OPCJE FOREX - WYLICZANIE DOSTĘPNEGO KAPITAŁU I WYMAGANEGO DEPOZYTU

Transkrypt

1 OPCJE FOREX - WYLICZANIE DOSTĘPNEGO KAPITAŁU I WYMAGANEGO DEPOZYTU Inwestowanie za pomocą opcji Forex wymaga wytłumaczenia sposobu wyliczania Całkowitego/Dostępnego kapitału oraz Wymaganego depozytu przez GFT. W przeciwieostwie do handlu na rynku Forex i na instrumentach CFD, które posiadają wymagania depozytowe związane z konkretną pozycją, w przypadku opcji Forex GFT wylicza depozyt w inny sposób. Gdy sprzedajesz opcję Forex, wszystkie pozycję na rynku Forex i pozycje na opcjach Forex są połączone i depozyt jest kalkulowany dla całego portfela Spot Forex. Pozycje na rynku CFD w dalszym ciągu będą posiadad osobny depozyt dla każdej pozycji. Mamy 3 scenariusze do rozważenia: Gdy otwierasz pozycje na opcjach Forex, Twój Całkowity kapitał jest wyliczany jako wartośd mniejsza z poniższych: Gotówka + Zmienny Z/S Gotówka Premie za kupno opcji Forex

2 Pomaga to zapobiegad spadkowi kapitału Klienta poniżej zera, co mogłoby nastąpid gdyby Zmienny Z/S był dostępny do zakupu opcji Forex. To także oznacza, że Wymagany depozyt jest równy zero, gdy na rachunku są otwarte tylko długie pozycje na opcjach Forex. Poniżej znajdują się przykłady trzech scenariuszy, na podstawie których pokazane jest jak wyliczad Wymagany depozyt dla portfela zawierającego opcje Forex. Inwestowanie na rynku Forex wiąże się z wysokim ryzykiem i możliwością poniesienia bardzo dużych strat, w związku z tym nie jest odpowiednie dla wszystkich osób. Wysoka dźwignia może działad zarówno na Twoją korzyśd, jak i na Twoją niekorzyśd. Wcześniejsze transakcje niekoniecznie są wyznacznikiem Twoich rezultatów w przyszłości.

3 TYLKO DŁUGIE POZYCJE NA OPCJACH FOREX Poniżej znajduje się przykład rachunku z kupioną opcją Forex po cenie USD: CAŁKOWITY KAPITAŁ = 298, Jest to wartośd mniejsza z poniższych: Gotówka + Zmienny Z/S = 299, = 299, Gotówka - Premie za kupno opcji Forex = 299, , = 298, Wymagany depozyt = 0 i Premia za zakup opcji została w pełni odjęta od Całkowitego kapitału.

4 DŁUGIE POZYCJE NA OPCJACH FOREX + POZYCJE NA RYNKU FOREX Do przykładu powyżej dodajemy pozycję na rynku Forex: CAŁKOWITY KAPITAŁ = 298, Jest to wartośd mniejsza z poniższych: Gotówka + Zmienny Z/S = 299, = 299, Gotówka - Premie za kupno opcji Forex = 299, , = 298, Wymagany depozyt = Depozyt dla pozycji na rynku Forex = 1% * 100,000 = 1, Dostępny kapitał = Całkowity kapitał Wymagany depozyt = 298, , = 297,182.35

5 PORTFEL ZAWIERAJĄCY KRÓTKIE POZYCJE NA OPCJACH FOREX Do przykładu powyżej dodajemy krótką pozycję na opcji Forex: CAŁKOWITY KAPITAŁ = 298, Jest to wartośd mniejsza z poniższych: Gotówka + Zmienny Z/S = 299, = 299, Gotówka - Premie za kupno opcji Forex = 299, , = 298, Wymagany depozyt = Depozyt dla portfela zawierającego opcje Forex = USD Dostępny kapitał = Całkowity kapitał Wymagany depozyt = 298, = 297,721.10USD

6 W tym przykładzie mamy wyższy Dostępny kapitał i niższy Wymagany depozyt niż w poprzednim przypadku, mimo iż posiadamy więcej otwartych pozycji. Jest to spowodowane efektem redukcji ryzyka z pozycji na rynku Spot Forex przez krótką pozycję na opcji Forex. Nie wszystkie otwarte pozycje zwiększają Dostępny kapitał i zmniejszają Wymagany depozyt, co będzie dokładniej omówione w dalszej części artykułu. OBLICZANIE DEPOZYTU DLA PORTFELA ZAWIERAJĄCEGO OPCJE FOREX Obliczanie Wymaganego depozytu dla portfela zawierającego opcje Forex jest oparte o wysokośd ponoszonego przez Klienta ryzyka. Miarami ryzyka jest Delta (miara ryzyka wynikającego ze zmiany ceny instrumentu bazowego) i Vega (miara ryzyka wynikająca ze zmiany zmienności instrumentu bazowego). Wzór na Wymagany depozyt portfela możemy przedstawid następująco: Wymagany depozyt dla portfela = Delta Depozyt + Vega Depozyt Gdzie: Delta Depozyt = wartośd bezwzględna (procentowa wielkośd depozytu dla danej pary na rynku Spot Forex większa z liczb: Delta długiej pozycji i Delta krótkiej pozycji) Vega Depozyt = wartośd bezwzględna (Vega dla krótkiej pozycji na opcji Forex Mnożnik Vega) Standardowo procentowa wielkośd depozytu dla danej pary na rynku Spot Forex jest równa 1% (dźwignia 100:1). Delta długiej i krótkiej pozycji to ekspozycje w poszczególnych walutach z kwotowanej pary przemnożone przez deltę opcji. Wszystkie delty długich pozycji są sumowane, tak samo sytuacja wygląda w przypadku delt krótkich pozycji.

7 Vega opcji Forex wyraża jak zmieni się cena tej opcji przy 1% zmianie zmienności danej pary walutowej. Mnożnik Vega stosuje się do wyliczania Vega Depozytu i jego wartośd zależy od ilości dni do wygaśnięcia opcji Forex. Przykład: *GFT wylicza Wymagany depozyt z większą dokładnością po przecinku, niż jest to wyświetlane, co może skutkowad niewielkimi różnicami w zaokrąglaniu, zazwyczaj mniejszymi niż 0,02 waluty bazowej rachunku.

8 Dla pozycji otwartych na parze USD/JPY Wymagany depozyt jest wyliczany następująco: USD Delta = -11,109-11, = 897,135 (USD Delta Kurs średni USD/JPY -1 = JPY Delta) JPY Delta jest konwertowana do waluty bazowej rachunku (w tym przypadku jest to USD): 897, = 11,124 (897,135 kurs konwersji JPY/USD) Większą wartośd bezwzględną posiada delta długiej pozycji dla JPY. Procentowa wielkośd depozytu dla tej pary na rynku Spot Forex jest równa 1%, więc Delta Depozyt jest równy: Delta Depozyt = 11,124 1% = USD Wartośd współczynnika Vega dla krótkiej pozycji na opcji Forex jest równa 175 USD. Opcja ta wygasa za 74 dni, w związku z tym Mnożnik Vega dla tej pozycji wynosi 2: Vega Depozyt = 175 USD 2 = 350 USD Wymagany depozyt dla portfela = Delta Depozyt + Vega Depozyt = USD USD = USD Na podstawie przedstawionych przykładów widad wyraźnie, że zanim na rachunku została otwarta krótka pozycja na opcji, Wymagany depozyt był wyliczany tylko dla pozycji na rynku Spot Forex. Natomiast gdy do portfela została dodana krótka pozycja na opcji PUT, Wymagany depozyt został wyliczony w inny sposób. Po otwarciu tej pozycji Wymagany depozyt obniżył się, ponieważ ekspozycja na ryzyko (wyrażona Delta JPY) portfela zmniejszyła się. Krótka pozycja na opcji Forex zredukowała ryzyko z pozycji na rynku Spot Forex. Nawet uwzględniając to, że Depozyt Vega wyniósł 350 USD, całkowity Wymagany depozyt dla portfela jest mniejszy niż we wcześniejszym przypadku.

9 POZOSTAŁE UWAGI ODNOŚNIE OPCJI Wartośd Gotówki na rachunku nie zmienia się do momentu zamknięcia pozycji na opcji Forex. Dopóki pozycja na opcji jest otwarta, Premia opcyjna wyrażana jest w pierwszej walucie z pary. Dopiero zamknięcie pozycji lub wygaśnięcie opcji sprawia, że Premia zostaje zaksięgowana na rachunku (in minus w przypadku długiej pozycji i in plus w przypadku krótkiej pozycji). Delta i Vega opcji zmieniają się dynamicznie, w związku z tym zmienny jest również depozyt wymagany do utrzymania otwartej pozycji. W wyniku tego, że Wymagany depozyt zmniejsza się czasami po otwarciu kolejnej pozycji mogą wystąpid sytuacje, że niemożliwe będzie zamknięcie niektórych pozycji przed zamknięciem lub zredukowaniem innych.