Raport dzienny. 22 lutego G³ówne indeksy œwiatowe. Rentownoœæ skarbowych papierów d³u nych. Surowce. Waluty. Najbardziej aktywne akcje

Transkrypt

1 Raport dzienny 22 lutego 211 G³ówne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG % -2.6% 17.4% 965/ WIG % -1.8% 2.3% 1339/465 swig %.7% 9.6% 89/31 mwig % -.6% 21.9% 113/39 WIGBANKI % -2.6% 18.3% 291/ G³ówne indeksy œwiatowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones % 4.38% 1.6% 19.12% S&P % 4.65% 11.94% 21.8% NASDAQ % 5.37% 12.54% 26.3% DAX % 3.67% 7.33% 28.71% BUX % -2.65%.35% 4.11% IBOV % -2.71% -3.41%.11% /11/1 3/11/1 3/12/1 8/12/1 13/12/1 16/12/1 21/12/1 27/12/1 3/12/1 1/1/11 13/1/11 18/1/11 21/1/11 26/1/11 31/1/11 3/2/11 8/2/11 11/2/11 16/2/ Surowce Rentownoœæ skarbowych papierów d³u nych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y MiedŸ (USD/t) % 3.8% 17.% 35.9% Polska 4.3% 3.37% 5.11% 5.86% 6.28% Ropa (USD/bbl) % 1.6% 28.% 37.8% Wêgry 5.9% 5.98% 6.27% 7.14% 7.4% Aluminium (USD/t) % 6.3% 12.3% 21.9% Niemcy.54%.99% 1.38% 2.37% 3.18% Z³oto (USD/OZ) % 4.2% 3.1% 25.5% USA.9%.27%.76% 2.27% 3.59% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN % -.1%.% -3.% EUR/PLN %.9% -.2% -1.8% EUR/USD % 1.1%.% 1.1% USD/HUF % -2.5% -.9% -1.3% Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotów obroty (PLN/USD) KGHM % -3.7% 19.5% 187/65 PZU % -1.% 16.1% 155/54 PKO BP % -2.8% 12.4% 119/41 Pekao % -8.7% 7.7% 74/26 Informacje ze spó³ek TVN. Skonsolidowane wyniki kwartalne. TVN. Prognoza 1 mln liczby abonentów w 211. TPSA. Spó³ka ma co najmniej cztery oferty wi¹ ¹ce na zakup Emitela. Asseco Poland mln USD na akwizycje w 211. Lotos. Rezygnacja z koncesji. Cyfrowy Polsat. Projekt LTE zgodnie z planem. Netia. Skonsolidowane wyniki kwartalne. Netia. Prognoza spó³ki na 211 rok. Budimex. Wybrane dane finansowe. TU Europa. Skonsolidowane wyniki kwartalne. Mirbud. Skonsolidowane wyniki kwartalne. Wawel. Wyniki kwartalne. Wygrani/Przegrani 1D 1D PGNiG % GTC % PBG % Polimex % Prognozy makro Godz. Wydarzenie Bêdzie Ostatnio 8: Wskaznik zaufania konsumentow GfK GER : Wskaznik cen domow S&P/Case-Shiller (r/r) US -2.4% -1.6% 16: Wskaznik zaufania konsumentow US : Indeks Richmond Fed US Wydarzenia w spó³kach Spó³ka Wydarzenie Ipopema Wprowadzenie do obrotu tys. akcji serii C LSI Software NWZA - zmiany w radzie nadzorczej K2 Internet NWZA - zmiany w radzie nadzorczej Informacje dotycz¹ce powi¹zañ Millennium DM ze spó³k¹, bêd¹c¹ przedmiotem niniejszego raportu oraz pozosta³e informacje, wymagane przez Rozporz¹dzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zosta³y na ostatniej stronie raportu.

2 Informacje ze spó³ek TVN Skonsolidowane wyniki kwartalne Spó³ka poda³a skonsolidowane wyniki finansowe za 21 roku Skonsolidowane wyniki kwartalne grupy TVN IVkwarta³ zmiana I-IV 21 I-IV 29 zmiana Przychody % % EBITDA % % EBIT % % Zysk netto % % Mar e Mar a EBITDA 24.6% 52.3% 24.5% 37.6% Mar a EBIT 15.5% 44.8% 14.6% 28.9% Mar a netto 2.1% 35.9% 1.7% 19.9% Wg MSR/MSSF; mln PLN; Spó³ka poda³a wyniki, które s¹ znacznie poni ej naszych i rynkowych oczekiwañ. Wprawdzie przychody by³y zbli one do naszych i rynkowych prognoz, to zyski zawiod³y. EBIT na poziomie 117 mln PLN by³ poni ej oczekiwanych przez rynek 161 mln PLN. S³abe zyski pokaza³y wszystkie segmenty. Nadawanie i produkcja poprawi³a EBITDA zaledwie o 2% (4 mln PLN), segment online mia³ taki sam wynik jak rok wczeœniej, a cyfrowa telewizja zmniejszy³a stratê tylko o 6 mln PLN. TVN Prognoza 1 mln liczby abonentów w 211 (akumuluj, 18.2) Zarz¹d TVNu informuje, i platforma cyfrowa "n" w 211 r. oczekuje osi¹gniêcia liczby 1 miliona klientów us³ug HD o wysokim ARPU, w tym 1 tysiêcy klientów oferty pre-paid HD. Na koniec 21 roku spó³ka mia³a 85 tys. klientów us³ug HD w tym 31 tys. oferty pre-paidowych HD. TPSA (redukuj, 15.7 PLN) Spó³ka ma co najmniej cztery oferty wi¹ ¹ce na zakup Emitela Z nieoficjalnych informacji PAP wynika, e co najmniej czterech inwestorów z³o y³o spó³ce oferty wi¹ ¹ce na zakup Emitela. Wed³ug osób zbli onych do transakcji oferty z³o y³ Telediffusion de France, który kontroluje Polskie Sieci Nadawcze, konkurenta Emitela na polskim rynku, fundusz private equity EQT, konsorcjum w którym jest Innova Capital oraz Advent International. Oferty by³y sk³adane do 18 lutego, po przeprowadzeniu due diligence Emitela. Wczeœniej po odebraniu memorandum inwestycyjnego zainteresowane podmioty z³o y³y oferty wstêpne, które opiewa³y na ponad 1.5 mld PLN. Wed³ug nieoficjalnych informacji PAP kwoty w ofertach wi¹ ¹cych s¹ ni sze ni 1.5 mld PLN. Asseco Poland 2-25 mln USD na akwizycje w 211 (neutralnie, 58.9) Prezes Góral zapowiedzia³, e w tym roku spó³ka zarobi wiêcej ni w poprzednim. Spó³ka ma jednak wydaæ na zagraniczne akwizycje 2-25 mln USD. W marcu zapadnie decyzja o mo liwych notowaniach Asseco Poland na NASDAQ. Zapowiedzi olbrzymich wydatków na akwizycje oceniamy negatywnie. Przejêcia maj¹ naszym zdaniem maskowaæ nieuchronny spadek zysków, gdyby te przejêcia nie mia³y miejsca. Oczekujemy, e wraz z decyzj¹ o wprowadzeniu akcji na Nasdaq pojawi¹ siê argumenty za now¹ emisj¹ akcji. Dlatego naszym zdaniem nowa poda akcji jest bardzo realna. W tym kontekœcie oczekiwanie zwiêkszenia zysków nie jest czymœ specjalnie optymistycznym. Lotos Rezygnacja z koncesji (redukuj, 27.7 PLN) Spó³ka Lotos E&P Norge, wchodz¹ca w sk³ad Grupy Lotos, zrezygnowa³a z przyznanych podczas rundy koncesyjnej APA 29 r. praw do 5% udzia³u w koncesji PL 556 zlokalizowanej na Morzu Norweskim, w wyniku uzyskanych wyników badañ geologicznych zasobów. Telefon: (22)

3 Cyfrowy Polsat Projekt LTE zgodnie z planem Spó³ka kontynuuje prace zmierzaj¹ce do rozpoczêcia na prze³omie marca i kwietnia testów konsumenckich internetu w technologii LTE na 18 MHz w szerokiej skali. Zygmunt Solorz- ak spodziewa siê, e zamkniêcie transakcji zakupu Telewizji Polsat przez Cyfrowy Polsat nast¹pi zgodnie z harmonogramem w marcu i wówczas biznesmen otrzyma zap³atê za sprzedawane pakiety akcji. Netia Skonsolidowane wyniki kwartalne Spó³ka poda³a skonsolidowane wyniki finansowe za IV kw. 21 roku. Skonsolidowane wyniki kwartalne Netii IV kw. 21 IV kw. 29 zmiana I-IV kw. 21 I-IV kw. 29 zmiana Przychody % % EBITDA % % EBIT % % Zysk netto % % Mar e Mar a EBITDA 78.1% 23.5% 37.4% 2.8% Mar a EBIT 58.7% 3.9% 18.2%.9% Mar a netto 56.2% 25.7% 16.8% 5.9% Wg MSR/MSSF; mln PLN Sprzeda spó³ki za by³a minimalnie (o.4%) ni sza od oczekiwañ rynkowych. Zyski EBITDA, EBIT i netto by³y du o wy sze od konsensusu g³ównie za spraw¹ ksiêgowego zysku zwi¹zanego z odwróceniem wczeœniejszych odpisów aktualizuj¹cych wartoœæ rzeczowych aktywów trwa³ych w wysokoœci mln PLN. Skorygowane EBITDA, EBIT i zysk netto wynios³y odpowiednio 87.7 mln PLN (1.7% powy ej konsensusu), 11.2 mln PLN (13% poni ej konsensusu) oraz 18.8 mln PLN (27.1% powy ej konsensusu. Netia Prognoza spó³ki na 211 rok Spó³ka poda³a prognozê finansow¹ na 211 rok. Przychody maj¹ wynieœæ 1 61 mln PLN, skorygowana EBITDA 45 mln PLN, skorygowany zysk operacyjny ma byæ wy szy ni 7 mln PLN. Netia W transakcjach pakietowych na GPW w³aœciciela zmieni³o 9.28% akcji spó³ki W poniedzia³kowej transakcji pakietowej na warszawskiej gie³dzie w³aœciciela zmieni³o mln akcji spó³ki, które stanowi¹ 9.28% kapita³u. Akcje sprzedawano po 5.28 PLN za sztukê. Budimex Wybrane dane finansowe Spó³ka poda³a wybrane dane finansowe za 21 roku Skonsolidowane wyniki kwartalne Budimex zmiana I-IV 21 I-IV 29 zmiana Przychody % % EBIT % % Zysk netto % % Mar e Mar a EBIT 5.7% 6.7% 7.5% 6.1% Mar a netto 4.7% 5.2% 6.% 5.3% Wg MSR/MSSF; mln PLN; Telefon: (22)

4 Ponadto spó³ka poinformowa³a, e jej portfel zamówieñ na koniec 21 roku wyniós³ 6,895 mln PLN oraz e spó³ka zale na, Budimex Nieruchomoœci, przedsprzeda³a 975 mieszkañ i sprzeda³a notarialnie 946 lokali. Kernel Ceny oleju nie mog¹ zostaæ obni one Wed³ug Parkietu, organizacja Ukrolijaprom, zrzeszaj¹ca ukraiñskich producentów oleju s³onecznikowego, m.in. Kernel, poinformowa³a, e nie ma mo liwoœci obni enia cen wyrobów bran y. Obni enie cen by³o jednym z elementów porozumienia spó³ek z ukraiñskimi w³adzami antymonopolowymi. Producenci oleju uzasadniaj¹ swoj¹ decyzjê brakiem mo liwoœci wydawania gwarancji sprzeda y towarów po okreœlonych cenach. TU Europa Skonsolidowane wyniki kwartalne Spó³ka poda³a wyniki kwartalne Skonsolidowane wyniki kwartalne TU Europa zmiana I-IV 21 I-IV 29 zmiana Sk³adki zarobione netto % % Przychody z tytu³u inwestycji % % Odszkodowania i œwiadczenia netto % % Koszty akwizycji % % Wynik brutto % % Wynik netto % % Wg MSR/MSSF; mln PLN Centrozap Umowa z wykonawc¹ inwestycji w Komi Spó³ka podpisa³a umowê z SNZ-Lavalin na wykonawstwo Projektu Komi. ¹czna wartoœæ zlecenia wynosi 4 mln EUR i jest wiêksza od pierwotnych planów, w zwi¹zku z poszerzeniem projektu o budowê zak³adu produkcji tarcicy suszonej, ciep³owni oraz zak³ad produkcji p³yt OSB, CLT i LDF wraz z obiektami towarzysz¹cymi. Termin wa noœci umowy zosta³ ustalony na r. Finansowanie inwestycji bêdzie pochodzi³o z funduszy celowo-narodowych, z którymi trwaj¹ obecnie negocjacje. Kredyt Inkaso Objêcie udzia³ów w Kancelarii FORUM SA Spó³ka podpisa³a umowê w sprawie objêcia udzia³ów w Kancelarii FORUM SA z siedzib¹ w Zamoœciu, w zamian za akcje serii G wyemitowane w ramach subskrypcji prywatnej. Cztery osoby fizyczne, które by³y dotychczasowymi w³aœcicielami kancelarii, obejm¹ ³¹cznie akcji spó³ki. Elektrobudowa Umowa na przebudowê dwóch budynków za 45.4 mln PLN netto Spó³ka podpisa³a umowê z firm¹ Okr¹glak Development na przebudowê dwóch budynków w Poznaniu za 11.6 mln EUR (45.4 mln PLN) netto. Zlecenie ma byæ realizowane do koñca marca 212 roku. Telefon: (22)

5 Mirbud Skonsolidowane wyniki kwartalne Spó³ka poda³a skonsolidowane wyniki finansowe za 21 roku Skonsolidowane wyniki kwartalne Mirbud zmiana I-IV 21 I-IV 29 zmiana Przychody % % EBITDA % % EBIT % % Zysk netto % % Mar e Mar a EBITDA 13.2% 14.4% 16.7% 14.7% Mar a EBIT 11.% 11.2% 14.2% 11.5% Mar a netto 7.5% 6.1% 8.9% 6.5% Wg MSR/MSSF; mln PLN; Unibep Umowa za 68.6 mln PLN netto wesz³a w ycie Umowa z Zielony oliborz na budowê budynku wielokondygnacyjnego budynku mieszkalnego o pow. blisko 2 tys. mkw wesz³a w ycie, po tym jak inwestor dopi¹³ finansowanie. Kontrakt wart jest 68.8 mln PLN netto, a prace maj¹ siê zakoñczyæ do 31 sierpniu 212 roku. Spó³ka informowala o kontrakcie w po³owie stycznia br. Wawel Wyniki kwartalne Spó³ka poda³a wyniki kwartalne. Wyniki kwartalne Wawel IV kw. 21 IV kw. 29 zmiana I-IV kw. 21 I-IV kw. 29 zmiana Przychody % % EBITDA % % EBIT % % Zysk netto % % Mar e Mar a EBITDA 19.6% 19.4% 18.% 15.9% Mar a EBIT 17.2% 16.9% 15.1% 12.5% Mar a netto 14.8% 14.% 12.6% 1.2% Wg MSR/MSSF; mln PLN Wyniki okaza³y siê nieznacznie wy sze od naszych prognoz w przypadku przychodów (126.1 mln PLN), EBITDA (24.5 mln PLN) oraz zysku netto (17.9 mln PLN), natomiast ni sze od nich dla EBIT (21.6 mln PLN). Ambra Mo liwe sfinansowanie przejêcia za 8 mln PLN Dyrektor finansowy Piotr KaŸmierczak powiedzia³ PAP, e spó³ka jest w stanie sfinansowaæ ze œrodków w³asnych akwizycje za maksymalnie 8 mln PLN, jednak obecnie nie s¹ prowadzone w tej sprawie adne negocjacje. Doda³, e w II pó³roczu roku obrotowego 21/211 mo liwe jest osi¹gniêcie wy szej dynamiki wzrostu zysku netto ni w I pó³roczu (16% r/r). Znaczne pakiety akcji Mostostal Zabrze Eliza Farmus, Wiceprzewodnicz¹ca RN, naby³a w dniach 1-11 lutego 26,457 akcji spó³ki po œredniej cenie jednostkowej 2.75 PLN Warimpex BPH TFI zwiêkszy³o zaanga owanie z 4.99% do 5.1% kapita³u i g³osów Telefon: (22)

6 Energomonta -Po³udnie Spó³ka naby³a w transakcji sesyjnej rozliczonej w dniu 21 lutego 114, akcji w³asnych (.16% kapita³u) po œredniej cenie jednostkowej 3.79 PLN. Po dokonaniu transakcji spó³ka posiada 2,512,631 akcji w³asnych reprezentuj¹cych 3.54% kapita³u i g³osów na WZA spó³ki. Inpro ING OFE w wyniku nabycia praw do akcji spó³ki w ofercie publicznej rozliczonych w dniu 14 lutego sta³ siê posiadaczem 4,1, PDA spó³ki, co bêdzie stanowi³o 1.24% ogólnej liczby g³osów Emperia Jeden z cz³onków zarz¹du naby³ 5 tys. akcji po œredniej cenie 18 PLN za akcjê. PGF Spó³ka naby³a 3. tys. akcji w³asnych po œredniej cenie PLN za akcjê. Telefon: (22)

7 Telefon: (22) S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX BUX IBOV /11/1 3/11/1 3/12/1 8/12/1 13/12/1 16/12/1 21/12/1 27/12/1 3/12/1 7/1/11 12/1/11 18/1/11 21/1/11 26/1/11 31/1/11 3/2/11 8/2/11 11/2/11 16/2/11 /1/ /11/1 3/11/1 3/12/1 8/12/1 13/12/1 16/12/1 21/12/1 27/12/1 3/12/1 7/1/11 12/1/11 18/1/11 21/1/11 26/1/11 31/1/11 3/2/11 8/2/11 11/2/11 16/2/11 /1/ /11/1 3/11/1 3/12/1 8/12/1 13/12/1 16/12/1 21/12/1 27/12/1 3/12/1 7/1/11 12/1/11 18/1/11 21/1/11 26/1/11 31/1/11 3/2/11 8/2/11 11/2/11 16/2/11 /1/ /11/1 29/11/1 2/12/1 7/12/1 1/12/1 15/12/1 2/12/1 23/12/1 29/12/1 7/1/11 12/1/11 17/1/11 2/1/11 25/1/11 28/1/11 2/2/11 7/2/11 1/2/11 15/2/11 18/2/ /11/1 29/11/1 2/12/1 7/12/1 1/12/1 15/12/1 2/12/1 23/12/1 29/12/1 3/1/11 6/1/11 11/1/ /1/ /1/11 1/2/11 4/2/11 9/2/11 14/2/11 17/2/ /11/1 29/11/1 2/12/1 7/12/1 1/12/1 15/12/1 2/12/1 23/12/1 29/12/1 7/1/11 12/1/11 17/1/11 2/1/11 26/1/11 31/1/11 3/2/11 8/2/11 11/2/11 16/2/11 /1/

8 Kalendarium Poniedzia³ek Wtorek Œroda Czwartek Pi¹tek 21 luty '1 22 luty '1 23 luty '1 24 luty '1 25 luty '1 Dane makro Wskaznik PMI dla przemyslu (GER, EU), Wskaznik PMI dla uslug (GER, EU), Indeks nastrojow biznesu Ifo (GER) Indeks cen domow S&P/CaseShiller (US), Wskaznik zaufania konsumentow (US), Indeks Richmond Fed (US) Nowe zamowienia przemyslu (EU), Wnioski o kredyty hipoteczne (US), Sprzedaz istniejacych domow (US) Wskaznik zaufania konsumentow GfK (GER), PKB (GER), Wskaznik zaufania konsumentow (EU), Wnioski o zasilek (US), Indeks Chicago Fed (US), Zamowienia na dobra trwalego uzytku (US), Indeks cen domow (US), Sprzedaz nowych domow (US) Inflacja CPI (GER), PKB (UK), PKB (US), Indeks Uniwersytetu Michigan (US) Wyniki spó³ek TVN TPSA Dywidenda Inne Hawe (NWZA), St¹porków (NWZA), Ergis (NWZA) K2 Internet (NWZA), LSI Software (NWZA) NFI Midas (NWZA) PGNiG (NWZA) Ciech (przydzia³ akcji), Gastel urawie (pocz¹tek zapisów na nieobjête akcje serii H) Poniedzia³ek Wtorek Œroda Czwartek Pi¹tek 28 luty '1 1 marzec '1 2 marzec '1 3 marzec '1 4 marzec '1 Dane makro Inflacja CPI (EU), Dochody Amerykanow (US), Wskaznik Chicago PMI (US), Sprzedaz istniejacych domow (US), Indeks Dallas Fed (US) Wskaznik PMI dla przemyslu Inflacja PPI (EU), Wnioski o (GER, EU), Inflacja CPI (EU), kredyty hipoteczne (US), Stopa bezrobocia (EU), Raport ADP o zmianie Wskaznik ISM dla przemyslu zatrudnienia (US) (US), Wskaznik cen ISM (US) Wskaznik PMI dla uslug (GER, UK, EU), PKB (EU), Sprzedaz detaliczna (EU), Decyzja ECB w sprawie stop procentowych (EU), Wnioski o zasilek (US), Wskaznik ISM dla uslug (US) Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (US), Stopa bezrobocia (US), Zamowienia przemyslowe (US) Wyniki spó³ek Polimex-Mostostal PBG Dywidenda Inne GPW (NWZA), Boryszew (NWZA), Plast-Box (NWZA), Gastel urawie (koniec zapisów na akcje serii H nie objête w ramach wykonania prawa poboru) Mostostal Zabrze (rozprawa w S¹dzie Apelacyjnym z powództwa spó³ki przeciwko firmie Reliz) Atrem (NWZA), Zastal (NWZA), Pronox (NWZA) Nordea Bank Polska (NWZA), Celtic Property (NWZA) Telefon: (22)

9 Aktualne wskaÿniki Potencja³ M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA (P/BV - banki) ROE DY % Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y 21p 211p 212p 21p 211p 212p 21p 21 Banki Bank Handlowy akumuluj % % 24% % 4.2% BRE Bank akumuluj % % 53% %.% BZ WBK akumuluj % % 31% % 1.8% Getin Holding neutralnie % % 4% %.% ING BŒK akumuluj % % 26% %.% Kredyt Bank akumuluj % % 21% %.% Pekao redukuj % % 3% % 1.8% PKOBP neutralnie % % 12% % 1.9% Ubezpieczenia PZU neutralnie % % % 3.2% Paliwa i metale KGHM * * * % 74% % 1.8% Kêty akumuluj % % 6% % 3.3% Lotos redukuj % % 46% %.% PKN Orlen neutralnie % % 36% %.% PGNiG redukuj % % 5% % 2.1% Stalprodukt sprzedaj % % -4% % 2.7% Telekomunikacja Cyfrowy Polsat * * * % 7% % 3.9% TPSA redukuj % % 9% % 8.9% Przemys³ chemiczny Azoty Tarnów akumuluj % % 151% %.% Ciech neutralnie % % 1% %.% Police sprzedaj % % 6% %.% Pu³awy neutralnie % % 58% %.% Synthos * 4.21 * * % 217% %.% Energetyka EC Bêdzin kupuj % % 16% % 4.9% Enea neutralnie % % 25% % 1.7% Kogeneracja akumuluj % % 8% % 3.7% PGE neutralnie % % % % 3.4% Tauron kupuj % % %.% Media Agora akumuluj % % 7% % 1.9% TVN akumuluj % % 8% % 1.9% IT Assecco Poland neutralnie % % -1% % 3.% Sygnity akumuluj % % 29% %.% Bran a spo ywcza Bakalland akumuluj % % 48% %.8% Graal akumuluj % % -7% %.% Helio * * * % 43% %.% Indykpol kupuj % % 9% % 2.2% Duda kupuj % % 31% %.% Mieszko kupuj % % 58% %.% Handel NG2 neutralnie % % 14% % 1.7% LPP akumuluj % % 8% % 2.4% NFI EMF akumuluj % % 24% % 1.% Deweloperzy Echo kupuj % % 15% %.% GTC redukuj % % -2% %.% Dom Development neutralnie % % 3% % 1.7% Gant kupuj % % -15% %.% J.W. Construction neutralnie % % 2% %.% Polnord akumuluj % % -6% % 2.8% Pozosta³e spó³ki Bogdanka akumuluj % % 58% %.% Kopex redukuj % % -18% %.% Famur akumuluj % % 25% %.% Bumech kupuj % % 141% %.% Arctic Paper neutralnie % % -33% % 7.2% Mondi neutralnie % % 9% %.% Ergis Eurofilms akumuluj % % -19% %.% Impel kupuj % % 27% % 4.5% ród³o: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji Telefon: (22)

10 Departament Analiz Sprzeda Marcin Materna, CFA Doradca Inwestycyjny Dyrektor banki i ubezpieczenia Rados³aw Zawadzki radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Micha³ Buczyñski michal.buczynski@millenniumdm.pl Analityk telekomunikacja, przemys³ chemiczny Arkadiusz Szumilak arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marcin Palenik, CFA marcin.palenik@millenniumdm.pl Analityk paliwa i surowce, przemys³ metalowy Marek Przytu³a marek.przytula@millenniumdm.pl Adam Kaptur adam.kaptur@millenniumdm.pl Franciszek Wojtal franciszek.wojtal@millenniumdm.pl Maciej Krefta maciej.krefta@millenniumdm.pl Analityk bran a spo ywcza, handel Analityk energetyka, papier i drewno Analityk budownictwo i deweloperzy Jaros³aw O³dakowski jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Kamil Dadan kamil.dadan@millenniumdm.pl ukasz Wójcik lukasz.wojcik@millenniumdm.pl Paulina Rudolf paulina.rudolf@millenniumdm.pl Ul. aryna 2A, Harmony Office Center IIIp Warszawa Polska Fax: Tel pe³ni funkcjê animatora emitenta dla spó³ek: Ciech, Wielton, Sygnity, Ergis-Eurofilms od których otrzyma³ wynagrodzenie z tego tytu³u. pe³ni funkcjê animatora rynku dla spó³ek: Bank Handlowy, TP SA, KGHM, PKN Orlen, Techmex, Skyline Investment, Konsorcjum Stali, Aplisens, Alterco. w ci¹gu ostatnich 12 miesiêcy pe³ni³ funkcjê oferuj¹cego w trakcie oferty publicznej dla akcji spó³ek: Ferro, Internet Group, Millennium od których otrzyma³ wynagrodzenie z tego tytu³u. Spó³ki bêd¹ce przedmiotem raportu moga byæ klientami Grupy Kapita³owej Millennium Banku S.A., g³ównego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiêdzy, a spó³kami bêd¹cymi przedmiotem niniejszego raportu nie wystêpuj¹ adne inne powi¹zania, o których mowa w Rozporz¹dzeniu Rady Ministrów z dnia 19 paÿdziernika 25 roku w sprawie Informacji stanowi¹cych rekomendacje dotycz¹ce instrumentów finansowych lub ich emitentów, które by³yby znane sporz¹dzaj¹cemu niniejsz¹ rekomendacjê inwestycyjn¹. Millennium TFI S.A., spó³ka zale na, posiada 9.95% akcji spó³ki Graal S.A. Niniejsza publikacja zosta³a przygotowana przez wy³¹cznie na potrzeby klientów, nie stanowi reklamy ani oferowania papierów wartoœciowych, mo e byæ ona tak e dystrybuowana za pomoc¹ œrodków masowego przekazu, na podstawie ka dorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materia³u w ca³oœci lub w czêœci bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja zosta³a przygotowana z dochowaniem nale ytej starannoœci i rzetelnoœci, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, e s¹ one w pe³ni dok³adne i kompletne. Podstaw¹ przygotowania publikacji by³y informacje na temat spó³ek, jakie by³y publicznie dostêpne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie maj¹ charakter informacyjny, nie s¹ ofertami kupna lub sprzeda y wymienionych instrumentów ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialnoœci za szkody poniesione w wyniku decyzji podjêtych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.