Nr 16 (363)/2017 17.04-21.04.2017 Tygodniowy Informator Ekonomiczny 2 Wydarzenia ubiegłego tygodnia 3 Ważne w tym tygodniu 4 Bilans płatniczy w lutym 6 Podaż pieniądza w końcu marca 2017 8 Handel zagraniczny wg GUS w I-II 2017 r. 10 Inflacja w marcu 2017 13 Notowania i prognozy
WYDARZENIA UBIEGŁEGO TYGODNIA Eksport w przedmiotowym okresie wyniósł 30.079,5 mln EUR, import natomiast 30.049,3 mln EUR. Saldo obrotów towarowych było więc dodatnie i wyniosło 30,2 mln EUR. W stosunku do analogicznego okresu roku ubiegłego eksport zwiększył się o 4,0%, import natomiast zwiększył się o 7,8%. Główny Urząd Statystyczny opublikował dane o obrotach handlu zagranicznego w okresie styczeń-luty 2017r. Eksport w przedmiotowym okresie wyniósł 30.079,5 mln EUR, import natomiast 30.049,3 mln EUR. Saldo obrotów towarowych było więc dodatnie i wyniosło 30,2 mln EUR. W stosunku do analogicznego okresu roku ubiegłego eksport zwiększył się o 4,0%, import natomiast zwiększył się o 7,8%. Naszym głównym partnerem handlowym pozostały Niemcy, do których udział w naszym eksporcie uległ zmniejszeniu do poziomu 27,6% w porównaniu do 28,3% w analogicznym okresie roku poprzedniego. Bilans płatniczy w lutym 2017r. Wynik rachunku bieżącego na koniec pierwszego miesiąca roku: 860 mln EUR Narodowy Bank Polski podał informacje o bilansie płatniczym w lutym 2017r. Wynik rachunku bieżącego na koniec pierwszego miesiąca roku był ujemny i wyniósł 860 mln EUR. Z opublikowanych przez NBP danych wstępnych wynika, że polski eksport wyniósł około 15,04 mld EUR, a import około 15,58 mld EUR. W rezultacie saldo obrotów towarowych było ujemne i wyniosło 537 mln EUR. Saldo usług było dodatnie i wyniosło 1.120 mln EUR, saldo dochodów pierwotnych było ujemne i wyniosło 1.451 mln EUR, natomiast saldo dochodów wtórnych było dodatnie i ukształtowało się na poziomie 8 mln EUR. Ceny w porównaniu do analogicznego okresu roku ubiegłego uległy zwiększeniu 2,0% r/r Marzec bieżącego roku to kolejny miesiąc, w którym odnotowano inflację. Dane Głównego Urzędu Statystycznego za trzeci miesiąc roku wskazują, że ceny w porównaniu do analogicznego okresu roku ubiegłego uległy zwiększeniu o 2,0%, natomiast w porównaniu do poprzedniego miesiąca spadły o 0,1%. Wraz z danymi o inflacji Narodowy Bank Polski opublikował dane o wysokości inflacji bazowej w marcu. Jak wynika z danych NBP inflacja po wyłączeniu cen żywności i energii wyniosła 0,6%, wobec 0,3% miesiąc wcześniej. Inflacja po wyłączeniu cen administrowanych (podlegających kontroli państwa) wyniosła 2,2% (2,4% w lutym), z kolei po wyłączeniu cen najbardziej zmiennych wyniosła 1,1% (0,9% w lutym). Tygodniowy Informator Ekonomiczny 2
Analitycy Ministerstwa Rozwoju prognozują, że w kwietniu inflacja konsumencka zwolni do około 1,9% w ujęciu rocznym. W ujęciu miesięcznym MR prognozuje wzrost cen o około 0,2%. Według danych Narodowego Banku Polskiego wartość podaży pieniądza M3 na koniec marca 2017r. wyniosła 1.252,8 mld zł. Była więc wyższa od notowanej przed rokiem o 7,7% i jednocześnie mniejsza w stosunku do lutego 2017r. o 0,1%. Wartość podaży pieniądza M3 na koniec marca 2017 r. według NBP 1.252,8 mld zł Rada nadzorcza Powszechnego Zakładu Ubezpieczeń powołała z dniem 13 kwietnia br. Pawła Surówkę w skład zarządu PZU i powierzyła mu pełnienie funkcji prezesa. 23,9 mld USD Nadwyżka w handlu zagranicznym Chin w marcu 2017 r. Główna Izba Ceł podała, że nadwyżka w handlu zagranicznym Chin wyniosła w marcu br. 23,9 mld USD, wobec 9,1 mld USD deficytu odnotowanego w lutym. Eksport w ujęciu rocznym wzrósł o 16,3%, import z kolei zwiększył się o 20,3%. Dane okazały się znacznie lepsze od prognozowanych w rynkowym konsensusie. Unijny urząd statystyczny, Eurostat, podał że produkcja przemysłowa (wyrównana sezonowo) w Unii Europejskiej wzrosła w lutym 2017 o 2,1%. W samej strefie euro wzrost wyniósł 1,2%. W ujęciu miesięcznym w całej UE odnotowano spadek o 0,2%, w strefie euro zaś produkcja zmniejszyła się o 0,3%. WAŻNE W TYM TYGODNIU Bieżący tydzień w kontekście nowych danych o stanie polskiej gospodarki zapowiada się bardzo interesująco, a Główny Urząd Statystyczny będzie miał w nadchodzącym dniach pełne ręce roboty. Opublikuje on dane o przeciętnym zatrudnieniu i wynagrodzeniu w sektorze przedsiębiorstw w marcu br. W lutym w przedsiębiorstwach zatrudniających ponad 9 osób przeciętne wynagrodzenie brutto wyniosło 4304,95 zł i było o 4,0% wyższe niż w analogicznym miesiącu roku 2016, natomiast zatrudnienie ukształtowało się na poziomie 5976,2 tys. (o 4,6% rdr. więcej). Rynkowe prognozy przewidują, że w trzecim miesiącu roku wynagrodzenie wzrosło o 4,2%, zatrudnienie z kolei o 4,6%. Pod koniec tygodnia poznamy dane o produkcji przemysłowej i budowlano-montażowej w marcu 2017r. W lutym dynamika produkcji przemysłowej wzrosła do 1,2% rdr, natomiast produkcja w budownictwie była mniejsza niż w analogicznym miesiącu poprzedniego roku o 5,4%. Danym o przemyśle towarzyszyć będą informacje o sprzedaży detalicznej w trzecim miesiącu roku. Przed nami także publikacja informacji o koniunkturze gospodarczej, czyli wyniki badań przeprowadzonych przez Główny Urząd Statystyczny w oparciu o pytania ankietowe wysyłane do dyrektorów wybranych przedsiębiorstw reprezentujących konkretne branże przemysł, budownictwo, handel i usługi. Choć dane te nie wywołują wielu emocji na rynkach finansowych, to warto zwrócić na nie uwagę jako rzucające światło dzienne na stan naszej gospodarki i jej kondycję w perspektywie krótkoterminowej. GUS opublikuje również wskaźniki ufności konsumenckiej, które określają oczekiwane zmiany sytuacji finansowej gospodarstw domowych w ciągu najbliższych 12 miesięcy. Wskaźnik ten również powstaje w wyniku badania ankietowego. Tygodniowy Informator Ekonomiczny 3
BILANS PŁATNICZY W LUTYM Saldo obrotów bieżących okazało się ujemne na poziomie 860 mln EUR, wobec dodatnich 2.576 mln EUR ze stycznia. Narodowy Bank Polski opublikował dane dotyczące wyników bilansu płatniczego w lutym 2017r. Saldo obrotów bieżących okazało się ujemne na poziomie 860 mln EUR, wobec dodatnich 2.576 mln EUR ze stycznia. Dane okazały się zgodne z oczekiwaniami analityków. Przed rokiem w lutym zanotowano deficyt sięgającą 652 mln EUR. Roczne kroczące saldo deficytu po lutym uległo pogorszeniu z nadwyżki na poziomie 614 mln EUR po styczniu, do 406 mln EUR obecnie. Jego relacja do PKB nie uległa zmianie i nadal wynosi 0,1%. Lutowy deficyt był wypadkową dodatnich sald w usługach oraz dochodach wtórnych, a także ujemnych sald w obrotach towarowych oraz dochodach pierwotnych. Eksport wynosząc w lutym 15.044 mln EUR okazał się o 0,4% wyższy niż w styczniu i jednocześnie o 3,8 % lepszy niż przed rokiem, podczas gdy wynik stycznia był wyższy niż w analogicznym okresie roku poprzedniego o 13,9%. Warto zauważyć, że jeszcze w październiku 2017r. roczna dynamika była tu ujemna na poziomie 2,3%. Mamy więc kontynuację obserwowanego w ostatnich miesiącach falowania wyników eksportu. Wzrost obrotów w eksporcie w ujęciu miesięcznym jest zjawiskiem typowym dla drugiego miesiąca roku i był obserwowany także w dwóch poprzednich latach. W lutym bowiem na dobre następuje ożywienie po grudniowym wygaszaniu aktywności w handlu. W ujęciu miesięcznym import zwiększył się o 5,5% do 15.581 mln EUR. Wwóz towarów był o 9,1% większy niż w analogicznym okresie roku ubiegłego (w styczniu import zwiększył się w ujęciu rocznym o 16,1%). Tak okazały wzrost Bilans obrotów bieżących i jego składowe dane miesięczne, od marca 2017 prognoza KUKE 3 000 mln EUR 2 000 1 000 0-1 000-2 000-3 000 6/15 7/15 8/15 9/15 10/15 11/15 12/15 1/16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 10/16 11/16 12/16 1/17 2/17 3/17 4/17 5/17 6/17 Obroty towarowe Saldo usług Saldo dochodów pierwotnych Saldo dochodów wtórnych Obroty bieżące Tygodniowy Informator Ekonomiczny 4
w ujęciu rocznym to w głównej mierze skutek wyższych cen surowców energetycznych. W lutym w wymianie towarowej zanotowany został deficyt na poziomie 537 mln EUR, niezbyt dobrze prezentujący się na tle styczniowej nadwyżki (213 mln EUR) i równie blado wypadający przy nadwyżce sprzed roku (200 mln EUR). Mniejsza niż w stycznia była nadwyżka w wymianie usług. Wyniosła 1.120 mln EUR, wobec poprzednich 1.318 mln EUR oraz 1.005 mln EUR ze lutym 2016 roku. W przypadku salda dochodów pierwotnych w lutym zanotowano deficyt na poziomie 1.451 mln EUR. Nie trzeba dodawać, że to znacznie gorszy wynik w stosunku do notowanej w styczniu nadwyżki 810 mln EUR, ale na tym samy poziomie co przed rokiem. W przypadku salda dochodów wtórnych zanotowano nadwyżkę w wysokości 8 mln EUR po styczniowej nadwyżce w wysokości 235 mln EUR. W analogicznym miesiącu roku 2016 w dochodach wtórnych widoczny był deficyt na poziomie 406 mln EUR. W lutym w kategorii pasywów inwestycji bezpośrednich zanotowano napływ środków w wysokości 65 mln EUR. Miesiąc wcześniej odnotowano napływ środków rzędu 610 mln EUR, a przed rokiem w lutym notowany był napływ środków oszacowany na 1.409 mln EUR. W przypadku pasywów inwestycji portfelowych w drugim miesiącu roku zanotowano napływ środków w wysokości 473 mln EUR. W styczniu br. odnotowano napływ środków sięgający 192 mln EUR, natomiast przed rokiem w lutym odpływ środków w tej pozycji oszacowany na aż 2.979 mln EUR. W lutym roczne saldo kroczące pasywów inwestycji bezpośrednich było dodatnie na poziomie 10.164 mln EUR, wobec 11.508 mln EUR po styczniu. W lutym roczne kroczące saldo pasywów kapitału portfelowego okazało się dodatnie na poziomie 4.725 mln EUR, wobec 1.122 mln EUR po styczniu. Jednocześnie w bilansie obrotów bieżących za ostatnich dwanaście miesięcy zanotowano ujemne saldo na poziomie 406 mln EUR (wobec 614 mln EUR mie- mln EUR II 2016 I 2017 II 2017 Saldo bilansu obr. bieżących -652 2 576-860 Eksport towarów 14 487 14 983 15 044 Import towarów 14 287 14 770 15 581 Saldo obrotów towarowych 200 213-537 Saldo usług 1 005 1 318 1 120 Saldo dochodów pierwotnych -1 451 810-1 451 Saldo dochodów wtórnych -406 235 8 Inwestycje bezpośrednie 1 409 610 65 Inwestycje portfelowe -3 130 192 473 Bilans obrotów bieżących i jego składowe Dane kroczące roczne 15 000 14 000 10 000 6 000 2 000-2 000-6 000-10 000-14 000-18 000 1/13 mln EUR od marca 2017 prognoza KUKE 4/13 7/13 10/13 Obroty bieżące Saldo usług 1/14 4/14 7/14 Saldo dochodów wtórnych 10/14 siąc wcześniej). Poziom pokrycia nadwyżki napływem kapitałów sięgnął więc po lutym aż 3667% (2503% z napływu kapitału bezpośredniego oraz 1164% związane z napływem kapitału portfelowego). Dane o lutowym bilansie przyjęto w sposób neutralny. Deficyt na rachunku bieżącym był szeroko prognozowany, zwłaszcza biorąc pod uwagę rewelacyjny wynik stycznia. Na pewno cieszy odnotowana po raz drugi nadwyżka za 12 miesięcy i miejmy nadzieję, że będzie zjawiskiem długotrwałym. Warto również odnotować, że ewentualny deficyt byłby bardzo bezpiecznie finansowany napływem kapitałów. 1/15 4/15 7/15 10/15 1/16 4/16 7/16 10/16 Saldo obrotów towarowych 1/17 Saldo dochodów pierwotnych 4/17 Poziom pokrycia nadwyżki napływem kapitałów sięgnął po lutym aż 3667% 2503% z napływu kapitału bezpośredniego oraz 1164% związane z napływem kapitału portfelowego Tygodniowy Informator Ekonomiczny 5
PODAŻ PIENIĄDZA W KOŃCU MARCA 2017 R. Według wstępnych danych opublikowanych przez Narodowy Bank Polski wartość podaży pieniądza w końcu marca 2017 roku wyniosła 1.252.582,6 mln zł Według wstępnych danych opublikowanych przez Narodowy Bank Polski wartość podaży pieniądza w końcu marca 2017 roku wyniosła 1.252.582,6 mln zł. Spadek wartości podaży pieniądza w ujęciu miesięcznym wyniósł w trzecim miesiącu roku 1.253,8 mln zł (tj. 0,1%). Rok temu w marcu wzrost podaży pieniądza w ujęciu miesięcznym wyniósł 3.694,6 mln zł. W związku z tegoroczną korektą roczne tempo przyrostu podaży pieniądza uległo zmniejszeniu do 7,7% z lutowych 8,2%. Zmniejszenie podaży w skali miesiąca było wypadkową wzrostu ilości gotówki w obiegu poza kasami banków o 612,0 mln PLN (tj. o 0,4%), zwiększenia podaży w pozostałych składniach M3 o 554,5 mln PLN (tj. o 6,1%) oraz spadku wartości depozytów o 2.420,3 mln PLN (tj. o 0,2%). Spadek depozytów nastąpił w czterech grupach klientów banków, w dwóch zaś odnotowano wzrost. Największy spadek miał miejsce w grupie przedsiębiorstw, gdzie wartość depozytów zmniejszyła się o 3.699,9 mln PLN, tj. o 1,5%. W przypadku niemonetarnych instytucji finansowych odnotowano spadek środków w wysokości 2.097,2 mln PLN, tj. 4,4%. Spadły również środki na kontach funduszy ubezpieczeń społecznych (o 427,5 mln PLN, 12,7%) oraz wśród instytucji niekomercyjnych działających na rzecz gospodarstw domowych (o 96,5 mln PLN, tj. 0,4%). Wzrost depozytów o 2.538 mln PLN, tj. o 6,9% odnotowały instytucje samorządowe zasilanie kont samorządowych transferami jest zjawiskiem typowym dla pierwszych miesięcy roku. Wzrost depozytów nastąpił także w gospodarstwach domowych, o 1.362,4 mln PLN, tj. o 0,2%. W marcu spadek kreacji pieniądza był efektem zwiększenia aktywów krajowych netto o 4.148,2 mln PLN (0,4%), skorygowanego o spadek wyceny aktywów zagranicznych netto o 5.402,0 mln PLN (2,2%). Podaż pieniądza oraz depozyty i należności (dynamiki roczne) 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% sty 12 kwi 12 lip 12 paź 12 sty 13 kwi 13 lip 13 paź 13 sty 14 kwi 14 lip 14 paź 14 sty 15 kwi 15 lip 15 paź 15 sty 16 kwi 16 lip 16 paź 16 sty 17 Podaż pieniądza M3 Depozyty Nalezności Tygodniowy Informator Ekonomiczny 6
Depozyty okazały się 7,7% większe niż przed rokiem (w marcu 2016r. roczna dynamika wyniosła 9,1%) Wzrósł poziom należności, o 2.746,1 mln PLN, tj. o 0,2%. Spadło zadłużenie netto instytucji rządowych szczebla centralnego, o 356,7 mln PLN, tj. 0,2%. Powiększeniu uległo ujemne saldo pozostałych pozycji netto o 1.758,8 mln PLN, tj. o 0,5%. W przypadku należności mieliśmy do czynienia ze wzrostem zadłużenie w trzech spośród sześciu grup klientów banków. Największy wzrost kredytowania odnotowały niemonetarne instytucje finansowe, o 2.809,6 mln PLN (4,4%). Zadłużenie przedsiębiorstw wzrosło w marcu o 1.882,0 mln PLN, tj. o 0,5%), zwiększyło się także zadłużenie instytucji niekomercyjnych działających na rzecz gospodarstw domowych (o 25,1 mln PLN, tj. o 0,4%). Spadek zadłużenia nastąpił wśród gospodarstwa domowych, o 1.361,7 mln PLN, tj. o 0,2% oraz wśród instytucji samorządowych, o 608,8 mln PLN, tj. o 1,2%. W przypadku funduszy ubezpieczeń społecznych poziom należności w porównaniu do lutowego nie zmienił się. W przypadku rocznych dynamik depozyty okazały się o 7,7% większe niż przed rokiem (w marcu 2016r. roczna dynamika wyniosła 9,1%). Gospodarstwa domowe dysponowały środkami o 7,7% większymi niż przed rokiem (rok temu 9,5%). Dynamika depozytów przedsiębiorstw w marcu wyniosła 7,0% (wobec 6,6% rok wcześniej). Zasoby instytucji niekomercyjnych działających na rzecz gospodarstw domowych były wyższe niż przed dwunastoma miesiącami o 11,0% (9,1% rok wcześniej). Zwiększenie zasobów w ujęciu rocznym miało też miejsce w pozycjach: instytucje samorządowe, o 22,3% (8,4% rok wcześniej). W przypadku samorządów jest to wciąż echo wstrzymanych inwestycji. Ujemne dynamiki depozytów odnotowały fundusze ubezpieczeń społecznych (-24,6% wobec +70,1% rok wcześniej). Na kontach niemonetarnych instytucji finansowych depozyty spadły w skali roku o 12,1% (+13,0% rok wcześniej). W marcu należności okazały się o 4,9% większe niż przed rokiem (4,6% rok wcześniej). Gospodarstwa domowe finansowane były środkami o 4,4% większymi niż przed rokiem (4,2%). Dynamika kredytów dla przedsiębiorstw wyniosła w marcu 4,6% (8,2%). Kredyty niemonetarnych instytucji finansowych były wyższe niż przed rokiem o 22,1%, a instytucji niekomercyjnych działających na rzecz gospodarstw domowych wzrosły o 7,2%. Kredyty dla samorządów okazały się o 4,8% niższe niż przed rokiem. W marcu należności okazały się o 4,9 % większe niż przed rokiem (4,6% rok wcześniej). Podaż pieniądza oraz depozyty i należności (mln zł) 1 300 000 1 250 000 1 200 000 1 150 000 1 100 000 1 050 000 1 000 000 950 000 900 000 850 000 800 000 750 000 sty 12 kwi 12 lip 12 paź 12 sty 13 kwi 13 lip 13 paź 13 sty 14 kwi 14 lip 14 paź 14 sty 15 kwi 15 lip 15 paź 15 sty 16 kwi 16 lip 16 paź 16 sty 17 Podaż pieniądza M3 Depozyty Nalezności Tygodniowy Informator Ekonomiczny 7
HANDEL ZAGRANICZNY WG GUS W I-II 2017 R. Wartość towarów wysyłanych poza granicę w dwóch pierwszych miesiącach roku wyniosła 30.079,5 mln EUR, a sprowadzonych do Polski 30.049,3 mln EUR. Utrzymuje się dominująca rola sprzedaży do krajów Unii Europejskiej stanowiąca 80,1% naszego eksportu Główny Urząd Statystyczny zaprezentował wstępne wyniki obrotów w handlu zagranicznym w okresie styczeń-luty 2017 roku, przygotowane w oparciu o dokumenty celne i dane z deklaracji INTRASTAT. Wartość towarów wysyłanych poza granicę w dwóch pierwszych miesiącach roku wyniosła 30.079,5 mln EUR, a sprowadzonych do Polski 30.049,3 mln EUR. Saldo obrotów było więc dodatnie i ukształtowało się na poziomie 30,2 mln EUR. Wartość eksportu okazała się o 4,0% wyższa niż w analogicznym okresie roku 2016, importu zaś mniejsza o 7,8%. W całym ubiegłym roku eksport wzrósł o 2,3%, import z kolei o 0,9%, mamy więc po raz drugi w tym roku pewne wzmocnienie tendencji wzrostowych - miejmy nadzieję, że o długotrwałym charakterze. Wracając do wstępnych wyników eksportu z pierwszych miesięcy roku - utrzymuje się dominująca rola sprzedaży do krajów Unii, stanowiąca 80,1% naszego eksportu. Zwiększyła się ona w stosunku do notowanej przed rokiem o 1,7%. Najważniejszy był tu wzrost wypracowany w sprzedaży do Niemiec, który sięgnął 1,4%. Trafiło tam naszego towaru za 8313,2 mln EUR, co stanowiło 27,6% naszego całego eksportu. Dobrze prezentowała się też sprzedaż do pozostałych krajów strefy euro wyniosła bowiem 8.855,8 mln EUR i okazała się o 4,9% wyższa niż w analogicznych miesiącach roku 2016. Tempo jej wzrostu było jednak mocno zróżnicowane w przypadku poszczególnych rynków. Wzrost eksportu do Francji wyniósł 0,2%, sprzedaż do Włoch wzrosła o 2,6%, do Holandii o 2,9%. Do pierwszej dziesiątki najważniejszych partnerów w eksporcie wróciła Hiszpania, gdzie sprzedaż zmniejszyła się o 4,9%. Wzrost sprzedaży do pozostałych krajów unijnych, ale nie będących w strefie euro wyniósł 6,3%. W ramach przedmiotowej grupy odnotowano między innymi następujące roczne dynamiki sprzedaży do: Wielkiej Brytanii (+4,6%), Czech (+0,7%), Szwecji (-0,8%), Węgier (+5,8%). W przypadku sprzedaży do krajów rozwiniętych spoza Unii Europejskiej mieliśmy do czynienia z bardzo dużym wzrostem sprzedaży na poziomie 12,9%. Z pierwszej dziesiątki najważniejszych partnerów w eksporcie zniknęły Stany Zjednoczone, które zastąpiła Rosja gdzie sprzedaż zwiększyła się o 16,2%. Przez klika ostatnich lat skomplikowana sytuacja polityczna w relacjach Rosja - Ukraina, w sposób oczywisty rzutowała na wyniki gospodarcze i odbijała się na danych o eksporcie do krajów Europy Środkowej i Wschodniej. Słabsza sytuacja gospodarcza Rosji przekładała się także na spowolnienie gospodarcze krajów silnie zależnych od kondycji rosyjskiej gospodarki. W ostatnich kilkunastu miesiącach możemy zaobserwować długo wyczekiwaną zmianę tendencji, która jest nie tylko spowodowana poprawą sytuacji gospodarczej naszych partnerów, ale również efektem niskiej bazy. W pierwszych miesiącach bieżącego roku eksport do krajów tego regionu był wyższy niż przed rokiem o 24,6%. Była to zasługa zdynamizowania sprzedaży na rynki Rosji, Ukrainy oraz Białorusi. W przeciwieństwie do wyników roku 2016 bardzo dobrze prezentowała się statystyka sprzedaży na rynki krajów rozwijających się, z powodów podobnych jak w przypadku krajów Europy Środko- Tygodniowy Informator Ekonomiczny 8
wo-wschodniej. W stosunku bowiem do wypracowanej przed rokiem, sprzedaż w I-II 2017r. zwiększyła się o 9,4%. Na początku roku 2017 import okazał się znacznie lepszy od notowanego w analogicznym okresie roku ubiegłego, bo o 7,8%. Bardzo dobry wynik importu był wypadkową wzrostów zakupów ze wszystkich wymienianych przez GUS grup krajów. Między innymi był pochodną silnego zwiększenia zakupów z krajów Europy Środkowej i Wschodniej, sięgającego 30,0%. Główna część z owego wzrostu przypadała tu na Rosję (34,9%) i była w głównej mierze pochodną wyższych cen surowców (zwłaszcza energetycznych). W przypadku krajów strefy euro nasze zakupy były o 3,3% wyższe niż w analogicznym okresie roku ubiegłego i sięgnęły 14.041,2 mln EUR. Import z Niemiec wzrósł o 5,0%, Włoch o 0,6%, Francji o 3,3%, Holandii o 9,1%, Belgii o 13,6%. Warto podkreślić niższy niż w przypadku eksportu udział krajów unijnych spoza strefy euro. Import z nich sięgnął po lutym 2017 3.526,9 mln EUR (tj. jedynie 11,7% całego importu do Polski), okazując się o 11,5% większym od notowanego rok wcześniej. W pierwszej dziesiątce najważniejszych dla nas rynków pod kątem importu z grupy tej znalazły się tylko jeden kraj: Czechy (siódme miejsce, wzrost importu o 19,6% do 1.107,5 mln EUR). Troszkę wolniej niż byliśmy do tego przyzwyczajeni zwiększały się zakupy ze Stanów Zjednoczonych, o zaledwie 5,6%, do 833,1 mln EUR. Przełożyło się to na wzrost importu z krajów rozwiniętych spoza Unii Europejskiej o 18,2% (do 2.159,8 mln EUR). Wzrost zakupów z Chin był całkiem pokaźny, wyniósł bowiem 9,0% co zwiększyło nasze tam zakupy do kwoty 3.791,3 mln EUR (Chiny pozostają naszym drugim na świecie dostawcą). Dzięki zwiększeniu zakupów w Państwie Środka, import z krajów rozwijających się sięgając 7.673,7 mln EUR, był wyższy niż w roku 2016 o 9,4%. Najważniejszym dostawcą dóbr do Polski pozostały Niemcy (22,2% udziału w całości polskiego importu). Import stamtąd zwiększył o 5,0% do 6.685,4 mln EUR. 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% 10 000 8 000 6 000 4 000 2 000-2 000-4 000-6 000 Dynamika handlu zagranicznego w okresie II 2017 dla poszczególnych grup krajów Ogółem Niemcy Reszta strefy euro Niemcy Reszta strefy euro Eksport Kraje UE spoza Euro Kraje UE spoza Euro Pozostałe kraje rozwinięte Import Pozostałe kraje rozwinięte Eksport Import Saldo Kraje Europy - Środkowo Wschodniej Handel zagraniczny w okresie II 2017 w podziale na grupy krajów 0 Najważniejszym dostawcą dóbr do Polski pozostały Niemcy udziału w całości polskiego importu 22,2% Import z Niemiec zwiększył się o 5% do 6.685,4 mln EUR Kraje Europy - Środkowo Wschodniej Kraje rozwijające się Kraje rozwijające się Tygodniowy Informator Ekonomiczny 9
INFLACJA W MARCU 2017 Aktualny poziom inflacji w ujęciu rocznym (2,0%) przekracza dolne widełki celu inflacyjnego (+1,5%) i znajduje się w okolicy samego celu, który wynosi +2,5%. W ubiegłym tygodniu Główny Urząd Statystyczny podał informacje dotyczące zmian cen w marcu bieżącego roku. Ceny towarów i usług konsumpcyjnych w ubiegłym miesiącu przeciętnie zmniejszyły się o 0,1%, a w stosunku do notowanych przed rokiem wzrosły o 2,0%. Wyniki te zgadzają się z danymi wstępnymi opublikowanymi przez GUS dwa tygodnie temu. Największy wpływ na wskaźnika inflacji w marcu miały niższe ceny żywności (o 0,5%), a także w zakresie transportu (o 0,9%). Warto zauważyć, że aktualny poziom inflacji w ujęciu rocznym (2,0%) przekracza dolne widełki celu inflacyjnego (+1,5%) i znajduje się w okolicy samego celu, który wynosi +2,5%. Ceny żywności obniżyły się w marcu br. w ujęciu miesięcznym o 0,5% (wobec wzrostu o 1,1% w lutym). Spadek cen żywności nie jest zjawiskiem typowym, z reguły w marcu jest zgoła odwrotnie wszak na półkach sklepowych i okolicznych targa pojawiają się pierwsze nowalijki. Tym razem jednak obniżka cen żywności związana jest z jej wzro- Dynamika cen towarów i usług konsumpcyjnych 2,0% Wzrost cen towarów i usług konsumpcyjnych w marcu 2017 r. III 2016 II 2017 III 2017 Tow. i usł. konsump. og. m/m 0,1% 0,3% -0,1% Tow. i usł. konsump. og. r/r -0,9% 2,2% 2,0% w tym: Żywność i nap. bezalkoholowe m/m 0,3% 1,0% -0,4% Żywność i nap. bezalkoholowe r/r 0,7% 3,9% 3,1% Alkohol i tytoń m/m -0,1% 0,5% 0,1% Alkohol i tytoń r/r 0,3% 1,1% 1,3% Odzież i obuwie m/m 1,8% -1,8% 1,8% Odzież i obuwie r/r -3,5% -5,5% -5,5% Użytkowanie mieszk. w tym noś. energii m/m 0,0% 0,1% -0,1% Użytkowanie mieszk. w tym noś. energii r/r -0,7% 1,3% 1,3% Wyposażenie mieszk. i prow. gosp. dom. m/m -0,2% 0,0% 0,1% Wyposażenie mieszk. i prow. gosp. dom. r/r -0,6% 0,6% 0,9% Zdrowie m/m 0,0% 0,2% 0,3% Zdrowie r/r -0,1% 0,9% 1,2% Transport m/m 0,8% 0,4% -0,9% Transport r/r -8,4% 11,2% 9,4% Łączność m/m -0,1% -0,1% 0,0% Łączność r/r -0,3% -1,2% -1,2% Rekreacja i kultura m/m -1,7% 0,9% -0,1% Rekreacja i kultura r/r -2,0% -0,7% 1,1% Edukacja m/m 0,0% 0,0% 0,0% Edukacja r/r 0,8% 0,8% 0,8% Restauracje i hotele m/m 0,2% 0,2% 0,2% Restauracje i hotele r/r 1,2% 1,9% 1,9% Inne towary i usługi m/m 0,2% 0,2% -0,1% Inne towary i usługi r/r 0,6% 3,5% 3,2% Tygodniowy Informator Ekonomiczny 10
stami (i wysokimi cenami m.in. warzyw) w lutym, co z kolei było spowodowane niesprzyjającą pogodą, która niszczyła zbiory na południu Europy. W marcu najbardziej potaniały właśnie warzywa (o 5,4%) oraz ryż (o 1,0%). Mniej niż przed miesiącem płaciliśmy za masło (o 0,2%), a także ryby i owoce morza (o 0,1%). Na poziomie zbliżonym do lutowego utrzymały się ceny cukru oraz makaronów i produktów makaronowych. Droższa niż w lutym br. okazała się mąka (o 0,6%), mięso (średnio o 0,4%). Więcej niż przed miesiącem płaciliśmy także za owoce (o 0,3%), pieczywo i tłuszcze roślinne (o 0,2%), a także artykuły w grupie mleko, sery, jaja (średnio o 0,2%). W marcu ceny napojów okazały się droższe niż przed miesiącem o 0,3%. Ceny napojów alkoholowych utrzymały się na poziomie zbliżonym do notowanego przed miesiącem, z kolei wyroby tytoniowe podrożały o 0,4%. Ze względu na koniec wyprzedaży kolekcji jesienno zimowej, a także wprowadzenie na rynek nowej wiosenno letniej w marcu br. ceny odzieży i obuwia ukształtowały się na poziomie odpowiednio o 2,0%, i 1,3% wyższym niż w lutym. Wskaźniki wzrostu cen towarów i usług konsumpcyjnych 3% Od marca 2017 prognoza KUKE 2% 1% 0% -1% -2% -3% I-15 IV-15 VII-15 X-15 I-16 IV-16 VII-16 X-16 I-17 IV-17 VII-17 X-17 I-18 IV-18 VII-18 X-18 miesiąc/miesiąc - prawa skala rok/rok - lewa skala Dynamika roczna cen towarów i usług konsumpcyjnych 12% Od marca 2017 prognoza KUKE 8% 4% 0% -4 % -8 % 0,75% 0,50% 0,25% 0,00% -0,25% -0,50% -0,75% Ceny towarów i usług związanych z mieszkaniem obniżyły się o 0,1% w stosunku do lutego. W trzecim miesiącu roku nieznacznie obniżyły się opłaty za użytkowanie mieszkania lub domu i nośniki energii (o 0,1%). Zanotowano wzrost opłat usługi kanalizacyjne, zaopatrywanie w wodę i wywóz śmieci. Podniesione również opłaty za najem mieszkania. Spadły z kolei ceny nośników energii (przeciętnie o 0,3%, w tym gazu o 1,5%). W marcu br. ceny towarów i usług w zakresie wyposażenia mieszkania i prowadzenia gospodarstwa domowego wzrosły o 0,1%. Droższe niż miesiąc wcześniej były meble, artykuły dekoracyjne, sprzęt oświetleniowy oraz usługi związane z prowadzeniem gospodarstwa domowego. Mniej niż w lutym płacono za urządzenia gospodarstwa domowego. -1 2% I-13 IV-13 VII-13 X-13 I-14 IV-14 VII-14 X-14 I-15 Ceny ogólem Alkohol i tytoń Transport Spadły ceny w zakresie transportu, o 0,9%. Spadek wynikał głównie z niższych cen paliw (przeciętnie o 1,3%, w tym oleju napędowego o 1,7%, benzyny i gazu ciekłego po 1,2%). Zmniejszyły się również opłaty za usługi transportowe (o 0,7%) oraz ceny samochodów osobowych (o 0,3%). Spadły ceny towarów i usług związanych z rekreacją i kulturą, przeciętnie o 0,1%, co ma głównie związek z nowym cennikiem wprowadzonym przez operatorów telewizji kablowych i sate- IV-15 VII-15 X-15 I-16 IV-16 VII-16 X-16 I-17 IV-17 Żywność i napoje Użytkowanie mieszkań VII-17 X-17 2,0% wyniesie inflacja w kwietniu w skali roku według naszych szacunków.
litarnych. Niższe niż przed miesiącem okazały się także ceny w grupie inne towary i usług (o 0,1%). Wzrosły natomiast ceny w grupach restauracje i hotele oraz zdrowie, odpowiednio o 0,2% i 0,3%. Opłaty dotyczące edukacji i łączności w ciągu ostatniego miesiąca nie zmieniły się. Największy wpływ na ukształtowanie się wskaźnika cen towarów i usług w ujęciu rocznym miały wzrosty opłat związanych z transportem (o 8,4%), wyższe ceny żywności (o 3,4%) oraz w zakresie mieszkania (o 1,2%). Wzrost cen towarów i usług konsumpcyjnych w marcu w ujęciu rocznym wyniósł 2,0% i ponownie okazał się wyższy od dolnych widełek celu inflacyjnego dopuszczalnego przez władze monetarne (1,5% - 3,5%). Największy wpływ na ukształtowanie się wskaźnika cen towarów i usług w ujęciu rocznym miały wzrosty opłat związanych z transportem (o 8,4%), wyższe ceny żywności (o 3,4%) oraz w zakresie mieszkania (o 1,2%), które podwyższyły wskaźnik odpowiednio o 0,79 p. proc., 0,75 p. proc. i 0,30 p. proc. Według naszych szacunków inflacja wyniesie w kwietniu 2,0% w skali roku. Szacunki średniorocznego wskaźnika inflacji dla roku 2017 wynoszą 1,9% wobec -0,6% z roku 2016. Do celu inflacyjnego na poziomie 2,5% nie dojdziemy ani w tym, ani w przyszłym roku. Na koniec warto wspomnieć, iż w zeszłym tygodniu Narodowy Bank Polski opublikował wyniki inflacji bazowej w marcu czyli poziom inflacji oczyszczony z czynników najbardziej zmiennych. Największym zainteresowaniem cieszy się miernik wskazujący inflację po wyłączeniu cen żywności i energii. Wyniósł on na koniec marca 0,6% w skali roku. Po wyłączeniu cen administrowanych (podlegających kontroli państwa) inflacja wyniosła 2,2% w skali roku. Michał Kolasa analityk Od wielu lat zajmuje się analizą sytuacji makroekonomicznej w Polsce i na świecie. Prywatnie pasjonat piłki nożnej, aktywnych form wypoczynku oraz literatury fantastycznonaukowej. Piotr Soroczyński Główny Ekonomista KUKE S.A., dwadzieścia lat praktyki w zespołach analitycznych: KUKE, Banku Handlowego i Banku Ochrony Środowiska. Doświadczenie w zakresie oceny gospodarczej i politycznej krajów, kondycji finansowej banków oraz podmiotów niefinansowych. Najbardziej ceni ciekawość świata (jak wyglądał kiedyś i jak działa dziś) oraz wyobraźnię. Czyta bardzo różne książki ale muzyki słucha raczej ciężkiej. Największym zainteresowaniem cieszy się miernik wskazujący inflację po wyłączeniu cen żywności i energii. Wyniósł on na koniec marca 0,6% w skali roku. Po wyłączeniu cen administrowanych (podlegających kontroli państwa) inflacja wyniosła 2,2% w skali roku. Andrzej Kochman Główny Specjalista w biurze Głównego Ekonomisty, zajmuje się analizą sytuacji makroekonomicznej w Polsce i na świecie oraz badaniem kondycji branż w Polsce. Posiadający przeszło dziesięcioletnie doświadczenie pracy w KUKE. Prywatnie pasjonuje się historią. Tygodniowy Informator Ekonomiczny 12
KURSY Fixing NBP 14-04 13-04 12-04 11-04 10-04 ost. 30 ost. 100 PLN/USD 3,9911 3,9886 4,0026 4,0009 3,9956 3,9936 4,0839 PLN/EUR 4,2395 4,2450 4,2505 4,2415 4,2301 4,2694 4,3400 PLN/CHF 3,9724 3,9730 3,9774 3,9720 3,9720 3,9876 4,0528 Londyn 14-04 13-04 12-04 11-04 10-04 ost. 30 ost. 100 USD/EUR 1,0622 1,0643 1,0619 1,0601 1,0587 1,0691 1,0629 USD/GBP 1,2511 1,2550 1,2504 1,2424 1,2401 1,2398 1,2415 CHF/USD 1,0047 1,0039 1,0063 1,0073 1,0092 1,0015 1,0076 JPY/USD 108,90 109,03 109,69 110,65 111,30 111,87 113,83 PROGNOZY MAKROEKONOMICZNE MIESIĘCZNE I 17 II 17 III 17 IV 17 V 17 Rezerwy walutowe, mln EUR 106 182 104 658 104 706 106 276 107 658 Inflacja (CPI), r/r 1,7% 2,2% 2,0% 2,0% 2,0% Produkcja przemysłowa, r/r 9,0% 1,2% 6,4% -0,4% 5,7% Ceny prod. przem. (PPI), r/r 4,1% 4,4% 4,8% 4,4% 3,4% Stopa bezrobocia 8,6% 8,5% 8,5% 8,3% 8,0% Bilans obr. bieżących mln EUR 2 576-860 421 701 445 Eksport towarów, mln EUR 14 983 15 044 16 548 15 113 15 443 Import towarów, mln EUR 14 770 15 581 16 282 14 817 15 210 Złoty na fixingu USD/EUR ROCZNE 2014 2015 2016 2017 2018 PKB - wzrost realny 3,4% 3,6% 2,7% 3,7% 3,7% 4,30 4,25 4,20 4,15 4,10 4,05 4,00 3,95 3,90 3,85 3,80 30-11 14-12 28-12 PLN/USD PLN/EUR 11-01 25-01 8-02 22-02 8-03 22-03 5-04 4,55 4,50 4,45 4,40 4,35 4,30 4,25 4,20 4,15 4,10 1,14 1,12 1,10 1,08 1,06 1,04 1,02 30-11 14-12 28-12 11-01 25-01 8-02 22-02 8-03 22-03 5-04 CPI XII/XII -1,0% -0,5% 0,8% 1,7% 1,5% CPI średniorocznie 0,0% -0,9% -0,6% 2,2% 1,6% Eksport r/r (EUR) 6,4% 8,4% 2,3% 8,0% 9,3% Import r/r (EUR) 8,3% 4,9% 0,9% 8,2% 9,6% Bilans obr. bież / PKB -2,1% -0,6% -0,5% -0,4% -0,5% Depozyty XII/XII 8,1% 8,9% 8,6% 8,0% 7,5% Należności XII/XII 7,3% 7,0% 4,5% 9,2% 8,2% DEPOZYTY MIĘDZYBANKOWE WIBOR 14-04 13-04 12-04 11-04 10-04 ost. 30 ost. 100 T/N 0,00 1,65 1,65 1,65 1,64 1,59 1,57 1 tyg. 0,00 1,60 1,60 1,60 1,60 1,60 1,60 1 mies. 0,00 1,66 1,66 1,66 1,60 1,66 1,66 3 mies. 0,00 1,73 1,73 1,73 1,73 1,73 1,73 6 mies. 0,00 1,81 1,81 1,81 1,81 1,81 1,57 LIBOR 14-04 13-04 12-04 11-04 10-04 ost. 30 ost. 100 USD 3M 0,00 1,16 1,16 1,16 1,16 1,15 1,05 EUR 3M 0,00-0,36-0,36-0,36-0,36-0,36-0,35 CHF 3M 0,00-0,73-0,73-0,73-0,73-0,73 0,36 GIEŁDY POLSKA 14-04 13-04 12-04 11-04 10-04 ost. 30 ost. 100 WIG 58 695 58 378 58 510 59 112 59 003 55 688 WIG 20 2 234 2 214 2 222 2 244 2 233 2 098 ŚWIAT 14-04 13-04 12-04 11-04 10-04 ost. 30 ost. 100 Dow Jones 20 456 20 588 20 653 20 657 20 721 20 273 NASDAQ 5 805 5 836 5 867 5 881 5 867 5 675 FTSE 100 7 328 7 349 7 366 7 349 7 350 7 207 DAX 12 109 12 155 12 139 12 201 12 110 11 716 Nikkei 225 18 336 18 427 18 553 18 748 18 798 19 088 19 147 Hang Seng 24 262 24 314 24 088 24 262 24 188 23 326 WIBOR LIBOR 1,80 1,00 0,75 1,60 0,50 0,25 1,40 0,00-0,25 1,20-0,50-0,75 1,00-1,00 29-11 13-12 27-12 10-01 24-01 7-02 21-02 7-03 21-03 4-04 29-11 29-12 29-01 28-02 31-03 T/N W 1 m USD 3M EUR 3M CHF 3M DEPOZYTY MIĘDZYBANKOWE Stopy procentowe Podstawowa Rent 2Y Rent 5Y Polska 62 000 60 000 58 000 56 000 54 000 52 000 50 000 48 000 46 000 1-12 15-12 29-12 Europa USA 2 500 21 750 6 250 2 400 21 000 6 000 2 300 20 250 5 750 2 200 2 100 19 500 5 500 2 000 18 750 5 250 1 900 1 800 18 000 5 000 1 700 17 250 4 750 12-01 26-01 9-02 23-02 9-03 23-03 6-04 1-12 15-12 29-12 12-01 26-01 9-02 23-02 9-03 23-03 6-04 WIG WIG 20 Dow Jones NASDAQ Daleki Wschód Polska 1,50 2,01 2,87 7 600 12 500 20 000 25 000 USA 1,00 0,00 0,00 7 400 12 000 19 000 24 000 Japonia -0,10-0,22-0,17 7 200 11 500 18 000 23 000 UK 0,25 0,11 0,50 7 000 11 000 17 000 22 000 Niemcy 0,00-0,86-0,52 6 800 10 500 16 000 21 000 Francja 0,00-0,43 0,07 Włochy 0,00 0,05 1,10 Kanada 0,50 0,00 0,00 Szwajcaria -0,75 0,00 0,00 6 600 6 400 7-12 21-12 10 000 15 000 20 000 9 500 14 000 19 000 4-01 18-01 1-02 15-02 1-03 15-03 29-03 12-04 1-12 15-12 29-12 12-01 26-01 9-02 23-02 9-03 23-03 6-04 FTSE 100 DAX Nikkei 225 Hang Seng W przygotowaniu informatora wykorzystano dane: GUS, NBP, PAP, Eurostatu, Rzeczpospolitej, Parkietu, money.pl, bankier.pl, ISBNews. Niniejszy materiał został opracowany wyłącznie w celu informacyjnym. KUKE S.A. nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w przedstawionym materiale. Materiał może być wykorzystywany do opracowań własnych w całości lub części wyłącznie pod warunkiem powołania się na źródło. Tygodniowy Informator Ekonomiczny 13