Raport dzienny. 20 lutego GłÄwne indeksy światowe. Rentowność skarbowych papieräw dłużnych. Surowce. Najbardziej aktywne akcje.

Transkrypt

1 Raport dzienny 2 lutego 213 GłÄwne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG % -3.7% 5.5% 53/16 WIG % -2.8% 1.6% 697/222 swig % 2.% 5.9% 31/ mwig % -2.3% 3.7% 123/39 7 WIGBANKI % -4.1% 5.8% 139/ GłÄwne indeksy światowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones % 2.43% 9.33% 7.97% S&P % 2.28% 9.51% 11.65% NASDAQ % 1.83% 9.44% 8.14% DAX % -.24% 7.12% 12.2% 22 BUX % -2.11% 6.17%.13% IBOV % -7.49% 1.53% % 22/11/12 27/11/12 3/11/12 5/12/12 1/12/12 13/12/12 18/12/12 21/12/12 2/1/13 7/1/13 1/1/13 15/1/13 18/1/13 23/1/13 28/1/13 31/1/13 5/2/13 8/2/13 13/2/13 18/2/13 Surowce Rentowność skarbowych papieräw dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) %.3% 5.4% -3.3% Polska 3.69% 3.45% 3.32% 3.56% 4.2% Ropa (USD/bbl) % 5.% 6.7% -2.5% Węgry 5.18% 5.8% 5.23% 5.69% 6.26% Aluminium (USD/t) % 2.8% 8.7% -2.4% Niemcy.%.5%.18%.64% 1.63% Złoto (USD/OZ) % -4.8% -6.8% -7.3% USA.11%.17%.27%.89% 2.3% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN % 1.4% -3.5% -1.4% EUR/PLN % 1.4%.8%.1% EUR/USD %.2% 4.6% 1.4% USD/HUF % -.6% -2.% -1.2% Informacje ze späłek PGE. JednorazÇwki obniżą EBITDA w IV kw. 212r. o 1,519 mln PLN. PGE. WSA utrzymał ważność decyzji środowiskowej dla projektu w Opolu. Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotäw obroty (PLN/USD) KGHM % -1.1% 17.1% 85/27 PKN Orlen % 5.8% 15.3% 77/24 PKO BP % -3.7% 14.5% 73/23 PGE % -9.4% 1.% 5/16 Wygrani/Przegrani 1D 1D PKN Orlen % Tauron PE % Lotos % TP SA % PGE. Przejęcie farm i projektçw wiatrowych po DONG Energy. Enea. Odwołania w zarządzie Enea Wytwarzanie. Media. Prognoza spadku rynku reklamy o 1% w 213 r. ZA TarnÄw, Puławy. Wezwanie Tarnowa do sprzedaży 16.3% akcji Puław. CCC. Skonsolidowane wyniki kwartalne. Orbis. Skonsolidowane wyniki kwartalne. Wydarzenia w späłkach SpÄłka Wydarzenie Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 8: Inflacja CPI za styczeń (r/r) GER 1.7% 2.1% 8: Inflacja PPI za styczeń (r/r) GER 1.2% 1.5% 13: Wnioski o kredyty hipoteczne US % 14:3 Rozpoczęte budowy domçw (tys.) US :3 Inflacja PPI za styczeń (r/r) US 1.4% 1.3% Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spçłką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.

2 Informacje ze späłek PGE JednorazÄwki obniżą EBITDA w IV kw. 212r. o 1,519 mln PLN SpÇłka poinformowała, że w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za 212 rok zamierza ująć niepieniężne zdarzenia o charakterze jednorazowym ktçrych łączny negatywny wpływ wyniesie: na wynik EBITDA 1,519 mln PLN, zaś na zysk netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej 1,213 mln PLN. WśrÇd najistotniejszych zdarzeń, ktçre zostaną ujęte w segmencie energetyki konwencjonalnej wymieniono: wpływ z tytułu rekompensat KDT w łącznej wysokości 1,253 mln PLN, odpis aktualizujący wartość Elektrowni Dolna Odra w wysokości ok. 1,486 mln PLN, wzrost wartości rezerwy rekultywacyjnej w wyniku zmiany założeń stopy dyskonta (z poziomu 5.75% na koniec 211 roku, do 4.% na koniec 212 roku) o ok. 886 mln PLN oraz odpis aktualizujący poniesionych dotychczas nakładçw na realizację projektu CCS w wysokości ok PGE WSA utrzymał ważność decyzji środowiskowej dla projektu w Opolu W dniu 19 lutego br. WSA oddalił skargę organizacji ClientEarth ws. decyzji środowiskowej dla nowych blokçw PGE w Opolu. Wyrok jest nieprawomocny i stronom przysługuje odwołanie. Przypominamy: w listopadzie 211 roku spçłka wybrała ofertę konsorcjum Rafako, Polimeksu-Mostostal i Mostostalu Warszawa o wartości 9.4 mld PLN netto na wybçr generalnego wykonawcy dwçch blokçw o mocy 9 MW każdy na parametry nadkrytyczne, opalanych węglem kamiennym, a w lutym 212 roku podpisana została umowa. W styczniu 212 roku WSA uchylił zaskarżoną przez ClientEarth decyzję środowiskową dla nowych blokçw w Opolu, zaś w październiku ub.r. NSA uchylił wyrok WSA i odesłał do ponownego rozpatrzenia. PGE Przejęcie farm i projektäw wiatrowych po DONG Energy SpÇłka poinformowała o podpisaniu przez PGE i Energa Hydro umowy kupna od duńskiego DONG Energy Wind Power portfela farm wiatrowych za ok. 1 mld PLN. SpÇłka nabędzie działające farmy wiatrowe o 6.5 MW mocy zainstalowanej, z zabezpieczonymi kontraktowo odbiorem energii i certyfikatçw oraz pakiet projektçw o mocy planowanej około 555 MW, z czego 13 MW w zaawansowanym stadium rozwoju (Energa Hydro nabędzie farmę wiatrową o zainstalowanej mocy 51 MW oraz portfel projektçw wiatrowych o łącznej planowanej mocy około 22 MW). Transakcja obejmuje rçwnież przejęcie zespołu pracownikçw DONG w Polsce. Z informacji PB wynika, że prawdopodobnie w przyszłym tygodniu dojdzie do ogłoszenia transakcji sprzedaży zbliżonego portfela projektçw hiszpańskiej Iberdroli, w ktçrej rçwnież konsorcjum PGE z Energą startują jako zainteresowani. Enea Odwołania w zarządzie Enea Wytwarzanie Jak podaje PB w dniu 19 lutego br. z zarządu Enea Wytwarzanie odwołani zostali Krzysztof Zborowski - prezes zarządu, Arkadiusz Krakowiak - wiceprezes ds. handlowych oraz Zygmunt Rachfalski - wiceprezes ds. technicznych. Media Prognoza spadku rynku reklamy o 1% w 213 r. Dagmara Robak, partner w domu mediowym Mindshare Polska, poinformowała PAP, że w 213 roku reklama telewizyjna może zanotować spadek o ok. 1%, a blisko 15% spadku może zanotować reklama w prasie. Dodała, że jedynym medium, ktçre nie powinno zanotować strat jest internet. ZA TarnÄw, Puławy Wezwanie Tarnowa do sprzedaży 16.3% akcji Puław ZA TarnÇw wzywa do sprzedaży akcji ZA Puławy, dających 16.3%głosÇw na jej WZ, po PLN za akcję. Zapisy na akcje będą przyjmowane od 7 marca do 8 kwietnia 213 r. W wyniku wezwania TarnÇw chce mieć akcji ZA Puławy, czyli 1 proc. na WZ tej spçłki. Wzywający zamierza utrzymać akcje Puław w obrocie na GPW. Jerzy Marciniak, prezes Tarnowa, poinformował jednak PAP, że spçłka zastanowi się nad wycofaniem papierçw Puław z obrotu na GPW, jeśli zainteresowanie wezwaniem ze strony akcjonariuszy będzie duże. ul. Żaryna 2A, Warszawa Telefon: (22)

3 CCC (akumuluj, 79.7 PLN) Skonsolidowane wyniki kwartalne SpÇłka podała skonsolidowane wyniki kwartalne. Skonsolidowane wyniki kwartalne CCC IV kw. 212 IV kw Przychody % % EBITDA % % EBIT % % Zysk netto % % Marże Marża EBITDA 18.8% 23.9% 14.4% 16.8% Marża EBIT 16.8% 22.1% 11.9% 14.6% Marża netto 12.7% 17.6% 9.% 11.3% Wg MSR/MSSF; mln PLN Kwartalny wynik netto był niższy od naszej prognozy na poziomie 65.6 mln PLN (konsensus według PAP wynosił 65.7 mln PLN). Orbis (akumuluj, 43.2 PLN) Skonsolidowane wyniki kwartalne SpÇłka podała skonsolidowane wyniki kwartalne. Skonsolidowane wyniki kwartalne Orbis IV kw. 212 IV kw Przychody % % EBITDA % % EBIT % % Zysk netto % % Marże Marża EBITDA 18.% 29.7% 27.5% 4.8% Marża EBIT 1.7% 11.6% 11.6% 23.3% Marża netto.8% 1.9% 9.7% 17.2% Wg MSR/MSSF; mln PLN Kwartalny wynik netto ukształtował się na poziomie niższym od naszej prognozy na poziomie 8.5 mln PLN (konsensus według PAP wynosił 6.5 mln PLN). NFI EMF (neutralnie, 17.1 PLN) Skonsolidowane wyniki kwartalne SpÇłka podała skonsolidowane wyniki kwartalne. Skonsolidowane wyniki kwartalne NFI EMF IV kw. 212 IV kw Przychody % % EBITDA % % EBIT % % Zysk netto % % Marże Marża EBITDA 13.3% 14.4% 7.7% 9.% Marża EBIT 1.% 1.% 3.8% 5.% Marża netto 3.6% 3.6%.2% 1.1% Wg MSR/MSSF; mln PLN Kwartalny wynik netto był niższy od naszej prognozy na poziomie 62.8 mln PLN oraz konsensusu rynkowego, ktéry według PAP wynosił 62.1 mln PLN. Przyczyną były przede wszystkim większe od oczekiwań straty z działalności zaniechanej - nierentownych sklepéw odzieżowych (-4.7 mln PLN). ul. Żaryna 2A, Warszawa Telefon: (22)

4 Colian (neutralnie, 2.2 PLN) Zawieszenie skupu akcji Zarząd zdecydował o czasowym zawieszeniu buybacku. Unibep Zarząd za.1 PLN dywidendy na akcję Sławomir Kiszycki, dyrektor finansowy poinformował, że zarząd rozważą rekomendację wypłaty dywidendy z zysku za 212 rok w wysokości 1-12 groszy na akcję. Zdaniem dyrektora zarząd będzie rekomendował walnemu zgromadzeniu wypłatę 1 groszy DPS. Z zysku za 211 rok spçłka wypłaciła dywidendę w wysokości 12 groszy na akcję. Bakalland, Mispol Bez planäw wzrostu zaangażowania w Mispolu Prezes Marian Owerko powiedział PAP, że spçłka nie zamierza na razie zwiększać zaangażowania w kapitale Mispolu (teraz 8.36%), ktçre traktuje jako inwestycję o charakterze finansowym. Benefit WspÄłpraca inwestycyjna ze Star Fitness Benefit Systems i Star Fitness zawarły memorandum inwestycyjne, na mocy ktçrego Benefit Systems obejmie 263. akcji nowej emisji Star Fitness po 1.9 PLN za akcję. Do czasu rejestracji akcji nowej emisji, Benefit Systems udzieli spçłce Star Fitness pożyczki na kwotę 5 tys. zł. Cd Project Red, Ursus W planach wypuszczenie na rynek "Farming Simulator 213: Edycja Ursus" CD Projekt chce wykorzystać boom towarzyszący grom symulacyjnym i poprzez Cdp.pl zdecydowała się wypuścić na rynek "Farming Simulator 213: Edycja Ursus". Gra powstaje we wspçłpracy z Ursusem. Bazą do "Farming Simulator 213: Edycja Ursus" będzie gra "Farming Simulator 213" stworzona przez Giant Software. Giant Software na zlecenie Cdp.pl wyprodukuje specjalny dodatek na polski rynek. CD Project Red i Ursus mają się dzielić nakładami i zyskami z gry. Grupa ADV Umowa späłki zależnej o wartości 34.8 mln PLN brutto MT Software, spçłka z Grupy ADV, podpisała z Ministerstwem FinansÇw umowę na wykonanie projektçw "Konsolidacja i centralizacja systemçw celnych i podatkowych (KiC)" i "Program e-cło". Termin realizacji umowy przez SMT Software wynosi 4 lata. Znaczne pakiety akcji Amica Quercus TFI zmniejszył zaangażowanie w liczbie głosçw na WZ spçłki z 5.15% do 4.38%. Boryszew Impexmetal nabył 1 mln akcji spçłki po średniej jednostkowej cenie.48 PLN za akcję. Dom Development Osoba obowiązana, pełniaca funkcję prokurenta poinformowała o objęciu w dniu 19 lutego br. 15, akcji spçłki po cenie jednostkowej PLN w związku z podwyższeniem kapitału w granicach kapitału docelowego i emisji akcji w drodze subskrypcji prywatnej. ul. Żaryna 2A, Warszawa Telefon: (22)

5 ul. Żaryna 2A, Warszawa Telefon: (22) S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX BUX IBOV /11/12 28/11/12 3/12/12 6/12/12 11/12/12 14/12/12 19/12/12 24/12/12 28/12/12 3/1/13 8/1/13 11/1/13 16/1/13 22/1/13 25/1/13 3/1/13 4/2/13 7/2/13 12/2/13 15/2/ /11/12 28/11/12 3/12/12 6/12/12 11/12/12 14/12/12 19/12/12 24/12/12 28/12/12 3/1/13 8/1/13 11/1/13 16/1/13 22/1/13 25/1/13 3/1/13 4/2/13 7/2/13 12/2/13 15/2/ /11/12 28/11/12 3/12/12 6/12/12 11/12/12 14/12/12 19/12/12 24/12/12 28/12/12 3/1/13 8/1/13 11/1/13 16/1/13 22/1/13 25/1/13 3/1/13 4/2/13 7/2/13 12/2/13 15/2/ /11/12 27/11/12 3/11/12 5/12/12 1/12/12 13/12/12 18/12/12 21/12/12 2/1/13 7/1/13 1/1/13 15/1/13 18/1/13 23/1/13 28/1/13 31/1/13 5/2/13 8/2/13 13/2/13 18/2/ /11/12 27/11/12 3/11/12 5/12/12 1/12/12 13/12/12 18/12/12 21/12/12 2/1/13 7/1/13 1/1/13 15/1/13 18/1/13 23/1/13 28/1/13 31/1/13 5/2/13 8/2/13 13/2/13 18/2/ /11/12 27/11/12 3/11/12 5/12/12 1/12/12 13/12/12 18/12/12 21/12/12 28/12/12 4/1/13 9/1/13 14/1/13 17/1/13 22/1/13 28/1/13 31/1/13 5/2/13 8/2/13 15/2/

6 Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 18 luty '13 19 luty '13 2 luty '13 21 luty '13 22 luty '13 Dane makro Bilans obrotow biezacych (EU), Wynagrodzenia i zatrudnienie (PL) Indeks ZEW (GER), Produkcja przemyslowa (PL), Inflacja PPI (PL), Inflacja CPI/PPI (GER), Stopa bezrobocia (UK), Wnioski o kredyty hipoteczne (US), Rozpoczete budowy domow (US), Inflacja PPI (US), Wskaznik zaufania konsumentow (EU) Wskaznik PMI dla przemyslu (GER, EU), Wskaznik PMI dla uslug (GER, EU), Wnioski o zasilek (US), Inflacja CPI (US), Wskaznik PMI - PKB (GER), Indeks IFO wstepny (US), Indeks (GER) Philadelphia Fed (US), Sprzedaz domow na rynku wtornym (US), Wskazniki wyprzedzajace (US) Wyniki spçłek Dywidenda Kino Polska (dzień ustalenia prawa do zaliczki na poczet dywidendy) Inne Eko Holding (NWZA) PAK (NWZA) Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 25 luty '13 26 luty '13 27 luty '13 28 luty '13 1 marzec '13 Dane makro Sprzedaz detaliczna (PL), Stopa bezrobocia (PL), Indeks Chicago Fed (US), Indeks Dallas Fed (US) Indeks cen domow S&P/CaseShiller (US), Indeks cen domow (US), Indeks Richmond Fed (US), Wskaznik zaufania konsumentow (US), Sprzedaz nowych domow (US) PKB (UK), Wskaznik zaufania konsumentow (EU), Wnioski o kredyty hipoteczne (US), Zamowienia na dobra trwalego uzytku (US), Podpisane umowy sprzedazy domow (US) Stopa bezrobocia (GER), Inflacja CPI (EU, GER), Wnioski o zasilek (US), PKB (US), Wskaznik Chicago PMI (US) Wskaznik PMI dla przemyslu (PL, GER, EU, UK), PKB (PL), Inflacja CPI (EU), Stopa bezrobocia (EU), Wydatki i dochody Amerykanow (US), Wskaznik PMI - finalny (US), Indeks Uniwersytetu Michigan (US), Wskaznik ISM Manufacturing (US) Wyniki spçłek Kernel, Boryszew, TVN KGHM Dywidenda Kino Polska (dzień wypłaty zaliczki na poczet dywidendy) Inne Yawal (NWZA), Green Eco (NWZA) Inter Cars (NWZA), Grajewo (NWZA) Voxel (NWZA) Czerwona Torebka (NWZA), Fasing (NWZA), MOJ (NWZA) Mispol (NWZA) ul. Żaryna 2A, Warszawa Telefon: (22)

7 Aktualne wskaźniki Banki Potencjał M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA lub ROE DY % P/BV-banki, deweloperzy Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y p 213p p 213p * 3 212* 2 Bank Handlowy neutralnie % % 15% % 3.1% BRE Bank akumuluj % % 13% %.% BZ WBK neutralnie % % 19% % 2.9% Getin Noble akumuluj % % 2% % bd ING BŚK neutralnie % % -4% %.% Pekao redukuj % % % % 3.4% PKO BP akumuluj % % -2% % 3.6% Ubezpieczenia PZU akumuluj % % 2% % 4.9% Deweloperzy Echo akumuluj % % 35% %.% GTC neutralnie % % -2% %.% Dom Development neutralnie % % -22% % 4.5% J.W. Construction akumuluj % % -51% %.% Polnord kupuj % % -53% %.% Robyg neutralnie % % -2% % 8.6% Paliwa i metale Kęty akumuluj % % 17% % 3.5% Przemysł chemiczny Azoty TarnÇw neutralnie % % 68% %.% Ciech akumuluj % % 18% %.% Synthos redukuj % % 1% % 8.8% Puławy neutralnie % % 45% %.% Branża spożywcza Kernel neutralnie % % -3% %.% Mieszko akumuluj % % 1% %.% Wawel akumuluj % % 35% % 1.4% Colian neutralnie % % -31% %.% Ambra kupuj % % 23% %.% Handel NG2 akumuluj % % 29% % 2.2% LPP neutralnie % % 123% % 1.6% NFI EMF neutralnie % % 13% %.% Eurocash neutralnie % % 57% %.4% Alma akumuluj % % -18% %.% Branża gärnicza JSW akumuluj % % -1% % 5.5% Bogdanka neutralnie % % 5% % 3.% Kopex akumuluj % % -42% %.% Famur akumuluj % % 32% %.% Przemysł elektromaszynowy Amica kupuj % % 52% %.% Zelmer neutralnie % % 31% % 5.% Relpol kupuj % % 62% % 2.3% Zetkama kupuj % % 68% % 2.1% ZPUE kupuj % % 84% % 2.1% Budownictwo Budimex neutralnie % % -22% % 16.4% Rafako neutralnie % % -29% %.% Unibep kupuj % % 11% % 1.7% Pozostałe späłki Orbis akumuluj % % -17% %.% Rainbow Tours akumuluj % % -8% %.% Impel akumuluj % % 19% % 4.5% Decora kupuj % % -33% % 3.4% ŹrÇdło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogłoszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podziału zysku za rok 211 do ceny obecnej, * 3 -iloraz zysku netto za cztery ostatnie kwartały i sredniego poziomu kapitałçw własnych z pięciu ostatnich kwartałçw ul. Żaryna 2A, Warszawa Telefon: (22)

8 Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca Inwestycyjny Dyrektor banki i ubezpieczenia Radosław Zawadzki radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Adam Kaptur adam.kaptur@millenniumdm.pl Maciej Krefta maciej.krefta@millenniumdm.pl Wojciech Woźniak wojciech.wozniak@millenniumdm.pl Łukasz Siwek lukasz.siwek@millenniumdm.pl branża spożywcza, handel deweloperzy i energetyka przemysł elektromaszynowy przemysł chemiczny Arkadiusz Szumilak arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marek Przytuła marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Aleksandra Jastrzębska aleksandra.jastrzebska@millenniumdm.pl Piotr Nawrocki piotr.nawrocki@millenniumdm.pl gçrnictwo i budownictwo Grażyna Mendrych grazyna.mendrych@millenniumdm.pl Ul. Żaryna 2A, Harmony Office Center IIIp Warszawa Polska Fax: Tel pełni funkcję animatora emitenta dla spçłek: Ciech, Wielton, Sygnity, Ergis-Eurofilms od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spçłek: Aplisens, Ciech, Sygnity, Wielton, Skyline, Hawe, Mieszko, PGE, Selena. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spçłek: Ciech, Gastel-Żurawie, Enel-Med, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. SpÇłki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głçwnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy, a spçłkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o ktçrych mowa w Rozporządzeniu Rady MinistrÇw z dnia 19 października 25 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentçw finansowych lub ich emitentçw, ktçre byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spçłka zależna, posiada 6.45% akcji, Projprzem S.A., 5.79% akcji Bumech S.A. oraz 6.63% akcji Rainbow Tours S.A. Niniejsza publikacja została przygotowana przez wyłącznie na potrzeby klientçw, nie stanowi reklamy ani oferowania papierçw wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środkçw masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spçłek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentçw ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.