2/7/18 3/7/18 1/8/18 3/9/18 6/9/18 11/9/18 1 19/9/18 2 Raport dzienny 27 września 218 Główne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG2 2 34.62% -2.8% -5.3% 531/145 WIG3 2 625.77% -2.6% -7.% 585/16 mwig4 4 194.85% -2.7% -14.8% 14/28 swig8 11 574 -.46% -9.3% -23.% 27/7 WIG 59 451.58% -2.7% -6.5% 7/191 WIGBANKI 7 93.89% -2.3% 7.9% 177/48 16 14 12 1 8 245 24 235 23 225 22 Główne indeksy światowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 26 385 -.4% 1.29% 9.4% 18.1% S&P5 2 96 -.33%.32% 7.64% 15.91% NASDAQ 7 99 -.21% -.34% 7.32% 23.82% DAX 12 386.9% -1.22%.3% -2.15% RTSI$ 1 161 -.71% 7.7% 3.2% 3.% XU1 99 149 -.14% 8.62% 3.33% -2.4% 6 4 2 215 21 25 2 195 Surowce Rentowność skarbowych papierów dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) 6 282. -.57% 2.9% -6.4% -2.% Polska 1.62% 1.36% 1.57% 2.57% 3.27% Ropa (USD/bbl) 82.2 1.4% 7.4% 6.9% 46.3% Węgry.1%.43% 1.8% 3.4% 3.6% Węgiel koks.(cny/t) 1 265. -1.63% -.9% 8.2% #ARG! Niemcy -.57% -.58% -.5% -.4%.53% Złoto (USD/OZ) 1 195.6 -.4% -1.2% -4.7% -7.% USA 2.19% 2.59% 2.81% 2.94% 3.5% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.6539.42%.1% -2.7% -.5% EUR/PLN 4.2774.4%.2% -1.6% -.9% EUR/USD 1.176 -.39%.2% 1.1% -.4% USD/HUF 276.47.43% -.1% -2.3% 4.4% Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotów obroty (PLN/USD) PKN Orlen 1.15.% 1.% 13.6% 72/19 PZU 4.4.72% -9.8% 12.6% 66/18 Pekao 18.35.6% -1.1% 7.7% 41/11 KGHM 92.9 2.%.8% 3.6% 19/5 Informacje ze spółek Qumak Skonsolidowane wyniki półroczne Polwax Skonsolidowane wyniki półroczne Polnord Wstępne szacunkowe wyniki półroczne Famur Zaległy podatek do zapłaty Getin Holding Akcje spółki na liście alertów GPW BBI Development Umowa w projekcie,,centrum Marszałkowska" Skyline Investment Odpisy na 13.7 mln PLN w wynikach za I pół. 218 Cyfrowy Polsat Zakup akcji Netii od Karswell Limited Action Rada wierzycieli za kontynuacją postępowania sanacyjnego Polwax Spółka nie dotrzymał wymaganego przez ING Bank zysku EBITDA AB Plan nowej emisji obligacji PCM Spółka nie wypłaci dywidendy za 217 rok Ultimate Games Data premiery gry Bad Dream: Fever Wygrani/Przegrani 1D 1D Asseco Poland 46.5 2.2% Tauron PE 1.84 -.54% KGHM 92.9 2.% Santander BP 377.8 -.32% Wydarzenia w spółkach Spółka Wydarzenie KREDYTIN ZWZA KREDYTIN NWZA HARPER ZWZA Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 14: Inf lacja HICP, wst. (r/r) GER 2.% 1.9% 14:3 PKB (annualizowany ), f in. PL 4.2% 2.2% 14:3 Zamówienia na dobra bez śr. trans., wst. (m/m) US.5%.1% 14:3 Zamówienia na dobra trwał. uży tku, wst. (m/m) US 2.% -1.7% 14:3 Wnioski o zasiłek dla bezrobotny ch US 21 ty s. 21 ty s. Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spółką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raprtu.
Informacje ze spółek Qumak Skonsolidowane wyniki półroczne Wyniki skonsolidowane półroczne Qumak 218 217 różnica I-II kw. 218 I-II kw. 217 zmiana Przychody 21. 77.2-72.8% 54.5 146.4-62.8% EBITDA -14. -31.2 - -13. -33.7 - EBIT -14.4-31.9 - -13.9-35.1 - Zysk netto -13.4-39. - -13.1-41.9 - Marże Marża EBITDA -66.9% -4.4% -23.9% -23.% Marża EBIT -68.7% -41.3% -25.4% -24.% Marża netto -63.7% -5.5% -24.% -28.6% Wg MSR/MSSF; mln PLN Polwax Skonsolidowane wyniki półroczne Wyniki półroczne Polwax 218 217 różnica I-II kw. 218 I-II kw. 217 zmiana Przychody 49.3 52.2-5.6% 98.7 11.3-1.6% EBITDA 4.4 5.2-15.9% 7.2 11. -34.4% EBIT 3.1 4. -21.5% 4.8 8.7-44.7% Zysk netto 2.5 3.1-21.2% 3.8 6.6-41.4% Marże Marża EBITDA 8.9% 9.9% 7.3% 1.% Marża EBIT 6.4% 7.6% 4.9% 7.8% Marża netto 5.% 6.% 3.9% 5.9% mln PLN Polnord Wstępne szacunkowe wyniki półroczne Spółka podała, że skonsolidowane, szacunkowe przychody ze sprzedaży wzrosły w I połowie 218 roku do 143.1 mln PLN z 97.4 mln PLN w I półroczu 217 r. W samym II kwartale przychody wyniosły 58.8 mln PLN i były zbliżone do konsensusu (59.4 mln PLN). Jednocześnie szacunkowa strata netto w I połowie 218 roku wyniosła 24.8 mln PLN (5.4 mln PLN straty rok wcześniej), a w samym II 28.1 mln PLN, co znacznie odbiega od konsensusu PAP, który wyniósł 7.1 mln PLN. Spółka podała, że istotny wpływ na skonsolidowany wynik netto za I półrocze 218 r. miał spadek marży na działalności podstawowej związany ze wzrostem kosztów generalnego wykonawcy na inwestycjach realizowanych wcześniej przez KB Dom Sp. z o.o., wzrost kosztów ogólnego zarządu oraz jednorazowe korekty uprzednio nieujmowane w sprawozdaniach finansowych. Famur Zaległy podatek do zapłaty Wyniki kontroli celno-skarbowej wskazują, że na Famur zostanie nałożony obowiązek zapłaty zaległego podatku dochodowego od osób prawnych w wysokości 17,7 mln zł wraz z odsetkami, które wynoszą obecnie około 4,4 mln zł. Kontrola, prowadzona przez Naczelnika Małopolskiego Urzędu Celno- Skarbowego w Krakowie, dotyczyła podatku dochodowego od osób prawnych od dochodów osiągniętych w latach 213, 214 i 215. Naczelnik kontrolując czynności Famuru związane z transakcją przeniesienia ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 2
znaków do Famur Brand i zawarcia umowy na korzystanie ze zbytego znaku towarowego uznał, że wydatki na opłaty licencyjne z tytułu korzystania ze znaku towarowego nie stanowią kosztów uzyskania przychodów. Famur w związku z prowadzoną kontrolą i ryzykiem zakwestionowania przez organ podatkowy zaliczenia do kosztów uzyskania przychodów opłat licencyjnych utworzył już wcześniej z ostrożności rezerwę na potencjalne zobowiązania publicznoprawne w łącznej kwocie 21,2 mln zł. W konsekwencji wynik kontroli nie ma wpływu na bieżące wyniki finansowe Famuru. Getin Holding Akcje spółki na liście alertów GPW Giełda Papierów Wartościowych zakwalifikowała Getin Holding na listę alertów i wykreśliła akcje spółki z indeksu swig8 i WIG-banki. Zmiana systemu notowań wynikająca z kwalifikacji do listy alertów nastąpi począwszy od sesji w dniu 1 października. BBI Development Umowa w projekcie,,centrum Marszałkowska" BBI Development zawarła umowę najmu spółce z branży usług dla urządzeń mobilnych powierzchnię biurową oraz miejsca parkingowe w nowym budynku "Centrum Marszałkowska" wzniesionym w Warszawie, przy ul. Marszałkowskiej 126/134. Na podstawie przedmiotowej Umowy Nowy Sezam wynajęła Najemcy łączną powierzchnię brutto ok. 1.525 m2 oraz sześć miejsc parkingowych, na okres sześciu lat począwszy od dnia rozpoczęcia przez Najemcę działalności w budynku, co planowane jest na 219 roku. Miesięczny czynsz najmu ustalony przez strony nie odbiega od rynkowych stawek czynszu powszechnie stosowanych dla obiektów o standardzie i lokalizacji zbliżonych do realizowanego budynku "Centrum Marszałkowska". Umowa przewiduje zwolnienia czynszowe i nakłady na adaptację powierzchni, których wysokość nie odbiega od standardów rynkowych. Skyline Investment Odpisy na 13.7 mln PLN w wynikach za I pół. 218 Skyline Investment w skonsolidowanych wynikach za I półrocze 218 roku utworzy odpisy aktualizujące w wysokości 13.7 mln PLN. W sprawozdaniu jednostkowym wysokość odpisów wyniesie 1.8 mln PLN. Spółka podała, że utworzone odpisy są wynikiem zmiany wartości szacunkowych aktywów finansowych w jednej ze spółek zależnych grupy. Cyfrowy Polsat Zakup akcji Netii od Karswell Limited Cyfrowy Polsat kupi 58,7 mln akcji Netii od Karswell Limited po 5.77 PLN, czyli po cenie, za którą obie firmy kupowały akcje Netii w zakończonym w maju wspólnym wezwaniu. Transakcje wynika z porozumienia zawartego przez Cyfrowy Polsat i Karswell w związku z wezwaniem. Transakcja zostanie przeprowadzona 2 października, poza rynkiem regulowanym. W zakończonym w maju wspólnym wezwaniu na akcje Netii Cyfrowy Polsat kupił 34.66 mln akcji Netii, a Karswell Limited 76.4 mln akcji spółki. W związku z wezwaniem, Cyfrowy Polsat i Karswell zawarły porozumienie, na mocy którego giełdowa spółka miała odkupić od Karswell akcje Netii, po cenie, którą cypryjski podmiot zapłacił za pakiet w trakcie wezwania. W środowym komunikacie Cyfrowy Polsat podał, że - zgodnie z porozumieniem - zapłaci dodatkowo Karswell kwotę 4.16 mln PLN jako wynagrodzenie za okres pomiędzy dniem rozliczenia transakcji wezwania, a dniem sprzedaży 58.7 mln akcji Netii. Wynagrodzenie to odpowiada średniemu ważonemu kosztowi finansowania Cyfrowego Polsatu przez instytucje finansowe w tym okresie. Po przeprowadzeniu ogłoszonej w środę transakcji Cyfrowy Polsat będzie posiadał bezpośrednio 221.4 mln akcji Netii, reprezentujące łącznie 65.98% kapitału zakładowego, a Karswell przestanie być akcjonariuszem spółki. Action Rada wierzycieli za kontynuacją postępowania sanacyjnego Rada wierzycieli Action chce, by postępowanie sanacyjne spółki zakończyło się zwołaniem zgromadzenia wierzycieli w celu głosowania nad układem. Spółka podała, że uchwały rady wierzycieli zostały podjęte na wniosek sędziego komisarza, który chciał poznać stanowisko RW w sprawie trwającej w spółce sanacji. Zarząd Emitenta zgadza się ze stanowiskiem Rady Wierzycieli i w zakresie swych kompetencji podejmie czynności zmierzające do realizacji postulatów Rady Wierzycieli. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 3
Polwax Spółka nie dotrzymał wymaganego przez ING Bank zysku EBITDA Polwax nie dotrzymał po półroczu 218 roku wymaganego w umowie kredytowej z ING Bankiem Śląskim poziomu EBITDA za okres od 1 lipca 217 roku do 3 czerwca 218 roku. Bank poinformował, że powstrzyma się od wykonania uprawnień wynikających z naruszenia umowy. Umowa z ING Bankiem Śląskim dotyczy kredytu inwestycyjnego i wieloproduktowego. 26 września Polwax uzyskał stanowisko banku kredytującego, w którym bank poinformował o powstrzymaniu się od wykonywania uprawnień w związku z naruszeniem umowy. Jednocześnie Polwax zobowiązał się do nieskładania dyspozycji udostępnienia kredytu inwestycyjnego w zakresie drugiej transzy i trzeciej transzy oraz w ramach pierwszej transzy z przeznaczeniem innym niż rozliczenie akredytywy otwartej w ramach tej transzy do chwili zawarcia odrębnego porozumienia pomiędzy stronami. Polwax w dalszym ciągu ma do dyspozycji pierwszą transzę kredytu w formie akredytywy w wysokości 6.5 mln EUR, z której uruchomiła już 4.1 mln EUR, natomiast w najbliższych dniach spółka wykorzysta pozostałą kwotę transzy, tj. 2.4 mln EUR. Ponadto ING Bank Śląski przedłużył umowę kredytową zapadającą 25 września 218 roku w zakresie kredytu wieloproduktowego do dnia 25 grudnia 218 roku na dotychczasowych warunkach. W tym okresie bank kredytujący i spółka wypracują warunki, na jakich umowa będzie przedłużona na kolejny okres. AB Plan nowej emisji obligacji AB planuje emisję niezabezpieczonych obligacji, dzięki której chce refinansować wykup papierów o wartości 1 mln PLN wyemitowanych w 214 roku. Spółka poinformowała, że emisja ma zostać zrealizowana w ramach programu o łącznej wartości 27 mln PLN. Instytucją finansową wspierającą spółkę w emisjach obligacji jest Bank Pekao. W 214 roku AB wyemitowała obligacje o wartości 1 mln PLN. Termin wykupu papierów to 12 sierpnia 219 roku. PCM Spółka nie wypłaci dywidendy za 217 rok Zarząd Prime Car Management zdecydował, że spółka nie wypłaci dywidendy za 217 rok i cały zysk netto zostanie przekazany na kapitał zapasowy. Podstawą dla stwierdzenia braku spełnienia warunku dywidendy są dokonane przez spółkę wyliczenia przewidywanej wartości wskaźnika zadłużenia grupy kapitałowej zdefiniowanego jako zadłużenie grupy kapitałowej przez kapitały własne grupy za trzeci kwartał 218 r. W czerwcu walne zgromadzenie Prime Car Management zdecydowało o wypłacie 1 PLN warunkowej dywidendy na akcję z zysku za 217 roku, czyli łącznie 11.9 mln PLN. Dywidenda miała być wypłacona pod warunkiem, że wskaźnik zadłużenia grupy w relacji do kapitałów własnych w raporcie za trzeci kwartał 218 r., będzie niższy o co najmniej.2 od najniższej wartości wskaźnika przewidzianego w umowach o finansowanie PCM. Spółka podała w środę, że cały zysk netto, który w 217 roku wyniósł 37.3 mln PLN zostanie przekazany na kapitał zapasowy. W czerwcu Prime Car Management informował, że zmienia politykę dywidendową i chce z zysków za lata 218-2 wypłacać 1-2 PLN dywidendy na akcję. Ultimate Games Data premiery gry Bad Dream: Fever Ultimate Games zdecydowało o ustaleniu daty premiery gry Bad Dream: Fever w wersji PC na dzień 3 listopada 218 r., przy czym spółka zastrzega sobie możliwość zmiany daty premiery gry. Bad Dream: Fever została stworzona przez Desert Fox i jest kontynuacją gry Bad Dream: Coma. Bad Dream: Coma została wydana na platformie STEAM w marcu 217 r. i spotkała się z bardzo dobrym przyjęciem graczy - 95% ocen pozytywnych. Comę obgrywał na swoim kanale Youtube - Markiplier - jeden z największych youtuberów na świecie. Ultimate Games zakłada, że w dniu premiery gry wszyscy posiadacze gry Bad Dream:Coma otrzymają specjalne kupony rabatowe ze zniżką na Bad Dream: Fever. Planowane jest również wykonanie portu gry na platformę Nintendo Switch. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 4
5 ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX RTSI$ XU1 26 265 27 275 28 285 29 295 5 1 15 2 25 5/7/18 1/7/18 13/7/18 18/7/18 23/7/18 26/7/18 31/7/18 3/8/18 8/8/18 13/8/18 2/9/18 225 23 235 24 245 25 255 26 265 27 5 1 15 2 25 3 35 4 5/7/18 1/7/18 13/7/18 18/7/18 23/7/18 26/7/18 31/7/18 3/8/18 8/8/18 13/8/18 2/9/18 71 72 73 74 75 76 77 78 79 8 81 82 2 4 6 8 1 12 14 16 18 5/7/18 1/7/18 13/7/18 18/7/18 23/7/18 26/7/18 31/7/18 3/8/18 8/8/18 13/8/18 2/9/18 114 116 118 12 122 124 126 128 13 5 1 15 2 25 3 35 4 45 2/7/18 3/7/18 1/8/18 15/8/18 23/8/18 28/8/18 31/8/18 5/9/18 1/9/18 13/9/18 18/9/18 21/9/18 95 1 15 11 115 12 125 1 2 3 4 5 6 7 8 2/7/18 3/7/18 1/8/18 15/8/18 23/8/18 28/8/18 31/8/18 5/9/18 1/9/18 13/9/18 18/9/18 21/9/18 26/9/18 8 82 84 86 88 9 92 94 96 98 1 12 5 1 15 2 25 3 2/7/18 3/7/18 1/8/18 15/8/18 2/9/18
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 24 września '18 25 września '18 26 września '18 27 września '18 28 września '18 Dane makro Indeks insty tutu If o (GER) Stopa bezrobocia (PL), Indeks zauf ania konsumentów - Conf erence Board (PL) Sprzedaż nowy ch domów (US), Decy zja FOMC ws. stóp procentowy ch (US) Inf lacja HICP, wst. (GER), PKB (US), Zamówienia na dobra bez środków trans., wst. (US), Zamówienia na dobra trwałego uży tku, wst. (US), Wnioski o zasiłek dla bezrobotny ch (US) Produkcja przemy słowa, wst. (JP), Sprzedaż detaliczna (JP), Indeks PMI dla przemy słu, f in. (CN), Inf lacja HICP - dane szacunkowe (EU), Indeks Uniwersy tetu Michigan, f in. (US) Wy niki spółek SELENAFM, PLAYWAY, EUROTEL, DEKPOL, ATMGRUPA STALPROFI, KOMPERIA, CLNPHARMA, REDAN, BIOMEDLUB, BBIDEV ENELMED, CHEMOS, DROZAPOL, VISTUAL, POLWAX, FAMUR, KOPEX, IZOBLOK QUMAK, VISTIL, OPTEAM, BIOTON, PROCHNIK, GETINOBLE RAINBOW, NETMEDIA, INDYKPOL, GROCLIN, DELKO, ABCDATA, RANKPROGRES, POLNORD, MEDIATEL, MEGARON, TARCZYNSKI, AILLERON, ZPUE, ELEMENTAL, HERKULES, PROTEKTOR, 4FUNMEDIA, VINDEXUS, Dzień dy widendy RAFAMET, IFIRMA TRAKCJA KETY LOTOS, KRIVITAMIN Inne Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 1 października '18 2 października '18 3 października '18 4 października '18 5 października '18 Dane makro Indeks PMI dla przemy słu, f in. (JP)(PL)(GER)(EU)(US), Inf lacja CPI, wst. (PL), Raport ISM dla przemy słu (US) Indeks PMI dla usług, f in. (GER)(EU)(US), Raport ADP (US), Raport ISM dla usług (US) Zamówienia na dobra bez środków trans., f in. (US), Zamówienia na dobra trwałego uży tku, f in. (US), Wnioski o zasiłek dla bezrobotny ch (US) Zamówienia w przemy śle (GER), Stopa bezrobocia (US), Płaca godzinowa (US) Wy niki spółek ACTION, WORKSERV, FERRUM, EKOEXPORT, GETBACK, ENERGOINS, AWBUD, KANIA, SANWIL, ENETER, ZASTAL, URSUS, ATMGRUPA, PBG, BUMECH, COLINAN, LSISOFT Dzień dy widendy MLPGROUP Inne ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 6
Departament Analiz Departament Sprzedaży Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Marcin Palenik, CFA +48 22 598 26 71 marcin.palenik@millenniumdm.pl Dyrektor banki, ubezpieczenia branża spożywcza, handel Radosław Zawadzki +48 22 598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Arkadiusz Szumilak, CFA +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Dyrektor Sebastian Siemiątkowski +48 22 598 26 5 sebastian.siemiatkowski@millenniumdm.pl fundusze inwestycyjne Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Artur Topczewski Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 59 artur.topczewski@millenniumdm.pl Adam Zajler +48 22 598 26 88 adam.zajler@millenniumdm.pl fundusze inwestycyjne akcje Leszek Iwaniec +48 22 598 26 9 leszek.iwaniec@millenniumdm.pl Marek Pszczółkowski +48 22 598 26 6 marek.pszczolkowski@millenniumdm.pl Marcin Czerwonka +48 22 598 26 7 marcin.czerwonka@millenniumdm.pl ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp 2-593 Warszawa Polska Ważne informacje Wszelkie informacje zawarte w niniejszym raporcie mają wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowią one rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia delegowanego komisji (UE) 216/958 z dnia 9 marca 216 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/214 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów,, wyniku doradztwa inwestycyjnego, oferty ani też kierowanego do kogokolwiek (lub jakiejkolwiek grupy osób) zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumencie bądź instrumentach finansowych. Niniejszy raport została przygotowany z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania raportu były wszelkie informacje na temat spółek, jakie były publicznie dostępne i znane sporządzającemu do dnia jego sporządzenia. Przedstawione prognozy są oparte wyłącznie o analizę przeprowadzoną przez bez uzgodnień ze spółkami będącymi przedmiotem raportu ani z innymi podmiotami i opierają się na szeregu założeń, które w przyszłości mogą okazać się nietrafne. nie udziela żadnego zapewnienia, że podane prognozy sprawdzą się. Inwestowanie w akcje spółek wymienionych w niniejszej analizie wiąże się z szeregiem ryzyk związanych miedzy innymi z sytuacją makroekonomiczną, zmianami regulacji prawnych, zmianami sytuacji na rynkach towarowych, ryzykiem stóp procentowych, których wyeliminowanie jest praktycznie niemożliwe. Treść raportu nie była udostępniona spółkom będącym przedmiotem raportu przed jego opublikowaniem. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym raporcie analitycznym. Osoba lub osoby wskazane w prawym dolnym rogu pierwszej strony niniejszego raportu sporządziły analizę, informacja o stanowiskach osób sporządzających jest zawarta w górnej części ostatniej strony niniejszej publikacji. Wynagrodzenie otrzymywane przez osoby sporządzające raport nie jest bezpośrednio zależne od wyników finansowych uzyskiwanych przez w ramach transakcji lub usług z zakresu bankowości inwestycyjnej, dotyczących instrumentów finansowych emitentów, których dotyczy niniejszy raport. Niniejszy raport stanowi badanie inwestycyjne i został przygotowany przez wyłącznie na potrzeby klientów, nie stanowi reklamy ani oferowania papierów wartościowych, może być on także dystrybuowany za pomocą środków masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejszy dokument, ani jego kopia nie mogą zostać bezpośrednio lub pośrednio przekazane lub wydane osobom w USA, Australii, Kanadzie, Japonii. Nadzór nad sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Powiązania ze spółkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu Jest możliwe, że w ramach prowadzonej działalności maklerskiej świadczy, będzie świadczyć, lub w przeszłości świadczył usługi na rzecz spółek i innych podmiotów wymienionych w niniejszym raporcie. nie wyklucza złożenia emitentowi papierów wartościowych, będących przedmiotem raportu oferty świadczenia usług maklerskich. Informacje o konflikcie interesów powstałym w związku ze sporządzeniem raportu (o ile występuje) znajdują się poniżej. pełni funkcję animatora emitenta dla spółek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Eurotel, Dekpol, GKS Katowice, Lokum Deweloper, Zamet Industry, od których otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spółek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, KGHM, PZU, GKS Katowice, Eurotel, Dekpol, Lokum Deweloper, Zamet Industry. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spółki: Lokum Deweloper S.A., od której otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. w ciągu ostatnich 12 miesięcy mógł zawierać umowy ze spółkami Getin Noble Bank oraz Getin Holding w zakresie bankowości inwestycyjnej. Spółki będące przedmiotem raportu mogą być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głównego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy Millennium Dom Maklerski S.A., a spółkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o których mowa w Rozporządzeniu delegowanym komisji (UE) 216/958 z dnia 9 marca 216 r. uzupełniającym rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/214 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów, które byłyby znane sporządzającemu niniejszy raport. Rozwiązania organizacyjne ustanowione w celu zapobiegania konfliktom interesów: Zasady zarządzania konfliktami interesów w Millennium Domu Maklerskim S.A. zostały zawarte w Polityce zarządzania konfliktami interesów w Millennium Domu Maklerskim S.A. Przyjęte dla zapobiegania konfliktom interesów rozwiązania organizacyjne określa między innymi Regulamin organizacyjny Spółki Akcyjnej Millennium Dom Maklerski, który przewiduje: (a) nadzór nad osobami, których główne funkcje obejmują prowadzenie działań w imieniu lub świadczenie usług dla Klientów, których interesy mogą być sprzeczne lub którzy w inny sposób reprezentują różne sprzeczne interesy, w tym interesy Domu Maklerskiego; (b) środki zapobiegające lub ograniczające wywieranie przez osobę trzecią niewłaściwego wpływu na sposób, w jaki upoważniona osoba wykonuje czynności w ramach usług świadczonych przez Dom Maklerski (c) organizacyjne oddzielenie od siebie osób (zespołów) zajmujących się wykonywaniem czynności, które wiążą się z ryzykiem powstania konfliktu interesów, (d) zapewnienie każdej jednostce organizacyjnej Domu Maklerskiego i jej pracownikom niezależności w zakresie, w jakim dotyczy to interesów Klientów, na rzecz których taka jednostka wykonuje określone czynności. Przyjęte dla zapobiegania konfliktom interesów rozwiązania określa również Regulamin wynagradzania, który zapewnia, że nie istnieją żadne powiązania pomiędzy wysokością wynagrodzeń pracowników różnych jednostek organizacyjnych lub wysokością przychodów osiąganych przez różne jednostki organizacyjne, jeżeli jednostki te wykonują czynności, które wiążą się z ryzykiem powstania konfliktu interesów. Ograniczenia dotyczące przepływu informacji w celu zapobiegania konfliktom interesów, w tym informacji poufnych i stanowiących tajemnicę zawodową, określa Regulamin ochrony przepływu informacji poufnych oraz stanowiących tajemnicę zawodową w Millennium Domu Maklerskim S.A.