GoFinance PROFESJONALNY INWESTOR. Beata Kielan

Wielkość: px

Rozpocząć pokaz od strony:

Download "GoFinance PROFESJONALNY INWESTOR. Beata Kielan"

Ludwika Maciejewska
6 lat temu
Przeglądów:

1 Beata Kielan

2 Jak przetrwać na rynku niedźwiedzia oraz przy dużej zmienności rynku Nikt nie urodził się wiedząc jak inwestować na rynku kapitałowym. To jest tylko sprawa edukacji. Ale jak to osiągnąć? Dla naszych klientów odpowiedzią jest GoFinance. Unikalne podejście, którego każdy może się nauczyć. Bądź naszym gościem w świecie finansów. 2

3 SPIS TREŚCI Jak przetrwać na rynku niedźwiedzia oraz przy dużej zmienności rynku Rynek niedźwiedzia = Rynek byka dla fundamentów 10 X Bessa Aktualne Wyceny, czy zasada reverse to mean działa? Cztery zasady inwestycyjne na złe czasy Zdyscyplinowany Portfel = Portfel oparty na Fundamentach Jakie aktywa kupić i kiedy? Zmienność, wróg czy sprzymierzeniec Jak zarobić na zmienności Dywersyfikacja = Zwiększenie oczekiwanego zysku Strategia zostań Napoleonem rynku 3

4 Rynek niedźwiedzia = Rynek byka dla fundamentów Średni czas inwestycji skrócił się, przeciętny inwestor PRZECENIA swoje możliwości. W długim terminie można udowodnić, iż spółki/aktywa generujące wartość dla inwestora przynoszą stopę zwrotu powyżej średniej, jednak w krótkim terminie, występują na rynku nieefektywności W1960średniczasutrzymywaniaakcjiwportfeluwynosił8lat Od 2006 roku, średni czas utrzymywania akcji w portfelu to 10 miesięcy, W tak krótkim czasie trudno o efekty wynikające z prawidłowej wyceny fundamentalnej, czy w ciągu 10 miesięcy spółka może pokazać wyniki nowej strategii? John Templeton opisał to następująco: Zbyt wielu inwestorów koncentruje się na trendach. Jednakże więcej profitu generowane jest przy skupianiu się na wartości. Na rynku akcyjnym jedyną drogą do zrobienia dobrego interesu jest kupno tego co inni sprzedają.

5 Rynek niedźwiedzia = Rynek byka dla fundamentów Tragiczny wypadek Ferrari w Warszawie, :55 źródło: RMF mojeauto.pl Wczoraj wieczorem na ulicy Puławskiej w Warszawie doszło do tragicznego w skutkach wypadku, w którym zginęła jedna osoba, natomiast druga w stanie ciężkim walczy o życie. Jak podaje RMF FM, kierowcą samochodu był znany dziennikarz motoryzacyjny Maciej Zientarski, natomiast pasażerem dziennikarz Super Expressu, Jarosław Zabiega. Czy ten kierowca jechał prawidłowo? Skutki przeceniania swoich umiejętności najczęściej widać na drodze i na rynku

6 Bessy w USA od 1900 tylko 3 były większe Data Rynek niedźwiedzia = Rynek byka dla fundamentów 10xbessa Od szczytu do minimum Szczyt Minimum Czas trwania (miesiące) Spadek % Sep-1902 Oct Sep-1906 Nov Dec-1909 Aug Aug-1929 Jun Dec-1961 Jun Feb Oct Nov May Jan Oct Nov Aug Aug Dec Mar Oct Oct Oct ŚREDNIA Aktualny spadek to 43%, powyżej średniej oraz wynik pomiędzy kryzysem z 1973 oraz z 1980 % Defaultów(bankructw, opóźnień w płatnościach) przewidywanych przezrynekto56%,podczasgdyw 1929 roku całkowita liczba bankructw i opóźnień w płatnościach to 45%, Index nowego zadłużenia gospodarki USA najniżej od 40 lat, recesja, będzie trwała tyle ile czasu potrzeba na konieczne zmniejszenie zadłużenia całej gospodarki Implikowana zmienność S&P 500 największa od 20 lat Najczęściej występująca wartość 17-37

7 Rynek niedźwiedzia = Rynek byka dla fundamentów Wyceny, niskie, ale kto o to dba?, czy zasada reverseto mean działa? Europa - Przewidywane P/E na poziomach z 1982 Oczekiwane P/E na 2009 r. w zestawieniu ze średnią 5-letnią P/E dla poszczególnych regionów Region Prognozowane P/E na 2009 Średnie P/E z 5 lat Odchylenie od średniej USA 10,3 15,2-32% Europa 7,6 12,9-41% Wielka Brytania 6,7 13,4-50% Japonia 9,7 16,6-42% Hong Kong 9,0 16,3-45% Brazylia 5,4 8,1-33% Chiny 6,6 13,2-50% Indie 8,2 15,6-47% Rosja 2,5 9,4-73%

8 Cztery zasady inwestycyjne na złe czasy Zdyscyplinowany Portfel = Portfel oparty na Fundamentach Zasada reverse to mean działa, jest najlepiej udokumentowaną strategią rynkową, rynek wraca do swoich fundamentów, najlepsze stopy zwrotu uzyskamy kierując się zdyscyplinowanymi kryteriami fundamentalnymi. Jakie aktywa kupić i kiedy I. Wysokie ROE= ROE> 15%, Generują zysk powyżej kosztów kapitału Częściej wzrastają szybciej niż inne spółki stopa wzrostu zależy wprost proporcjonalnie od ROE i zakumulowanego kapitału GoFinance Spojrzenie na rynek

9 LATA Średnia stopa zwrotu STOPA ZROTU z portfela ROE Cztery zasady inwestycyjne na złe czasy STOPA ZROTU S&P 500 Portfel/S&P ,3 12,83-1, ,36 5,91 4, ,43 10,49 1, ,47 11,81 1, ,66 12,73 1, ,18 11,18 1,00

10 Cztery zasady inwestycyjne na złe czasy Zdyscyplinowany Portfel = Portfeloparty na Fundamentach Jakie aktywa kupić i kiedy II. Stabilny cashflow Łatwy do oceny i trudny do manipulacji III. Wzrastające marże operacyjne =wzrastające oczekiwania co do wzrostu zysku zysk rośnie szybciej niż sprzedaż, nie dzięki polityce kosztowej dźwigni operacyjnej, ale dzięki strategii rynkowej. IV. Analitycy rewidują w górę oczekiwania co do zysku dobrze jest gdy spółka rewiduje wyniki w górę, ale dobrze gdy analitycy dostrzegą jej potencjał, jest to potwierdzenie dobrej wizji spółki i jej oczekiwań co do rozwoju jak również dobrej komunikacji z rynkiem GoFinance Spojrzenie na rynek

Zmienność, wróg czy sprzymierzeniec Jak zarobić na zmienności Zmienność

VIX indeks zmienności S&P 500 na tle S&P 500 Historyczna rzeczywista

przewidywania co do dalszego zachowania rynku na podstawie implikowanej

11 Zmienność, wróg czy sprzymierzeniec Jak zarobić na zmienności Zmienność Implikowana wzrosła do historycznych maksimów. VIX indeks zmienności S&P 500 na tle S&P 500 Historyczna rzeczywista zmienność ma tendencję do niższych wartości niż zmienność implikowana, przewidywania co do dalszego zachowania rynku na podstawie implikowanej zmienności jest zbyt pesymistyczna Zasada reverseto meanw szczególności działa w przypadku zmienności.

12 Zmienność, wróg czy sprzymierzeniec, Jak zarobić na zmienności Stopa zwrotu uzyskiwana po osiągnięciu szczytu przez indeks VIX Kup rynek, sprzedaj zmienność np.: pozycja stranggle, gdy, sprzedajesz opcję puti call, obie poza rynkiem, strategię tę warto wykonywać przy zajętych długich pozycjach rynkowych.

13 Zmienność, wróg czy sprzymierzeniec Dywersyfikacja = Zwiększenie oczekiwanego zysku Więcej niż 25% indywidualnych inwestorów posiada tylko akcje jednej spółki, a około 50% nie więcej niż akcje trzech spółek. Podczas gdy prawidłowa dywersyfikacja wymaga 30!!, a gdy rośnie zmienność (2008) i wzrasta korelacja( ), powinno ich być więcej, Zwiększenie dywersyfikacji i dodanie nowych klas aktywów lub nowych strategii ZWIĘKSZA, a nie ZMNIEJSZA potencjał zysku. Prawidłowa dywersyfikacja powinna być przeprowadzona w oparciu o kontrolę poziomu ryzyka a nie powszechnie stosowanej kontroli limitu udziałów (maksymalny udział), poszczególnych klas aktywów, ryzyko, korelacje zmieniają się w czasie.

14 Zmienność, wróg czy sprzymierzeniec Dywersyfikacja = Zwiększenie oczekiwanego zysku Wpływ dodania różnych klas aktywów oraz krótkiej sprzedaży na profil ryzyko zysk Źródło: obliczenia, Ewa Szafarczyk

15 Dywersyfikacja = Zwiększenie oczekiwanego zysku Przykład - Index Millenium (BNP PARIBA) Kluczowe punkty Zdywersyfikowany portfel zawierający różne klasy aktywów (FX, Real Estate, Global Equities, Commodities, Emerging Markets) Strategia dekorelacji posiadająca długie i krótkie pozycje Strategia outperfomuje każdy poszczególny komponent Dynamiczne i optymalne alokacje w oparciu o teorię Markowitza Zysk podobny do zysku z aktywnego zarządzania, bez kosztów zarządzania Strategia Każdego miesiąca, dla każdej klasy aktywów obliczane są oczekiwane stopy zwrotu, oczekiwane ryzyko oraz korelacje Te parametry są wkładane do algorytmów Millenium Dodatkowe warunki: Zmienność pod kontrolą (limit do 10%) Żadna z klas aktywów nie jest przeważana Całkowity portfel jest długi Jan-95 Jan-96 Jan-97 Millenium Equity Europe Equity Japan Forex USD/EUR Real Estate Europe Jan-98 Jan-99 Jan-00 Jan-01 Jan-02 Jan-03 Bonds Europe Equity US Equity China Commodities Jan-04 Jan-05 Jan-06 Jan-07 Jan-08 Millenium Korelacja z Aktywami Tradycyjnymi 22.2% 4.5% 1.7%. -4.6% 5.1% 10.3% 1.4% 10.6% Millenium Średnia Zmiana Średnia Zmienność 14.36% 11.51%% 1.25

16 Strategia zostań Napoleonem rynku Napoleon-to najsławniejszy strateg, posiadanie strategii umożliwiło mu podbicie całej Europy, poległ dopiero w momencie, gdy PRZECENIŁ swoje możliwości. Zdefiniowanie własnej strategii inwestycyjnej powoduje, iż łatwiej znieść sztorm finansowy, gdyż z góry będą zdefiniowane następne kroki. Strategia określająca cele, czas, konieczne ryzyko, oraz płynność powoduje, iż w momencie kryzysu, życie finansowe jest znacznie wygodniejsze. np.: inwestorzy inwestujący według określonego schematu, lub stosujący rebalancing, zarządzający całym osobistym portfelem, istotnie obniżali ryzyko. Zdefiniowanie i poznanie SWOJEJtolerancji na ryzyko ułatwia określenie optymalnego poziomu ryzyka, koniecznego dla osiągnięcia celów finansowych ale równocześnie zachowując zdrowie psychiczne. Decyzje oparte o zasady nie gwarantują, iż nie stracisz, ale z pewnością gwarantują, pokonanie stopy zwrotu opartej wyłącznie na emocjach!!!

17 Przypominamy, iż ogłosiliśmy konkurs na Najmilszego Inwestora Wśród osób wypełniających naszą ankietę wybierzemy Najmilszego Inwestora, Przy kolacji rozdane zostaną nagrody

18 Dziękujemy za uwagę GoFinance

Podobne dokumenty

Unikalne podejście, którego każdy może się nauczyć. Bądź naszym gościem w świecie finansów.

Unikalne podejście, którego każdy może się nauczyć. Bądź naszym gościem w świecie finansów. Firmatoludzie Jak przetrwać na rynku niedźwiedzia oraz przy dużej zmienności rynku Nikt nie urodził się wiedząc jak inwestować na rynku kapitałowym. To jest tylko sprawa edukacji. Ale jak to osiągnąć?