Druk nr 2770 Warszawa, 17 września 2014 r.

Transkrypt

1 SEJM RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ VII kadencja Nardwy Bank Plski Druk nr 2770 Warszawa, 17 września 2014 r. GP-WP-AD-070-1/ /2014 Pani EwaKpacz Marszałek Sejmu Rzeczypsplitej Plskiej Zgdnie z art. 23 ust. l pkt l ustawy z dnia 29 sierpnia 1997 r. Nardwym Banku Plskim, w imieniu Rady Plityki Pieniężnej przekazuję -Międzynardwą pzycję Plski w 2013 rku. inwestycyjną Z pważaniem (-) Marek Belka

2 Nardwy Bank Plski Warszawa, 2014 r. Nardwy Bank Plski Międzynardwa pzycja inwestycyjna Plski w 2013 rku

3 Spis treści Synteza l. Międzynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na aktywa i pasywa zagraniczne 1.1. Aktywa zagraniczne 1.2. Pasywa zagraniczne 2. Międzynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na sektry 2.1. Nardwy Bank Plski 2.2. Mnetarne instytucje finanswe (sektr bankwy) 2.3. Sektr rządwy i samrządwy 2.4. Pzstałe sektry 3. Międzynardwa pzycja inwestycyjna a zadłużenie zagraniczne 4. Aneks statystyczny 5. Słwnik pjęć stswany w pracwaniu 6. Nwe standardy w statystyce międzynardwej pzycji inwestycyjnej

4 Synteza Synteza Międzynardwa pzycja inwestycyjna Plski za 2013 r. zstała przygtwanan w parciu nwe standardy kreślne przez MFW w pdręczniku bilasnu płatniczeg i międzynardwej pzycji inwestycyjnej BPM6. Na pzimie eurpejskim zarówn EBC jak i Kmisja Eurpejska znwelizwały swje wymagania sprawzdawcze regulwane dpwiednimi aktami prawnymz 1. Międzynardwa pzycja inwestycyjna jest zestawieniem, które przedstawia stany zagranicznych aktywów i pasywów pdmitów krajwych na kniec daneg rku. Różnica pmiędzy wielkścią aktywów i pasywów zagranicznych stanwi międzynardwą pzycję inwestycyjną nett i infrmuje, czy dany kraj jest wierzycielem, czy też dłużnikiem nett w stsunku d zagranicy. Międzynardwa pzycja inwestycyjna Plski za 2013 r. zstała przygtwana na bazie danych przekazanych przez plskie pdmity uczestniczące w brtach z zagranicą d NBP. Wartści prezentwanych stanów zstały wyliczne zgdnie z zasadą memriału lub według wartści rynkwej (papiery wartściwe). Międzynardwa pzycja inwestycyjna nett Plski na kniec 2013 r., pdbnie jak w latach pprzednich, była ujemna i wynisła 272,4 mld EUR. W prównaniu z 2012 r. ujemna wartść międzynardwej pzycji inwestycyjnej nett pgłębiła się 13,8 mld EUR, tj. 5,3%. Na zmniejszenie wartśdtej pzycji złżyły się różnice kurswe i zmiany wyceny w wyskści 8,5 mld EUR raz transakcje bilansu płatniczeg w kwcie 5,2 mld EUR. Relacja międzynardwej pzycji inwestycyjnej nett d PKB na kniec 2013 r. wynisła -69,9%, i w stsunku d 2012 r., wskaźnik ten pgrszył się 2,2 punktu prcentweg. Stan plskich aktywów zagranicznych na kniec 2013 r. wyniósł 171,4 mld EUR, c stanwił 44,0% PKB. W prównaniu z 2012 r. plskie inwestycje za granicą zmniejszyły się 8,3 mld EUR, tj. 4,6%. Głównym składnikiem plskich aktywów zagranicznych są ficjalne aktywa rezerwwe banku centralneg. Należnści z teg tytułu, na kniec 2013 r., wynisły 77,1 mld EUR, c stanwił 45,0% całści aktywów zagranicznych. Wartść aktywów rezerwwych, w 2013 r., była niższa 5,4 mld EUR, tj. 6,6% niż na kniec 2012 r. Ujemne różnice kurswe i zmiany wyceny w wyskści 6,2 mld EUR były główną przyczyną spadku rezerw. Wartść pasywów zagranicznych na kniec 2013 r. wynisła 443,8 mld EUR, c stanwił 113,9% PKB. W prównaniu z 2012 r. zagraniczne inwestycje w Plsce zwiększyły się 5,5 mld EUR, tj. 1,2%. Napływ kapitału zagraniczneg zwiększył wartść tej pzycji 4,7 mld EUR. Dminującą pzycją w pasywach zagranicznych były inwestycje bezpśrednie, których udział na kniec 2013 r. wyniósł 44,2%. Zbwiązania z tytułu inwestycji bezpśrednich, w 2013 r., wynisły 196,3 mld EUR i zwiększyły się 6,2 mld EUR, tj. 3,3%. Isttnie na wzrst tej pzycji wpłynęły różnice kurswe i zmiany wyceny pwdując wzrst jej wartści 6,1 mld EUR. 1 Szczegółwy pis zmian zstał zamieszczny w Rzdziale 6. Nwe standardy w statystyce międzynardwej pzycji inwestycyjnej

5 Synteza Ważną częścią plskich pasywów zagranicznych są inwestycje prtfelwe. W 2013 r. zbwiązania z teg tytułu zmniejszyły się 1,5 mld EUR i wynisły 126,7 mld EUR. Na spadek wartści inwestycji prtfelwych wpłynęły różnice kurswe i zmiany wyceny w kwcie 3,3 mld EUR. Jedncześnie zarejestrwan napływ kapitału w wyskści 1,7 mld EUR. Analizując strategię inwestycji nierezydentów mżna stwierdzić, że najchętniej inwestwali ni w udziałwe papiery wartściwe sektra bankweg i funduszy inwestycyjnych. Wartść tych inwestycji wzrsła z 28,1 mld EUR w 2012 r. d 30,6 mld EUR na kniec 2013 r. W tym samym czasie wartść zbwiązań z tytułu dłużnych papierów wartściwych wynisła 96,1 mld EUR. W prówaniu z 2012 r. zmniejszyła się na 4,1 mld EUR, głównie z tytułu ujemnych różnic kurswych i zmian wyceny. Zadłużenie sektra rządweg z tyłułu dłużnych papierów wartściwych zmnieszył się 4,1 mld EUR. Pasywa zagraniczne międzynardwej pzycji inwestcyjnej nie są tżsame z zadłużeniem zagranicznym pnieważ bejmują zarówn instrumenty dłużne, jak i kapitały własne i udziały. Natmiast zadłużenie zagraniczne bejmuje tyk instrumenty dłużne. Zadłużenie zagraniczne (brutt) Plski, na kniec 2013 r., wynisł 277,5 mld EUR, c stanwił 62,5% pasywów zagranicznych. Zadłużenie zagraniczne nettd Plski na kniec 2013 r. wynisł 147,2 mld EUR i wzrsł 6,9 mld EUR, tj. 4,9% w prówaniud 2012 r. Relacja zadłużenia zagraniczneg nett d PKB na kniec 2013 r. wynisła 37,8%. Prezentwany wskaźnik, w przypadku Plski, kształtuje się na zdecydwanie niższym pzimie niż relacja międzynardwej pzycji inwestycyjnej nett d PKB. Ptwierdza t krzystną strukturę międzynardwej pzycji inwestycyjnej dla Plski, w której p strnie pasywów isttny udział mają udziały kapitałwe nabyte przez nierezydentów w ramach inwestycji bezpśrednich. 2 Zadłużenie zagraniczne nett jest różnicą między należnściami zagranicznymi a zadłużeniem zagranicznym brutt. Należnści zagraniczne, pdbnie jak zadłużenie zagraniczne brutt, nie bejmują stanów kapitałów własnych i reinwestwanych zysków, udziałwych papierów wartściwych raz pchdnych instrumentów finanswych.

6 Mię<izynardwa pzycja inwestycyjna w pd.ziale na aktywa i pasywa zagraniczne l.międzynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na aktywa i pasywa zagra- ntczne Międzynardwa pzycja inwestycyjna nett, na kniec 2013 r., była ujemna i wynisła mln EUR. W prównaniu z 2012 r. pgłębiła się mln EUR, tj. 5,3%, c wynikał ze wzrstu pasywów ( mln EUR, tj. 1,2%) przy jednczesnym spadku aktywów zagranicznych ( mln EUR, tj. 4,6%). Na jej pzim, w 2013 r., wpłynęły nett: różnice kurswe i inne zmiany 3 - zwiększyły ujemną wartść pzycji inwestycyjnej mln EUR, transakcje bilansu płatniczeg, które pgłębiły ujemną wartść pzycji inwestycyjnej mln EUR. Relacja międzynardwej pzycji inwestycyjnej nett d PKB, na kniec 2013 r., wynisła minus 69,9%, pdczas gdy w 2012 r. wskaźnik ten wyniósł -67,7%. Wykres l. Międzynardwa pzycja inwestycyjna (MPI) w relacji d PKB 120% - MPI nett/pkb -Aklywa!PKB -Pasywa/PKB 110% 100% 90% 80/ % % SO/ % 30% ~ ~-~-~-~-~-~--~-~-~-~--~:_.--~ - 20/ / % -10% -a:>% -3)% -40% -&>% -00% -70% -ad/ Rk 2013 charakteryzwał się wzrstem, wyrażnych w eur, pasywów przy jednczesnym spadku aktywów zagranicznych. O wzrśde pasywów zadecydwał ddatnie sald transakcji bilansu płatniczeg (4.689 mln EUR) raz różnice kurswe i zmiany wyceny w wyskśd 770 mln EUR. Stan aktywów zmniejszył się w wyniku ujemnych różnic kurswych i zmian wyceny mln EUR. Różnice 3 Inne zmiany bejmują między innymi: różnice z wyceny, reklasyfikacje i stma.

7 ~ Międzynardwa pzycja inwestycyjna w pd.ziale na aktywa i pasrwa zagraniczne kurswe i zmiany z wyceny ddziaływały niekrzystnie zarówn na wartść aktywów jaki i pasywów zagranicznych Aktywa zagraniczne Należnści zagraniczne plskich pdmitów na kniec 2013 r. wynisły mln EUR, c stanwił 44,0% PKB. Udział pszczególnych kategrii funkcjnalnych w aktywach zagranicznych przedstawiał się następując: ficjalne aktywa rezerwwe NBP, których stan wyniósł mln EUR, stanwiły 45,0% aktywów gółem; w prównaniu z 2012 r. udział ficjalnych aktywów rezerwwych w aktywach zagranicznych zmniejszył się 0,9 punktu prcentweg; wartść aktywów z tytułu inwestycji bezpśrednich wynisła mln EUR, c stanwił 29,6% aktywów gółem; w prównaniu z 2012 r. udział tej pzycji w aktywach zagranicznych zmniejszył się 0,8 punktu prcentweg; pzstałe inwestycje (głównie gtówka, rachunki bieżące i lkaty raz udzielne kredyty), których stan wyniósł mln EUR, stanwił 16,1% aktywów zagranicznych; udział tej pzycji, w prównaniu z 2012 r. zwiększył się 0,6 punktu prcentweg; stan inwestycji prtfelwych za granicą wyniósł mln EUR, c stanwi 6,9% aktywów gółem; w prównaniu z 2012 r. udział tej pzycji w aktywach zagranicznych zwiększył się 1,4 punktu prcentweg; pchdne instrumenty finanswe, których stan wyniósł mln EUR, stanwiły 2,4% aktywów gółem; w prównaniu z 2012 r. udział tej pzycji w aktywach zagranicznych zmniejszył się 0,2 punktu prcentweg. Wykres 2. Aktywa zagraniczne Oficjalne aktywa rezerwwe Pzstałe inwestycje Inwestycje prtfelwe Inwestycje bezpaśrenie, Pchdne instrumenty finanswe a: iil E Aktywa zagraniczne, w prównaniu z 2012 r., zmniejszyły się mln EUR, tj. 4,6%. Ujemne różnice kurswe i zmiany wyceny przyczyniły się d ich spadku mln EUR. Sald transakcji bilansu płatniczeg spwdwał zmniejszenie wartści tej pzycji 543 mln EUR.

8 Międzynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na aktywa i pasywa zagraniczne Tabela 1. Aktywa zagraniczne w mln EUR4 s Aktywa Inwestycje bezpśrednie Inwestycje prtfelwe n1 Pzstałe inwestycje Pchdne instrumenty finanswe Oficjalne aktywa rezerwwe sn n 145 W 2013 r. największy spadek dntwan w ficjalnych aktywach rezerwwych; zmniejszyły się ne mln EUR, ij. 6,6%, głównie w wyniku różnic kurswych i zmiany wyceny. Aktywa z tytułu inwestycji bezpśrednich za granicą spadły mln EUR, ij. 7,2%; spadek ten spwdwany był wycfaniem kapitału przez pdmity specjalneg przeznaczenia. Aktywa z tytułu pchdnych instrumentów finanswych zmniejszyły się 549 mln EUR. Pzstałe inwestycje spadły 309 mln EUR. Duży spadek aktywów w pstaci rachunków bieżących i lkat ( mln EUR) zstał częściw zrekmpenswany wzrstem aktywów z tytułu kredytów udzielnych (1.068 mln EUR). Wielkść inwestycji prtfelwych w mawianym kresie była wyższa mln EUR, ij. 19,2 % Inwestycje bezpśrednie 6 Stan aktywów plskich pdmitów z tytułu inwestycji bezpśrednich zmniejszył się mln EUR, tj. 7,2% i na kniec 2013 r. wyniósł mln EUR. Na spadek stanu tej pzycji wpłynęły transakcje bilansu płatniczeg, które zmniejszyły wartść aktywów z tytułu plskich inwestycji bezpśrednich mln EUR (zmniejszenie należnści w pstaci kapitałów własnych w wyskści 142 mln EUR raz spadek należnści z tytułu instrumentów dłużnych mln EUR). N atmiast ujemne różnice kurswe i zmiany wyceny przyczyniły się d dalszeg zmniejszenia ich wartści mln EUR. Tabela 2 Inwestycje bezpśrednie - aktywa w mln EUR Inwestycje bezpśrednie -aktywa Akcje i inne frmy udziałów kapitałwych w tym: pdmity specjalneg przeznaczenia Instrumenty dłużne Zgdnie z nwymi standardami zstały przeliczne dane międzynardwej pzycji inwestycyjnej d l kwartału 2004 r. 5 Pnieważ dane w tabelach są zakrąglane, w niektórych przypadkach składniki nie sumują się na wartści gółem. 6 Szczegółwe infrmacje inwestycjach bezpśrednich w 2013 r. zstaną zaprezentwane w raprcie rcznym.

9 Międzynardwa pzycja inwestycyjna w p<iziale na aktywa i pasywa zagraniczne Wykres 3. Inwestycje bezpśrednie - aktywa ~ c: "E Akcje i inne frmy udziałów kapitałwych Instrumenty dłużne W artść kapitałów własnych plskich pdmitów w zagranicznych przedsiębirstwach bezpśrednieg inwestwania zmniejszyła się 631 mln EUR, tj. 2,6% i na kniec 2013 r. wynisła mln EUR. Stan instrumentów dłużnych zmniejszył się mln EUR, lj. 10,8% (głównie z tytułu kredytów i pżyczek udzielnych) i na kniec 2013 r. wyniósł mln EUR. Największy udział w instrumentach dłużnych miały kredyty handlwe 39,2% raz pzstałe kredyty i pżyczki udzielne pdmitm w ramach grup kapitałwych - 28,5%. Według stanu na kniec 2013 r. należnści z tytułu inwestycji bezpśrednich plskich pdmitów za granicą kncentrują się w krajach Unii Eurpejskiej (80,6%), głównie w Luksemburgu (17,5%), na Cyprze (11,4), w Niemczech (8,2%) i w Niderlandach (8,1%) Inwestycje prtfelwe 7 Plscy inwestrzy prtfelwi, na kniec 2013 r., psiadali zagraniczne papiery wartściwe łącznej wartści mln EUR. W prównaniu z 2012 r. wartść tych aktywów zwiększyła się mln EUR, tj. 19,3%. Wartść udziałwych papierów wartściwych, na kniec 2013 r., wynisła mln EUR. W analizwanym kresie wartść tych aktywów zwiększyła się mln EUR, tj. 17,3%. Rezydenci zainwestwali w udziałwe papiery wartściwe 921 mln EUR. Ddatnie różnice kurswe raz zmiany wyceny zwiększyły wartść aktywów z teg tytułu 283 mln EUR. Ich udział w strukturze prtfela, w prównaniu z 2012 r., zmniejszył się 1,2 punktu prcentweg i na kniec 2013 r. wyniósł 69,4%. Odntwane w 2013 r. silne wzrsty na światwych rynkach akcji (np. nwjrski indeks S&P500 wzrósł aż 29,6% a frankfurcki DAX zyskał 25,5%) były czynnikiem pdwyższającym wycenę udziałwych papierów wartściwych znajdujących się w prtfelach plskich inwestrów. 7 Pcząwszy d danych za ll kwartał 2010 r. papiery wartściwe są prezentwane wg wartści rynkwej. D kńca I kwartału 2010 r. dane te były prezentwane wg wartści nminalnej.

10 Międzynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na aktywa i rasrwa zagraniczne Wykres 4. Inwestycje prtfelwe - aktywa Dłużne papiery wartściwe ' UdziałONe papiery wartściwe Dłużne papiery wartściwe, których stan na kniec 2013 r. wyniósł mln EUR, stanwiły 30,6% prtfela plskich inwestrów. Inwestycje rezydentów w dłużne papiery wartściwe wyemitwane przez nierezydentów wynisły 729 mln EUR. W prtfelu papierów dłużnych rezydentów dminwały (97,9%) papiery długterminwe, których wartść siągnęła mln EUR. Głównym inwestrem w tej kategrii inwestycji były pzstałe sektry (z udziałem na pzimie 78,9%). Wartść długterminwych papierów znajdujących się w prtfelu teg sektra, w prównaniu z 2012 r., wzrsła z mln EUR d mln EUR, z teg pdmity finanswe (głównie fundusze inwestycyjne) psiadały długterminwe papiery dłużne watści mln EUR. Tabela 3. Inwestycje prtfelwe- aktywa w mln EUR Inwestycje prtfelwe - aktywa Udziałwe papiery wartściwe Dłużne papiery wartściwe Długterminwe papiery dłużne Instrumenty rynku pieniężneg

11 11 Międzynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na aktywa i pasywa zagraniczne Pchdne instrumenty finanswe Wartść aktywów zagranicznych wynikająca z psiadanych przez rezydentów twartych transakcji z nierezydentami w pzycji instrumenty pchdne 8 na kniec 2013 r. wynisła mln EUR. Na tę pzycję, złżyły się: wynsząca mln EUR wartść gdziwa instrumentów pchdnych ryzyku symetrycznym - m.in. frwardów, swapów walutwych (tzw. FX swaps), dwuwalutwych swapów stóp prcentwych (tzw. CIRS), FRA i innych, które na kniec 2013 r. przynisły rezydentm umwny zysk, tj. psiadały ddatnią wartść gdziwą, raz wynsząca 563 mln EUR wartść gdziwa instrumentów pchdnych ryzyku asymetrycznym (pcji) wystawinych przez nierezydentów i nabytych przez rezydentów. Ze względu na instrument bazwy, najważniejszy składnik aktywów stanwiły instrumenty pchdne stpy prcentwej (m.in. FRA i swapy stóp prcentwych), których wartść wynisła mln EUR. Następnym isttnym składnikiem były walutwe instrumenty pchdne (m.in. swapy walutwe, frwardy walutwe i CIRS). Wartść należnści z teg tytułu wynisła mln EUR. Wartść pzstałych instrumentów pchdnych, w tym instrumentów twarwych, kredytwych i związanych z rynkiem udziałwych papierów wartściwych, wynisła 582 mln EUR. Plskie banki psiadały należnści z tytułu pchdnych instrumentów finanswych wartści mln EUR, zaś pzstałe sektry wartści mln EUR Pzstałe inwestycje 9 Na kniec 2013 r. pzstałe plskie inwestycje za granicą wynisły mln EUR, c stanwił 16,1% wartści aktywów zagranicznych. W prównaniu z 2012 r. wartść aktywów z tytułu pzstałych inwestycji, na kniec 2013 r., zmniejszyła się 309 mln EUR, tj. 1,1 %. Spadek ten wynikał głównie ze zmniejszenia się stanu należnści plskich pdmitów w pstaci rachunków bankwych i lkat w bankach za granicą. W wyniku przeprwadznych, w 2013 r., transakcji bilansu płatniczeg stan należnści z tytułu pzstałych inwestycji zwiększył się 284 mln EUR, natmiast ujemne różnice kurswe i inne zmiany spwdwały spadek tej pzycji 593 mln EUR. Największy udział w pzstałych inwestycjach za granicą miały udzielne kredyty handlwe, których stan na kniec 2013 r. wyniósł mln EUR, c stanwił 35,4% całści pzstałych inwestycji za granicą. W artść należnści z teg tytułu, w mawianym kresie, zwiększyła się 91 mln EUR, 8 Dane pchdnych instrumentach finanswych d 2010 r. bejmują pełen zakres typów instrumentów pchdnych. D 2009 r. dstępne były jedynie dane dtyczące pchdnych instrumentów finanswych, dla których instrumentem bazwym były kursy walutwe. 9 Pcząwszy d danych za II kwartał 2010 r. pszczególne pzycje wchdzące w skład pzstałych inwestycji są wyceniane z uwzględnieniem wartści nalicznych i nie zapłacnych dsetek (z wyłączeniem kredytów handlwych). Wcze... śniej pzycje te były prezentwane wg wartści nminalnej.

12 1? Międzynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na aktywa i pasywa zagraniczne tj. 0,9%. Należnści z tytułu udzielnych kredytów handlwych w całści są zaliczane d należnści krótkterminwych i w 97,9% są t należnści pdmitów niefinanswych. Wykres 5. Pzstałe inwestycje - aktywa Gtówka, rachunki bieżące i lkaty Pzs1ałe kredyty i pżyczki udzielne Rezerwy techniczn-ubezpieczeniwe Udzielme kredyty ha1dlwe Pzs1ałe aktywa zagrariczne Pzs1ałe udziały kapitałwe a: iil c: t: W 2013 r. stan śrdków rezydentów na rachunkach bieżących i lkatach w bankach za granicą zmniejszył się mln EUR, tj. 17,1% i na kniec 2013 r. wyniósł mln EUR. Plskie banki zmniejszyły swje należnści z teg tytułu mln EUR, tj. 20,1 %, natmiast należnści w pstaci lkat w bankach za granicą pzstałych pdmitów spadły 130 mln EUR, tj. 6,3 %. Tabela 4. Pzstałe inwestycje - aktywa w mln EUR Pzstałe inwestycje - aktywa Pzstałe udziały kapitałwe Udzielne kredyty handlwe Pzstałe kredyty i pżyczki udzielne Gtówka, rachunki bieżące i lkaty Pzstałe aktywa zagraniczne Rezerwa ubezpieczeniw-techniczna Wartść udzielnych przez plskie pdmity kredytów i pżyczek na kniec 2013 r. wynisła mln EUR i, w prównaniu z 2012 r., zwiększyła się 977 mln EUR, tj. 30,0%. Największy udział we wzrście tej pzycji miał sektr bankwy, który zwiększył swje należnści z teg tytułu z mln EUR w 2012 r. d mln EUR w 2013 r.

13 Międzynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na aktywa i pasywa zagraniczne Stan pzstałych aktywów zagranicznych 10, na kniec 2013 r., wyniósł mln EUR. Aktywa plskich pdmitów z tytułu pzstałych udziałów kapitałwych na kniec 2013 rku wynisły mln EUR i, w prównaniu z 2012 r., były wyższe 505 mln EUR, tj. 75,8%. Stan należnści, głównie plskich zakładów ubezpieczeniwych, z tytułu rezerw technicznubezpieczeniwych na kniec 2013 r. wyniósł mln EUR i był 211 mln EUR niższy niż w 2012 r. Rezerwy techniczn-ubezpieczeniwe utwrzne przez zagranicznych ubezpieczycieli prawie w całści zstały utwrzne ze składek plskich pdmitów finanswych pzstałych sektrów (98,3% wszystkich należnści z teg tytułu) Aktywa rezerwwe Stan ficjalnych aktywów rezerwwych na kniec 2013 r. wyniósł mln EUR i, w prównaniu ze stanem na kniec 2012 r., zmniejszył się mln EUR, tj. 6,6%. Aktywa rezerwwe NBP były dminującym składnikiem aktywów zagranicznych gółem. Ich udział w plskich inwestycjach za granicą wyniósł 45,0%. Ujemne różnice kurswe i zmiany wyceny zmniejszyły stan rezerw mln EUR. Natmiast transakcje bilansu płatniczeg spwdwały ich wzrst 754 mln EUR. Największy udział w aktywach rezerwwych banku centralneg, wynszący 81,2%, psiadały zagraniczne papiery wartściwe (w prównaniu z 2012 r. spadek 0,8 punktu prcentweg). Należnści z tytułu zdepnwanych śrdków pieniężnych w bankach za granicą (łącznie z transakcjami reverserep) stanwiły 12,3% całści aktywów (w prównaniu z 2012 r. wzrst 2,2 punktu prcentweg). Łączny udział SDR w aktywach rezerwwych zmniejszył się 0,1% i na kniec 2013 r. wyniósł 2,7%. Udział złta mnetarneg w ficjalnych aktywach, w prównaniu z 2012 r., zmniejszył się 1,3 punktu prcentweg i wyniósł 3,7%. W strukturze walutwej ficjalnych aktywów rezerwwych, na kniec 2013 r., dminwały dwie waluty: dlar amerykański i eur. Ich udział był zbliżny i wyniósł dpwiedni 31,2% i 28,8%. Łączny udział bu walut stanwił 60,0% aktywów rezerwwych NBP. Zdecydwanie mniejszy udział w aktywach rezerwwych miały funt szterling, dlar australijski i krna nrweska. Ich udział wyniósł dpwiedni: 15,1%, 8,6% i 6,0%. 10 Pzycja ta zawiera aktywa, które są wynikiem wystąpienia różnicy w czasie pmiędzy transakcją a dpwiadającą jej płatnścią, należnści z tytułu zwrtnych depzytów zabezpieczających dla pchdnych instrumentów finanswych, śrdki zdepnwane na rachunkach bieżących w pzstałych instytucjach, tj. innych niż banki zagraniczne i instytucje kredytwe. Od stycznia 2010 r. (dla sektra bankweg d kwietnia 2010 r.) wprwadzn nwe frmularze sprawzdawcze służące d zbierania bezpśredni d pdmitów danych pzstałych należnściach zagranicznych, c spwdwał zwiększenie wartści pkazywanych w międzynardwej pzycji inwestycyjnej pzstałych aktywów. 'a..t--- _)

14 Międzynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na aktywa i pasywa zagraniczne 1.2. Pasywa zagraniczne Zbwiązania z tytułu inwestycji nierezydentów w Plsce, na kniec 2013 r., wynisły mln EUR i stanwiły 113,9% PI<B. Złżyły się na nie: inwestycje bezpśrednie, których stan wyniósł mln EUR, c stanwił 44,2% wartści pasywów zagranicznych; w prównaniu z 2012 r. udział tej pzycji w pasywach zagranicznych zwiększył się 0,9 punktu prcentweg; inwestycje prtfelwe (głównie dłużne skarbwe papiery wartściwe), których stan wyniósł mln EUR, c stanwił 28,6% wartści pasywów; w prównaniu z 2012 r. udział tej pzycji w pasywach zagranicznych zmniejszył się 0,7 punktu prcentweg; pzstałe inwestycje (przede wszystkim trzymane kredyty d nierezydentów niepwiązanych kapitałw z wyłączniem MIF), stan ich wyniósł mln EUR, c stanwił 26,2% wartści pasywów zagranicznych; w prównaniu z 2012 r. udział tej pzycji w pasywach zagranicznych zwiększył się 0,1 punktu prcentweg; pchdne instrumenty finanswe, których stan wyniósł mln EUR, c stanwił 1,0% pasywów zagranicznych; w prównaniu z 2012 r. udział zmniejszył się 0,2 punktu prcentweg. tej pzycji w pasywach zagranicznych Wykres 6. Pasywa zagraniczne Pzstałe inwestycje Inwestycje bezpśrednie '"Inwestycje prtfelwe Pchdne instrumenty finans"im:l a: iil c: "E Tabela 5. Pasywa zagraniczne w mln EUR Pasywa Inwestycje bezpśrednie Inwestycje prtfelwe Pzstałe inwestycje Pchdne instrumenty finanswe

15 Międzynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na aktywa i pasywa zagraniczne Na kniec 2013 r. stan zagranicznych inwestycji w Plsce, w prównaniu ze stanem na kniec 2012 r., zwiększył się mln EUR, tj. 1,2%. Wzrst wartści pasywów zagranicznych wynikał ze wzrstu zbwiązań rezydentów z tytułu inwestycji bezpśrednich i pzstałych inwestycji Inwestycje bezpśrednie 11 Wartść zbwiązań z tytułu inwestycji bezpśrednich na kniec 2013 r. wynisła mln EUR. N a tę kwtę złżyły się: wartść kapitałów własnych i reinwestycje zysków plskich przedsiębirstw bezpśrednieg inwestwania przypadająca na zagranicznych inwestrów bezpśrednich w wyskści mln EUR, c stanwił 66,8% zbwiązań w tytułu zagranicznych inwestycjach bezpśrednich, kwta zbwiązań spółek - z tytułu instrumentów dłużnych -wbec udziałwców zagranicznych wynisła mln EUR, c stanwił 33,2% zbwiązań z tytułu zagranicznych inwestycji bezpśrednich. Zbwiązania plskich pdmitów z tytułu inwestycji bezpśrednich w 2013 r., w prównaniu 2012 r., zwiększyły się mln EUR, tj. 3,3%. Zmiana ta wynikała ze wzrstu wartści zbwiązań wbec inwestrów zagranicznych z tytułu ich udziału w kapitałach własnych przedsiębirstw mln EUR, tj. 3,5%. Różnice kurswe raz zmiany wyceny spwdwały wzrst wartści kapitałów własnych i reinwestwanych zysków mln EUR, a w wyniku transakcji bilansu płatniczeg ich wartść spadła EUR. Stan instrumentów dłużnych zwiększył się mln EUR, tj. 2,8%. Największy udział w tej pzycji miały kredyty i pżyczki trzymane (69,3%) raz kredyty hamndlwe (16,4%). Tabela 6. Inwestycje bezpśrednie -pasywa w mln EUR Inwestycje bezpśrednie- pasywa Akcje i inne frmy udziałów kapitałwych w tym: pdmity specjalneg przeznaczenia Instrumenty dłużne Według stanu na kniec 2013 r. największe zbwiązania z tytułu pasywnych inwestycji bezpśrednich dnszą się d krajów Unii Eurpejskiej (89,8%), głównie wbec Niemiec (15,9%), Niderlandów (14,6%), Francji (12,0%) i Luksemburga (9,8%). 11 Szczegółwe infrmacje inwestycjach bezpśrednich w 2013 r. zstaną przedstawine w raprcie rcznym.

16 Międzynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na aktywa i pasywa zagraniczne Wykres 7.1nwestycje bezpśrednie- pasywa a: iii c: "E Akcje i inne frmy udziałów kapitałwych l nstrumenty dłużne Inwestycje prtfelweu Wartść papierów wartściwych wyemitwanych przez plskie pdmity będących w psiadaniu zagranicznych inwestrów prtfelwych na kniec 2013 r. wynisła mln EUR, c stanwił 28,6% wartści plskich pasywów zagranicznych. Na kniec 2013 r., w prównaniu z kńcem 2012 r., wartść inwestycji prtfelwych była niższa mln EUR, tj. 1,2%. Spadek wartści papierów wartściwych wyemitwanych przez plskie pdmity dntwan również w rku 2008, kiedy t stan inwestycji, wyrażny w eur, zmniejszył się 22,5% (spadek ten, w głównej mierze, był wynikiem silneg bniżenia się cen papierów udziałwych raz ujemnych różnic kurswych, wywłanych prcesem słabienia się złteg). Tabela 7. Inwestycje prtfelwe - pasywa w mln EUR WAeii MW1 11MW4»tWW;& IiW Inwestycje prtfelwe - pasywa Udziałwe papiery wartściwe Dłu:żne papiery wartściwe Długterminwe papiery dłu:żne Instrumenty rynku pienię:żneg t2 Pcząwszy d danych za II kwartał 2010 r. papiery wartściwe są prezentwane wg wartści rynkwej. D kńca I kwartału 2010 r. dane te były prezentwane wg wartści nminalnej.

17 Międ.zynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na aktywa i pasywa zagraniczne Papiery dłużne stanwiły główną część prtfela nierezydentów. Ich wartść wynisła mln EUR, czyli 75,9% stanu zagranicznych inwestycji prtfelwych. Nierezydenci psiadali w swim prtfelu zarówn dłużne papiery plskich pdmitów wyemitwane na rynki zagraniczne, jak i wyemitwane na rynek krajwy. Niemal w całści były t papiery długterminwe. Taka struktura zagranicznych inwestycji prtfelwych, z przewagą długterminwych papierów dłużnych, utrzymuje się d wielu lat. Wykres 8. Inwestycje prtfelwe - pasywa a: m c: "E Dłużne papiery wartściwe Udziałwe papiery wartściwe Najważniejszym składnikiem długterminwych papierów dłużnych były bligacje sektra rządweg. Łączna wartść tych bligacji będących w psiadaniu nierezydentów na kniec 2013 r. wynisła mln EUR (c stanwił 97,7% wszystkich bligacji będących w prtfelu nierezydentów). Z tej kwty 51,8% t bligacje wyemitwane na rynkach zagranicznych, tj mln EUR, a 48,2%, tj mln EUR t bligacje nminwane w złtych, wyemitwane na rynek krajwy. Na spadek wartści prtfela dłużnych papierów wartściwych wpłynęły ujemne różnice kurswe i zmiany wyceny, które wynisły mln EUR. Ujemne różnice kurswe były wynikiem słabienia się złteg w stsunku d eur, c zmniejszył wyrażną w eur wycenę bligacji nminwanych w złtych. Również wycena bligacji wyemitwanych na rynkach zagranicznych zmniejszyła się z pwdu słabienia się względem eur większści walut, w których nminwane były te bligacje. Czynnikiem zmniejszającym wartść prtfela dłużnych papierów wartściwych znajdujących się w psiadaniu nierezydentów był również ujemne sald transakcji, wynszące 246 mln EUR. W przypadku bligacji nminwanych w złtych, wyemitwanych na rynku krajwym dntwan napływ kapitału, natmiast sald inwestycji nierezydentów w bligacje wyemitwane na rynkach zagranicznych, nminwanych w walutach bcych, był ujemne. W bu przypadkach przedmitem transakcji zagranicznych inwestrów były przede wszystkim bligacje sektra rządweg. Odpływ inwestycji z rynku bligacji nminwanych w walutach bcych nie był wynikiem spadku ppytu zagranicznych inwestrów, lecz relatywnie niskiej pdaży ze strny Skarbu Państwa. W 2013 r. wartść wykupów dknywanych przez Skarb Państwa była wyższa niż wartść nwych emisji.

18 Mięcłzynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na aktywa i pasywa zagraniczne W artść plskich papierów udziałwych znajdujących się w psiadaniu zagranicznych inwestrów prtfelwych wynisła mln EUR, czyli 21,9% całści inwestycji prtfelwych nierezydentów. Były t, w zdecydwanej większści, akcje ntwane na warszawskiej Giełdzie Papierów Wartściwych. Główną przyczyną wynsząceg 10,5% wzrstu wartści tej pzycji były transakcje nierezydentów, które spwdwały napływ kapitału nett w wyskści mln EUR. Napływ ten był przede wszystkim rezultatem kilku jednstkwych transakcji nabycia tytułów uczestnictwa w plskich funduszach inwestycyjnych, związanych ze zmianami w strukturze własnściwej birstw bezpśrednieg inwestwania. plskich przedsię Pchdne instrumenty finanswe Wartść pasywów zagranicznych wynikająca z psiadanych przez rezydentów twartych transakcji z nierezydentami w pzycji instrumenty pchdne 13, na kniec 2013 r., wynisła mln EUR. Na tę pzycję, złżyły się: wynsząca mln EUR wartść gdziwa instrumentów pchdnych ryzyku symetrycznym -m.in. frwardów, swapów walutwych (tzw. FX swaps), dwuwalutwych swapów stóp prcentwych (tzw. CIRS), FRA i innych, które na kniec 2013 r. przynisły rezydentm umwną stratę, tj. psiadały ujemną wartść gdziwą, raz wynsząca 62 mln EUR wartść gdziwa instrumentów pchdnych ryzyku asymetrycznym (pcji) wystawinych przez rezydentów i nabytych przez nierezydentów. Ze względu na instrument bazwy, najważniejszy składnik pasywów stanwiły instrumenty pchdne stpy prcentwej (m.in. FRA i swapy stóp prcentwych), których wartść wynisła mln EUR. Klejną isttną kategrią były walutwe instrumenty pchdne (m.in. swapy walutwe, frwardy walutwe i CIRS). Wartść zbwiązań z teg tytułu wynisła mln EUR. Wartść pzstałych instrumentów pchdnych, w tym instrumentów twarwych, kredytwych i związanych z rynkiem papierów udziałwych, wynisła 297 mln EUR. Plskie banki psiadały zbwiązania z tytułu pchdnych instrumentów finanswych wartści mln EUR, zaś pzstałe sektry - wartści 747 mln EUR Pzstałe inwestycje14 Stan pzstałych inwestycji zagranicznych w Plsce na kniec 2013 r. wyniósł mln EUR, c stanwił 26,2% wartści plskich pasywów zagranicznych. 13 Dane pchdnych instrumentach finanswych d 2010 r. bejmują pełen zakres typów instrumentów pchdnych. D 2009 r. dstępne były jedynie dane dtyczące pchdnych instrumentów finanswych, dla których instrumentem bazwym były kursy walutwe. 14 Pcząwszy d danych za II kwartał 2010 r. pszczególne pzycje wchdzące w skład pzstałych inwestycji są wyceniane z uwzględnieniem wartści nalicznych i nie zapłacnych dsetek (z wyłączeniem kredytów handlwych). Wcześniej pzycje te były prezentwane wg wartści nminalnej.

19 Międzynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na aktywa i pasywa zagraniczne Tabela 8. Pzstałe inwestycje - pasywa w mln EUR Pzatała inwestycja - pasywa Pzstałe udziały kapitałwe Otrzymane kredyty handlwe Pzstałe kredyty i p:tyczki trzymane Gtówka, rachunki bieżące i depzyty Pzstałe pasywa zagraniczne Rezerwa ubezpieczeniw-techniczna Alkacja SDR Zbwiązania z tytułu pzstałych inwestycji w prównaniu z rkiem 2012 były wyższe mln EUR. Transakcje bilansu płatniczeg, w 2013 r., zwiększyły stan zbwiązań z tytułu pzstałych inwestycji mln EUR, natmiast ujemne różnice kurswe spwdwały spadek tej pzycji mln EUR. Najwyższy wzrst zbwiązań, w 2013 r., zarejestrwan z tytułu przyjętych przez plskie banki depzytów d nierezydentów mln EUR, tj. 8,1%. Wzrsły również zbwiązania z tytułu pzstałych kredytów i pżyczek trzymanych- 233 mln EUR, tj. 0,3 % raz z tytułu kredytów handlwych 185 mln EUR, tj. 1,5%. Zmniejszyły się natmiast zbwiązania plskich pdmitów z tytułu pzstałych zbwiązań 310 mln EUR, tj. 11,3 %. Kredyty i pżyczki trzymane stanwiły największą część pzstałych inwestycji zagranicznych, ich udział w pzstałych inwestycjach gółem wyniósł 66,1 %. Zbwiązania z teg tytułu, na kniec 2013 r., wynisły mln EUR. Udział kredytów długterminwych w pzstałych kredytach i pżyczkach wyniósł 95,6%. Największy wzrst zadłużenia z tytułu kredytów długterminwych zarejestrwał sektr rządwy ( mln EUR, tj. 14,5%). Sektr przedsiębirstw zmniejszył swje zbwiązania z tytułu kredytów długterminwych mln EUR, tj. 3,5%, natmiast zbwiązania sektra bankweg spadły 819 mln EUR, tj. 3,1 %. Wielkść zbwiązań z tytułu kredytów handlwych, związanych z imprtem twarów i usług, trzymanych przez plskie przedsiębirstwa d kntrahentów zagranicznych, na kniec 2013 r., siągnęła kwtę mln EUR i, w prównaniu z 2012 r., zwiększyła się 185 mln EUR, tj. 1,5 %. Na kniec 2013 r. zbwiązania plskich banków (łącznie z NBP) z tytułu przyjętych depzytów d nierezydentów wynisły mln EUR i, w prównaniu z 2012 r., zwiększyły się mln EUR, tj. 8,2%. Zbwiązania NBP z tytułu alkacji SDR na kniec 2013 r. były nieznacznie niższe ( 63 mln EUR) w prównaniu z 2012 r. i wynisły mln EUR.

20 Międzynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na aktywa i pasywa zagraniczne Wykres 9. Pzstałe inwestycje pasywa Pzstate kredyty i pżyczki trzymane Gtówka, rachunki bieżące i depzyty Pzstate udziały Alkacja SDR Otrzymane kredyty handbwe Pzstate pasywa zagraniczne Rezerwy techniczn-ubezpieczeniwe a: iil c: "E ::::::::::::::::::::::::11J::JII[::JII:::łll:::llł:::~: l :

21 Międ.zynardwa pzycja inwestycyjna w pd.ziale na sektry 2.Międzynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na sektry W 2013 r., pdbnie jak w pprzednich latach, ujemną wartść międzynardwej pzycji inwestycyjnej nett wykazały pzstałe sektry ( mln EUR), sektr rządwy ( mln EUR) raz sektr bankwy ( mln EUR). Tradycyjnie Nardwy Bank Plski psiadał ddatnią pzycję inwestycyjną ( mln EUR). NBP, który w mawianym kresie zantwał spadek aktywów, przy jednczesnym wzrście pasywów zmniejszył swje aktywa nett mln EUR. Zbwiązania nett sektra bankweg zwiększyły się mln EUR. Również pzstałe sektry wykazały wzrst zbwiązań nett mln EUR. Jedynie sektr rządwy dntwał w mawianym kresie spadek zbwiązań nett mln EUR Nardwy Bank Plski Międzynardwa pzycja inwestycyjna nett NBP, na kniec 2013 r., była ddatnia i wynisła mln EUR. W prównaniu ze stanem na kniec 2012 r. zmniejszyła się mln EUR, tj. 8,6%. Wykres 10. Nardwy Bank Plski -Nett - Pasywa -Aktywa a: m 45 ~ c:: Głównym składnikiem aktywów zagranicznych NBP były ficjalne aktywa rezerwwe. Na kniec 2013 r. stan ficjalnych aktywów rezerwwych wyniósł mln EUR i, w prównaniu z kńcem 2012 r., zmnejszył się mln EUR, tj. 6,6%. Spadek ficjalnych aktywów rezerwwych wynikał przede wszystkim z ujemnych różnic kurswych i zmian wyceny pwdujących ich zmniejszenie mln EUR. Transakcje własne NBP raz zrealizwane na zlecenie klientów NBP, których łączne sald wynisł 754 mln EUR, spwdwały wzrst rezerw w 2013 r. Transakcje własne NBP dtyczyły przede wszystkim krótkterminwych peracji reverse rep (transakcje zakupu papierów wartściwych z przyrzeczeniem dsprzedaży). Wzrstwi ficjalnych aktywów rezerwwych z tytułu

22 Międzynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na sektry krótkterminwych transakcji reverse rep twarzyszyły wyższe zbwiązania zagraniczne NBP z tytułu transakcji rep. Tak przeprwadzane transakcje reverse rep i rep służą bieżącemu zarządzaniu płynnścią aktywów rezerwwych raz zwiększeniu ich dchdwści. Isttnie na wielkść teg salda wpłynęły transakcje bejmujące między innymi: zasilenia rachunku Kmisji Eurpejskiej w NBP raz peracje realizwane na rzecz Ministerstwa Finansów. Na pasywa zagraniczne, w wyskści mln EUR, złżyły się stany krótkterminwych transakcji rep (3.903 mln EUR), śrdków na rachunkach nierezydentów w NBP (139 mln EUR) raz pzstałe zbwiązania w wyskści mln EUR, wynikające przede wszystkim z alkacji SD R Mnetarne instytucje finanswe (sektr bankwy) 15 Międzynardwa pzycja inwestycyjna nett mnetarnych instytucji finanswych (z wyłączeniem NBP), na kniec 2013 r., pdbnie jak w latach pprzednich, była ujemna i wynisła mln EUR. W prównaniu z kńcem 2012 r. ujemna międzynardwa pzycja inwestycyjna nett sektra bankweg pgłębiła się mln EUR. Na pgłębienie ujemnej pzycji sektra bankweg wpłynął wzrst pasywów przy jednczesnym spadku aktywów zagranicznych. Zbwiązania sektra bankweg z tytułu inwestycji nierezydentów, w 2013 r., wzrsły mln EUR, ij. 6,3%, pdczas gdy wartść aktywów sektra bankweg zmniejszyła się mln EUR, ij. 6,9%. Wykres 11. Mnetarne instytucje finanswe a: iił Nett -Pasywa -Aktywa ~ +---r-~--~-,~~ :> , Należnści zagraniczne plskich banków, na kniec 2013 r., wynisły mln EUR. Największą część aktywów zagranicznych plskich banków (41,6%) stanwiła gtówka, rachunki bieżące i depzytwe - ich stan na kniec 2013 r. wyniósł mln EUR. Stan tej pzycji, w prównaniu z 2012 r., zmniejszył się mln EUR, ij. 20,1%. 1 5 Przez pjęcie mnetamych instytucji rzumiemy instytucje finanswe, których działalnść plega na przyjmwaniu depzytów i Qub) bliskich substytutów depzytów d pdmitów innych niż mnetarne instytucje finanswe raz udzielaniu kredytów i Qub) inwestwaniu w papiery wartściwe na własny rachunek W Plsce na ptrzeby bilansu płatniczeg d MIF zalicza się banki.

23 Międzynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na sektry Największą część (52,8%) pasywów plskich banków stanwiły zbwiązania z tytułu pzstałych inwestycji (głównie z tytułu trzymanych przez banki kredytów raz ulkwanych przez nierezydentów śrdków na rachunkach bieżących i depzytwych). Wartść zbwiązań z tytułu kredytów zaciągniętych przez plskie banki za granicą (w zdecydwanej części trzymane w ramach grup kapitałwych) wynisła mln EUR, c stanwił 30,3% całści pasywów zagranicznych sektra bankweg. Zbwiązania banków z teg tytułu, w prównaniu d 2012 r., spadły 315 mln EUR, lj. 1,1%. Ulkwane przez nierezydentów śrdki na rachunkach bieżących raz w pstaci depzytów były wyższe 351 mln EUR, tj. 1,9% niż w 2012 r. Na kniec 2013 r. siągnęły ne wartść mln EUR, c stanwił 20,9% całści pasywów. N a stan pasywów sektra bankweg wpłynęły również zbwiązania z tytułu zagranicznych inwestycji bezpśrednich, których wartść na kniec 2013 r. wynisła mln EUR i, w prównaniu z 2012 r., zwiększyła się mln EUR, tj. 14,9%. Wyższe pasywa z teg tytułu wynikały głównie ze wzrstu wartści akcji plskich banków, będących w psiadaniu nierezydentów (na kniec grudnia 2013 indeks WIB Bank był 20,5% wyższy niż na kniec 2012 r.). Zbwiązania z tytułu inwestycji prtfelwych, na kniec 2013 r., wynisły mln EUR. W prównaniu z 2012 r. zwiększyły się mln EUR, tj. 33,0%. Wartść akcji plskich banków będących w psiadaniu zagranicznych inwestrów prtfelwych wynisła mln EUR i, w prównaniu d 2012 r., zwiększyła się mln EUR, lj. 39,9 %. Wartść papierów dłużnych wyemitwanych przez plskie banki będących w psiadaniu nierezydentów siągnęła pzim mln EUR Sektr rządwy i samrządwy Ujemna międzynardwa pzycja inwestycyjna nett sektra rządweg i samrządweg, w prównaniu z 2012 r., zmniejszyła się mln EUR, lj. 1,7% i na kniec 2013 r. wynisła mln EUR. O wyskiej ujemnej pzycji inwestycyjnej sektra rządweg i samrządweg zadecydwały pasywa zagraniczne w wyskści mln EUR. W prównaniu z 2012 r. były ne niższe mln EUR, tj. 1,8%. W strukturze pasywów zagranicznych sektra rządweg i samrządweg dminują dwa instrumenty: papiery wartściwe wyemitwane przez Skarb Państwa zarówn na rynek krajwy, jak i na rynki zagraniczne (84,1% pasywów zagranicznych rządu) raz długterminwe kredyty trzymane (15,7% pasywów). Zadłużenie zagraniczne z tytułu długterminwych papierów dłużnych wyemitwanych na rynki zagraniczne raz na rynek krajwy zmniejszył się mln EUR, tj. 4,1 %. Łączna wartść bligacji Skarbu Państwa wyemitwanych zarówn na rynek krajwy, jak i na rynki zagraniczne, będąca w psiadaniu nierezydentów na kniec 2013 r. wynisła mln EUR, z czeg 51,8% t bligacje wyemitwane na rynkach zagranicznych. Wartść bligacji Skarbu Państwa nminwanych w walutach bcych, znajdujących się w psiadaniu nierezydentów, w prównaniu z kńcem 2012 r., zmniejszyła się mln EUR, lj. 7,5% i na kniec 2013 r. wynisła mln EUR. Wartść bligacji Skarbu Państwa nminwanych w plskich złtych, znajdujących się w psiadaniu nierezydentów zmniejszyła się z mln EUR na kniec 2012 r. d mln EUR na kniec 2013 r.

24 24 N~rnrłnunr 'R~nlr Dnlc:lTi Mięcizynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na sektry Wykres 12. Sektr rządwy i samrządwy -Nett -Pasywa -Aktywa a: [il c t: / ~---~-----~ Stan zbwiązań z tytułu trzymanych kredytów, głównie d rganizacji międzynardwych, w prównaniu z 2012 r., zwiększył się m1n EUR, tj. 14,5% i na kniec 2013 r. siągnął pzim mln EUR. Sektr rządwy psiadał również niewielkie aktywa zagraniczne, które bejmują głównie należnści z tytułu niespłacnych kredytów udzielnych w latach siedemdziesiątych i siemdziesiątych. Należnści te d kilku lat pzstają na zbliżnym pzimie. Pnadt pzstałe aktywa sektra rządweg bejmują również udziały rządu w międzynardwych rganizacjach finanswych. Na kniec 2013 r. wartść aktywów sektra rządweg i samrządweg wynisła mln EUR Pzstałe sektry Międzynardwa pzycja inwestycyjna pzstałych sektrów, na kniec 2013 r., była ujemna i wynisła mln EUR i, w prównaniu z 2012 r., pgłębiła się mln EUR. O pzimie międzynardwej pzycji inwestycyjnej nett pzstałych sektrów zdecydwały, przede wszystkim, bardz wyskie pasywa zagraniczne (pnad trzykrtnie wyższe niż aktywa zagraniczne). Pasywa zagraniczne pzstałych sektrów, w 2013 r., zwiększyły się 836 mln EUR, tj. 0,4% i na kniec rku siągnęły wartść mln EUR. W tym samym czasie aktywa zagraniczne pzstałych sektrów zmniejszyły się mln EUR, tj. 2,2% i ich stan wyniósł mln EUR. Największą część zbwiązań zagranicznych tych sektrów (70,7%) stanwiły pasywn inwestycje bezpśrednie, ich stan na kniec 2013 r. wyniósł mln EUR i, w prównaniu z 2012 r., zwiększył się mln EUR, tj. 1,5%.

25 Międzynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na sektry Wykres 13. Pzstałe sektry Nett -Pasywa -Aktywa a: ~ "'E Pasywa z tytułu pzstałych instrumentów łącznie wynisły mln EUR i stanwiły 29,3% całści pasywów, z teg 74,3% przypada na pdmity niefinanswe. Złżyły się na nie: pzstałe inwestycje (głównie trzymane kredyty i pżyczki raz kredyty handlwe), których stan na kniec 2013 r. wyniósł mln EUR i zmniejszył się mln EUR, tj. 3,5%. Głównymi wierzycielami z teg tytułu były pdmity niefinanswe, których udział wyniósł 85,2% i siągnął pzim mln EUR. inwestycje prtfelwe, ich stan wyniósł mln EUR i, w prównaniu z 2012 r., zwiększył się 173 mln EUR, tj. 0,8%. Wartść plskich papierów udziałwych znajdujących się w psiadaniu nierezydentów wynisła mln EUR i, w prównaniu z 2012 r., wzrsła 121 EUR, tj. 0,5%. Papiery udziałwe stanwiły 96,4% całści zagranicznych inwestycji prtfelwych teg sektra, pchdne instrumenty finaswe, ich stan wyniósł mln EUR, z czeg 88,2% przypada na pdmity niefinanswe. Niższe aktywa zagraniczne pzstałych sektrów wynikały głównie ze zmniejszenia aktywów z tytułu inwestycji bezpśrednich. Stan aktywów plskich pdmitów z tytułu inwestycji bezpśrednich, na kniec 2013 r., wyniósł mln EUR i, w prównaniu z 2012 r., był niższy mln EUR, tj. 7,0%. Wartść aktywów z tytułu inwestycji prtfelwych zwiększyła się mln EUR, tj. 15,3% i, na kniec 2013 r., wynisła mln EUR. Należnści z tytułu pzstałych inwestycji za granicą zwiększyły się 611 mln EUR, tj. 4,1% i wynisły mln EUR, z teg mln EUR (83,6%) przypada na pdmity niefinanswe.

26 26 Nardwv Bank Plski Mięcizynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na sektry Wykres 14. Pzstałe sektry- mpi nett w pdziale na kategrie funkcjnalne - Pchdne instrumenty finanswe nett - Pzstałe illlllfestycje nett.,.,,~,... ~.. Nett Inwestycje prtfelwe nett - Inwestycje bezpśrednie nett }000-3> a: iił c E -a> ;.: ~.:... - ~ Od wielu lat największy udział w pzstałych plskich inwestycjach za granicą stanwią kredyty handlwe udzielne przez plskie pdmity niefinanswe kntrahentm zagranicznym (62,8% pzstałych inwestycji za granicą). Na kniec 2013 r. ich wartść wynisła mln EUR i, w prównaniu z 2012 r., była wyższa 86 mln EUR, tj. 0,9%. W analizwanym kresie plskie firmy (głównie niefinanswe) zmniejszyły wartść śrdków na rachunkach w bankach za granicą 130 mln EUR, tj. 6,3 %. Śrdki te na kniec 2013 r. siągnęły wyskść mln EUR. Stan aktywów głównie plskich zakładów ubezpieczeniwych z tytułu rezerw technicznubezpieczeniwych utwrznych przez zagranicznych ubezpieczycieli z ich składek na kniec 2013 r. wyniósł mln EUR.

27 27 Międzynardwa pzycja inwestycyjna a zadłużenie zagraniczne 3. Międzynardwa pzycja inwestycyjna a zadłużenie zagraniczne Zgdnie z zaleceniami rganizacji międzynardwych instrumenty dłużne wykazywane w pasywach zagranicznych międzynardwej pzycji inwestycyjnej są również uwzględniane w zadłużeniu zagranicznym (brutt). Zadłużenie zagraniczne Plski, na kniec 2013 r., wynisł mln EUR, c stanwił 62,5% pasywów zagranicznych. Największy udział w zadłużeniu zagranicznym miał sektr rządwy i samrządwy - 40,2% (spadek udziału 0,6 punktu prcentweg w prównaniu z 2012 r.) raz sektr przedsiębirstw - 40,2% (wzrst udziału 0,1 punktu prcentweg w prównaniu z 2012 r.). Relacja międzyanrdwej pzycji inwestycyjnej nett d PKB jest standardwym miernikiem służącym d ceny sytuacji zewnętrznej kraju. Jednak dla pgłębinej ceny ważna jest struktura międzynadwej pzycji inwestcyjnej nett. Z teg punktu widzenia wart pdzielić zbwiązania zagraniczne na instrumenty dłużne, tj. na takie które wymagają spłaty kapitału i/lub dsetek raz instrumenty niedłużne. Rzróżnienie t jest szczególnie isttne dla krajów rejestrujący h wyski napływ kapitału w zagranicznych inwestycjach bezpśrednich. Mżna przyjąć, że kapitały własne i reinwestycje zysków (instrumenty niedłużne) stanwią mniej ryzykwne i bardziej stabilne frmy finanswania zagraniczneg. Uwzględniając pwyższe analizę należy uzupełnić wskaźnik zadłużenia zagraniczneg nett d PKB, który w prównaniu z międzynardwą pzycją inwestycyjną nie zawiera stanów kapitałów własnych i reinwestycji zysków, udziałwych papierów wartściwych, pzstałych udziałw kapitałwych i pchdnych instrumentów finanswych. Zadłużenie zagraniczne nett Plski na kniec 2013 r. wynisł mln EUR i wzrsł mln EUR, tj. 4,9% w prówaniu d 2012 r. Relacja zadłużenia zagraniczneg nett d PKB na kniec 2013 r. wynisła 37,8%. Prezentwany wskaźnik, w przypadku Plski, kształtuje się na zdecydwanie niższym pzimie niż relacja międzynardwej pzycji inwestycyjnej nett d PKB. Ptwierdza t krzystną strukturę międzynardwej pzycji inwestycyjnej dla Plski, w której p strnie pasywów isttny udział mają udziały kapitałwe nabyte przez nierezydentów w ramach inwestycji bezpśrednich. Tabela 9. Zadłużenie zagraniczne nett Plski w mln EUR Aktywa zagraniczne (instrumenty dłużne) Zadłużenie zagraniczne brutt Zadłużenie zagraniczne nett