Raiffeisen-A.R.-Global- Zrównoważonyfundusz

Transkrypt

1 Raiffeisen-A.R.-Global- Zrównoważonyfundusz zagraniczny Sprawozdanie półroczne 2008 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.

2 Raiffeisen-A.R.-Global- Zrównoważonyfundusz zagraniczny 1) Zarządzanie funduszem: Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. Sprawozdanie półroczne od 1 stycznia 2008 do 30 czerwca 2008 Kod ISIN przy aprecjacji kapitału: Kod ISIN przy pełnej aprecjacji kapitału (zagranica): Kod ISIN plany oszczędnościowe przy wypłacaniu: AT AT AT0000A ) Opublikowany prospekt funduszu Raiffeisen-A.R.-Global-Zrównoważonyfundusz zagraniczny w aktualnej wersji łącznie ze wszystkimi zmianami wprowadzonymi od pierwszego wydania dostępny jest na stronie internetowej Strona 2

3 Spis treści Wspólnicy i organy...4 Szczegółowe dane o funduszu w EUR...5 Rynek kapitałowy...7 Polityka inwestycyjna...11 Struktura majątku funduszu w EUR...12 Zestawienie majątku w EUR...13 Zarządzane fundusze inwestycyjne...17 Strona 3

4 Wspólnicy i organy (stan na: 30 czerwca 2008) Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H Wien, Schwarzenbergplatz 3 Telefon: (01) /Telefax: (01) Wspólnicy: Komisarze państwowi: Rada nadzorcza: Rada polityki handlowej: Bank depozytariusz: Zarząd: Prokurenci: RZB Sektorbeteiligung GmbH, Raiffeisenlandesbank Burgenland und Revisionsverband reg.gen.m.b.h., Raiffeisenlandesbank Kärnten Rechenzentrum und Revisionsverband reg.gen.m.b.h., RAIFFEISENLANDESBANK NIEDERÖSTERREICH-WIEN AG, Raiffeisen-Landesbank Steiermark AG, Raiffeisenlandesbank Vorarlberg Waren- und Revisionsverband reg.gen.m.b.h., Raiffeisenverband Salzburg reg.gen.m.b.h., Raiffeisen Landesbank (Tirol) Sektor Beteiligungsverwaltungs GmbH, Raiffeisen Landesbank OÖ Unternehmensbeteiligungs GmbH dr Edeltraud LACHMAYER, mgr Kristina FUCHS dyr. dr Gerhard GRUND, przewodniczący, dyr. zarządu Betr.oec. Wilfried HOPFNER, z-ca przewodniczącego, z-ca dyrektora gen. Leopold BUCHMAYER, z-ca przewodniczącego. Dyr. zarz. Dkfm. Arndt HALLMANN, z-ca przewodniczącego, dyr. mgr Georg MESSNER, prok. mgr Regina REITTER, dyr. mgr Johann SCHINWALD, dyr. zarz. dr Georg STARZER, dyr. mgr Gobert STERNBACH, mgr Manfred BAYER, mgr Stefan GRÜNWALD, Martin HAGER, Sylvia KUBICEK, prok. mgr Friedrich SCHILLER dyr. zarz. mgr Manfred URL, przewodniczący, prok. mgr Harald SCHODER, z-ca przewodniczącego, dyr. Anton TROJER, z-ca przewodniczącego, dyr. wydziału mgr Peter BREZINSCHEK, dyr. dr Gerhard GRUND, z-ca dyr. dr Nicolaus HAGLEITNER, prok. Uwe HANGHOFER, prok. Paul KIRCHKNOPF, mgr Petra RUDERER-KNOLLMAYR, prok. Helmut WIMMER Raiffeisen Zentralbank Österreich AG dr Mathias BAUER, przewodniczący, mgr Gerhard AIGNER, mgr Andreas ZAKOSTELSKY mgr (FH) Dieter AIGNER, Anne AUBRUNNER MSc., Andreas BOCKBERGER, mgr Elke EBNER, mgr Harald FRODL, mgr Klaus GLASER, Wolfgang HÖFNER, mgr Norbert JANISCH, mgr Gabriele KELLNER, mgr Kurt KOTZEGGER, Martina LENZ, dr Heinz MACHER, dr Angelika MILLENDORFER, Herbert PERUS, Herbert POPOVITS, mgr Hans RAPATZ, mgr Monika RIEDEL, mgr Andreas RIEGLER, mgr Friedrich SCHILLER, dr Michael SCHMID, mgr Robert SENZ, mgr Rosemarie STIPKOVICH-WIMMER, mgr Ingrid SZEILER, mgr Sheila TALEBIZADEH, mgr Daniela UHLIK- KLIEMSTEIN, dr Marina ZENKER Strona 4

5 Szanowni posiadacze jednostek uczestnictwa! Spółka Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. przedkłada niniejszym sprawozdanie póroczne z działalności funduszu Raiffeisen-A.R.-Global-Zrównoważony Fundusz współwłasnościowy zgodnie z 20 InvFG- za okres od 1 stycznia 2008 do 30 czerwca Na wstępie zwracamy uwagę, że Raiffeisen A.R.-Global-Zrównoważonyfundusz zagraniczny został założony jako fundusz inwestycyjny zgodnie z 20 InvFG. Podległym podfunduszom zarządzające nimi spółki kapitałowe wyliczyły odszkodowania administracyjne do maksymalnie 2,00 % rocznie.w rachunku nie uwzględniono opłat emisyjnych dla planowania i odkupiania jednostek. Szczegółowe dane o funduszu w EUR na na Majątek funduszu łącznie , ,61 Wartość obliczona na jednostkę uczestnictwa częściowej aprecjacji kapitału 97,71 93,54 Cena emisji na jednostkę uczestnictwa częściowej aprecjacji kapitału 100,64 96,35 Wartość obliczona na jednostkę uczestnictwa pełnej aprecjacji kapitału 98,13 94,43 Cena emisji na jednostkę uczestnictwa pełnej aprecjacji kapitału 101,07 97,26 Wypłacenie w EUR na Wypłacenie na jednostkę uczestnictwa częściowej aprecjacji kapitału 0,50 Ponownie zainwestowano na każdą jednostkę uczestnictwa w ramach częściowej aprecjacji kapitału 1,40 Ponownie zainwestowano na każdą jednostkę uczestnictwa w ramach pełnej aprecjacji kapitału 1,90 Strona 5

6 Będące w obiegu jednostki uczestnictwa funduszu Raiffeisen-A.R.- Global- Zrównoważonyfundusz zagraniczny 1) : Jednostki częściowej aprecjacji kapitału Jednostki pełnej aprecjacji kapitału Jednostki uczestnictwa będące w obiegu na dzień , ,272 Sprzedaże 0, ,548 Odkupienia 4.000, ,365 Jednostki uczestnictwa będące w obiegu , ,455 Jednostki uczestnictwa będące w obiegu łącznie na dzień ,968 Szczegółowe informacje o funduszu za ostatnie dwa lata obrachunkowe w EUR: Jednostki uczestnictwa częściowej aprecjacji kapitału: Data Majątek funduszu łącznie Wartość obliczona na jednostkę uczestnictwa częściowej aprecjacji kapitału Kwota wykorzystana do częściowej aprecjacji kapitału Wypłacenie na podstawie 13 ustęp 3 InvFG Zmiana wartości w % 2) ) ,02 98,61 0,42 1, ,19 97,71 1,40 0,50 0, ,61 93,54 3,77 Jednostki uczestnictwa pełnej aprecjacji kapitału: Data Majątek funduszu łącznie Wartość obliczona na jednostkę uczestnictwa pełnej aprecjacji kapitału Kwota wykorzystana do pełnej aprecjacji kapitału Zmiana wartości w % ) ,02 98,61 1, ,19 98,13 1,90 0, ,61 94,43 3,77 1) Części ułamkowe wynikają z planów rozbudowy majątku. 2) Przy założeniu pełnego ponownego zainwestowania wypłaconych kwot według wyceny na dzień wypłacenia. 3) Rok obrachunkowy niepełny. Strona 6

7 Rynek kapitałowy (okres sprawozdawczy 12 miesięcy) W dniu 20 lipca ubiegłego roku kryzys na amerykańskim rynku kredytów hipotecznych uderzył z pełną siłą również w europejskie rynki akcji. Walory spółek z sektora finansowego straciły już do tego czasu nieco na wartości, zaś obawy o skutki dla całej gospodarki (spowodowane zwiększeniem restrykcji przy przyznawaniu kredytów) sprawiły, że na giełdzie zaczęły tracić również akcje spółek z innych branż. Po bardzo gorączkowym i naznaczonym dużą zmiennością okresie od końca lipca do połowy sierpnia sytuacja na europejskich rynkach akcji uległa jednak rychłemu uspokojeniu. Rozważne postępowanie banków centralnych oraz trochę lepsze niż oczekiwano wyniki finansowe niektórych amerykańskich firm brokerskich sprawiły, że do końca października najważniejsze indeksy giełdowe znowu mocno urosły, zbliżając się nawet do swoich 6-letnich maksimów. Zapowiedź licznych instytucji finansowych o dokonaniu dalszych odpisów na pokrycie strat oraz wzmagające się obawy o skutki kryzysu na amerykańskim rynku kredytów hipotecznych dla całej gospodarki sprawiły, że w listopadzie znów mieliśmy do czynienia ze znacznymi spadkami kursów. Mimo to europejskie rynki akcji zdołały do końca roku utrzymać się na całkiem wysokich poziomach. Dopiero w pierwszych tygodniach nowego roku wzmożone obawy inwestorów odnośnie globalnych skutków mającego swoje źródło w USA kryzysu finansowego doprowadziły do gwałtownych spadków kursów, co w konsekwencji zaszkodziło również europejskim indeksom, które na pewien czas spadły nawet o ponad 15 %. Potem jednak europejskie rynki akcji ponownie zdołały nieco się odbić od zamarkowanych poziomów minimalnych i w lutym utrzymać na stosunkowo stałych (aczkolwiek dosyć niskich) poziomach, mimo że obawy o recesję w USA wyzwalały coraz to nowe fale spadków kursów. Gdy negatywne wiadomości z amerykańskiego sektora finansowego ponownie wznieciły niepokój na rynkach kapitałowych, w połowie marca 2008 r. znów testowane były roczne poziomy minimalne. Pewne uspokojenie związane z sytuacją amerykańskiej koniunktury spowodowało umocnienie globalnych rynków akcji, dzięki czemu również europejskie indeksy giełdowe zdołały do końca maja osiągnąć najwyższe od połowy stycznia poziomy. W dalszej części roku znaczący wzrost ceny ropy naftowej wywołał jednak u inwestorów kolejne obawy przed dalszymi negatywnymi rewizjami zysków przedsiębiorstw. Ponadto wysokie wskaźniki inflacji sprawiły, że zwłaszcza w przypadku amerykańskiego banku centralnego nastąpił spadek gotowość do dalszych obniżek stóp procentowych. W związku z tym pod koniec maja na europejskich rynkach pojawiły się znów obawy odnośnie podwyżek stóp procentowych przez EBC. Ciągły wzrost ceny ropy naftowej oraz mętne perspektywy koniunkturalne w strefie Euro to główne czynniki, które sprawiły, że europejskie rynki akcji znalazły się w czerwcu pod silną presją. Ponadto kolejnym czynnikiem obciążającym była słabość mocno przeważonych w portfelu funduszu walorów spółek z sektora finansowego, które ucierpiały z powodu obaw inwestorów dotyczących dalszych dużych odpisów na pokrycie strat związanych z kryzysem na rynku kredytów hipotecznych. W konsekwencji indeks Euro Stoxx 50 zamarkował na koniec czerwca najniższe poziomy od czwartego kwartału 2005 r. Giełdy amerykańskie wspierane zwłaszcza pozytywnymi wynikami kwartalnymi przedsiębiorstw, które wyraźnie przewyższyły znacząco wcześniej obniżone prognozy analityków, zdołały do lipca ubiegłego roku chwilowo przekroczyć poziom swoich maksimów wszech czasów z roku Ostatecznie sezon sprawozdawczy za drugi kwartał przewyższył nawet wiele oczekiwań określanych jako euforyczne. Dalsze zaostrzenie kryzysu związanego z amerykańskim rynkiem kredytów hipotecznych oraz jego oczekiwany z obawą wpływ na konsumpcję w USA a także koniunktura jako całość sprawiły, że panująca na giełdach hossa została dość poważnie wyhamowana. Strona 7

8 Jednak od połowy sierpnia rozważne postępowanie amerykańskiego banku centralnego (FED) oraz na pierwszy rzut oka trochę lepsze niż oczekiwano wyniki finansowe niektórych amerykańskich firm brokerskich sprawiły, że znów zapanował optymizm, zaś do końca września szerokie amerykańskie indeksy giełdowe ponownie zanotowały mniejsze lub większe zwyżki, zbliżając się nawet momentami do maksimów wszech czasów. W październiku słabnące wskaźniki wyprzedzające koniunktury w USA oraz wciąż niedobre wieści z tamtejszego sektora finansowego znów pociągnęły w dół amerykańskie akcje. Trend ten nasilił się w listopadzie, przy czym zaniepokojenie inwestorów wywołały w pierwszej linii obawy o amerykańską koniunkturę oraz niepewności co do dalszych odpisów dokonywanych z powodu kryzysu na amerykańskim rynku kredytów hipotecznych. Pomimo tych wszystkich złych wiadomości amerykańskie indeksy giełdowe rozpoczęły ponowny marsz w górę, który wspierany był przede wszystkim rozbudzonymi na nowo spekulacjami na temat rychłych obniżek stóp procentowych. Na przełomie roku dramatyczne załamanie prognoz zysków koncernów finansowych a także wyraźne pogorszenie nastrojów koniunkturalnych znowu doprowadziły do poważnych spadków kursów, które przejściowo sprowadziły amerykańskie indeksy akcji do poziomów obserwowanych ostatnio późnym latem 2006 roku. W kwietniu i maju stosunkowo dobre wyniki finansowe przedsiębiorstw spoza sektora finansowego oraz nieco lepsze od oczekiwanych wskaźniki koniunktury przyniosły jednak wyraźne odwrócenie trendu, które ponownie wywindowało amerykańskie indeksy akcji do najwyższych od połowy stycznia poziomów. Do końca czerwca w sektorze finansowym pojawiły się jednak nowe obawy, które w połączeniu z wysokimi cenami ropy naftowej i wskaźnikami inflacji oraz obawami koniunkturalnymi sprawiły, że znów testowane były roczne poziomy minimalne. Na wiosnę 2007 roku japoński rynek akcji ponownie zdołał odzyskać dużą część utraconego wcześniej przejściowo terenu. Mimo iż słabe wskaźniki wyprzedzające koniunktury oraz zahamowanie dynamiki pozytywnych rewizji zysków doprowadziły znów do przejściowego pogorszenia wyników w stosunku do międzynarodowych indeksów porównawczych, w dalszej perspektywie rynek zdołał powrócić na ścieżkę wzrostów, zbliżając się do poziomu wieloletnich maksimów. Pod koniec lipca kryzys na amerykańskim rynku kredytów hipotecznych spowodował rozwianie dobrych nastrojów i poważne spadki indeksów na japońskim rynku akcji. Doprowadziło to również do tego, że japoński bank centralny musiał odsunąć w czasie pierwotnie planowaną podwyżkę stóp procentowych. Obniżka stóp procentowych przez amerykański Fed o 50 punktów bazowych oraz pierwsze wyniki finansowe amerykańskich brokerów doprowadziły do przejściowego rozładowania kryzysu zaufania na rynkach kredytowych i pieniężnych. W reakcji na taki rozwój sytuacji indeks Nikkei 225 znów oddalił się od zamarkowanych wcześniej rocznych poziomów minimalnych. Jednak od połowy października na japońskim rynku akcji ponownie obserwowano poważne spadki kursów. Zbyt dużą wagę przypisywano obawom o recesję w USA oraz związanemu z nimi lękowi o to, że również japońska gospodarka narodowa może w 2008 roku doświadczyć wyraźnego osłabienia dynamiki rozwoju koniunktury. Źródłem dodatkowej presji na sektor przedsiębiorstw eksportujących był umacniający się wobec amerykańskiego dolara (USD) japoński jen (JPY). Pojawienie się nadziei na obniżenie stóp procentowych w USA oraz tracący na wartości jen wywołały następnie krótkotrwałą tendencję przeciwną. Końcówka poprzedniego roku oraz początek roku bieżącego (aż do końca marca) były jednak znów zdominowane poważnymi obawami koniunkturalnymi oraz wynikającymi stąd silnymi spadkami kursów, które w połowie marca doprowadziły do spadku indeksu Nikkei do poziomu najniższego od końca lata 2005 roku. Strona 8

9 Później sytuacja na wiodącym rynku świata USA wywołała wzrost notowań, w wyniku którego w ciągu sześciu tygodni indeks Nikkei zyskał blisko 20 %. Dużym wsparciem dla japońskich przedsiębiorstw okazał się w tym przypadku również japoński jen, który wykazywał tendencję spadkową. W połowie roku rekordowo wysoki poziom cen ropy naftowej oraz pojawiające się jednocześnie obawy odnośnie wzrostu stóp procentowych spowodowały pogorszenie nastrojów na rynkach. W ciągu ostatnich 12 miesięcy na rynku obligacji denominowanych w euro można było obserwować stosunkowo duże wahania rentowności. Do marca 2008 r. obligacje skarbowe sporo zyskały dzięki turbulencjom na rynkach finansowych. Strach inwestorów przed kryzysem gospodarczym i finansowym doprowadził do wzmożonego popytu na bezpieczne instrumenty finansowe, w związku z czym rentowność 10-letnich obligacji benchmarkowych spadła do poziomu ok. 3,7 %. Tym samym poziom rentowności był o około 1 procent niższy niż w okresie szczytowym w połowie 2007 roku. Od tego czasu rentowności obligacji o wszystkich terminach wykupu znowu wzrosły. Gospodarka prezentowała się lepiej niż przewidywano, a obawy systemowe inwestorów okazały się przesadzone. Ponadto wyraźnie wzrosły wskaźniki inflacji stopa inflacji osiągnęła w czerwcu poziom 4,0 % p.a. Tym samym pogrzebane zostały nadzieje na obniżkę stóp procentowych. Europejski Bank Centralny roztoczył za to wizję podwyżek stopy referencyjnej. Na początku lipca bank centralny zrealizował swe zapowiedzi, podwyższając główne stopy procentowe o 25 punktów bazowych. W związku z tym rentowność 10-letnich obligacji osiągnęła na koniec czerwca poziom prawie 4,7 %, czyli powróciła do poziomu sprzed roku. W dotychczasowej części roku na amerykańskim rynku obligacji można było obserwować naprzemienne występowanie obaw koniunkturalnych oraz inflacyjnych. Rok 2008 rozpoczął się silnymi wzrostami kursów obligacji po tym, jak w pierwszym kwartale strach przed recesją oraz kryzys na rynku bankowym wywołały ucieczkę inwestorów w bezpieczniejsze instrumenty inwestycyjne w postaci obligacji skarbowych. W takich warunkach rentowności obligacji spadły do poziomów najniższych od pięciu lat, co w przypadku rentowności 10-letnich obligacji skarbowych oznaczało na przykład poziom niecałych 3,3 %. Tendencji tej towarzyszyły duże obniżki stóp procentowych przez amerykański bank centralny (Fed) w łącznym wymiarze 325 punktów bazowych, do aktualnego poziomu 2,0 %. Ponieważ jednak amerykańska gospodarka (wspierana np. wysokimi zwrotami podatkowymi w drugim kwartale) ustabilizowała się ostatnio na niskim poziomie, w ostatnich miesiącach w centrum uwagi inwestorów znalazł się silny wzrost cen ropy naftowej oraz związany z nim problem inflacyjny (powyżej 4 % w skali roku). Do połowy roku rentowności obligacji wzrosły znów do poziomów z końca roku Rynek stóp procentowych wychodzi tymczasem z założenia, że amerykański bank centralny (Fed) będzie jeszcze w tym roku reagował podwyżkami stóp, które będą kontynuowane do momentu osiągnięcia poziomu 3 % w połowie przyszłego roku. W połowie marca nastąpiło wyraźne rozszerzenie spreadów rentowności obligacji korporacyjnych wszystkich ratingów i terminów wykupu, co stanowiło odzwierciedlenie osiągnięcia szczytu kryzysu finansowego. Potem zarówno na rynkach papierów kasowych jak i na rynkach swapów kredytowych typu default (CDS) nastąpiło silne odbicie w górę. Te krótkoterminowe pozytywne nastroje rynkowe, które doprowadziły do wzmożonej aktywności inwestorów na rynku pierwotnym w miesiącach kwietniu i maju, w międzyczasie uległy jednak rozproszeniu. Niekorzystna sytuacja fundamentalna w sektorze przedsiębiorstw sprawiła, że na rynek znów powróciło otrzeźwienie. Strona 9

10 Bijąca kolejne rekordy cena ropy naftowej podsyca obawy inflacyjne inwestorów, powoduje dalsze schłodzenie koniunktury, zaś w ostatecznym rozrachunku determinuje również sytuację na rynkach instrumentów kredytowych. Do tego dochodzi podwyższenie przez Europejski Bank Centralny stopy referencyjnej, które w połączeniu z zaostrzonymi warunkami przyznawania kredytów nie ułatwia przedsiębiorstwom finansowania ich działalności. Wśród banków panuje w dalszym ciągu duża niepewność oraz napięta sytuacja płynnościowa, o czym mogą świadczyć wciąż wysokie poziomy spreadów swapów. Należy też zauważyć, że w czerwcu awersja uczestników rynku do ryzyka znowu znacząco wzrosła. Na rynku walutowym bieżący rok rozpoczął się kontynuacją trendu masowego osłabienia amerykańskiego dolara (USD). Obawy inwestorów o dalszy rozwój amerykańskiej koniunktury oraz spekulacje wokół obniżki stóp procentowych przez Fed doprowadziły kurs EUR/USD do rekordowego poziomu 1,6018, osiągniętego 22 kwietnia 2008 r. Potem jednak na rynku pojawiły się spekulacje dotyczące rychłego uzdrowienia amerykańskiej koniunktury. Jednocześnie pogorszeniu uległy wskaźniki wyprzedzające koniunktury w strefie Euro. Od tego czasu kurs EUR/USD porusza się w paśmie wahań między ok. 1,53 a 1,59. Do połowy marca japoński jen oraz szwajcarski frank zdołały znacząco zyskać na zaistniałej na rynku panice. Kursy wymiany osiągnęły minimalny poziom EUR/JPY 152 oraz EUR/CHF 1,535. Późniejsza poprawa sytuacji rynkowej, a ostatnio również podwyżka stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny, sprawiły, że zarówno japoński jen jak i szwajcarski frank znalazły się znów pod presją w stosunku do euro. Strona 10

11 Polityka inwestycyjna W ciągu pierwszych miesięcy roku udział akcji w portfelu funduszu został stopniowo zredukowany. Na decyzję tą wpłynęły z jednej strony negatywne oczekiwania zarządzających funduszem co do sytuacji na rynku, z drugiej zaś działania zmierzające do ograniczenia ryzyka w oparciu o modelowanie w związku ze wzrostem spadków kursów. W drugim kwartale udział akcji był więc bliski zera, co wobec bardzo słabego otoczenia należy ocenić pozytywnie. Od początku roku zwiększono natomiast udział obligacji korporacyjnych wysokiej wartości, które po masowych korektach z 2007 r. oferowały bardzo atrakcyjne poziomy spreadów. Jednak do marca i ponownie latem pozycje te wykazywały pewne wahania. Jeśli chodzi o stopy procentowe, kierownictwo funduszu przez długi czas reprezentowało pogląd, iż postępujące osłabienie koniunktury zrekompensuje wpływ obaw dotyczących inflacji, zwłaszcza w odniesieniu do euroobligacji skarbowych. Wiosną okazało się, iż pogląd ten był błędny, co negatywnie wpłynęło na wyniki funduszu. Podsumowując należy stwierdzić, że straty kursowe funduszu od początku roku były rozczarowujące. Pod koniec pierwszego półrocza skład portfela funduszu odzwierciedlał nastawienie konserwatywne. Strona 11

12 Struktura majątku funduszu w EUR 1. Papiery wartościowe TYS % Certyfikaty inwestycyjne: Euro ,07 100,54 2. Produkty pochodne Wycena kontraktów terminowych 224,56 1,28 Wycena transakcji dewizowych terminowych 53,73 0,31 Produkty pochodne łącznie 170,83 0,97 3. Zobowiązania bankowe Zobowiązania bankowe w EUR 411,97 2,35 Wkłady w walutach obcych 160,57 0,92 Zobowiązania bankowe łącznie 251,40 1,43 4. Rozliczenia międzyokresowe Przypadające odsetki (z wkładów bankowych) 0,79 0,01 Odsetki debetowe 5,44 0,03 Rozliczenia międzyokresowe łącznie 4,65 0,02 5. Pozostałe pozycje rozliczeniowe Opłaty różne 10,04 0,06 Majątek funduszu ,81 100,00 Strona 12

13 Zestawienie majątku w EUR ISIN NAZWA PAPIERU WARTOŚCIOWEGO STAN NA ZAKUPY SPRZEDAŻE KURS WARTOŚĆ UDZIAŁ W PRZYCHODY ROZCHODY KURSOWA W MAJĄTKU W OKRESIE SPRAWOZDAWCZYM EUR FUNDUSZU (%) CERTYFIKATY INWESTYCYJNE W EURO UWZGLĘDNIONE NA INNYCH RYNKACH ZORGANIZOWANYCH AT DURA11_1 (T) , ,97 4,84 AT DURA11_2 (T) , ,97 4,84 AT RAIFFEISEN 301 EURO GOV. BONDS (T) , ,62 12,27 AT RAIFFEISEN 308 EURO-EQUITIES (T) , ,19 9,38 AT RAIFFEISEN 311 EURO MM PLUS (T) , ,60 9,76 AT RAIFFEISEN 312 EURO MM (T) , ,92 7,91 AT RAIFFEISEN 314 EURO INFLATION LINKED (T) , ,32 5,18 AT0000A00GJ3 RAIFFEISEN 322 EURO ALPHA DURATION (T) , ,85 2,95 AT0000A07YN3 RAIFFEISEN 336 GTAA OVERLAY (T) , ,80 16,09 AT RAIFFEISEN SHORT TERM STRATEGY (A) , ,58 3,17 AT RAIFFEISEN-EMERGINGMARKETS-AKTIEN (T) , ,00 0,77 AT RAIFFEISEN-EMERGINGMARKETS-RENT (T) , ,06 1,32 AT RAIFFEISEN-EUROPA-AKTIEN (T) , ,28 1,06 AT RAIFFEISEN-EUROPA-HIGHYIELD (T) , ,34 3,29 AT RAIFFEISEN-OSTEUROPAPLUS-RENT (T) , ,72 3,35 AT RAIFFEISEN-PAZIFIK-AKTIEN (T) , ,78 0,75 AT RAIFFEISEN-TOPDIVIDENDE-AKTIEN (T) , ,27 0,92 AT RAIFFEISEN-US-AKTIEN (T) , ,51 12,69 MAJĄTEK W PAPIERACH WARTOŚCIOWYCH ŁĄCZNIE EUR ,78 100,54 KONTRAKTY TERMINOWE W EURO SŁUŻĄCE JAKO ZABEZPIECZENIE DJ EURX E-STXX50 FUTURE PER EUREX , ,00 0,75 EURO BUND FUTURE PER EUREX , ,00-0,08 KONTRAKTY TERMINOWE W FUNCIE BRYTYJSKIM SŁUŻĄCE JAKO ZABEZPIECZENIE LIFFE FTSE PND FUTURE PER LIFFE , ,28 0,11 KONTRAKTY TERMINOWE W JENIE JAPONSKIM SŁUŻĄCE JAKO ZABEZPIECZENIE TOKYO STOCK PRICE INDEX FUTURE PER TSE , ,53 0,02 KONTRAKTY TERMINOWE W DOLARZE AMERYKANSKIM SŁUŻĄCE JAKO ZABEZPIECZENIE CME MINI S&P 500 FUTURE PER CME , ,90 0,51 KONTRAKTY TERMINOWE W EURO NIE SŁUŻĄCE JAKO ZABEZPIECZENIE EURO SCHATZ FUTURE PER EUREX , ,00-0,03 KONTRAKTY TERMINOWE ŁĄCZNIE 1) EUR ,71 1,28 TRANSAKCJE DEWIZOWE TERMINOWE NALEŻNOSCI/ZOBOWIĄZANIA OTWARTE POZYCJE SPRZEDAZE CHF EUR ,74-0,07 JPY EUR 8.833,82 0,05 USD EUR 618,83 0,00 KUPNA AUD EUR 9.374,95 0,05 NOK EUR ,59-0,09 NZD EUR ,53-0,06 USD EUR ,33-0,01 ZAMKNIĘTE POZYCJE SPRZEDAZE CAD EUR ,68-0,04 USD EUR ,52-0,01 KUPNA AUD EUR 1.487,44 0,01 CAD EUR ,54-0,06 SEK EUR 796,48 0,00 USD EUR ,81-0,08 TRANSAKCJE DEWIZOWE TERMINOWE ŁĄCZNIE 1) EUR ,22-0,31 1) Zyski i straty kursów na dany dzień. Strona 13

14 WALUTA WARTOŚĆ UDZIAŁ W KURSOWA W MAJĄTKU EUR FUNDUSZU (%) ZOBOWIĄZANIA BANKOWE ZOBOWIĄZANIA BANKOWE W EUR EUR ,44 WKŁADY W POZOSTAŁYCH WALUTACH UE EUR ,32 WKŁADY W WALUTACH SPOZA UE AUD EUR 1.203,77 CAD EUR 464,82 CHF EUR ,72 HKD EUR 7.674,52 JPY EUR ,48 USD EUR ,19 EUR ,06-1,43 ROZLICZENIA MIĘDZYOKRESOWE PRZYPADAJĄCE ODSETKI EUR 790,19 ODSETKI DEBETOWE EUR ,32 EUR ,13-0,02 POZOSTAŁE POZYCJE ROZLICZENIOWE OPŁATY RÓŻNE EUR ,47-0,06 MAJATEK FUNDUSZU EUR ,61 100,00 WARTOŚĆ OBLICZONA NA JEDNOSTKĘ UCZESTNICTWA CZĘŚCIOWEJ APRECJACJI KAPITAŁU EUR 93,54 WARTOŚĆ OBLICZONA NA JEDNOSTKĘ UCZESTNICTWA PEŁNEJ APRECJACJI KAPITAŁU EUR 94,43 JEDNOSTKI UCZESTNICTWA CZĘŚCIOWEJ APRECJACJI KAPITAŁU W OBROCIE ILOSC ,513 JEDNOSTKI UCZESTNICTWA PEŁNEJ APRECJACJI KAPITAŁU W OBROCIE ILOSC ,455 KURSY WALUT SKŁADNIKI MAJĄTKU W WALUCIE OBCEJ PRZELICZONO NA EUR PO KURSACH WALUT Z : WALUTA JEDNOSTKA KURS DOLAR AUSTRALIJSKI 1 EUR = 1,63805 AUD DOLAR KANADYJSKI 1 EUR = 1,59155 CAD FRANK SZWAJCARSKI 1 EUR = 1,60645 CHF FUNT BRYTYJSKI 1 EUR = 0,79085 GBP DOLAR HONGKONGNSKI 1 EUR = 12,28815 HKD JEN JAPONSKI 1 EUR = 167,18365 JPY KORONA SZWEDZKA 1 EUR = 9,41775 SEK DOLAR AMERYKANSKI 1 EUR = 1,57505 USD OBJAŚNIENIA SKRÓTÓW UŻYWANYCH NA GIEŁDZIE: SKRÓT CME EUREX LIFFE TSE OZNACZENIE CHICAGO MERCANTILE EXCHANGE EUROPEAN EXCHANGE NYSE EURONEXT LIFFE TOKYO STOCK EXCHANGE ZAKUPY I SPRZEDAŻE PAPIERÓW WARTOŚCIOWCYCH POCZYNIONE W OKRESIE SPRAWOZDAWCZYM, O ILE NIE ZOSTAŁY WYKAZANE W ZESTAWIENIU MAJĄTKU: ISIN NAZWA PAPIERU WARTOŚCIOWEGO ZAKUPY SPRZEDAŻEE PRZYCHODY ROZCHODY CERTYFIKATY INWESTYCYJNE W EURO UWZGLĘDNIONE NA INNYCH RYNKACH ZORGANIZOWANYCH: LU EASYETF FTSE EPRA EUROZO AT RAIFFEISEN 303 NON-EURO BONDS (T) AT RAIFFEISEN-DYNAMIC-BONDS(T) AT RAIFFEISEN-EURO-CORPORATES (T) AT RAIFFEISEN-GLOBAL-AKTIEN (T) AT RAIFFEISEN-OSTEUROPA-AKTIEN (T) PRAWA W PAPIERACH WARTOŚCIOWYCH I OBLIGACJACH DO KONTRAKTÓW TERMINOWYCH SŁUŻĄCYCH JAKO ZABEZPIECZENIE W DOLARZE AMERYKANSKIM 0OSP58X01275 S&P 500 INDEX PUT 19/12/ , Strona 14

15 Struktura funduszu 1) 60,00 53,02 % 50,00 40,00 39,67 % 30,00 20,00 10,00 5,28 % 5,15 % 3,33 % 3,27 % 0,00-10,00 9,73 % -20,00 Bankguthaben Anleihen Euro- Kurzläufer Anleihen Euro Anleihen Euro- Inflation Linked Anleihen Osteuropa Anleihen High Yield Europa Sonstige 1) Zastosowane oprogramowanie dokonuje obliczeń z dokładnością do piętnastu miejsc po przecinku (na wykresie wykazano tylko dwa miejsca). Przy dalszych obliczeniach na podstawie wykazanych powyżej wartości nie są zatem wykluczone odchylenia. Strona 15

16 Przyrost wartości od momentu utworzenia funduszu 1) (na dzień: 30 czerwca 2008) 104,00 103,00 102,00 101,00 100,00 99,00 98,00 97,00 96,00 95,00 94, ,28 % p.a. Przyrost wartości w kolejnych latach kalendarzowych 1) 0, ,10-0,20 in % p.a. -0,30-0,40-0,50-0,60 0, ) Zwracamy uwagę, że zyski mogą wzrastać lub maleć wskutek wahań kursów walut.przyrost wartości (performance) został obliczony przez Raiffeisen KAG metodą OeKB w oparciu a dane Banku Depozytariusza. Nie uwzględniono opłat emisyjnych oraz opłat przy umorzeniu. Wyniki z przeszłości nie upoważniają do wniosków co do przyszłego rozwoju funduszu inwestycyjnego. Rozwój wartości przedstawiono w procentach (bez opłat) z uwzględnieniem wypłacenia. Wiedeń, 14 sierpnia 2008 Strona 16

17 Zarządzane fundusze inwestycyjne (stan na: 30 czerwca 2008) Fundusze inwestycyjne otwarte Kathrein Corporate Bond, Kathrein Euro Bond, Kathrein European Bond Fund, Kathrein European Equity, Kathrein Geldmarkt+, Kathrein Global Bond, Kathrein Max Return, Kathrein Multi Manager, Kathrein Q.I.K. 15 (USD), Kathrein Q.I.K. 25, Kathrein Q.I.K. 50, Kathrein Q.I.K. 70, Kathrein Q.I.K. 100, Kathrein Risk Optimizer (EUR), Kathrein Safe (USD), Kathrein US Equity, Kathrein World Bond, ORS DUO, Prosperity Fonds progressiv, Prosperity Special Opportunities, R-2012 Spezial, Raiffeisen-Active-Aktien, Raiffeisen- A.R.- Rynki Wschodzącefundusz zagraniczny, Raiffeisen-A.R.-Global-Zrównoważony fundusz zagraniczny, Raiffeisen- A.R.-Global Obligacjefundusz zagraniczny,, Raiffeisen-CZK-Aktien-Fonds, Raiffeisen-CZK-Balanced-Fonds, Raiffeisen-CZK-Liquid-Fonds, Raiffeisenfonds-Ertrag, Raiffeisenfonds-Sicherheit, Raiffeisenfonds- Wachstum, Raiffeisen-Dollar-Liquid, Raiffeisen- Dolar-Obligacje fundusz zagraniczny, Raiffeisen-Dynamic-Bonds, Raiffeisen-EmergingASEAN-Aktien, Raiffeisen- EuropejskieRynkiWschodzące-SmallCap-Akcjefundusz zagraniczny, Raiffeisen-Rynki Wschodzące-Akcje fundusz zagraniczny, Raiffeisen-EmergingMarkets-Rent, Raiffeisen- Energia-Akcje fundusz zagraniczny, Raiffeisen-Energie-Garantiefonds, Raiffeisen-Ethik-Aktien, Raiffeisen- Euroazja-Akcje fundusz zagraniczny, Raiffeisen-Eurasien-Garantiefonds, Raiffeisen-Europa- Akcje fundusz zagraniczny, Raiffeisen-Euro-Spółkifundusz zagraniczny, Raiffeisen-Euro-Liquid, Raiffeisen-EuroPlus- Obligacje fundusz zagraniczny, Raiffeisen-Euro-Obligacje fundusz zagraniczny, Raiffeisen-Europa-HighYield, Raiffeisen-Europa- SmallCap fundusz zagraniczny, Raiffeisen-EU-Spezial-Rent, Raiffeisen-Global- Akcje fundusz zagraniczny, Raiffeisen-Global-Equity- Strategies, Raiffeisen- Global-Fundamental- Akcjefundusz zagraniczny, Raiffeisen-Global- Mix fundusz zagraniczny, Raiffeisen-Global-Obligacje fundusz zagraniczny, Raiffeisen-HealthCare-Akcje fundusz zagraniczny, Raiffeisen-HealthCare- Garantiefonds, Raiffeisen-Hedge-Dachfonds, Raiffeisen-Inflationsschutz-Fonds, Raiffeisen-Österreich- Aktien, Raiffeisen-Österreich-Rent, Raiffeisen-OK-Rent, Raiffeisen- Europa Wschodnia-Akcje fundusz zagraniczny, Raiffeisen-Osteuropa-Garantiefonds, Raiffeisen-Osteuropa-Rent, Raiffeisen- EuropaWschodniaPlus- Obligacjefundusz zagraniczny, Raiffeisen-Pacyfik-Akcje fundusz zagraniczny, Raiffeisen-Pensionsfonds-Österreich 2003, Raiffeisen-Pensionsfonds-Österreich 2004, Raiffeisen-Pensionsfonds-Österreich 2005, Raiffeisen- Pensionsfonds-Österreich 2006, Raiffeisen-Pensionsfonds-Österreich 2007, Raiffeisen-Pensionsfonds- Österreich 2008, Raiffeisen-Russland-Aktien, Raiffeisen-Stabilitätsfonds, Raiffeisen-Stabilitätsfonds- Wachstumsländer, Raiffeisen- Technologia-Akcje fundusz zagraniczny, Raiffeisen-Top Dywidenda-Akcje fundusz zagraniczny, Raiffeisen-Top Selekcja-Fundusz gwarantowany, Raiffeisen-Tschechischer Anleihen Fonds, Raiffeisen-US- Akcjefundusz zagraniczny, Raiffeisen-Wachstumsländer-Garantiefonds, Raiffeisen- 14-Mix, Raiffeisen- 14-MixLight, Raiffeisen- 14-Rent, Raiffeisenfonds-Anleihen, Raiffeisen-Fondsernte-Garantie 2008, WALSER Euro Cash AT, WALSER Rent EURO AT, WALSER Rent Global AT, WALSER Valor AT Strona 17

18 Fundusze instytucjonalne Aberdeen Sovereign High Yield Bond Fund, Absolute Plus Global Alternative II Fund, APK Renten, CEE Fixed Income Fund, Dachfonds Südtirol, DURA11_1, DURA11_2, DURA3_1, DURA7_1, Global Protected, Kathrein SF12, Kathrein SF13, Kathrein SF14, Kathrein SF15, Kathrein SF19, Kathrein SF21, Kathrein SF23, Kathrein SF26, Kathrein SF27, Kathrein SF28, Kathrein SF29, Kathrein SF31, Kathrein SF35, Kathrein SF36, Kathrein SF37, Kathrein SF39, Kathrein SF40, Kathrein SF41, Kathrein SF42, Kathrein SF45, Kathrein SF50, MVK B.E.S.T. MVK Bond Ethic Steady Tendency, N 192 Ostarrichi-Fonds, Omega, OP Bond Euro hedged, Pallas I, Pension-Equity D1, Pension-Equity D2, Pension-Equity F1, Pension Equity Global 1, Pension-Income C1, Pension-Income D1, Pensions Portfolio Fonds 1, Q.I.K. SF 1, Q.I.K. SF30, Raiffeisen 301 Euro Gov. Bonds, Raiffeisen 302 Euro Gov. Bonds Plus, Raiffeisen 303 Non-Euro Bonds, Raiffeisen 304 Euro Corporates, Raiffeisen 305 Non-Euro Equities, Raiffeisen 306 Short Term Euro Bond, Raiffeisen 308 Euro-Equities, Raiffeisen 310 CEE Bonds, Raiffeisen 311 Euro MM Plus, Raiffeisen 312 Euro MM, Raiffeisen 313 Euro Trend Follower, Raiffeisen 314 Euro Inflation Linked, Raiffeisen 315 Euro Enhanced MM, Raiffeisen 316 Hedge FoF Balanced, Raiffeisen 317 Absolute Return 1, Raiffeisen 318 Global Diversified, Raiffeisen 319 Absolute Return Balanced, Raiffeisen 321 Hedge FoF Dynamic, Raiffeisen 322 Euro Alpha Duration, Raiffeisen 324 USD MM Plus, Raiffeisen 325 Euro Enhanced MM Plus, Raiffeisen 326 Asset Allocation Alpha, Raiffeisen 327 Fixed Income Absolute Return, Raiffeisen 328 Hedge FoF Balanced II, Raiffeisen 329 Euro Macro L/S, Raiffeisen 336 GTAA Overlay, Raiffeisen 337 Strategic Allocation Master A.R. I, Raiffeisen 338 Strategic Allocation Master A.R. II, Raiffeisen 900 Treasury Zero, Raiffeisen 902 Treasury Zero II, Raiffeisen 903 Euro Bonds, Raiffeisen 904 Treasury Alpha, Raiffeisen-Dynamic-Mix, Raiffeisen-OK.Spezial-Rent, Raiffeisen-ProfitInvest-Ertrag, Raiffeisen-ProfitInvest-Sicherheit, Raiffeisen- ProfitInvest-Spezial-Ertrag, Raiffeisen-ProfitInvest-Spezial-Sicherheit, Raiffeisen-ProfitInvest-Wachstum, RPIE, RPIW, Raiffeisen Short Term Strategy, Raiffeisen Short Term Strategy Plus, R-VIP 1, R-VIP 1 Spezial, R-VIP 12, R-VIP 12A, R-VIP 2, R-VIP 2 Spezial, R-VIP 24, R-VIP 24A, R-VIP 3, R-VIP 3 Spezial, R-VIP 4, R-VIP Classic Aktien, Tirol Duration Fonds 5, Triton 100, UNIQA Eastern European Debt Fund, UNIQA Emerging Markets Debt Fund, UNIQA Global ABS, UNIQA High Yield Fund, UNIQA Structured Credit Fund, UNIQA Vermögensaufbaufonds, UNIQA World Selection, VBV RCM Euro Bond, VEX 1- Fonds, VorsorgeInvest-Fonds, WSTW II-Fonds, ZKV-Aktiv, ZKV-Europa, ZKV-Index, R2 CEE Bond EUR, R2 Eurobond 1-3, R2 Eurobond 3-5, R2 Eurobond All, R2 Eurocash Plus, R2 Euro Corporates, R2 Private Portfolio, R2 Total Return Portfolio, R 5-Fonds, R 6-Fonds, R 8-Fonds, R 9-Fonds, R 12-Fonds, R 14- Fonds, R 15-Fonds, R 16-Fonds, R 17-Fonds, R 18-Fonds, R 19-Fonds, R 20-Fonds, R 24-Fonds, R 26- Fonds, R 32-Fonds, R 36-Fonds, R 42-Fonds, R 45-Fonds, R 46-Fonds, R 51-Fonds, R 53-Fonds, R 55- Fonds, R 63-Fonds, R 71-Fonds, R 73-Fonds, R 77-Fonds, R 78-Fonds, R 81-Fonds, R 85-Fonds, R 86- Fonds, R 87-Fonds, R 88-Fonds, R 91-Fonds, R 94-Fonds, R 96-Fonds, R 107-Fonds, R 112-Fonds, R 113-Fonds, R 114-Fonds, R 123-Fonds, R 126-Fonds, R 127-Fonds, R 130-Fonds, R 131-Fonds, R 135-Fonds, R 136-Fonds, R 138-Fonds, R 139-Fonds, R 140-Fonds, R 142-Fonds, R 143-Fonds, R 146-Fonds, R 157-Fonds, R 158-Fonds, R 164-Fonds, R 165-Fonds, R 168-Fonds, R 169-Fonds, R 170-Fonds, R 171-Fonds, R 172-Fonds, R 174-Fonds, R 175-Fonds, R 177-Fonds, R 178-Fonds, R 179-Fonds, R 180-Fonds, R 183-Fonds, R 184-Fonds, R 185-Fonds, R 187-Fonds, R 188-Fonds, R 189-Fonds, R 190-Fonds, R 350-Fonds, R 402-Fonds, R 406-Fonds, R 410-Fonds, R 420-Fonds, R 422-Fonds, R 423-Fonds, R 424-Fonds, R 429N-Fonds, R 431-Fonds, R 435-Fonds, R 438-Fonds, R 449-Fonds, R 453-Fonds, R 461-Fonds, R 468-Fonds, R 474-Fonds, R 475-Fonds, R 482-Fonds, R 770-Fonds, R 888-Fonds, R Fonds, R Fonds, R Fonds, R Fonds, R Fonds, R Fonds, R Fonds, R Fonds, R Fonds, R Fonds, R Fonds, R Fonds, R Fonds, R Fonds, R Fonds, R Fonds, R Fonds, R Fonds, R Fonds, R Fonds, R Fonds, Fonds, R Fonds Strona 18