" Faktoring Dostawca towaru Wierzyciel FAKTORANT Windykacja w niepełnym Towar, faktura Odbiorca towaru Dłużnik Windykacja w niepełnym Umowa Kopia faktury zdyskontowanej faktury za towar FAKTOR Windykacja w pełnym 3
Sekurytyzacja Polega na emisji papierów wartościowych obligacji lub krótkoterminowych papierów dłużnych na strumieniach gotówki generowanych przez różnego typu aktywa; Polega zatem na zamianie należności, obecnych lub przyszłych, na papiery wartościowe; Sekurytyzuje się aktywa o charakterze jednorodnym: kredyty hipoteczne, samochodowe, konsumpcyjne, wierzytelności z kart kredytowych (np. bank udzielający kredytów samochodowych może sprzedać część przyszłych wpływów z tytułu spłat kredytów, firma telekomunikacyjna może sprzedać część swoich przyszłych należności z tytułu abonamentu telefonicznego). Sprzedaż części aktywów następuje przez emisję dłużnych papierów wartościowych, których zabezpieczeniem są przyszłe należności; Nawet firmy o stosunkowo nienajlepszym bonitecie mogą korzystać z tej formy finansowania, jeśli uda się wyróżnić w ich bilansie aktywa nadające się do sekurytyzacji. Podmioty i przepływy pieniężne w procesie sekurytyzacji Dłużnicy Agencja ratingowa zobowiązań Rating Inicjator (aranżer) Doradztwo Należności Środki pieniężne Opłaty Spółka celowa Bank inwestycyjny Papiery wartościowe Środki pieniężne Inwestorzy Pośrednictwo w transferze papierów wartościowych od spółki celowej 4
Praca domowa Przerobić rozdziały 8, 10 z książki Profesora. Korzystać z zasobów sieci, polecane portale: gpw.pl, elfin.pl, money.pl, bankier.pl, prnews.pl, kdpw.pl, bondspot.pl., ecb.int, nbp.pl, nbportal.pl, rp.pl. Dziękuję za uwagę 5