Raport dzienny 1 października 2018

Transkrypt

1 6/7/18 11/7/18 16/7/18 19/7/18 24/7/18 27/7/18 1/8/18 6/8/18 9/8/18 14/8/18 2/8/18 23/8/18 28/8/18 31/8/18 5/9/18 1/9/18 13/9/18 18/9/18 21/9/18 26/9/18 Raport dzienny 1 października Główne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG % -2.3% -6.9% 755/24 WIG % -2.1% -8.6% 834/225 mwig % -1.5% -16.4% 181/49 swig % -8.6% -24.1% 21/5 WIG % -2.% -8.3% 984/266 WIGBANKI % -.7% 5.7% 392/ Główne indeksy światowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones % 1.9% 9.1% 18.9% S&P %.43% 7.2% 15.66% NASDAQ % -.78% 7.14% 23.87% DAX % -.95% -.48% -4.54% RTSI$ % 9.13% 3.28% 4.86% XU % 7.8% 3.56% -2.87% Surowce Rentowność skarbowych papierów dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) % 1.8% -5.5% -4.% Polska 1.62% 1.32% 1.57% 2.56% 3.26% Ropa (USD/bbl) % 7.4% 6.4% 49.9% Węgry.13%.4% 1.5% 2.99% 3.57% Węgiel koks.(cny/t) % -.6% 7.1% #ARG! Niemcy -.56% -.59% -.52% -.9%.47% Złoto (USD/OZ) % -1.1% -5.4% -7.5% USA 2.2% 2.58% 2.82% 2.95% 3.6% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN %.1% -2.7%.5% EUR/PLN % -.2% -2.8% -.8% EUR/USD % -.3% -.1% -1.3% USD/HUF % -.7% -1.7% 5.1% Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotów obroty (PLN/USD) PKO BP % 1.7% 8.8% 66/17 Pekao % -9.1% 7.5% 56/15 PKN Orlen % 2.8% 4.3% 32/8 KGHM % -1.9% 3.4% 26/7 Informacje ze spółek Polnord Wikana ABC Data Gino Rossi Pfleiderer Work Service Rainbow Tours Protektor Lokum Deweloper Sprzedaż w III kwartale AmRest Zawieszenie notowań od 4 do 8 października Cloud Technologies, Altus TFI Zejście poniżej 5% Amica Skup akcji własnych po 12 zł za sztukę Miraculum Emisja do 2,5 mln akcji w ramach kapitału docelowego LS Tech-Homes List intencyjny ws. inwestycji w Berlinie Cloud Technologies Wybór projektu do dofinansowania Mostostal Zabrze Spółka zależna ma umowę na 48 mln PLN netto JSW List intencyjny ws. zastosowania autonomicznych systemów ścianowych Orphee List intencyjny w sprawie zbycia udziałów Diesse Orbis Zakup działki w Krakowie pod planowaną budowę hotelu Altus TFI Klienci FIZ-ów chcą wycofać nawet ponad 8-9% środków Sygnity Obniżenie prognozy wyników w roku obrotowym /18 Wygrani/Przegrani 1D 1D Asseco Poland % Orange % PGNiG % Energa % Wydarzenia w spółkach Spółka Wydarzenie POLNORD NWZA AMICA Rozpoczęcie przy jmowania of ert sprzedaży akcji po 12 PLN INTROL Rozpoczęcie przy jmowania of ert sprzedaży akcji po 4. PLN CCC Dzień wy płaty dy widendy 2.3 PLN na akcję MLPGROUP Dzień wy płaty zaliczki dy widendy w y wsokości.18 PLN na akcję Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 9: Indeks PMI dla przemy słu PL :55 Indeks PMI dla przemy słu, f in. GER : Inf lacja CPI, wst. (r/r) PL 1.9% 2.% 1: Indeks PMI dla przemy słu, f in. EU : Indeks ISM dla przemy słu US Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spółką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raprtu.

2 Informacje ze spółek Polnord Skonsolidowane kwartalne wyniki Polnord r/r I-II kw. I-II kw. Przychody % % EBITDA EBIT Zysk netto Marża EBITDA -18.5% 11.1% -6.2% 5.2% Marża EBIT -19.3% 1.8% -6.7% 4.7% Marża netto -47.9%.% -17.4% -5.6% Wg MSR/MSSF; mln PLN; Wikana Skonsolidowane kwartalne wyniki Wikana r/r I-II kw. I-II kw. Przychody % % EBITDA % % EBIT % % Zysk netto Marża EBITDA 13.7% 12.5% 14.6% 21.3% Marża EBIT 11.2% 12.1% 12.% 19.8% Marża netto -3.4% -.3% -.7% 9.4% Wg MSR/MSSF; mln PLN; ABC Data Wyniki skonsolidowane półroczne ABC Data różnica I-II kw. I-II kw. Przychody % % EBITDA EBIT Zysk netto Marża EBITDA -.7%.9%.1%.8% Marża EBIT -.7%.8%.%.7% Marża netto -1.%.4% -.4%.3% Wg MSR/MSSF; mln PLN 2

3 Gino Rossi Wyniki skonsolidowane półroczne Gino Rossi różnica I-II kw. I-II kw. Przychody % % EBITDA EBIT Zysk netto Marża EBITDA -15.5% 4.8% -11.2% 5.8% Marża EBIT -17.1% 2.5% -15.3% 2.5% Marża netto -76.2% 4.1% -58.6% 1.5% Wg MSR/MSSF; mln PLN Pfleiderer Wyniki skonsolidowane półroczne Pfleiderer różnica I-II kw. I-II kw. Przychody % % EBITDA % EBIT % % Zysk netto % Marża EBITDA 12.4% 13.9% 13.% 13.% Marża EBIT 5.3% 6.6% 6.% 5.8% Marża netto -.6% 3.3% 1.1% 3.7% Wg MSR/MSSF; mln EUR Work Service Wyniki skonsolidowane półroczne Work Service różnica I-II kw. I-II kw. Przychody % % EBITDA EBIT Zysk netto Marża EBITDA -4.2% 3.9% -1.4% 3.% Marża EBIT -5.% 3.3% -2.2% 2.3% Marża netto -6.9% -11.9% -3.1% -6.4% Wg MSR/MSSF; mln PLN 3

4 Rainbow Tours Wyniki skonsolidowane półroczne Rainbow Tours różnica I-II kw. I-II kw. Przychody % % EBITDA EBIT % Zysk netto % Marża EBITDA -.3% 1.8%.8% 1.9% Marża EBIT -.5% 1.4%.4% 1.6% Marża netto -.5% 1.%.2% 1.1% Wg MSR/MSSF; mln PLN Protektor Skonsolidowane dane finansowe Protektor S.A. I-II kw. I-II kw. Przychody % % EBITDA % % EBIT % % Zysk netto % % Marża EBITDA 6.5% 9.7% 8.7% 11.5% Marża EBIT 3.7% 6.8% 6.2% 8.6% Marża netto 1.6% 4.3% 2.5% 4.% Wg MSR/MSSF; mln PLN; Lokum Deweloper Sprzedaż w III kwartale Spółka poinformowała, że w III kwartale roku odnotowała sprzedaż w ilości 253 lokali (wzrost 18.8% r/r) oraz przekazała 596 lokali (wzrost 261.2% r/r). Jednocześnie, na koniec Iu roku grupa miała zawartych 26 umów rezerwacyjnych tj. umów zawartych w ramach inwestycji wrocławskich i krakowskich, które oczekują na przekształcenie w umowy przedwstępne lub deweloperskie. Na koniec Iu roku oferta Grupy na rynku wrocławskim i krakowskim obejmowała łącznie 637 lokali, natomiast w realizacji było 1279 lokali. AmRest Zawieszenie notowań od 4 do 8 października W związku ze zmianą kodu ISIN dnia 28 września roku Spółka złożyła wniosek do GPW o zawieszenie notowań akcji AmRest w terminie od 4 do 8 października roku włącznie. W okresie zawieszenia notowań Spółka złoży wniosek do Krajowego Depozytu Papierów Wartościowych o rejestrację akcji Spółki pod nowym kodem ISIN. Wniosek wynika również z zamiaru przeniesienia do Hiszpanii depozytu macierzystego akcji AmRestu. Przeniesienie depozytu akcji jest podyktowane przeniesieniem siedziby spółki do Hiszpanii i nie będzie to miało wpływu na notowania akcji AmRestu na warszawskiej giełdzie. 4

5 Cloud Technologies, Altus TFI Zejście poniżej 5% Fundusze zarządzane przez Altus TFI zmniejszyły swoje zaangażowanie w akcjonariacie Cloud Technologies poniżej progu 5%. Amica Skup akcji własnych po 12 zł za sztukę Amica w ramach skupu akcji własnych ogłosiła ofertę zakupu nie więcej niż 25 tys. akcji, czyli do 2,38% kapitału, po 12 zł za sztukę. Oferty sprzedaży przyjmowane będą od 1 do 15 października roku. Miraculum Emisja do 2,5 mln akcji w ramach kapitału docelowego Zarząd Miraculum zdecydował o emisji od,5 do 2,5 mln akcji serii T3 w ramach kapitału docelowego, z ceną emisyjną 1,5 zł za sztukę. Emisja odbędzie się z wyłączeniem prawa poboru. Uzasadnieniem wyłączenia prawa poboru dla dotychczasowych akcjonariuszy jest umożliwienie zarządowi maksymalnego skrócenia procedury podwyższenia kapitału zakładowego, co pozwoli na szybkie pozyskanie kapitału na realizację planowanych inwestycji celem zwiększenia dynamiki jej rozwoju. LS Tech-Homes List intencyjny ws. inwestycji w Berlinie LS Tech-Homes ma list intencyjny dotyczący projektu i budowy budynku usługowo-mieszkalnego w Berlinie o wartości 45.5 mln EUR. Inwestycja byłaby realizowana w technologii modułowej oferowanej przez LS Tech-Homes. Całość inwestycji obejmuje 398 mieszkań o łącznej powierzchni m kw. oraz lokali handlowo-usługowych o łącznej powierzchni m kw. Spółka określiła koszt inwestycji na kwotę 45.5 mln EUR. Rozpoczęcie budowy planowane jest na maj 219 r., pod warunkiem uzyskania stosownych pozwoleń budowlanych. Strony planują, że w najbliższych miesiącach uzgodnią kluczowe warunki inwestycji i podpiszą umowę, w ramach której spółka obejmie funkcję generalnego wykonawcy inwestycji. Cloud Technologies Wybór projektu do dofinansowania Cloud Technologies podał, iż w dniu 28 września roku Bank Gospodarstwa Krajowego w ramach poddziałania Kredyt na innowacje technologiczne Programu Operacyjnego Inteligentny Rozwój wybrał do dofinansowania projekt pod tytułem "Wdrożenie nowej technologii - OnAudience Big Data Analytics Platform", którego celem jest zbudowanie platformy automatyzującej zarządzanie danymi w reklamie internetowej. Wniosek o dofinansowanie został złożony przez Audience Network Sp. z o.o., czyli podmiot wchodzący w skład grupy kapitałowej tworzonej przez Cloud Technologies. Całkowity koszt przedmiotowego projektu został oszacowany na 9 54 PLN plus VAT, a rekomendowana wysokość dofinansowania wynosi PLN. Wybór projektu do dofinansowania nie jest jednoznaczny z podpisaniem umowy, a tym samym z otrzymaniem wsparcia. Spółka poinformuje w odrębnym raporcie bieżącym o zawarciu umowy o dofinansowanie i ostatecznej kwocie przyznanego wsparcia. Mostostal Zabrze Spółka zależna ma umowę na 48 mln PLN netto Mostostal Zabrze Realizacje Przemysłowe, spółka zależna Mostostalu Zabrze, zawarła umowę z Balcke - Dürr Polska na prace w Elektrowni Opole na 48 mln PLN netto. Umowa obejmuje demontaż i montaż oraz wykonanie prac antykorozyjnych elektrofiltrów na blokach 1-4, w należącej do PGE elektrowni. Całkowite końcowe wynagrodzenie umowne obliczone zostanie na postawie rzeczywiście wykonanych prac ustalonych na podstawie obmiaru powykonawczego i cen jednostkowych. Jak podano w komunikacie, planowany termin zakończenia realizacji prac to październik 221 r. JSW List intencyjny ws. zastosowania autonomicznych systemów ścianowych JSW podpisała z Joy Global (Poland) list intencyjny dotyczący przeprowadzenia kompleksowych badań i analiz możliwości zastosowania autonomicznych systemów ścianowych w kopalniach. Jak podano w informacji prasowej, sygnatariusze listu opracują dokumentację dotyczącą możliwości bezpiecznego 5

6 wykorzystania autonomicznych systemów ścianowych o maksymalnym dostępnym technicznie stopniu autonomii, minimalizujących ryzyka górnicze, w szczególności zagrożenia dla ludzi. Technologie, stosowane obecnie w kopalniach w Ameryce Północnej i Australii, ograniczają obecność załogi w miejscach narażonych na ekstremalne warunki. Skomputeryzowane systemy ścianowe pozwalają uzyskać wysoką autonomię ścianowego wydobycia, m.in. dzięki zdalnemu sterowaniu pracą urządzeń oraz wizualizacji w 3D. Joy jest wiodącym międzynarodowym producentem urządzeń przeznaczonych dla górnictwa odkrywkowego i podziemnego. Orphee List intencyjny w sprawie zbycia udziałów Diesse Orphee podpisało list intencyjny z zainteresowanym podmiotem w sprawie zbycia całego pakietu posiadanych udziałów w Diesse Diagnostica Senese. Jak podało Orphee, potencjalny nabywca przeprowadzi proces badania Diesse (due diligence), w następstwie którego podjęte zostaną decyzje co do zawarcia lub niezawarcia transakcji sprzedaży udziałów oraz przygotowane zostaną dokumenty transakcyjne. List intencyjny przyznaje potencjalnemu nabywcy wyłączność na prowadzenie badania i negocjacji nabycia udziałów Diesse od dnia podpisania listu intencyjnego do końca okresu sześciu tygodni liczonych od rozpoczęcia procesu due diligence. Orphee podało, że jeśli po tym okresie potencjalny nabywca potwierdzi warunki transakcji uzgodnione w liście intencyjnym, wyłączność zostanie przedłużona do 15 stycznia 219 r. Orphee ma 45% udziałów w kapitale Diesse Diagnostica Senese, dających 5% głosów na WZ. Orbis Zakup działki w Krakowie pod planowaną budowę hotelu Orbis zawarł przedwstępną umowę nabycia nieruchomości w Krakowie przy ulicy Worcella 8 pod planowaną budowę hotelu. Wartość umowy ma wynieść 9.2 mln PLN netto. Na działce Orbis zamierza zbudować hotel. W lutym Orbis kupił za 13 mln PLN sąsiadującą nieruchomość. Przyrzeczona umowa ma zostać zawarta nie później niż 3 września 22 r., po spełnieniu się zastrzeżonych warunków. Altus TFI Klienci FIZ-ów chcą wycofać nawet ponad 8-9% środków Klienci zamkniętych funduszy inwestycyjnych zarządzanych przez Altus TFI złożyli deklaracje wycofania nawet powyżej 8-9% środków w zależności od funduszu - poinformował Altus TFI w komunikacie. Spółka zapowiada konieczność redukcji zleceń. Żądania wycofania środków dotyczą 15 zamkniętych funduszy inwestycyjnych zarządzanych przez Altus TFI. Przykładowo klienci Altus Subfundusz Absolutnej Stopy Zwrotu Rynków Zagranicznych złożyli zlecenia wykupu na poziomie ok. 89% liczby certyfikatów inwestycyjnych, przy czym szacuje się, że faktyczna wartość wykupionych certyfikatów wyniesie ok. 231 mln PLN (ok. 46% ogólnej liczby), w związku z koniecznością zastosowania mechanizmu proporcjonalnej redukcji żądań wykupu. W Altus Subfundusz Absolutnej Stopy Zwrotu Rynku Polskiego złożono zlecenia wykupu na poziomie ok. 93%, przy czym faktyczna wartość wykupionych certyfikatów inwestycyjnych w tym subfunduszu wyniesie ok. 189 mln PLN (ok. 48% liczby certyfikatów inwestycyjnych). W Altus Absolutnej Stopy Zwrotu Fundusz Inwestycyjny Zamknięty Obligacji 1 złożono zlecenia wykupu na poziomie ok. 92% i tyle ma wynieść faktyczny wykup (około 222 mln PLN). Klienci Absolutnej Stopy Zwrotu Fundusz Inwestycyjny Zamknięty Rynków Zagranicznych 2 złożono zlecenia wykupu na ok. 82%, ale faktyczna wartość wykupionych certyfikatów inwestycyjnych wyniesie ok. 13 mln PLN, czyli około 39%. W Altus Fundusz Inwestycyjny Zamknięty Aktywnej Alokacji Spółek Dywidendowych złożono zlecenia wykupu na poziomie ok. 49%, a faktyczna wartość wyniesie ok. 4 mln PLN, czyli ok. 25%. Podane wielkości są danymi szacunkowymi. Altus TFI zapowiada podanie precyzyjnych wartości po ich ostatecznym ustaleniu. Sygnity Obniżenie prognozy wyników w roku obrotowym /18 Grupa Sygnity obniżyła swoje prognozy wyników w roku obrotowym /18 do 289 mln PLN przychodów, 11 mln PLN EBITDA i 4 mln PLN zysku operacyjnego. Sygnity podało, że wpływ na niezrealizowanie wcześniejszych prognoz miały przedłużające się uzgodnienia z jednym z klientów. Prognoza grupy Sygnity ze stycznia tego roku zakłada osiągnięcie w roku obrotowym / mln PLN przychodów, 12.8 mln PLN EBIT i 22.3 mln PLN EBITDA. Sygnity podało, że wpływ na wyniki 6

7 iał proces związany z restrukturyzacją dużych, nierentownych kontraktów, kluczowy dla uzyskania trwałej rentowności spółki oraz istotnej poprawy wyników finansowych, jednocześnie wiążący się z koniecznością jednorazowego tworzenia odpisów (ok. 2.3 mln PLN) oraz odszacowania przychodów (ok. 5 mln PLN). 7

8 8 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX RTSI$ XU /7/18 12/7/18 17/7/18 2/7/18 25/7/18 2/8/18 7/8/18 1/8/18 15/8/18 2/8/18 23/8/18 28/8/18 31/8/18 6/9/18 11/9/18 14/9/18 19/9/18 24/9/18 27/9/ /7/18 12/7/18 17/7/18 2/7/18 25/7/18 2/8/18 7/8/18 1/8/18 15/8/18 2/8/18 23/8/18 28/8/18 31/8/18 6/9/18 11/9/18 14/9/18 19/9/18 24/9/18 27/9/ /7/18 12/7/18 17/7/18 2/7/18 25/7/18 2/8/18 7/8/18 1/8/18 15/8/18 2/8/18 23/8/18 28/8/18 31/8/18 6/9/18 11/9/18 14/9/18 19/9/18 24/9/18 27/9/ /7/18 11/7/18 16/7/18 19/7/18 24/7/18 27/7/18 1/8/18 6/8/18 9/8/18 14/8/18 17/8/18 22/8/18 27/8/18 3/8/18 4/9/18 7/9/18 12/9/18 17/9/18 2/9/18 25/9/ /7/18 11/7/18 16/7/18 19/7/18 24/7/18 27/7/18 1/8/18 6/8/18 9/8/18 14/8/18 17/8/18 22/8/18 27/8/18 3/8/18 4/9/18 7/9/18 12/9/18 17/9/18 2/9/18 25/9/18 28/9/ /7/18 11/7/18 16/7/18 19/7/18 24/7/18 27/7/18 1/8/18 6/8/18 9/8/18 14/8/18 17/8/18 28/8/18 3/9/18 6/9/18 11/9/18 14/9/18 19/9/18 24/9/18 27/9/18

9 Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 24 września '18 25 września '18 26 września '18 27 września '18 28 września '18 Dane makro Indeks insty tutu If o (GER) Stopa bezrobocia (PL), Indeks zauf ania konsumentów - Conf erence Board (PL) Sprzedaż nowy ch domów (US), Decy zja FOMC ws. stóp procentowy ch (US) Inf lacja HICP, wst. (GER), PKB (US), Zamówienia na dobra bez środków trans., wst. (US), Zamówienia na dobra trwałego uży tku, wst. (US), Wnioski o zasiłek dla bezrobotny ch (US) Produkcja przemy słowa, wst. (JP), Sprzedaż detaliczna (JP), Indeks PMI dla przemy słu, f in. (CN), Inf lacja HICP - dane szacunkowe (EU), Indeks Uniwersy tetu Michigan, f in. (US) Wy niki spółek SELENAFM, PLAYWAY, EUROTEL, DEKPOL, ATMGRUPA STALPROFI, KOMPERIA, CLNPHARMA, REDAN, BIOMEDLUB, BBIDEV ENELMED, CHEMOS, DROZAPOL, VISTUAL, POLWAX, FAMUR, KOPEX, IZOBLOK QUMAK, VISTIL, OPTEAM, BIOTON, PROCHNIK, GETINOBLE RAINBOW, NETMEDIA, INDYKPOL, GROCLIN, DELKO, ABCDATA, RANKPROGRES, POLNORD, MEDIATEL, MEGARON, TARCZYNSKI, AILLERON, ZPUE, ELEMENTAL, HERKULES, PROTEKTOR, 4FUNMEDIA, VINDEXUS, Dzień dy widendy RAFAMET, IFIRMA TRAKCJA KETY LOTOS, KRIVITAMIN Inne Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 1 października '18 2 października '18 3 października '18 4 października '18 5 października '18 Dane makro Indeks PMI dla przemy słu, f in. (JP)(PL)(GER)(EU)(US), Inf lacja CPI, wst. (PL), Raport ISM dla przemy słu (US) Indeks PMI dla usług, f in. (GER)(EU)(US), Raport ADP (US), Raport ISM dla usług (US) Zamówienia na dobra bez środków trans., f in. (US), Zamówienia na dobra trwałego uży tku, f in. (US), Wnioski o zasiłek dla bezrobotny ch (US) Zamówienia w przemy śle (GER), Stopa bezrobocia (US), Płaca godzinowa (US) Wy niki spółek ACTION, WORKSERV, FERRUM, EKOEXPORT, GETBACK, ENERGOINS, AWBUD, KANIA, SANWIL, ENETER, ZASTAL, URSUS, ATMGRUPA, PBG, BUMECH, COLINAN, LSISOFT Dzień dy widendy MLPGROUP Inne 9

10 Departament Analiz Departament Sprzedaży Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny Marcin Palenik, CFA Dyrektor banki, ubezpieczenia Analityk branża spożywcza, handel Radosław Zawadzki Arkadiusz Szumilak, CFA Dyrektor Sebastian Siemiątkowski sebastian.siemiatkowski@millenniumdm.pl Analityk fundusze inwestycyjne Jarosław Ołdakowski jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Artur Topczewski Doradca inwestycyjny artur.topczewski@millenniumdm.pl Adam Zajler adam.zajler@millenniumdm.pl Analityk fundusze inwestycyjne Analityk akcje Leszek Iwaniec leszek.iwaniec@millenniumdm.pl Marek Pszczółkowski marek.pszczolkowski@millenniumdm.pl Marcin Czerwonka marcin.czerwonka@millenniumdm.pl ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp Warszawa Polska Ważne informacje Wszelkie informacje zawarte w niniejszym raporcie mają wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowią one rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia delegowanego komisji (UE) 216/958 z dnia 9 marca 216 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/214 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów,, wyniku doradztwa inwestycyjnego, oferty ani też kierowanego do kogokolwiek (lub jakiejkolwiek grupy osób) zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumencie bądź instrumentach finansowych. Niniejszy raport została przygotowany z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania raportu były wszelkie informacje na temat spółek, jakie były publicznie dostępne i znane sporządzającemu do dnia jego sporządzenia. Przedstawione prognozy są oparte wyłącznie o analizę przeprowadzoną przez bez uzgodnień ze spółkami będącymi przedmiotem raportu ani z innymi podmiotami i opierają się na szeregu założeń, które w przyszłości mogą okazać się nietrafne. nie udziela żadnego zapewnienia, że podane prognozy sprawdzą się. Inwestowanie w akcje spółek wymienionych w niniejszej analizie wiąże się z szeregiem ryzyk związanych miedzy innymi z sytuacją makroekonomiczną, mi regulacji prawnych, mi sytuacji na rynkach towarowych, ryzykiem stóp procentowych, których wyeliminowanie jest praktycznie niemożliwe. Treść raportu nie była udostępniona spółkom będącym przedmiotem raportu przed jego opublikowaniem. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym raporcie analitycznym. Osoba lub osoby wskazane w prawym dolnym rogu pierwszej strony niniejszego raportu sporządziły analizę, informacja o stanowiskach osób sporządzających jest zawarta w górnej części ostatniej strony niniejszej publikacji. Wynagrodzenie otrzymywane przez osoby sporządzające raport nie jest bezpośrednio zależne od wyników finansowych uzyskiwanych przez w ramach transakcji lub usług z zakresu bankowości inwestycyjnej, dotyczących instrumentów finansowych emitentów, których dotyczy niniejszy raport. Niniejszy raport stanowi badanie inwestycyjne i został przygotowany przez wyłącznie na potrzeby klientów, nie stanowi reklamy ani oferowania papierów wartościowych, może być on także dystrybuowany za pomocą środków masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejszy dokument, ani jego kopia nie mogą zostać bezpośrednio lub pośrednio przekazane lub wydane osobom w USA, Australii, Kanadzie, Japonii. Nadzór nad sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Powiązania ze spółkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu Jest możliwe, że w ramach prowadzonej działalności maklerskiej świadczy, będzie świadczyć, lub w przeszłości świadczył usługi na rzecz spółek i innych podmiotów wymienionych w niniejszym raporcie. nie wyklucza złożenia emitentowi papierów wartościowych, będących przedmiotem raportu oferty świadczenia usług maklerskich. Informacje o konflikcie interesów powstałym w związku ze sporządzeniem raportu (o ile występuje) znajdują się poniżej. pełni funkcję animatora emitenta dla spółek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Eurotel, Dekpol, GKS Katowice, Lokum Deweloper, Zamet Industry, od których otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spółek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, KGHM, PZU, GKS Katowice, Eurotel, Dekpol, Lokum Deweloper, Zamet Industry. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spółki: Lokum Deweloper S.A., od której otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. w ciągu ostatnich 12 miesięcy mógł zawierać umowy ze spółkami Getin Noble Bank oraz Getin Holding w zakresie bankowości inwestycyjnej. Spółki będące przedmiotem raportu mogą być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głównego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy Millennium Dom Maklerski S.A., a spółkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o których mowa w Rozporządzeniu delegowanym komisji (UE) 216/958 z dnia 9 marca 216 r. uzupełniającym rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/214 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów, które byłyby znane sporządzającemu niniejszy raport. Rozwiązania organizacyjne ustanowione w celu zapobiegania konfliktom interesów: Zasady zarządzania konfliktami interesów w Millennium Domu Maklerskim S.A. zostały zawarte w Polityce zarządzania konfliktami interesów w Millennium Domu Maklerskim S.A. Przyjęte dla zapobiegania konfliktom interesów rozwiązania organizacyjne określa między innymi Regulamin organizacyjny Spółki Akcyjnej Millennium Dom Maklerski, który przewiduje: (a) nadzór nad osobami, których główne funkcje obejmują prowadzenie działań w imieniu lub świadczenie usług dla Klientów, których interesy mogą być sprzeczne lub którzy w inny sposób reprezentują różne sprzeczne interesy, w tym interesy Domu Maklerskiego; (b) środki zapobiegające lub ograniczające wywieranie przez osobę trzecią niewłaściwego wpływu na sposób, w jaki upoważniona osoba wykonuje czynności w ramach usług świadczonych przez Dom Maklerski (c) organizacyjne oddzielenie od siebie osób (zespołów) zajmujących się wykonywaniem czynności, które wiążą się z ryzykiem powstania konfliktu interesów, (d) zapewnienie każdej jednostce organizacyjnej Domu Maklerskiego i jej pracownikom niezależności w zakresie, w jakim dotyczy to interesów Klientów, na rzecz których taka jednostka wykonuje określone czynności. Przyjęte dla zapobiegania konfliktom interesów rozwiązania określa również Regulamin wynagradzania, który zapewnia, że nie istnieją żadne powiązania pomiędzy wysokością wynagrodzeń pracowników różnych jednostek organizacyjnych lub wysokością przychodów osiąganych przez różne jednostki organizacyjne, jeżeli jednostki te wykonują czynności, które wiążą się z ryzykiem powstania konfliktu interesów. Ograniczenia dotyczące przepływu informacji w celu zapobiegania konfliktom interesów, w tym informacji poufnych i stanowiących tajemnicę zawodową, określa Regulamin ochrony przepływu informacji poufnych oraz stanowiących tajemnicę zawodową w Millennium Domu Maklerskim S.A.