MONITORING MACRO No 2, 26 lipca 2010

Transkrypt

1 MONITORING MACRO No 2, 26 lipca 2010

2 2 Numer: 2, 07/2010 MONITORING MACRO Opiekun Naukowy SKN FM: Prof. dr hab. Cezary Wójcik Redakcja: Martyna Izdebska-Tran, Robert Kardaś, Grzegorz Powalski PRODUKT KRAJOWY BRUTTO PKB, Konsumpcja i Inwestycje (GUS) I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I DYNAMIKA Dynamika PKB realna RDR PKB RdR DYNAMIKA Dynamika KONSUMPCJI Konsumpcji RDR RdR DYNAMIKA Dynamika INWESTYCJI Inwestycji RDR RdR PKB w I kw. wzrosło realnie o 3,0 proc. wobec 3,3 proc. kwartał wcześniej. GUS oczekuje, że wzrost PKB w II kw. wyniesie między 3,0 a 3,3 proc. Konsumpcja w I kw. wzrosła o 2,2 proc., inwestycje zaskoczyły spadkiem o 12,4 proc. Największy wpływ na wzrost PKB miały: popyt krajowy (2,3 p.p.), spożycie ogółem (2,0 p.p.) i popyt zagraniczny (0,7 p.p.). Nakłady brutto na środki trwałe wpłynęły ujemnie (-1,8 p.p.). Bank Światowy ocenia w najnowszym raporcie, że wzrost PKB Polski może przekroczyć 3,0 proc. w 2010 r. oraz osiągnąć 3,7 proc. w 2011 r. PRODUKCJA PRZEMYSŁOWA Produkcja przemysłowa (GUS) I III V VII IX XI I III V VII IX XI I III V VII IX XI I III V VII IX XI I III V VII IX XI I III V Dynamika produkcji produkcji przemysłowej przemysłowej RdR RdR Produkcja przemysłowa wzrosła w czerwcu o 14,5 proc. wobec 13,5 proc. w maju, i była wyższa od oczekiwań rynkowych o 2,5 p.p. Największy wzrost zanotowali producenci sprzętu komputerowego, wyrobów elektronicznych i optycznych (o 98,1 proc.), chemikaliów (35,5 proc.), pojazdów samochodowych, przyczep i naczep (22,6 proc.) i branża papiernicza (19,6 proc.). Spadek zanotowali producenci pozostałego sprzętu transportowego (o 19,4 proc.), napojów (o 13,6 proc.) oraz mebli (o 6,8 proc.). Ministerstwo Gospodarki (MG) spodziewa się, że dynamika produkcji w lipcu będzie zbliżona do 12 proc. i utrzyma się na wysokim poziomie w kolejnych kwartałach. SPRZEDAŻ DETALICZNA Sprzedaż detaliczna w cenach bieżących (GUS) I III V VII IX XI I III V VII IX XI I III V VII IX XI I III V VII IX XI I III V VII IX XI I III V Dynamika sprzedaży detalicznej detalicznej RdR RdR Sprzedaż detaliczna wzrosła w czerwcu o 6,4 proc. wobec 4,3 proc. w maju. Do wzrostu najbardziej przyczyniła się wyższa sprzedaż w branży farmaceutycznej i kosmetycznej (20,4 proc.), mebli, sprzętu RTV i AGD (19,7 proc.), w niewyspecjalizowanych sklepach (14,6 proc.), paliw (13,6 proc.), odzieży i obuwia (12,2 proc.) i motoryzacyjnej (8,5 proc.). Spadła sprzedaż prasy i książek (o 8,8 proc.). Niepokojącym sygnałem może być obniżenie się w czerwcu wskaźników nastrojów konsumentów, badanych przez GUS.

3 3 STOPA BEZROBOCIA 25 Stopa bezrobocia i zatrudnienie w przemyśle (GUS, Eurostat) 5500 W czerwcu bezrobocie rejestrowane spadło do 11,6 proc. z 11,9 proc. w maju. Zatrudnienie w przemyśle wzrosło w tym czasie do 5336 tys. osób Ministerstwo Pracy i Polityki Społecznej wskazuje, że na trend spadkowy bezrobocia wpływa realizacja przez urzędy pracy programów aktywizacji z Funduszu Pracy i Europejskiego Funduszu Społecznego. 5 I III V VII IX XI I III V VII IX XI I III V VII IX XI I III V VII IX XI I III V VII IX XI I III V Stopa bezrobocia rejestrowanego (w proc., lewa oś) BAEL Stopa bezrobocia BAEL (w proc., lewa oś) Przeciętne zatrudnienie w przemyśle (w tys., prawa oś) Przeciętne zatrudnienie w przemyśle (w tys.) 4700 Stopa bezrobocia do końca 2010 r. może wzrosnąć według oczekiwań rynkowych, ale do poziomu nie wyższego niż 12,5 proc. INFLACJA Inflacja (NBP, GUS) I III V VIIIX XI I III V VII IX XI I III V VII IX XI I III V VII IX XI I III V VIIIX XI I III V INFLACJA Inflacja CPI CPI PO Inflacja WYŁĄCZENIU bazowa po CEN wyłączeniu ADMINISTROWANYCH cen administrowanych Inflacja CPI wyniosła w czerwcu 2,3 proc. (cel inflacyjny NBP 2,5 proc., +/- 1 p.p.). Analitycy MG prognozowali nieco wolniejsze tempo wzrostu cen. Najsilniejszy wpływ na kształtowanie inflacji miał wzrost cen żywności (0,5 proc.) oraz towarów i usług związanych z mieszkaniem (0,3 proc.). Droższa żywność była wynikiem wzrostu cen owoców (o 4,7 proc.) oraz drobiu i mięsa. Wzrost kosztów dóbr i usług związanych z mieszkaniem wynikał przede wszystkim ze zmian w taryfach. MG szacuje, że roczny wskaźnik wzrostu cen w lipcu utrzyma się poniżej celu inflacyjnego Rady Polityki Pieniężnej. Powinien on spaść w lipcu do 2,1 proc. STOPY PROCENTOWE 7,00 6,50 6,00 5,50 5,00 4,50 4,00 3,50 3,00 Stopa referencyjna, WIBOR 1M i WIBROR 3M (NBP, Stooq.pl) I III V VIIIX XI I III V VII IX XI I III V VII IX XI I III V VII IX XI I III V VII IX XI I III V VII WIBOR 1M (średnie miesięczne) Serie1 Serie2 WIBOR 3M (średnie miesięczne) Stopa referencyjna NBP RPP pozostawiła w czerwcu stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Stopa referencyjna wynosi 3,50 proc. Podkreślono jednak, że wzrost stóp możliwy jest jeszcze w tym roku, ze względu na prognozowany wzrost inflacji. Stopy WIBOR wciąż malały osiągając historycznie niskie poziomy, podobnie jak stopy LIBOR i EURIBOR. Średnia stopa 1-miesięcznego WIBOR-u wyniosła w lipcu 3,60 proc., a WIBOR 3-miesięcznego 3,81 proc., odpowiednio o 4 i 6 pkt. bazowych niżej niż w miesiącu poprzednim. Średnia rentowność 49-tygodniowych bonów skarbowych wyniosła podczas aukcji 26 lipca 3,98 proc. i była wyższa od aukcji z maja o ok. 15 pkt. bazowych.

4 4 BILANS PŁATNICZY 50000, , ,0 Eksport, import towarów oraz rachunek obrotów bieżących w mln zł (GUS, NBP) Wielkość eksportu towarów wzrosła w maju w relacji do poprzedniego miesiąca o blisko 5 proc. W ujęciu rocznym eksport wzrósł o ponad 14 proc. Tempo wzrostu importu było większe mdm o prawie 7 proc., a rdr o nieco ponad 19 proc , , , ,0 I III VVIIIX XI I III VVIIIX XI I III V VIIIX XI I III VVII IX XI I III VVII IX XI I III V Import Import (lewa oś) Eksport Eksport (lewa oś) bilans Rachunek obrotów obrotów bieżących bieżących (prawa oś) Ujemne saldo bilansu handlowego wyniosło -1,845 mld zł, pogarszając się o blisko 20 proc. mdm. W analogicznym okresie 2009 r. saldo obrotów towarowych było z kolei bardzo bliskie równowagi. W maju ujemne saldo rachunku obrotów bieżących wyniosło ok. 1,09 mld zł i było lepsze mdm o 210 mln zł (16 proc.). Na jego wysokość wpłynęły ujemne saldo dochodów i obrotów towarowych oraz dodatnie transferów bieżących i usług. Saldo rachunku obrotów bieżących stanowiło ok. 2% PKB i nie stanowiło zagrożenia dla stabilności złotego. KURSY WALUTOWE 4,8000 4,6000 4,4000 4,2000 4,0000 3,8000 3,6000 3,4000 3,2000 I III V VI IX XI I III V VI IX XI I III V VI IX XI I III V VI IX XI I III V VI IX XI I III V EUR/PLN EUR/PLN (LEWA (lewa OŚ) oś) USD/PLN USD/PLN (PRWA (prawa OŚ) oś) Kurs EUR/PLN i USD/PLN (NBP) 3,8000 3,6000 3,4000 3,2000 3,0000 2,8000 2,6000 2,4000 2,2000 2,0000 Kurs EUR/PLN w ciągu ostatnich 30 dni fluktuował w granicach 4,06 zł do 4,16 zł, notując 23 lipca poziom 4,06 zł. Kurs USD/PLN poruszał się w analizowanym okresie w trendzie spadkowym, osiągając 23 lipca poziom 3,14 zł. Wykazywał dość dużą zmienność, fluktuując w przedziale 3,14 zł 3,32 zł. Od początku lipca złoty stale umacniał się wobec dolara. Umocnienie złotego jest wynikiem wzrostu notowań EUR/USD oraz poprawy klimatu inwestycyjnego na rykach finansowych. Inwestorzy spodziewają się dalszej aprecjacji złotego do końca miesiąca. 1,6000 Kurs EUR/USD (NBP) Kurs EUR/USD wahał się w przedziale od 1,22 USD do 1,29 USD w ostatnich 30 dniach. 1,5000 1,4000 1,3000 Kurs EUR/USD wykazywał stałą tendencję wzrostową. Na dzień 23 lipca kurs wynosił 1,29 USD. Potencjał wzrostowy tworzyły z jednej strony udane aukcje hiszpańskiego i francuskiego długu, z drugiej kolejne słabsze od prognoz dane z amerykańskiej gospodarki. 1,2000 1,0 I III V VI IX XI I III V VI IX XI I III V VI IX XI I III V VI IX XI I III V VI IX XI I III V EUR/PLN EUR/USD (LEWA OŚ) Analitycy rynkowi prognozują, że kurs EUR/USD może zatrzymać się na lokalnym szczycie 1,30 USD przez najbliższych kilka dni. Dalsze wzrosty uzależnione są od nastrojów w Stanach Zjednoczonych.

5 5 SUROWCE Ceny złota i ropy naftowej (Economagic, LBMA) 140 Kurs złota w ostatnich 30 dniach fluktuował pomiędzy 1181,5 USD i 1256 za uncję. Cena ropy natomiast wahała się pomiędzy 74 USD a 80,5 USD za baryłkę Zdaniem przedstawicieli branży, zwyżkowa tendencja na rynku złota spowodowana jest między innymi osłabieniem kursu dolara i tym samym spadku ceny kruszcu w innych walutach. Ceny ropy nie wykazywały się dużą zmiennością. 200 I III V VI IX XI I III V VI IX XI I III V VI IX XI I III V VI IX XI I III V VI IX XI I III V VI ZŁOTO Złoto USD/UNCJA (USD/uncja, (LEWA lewa OŚ) oś) ROPA Ropa USD/BARYŁKA (USD/baryłka, (PRAWA prawa OŚ) oś) 20 Cena ropy naftowej w najbliższych dniach może spadać w efekcie publikacji raportu Departamentu Energii, który negatywnie zaskoczył rynek. Cena złota powinna dalej rosnąć, choć już nie w takim tempie jak w ostatnich miesiącach. NOTOWANIA GIEŁDOWE Notowania indeksu WIG i WIG20 (GPW) Indeks WIG osiągnął 23 lipca wartość pkt., tj. o ponad 1900 pkt. wyższą niż pod koniec czerwca. Średnie obroty na sesji były w lipcu jednak o ¼ niższe w porównaniu do poprzedniego miesiąca Kurs WIG20 znajdował się w wyraźnym trendzie zwyżkowym, przy dużych średnich obrotach na sesję przekraczających 1 mld zł. Wartość indeksu 23 lipca wyniosła 2460 pkt. i była o ponad 5% wyższa niż miesiąc wcześniej I III VVII IX XI I III V VIIIX XI I III VVIIIX XI I III VVIIIX XI I III VVIIIX XI I III VVII WIG (lewa (LEWA oś) OŚ) WIG20 (prawa (PRAWA oś) OŚ) 0 Najbliższy czas będzie okresem publikacji danych finansowych firm za II kwartał. Analitycy spodziewają się dobrych wyników, co może pchnąć indeksy w górę. Pozytywnym nastrojom sprzyja umocnienie złotego. INFLACJA W STREFIE EURO I USA Inflacja w strefie euro i Stanach Zjednoczonych (Eurostat, Fed) I III V VIIIX XI I III V VII IX XI I III V VII IX XI I III V VII IX XI I III V VIIIX XI I III V Inflacja HICP w strefie euro Inflacja CPI w Stanach Zjednoczonych Inflacja HICP w strefie euro wyniosła w czerwcu 1,4 proc. wobec 1,6 proc. w maju, natomiast CPI w Stanach Zjednoczonych spadło do 1,1 proc. wobec 2,0 proc. Europejski Bank Centralny wskazuje, że wzrost inflacji w ostatnich miesiącach wynika z podwyżek cen energii, jednak do końca roku HICP utrzyma się poniżej, ale blisko 2 proc. Departament Pracy Stanów Zjednoczonych wskazuje na wpływ niższych cen energii elektrycznej na spadek wskaźnika CPI. Inflacja w strefie euro w utrzyma się do końca roku w przedziale 1,4 proc. i 1,6 proc. (EBC). Rezerwa Federalna utrzymuje, że wysoki poziom bezrobocia zadziała antyinflacyjnie. Cut-off date: r.

6 6 ZAŁĄCZNIK STATYSTYCZNY DANE MIESIĘCZNE XII I II III IV V VI Produkcja przemysłowa a 7,4 8,5 9,2 12,4 9,7 13,5 14,5 Indeks PMI 52, ,4 52,5 52,5 52,2 53,3 Sprzedaż detaliczna a 7,2 2,5 0,1 8,7-1,6 4,3 6,4 Wskaźnik ufności kons. (bieżący) -18,9-18,4-15,7-17,3-14,7-12,3-19 Inflacja CPI YoY b 3,5 3,5 2,9 2,6 2,4 2,2 2,3 Inflacja CPI MoM b 0 0,6 0,2 0,3 0,4 0,3 0,3 Inflacja PPI YoY b 2,1 0,2-2,4-2,4-0,4 1,5 1,9 Wynagrodzenia w 6,5 0,5 2,9 4,5 3,2 4,8 3,5 przedsiębiorstwach a Bezrobocie rejestrowane b 11,9 12, ,9 12,3 11,9 11,6 Eksport a,c, dane miesięczne NBP 12,4 11,9 20,1 24,1 21,5 24,3 - Import a,c, dane miesięczne NBP -3,2 7,6 22, ,6 - Eksport wg GUS a,c, dane kumulowane -15,9 1,8 7, ,4 17,8 - - kraje rozwinięte -13,2-1,7 4,8 12,4 14,6 17,2 - - kraje UE -13,9-2, ,3 16,3 - - kraje rozwijające się -12,8 46,7 41,6 31,7 27,5 28,4 - - kraje Europy Śr. - Wsch. -39,1 14,8 12,6 17,5 14,1 15,7 - Rachunek obrotów bieżących w mln euro Napływ bezpośrednich inwestycji zagranicznych netto, w mln euro Kurs EUR, w zł 4,1 4,05 3,93 3,85 3,9 4,08 4,14 Kurs USD, w zł 2,88 2,92 2,89 2,89 2,93 3,31 3,39 WIBOR 3M a, średnia miesięczna 4,23 4,24 4,17 4,13 3,92 3,85 Główna stopa NBP b 3,5 3,5 3,5 3,5 3,5 3,5 3,5 DANE KWARTALNE III IV I II III IV I PKB a 5,2 3,2 0,7 1,1 1,8 3,3 3,0 Inwestycje a 5,6 6,1-0,8-3,3-1,4 1,1-12,4 Konsumpcja a 5,6 5,4 3,3 1,6 2,3 1,7 2,2 Bezrobocie BAEL b 6,6 6,7 8,3 7,9 8,1 8,5 10,6 a) Wzrost w proc. rok do roku ; b) Poziom w proc ; c) Wzrost eksportu liczony jest na podstawie danych w euro Źródło: GUS, NBP, Reuters

7 7 OPIEKUN NAUKOWY SKN FM Prof. dr hab. Cezary Wójcik Adiunkt w SGH i PAN, od maja 2007 r. do października 2008 r. Dyrektor Biura ds. Integracji ze Strefą Euro w NBP. Ukończył SGH oraz Wydział Prawa UW. Absolwent Advanced Studies Program in International Economic Policy Research w Kilońskim Instytucie Gospodarki Światowej i International Faculty Development Program w IESE Business School. Autor kilkudziesięciu publikacji naukowych z zakresu polityki pieniężnej i kursowej. W 2004 r. powołany w skład Rady Makroekonomicznej przy Ministrze Finansów, w latach Radca Ministra Finansów. W przeszłości pracował w Europejskim Banku Centralnym ( ), Narodowym Banku Austrii i Wiedeńskim Instytucie Międzynarodowych Studiów Porównawczych ( ). Stypendysta Fulbrighta, Komisji Europejskiej, Tygodnika Polityka, Fundacji na Rzecz Nauki Polskiej, Ministra Nauki i Szkolnictwa Wyższego. Włada językiem angielskim, niemieckim i hiszpańskim. Opiekun naukowy SKN FM oraz inicjator Monitoringu Macro. OPRACOWALI: Martyna Izdebska-Tran (Redaktor) Studentka V roku SGH (Finanse i Rachunkowość). Interesuje się polityką pieniężną i asymetrią informacji na rynkach finansowych, a poza uczelnią wspinaczką skalną i kulturą Azji Południowo-Wschodniej. Moderator debat oksfordzkich oraz symulacji obrad ONZ. Ukończyła praktykę w Gazecie Giełdy Parkiet. W SKN FM od 2008 r., pełni funkcję wiceprzewodniczącej. Biegle posługuje się językiem angielskim, komunikatywnie niemieckim. Robert Kardaś (współredaktor) Absolwent dwóch studiów licencjackich na Uniwersytecie Gdańskim. Obecnie student V roku SGH (Finanse i Rachunkowość). Interesuje się rynkiem kapitałowym, w szczególności publicznym rynkiem giełdowym oraz rynkiem instrumentów pochodnych. W wolnym czasie lubi uprawiać sport, czytać książki o tematyce polityczno-historycznej. Mówi biegle po angielsku. Grzegorz Powalski (współredaktor) Student V roku Wydziału Dziennikarstwa i Nauk Politycznych (Nauki Polityczne) oraz II roku SGH (Finanse i Rachunkowość). Przez rok studiował również na Uniwersytecie Maltańskim. Interesuje się powiązaniami polityki z sektorem finansowym. Dobrze włada językiem angielskim, zna też język niemiecki i podstawy hiszpańskiego. Do jego pozanaukowych zainteresowań należą dyplomacja i żeglarstwo.