Miesięczny komentarz zarządzających Copernicus FIO

Transkrypt

1 Miesięczny komentarz zarządzających Copernicus FIO Warszawa, 15 lipca 2019 roku

2 Subfundusz Oszczędnościowy (d. Dłużny Skarbowy Plus) W yniki subfunduszu: 1M 0,17% 3M 1,31% 6M 0,89% Od początku roku 1,07% Od * 2,53% *stopa zwrotu liczona od pierwszego dnia okresu sprawozdawczego po zmianie zarządzającego subfunduszem. Dane na dzień roku. Wzrosty drugi miesiąc z rzędu Po majowym rynku byka, z jakim mieliśmy do czynienia na polskich dłużnych papierach skarbowych, ostatni miesiąc kwartału również pozytywnie zaskoczył inwestorów. Rentowności polskich 10-letnich obligacji obniżyły się z 2,6% na początku czerwca do 2,4% na koniec, tym samym podążając za tendencją panującą na rynkach światowych. Analogiczne papiery dłużne wyemitowane przez niemiecki rząd zanotowały spadek rentowności w tym samym okresie z -0,2% na -0,3%, a amerykańskie z 2,13% na 2,00%. Rynki obligacji są beneficjentami oczekiwań spowolnienia gospodarczego na świecie, które spowodowały, że najważniejsze banki centralne przestawiają się ponownie na luźniejszą politykę monetarną, podczas gdy jeszcze kilka miesięcy temu spodziewano się stopniowego zaostrzania warunków w polityce pieniężnej. Patrząc na ceny polskich dziesięciolatek w szerszej perspektywie, praktycznie cały drugi kwartał upłynął pod znakiem wzrostów, co wpisuje się w kontynuację hossy na polskich obligacjach, jaka miała miejsce pod koniec 2018 i na początku 2019 roku. Portfel i wynik Alokacja portfela w czerwcu pozostała bez zmian. Zarówno na koniec maja jak i na koniec pierwszego półrocza subfundusz posiadał w portfelu około 85% polskich obligacji skarbowych i 13,5% obligacji przedsiębiorstw w relacji do wartości aktywów netto. subfunduszu za czerwiec wyniosła +0,7%, a za pierwsze półrocze 2019 roku +0,9%. W części skarbowej portfela subfunduszu przeważają obligacje o stałym oprocentowaniu, a okres zapadalności papierów skarbowych wynosi od 15 miesięcy do około 9 lat. Z istotnych wydarzeń: 1. Na posiedzeniu Europejskiego Banku Centralnego (EBC) zapowiedziano, że podstawowe stopy procentowe EBC pozostaną na obecnym poziomie przynajmniej do pierwszego półrocza 2020 roku, a dwa tygodnie później prezes EBC na konferencji mówił, że jeśli inflacja nie wróci do celu, to bank ponownie złagodzi swoją politykę. 2. Po czerwcowym posiedzeniu Banku Rezerwy Federalnej wyraźnie widać zmianę nastawienia w kierunku łagodzenia polityki pieniężnej, co powinno sprzyjać wyższym cenom obligacji w USA i na świecie. 3. Rada Polityki Pieniężnej nie zmieniła stóp procentowych na czerwcowym posiedzeniu. 4. Według szacunków Ministerstwa Finansów deficyt budżetu państwa do maja 2019 roku wyniósł 2,16 mld PLN, podczas gdy w maju 2018 roku była nadwyżka 9,6 mld PLN. Wyższy deficyt sprzyja niższym cenom obligacji. O subfunduszu Subfundusz realizuje cel inwestycyjny lokując aktywa w dłużne papiery wartościowe, instrumenty rynku pieniężnego oraz depozyty bankowe. Subfundusz lokuje środki przede wszystkim w papiery dłużne emitowane przez Skarb Państwa. Portfel papierów skarbowych uzupełniony jest obligacjami korporacyjnymi starannie dobranych emitentów, którzy charakteryzują się niskim poziomem ryzyka. Skład portfela subfunduszu 16,0% 14,0% 12,0% 12,0% 11,8% 10,9% 10,3% 10,0% 8,0% 6,0% 6,7% 6,3% 5,5% 5,3% 5,1% 4,7% 4,3% 4,3% 4,0% 3,2% 2,0% 0,0% 2,3% 2,1% 1,7% 1,1% 1,0% 0,1% Źródło: Copernicus Capital TFI S.A. Stan na roku. 2

3 Subfundusz Best Brands (d. Akcji) W yniki subfunduszu: 1M 1,96% 3M 1,21% 6M 7,47% Od początku roku 13,79% Od * 12,39% *stopa zwrotu liczona od dnia wejścia w życie zmiany polityki inwestycyjnej subfunduszu. Dane na dzień roku. Rynek amerykański wciąż silny Na amerykańskim rynku akcji ostatni miesiąc drugiego kwartału 2019 roku upłynął pod znakiem dynamicznego odbicia z majowych dołków. Wszystkie indeksy sektorowe zanotowały silne wzrosty. Najsilniejszy był sektor surowcowy (11,7% wzrost w czerwcu), zaraz za nim energetyka i technologia (odpowiednio 9,3% i 9,1%). Najsłabiej poradziły sobie sektory użyteczności publicznej (3,3% wzrost w czerwcu) i nieruchomości (1,8% wzrostu). W dłuższym terminie (od początku roku) najsilniejszy jest sektor technologiczny (30,9% wzrostu od początku roku), a najsłabsza ochrona zdrowia (wzrost o 6,8%) (por. s. 5). Skład portfela faworyzuje niską zmienność W tych sprzyjających rynkowych okolicznościach subfundusz zarobił 5,1% w czerwcu oraz 12,1% od początku roku, co stawia nas poniżej stopy zwrotu z indeksu S&P50, który mimo, że jest indeksem szerokiego rynku amerykańskiego, to nie odzwierciedla wystarczająco dobrze notowań subfunduszu. Trzeba pamiętać, że trzonem portfela subfunduszu są amerykańskie spółki o stabilnych i znanych markach, które często nie są spółkami technologicznymi, więc na wzrostach rynkowych zachowują się gorzej od rynku, ale co ważniejsze na spadkach zachowują się lepiej. Strukturalnie portfel subfunduszu nie zmienił się istotnie w porównaniu do maja. Z istotnych wydarzeń 1. Nike (NKE) opublikowały wyniki za 4Q roku fiskalnego 2019, które przebiły nasze oczekiwania odnośnie dynamiki sprzedaży oraz zysku na akcje, jednak oczekiwania analityków były wyżej. W czerwcu notowania NKE wzrosły o 8,8% i o 20,2% od początku roku. 1. Accenture (ACN) opublikował wyniki za 3Q roku fiskalnego 2019, które przebiły nasze oraz rynkowe oczekiwania odnośnie dynamiki sprzedaży oraz zysku na akcje. W czerwcu notowania ACN wzrosły o 3,8% i o 39,1% od początku roku. 3. Rezerwa federalna zapowiedziała załagodzenie polityki pieniężnej w USA, co może oznaczać jedną lub dwie obniżki stóp procentowych w tym roku. Niższe stopy generalnie przekładają się na wyższe ceny akcji i innych aktywów. 4. Prezes Europejskiego Banku Centralny wypowiadał się w gołębim tonie, co może oznaczać, że brany jest pod uwagę kolejny program luzowania ilościowego w strefie euro. 5. Spotkanie G20 przyniosło zawieszenie broni w wojnie handlowej między USA a Chinami. Strony mają wznowić negocjacje. Cła jednak pozostają w mocy. Lipiec jest miesiącem publikacji wyników kwartalnych w USA za 2Q2019 roku. Na telekonferencjach ze spółkami dowiemy się więcej jak amerykańska gospodarka radzi sobie z sankcjami i spowolnieniem wzrostu. Gdyby pojawiły się spadki, będziemy wykorzystywać je do ewentualnych zmian w strukturze portfela. Skład portfela subfunduszu O subfunduszu Subfundusz Best Brands lokuje aktywa głównie w akcje spółek, które charakteryzują się znanymi markami, mają silną pozycję w swojej branży lub mogą w taką silną pozycję zdobyć. Strategia Subfunduszu zakłada selekcję spółek na podstawie kilku głównych kryteriów do których należą: siła biznesu, rozpoznawalność i renoma marki, silna pozycja w branży. Co najmniej 66% aktywów funduszu lokowane jest w akcje spółek notowanych za granicą. 7,0% 6,0% 5,7% 5,6% 5,5% 5,1% 5,0% 4,7% 4,5% 4,0% 4,0% 3,9% 3,8% 3,6% 3,4% 3,4% 3,0% 3,2% 3,2% 3,2% 3,0% 2,9% 2,9% 2,8% 2,8% 2,7% 2,7% 2,5% 2,4% 2,2% 2,0% 1,0% 0,0% 1,2% 0,1% Źródło: Copernicus Capital TFI S.A. Stan na roku. 3

4 Subfundusz Innowacji i Wzrostu (d. Spółek Wzrostowych) W yniki subfunduszu: 1M 2,37% 3M -2,15% 6M 8,08% Od początku roku 17,70% Od * 11,02% *stopa zwrotu liczona od dnia wejścia w życie zmiany polityki inwestycyjnej subfunduszu. Dane na dzień roku. WIG20 nadal słaby Na światowych rynkach akcji ostatni miesiąc drugiego kwartału 2019 roku upłynął pod znakiem dynamicznego odbicia z majowych dołków. W zasadzie większość globalnych indeksów akcji zanotowało spore, kilkuprocentowe wzrosty. Nawet rodzimy WIG20, który cały czas nie może wrócić do trwałej hossy, w ubiegłym zanotował 4,1% wzrost. Niestety w dłuższym terminie (od początku roku) stopa zwrotu z polskich akcji jest nadal dużo niższa niż z innych rynków wschodzących, jak i rynków rozwiniętych (por. s. 5). WIG20 zarobił w tym roku tylko 2,5%, podczas gdy w tym samym czasie, w Chinach indeks Shanghai wzrósł 18,0%, w Niemczech DAX 17,1%, a w USA indeks S&P500 wzrósł 20,2%. Nawet zbiorczy indeks rynków wschodzących (MSCI Emerging Markets) w 2019 roku wzrósł 8,8%. Posiadacze akcji mogą więc uznać pierwszą połowę 2019 roku za udaną, pod warunkiem, że nie posiadali polskich akcji. Technologia znów dała zarobić W tych sprzyjających rynkowych okolicznościach subfundusz zarobił 5,7% w czerwcu oraz 16,9% od początku roku, co stawia nas w okolicy stopy zwrotu z indeksu MSCI World (por. s. 5), który dość dobrze pod kątem struktury portfela odzwierciedla bieżący skład Subfunduszu. W czerwcu cały czas trzonem portfela subfunduszu są amerykańskie spółki technologiczne między innymi Apple, Facebook, Amazon czy Visa. Dopełnieniem portfela są wybrane technologiczne spółki Chińskie: Alibaba, Bidu, Tencent i Europejskie: ASML, Ubisoft, czy Amadeus IT. Strukturalnie portfel subfunduszu nie zmienił się istotnie w porównaniu do maja. Z istotnych wydarzeń 1. Adobe Systems (ADBE) pokazał bardzo dobre wyniki za 2Q roku fiskalnego 2019, które przebiły nasze oraz rynkowe oczekiwania odnośnie dynamiki sprzedaży oraz zysku na akcje. Kurs zareagował wzrostem na tę informację. W czerwcu notowania ADBE wzrosły o 8,8% i o 36,8% od początku roku. 2. Na konferencji WWDC Apple pokazał podgląd nowego systemu ios 13, który będzie miał premierę we wrześniu. Nowy ios będzie miał naszym zdaniem sporo nowych funkcji i nie będzie tylko odświeżeniem graficznym dwunastki. Apple położył szczególny nacisk na wprowadzenie wielu funkcji związanych z ochroną prywatności. Notowania Apple wzrosły w czerwcu aż o 13,3% i 28,9% w tym roku. 3. Rezerwa federalna zapowiedziała załagodzenie polityki pieniężnej w USA, co może oznaczać jedną lub dwie obniżki stóp procentowych w tym roku. Niższe stopy generalnie przekładają się na wyższe ceny akcji i innych aktywów. 4. Prezes Europejskiego Banku Centralnego wypowiadał się w gołębim tonie, co może oznaczać, że brany jest pod uwagę kolejny program luzowania ilościowego w strefie euro. 5. Spotkanie G20 przyniosło zawieszenie broni w wojnie handlowej między USA a Chinami. Strony mają wznowić negocjacje. Cła jednak pozostają w mocy. Lipiec jest miesiącem publikacji wyników kwartalnych w USA za 2Q2019 roku. Na telekonferencjach ze spółkami dowiemy się więcej jak amerykańska gospodarka radzi sobie z sankcjami i spowolnieniem wzrostu. Gdyby pojawiły się spadki, będziemy wykorzystywać je do ewentualnych zmian w strukturze portfela. Skład portfela subfunduszu O subfunduszu Subfundusz Innowacji i Wzrostu lokuje aktywa głównie w akcje spółek wzrostowych i technologicznych, które cechują się ponadprzeciętną perspektywą wzrostu zysków w okresie najbliższych lat. Strategia Subfunduszu zakłada selekcję spółek na podstawie kilku głównych kryteriów do których należą: prowadzenie działalności na wzrostowym rynku, innowacyjność, wykorzystanie nowoczesnych technologii. Co najmniej 66% aktywów funduszu lokowane jest w akcje spółek notowanych za granicą. 8,0% 7,0% 6,5% 6,0% 5,7% 5,6% 5,5% 5,1% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% 4,5% 4,4% 3,9% 3,9% 3,9% 3,8% 3,8% 3,5% 3,4% 3,1% 3,0% 2,9% 2,8% 2,7% 2,7% 2,7% 2,6% 2,6% 2,4% 1,9% Źródło: Copernicus Capital TFI S.A. Stan na roku. 4

5 Notowania wybranych instrumentów: Indeksy Indeks Data Kurs w tym Całkowita w ubiegłym w tym roku C/Z na kolejne 12M Stopa dywidendy na kolejne 12M Oczekiwany długoterminowy wzrost zysków S&P 500 INDEX ,4% 7,0% 20,2% 18,2x 1,9% 8,2% NASDAQ 100 STOCK INDX ,5% 7,7% 25,5% 22,1x 1,0% 12,8% WIG ,2% 4,1% 2,5% 12,2x 3,2% -- DAX INDEX ,3% 5,7% 17,1% 13,9x 3,3% 11,5% CAC 40 INDEX ,9% 6,8% 18,2% 14,8x 3,4% 8,4% MSCI EM ,4% 6,3% 8,8% 13,0x 3,0% 4,8% MSCI WORLD ,6% 6,6% 17,5% 16,6x 2,5% 11,1% SHANGHAI SE COMPOSITE ,2% 3,7% 18,0% 11,4x 2,7% 2,5% S&P/ASX 200 INDEX ,5% 3,7% 17,8% 16,5x 4,4% 1,6% Indeksy sektorowe Indeks sektorowe w USA Data Kurs w tym Całkowita w ubiegłym w tym roku C/Z na kolejne 12M Stopa dywidendy na kolejne 12M Oczekiwany długoterminowy wzrost zysków S&P 500 Usługi Komunikacyjne ,0% 4,3% 23,0% 17,9x 1,3% 6,5% S&P 500 Dobra Luksusowe ,3% 7,8% 26,1% 22,7x 1,3% 15,0% S&P 500 Dobra Podstawowe ,1% 5,2% 18,0% 20,3x 2,8% 5,4% S&P 500 Energetyka ,2% 9,3% 12,5% 18,8x 3,5% 4,6% S&P 500 Finanse ,4% 6,7% 18,7% 12,8x 2,2% 7,5% S&P 500 Przemysł ,3% 7,8% 21,8% 17,3x 1,9% 9,7% S&P 500 Technologia ,8% 9,1% 30,9% 21,0x 1,4% 11,5% S&P 500 Ochrona Zdrowia ,3% 6,6% 6,8% 16,0x 1,7% 9,1% S&P 500 Surowce ,3% 11,7% 15,6% 18,7x 2,0% 7,4% Waluty Para walutowa Data Kurs w tym za ostatnie 12 miesięcy w tym roku Punkty swapowe 3M Punkty swapowe 6M Punkty swapowe 12M EUR/USD ,1277-0,8% -3,7% -1,7% EUR/PLN ,2688-0,6% 0,8% 0,5% USD/PLN ,7854-1,4% -3,0% -1,3% Stopy procentowe Kraj Data 1M 3M 6M 1 rok 2 lata 5 lat 10 lat Polska ,62% 1,62% 1,69% 1,30% 1,57% 1,93% 2,31% Niemcy ,54% -0,59% -0,62% -0,67% -0,73% -0,57% -0,21% USA ,13% 2,13% 2,07% 1,96% 1,86% 1,89% 2,14% Włochy ,28% -0,19% -0,08% 0,04% 0,98% 1,70% 5

6 Copernicus Capital TFI S.A. Al. Jana Pawła II 22 (budynek Q22) Warszawa tel: fax: Departament Zarządzania Aktywami: Marcin Bogusz Doradca Inwestycyjny, Zarządzający Kamil Krukowski Doradca Inwestycyjny, Analityk Krystian Majewski Doradca Inwestycyjny, Zarządzający Sandra Mokrzycka Analityk Niniejszy dokument przygotowany został przez Copernicus Capital TFI S.A. wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi oferty ani rekomendacji w rozumieniu odpowiednich przepisów kodeksu cywilnego do zawarcia transakcji nabycia lub zbycia jakiegokolwiek instrumentu, w szczególności dokonania inwestycji w jednostki uczestnictwa subfunduszy wydzielonych w ramach Copernicus Fundusz Inwestycyjny Otwarty. CopernicusCapitalTFIS.A. dołożyłnależytejstaranności, aby zawartew niniejszejpublikacjiinformacjeniebyły błędnelubnieprawdziwena dzieńichpublikacji. Szczegółowe informacje związane z uczestnictwem w subfunduszach, w tym w szczególności opis czynników ryzyka, zawarte zostały w prospekcie informacyjnym funduszu dostępnym na stronie internetowej: Copernicus Capital TFI S.A. w szczególności zwraca uwagę i informuje, iż przedstawione w publikacji dane finansowe dotyczące wyników inwestycyjnych subfunduszy mają charakter historyczny i nie stanowią jakiejkolwiek gwarancji osiągnięcia podobnych rezultatów obecnie, jak i w przyszłości. Ponadto Klienci zainteresowani uczestnictwem w wyspecjalizowanym programie inwestycyjnym powinniuwzględniać koszty, opłaty i innemożliwe zobowiązania publicznoprawne, w tymzobowiązania podatkowez osiągniętego przychodu, wynikające z przystąpienia do programuinwestycyjnego. Wartość dokonanej inwestycji oraz osiąganego z niej przychodu może ulegać znacznym wahaniom i nie jest w żaden sposób gwarantowana. Z uwagi na skład portfeli inwestycyjnych subfunduszy, wartość aktywów netto subfunduszy może charakteryzować się dużą zmiennością. Przed dokonaniem inwestycji potencjalny uczestnik powinien zapoznać ze szczegółowymi informacjami finansowymi oraz prawnymi, które zawarte zostały w prospekcieinformacyjnymfunduszu, sprawozdaniufinansowym, dokumentachkluczowychinformacjidlainwestorów dostępnych na stronieinternetowejwww.fio.copernicus.pl