Zespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel. +48 609 920 663 dorota.strauch@raiffeisen.pl Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 pawel.radwanski@raiffeisen.pl Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 wojciech.stepien@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) 347 75 97 mateusz.namysl@raiffeisen.pl EUR/PLN 4,2532-0,2% USD/PLN 3,5950-0,4% EUR/USD 1,1876 0,2% WIG 20 2281,1 2,0% DJ Euro Stoxx50 3569,7 0,3% DAX 12943,1 0,2% S&P500 2697,8 1,0% Źródło: Bloomberg 2018-05-10 08:51 BIULETYN DZIENNY, 2018-05-10 09:05 Dzisiejsze dane o inflacji z USA mogą pokazać jej wzrost, utrudniając odbicie EURUSD. Bank Anglii najprawdopodobniej nie podwyższy dziś stóp. W centrum uwagi znajdzie się m.in. informacja o podziale głosów za podwyżką. Odreagowanie wzrostów EURPLN może mieć póki co ograniczony zakres. Nastroje wobec rynków wschodzących pozostają kluczowe dla notowań złotego. PRZEGLĄD WYDARZEŃ W kalendarzu makro dziś warto zwrócić przede wszystkim uwagę na dane o inflacji w kwietniu z USA. Nasze prognozy dla wskaźnika bazowego (bez cen żywności i energii) są spójne z konsensusem i zakładają jego wzrost o 0,1pp do 2,2%r/r i 0,2%m/m, co może utrwalić oczekiwania na czerwcową podwyżkę stóp przez Fed i tym samym będzie ograniczać przestrzeń do odreagowania ostatniej siły dolara. Tymczasem wczorajszy odczyt PPI z USA zaskoczył in minus. Wskaźnik spadł o 0,4pp do 2,6%r/r wobec konsensusu 2,8%. Dziś w centrum uwagi znajdzie się także decyzja Banku Anglii ws. stóp procentowych. Wyceniane jeszcze niedawno na ponad 80% szanse na podwyżkę stóp na dzisiejszym posiedzeniu spadły po tonujących te oczekiwania komentarzach z BoE, jak i z uwagi na gorsze dane makro czy też kolejne problemy w brexitowych negocjacjach. Brak podwyżki nie powinien już, więc zaskoczyć dzisiaj, za to wpływ na notowania funta mogą mieć informacje towarzyszące decyzji, które mają szanse zasygnalizować na ile bliski jest termin podwyżki stóp w Wielkiej Brytanii. W szczególności inwestorzy patrzeć będą na podział głosów ws. zmian stóp. Konsensus zakłada, że 2 z 9 przedstawicieli BoE zagłosuje za podwyżką. Większe poparcie byłoby, więc pozytywne dla funta, a niższe może go osłabić. Jednocześnie w komunikacji Bank Anglii powinien utrzymać retorykę sugerującą, co najmniej jedną podwyżkę stóp w tym roku. Zbyt duża zmiana nastawienia mogłaby, bowiem zbyt silnie osłabić funta, nasilając presje inflacyjną. Na wczorajszej sesji w centrum uwagi rynków pozostawała wtorkowa decyzja D. Trumpa o wycofaniu z porozumienia z Iranem i nałożenia sankcji na ten kraj. Ważnym elementem tej decyzji będzie reakcja Europy, która chciałaby zachować porozumienie z Iranem, jednak ryzykuje sankcje ze strony USA wobec europejskich firm współpracujących dalej z Iranem. Wielka Brytania, Francja i Niemcy dążą, dlatego do utrzymania porozumienia. Decyzję D. Trumpa pozytywnie ocenia z kolei Arabia Saudyjska i Izrael. Tymczasem w reakcji na tę zmianę dalej rosły wczoraj ceny ropy naftowej, w tym za baryłkę brent chwilowo trzeba było płacić już ponad 77 dolarów najwięcej od listopada 2014r. KOMENTARZ RYNKOWY Wczorajsza sesja na rynkach akcyjnych upłynęła w dobrych nastrojach, przy 1%- owych wzrostach amerykańskiego S&P500 i niewielkich plusach na parkietach Europy Zachodniej. Pozytywnie na tym tle wyróżniała się polska giełda, gdzie WIG20 zyskał 2% (nieco gorzej radziły sobie indeksy mniejszych spółek). Kurs EURUSD wyhamował wczoraj spadki oscylując w pobliżu 1,1850, czemu sprzyjał niższy od oczekiwań odczyt inflacji PPI z USA. Dziś jednak dane inflacyjne z USA mogą raczej sprzyjać dolarowi, utrudniając powrót EURUSD na wyższe poziomy. Z technicznego punktu widzenia para ma wciąż przestrzeń do spadków. Po stronie fundamentów brakuje natomiast obecnie argumentów do większej Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1
BIULETYN DZIENNY, 10 maja 2018, GODZ 9.10 korekty wzrostowej, która pomogłaby też odreagowaniu słabości walut rynków wschodzących, w tym i złotego. W efekcie kurs USDPLN może jeszcze póki, co pozostać na nowych, podwyższonych poziomach. W razie potwierdzenia wzrostu inflacji w USA para powinna dziś utrzymać się nad 3,58. Wyhamowanie umocnienia dolara sprzyjało wczoraj złotemu. Kurs EURPLN, który rano testował już ważny opór 4,30 ostatecznie kończył sesję bliżej 4,26. Krótkoterminowo zniżka może się ograniczyć do okolic 4,25, jednak w perspektywie kolejnych tygodni nadal oczekujemy powrotu pary w kierunku 4,20, do czego warunkiem będzie jednak poprawa sentymentu wobec rynków wschodzących. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2
Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,2532 4,2540-0,21% -0,23% WIG 59691,9 1,40% -0,40% 1 021 525,19 USD/PLN 3,5950 3,5819-0,39% 0,70% WIG 20 2281,1 2,00% -0,47% 860 602,13 CHF/PLN 3,5672 3,5680-0,31% 0,09% WIG 30 2631,2 1,84% -0,34% 908 526,61 EUR/USD 1,1876 1,1876 0,18% -0,93% mwig40 4571,1 0,37% -0,01% 80 780,85 GBP/PLN 4,8594 4,8605-0,30% 0,61% swig80 13931,1-0,03% -1,34% 73 280,46 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 7870,9 1,53% -0,36% 395 865,63 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 722,6-2,14% -1,17% 20 349,64 3M Euribor 2018-05-08-0,328% 0,0010 WIG Budow 2514,4-0,16% -2,45% 10 630,07 3M Libor CHF 2018-05-08-0,722% 0,0010 WIG Paliwa 6280,2 3,66% -1,37% 108 682,35 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,64% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,70% - Czechy PX 1093,0-1,45% -2,05% 6M Wibor fixing 1,78% - Węgry BUX 36588,3-1,55% -3,64% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS #N/D! #N/D! #N/D! Turcja BIST30 123729,0 1,75% -3,32% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3569,7 0,33% 0,45% EUR/PLN 4,2662 0,35% Niemcy DAX 12943,1 0,24% 1,10% GBP/PLN 4,8471 0,49% UK FTSE 100 7662,5 1,28% 1,89% CHF/PLN 3,5744 0,66% Francja CAC 40 5534,6 0,23% 0,10% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 24266,6 0,51% 0,00% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 24542,5 0,75% 2,58% (USD) 5 sesji USA S&P500 2697,8 0,97% 2,36% S&P GSCI punkty 477,01-1,15% 1,29% Brazylia IBX50 14140,1 1,74% -0,09% Ropa Brent barylka 77,21 3,15% 5,25% Azja (dziś) Złoto uncja 1 312,41-0,13% 0,54% Japonia NIKKEI 225 22497,2 0,39% -0,05% Srebro uncja 16,50 0,32% 0,84% Chiny SSE Composite 3170,1 0,35% 2,23% Miedź tona 6 745,00-1,19% -0,91% Indie SENSEX 35375,3 #N/D! #N/D! Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana ŚRODA 9 Maja Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 14:30 US Inflacja PPI (Kwiecień, %, r/r) 2,6 2,8 3,0 19:15 US Wystąpienie R. Bostic z FOMC CZWARTEK 10 Maja 3:30 CN Inflacja CPI (Kwiecień, %, r/r) 1,9 2,1 10:30 UK Produkcja przemysłowa (Marzec, %, m/m) 0,1 13:00 UK Decyzja BoE (%) 0,5 0,5 0,5 14:30 US Inflacja CPI (Kwiecień, %, r/r) 2,4 2,5 2,4 14:30 US Inflacja bazowa (Kwiecień, %, r/r) 2,2 2,2 2,1 PIĄTEK 11 Maja 15:15 EZ Przemówienie szefa EBC 16:00 US Indeks Michigan (Maj, pkt.) 98,8 98,4 98,8 PONIEDZIAŁEK 14 Maja 14:00 PL Rach.obr.biez. (Marzec, mln EUR) -0,64-1,01 WTOREK 15 Maja 04:00 CN Produkcja przemysłowa (Kwiecień, %,r/r) 6,3 6,0 04:00 CN Sprzedaż detaliczna (Kwiecień, %,r/r) 10,0 10,1 08:00 DE Wstępne PKB (Q1, %, kw./kw.) 0,5 0,6 10:00 PL Wstępne PKB (Q1, %, r/r) 4,8 4,9 10:00 PL Rewizja CPI (Kwiecień, %, r/r) 1,6 1,6 1,3 11:00 EZ Wstępne PKB (Q1, %, kw./kw.) 0,4 0,4 11:00 DE Indeks ZEW (Maj, pkt) -8,2 14:30 US Sprzedaż detaliczna (Kwiecień, %, m/m) -0,8 14:30 US Empire State Index (Maj, pkt) 15,8 ŚRODA 16 Maja 11:00 EZ Rewizja CPI (Kwiecień, %, r/r) 1,2 14:00 PL Inflacja bazowa (Kwiecień, %, r/r) 0,5 0,7 14:30 US Pozwolenia na budowę (Kwiecień, mln) 1,35 14:30 US Rozpoczęte budowy domów (Kwiecień, mln) 1,32 14:30 US Produkcja przemysłowa (Kwiecień, %, m/m) 0,5 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4
Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 585 37 72 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 78 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5