Raport dzienny. 24 marca G³ówne indeksy œwiatowe. Rentownoœæ skarbowych papierów d³u nych. Surowce. Waluty. Najbardziej aktywne akcje

Transkrypt

1 Raport dzienny 24 marca 211 G³ówne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG % 4.3% 13.2% 55/ WIG % 3.% 14.7% 719/252 swig %.% 2.6% 47/16 mwig % 1.8% 15.3% 9/31 WIGBANKI % 3.6% 14.% 136/ G³ówne indeksy œwiatowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones %.15% 4.43% 11.53% S&P % -.66% 3.24% 11.12% NASDAQ % -1.45% 1.23% 12.49% DAX % -4.57% -3.59% 12.68% BUX % -.51% 4.55% -8.27% IBOV % 1.26% -1.1% -1.62% /12/1 11/1/11 14/1/11 22/2/11 25/2/11 2/3/11 7/3/11 1/3/11 15/3/11 18/3/ Surowce Rentownoœæ skarbowych papierów d³u nych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y MiedŸ (USD/t) % 2.% 5.% 3.5% Polska 4.8% 3.37% 5.2% 5.82% 6.3% Ropa (USD/bbl) % 3.8% 22.9% 48.7% Wêgry 5.85% 5.87% 6.19% 7.14% 7.28% Aluminium (USD/t) % 4.2% 7.9% 16.4% Niemcy.71% 1.22% 1.69% 2.54% 3.24% Z³oto (USD/OZ) % 1.6% 3.8% 32.3% USA.8%.25%.66% 2.5% 3.35% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN % -1.5% -6.2% -1.2% EUR/PLN % 2.% 1.6% 3.6% EUR/USD % 2.9% 8.2% 4.6% USD/HUF % -4.5% -9.7% -2.6% Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotów obroty (PLN/USD) KGHM % 9.6% 26.4% 145/51 Tauron PE % 2.% 11.9% 65/22 PKO BP % 3.6% 1.7% 58/2 PKN Orlen % 15.3% 9.8% 54/18 Informacje ze spó³ek PKO BP. MSP zarekomenduje do koñca tygodnia formê sprzeda y akcji banku. PZU. MSP zamierza ograniczyæ prawo do g³osowania. KGHM. Mo liwa dywidenda 11.4 PLN na akcjê. TPSA. Nowa oferta w telefonii stacjonarnej. Kernel. Mo liwa emisja obligacji i akcji. Erbud. Umowa za 41 mln PLN. Echo. Bli ej inwestycji w Lublinie. TUP. Za rok rusza budowa ekomiasteczka Siewierz. Macrologic. 2 PLN na akcjê. Gino Rossi. Plan przejêcia Kazar za mln PLN. Wygrani/Przegrani 1D 1D KGHM % Pekao % CEZ % PBG % Prognozy makro Godz. Wydarzenie Bêdzie Ostatnio 1: Wskaznik PMI dla przemyslu EU : Wskaznik PMI dla uslug EU :3 Sprzedaz detaliczna za luty (r/r) UK 2.4% 5.3% 13:3 Zamowienia na dobra trwalego uzytku US 1.2% 2.7% 13:3 Wnioski o zasilek (tys.) US Wydarzenia w spó³kach Spó³ka Wydarzenie Getin Holding Koniec notowania praw poboru 18 mln akcji serii O LSI Software NWZA - zmiana statutu Informacje dotycz¹ce powi¹zañ Millennium DM ze spó³k¹, bêd¹c¹ przedmiotem niniejszego raportu oraz pozosta³e informacje, wymagane przez Rozporz¹dzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zosta³y na ostatniej stronie raportu.

2 Informacje ze spó³ek PKO BP (akumuluj, 48.1 PLN) MSP zarekomenduje do koñca tygodnia formê sprzeda y akcji banku Aleksander Grad, minister skarbu, zapowiedzia³, e do koñca tygodnia resort zarekomenduje formê sprzeda y akcji banku przez Skarb Pañstwa. Najbardziej prawdopodobnym rozwi¹zaniem jest przeprowadzenie SPO, poniewa ministerstwu zale y, eby walory trafi³y do rozproszonego akcjonariatu. PZU (akumuluj, PLN) MSP zamierza ograniczyæ prawo do g³osowania Ministerstwo Skarbu pracuje nad przygotowaniem zmian w statucie spó³ki, które mog¹ ograniczyæ prawo do g³osowania akcjonariuszy podczas WZA. KGHM Mo liwa dywidenda 11.4 PLN na akcjê Wed³ug prezesa spó³ki dywidenda w tym roku mo e byæ zbli ona do 5% ubieg³orocznych zysków. Dawa³oby to ok PLN na akcjê. TPSA (redukuj, 15.7 PLN) Nowa oferta w telefonii stacjonarnej W celu spowolnienia odp³ywu abonentów telefonii stacjonarnej - telefonia stacjonarna to segment us³ug, w którym przychody spó³ki kurcz¹ siê najszybciej - spó³ka wprowadzi³a nowe cenniki w tym segmencie. Nowa oferta wchodzi do sprzeda y od dziœ. Najwa niejsz¹ nowoœci¹ jest Plan Startowy z miesiêcznym abonamentem w wysokoœci 34 PLN. To stawka obowi¹zuj¹ca przy zawarciu umowy na dwa lata. W przypadku 12-miesiêcznego kontraktu stawka wynosi ju 4 PLN miesiêcznie. Nowa oferta spó³ki nale y do najkorzystniejszych na rynku. Abonament podobnej wysokoœci (35 PLN) oferuje tylko telefonia Dialog. Inni duzi operatorzy stacjonarni, jak Netia i UPC, maj¹ stawki odpowiednio: 45 i 41 PLN miesiêcznie. Kernel Mo liwa emisja obligacji i akcji Przejêcie Ukrros, o którym spó³ka poinformowa³a wczoraj, bêdzie oznacza³o wejœcie Kernela na rynek cukru. Ukrros jest obecnie najwiêkszym ukraiñskim konkurentem Astarty. Dyrektor relacji inwestorskich Patrick Conrad powiedzia³, e przejêcie (za 42 mln USD) mo e byæ sfinansowane przez emisjê akcji i obligacji, jednak ostateczna decyzja w tej kwestii jeszcze nie zapad³a. Multimedia Polska Rozpoczêcie nowej us³ugi Spó³ka liczy, e za 3-4 lata us³ugi serwisu internetowego z wypo yczalni¹ filmów i kana³ami telewizyjnymi pochodziæ bêdzie kilka procent ca³oœci przychodów grupy. Wydatki na uruchomienie serwisu powinny siê zwróciæ za 4-5 lat. Erbud Umowa za 41 mln PLN Spó³ka podpisa³a w dniu 23 marca umowê z M-Alfa Osiedle na budowê zespo³u siedmiu budynków mieszkalnych obejmuj¹cych 189 mieszkañ. Wartoœæ umowy to 41. mln PLN, a termin realizacji 18 miesiêcy (od do ). Spó³ka informowa³a o najkorzystniejszej ofercie 21 marca. Energomonta Rados³aw Kamiñski Prezesem Zarz¹du RN spó³ki powo³a³a w dniu 22 marca pana Rados³awa Kamiñskiego do pe³nienia funkcji Prezesa Zarz¹du z dniem 22 marca 211r.. Ponadto Rn powo³a³a Ryszarda Radomskiego do pe³nienia funkcji Cz³onka Zarz¹du z dniem 4 maja 211r. Echo, Orbis Sprzeda dwóch hoteli Echo Investment naby³o od Orbisu dwie nieruchomoœci w Szczecinie oraz w Krakowie wraz ze stoj¹cymi na nich hotelami za ³¹czn¹ kwotê 59.5 mln PLN. Dzia³ka w Szczecinie, po wyburzeniu hotelu ma umo liwiæ rozbudowê stoj¹cej w s¹siedztwie galerii handlowo-rozrywkowej Galaxy, natomiast w miejsce hotelu w Krakowie ma stan¹æ osiedle mieszkaniowe. ul. aryna 2A, Warszawa Telefon: (22)

3 Echo (kupuj 6.12 PLN) Bli ej inwestycji w Lublinie Deweloper zakoñczy³ negocjacje z w³adzami Lublina w sprawie przysz³oœci inwestycji na Górkach Czechowskich, dokument czeka teraz na akceptacjê Rady Miasta. W przypadku przeg³osowania porozumienia i uchwalenia przez Radê Miasta nowego planu zagospodarowania przestrzennego, deweloper wybuduje centrum handlowo-us³ugowe oraz przebuduje za 6 mln PLN okoliczne skrzy owanie. Ponadto miasto odkupi od dewelopera 7ha z ponad 1ha terenów zielonych po dawnym poligonie pod przestrzeñ rekreacyjn¹. Krzysztof uk, prezydent Lublina, poinformowa³ e procedura zmiany planu zagospodarowania potrwa ok. 14 miesiêcy, a inwestor dostanie zgodê na budowê sklepu wielkopowierzchniowego. TUP Za rok rusza budowa ekomiasteczka Siewierz Pierwszy etap budowy ekomiasteczka Siewierz ma byæ gotowy do 215 roku. W bie ¹cym roku spó³ka planuje uzyskaæ pozwolenie na budowê mieszkañ, których na 12ha gruntów na pó³noc od Katowic ma powstaæ w sumie 34 tys. mkw. Zarz¹d zak³ada start budowy pierwszych domów w 212 roku. Z szacunku spó³ki wynika, e koszt inwestycji obejmuj¹cej 339 mieszkañ wyniesie ok. 147 mln PLN, a wp³yw ze sprzeda y przyniesie 17 mln PLN. Realizacja ca³ego projektu planowana jest na lat i ma przynieœæ 22 mln PLN zysków. Robert Moritz, prezes zarz¹du, poinformowa³ e projekt jest obiecuj¹cy ale obarczony du ym ryzykiem, dlatego spó³ka przygotowuje scenariusze awaryjne, tj. sprzeda posiadanych nieruchomoœci i odzyskanie wierzytelnoœci od firmy Opal Property, emisjê obligacji lub emisjê akcji z prawem poboru. W roku bie ¹cym, przypada termin sp³aty ok. 29 mln PLN nale noœci od Opal Property, stanowi¹cych drug¹ czêœæ ceny ze sprzeda y projektu Modena Park w Poznaniu, jednak z uwagi na niepewnoœæ uregulowania tej nale noœci spó³ka dokona³a w ubieg³ym roku odpisu aktualizuj¹cego na kwotê 12 mln PLN Sobieski USA najwiêkszym rynkiem zbytu wódki Sobieski Na prze³omie 21 i 211 roku USA sta³o siê najwiêkszym rynkiem zbytu wódki Sobieski, wyprzedzaj¹c tym samym rynek polski. Od lutego ubieg³ego roku do lutego 211 roku w USA sprzedano 9 mln litrów tej wódki. Rosn¹c¹ popularnoœæ na rynku amerykañskim zawdziêcza ona intensywnym dzia³aniom marketingowym z udzia³em Bruce'a Willisa. Macrologic 2 PLN na akcjê Spó³ka przeznaczy na dywidendê 3.78 mln PLN z zysku netto za 21 rok, który wyniós³ 5.12 mln z³. Daje to 2 PLN na jedn¹ akcjê spó³ki. Gino Rossi Plan przejêcia Kazar za mln PLN Spó³ka podpisa³a list intencyjny w sprawie nabycia 51% udzia³ów przemyskiej firmy obuwniczej Kazar przy wycenie 1% udzia³ów wynosz¹cej mln PLN. Warunkiem takiej wyceny jest osi¹gniêcie przez Kazar w tym roku EBITDA na poziomie 18 mln PLN. Czêœæ ceny nabycia firmy ma zostaæ zap³acona w formie akcji nowj emisji Gino Rossi, natomiast pozosta³a czêœæ ma stanowiæ gotówka. W zwi¹zku z przejêciem, g³ówny udzia³owiec Kazar (Artur Kazienko) ma zostaæ posiadaczem 5-66% akcji Gino Rossi. Warunkiem przejêcia jest rozliczenie sprzeda y spó³ki zale nej Simple oraz pozytywny wynik due diligence Kazar. W ubieg³ym roku Kazar osi¹gn¹³ 75.7 mln PLN przychodów, 12.6 mln PLN EBITDA oraz 8.5 mln PLN zysku netto. PEP Cena emisyjna zosta³a ustalona na poziomie 28.5 PLN Spó³ka ustali³a cenê emisyjn¹ akcji serii Y na poziomie 28.5 PLN. Emisja obejmuje 1.57 mln walorów. Akcje zostan¹ zaoferowane w formie subskrypcji prywatnej. DSS Prognozy wyników za pierwszy kwarta³ 211 Zarz¹d spó³ki poda³ prognozy wyników za pierwszy kwarta³ 211r. Przychody grupy s¹ szacowane na poziomie 75.7 mln PLN, a zysk netto w wysokoœci 1.8 mln PLN. EBIT i EBITDA maj¹ wynieœæ odpowiednio 7.2 mln PLN i 15.6 mln PLN. Fasing Zamówienie o wartoœci 1.8 mln PLN Kettenwerk Becker-Pruente GmbH, podmiot zale ny od spó³ki, otrzyma³ zamówienie od chiñskiego partnera na dostawê ³añcucha górniczego. Wartoœæ zlecenia wynosi 1.8 mln PLN. ul. aryna 2A, Warszawa Telefon: (22)

4 Polcolorit Wprowadzenie planu naprawczego Zarz¹d spó³ki, ze wzglêdu na niskie przychody wypracowane w ubieg³ym roku, zadecydowa³ o wprowadzeniu planu naprawczego, którego celem jest poprawa wyników finansowych. W ramach planu zostanie przeprowadzona redukcja zatrudnienia, poprawa efektywnoœci oraz koncentracja produkcji w jednym zak³adzie. Renegocjowane zostanê wszystkie umowy na dostawy surowców i us³ug. Pozytywnie na przychody ma wp³yn¹æ kampania reklamowa, która bêdzie prowadzona zarówno wœród odbiorców hurtowych, jak i detalicznych. Spó³ka rozmawia równie z zagranicznym partnerem na temat wspó³pracy, dziêki której ma zostaæ zwiêkszony stopieñ wykorzystania mocy produkcyjnych. Po analizie wyników za I kwarta³ zarz¹d zamierza opublikowaæ prognozê na ca³y rok. Seko Produkty wchodz¹ do niemieckiej sieci Wed³ug "Parkietu", produkty spó³ki maj¹ byæ sprzedawane w jednej z najwiêkszych sieci dyskontowych w Niemczech. Bêd¹ one oferowane pod mark¹ w³asn¹ tej sieci, a roczne dostawy szacowane s¹ na co najmniej mln PLN rocznie. Znaczne pakiety akcji Tauron KGHM w wyniku nabycia 71 mln walorów po cenie 6.15 PLN za akcjê zwiêkszy³ swój udzia³ w kapitale zak³adowym spó³ki do 1.39%. Tauron Cz³onek rady nadzorczej naby³ r. 17 akcji spó³ki po œredniej cenie 6.2 PLN. Sfinks Tomasz Morawski zmniejszy³ udzia³ w ogólnej liczbie g³osów z 15.32% do 14.98%. Jutrzenka Spó³ka naby³a 3.9 tys. akcji w³asnych po œredniej cenie 3.5 PLN za akcjê. Bakalland Spó³ka naby³a 1.2 tys. akcji w³asnych po œredniej cenie 6.96 PLN za akcjê. ul. aryna 2A, Warszawa Telefon: (22)

5 ul. aryna 2A, Warszawa Telefon: (22) S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX BUX IBOV /12/1 31/12/1 1/1/11 13/1/11 23/2/11 28/2/11 3/3/11 8/3/11 11/3/11 /1/ /12/1 31/12/1 1/1/11 13/1/11 23/2/11 28/2/11 3/3/11 8/3/11 11/3/11 /1/ /12/1 31/12/1 1/1/11 13/1/11 23/2/11 28/2/11 3/3/11 8/3/11 11/3/11 /1/ /12/1 3/1/11 6/1/11 11/1/11 14/1/11 22/2/11 25/2/11 2/3/11 7/3/11 1/3/11 15/3/ /12/1 31/12/1 1/1/11 13/1/11 18/1/11 21/1/11 26/1/11 31/1/11 3/2/11 8/2/ /2/ /3/11 4/3/11 9/3/11 /1/ /12/1 3/1/11 6/1/11 11/1/11 14/1/11 28/1/11 2/2/11 7/2/11 15/2/11 18/2/11 23/2/11 28/2/11 3/3/11 1/3/11 15/3/11 /1/

6 Kalendarium Poniedzia³ek Wtorek Œroda Czwartek Pi¹tek 21 marzec '1 22 marzec '1 23 marzec '1 24 marzec '1 25 marzec '1 Dane makro Indeks Chicago Fed (US), Sprzedaz istniejacych domow (US) Inflacja CPI (UK), Indeks cen domow (US), Indeks Richmond Fed (US) Nowe zamowienia przemyslu (EU), Wnioski o kredyty hipoteczne (US), Sprzedaz nowych domow (US) Wskaznik PMI dla przemyslu Wskaznik zaufania (GER, EU), Wskaznik PMI dla konsumentow GfK (GER), uslug (GER, EU), Sprzedaz detaliczna (UK), Zamowienia Wskaznik IFO (GER), PKB na dobra trwalego uzytku (US), Indeks Uniwersytetu (US), Wnioski o zasilek (US) Michigan (US) Wyniki spó³ek PGE (raport roczny) Dywidenda Inne Getin Holding (dzieñ prawa poboru), TU Europa (NWZA), Trion (koniec zapisów w wezwaniu), Mennica (NWZA) Macrologic (WZA) LSI Software (NWZA) Marvipol (WZA), Orco (NWZA) Poniedzia³ek Wtorek Œroda Czwartek Pi¹tek 28 marzec '1 29 marzec '1 3 marzec '1 31 marzec '1 1 kwiecieñ '1 Dane makro Wydatki Amerykanow (US), Dochody Amerykanow (US), Przewidywane umowy sprzedazy domow (US), Indeks Dallas Fed (US) Inflacja CPI (GER), PKB (UK), Indeks cen domow S&P/CaseShiller (US), Wskaznik zaufania konsumentow (US) Wskaznik zaufania konsumentow (EU), Wnioski o kredyty hipoteczne (US), Raport ADP o zmianie zatrudnienia (US) Inflacja CPI (EU), Bilans obrotow biezacych (PL), Wnioski o zasilek (US), Wskaznik Chicago PMI (US), Zamowienia orzemyslowe (US) Wskaznik PMI dla przemyslu (GER, EU, UK), Stopa bezrobocia (EU), Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (US), Wskazni ISM dla przemyslu (US), Wskaznik cen ISM (US) Wyniki spó³ek PKN Orlen (raport roczny) Dywidenda Inne Getin Holding (WZA), Getin Holding (koniec zapisów na akcje serii O z prawem poboru), Drewex (NWZA) MW Trade (WZA), Rainbow Tours (NWZA), Makarony Polskie (NWZA) BRE (WZA), TVN (WZA), Cyfrowy Polsat (NWZA), Getin Noble Bank (WZA), Budopol (WZA) Bank Millennium (WZA) ul. aryna 2A, Warszawa Telefon: (22)

7 Aktualne wskaÿniki Potencja³ M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA (P/BV - banki) ROE DY % Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y 21p 211p 212p 21p 211p 212p 21p 21 Banki Bank Handlowy akumuluj % % 17% % 4.% BRE Bank akumuluj % % 47% %.% BZ WBK sprzedaj % % 18% % 1.8% Getin Holding akumuluj % % 28% %.% ING BŒK akumuluj % % 2% %.% Kredyt Bank akumuluj % % 16% %.% Pekao redukuj % % % % 1.7% PKOBP akumuluj % 53. 4% 9% % 1.9% Ubezpieczenia PZU akumuluj % % % 3.1% Paliwa i metale KGHM * * * % 75% % 1.7% Kêty akumuluj % % 1% % 3.1% Lotos redukuj % % 49% %.% PKN Orlen neutralnie % % 34% %.% PGNiG redukuj % % 2% % 2.1% Stalprodukt redukuj % % -35% % 2.9% Telekomunikacja TPSA redukuj % % 2% % 8.8% Przemys³ chemiczny Azoty Tarnów akumuluj % % 113% %.% Ciech neutralnie % % -7% %.% Police sprzedaj % % 68% %.% Pu³awy neutralnie % % 41% %.% Synthos * 4.4 * * % 13% %.% Energetyka EC Bêdzin kupuj % % 15% % 5.1% Enea neutralnie % % 14% % 1.8% Kogeneracja akumuluj % % -9% % 3.9% PGE neutralnie % % -2% % 3.4% Tauron kupuj % % %.% Media Agora akumuluj % % 5% % 1.9% TVN neutralnie % % -2% % 1.9% IT Assecco Poland neutralnie % % -6% % 2.8% Sygnity akumuluj % % 45% %.% Bran a spo ywcza Bakalland akumuluj % % 2% %.9% Graal akumuluj % % -19% %.% Helio * * * % -2% %.% Indykpol kupuj % % -16% % 2.6% Duda kupuj % % 27% %.% Mieszko kupuj % % 33% %.% Wawel akumuluj % 71.7 % 36% % 2.1% Jutrzenka kupuj % % -19% %.% Handel NG2 neutralnie % % 6% % 1.7% LPP akumuluj % % 8% % 2.5% NFI EMF kupuj % % 18% % 1.% Deweloperzy Echo kupuj % % 1% %.% GTC redukuj % % -14% %.% Dom Development * 46.2 * * % -15% % 1.7% Gant * * * % -43% %.% J.W. Construction neutralnie % % 5% %.% Polnord akumuluj % % -18% % 2.7% Pozosta³e spó³ki Bogdanka akumuluj % % 63% %.% Kopex redukuj % % -7% %.% Famur akumuluj % % 69% %.% Bumech kupuj % % 52% %.% Arctic Paper neutralnie % % -38% % 7.4% Mondi neutralnie % % 2% %.% Forte redukuj % % -38% %.% Paged neutralnie % % -28% %.% Ergis Eurofilms akumuluj % % -9% %.% Impel kupuj % % 24% % 4.1% Mirbud akumuluj % % 56% %.% ród³o: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji ul. aryna 2A, Warszawa Telefon: (22)

8 Departament Analiz Sprzeda Marcin Materna, CFA Doradca Inwestycyjny Dyrektor banki i ubezpieczenia Rados³aw Zawadzki radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Micha³ Buczyñski michal.buczynski@millenniumdm.pl telekomunikacja, przemys³ chemiczny Arkadiusz Szumilak arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marcin Palenik, CFA marcin.palenik@millenniumdm.pl paliwa i surowce, przemys³ metalowy Marek Przytu³a marek.przytula@millenniumdm.pl Adam Kaptur adam.kaptur@millenniumdm.pl Franciszek Wojtal franciszek.wojtal@millenniumdm.pl Maciej Krefta maciej.krefta@millenniumdm.pl bran a spo ywcza, handel energetyka, papier i drewno budownictwo i deweloperzy Jaros³aw O³dakowski jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Kamil Dadan kamil.dadan@millenniumdm.pl ukasz Wójcik lukasz.wojcik@millenniumdm.pl Paulina Rudolf paulina.rudolf@millenniumdm.pl Ul. aryna 2A, Harmony Office Center IIIp Warszawa Polska Fax: Tel pe³ni funkcjê animatora emitenta dla spó³ek: Ciech, Wielton, Sygnity, Ergis-Eurofilms od których otrzyma³ wynagrodzenie z tego tytu³u. pe³ni funkcjê animatora rynku dla spó³ek: Bank Handlowy, TP SA, KGHM, PKN Orlen, Techmex, Skyline Investment, Konsorcjum Stali, Aplisens, Alterco. w ci¹gu ostatnich 12 miesiêcy pe³ni³ funkcjê oferuj¹cego w trakcie oferty publicznej dla akcji spó³ek: Ferro, Internet Group, Millennium od których otrzyma³ wynagrodzenie z tego tytu³u. Spó³ki bêd¹ce przedmiotem raportu moga byæ klientami Grupy Kapita³owej Millennium Banku S.A., g³ównego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiêdzy, a spó³kami bêd¹cymi przedmiotem niniejszego raportu nie wystêpuj¹ adne inne powi¹zania, o których mowa w Rozporz¹dzeniu Rady Ministrów z dnia 19 paÿdziernika 25 roku w sprawie Informacji stanowi¹cych rekomendacje dotycz¹ce instrumentów finansowych lub ich emitentów, które by³yby znane sporz¹dzaj¹cemu niniejsz¹ rekomendacjê inwestycyjn¹. Millennium TFI S.A., spó³ka zale na, posiada 9.94% akcji spó³ki Graal S.A, oraz 5.79% akcji spó³ki Bumech SA. Przedstawiona tabela zawiera rekomendacje upublicznione w dniu tworzenia raportu. Niniejsza publikacja zosta³a przygotowana przez wy³¹cznie na potrzeby klientów, nie stanowi reklamy ani oferowania papierów wartoœciowych, mo e byæ ona tak e dystrybuowana za pomoc¹ œrodków masowego przekazu, na podstawie ka dorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materia³u w ca³oœci lub w czêœci bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja zosta³a przygotowana z dochowaniem nale ytej starannoœci i rzetelnoœci, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, e s¹ one w pe³ni dok³adne i kompletne. Podstaw¹ przygotowania publikacji by³y informacje na temat spó³ek, jakie by³y publicznie dostêpne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie maj¹ charakter informacyjny, nie s¹ ofertami kupna lub sprzeda y wymienionych instrumentów ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialnoœci za szkody poniesione w wyniku decyzji podjêtych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.