September. July. August

Transkrypt

1 Najważniejsze informacje: LPP - Grupa LPP chce zwiększać powierzchnię sprzedaży o ponad 10% rocznie LPP - LPP jest zadowolone z wyników sprzedaży sklepu w Londynie PGNiG - Wolumen sprzedaży gazu ziemnego przez PGNiG w III kw. '17 wyniósł 4,60 mld m sześc. Tauron - Analizy ws. instalacji zgazowania węgla wciąż trwają Agora - Liczba prenumerat cyfrowych Gazety Wyborczej wyniosła 110 tys. Atal - Atal przekazał w I-III kw lokali, więcej r/r o 32% Comarch - Konsorcjum Comarchu wdroży system rejestracji rozpraw w sądach za 137,8 mln PLN GPW - GPW odnotuje w III kw. 6,6 mln PLN jednorazowego dodatniego wpływu na wynik MLP Group - MLP Group wybuduje park logistyczny w Rumunii Robyg - Robyg wprowadza do sprzedaży 90 mieszkań w Warszawie Celon Pharma - NCBiR zarekomendowało do dofinansowania projekt Celon Pharma GetBack - Zysk netto GetBacku w III kwartale 2017 roku wyniósł 69,6 mln PLN Idea Bank - Bank zwiększył odpis z tytułu utraty wartości akcji Open Finance o kwotę 20 mln PLN Kernel - Kernel miał 176,2 mln USD zysku netto w 2016/17 Unimot - Unimot zapowiada wzrost wyników w III kw. mimo niskich marż z hurtowej sprzedaży ON we wrześniu Nadchodzące wydarzenia: Neuca - NWZ (24 października) Telekom Austria - Raport kwartalny (24 października) O2 Czech Republic - Raport kwartalny (24 października) Budimex - Raport kwartalny (25 października) Orange Polska - Raport kwartalny (25 października) Jeronimo Martins - Raport kwartalny (25 października) Indeksy GPW zmiana WIG otw ,2-0,5% WIG zam ,6-0,0% obrót (mln PLN) 922,7-8,3% WIG 20 otw ,8-0,7% WIG 20 zam ,5-0,1% FW20 otw ,0-0,8% FW20 zam ,0-0,5% mwig40 otw ,0-0,5% mwig40 zam ,8 0,2% Największe wzrosty kurs zmiana GPW 47,95 2,9% Handlowy 70,76 2,8% Polenergia 11,35 2,7% ATAL 42,50 2,4% Eurocash 36,80 2,2% Największe spadki kurs zmiana Echo 4,61-4,9% GTC 9,37-4,1% Forte 68,94-2,8% Apator 29,46-2,5% Ciech 60,51-1,6% Najwyższe obroty kurs obrót Norilsk Nickel 19, PKN Orlen 121,70 94 PZU 46,94 89 Moneta Money Ba 75,05 84 Pekao 125,00 82 LSI Software: powrót wzrostów Indeksy zagraniczne zmiana BUX ,6 0,1% RTS 1 134,5-0,4% PX ,6 0,4% DJIA ,6 0,7% NASDAQ 6 629,1 0,4% S&P ,2 0,5% DAX XETRA ,3 0,0% FTSE 7 523,2 0,0% CAC ,4 0,1% NIKKEI ,6 0,0% HANG SENG ,2 1,2% Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 98,21 0,0% EUR/PLN 4,232-0,6% 5 0 USD/PLN 3,590 0,5% November December February March April May June July August September October Novembe -5 EUR/USD 1,179-1,1% W połowie października LSI Software przełamało górne ograniczenie średnioterminowej konsolidacji. Po wykonaniu ruchu powrotnego na kolejnych sesjach, kurs na nowo podjął wzrosty, przełamując długą białą świecą ostatnie, lokalne maksimum. Minimalny zasięg ruchu należy szacować na 12,90 zł, ale kurs powinien sięgnąć 13,18 zł a nawet okolic 13,70 zł. miedź (USD/t) 7 008,5 1,3% miedź (PLN/t) ,0 1,8% ropa Brent (USD/bbl) 57,75 0,9%

2 Najważniejsze informacje: LPP LPP PGNiG Tauron Agora 2 Grupa LPP chce zwiększać powierzchnię sprzedaży o ponad 10% rocznie LPP chce zwiększać powierzchnię sieci sprzedaży o ponad 10% rocznie - poinformował na spotkaniu z dziennikarzami prezes LPP Marek Piechocki. Olimpia Patej, dyrektor ds. inwestycji LPP, poinformowała, że do końca 2020 r. grupa planuje wydać na inwestycje w rozwój sieci w Polsce i za granicą 1,5 mld PLN. Dodała, że według założeń w tym roku otwartych będzie 140 nowych sklepów, a 96 będzie zamkniętych. Dodatkowo planowanych jest 6 przebudów, 14 powiększeń i 22 relokacje. Na koniec tego roku sieć grupy LPP liczyć ma sklepów. (PAP) LPP jest zadowolone z wyników sprzedaży sklepu w Londynie Grupa LPP jest zadowolona z wyników sprzedaży otwartego we wrześniu flagowego sklepu Reserved w Londynie - poinformował dziennikarzy prezes LPP Marek Piechocki. Prezes pytany o wyniki nowo otwartego sklepu na Oxford Street w Londynie, odpowiedział: Nie jest źle, jest z 15% lepiej niż zakładaliśmy. Myślimy o przebudowie kas, bo jest duże obciążenie. Dodał, że na razie spółka nie planuje otwierania kolejnych sklepów na tamtym rynku. (PAP) Wolumen sprzedaży gazu ziemnego przez PGNiG w III kw. '17 wyniósł 4,60 mld m sześc. Szacowany wolumen sprzedaży gazu ziemnego przez grupę PGNiG w III kw r. wyniósł 4,60 mld m sześc. wobec 4,25 mld m sześc. w analogicznym okresie poprzedniego roku - podała spółka w komunikacie. Wydobycie gazu ziemnego w tym okresie wyniosło 1,12 mld m sześc. wobec 1,03 mld m sześc. rok wcześniej. Import gazu ziemnego w trzecim kwartale wyniósł 3,49 mld m sześc. gazu wobec 3,02 mld m sześc. rok wcześniej. Import "z kierunku wschodniego" wyniósł w tym czasie 1,89 mld m sześc. wobec 2,43 mld m sześc. w analogicznym okresie 2016 roku, a LNG 0,47 mld m sześc. wobec 0,38 mld m sześc. w III kw r. Wolumen wydobycia ropy naftowej wzrósł w III kw r. do 312,6 tys. ton z 298,3 tys. ton rok wcześniej. Z kolei wolumen sprzedaży ropy naftowej spadł do 251,3 tys. ton z 287,1 tys. ton w III kw r. Wolumen sprzedaży ciepła w okresie lipiec-wrzesień 2017 r. wzrósł do 3,47 PJ z 2,94 PJ, a sprzedaży energii elektrycznej z produkcji wyniósł 0,41 TWh wobec 0,42 TWh przed rokiem. (PAP) Analizy ws. instalacji zgazowania węgla wciąż trwają Analizy dotyczące budowy instalacji zgazowania węgla na potrzeby przemysłu chemicznego wciąż trwają; chodzi o poziom kosztów, jaki będzie akceptowalny strategicznie dla partnera chemicznego, czyli Grupy Azoty wskazują przedstawiciele Tauronu. Zdaniem władz energetycznego koncernu, dokładne analizy mogą potrwać jeszcze kilka miesięcy. Dotyczą przede wszystkim stabilizowania kosztów gazu syntezowego; wiążą się także z obecnymi i przewidywanymi cenami węgla. 20 kwietnia br. Tauron i Grupa Azoty podpisały list intencyjny, zmierzający do budowy w Kędzierzynie-Koźlu instalacji zgazowania węgla do wytwarzania produktów chemicznych (amoniaku i metanolu), kosztem mln EUR. W ostatnich dniach pojawiły się doniesienia medialne, jakoby wstępne analizy przedsięwzięcia wskazywały, że inwestycja nie będzie opłacalna m.in. wobec restrykcyjnej unijnej polityki klimatycznej i związanych z tym ryzyk wysokich opłat za emisję. (PAP) Liczba prenumerat cyfrowych Gazety Wyborczej wyniosła 110 tys. Liczba płatnych prenumerat cyfrowych Gazety Wyborczej wyniosła 110 tys., co oznacza realizację jednego z celów strategicznych Agory - podała spółka w komunikacie. Średnioterminowe plany rozwoju Agory przewidywały, iż liczba płatnych prenumerat cyfrowych dziennika wyniesie około 110 tys. na koniec 2017 r. Cel wyznaczony liczbą prenumerat cyfrowych Gazety Wyborczej związany jest z transformacją modelu biznesowego działalności prasowej spółki. Na koniec grudnia 2016 r. Agora miała 100 tys. płatnych subskrypcji cyfrowych. Był to wzrost o 23 tys. wobec 77 tys. na koniec 2015 r. (PAP) Atal Atal przekazał w I-III kw lokali, więcej r/r o 32% Atal przekazał w pierwszych trzech kwartałach 2017 r. łącznie lokali, czyli więcej r/r o 32% - podał deweloper w komunikacie. W samym III kw r. wydano 586 mieszkań. Najwięcej wydań miało miejsce w Krakowie (506), Warszawie (483), Wrocławiu (257), Katowicach (257) i Łodzi (165).

3 W 2017 roku Atal wprowadził do sprzedaży w sumie 14 projektów z lokalami. Łącznie w ofercie spółki na koniec września 2017 r. było lokali. (PAP) Comarch GPW MLP Group Robyg Celon Pharma GetBack Idea Bank 3 Konsorcjum Comarchu wdroży system rejestracji rozpraw w sądach za 137,8 mln PLN Konsorcjum, którego liderem jest Comarch, dostarczy i wdroży system cyfrowej rejestracji przebiegu rozpraw w sądach powszechnych - podała spółka w komunikacie. Wartość umowy to 137,8 mln PLN. Dostawa, instalacja, konfiguracja, wdrożenie oraz uruchomienie systemu mają zostać zrealizowane nie później niż do 31 sierpnia 2018 r., natomiast usługi serwisu oraz wsparcia technicznego będą realizowane przez 48 miesięcy od odbioru systemu przez Ministerstwo Sprawiedliwości. Poza Comarchem w konsorcjum, które będzie realizowało umowę, jest spółka MAXTO. (PAP) GPW odnotuje w III kw. 6,6 mln PLN jednorazowego dodatniego wpływu na wynik GPW podjęła decyzję o ujęciu w sprawozdaniu za III kw. zdarzeń jednorazowych, mających dodatni wpływ na wynik finansowy grupy łącznie w wysokości 6,6 mln PLN. GPW podała, że Drugi Mazowiecki Urząd Skarbowy 13 października 2017 r. dokonał zwrotu na rachunek TGE, w której GPW posiada 100% udziałów, 3,8 mln PLN odsetek od zaległości podatkowych. Zdarzenie to wpłynie na obniżenie kosztów finansowych grupy. Na podstawie spływu należności od kontrahentów TGE z faktur korygujących dla kontrahentów wystawionych z tytułu korekty VAT, w trakcie przygotowywania sprawozdania finansowego podjęto decyzję o rozwiązaniu rezerw w kwocie 1,8 mln PLN, zawiązanych na nieściągalne należności z tego tytułu. GPW podała, że zdarzenie to wpłynie na zmniejszenie pozostałych kosztów grupy. Ponadto, w trakcie przygotowywania sprawozdania finansowego powzięto informację, że opłaty uiszczone przez KDPW na pokrycie kosztów nadzoru nad rynkiem kapitałowym przez KNF w 2017 r. były niższe niż założono w rezerwie zawiązanej na ten cel. (PAP) MLP Group wybuduje park logistyczny w Rumunii MLP Bucharest, spółka zależna MLP Group, zawarła umowę kupna nieruchomości w Rumunii za 4 mln EUR - poinformował MLP Group w komunikacie. Powstanie tam nowy park logistyczny. Docelowo obiekty będą oferowały około 80 tys. m kw. powierzchni magazynowej. Łączna powierzchnia nabywanej nieruchomości wynosi 18,8 ha. Zakupiony grunt znajduje się w pobliżu Bukaresztu. Obecnie opracowywany jest szczegółowy projekt zagospodarowania terenu. MLP Group zakłada, że pierwsi najemcy wprowadzą się do parku logistycznego w 2018 r. (PAP) Robyg wprowadza do sprzedaży 90 mieszkań w Warszawie Robyg wprowadza do sprzedaży 90 mieszkań w ramach budowy Osiedla Życzliwa Praga na warszawskim Tarchominie - podał deweloper w komunikacie. Rozpoczęcie zaplanowane jest na I kw roku, natomiast jej zakończenie na II kw W sumie w całym projekcie przewidziane jest ok. 700 lokali. (PAP) NCBiR zarekomendowało do dofinansowania projekt Celon Pharma Narodowe Centrum Badań i Rozwoju zarekomendowało do dofinansowania wniosek spółki Celon Pharma na projekt związany z terapią cukrzycy - podała spółka w komunikacie. Całkowity koszt projektu to 39,4 mln PLN, a rekomendowana kwota dofinansowania: 24,8 mln PLN. Projekt dotyczy "rozwoju przedklinicznego i klinicznego innowacyjnego agonisty receptora GPR40 w terapii cukrzycy typu II". Ma zostać zrealizowany do 2022 r. (PAP) Zysk netto GetBacku w III kwartale 2017 roku wyniósł 69,6 mln PLN Zysk netto przypadający na akcjonariuszy jednostki dominującej GetBacku w III kw r. wyniósł 69,6 mln PLN. Przychody w III kw. wyniosły 200,7 mln PLN, EBITDA 110,3 mln PLN, a cash EBITDA wyniosła z kolei 163 mln PLN. Łączne koszty operacyjne (koszty ogólno-administracyjne, amortyzacja i pozostałe koszty operacyjne) wyniosły w III kw. 97,1 mln PLN. Wskaźnik cost-to-collect po III kwartałach 2017 roku wynosił 19,9%, podczas gdy rok wcześniej był na poziomie 16,1%. (PAP) Idea Bank zwiększył odpis z tytułu utraty wartości akcji Open Finance o kwotę 20 mln PLN Idea Bank zwiększyła odpis aktualizujący z tytułu utraty wartości inwestycji w jednostkę stowarzyszoną, czyli akcji Open Finance o kwotę 20 mln PLN, co skutkuje całkowitym poziomem odpisów w wysokości 30 mln PLN - podał bank w komunikacie. Ujęcie odpisu w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym grupy, obniży jej wynik za III kw r. o kwotę 20 mln PLN brutto. (PAP)

4 Kernel Kernel miał 176,2 mln USD zysku netto w 2016/17 Kernel Holding zanotował w roku obrotowym 2016/ ,2 mln USD zysku netto przypisanego akcjonariuszom jednostki dominującej, czyli o 21,7% mniej niż przed rokiem - podała spółka w raporcie. Zysk EBITDA grupy wyniósł 319,2 mln USD, co oznacza 7,8% spadek w ujęciu rocznym. Przychody ze sprzedaży netto Kernela wyniosły w roku 2016/17 2,17 mld USD, co oznacza, że wzrosły o 9,1% rok do roku. Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej spadły do 77,4 mln USD z 133,7 mln USD rok temu. (PAP) Unimot Unimot zapowiada wzrost wyników w III kw. mimo niskich marż z hurtowej sprzedaży ON we wrześniu Unimot szacuje wstępnie, że w III kw. zanotował wzrost jednostkowego zysku netto o 4% r/r, do 11,2 mln PLN, a przychodów o 14%, do 759 mln PLN. Spółka informuje w komunikacie, że we wrześniu marże z hurtowej sprzedaży oleju napędowego kształtowały się na stosunkowo niskim poziomie. Spółka poinformowała, że w III kw. uruchomiła kolejne cztery stacje paliw pod marką AVIA oraz podpisała cztery umowy franczyzowe z właścicielami stacji. Zwiększono do 85 liczbę stacji partnerskich udostępniających usługę Tankuj24. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 24 października Neuca NWZ 24 października Telekom Austria Raport kwartalny 24 października O2 Czech Republic Raport kwartalny 25 października Budimex Raport kwartalny 25 października Orange Polska Raport kwartalny 25 października Jeronimo Martins Raport kwartalny 26 października Asseco Business Solutions NWZ 26 października Asseco Business Solutions Raport kwartalny 26 października Asseco SEE Raport kwartalny 26 października Hrvatski Telekom Raport kwartalny 26 października Netia Raport kwartalny 26 października Lotos Raport kwartalny 26 października BZ WBK Raport kwartalny 26 października mbank Raport kwartalny 26 października Orbis Raport kwartalny 27 października Dom Development Raport kwartalny 29 października Kruk Raport kwartalny 4

5 Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) P 2017P P 2017P Banki Alior Bank Sprzedaj , ,09 19,4 11,6 28,1 1,7 1,2 1,4 BZ WBK Sprzedaj , ,43 13,8 13,2 21,7 1,6 1,5 1,7 Erste Bank Kupuj , ,64 11,3 8,5 14,2 1,0 0,9 1,2 Handlowy Trzymaj , ,47 19,7 16,3 18,1 1,8 1,4 1,4 ING BSK Trzymaj , ,00 15,0 13,6 17,3 1,6 1,6 2,1 Komercni Trzymaj , ,52 54,4 12,8 13,3 6,8 1,7 1,8 mbank Sprzedaj , ,32 13,1 11,5 37,8 1,4 1,1 1,4 Millennium Kupuj , ,34 14,5 9,2 13,9 1,2 0,9 1,2 Moneta Money Bank Kupuj , ,80-9,9 10,3-1,5 1,5 OTP Bank Trzymaj , ,10 23,6 9,7 11,0 1,2 1,4 1,9 Pekao Kupuj , ,75 19,4 15,7 14,2 1,9 1,6 1,4 Raiffeisen Sprzedaj , ,90 8,9 8,4 8,8 0,5 0,5 0,9 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) P 2017P P 2017P Przemysł podstawowy Forte Trzymaj , ,34 15,7 12,9 15,4 11,6 12,3 13,1 Pfleiderer Group Sprzedaj , ,85 13,1 30,6 19,0 5,9 8,8 7,6 Stelmet Trzymaj ,00 596, , ,7 Sektor chemiczny Ciech Kupuj , ,88 9,9 5,5 6, Grupa Azoty Sprzedaj , ,21 13,8 22,0 20,4 7,8 7,0 7,9 Synthos Sprzedaj , ,53 13,2 21,0 8,3 9,2 11,3 5,6 Sektor budowlany Budimex Kupuj , ,67 19,5 12,8 12, Elektrobudowa Trzymaj ,00 459,57 12,0 10,0 13, Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Kupuj , ,47 25,5 21,5 30,4 17,6 19,4 19,5 LPP Trzymaj , ,45 37,5 54,6 37,6 14,7 21,3 18,1 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj , ,11 nm nm 44, Dystrybutorzy AB Kupuj ,90 430,43 8,2 8,6 6,2 7,5 6,5 6,1 Neuca Sprzedaj , ,52 13,3 13,8 12,1 11,5 10,7 8,4 Media i rozrywka CD Projekt Kupuj , ,50 6,3 12,3 43,2 3,3 12,8 31,7 WPH Kupuj , ,35 249,5 25,3 23,9 14,9 14,9 11,9 Sektor ubezpieczeniowy PZU Trzymaj , ,77 16,1 22,3 17, Sektor deweloperski ATAL Trzymaj , ,35 17,7 10,2 9,2 22,6 10,2 6,7 Dom Development Kupuj , ,92 15,2 10,7 9,8 14,1 9,1 7,6 Echo Kupuj , ,50 5,4 6,2 7,2 4,7 4,0 9,2 GTC Trzymaj , ,23 14,4 4,9 6,8 17,6 9,1 8,4 PHN Kupuj ,60 701,37 20,7 24,4 22,0-100,1 27,5 22,4 Robyg Kupuj ,72 847,16 7,9 7,2 8,8 15,6 9,6 7,2 Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj , ,56 15,5 11,7 14,4 6,7 7,0 7,6 Kruk Kupuj , ,94 13,3 14,4 16,3 14,5 16,3 15,7 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj ,50 786,28 10,2 9,5 12,8 7,8 9,0 9,9 Kęty Trzymaj , ,94 13,5 11,5 15,6 9,6 10,4 10,2 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Kupuj ,00 975,33 20,4 16,1 12, Sektor IT Asseco Poland Trzymaj , ,23 12,9 15,2 13,1 4,7 4,8 4,9 Sektor konsumpcyjny AmRest Trzymaj , ,47 20,0 25,3 36,2 11,5 13,5 14,1 Dino Trzymaj , , , ,7 Emperia Trzymaj , ,95 16,0 14,7 22,0 8,2 7,3 9,5 Eurocash Trzymaj , ,35 26,9 36,5 25,1 14,5 13,2 11,5 Jeronimo Martins Trzymaj , ,53 22,4 15,1 23,9 10,2 10,9 10,4 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj , ,71 13,1 14,3 13,4 6,6 7,4 7,0 Magyar Telekom Kupuj , ,01 13,8 8,6 13,6 4,5 4,6 4,7 Netia Trzymaj , ,39 896,4 51,5 25,2 4,8 4,2 4,4 O2 Czech Republic Trzymaj , ,26 14,6 13,6 15,9 7,8 7,8 8,7 Orange Polska Trzymaj , ,42 43,0 nm nm 3,7 4,4 4,8 Play Communications Kupuj , , , ,3 Telekom Austria AG Trzymaj , ,65 10,5 9,0 14,9 4,8 5,0 6,2 Sektor wydobywczy 5

6 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) P 2017P P 2017P Bogdanka Trzymaj , ,99 nm 9,2 12,1 2,3 4,1 4,0 JSW Trzymaj , ,28 nm 582,6 4,5 4,9 7,9 2,7 KGHM Kupuj , ,00 nm nm 11,9 4,1 5,5 7,4 Norilsk Nickel Kupuj , ,84 14,9 11,6 9, Sektor paliwowy Lotos Trzymaj , ,69 nm 5,5 9,0 9,6 4,0 6,2 MOL Kupuj , ,67 51,4 9,4 8,9 19,4 5,0 4,1 OMV Kupuj , ,32 nm nm 50,4 5,8 4,3 6,5 PGNIG Trzymaj , ,00 12,6 13,1 12, PKN Orlen Sprzedaj , ,19 9,9 5,6 8,8 5,7 4,1 5,4 Sektor energetyczny CEZ Kupuj , ,66 14,5 15,9 15,0 5,9 6,6 7,6 Enea Sprzedaj , ,71 6,7 5,9 5,5 4,2 3,7 4,6 Energa Trzymaj , ,61 10,1 27,8 6,9 4,3 4,2 5,0 PGE Trzymaj , ,15 nm 8,8 6,6 3,2 3,3 4,4 Polenergia Kupuj ,20 515,74 18,9 nm 70,2 9,3 5,5 7,2 Tauron Sprzedaj , ,77 nm 13,1 4,2 3,6 4,1 4,3 ZE PAK Sprzedaj ,70 645,46 nm 2,2 3,3 2,7 2,0 2,1 6

7 KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) Tomasz Kasowicz (sektor paliwowy, sektor chemiczny) (022) Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) Stanisław Ozga (sektor energetyczny, sektor deweloperski) (022) Andrzej Rembelski (sektor spożywczy i rolniczy) (022) andrzej.rembelski@pkobp.pl Adrian Skłodowski (handel hurtowy i detaliczny) (022) adrian.sklodowski@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja, media) (022) malgorzata.zelazko@pkobp.pl Emil Łobodziński (doradca inwestycyjny) (022) emil.lobodzinski@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) pawel.malmyga@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Robert Noworyta Michał Sergejev (director) (sales) (sales) (022) (022) (022) wojciech.zelechowski@pkobp.pl robert.noworyta@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) maciej.kaluza@pkobp.pl Joanna Wilk (trader) (022) joanna.wilk@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego, jak również umową o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży 7