Inwestycje na rynku alternatywnym

Transkrypt

1 Agenda Czym jest NewConnect? Inwestycje na rynku alternatywnym Regulacje prawne Praktyczne aspekty inwestowania Regulacje prawne Jak zacząć inwestować? Szczegółowe statystyki rynku Czynniki sukcesu i ryzyka w inwestycjach na rynku NewConnect Czym jest rynek NewConnect? Zorganizowana przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie i uruchomiona w sierpniu 2007 roku platforma obrotu dla papierów wartościowych mniejszych podmiotów o wysokim potencjale wzrostu. Wysokie możliwe do osiągnięcia stopy zwrotu przy podwyższonym ryzyku inwestycyjnym. Mniejsze wymogi informacyjne oraz łagodniejsze warunki dopuszczenia. Emitent posiada status spółki publicznej. Niwelowanie luki kapitałowej na bazie doświadczeń europejskich platform obrotu (AIM, First North).

2 CZYM JEST RYNEK NEWCONNECT? Statystyki rynku 2H2007 1H2008 2H2008 1H2009 2H2009 1H2010 2H2010 Wartość obrotów (mln zł) 302,6 607,9 218,5 307,9 854,4 1358,6 2335,5 Liczba spółek Liczba transakcji (tys.) 59,7 159,1 88,5 100,5 223,3 354,4 523,7 Obroty na sesję (tys. zł) 3,6 4,9 1,7 2,5 6,6 11,0 18, * Liczba debiutów Liczba spółek Kapitalizacja (mln zł) 1184,8 1396,2 2457,2 4971,0 5820,0 Wartość obrotów (mln zł) 302,6 826,4 1162,4 3694,1 231,5 Pozyskany kapitał (mln zł) 145,4 179,0 52,3 178,4 50,2 Sprzedaż istniejących akcji (mln zł) 12,4 3,9 0,1 13,9 90,7 * - do , kapitalizacja i obroty za styczeń 2011, dane Grupa Trinity SA na podstawie Szczegółowe statystyki rynku Rok 2010 zakończony największą liczbą debiutantów spośród wszystkich europejskich rynków alternatywnych (największy, brytyjski AIM odnotował 58 debiutów). Na rok bieżący przewidywana kontynuacja dynamicznego trendu kolejnych debiutów (w 1 kw. zadebiutowało 38 podmiotów, co jest najlepszym wynikiem w historii rynku). Przy założeniu zbliżonej tendencji w kolejnych kwartałach perspektywa 300 spółek do końca roku 2011 wydaje się być realna. Liczba debiutów oraz średnia wielkość pozyskanych środków liczba spółek , ,15 *dane za okres **dane do dnia Opracowanie: Grupa Trinity na podstawie danych z newconnect.pl 86 2,38 2, , * ** liczba debiutów [oś lewa] średnia wartość kapitału pozyskanego przez spółkę [oś prawa] 9,00 8,00 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00 Wielkość pozyskanego kapitału [mln zł] TRYB I WARUNKI UPUBLICZNIENIA OFERTA AKCJI Oferta publiczna Prospekt emisyjny (ew. memorandum informacyjne) zatwierdzany przez KNF Aneksy Do szerokiego grona inwestorów Sztywne ramy promocji Sztywne terminy i zasady oferowania akcji Niezbędny udział firmy inwestycyjnej (oferujący) Oferta prywatna Memorandum ofertowe (jeśli akcje wprowadzane w ciągu 6 miesięcy od oferty) Maksymalnie 99 oznaczonych adresatów oferty Elastyczne terminy i warunki oferty Nie jest wymagany udział firmy inwestycyjnej Spółka sama (z nadzorem i doradztwem AD) przeprowadza ofertę PRZYGOTOWANIE SPÓŁKI DO UPUBLICZNIENIA Budowa strategii i planów inwestycyjnych Określenie potrzeb kapitałowych i celów emisyjnych Prognozy finansowe Wstępna wycena spółki Stworzenie przesłania inwestycyjnego equity story Przygotowanie dokumentów sprzedażowych i formalnych

3 TRYB I WARUNKI UPUBLICZNIENIA WPROWADZENIE DO OBROTU Rynek regulowany GPW Historia - co najmniej 3 lata zaudytowanych sprawozdań finansowych Kapitalizacja co najmniej 15 mln euro (12 mln przy przejściu z NC) Rozproszenie akcjonariatu free float 15% (25% na rynku podstawowym) Prospekt emisyjny (ten sam co przy ofercie) Dopuszczenie i wprowadzenie do obrotu (debiut) NewConnect Brak wymagań odnośnie historii, wielkości i rozwodnienia Dokument informacyjny Raport z oferty prywatnej Umowa z Autoryzowanym Doradcą i Animatorem Wprowadzenie do obrotu i wyznaczenie pierwszego dnia notowania (debiut) GŁÓWNY RYNEK GPW A NEWCONNECT Rynek regulowany GPW Raporty okresowe roczne - pełne sprawozdania finansowe zbadane przez biegłego rewidenta półroczne - pełne sprawozdania finansowe poddane przeglądowi biegłego rewidenta kwartalne pełne sprawozdania finansowe Raporty bieżące ustawa o ofercie publicznej, ustawa o obrocie p.w. NewConnect Raporty okresowe roczne - pełne sprawozdania finansowe zbadane przez biegłego rewidenta kwartalne wybrane informacje finansowe Raporty bieżące ustawa o ofercie publicznej (wybrane), ustawa o obrocie (wybrane), regulamin ASO Niższy poziom opłat Brak wezwań Brak zleceń PKC, PCR, PCRO (cyklicznie przedłużany, obecnie do r) AUTORYZOWANY DORADCA NA NEWCONNECT ZADANIA AUTORYZOWANEGO DORADCY wpisany na Listę Autoryzowanych Doradców (obecnie: 83) podmiot świadczący usługi związane z obrotem gospodarczym doradztwo finansowe doradztwo prawne audyt finansowy firma inwestycyjna Nadzór nad przeprowadzeniem oferty prywatnej Współpraca przy stworzeniu dokumentu informacyjnego Wsparcie przy procedurach przez KDPW, GPW, KNF Zatwierdzenie dokumentu informacyjnego Sporządzenie raportu z oferty prywatnej Nadzór nad funkcjonowaniem spółki w ASO Wsparcie i nadzór nad wypełnianiem obowiązków informacyjnych

4 INNE PODMIOTY ZAANGAŻOWANE W PROCES Obowiązkowo Animator Biegły rewident (badanie sprawozdania finansowego, opinia dot. planu przekształcenia) Dobrowolnie Firma inwestycyjna (oferujący, agent/sponsor emisji) Doradca prawny Doradca PR Doradca finansowy RAMOWY SCHEMAT PROCESU Przekształcenie spółki w SA Przygotowanie do upublicznienia Walne Zgromadzenie Oferta akcji Procedury formalne Rejestracja akcji w KDPW Wprowadzenie do obrotu na GPW Wyznaczenie pierwszego dnia notowań Uzyskanie dostępu do EBI, ESPI Zawiadomienie do ewidencji KNF Rejestracja emisji w KRS (ok. 3 miesiące) (1-1,5 miesiąca; równolegle z przekształceniem) (po przekształceniu) (2-3 tygodnie) (ok. 4-5 tygodni) PRZYGOTOWANIE SPÓŁKI DO UPUBLICZNIENIA Dostosowanie aktów prawnych do wymagań rynku publicznego Statut Regulamin Walnego Zgromadzenia Regulamin Rady Nadzorczej Ustalenie wpływu dotychczasowych właścicieli na firmę jako spółkę publiczną Uprzywilejowanie akcji Uprawnienia osobiste Organy zarządzające i nadzorujące Ustalenie docelowej struktury grupy Spółki zależne i powiązane (struktura właścicielska) Umowy z podmiotami powiązanymi PRZYGOTOWANIE SPÓŁKI DO UPUBLICZNIENIA Budowa strategii i planów inwestycyjnych Określenie potrzeb kapitałowych i celów emisyjnych Prognozy finansowe Wstępna wycena spółki Stworzenie przesłania inwestycyjnego equity story Przygotowanie dokumentów sprzedażowych i formalnych

5 UCHWAŁY WALNEGO ZGROMADZENIA Uchwały w sprawie Wyłączenia prawa poboru Podwyższenia kapitału w drodze oferty prywatnej Zmiany statutu Dematerializacji akcji Ubiegania się o wprowadzenie do obrotu na NewConnect Zawarcia umowy z KDPW o rejestrację papierów wartościowych Upoważnienia zarządu do wykonania niezbędnych czynności PROCEDURY FORMALNE Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych Uzyskanie statusu Emitenta Rejestracja papierów wartościowych (akcje, PDA) Giełda Papierów Wartościowych Uzyskanie dostępu do EBI Wprowadzenie do obrotu Wyznaczenie pierwszego dnia notowania Komisja Nadzoru Finansowego Uzyskanie dostępu do ESPI Ewidencja papierów wartościowych Jak zacząć inwestować? KOSZTY ZWIĄZANE Z UPUBLICZNIENIEM NA RYNKU NEWCONNECT Opłaty prawne i administracyjne Opłaty dla GPW Opłaty dla KDPW Opłaty dla KNF Opłaty notarialne Inne (np. KRS) Wynagrodzenia doradców Dokument informacyjny, doradztwo podczas procedowania opłata stała Success fee od pozyskanego kapitału opłata zmienna Przekształcenie, badanie biegłego rewidenta Nakłady marketingowe i PR Przygotowanie spółki Obowiązki informacyjne i relacje inwestorskie zatrudnienie Rachunek w biurze maklerskim identyczny jak w przypadku inwestowania na rynku głównym + ewentualne wskazanie zamiaru inwestowania na NewConnect. Realizacja inwestycji na NewConnect przebiega tak samo, jak w przypadku rynku głównego.

6 Jak zacząć inwestować? Strategie inwestycyjne możliwe stopy zwrotu Harmonogram sesji dla notowań ciągłych w systemie zleceniowym identyczny jak dla rynku regulowanego. Różnica! Zgodnie z aktualnymi regulacjami giełdowymi nie jest możliwe składanie przez inwestora zleceń PKC, PCR, PCRO (co najmniej do dnia r.). Brak widełek dynamicznych, statyczne: 20% z możliwością rozszerzenia do 44%. Odmienny harmonogram i widełki w dniu pierwszego notowania (faza otwarcia następuje o godz , widełki: 50% od teoretycznego kursu odniesienia). 8:00 9:00 Faza przed otwarciem (przyjmowanie zleceń na otwarcie) 9:00 Faza otwarcia (określanie kursu i zawarcie transakcji na otwarciu) 9:00 17:20 Faza notowań ciągłych 17:20 17:30 Faza przed zamknięciem (przyjmowanie zleceń na zamknięcie) 17:30 Faza zamknięcia (określanie kursu i zawarcie transakcji na zamknięciu) 17:30 17:35 Dogrywka Dla spółek debiutujących w roku 2010 jedynie w przypadku 9 z 86 podmiotów kurs pierwszej transakcji w dniu debiutu był niższy niż cena emisyjna. Średnia stopa zwrotu w dniu debiutu liczona odpowiednio jako stosunek pierwszej transakcji oraz kursu zamknięcia do ceny emisyjnej w zeszłorocznych ofertach wyniosła kolejno +38,98% oraz +39,04%. Liczba spółek Struktura stóp zwrotu w przypadku nabycia akcji w ofercie prywatnej i wyjścia z inwestycji w dniu debiutu Otwarcie w dniu debiutu Osiągnięte stopy zwrotu Zamknięcie w dniu debiutu Opracowanie: Grupa Trinity na podstawie danych z serwisu newconnect.pl Czynniki sukcesu i ryzyka w inwestycjach na NewConnect Czynniki sukcesu i ryzyka w inwestycjach na NewConnect Wyższe potencjalne stopy zwrotu przy zachowaniu atutów rynku giełdowego (gwarantowany bezpieczny obrót oraz rozliczenie transakcji). Duża zmienność cen powodowana charakterem notowanych spółek (innowacyjne podmioty, inwestycje w przyszłość), niską płynnością oraz często niską wartością jednostkową notowanych papierów. Ocena prezentowanego przez podmioty modelu biznesowego wymaga bardziej krytycznego spojrzenia. Argument niskiej płynności traci stopniowo na znaczeniu. Tym niemniej w pierwszym kwartale 3 emitentów miało obroty bliskie lub równe 0. Większa liczba notowanych spółek oraz rosnące obroty powinny przełożyć się na wzrost zainteresowania ASO ze strony inwestorów instytucjonalnych, co przyczyniać się będzie do dalszej poprawy płynności rynku. Zakłada się minimalną inwestycję w kwocie ok. 750 zł dla opłacalności wejścia kapitałowego (konieczność uwzględnienia prowizji DM, np. 0,4% od wartości zlecenia, jednak nie mniej niż 3 zł).

7 Czynniki sukcesu i ryzyka w inwestycjach na NewConnect NewConnect stanowi znakomite miejsce lokowania środków zarówno dla inwestorów krótko-, jak i długoterminowych. W przypadku decyzji krótkoterminowych za inwestycjami przemawia duża zmienność na rynku wtórnym (odchylenie standardowe dziennych stóp zwrotu NCIndex jestrówne2,06%wporównaniudo1,57%dlawig-u). Dla wielu inwestorów opłacalna może okazać się także strategia oparta na uczestnictwie w ofertach prywatnych. Statystycznie strategia taka zapewnia kilkudziesięcioprocentową stopę zwrotu zarówno w krótkim, jak i dłuższym horyzoncie inwestycyjnym. Strategie inwestycyjne możliwe stopy zwrotu Struktura stóp zwrotu w przypadku nabycia akcji w ofercie prywatnej i zakończenia inwestycji w okresie późniejszym Liczba spółek Zamknięcie pozycji po 1W od debiutu Zamknięcie pozycji na koniec 2010 r. Stopy zwrotu Zamknięcie pozycji po 1M od debiutu Opracowanie: Grupa Trinity na podstawie danych z serwisu newconnect.pl W okresie tygodnia od dnia debiutu stopa rośnie statystycznie do +53,35% i jest bardzo zbliżona do stopy uzyskanej po upływie miesiąca, średnio +53,52%. Korzystne wyniki strategii potwierdzają również tegoroczni debiutanci. Przy objęciu akcji po cenie emisyjnej średnia stopa zwrotu w dniu debiutu dla 51 nowych spółek wynosiła +26,08%. Natomiast dla okresu od dnia debiutu do 21 kwietnia było to już 42,82%. Dywersyfikacja portfela Konieczna jest dywersyfikacja, bo nie wkłada się wszystkich jajek do jednego koszyka. Młode spółki z NewConnect, spełniając w większym stopniu kryterium innowacyjności, są bardziej ryzykowne w porównaniu do spółek giełdowych. Powoduje to trudności w ocenie możliwości ich rozwoju. NewConnect daje możliwość zainwestowania w coraz większą liczbę notowanych spółek w sektorach rozwojowych, jak informatyka, biotechnologia, IT, telekomunikacja czy energetyka alternatywna. W kontekście niedawnej przeceny spółek zaliczanych do indeksu Life Science inwestycje w nie mogą się okazać dobrą strategią w nadchodzącym roku. Spółki notowane na rynku mogą stanowić zatem doskonałe uzupełnienie posiadanego już portfela, ale niekoniecznie jego główny składnik. Dziękuję za uwagę.