ZESZYTY NAUKOWE UNIWERSYTETU SZCZECIŃSKIEGO NR NNN FINANSE, RYNKI FINANSOWE, UBEZPIECZENIA NR FF 2013
|
|
- Maria Sobolewska
- 7 lat temu
- Przeglądów:
Transkrypt
1 ZESZYTY NAUKOWE UNIWERSYTETU SZCZECIŃSKIEGO NR NNN FINANSE, RYNKI FINANSOWE, UBEZPIECZENIA NR FF 2013 Artur Stefański Analiza znaków przepływów pieniężnych wybranych przedsiębiorstw sektora MŚP w Wielkopolsce Słowa kluczowe:... Keywords:... JEL:... Istota analizy znaków Informacje pozyskiwane z rachunku przepływów pieniężnych są coraz powszechniej wykorzystywane w zarządzaniu finansami podmiotów gospodarczych, jak również przez inwestorów czy kredytodawców. Wśród argumentów za ich wykorzystaniem pojawia się to, że dane z przepływów pieniężnych nie są zdominowane przez zasady, koncepcje i założenia rachunkowości w takim stopniu, jak pozostałe elementy sprawozdania finansowego. Analiza przepływów pieniężnych, podobnie jak i innych elementów sprawozdania, może być dokonywana przy zastosowaniu różnych narzędzi, w tym m.in. sekwencji znaków sald poszczególnych obszarów przepływów pieniężnych. Wyodrębniając trzy ich obszary (operacyjny, inwestycyjny i finansowy) oraz uwzględniając dwojaki charakter przepływów netto (nadwyżka lub niedobór) można wymienić osiem przypadków sytuacji, w której może się dany podmiot znaleźć. Uwzględniając dodatkowo saldo ogólne przepływów pieniężnych, można mówić o 14 typowych przypadkach 1. Analiza znaków polega na powiązaniu kombinacji określonych znaków przepływów w poszczególnych obszarach z pewnymi schematami sytuacji finansowej przedsiębiorstwa. W analizie tej brakuje ścisłych reguł postępowania, takich jak np. przy analizie wskaźnikowej, jest raczej zbiorem ogólnych kierunków działania i zależności. Oczywiście analiza taka nie ujmuje w sposób kompleksowy wszystkich elementów i aspektów funkcjonowania 1 Poszczególne przypadki, uwzględniając cel niniejszego opracowania, nie będą szczegółowo omawiane, są one zresztą w literaturze przedmiotu szeroko opisane. Szerzej zob. np. J. Aleszczyk: Rachunkowość finansowa od podstaw, Zysk i s-ka, Poznań 2011, s D. Wędzki: Przepływy pieniężne w prognozowaniu upadłości przedsiębiorstwa. Przegląd literatury, Badania operacyjne i decyzje 2008, nr 2, s. 94.
2 Artur Stefański podmiotu gospodarczego oraz przyczyn i uwarunkowań podejmowanych przez nie decyzji, mimo tego stanowi ważny element oceny sytuacji podmiotu, choć należy jednocześnie pamiętać, że do sporządzenia pełnej analizy potrzebne są także dane z innych elementów sprawozdawczych. Tabela 1 Warianty sytuacji jednostki ze względu na rodzaj działalności i charakter przepływów pieniężnych Przepływy pieniężne Przypadki (8) Operacyjne Inwestycyjne Finansowe Przypadki (14) Przepływy razem Źródło: opracowanie własne. To właśnie m.in. stanowiło przyczynek do wielu badań, których celem było ustalenie zależności między wynikiem finansowym i przepływami pieniężnymi, szczególnie z obszaru operacyjnego. W Polsce ten wątek był w centrum zainteresowania m.in. D. Wędzkiego, który konkludował, że przepływy pieniężne są wyraźnie różną od wyniku finansowego kategorią finansową 3. Z uwagi na fakt, że korelacja między takimi zmiennymi jest słaba, zaleca się porównywanie obu kategorii finansowych. W literaturze przedmiotu dosyć często popularyzowanym narzędziem analizy znaków jest zestawienie znaku osiąganego przez podmiot wyniku finansowego ze znakiem operacyjnych przepływów pieniężnych 4. Tabela 2 Relacje między wynikiem finansowym a przepływami pieniężnymi z działalności operacyjnej Warianty Wyszczególnienie I II III IV Wynik finansowy netto zysk zysk strata strata Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej Źródło: opracowanie własne. nadwyżka wpływów nadwyżka wydatków nadwyżka wpływów nadwyżka wydatków 3 D. Wędzki: Statystyczna weryfikacja istotności przepływów pieniężnych, Teoretyczne Zeszyty Rachunkowości 2003, nr 15 (71), s Szerzej zob. E. Śnieżek, M. Wiatr: Interpretacja i analiza przepływów pieniężnych, Oficyna a Wolters Kluwer business, Warszawa 2011, s. 76.
3 Analiza znaków przepływów pieniężnych wybranych przedsiębiorstw... 3 Na potrzeby niniejszego badania wykorzystany zostanie model ośmiu przypadków. Analiza ośmiu przypadków pozwala na wyodrębnienie tych obszarów, które należy poddać bardziej wnikliwej i wielowymiarowej analizie. Jest to narzędzie obarczone wieloma uproszczeniami 5, niemniej jednak pozwala na szybką orientację w poziomie bezpieczeństwa finansowego podmiotu i jego sytuacji płynnościowej. Analiza uzupełniona zostanie o porównanie znaku wyniku finansowego analizowanego podmiotu ze znakiem operacyjnych przepływów pieniężnych tego podmiotu. Przegląd badań Analiza sekwencji znaków przepływów pieniężnych jest narzędziem dobrze poznanym i często prezentowanym w rodzimej literaturze przedmiotu, jednak relatywnie rzadkie są publikacje, które prezentują wyniki badań opierających się na jej zastosowaniu. Opracowania w zakresie analizy znaków przepływów pieniężnych były publikowane m.in. na łamach Rzeczpospolitej przez T. Świderka i dotyczyły spółek giełdowych za pierwsze półrocze 1995 roku 6. W roku 2000 M. Sierpińska opublikowała badania przepływów pieniężnych spółek giełdowych za lata Badania nad zależnością przepływów pieniężnych z innymi wielkościami finansów (z rachunku zysku strat) dla losowo wybranych polskich przedsiębiorstw za lata prowadził m.in. D. Wędzki. Stwierdza on, że nie istnieje (albo jest ona bardzo mała) korelacja między wynikiem finansowym, czy też wynikiem z działalności operacyjnej a przepływami pieniężnymi netto, czy też przepływami operacyjnymi 8. Badania nad sekwencją znaków w poszczególnych obszarach przepływów pieniężnych kontynuował T. Maślanka, który w roku 2004 zaprezentował analizę dla firm notowanych na GPW z grupy przedsiębiorstw spożywczych w okresie W roku 2006 podobne badania przeprowadził dla firm branży budowlanej, a w roku 2008 uzupełnił je o przedsiębiorstwa handlowe (obejmując analizą 2004 r Ibidem, s Szerzej patrz: cykl artykułów T. Świderek: Prawda z rachunku przepływów, Rzeczpospolita 1995, nr 21; Dylematy z przepływami pieniężnymi, Rzeczpospolita 1995, nr 213; Sezonowość wpływa na przepływy, Rzeczpospolita 1995, nr 214; Przepływy finansowe są sezonowe, Rzeczpospolita 1995, nr M. Sierpińska: Cash flow a zdolność rozwojowa spółek akcyjnych, [w:] Zarządzanie wiedzą a procesy restrukturyzacji i rozwoju przedsiębiorstw, red. R. Borowiecki, AE w Krakowie, Kraków 2000, s D. Wędzki: Statystyczna..., s T. Maślanka: Rachunek przepływów pieniężnych jako źródło informacji o przedsiębiorstwie, [w:] Nauki finansowe wobec współczesnych problemów gospodarki polskiej, red. Z. Dresler, AE w Krakowie, Kraków 2004, s T. Maślanka: Przepływy pieniężne w zarządzaniu finansami przedsiębiorstw, C.H. Beck, Warszawa 2008, s
4 4 Artur Stefański Z kolei w 2011 roku E. Śnieżek zaprezentowała wyniki obszernych badań przepływów pieniężnych polskich spółek publicznych za lata W oparciu swoje badania wnioskowała, że 11 : dominującą kombinacją sekwencji znaków były przypadki 2 oraz 4 (wskazują na dobrą sytuację finansową), które łącznie stanowiły ok. 60% wszystkich obserwacji, przypadki 7 i 8, wskazujące na najgorszą sytuację finansową, zwykle nie przekraczały 10% populacji (poza latami 2001 i 2003), porównując wyniki badań w latach oraz , czyli bez kryzysu i w dobie kryzysu finansowego, nie można dostrzec znaczących różnic, bowiem odchylenia między średnimi procentowymi udziałami maksymalnie wynoszą 3%, a dotyczą przypadku 2 i 4, światowy kryzys gospodarczy miał w latach niewielki wpływ na gospodarkę Polski, a ewentualne konsekwencje w obszarze płynności mały mieć miejsce w późniejszych latach, niekorzystne konsekwencje nie zostały zaobserwowane z powodu dobrania do badania spółek dużych, o dobrej kondycji finansowej i sztywnych, sprawdzonych strategiach zarządzania płynnością, w analizowanym okresie liczba spółek ponoszących stratę zwiększyła się, mimo to nie zmieniła się znacząco liczba podmiotów generujących dodatnie przepływy operacyjne, dopiero w ostatnich dwóch latach wzrosła liczba podmiotów przynoszących jednocześnie straty i ujemne przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej. Cel oraz hipotezy Podjęte w niniejszym opracowaniu badanie, w odróżnieniu od wyżej cytowanych, koncentruje się na przepływach pieniężnych mniejszych podmiotów gospodarczych. Celem badania jest analiza przepływów pieniężnych przedsiębiorstw zaliczonych do sektora MSP z siedzibą w województwie wielkopolskim w latach Na postawie dotychczas prowadzonych badań na grupie spółek notowanych na GPW, uwzględniając jednocześnie specyfikę mniejszych podmiotów, dla analizowanej populacji sformułowano następujące hipotezy: 1. W strukturze badanej populacji pod względem liczby obserwacji z analizy znaków przepływów pieniężnych przypadki 2 i 4 stanowią co najmniej 50% (H1). 2. W strukturze badanej populacji pod względem liczby obserwacji z analizy znaków przepływów pieniężnych przypadki 7 i 8 stanowią nie więcej niż 10% (H2). 11 E. Śnieżek, M. Wiatr: op.cit., s
5 Analiza znaków przepływów pieniężnych wybranych przedsiębiorstw W analizowanym okresie (lata ) systematycznie zwiększa się liczba podmiotów notujących jednocześnie stratę księgową i ujemne saldo przepływów operacyjnych, co może świadczyć o stopniowo narastających perturbacjach płynnościowych (H2). Ciekawym wątkiem badawczym mogłoby być porównanie wyników w dobie kryzysu z okresem przedkryzysowym, jednak z uwagi na ograniczone możliwości skompletowania materiału empirycznego ten wątek nie zostanie w opracowaniu poruszony. Próba badawcza Pozyskane do próby badawczej wyniki finansowe pochodzą z grupy małych i średnich przedsiębiorstw z siedzibą w województwie wielkopolskim. Zostały one skompletowane przy realizacji projektu Naukowcy w wielkopolskich firmach staże badawcze szansą podniesienia innowacyjności i konkurencyjności kluczowych branż dla regionu (POKL /11) we współpracy z SBG Bank SA i zrzeszonymi bankami spółdzielczymi, współfinansowanego ze środków Unii Europejskiej w ramach Europejskiego Funduszu Społecznego. Informacje zbierane były w okresie od stycznia do kwietnia 2012 roku, łącznie pozyskano informacje o 642 podmiotach gospodarczych, nie uwzględniając w tej populacji rolników indywidualnych. Wyniki finansowe analizowanych podmiotów dotyczą wniosków kredytowych składanych w latach Pamiętając, że banki żądają od wnioskodawców informacji o wynikach finansowych za wcześniejsze okresy, w wielu przypadkach można wykorzystać dane za 2007 rok. Z drugiej strony wystąpiły także i takie sytuacje, kiedy wnioskodawca, szczególnie, gdy wniosek był składany w roku 2010, nie miał wieloletniej historii gospodarczej, wówczas nie były dostępne wyniki nawet za rok Ostatecznie na potrzeby analizy wykorzystane zostały wyniki od 546 podmiotów za lata W badanej populacji dominują przedsiębiorcy działający jako przedsiębiorstwa jednoosobowe (47%) lub spółki osobowe (dalsze 23%), spółki kapitałowe stanowią 30% populacji (wśród nich 79% stanowią spółki z o.o.). Biorąc pod uwagę liczbę zatrudnionych, w badanej populacji dominują przedsiębiorstwa zatrudniające mniej niż 50 osób (łącznie stanowią one 67%). Z uwagi na fakt, że w badanej populacji dominuje odsetek relatywnie małych podmiotów, warto przyjrzeć się ich strukturze w kontekście obowiązku sprawozdawczego. W badanej populacji 451 podmiotów, tj. 83%, przygotowuje uproszczone sprawozdanie finansowe 12. Pełne, zgodnie z przepisami ustawy o rachunkowości, sprawozdanie finansowe przygotowane zostało przez 95 podmiotów, co stanowi 17% badanej populacji. 12 Pod pojęciem sprawozdania uproszczonego rozumie się sprawozdanie przygotowane przez dany podmiot gospodarczy na wzorze zaproponowanym przez bank, przy czym obejmuje to grupę przedsiębiorców, którzy nie mają obowiązku ustawowego przygotowywania sprawozdania z przepływu środków pienięż-
6 6 Artur Stefański Pamiętając, że podmioty przygotowujące sprawozdanie uproszczone nie mają obowiązku rejestrowania zdarzeń gospodarczych w sposób przewidziany Ustawą o rachunkowości, dane te były w ramach procesu oceny ryzyka kredytowego weryfikowane w oparciu o rejestr sprzedaży i zakupów poszczególnych podmiotów, inwenturę magazynową itp., dlatego należy pamiętać, żeby traktować te dane jako szacunkowe, niemniej jednak właśnie w takiej postaci stanowią źródło informacji do podejmowanych przez instytucje finansowe decyzji. Na potrzeby niniejszego opracowania analiza będzie prowadzona zarówno dla całej populacji, jak i w podziale na podmioty z obowiązkiem sprawozdawczym i pozostałe. Wyniki badania Wyniki analizy znaków dla badanej populacji zawiera tabela 3, z kolei zestawienie znaku przepływów operacyjnych i wyniku netto podmiotów zawiera tabela 4. Wyniki analizy znaków w badanej populacji (udział w strukturze pod względem liczby obserwacji w %) Tabela 3 Analiza znaków Rok 2007 Rok 2008 Rok 2009 Rok 2010 przypadek p u r p u r p u r p u r p przedsiębiorstwa przygotowujące pełne sprawozdanie finansowe, u przedsiębiorstwa przygotowujące uproszczone sprawozdanie finansowe, r razem, cała populacja. Źródło: opracowanie własne. W badanej populacji pod względem kombinacji znaków w poszczególnych obszarach przepływów pieniężnych dominują przypadki 2 i 4, i, co warte odnotowania, nie ma na to wpływu obowiązek sprawozdawczy bądź jego brak, choć w przypadku podmiotów o uproszczonym sprawozdaniu ten udział jest nieco niższy. Przypadki 2 i 4 w badanych latach zamieniają się kolejnością na pierwszym i drugim miejscu pod względem częstotliwonych, w tym także prowadzących książkę przychodów i rozchodów wg zasad ogólnych; badaniem nie zostali objęci podatnicy rozliczający się w formie ryczałtu czy karty podatkowej.
7 Analiza znaków przepływów pieniężnych wybranych przedsiębiorstw... 7 ści występowania. Jest to zgodne z wynikami przytoczonych wcześniej badań E. Śnieżek dla spółek publicznych. Jednak, w odróżnieniu od tamtych badań, gdzie na trzecim miejscu plasował się przypadek 6, w badanej populacji to trzecie miejsce bywało zajmowane zarówno przez 6 przypadek, ale także i przez 5, a w zasadzie udział przypadków 3, 5 i 6 jest na bardzo zbliżonym poziomie. Zdecydowanie zaś najrzadziej obserwowany był przypadek 1, nieco częściej 8. Z kolei przypadek 7 zajmował miejsca od czwartego (w 2008 r., wspólnie z przypadkami 3 i 5), poprzez miejsce piąte (2009 r.), po miejsce szóste (lata 2007 i 2010). Łączny udział przypadków 2 i 4 w badanej populacji w latach oscylował w przedziale 50% (w 2009 r.) po 71% (w 2008 r.), a poniżej 50% spadł tylko w roku 2009 i to wyłącznie w grupie podmiotów o uproszczonej sprawozdawczości finansowej (do poziomu 47%). Z kolei łączny udział przypadków 7 i 8 zawierał się w przedziale od 8% (w 2008 r.) do 12% (w 2009 r.). W roku 2009 próg 10% został przekroczony w każdej z analizowanych grup przedsiębiorców, rok później ten próg również został przekroczony (12%), ale wyłącznie wśród podmiotów z pełną sprawozdawczością. Warto zauważyć, że zmiana udziału poszczególnych przypadków w kolejnych latach maksymalnie wyniosła niespełna 11 punktów procentowych (dotyczyło to przypadków 2 i 4 w 2009 r. wobec 2008 r.), przeciętnie zaś oscylowała wokół 4 punktów procentowych. Dodatkowo, nie ma trwałego trendu w zakresie tych zmian, tzn. systematycznie ani nie rośnie, ani nie spada łączny udział przypadków 2 i 4 oraz 7 i 8. Wyniki zestawienia znaku z przepływów operacyjnych i wyniku finansowego podmiotów badanej populacji (udział w strukturze pod względem liczby obserwacji w %) Tabela 4 Warianty Rok 2007 Rok 2008 Rok 2009 Rok 2010 p u r p u r p u r p u r I II III IV Źródło: opracowanie własne. W badanej populacji dominuje jednoczesne występowanie dodatniego wyniku finansowego netto i dodatnich przepływów pieniężnych w obszarze operacyjnym. Udział takiego wariantu kształtował się w przedziale od 40 (w 2009 r.) do 53% (w 2008 r.) i zasadniczo był wyższy wśród większych przedsiębiorców, którym towarzyszył obowiązek przygotowywania tego elementu sprawozdania finansowego. Najgorszy zaś z wariantów (IV), gdzie obserwuje się współwystępowanie straty netto i ujemnych przepływów operacyjnych, zajmował
8 8 Artur Stefański udział od 9 (w 2008 r.) do 16% (w 2010 r.). Na przestrzeni ostatnich trzech lat udział tego wariantu systematycznie wzrasta. Warianty II i III zajmowały zamiennie miejsca 2 i 3 pod względem udziału w obserwacjach w latach , poza 2010 rokiem, kiedy wariant III wyprzedził pod kątem udziału wariant IV. Sumaryczny udział wariantów świadczących o pogarszającej się płynności (II i IV) waha się w przedziale od 29 (w 2007 r.) do 35% (w 2008 r.), przy czym nie obserwuje się trwałej tendencji w zakresie zmian tego udziału. Podsumowanie Na podstawie przeprowadzonej analizy można zauważyć, iż: dominującą kombinacją sekwencji znaków przepływów pieniężnych były przypadki 2 i 4, najrzadziej zaś obserwowano przypadki 1 oraz 8, odchylenia między procentowymi udziałami częstotliwości występowania poszczególnych przypadków nie są duże, przeciętnie kształtują się na poziomie blisko 4 punktów procentowych, a dodatkowo nie zachowują one jednolitego kierunku, nie ma istotnych różnic w zakresie struktury częstotliwości występowania poszczególnych przypadków w grupie przedsiębiorstw przygotowujących obligatoryjnie sprawozdanie z przepływu środków pieniężnych oraz przedsiębiorców o uproszczonej sprawozdawczości, najczęstszą kombinacją znaków wyniku finansowego netto i operacyjnych przepływów pieniężnych był wariant I, z wcześniejszych badań wynikało, że można było oczekiwać niekorzystnych zmian w zakresie płynności, szczególnie mniejszych podmiotów gospodarczych, na skutek światowego kryzysu finansowego, co powinno znaleźć swój wyraz także w analizie znaków, jednak taka sytuacja nie została zaobserwowana, ponieważ struktura przypadków przepływów pieniężnych oraz wariantów relacji operacyjnych przepływów pieniężnych i wyniku finansowego netto w ostatnich latach analizy, w badanej populacji, nie pogorszyła się, choć zwiększyła się liczba podmiotów generujących stratę. Reasumując, można wnioskować, że: hipoteza (H1) zakładająca, że w strukturze liczby przypadków analizy znaków przepływów pieniężnych przypadki 2 i 4 stanowią co najmniej 50% została pozytywnie zweryfikowana, rzeczywiście w badanej populacji sumaryczny udział przypadków 2 i 4 we wszystkich analizowanych latach przekraczał 50%, hipoteza (H2) zakładająca, że w strukturze liczby przypadków analizy znaków przepływów pieniężnych przypadki 7 i 8 stanowią nie więcej niż 10% nie została potwierdzona, sumaryczny udział przypadków 7 i 8 nie zawsze w analizowanym okresie był poniżej 10%,
9 Analiza znaków przepływów pieniężnych wybranych przedsiębiorstw... 9 hipoteza (H3) zakładająca, że w analizowanym okresie (lata ) systematycznie zwiększa się liczba podmiotów notujących jednocześnie stratę księgową i ujemne saldo przepływów operacyjnych nie została potwierdzona, ponieważ w roku 2008 w porównaniu do roku 2007 zmniejszyła się liczba obserwacji zaliczanych do wariantu IV, choć w kolejnych dwóch okresach ta liczba systematycznie rosła. Literatura Aleszczyk J.: Rachunkowość finansowa od podstaw, Zysk i s-ka, Poznań Maślanka T.: Rachunek przepływów pieniężnych jako źródło informacji o przedsiębiorstwie, [w:] Nauki finansowe wobec współczesnych problemów gospodarki polskiej, red. Z. Dresler, AE w Krakowie, Kraków Maślanka T.: Przepływy pieniężne w zarządzaniu finansami przedsiębiorstw, C.H. Beck, Warszawa Sierpińska M.: Cash flow a zdolność rozwojowa spółek akcyjnych, [w:] Zarządzanie wiedzą a procesy restrukturyzacji i rozwoju przedsiębiorstw, red. R. Borowiecki, AE w Krakowie, Kraków Śnieżek E., Wiatr M.: Interpretacja i analiza przepływów pieniężnych, Oficyna a Wolters Kluwer business, Warszawa Świderek T.: Prawda z rachunku przepływów, Rzeczpospolita 1995, nr 21. Świderek T.: Dylematy z przepływami pieniężnymi, Rzeczpospolita 1995, nr 213. Świderek T.: Sezonowość wpływa na przepływy, Rzeczpospolita 1995, nr 214. Świderek T.: Przepływy finansowe są sezonowe, Rzeczpospolita 1995, nr 218. Wędzki D.: Przepływy pieniężne w prognozowaniu upadłości przedsiębiorstwa. Przegląd literatury, Badania operacyjne i decyzje 2008, nr 2. Wędzki D.: Statystyczna weryfikacja istotności przepływów pieniężnych, Teoretyczne Zeszyty Rachunkowości 2003, nr 15 (71). dr Artur Stefański Wyższa Szkoła Bankowa w Poznaniu Streszczenie Celem badania jest analiza przepływów pieniężnych przedsiębiorstw zaliczonych do sektora MSP z siedzibą w województwie wielkopolskim w latach Wykorzystano informacje od 546 podmiotów. Sformułowano następujące hipotezy: w strukturze badanej populacji pod względem liczby obserwacji z analizy znaków przepływów pieniężnych przypadki 2 i 4 stanowią co najmniej 50% (H1), zaś przypadki 7 i 8 nie więcej niż 10% (H2); w analizowanym okresie systematycznie
10 10 Artur Stefański zwiększa się liczba podmiotów notujących jednocześnie stratę księgową i ujemne saldo przepływów operacyjnych (H3). Wyniki badania pozwalają na potwierdzenie wyłącznie pierwszej hipotezy, pozostałe hipotezy nie zostały potwierdzone. The signs analysis of cash flows of chosen SMEs from Wielkopolska Voivodeship Summary The aim of the study is to analyze cash flows of SMEs from Wielkopolska Province. The study was conducted using financial data from 546 companies. The time scope of the research covered the period between 2007 and The hypothesis formulated in the paper says that: in the analyzed population, from the signs analyses of cash flows, cases 2 and 4 amount to at least 50% (H1), whereas cases 7 and 8 do not exceed 10% (H2); during the analyzed period the number of companies whose net result and operating cash flow are negative is systematically growing (H3). The findings of the study show, that only the first hypothesis can be proved. Other hypotheses should be rejected.
Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży transportowej
M.Ryng Wroclaw University of Economycs Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży transportowej Working paper Słowa kluczowe: Planowanie finansowe, metoda procentu od sprzedaży,
Bardziej szczegółowoKondycja ekonomiczna drzewnych spółek giełdowych na tle innych branż
Annals of Warsaw Agricultural University SGGW Forestry and Wood Technology No 56, 25: Kondycja ekonomiczna drzewnych spółek giełdowych na tle innych branż SEBASTIAN SZYMAŃSKI Abstract: Kondycja ekonomiczna
Bardziej szczegółowoLogistyka - nauka. Polski sektor TSL w latach Diagnoza stanu
Adiunkt/dr Joanna Brózda Akademia Morska w Szczecinie, Wydział Inżynieryjno-Ekonomiczny Transportu, Instytut Zarządzania Transportem, Zakład Organizacji i Zarządzania Polski sektor TSL w latach 2007-2012.
Bardziej szczegółowoI. Zwięzła ocena sytuacji finansowej 4fun Media S.A.
SPRAWOZDANIE RADY NADZORCZEJ 4FUN MEDIA SPÓŁKA AKCYJNA Z OCENY SYTUACJI SPÓŁKI W ROKU 2014 WRAZ Z OCENĄ SYSTEMU KONTROLI WEWNĘTRZNEJ I SYSTEMU ZARZĄDZANIA ISTOTNYM RYZYKIEM Zgodnie z częścią III, punkt
Bardziej szczegółowoPlanowanie przyszłorocznej sprzedaży na podstawie danych przedsiębiorstwa z branży usług kurierskich.
Iwona Reszetar Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Planowanie przyszłorocznej sprzedaży na podstawie danych przedsiębiorstwa z branży usług kurierskich. Dokument roboczy Working paper Wrocław 2013 Wstęp
Bardziej szczegółowoKondycja polskiego sektora bankowego w drugiej połowie 2012 roku. Podsumowanie wyników polskich banków za I półrocze
Kondycja polskiego sektora bankowego w drugiej połowie 2012 roku. Podsumowanie wyników polskich banków za I półrocze Polskie banki osiągnęły w I półroczu łączny zysk netto na poziomie 8,04 mld zł, po wzroście
Bardziej szczegółowoSłowa kluczowe: zarządzanie wartością, analiza scenariuszy, przepływy pieniężne.
Zarządzanie wartością i ryzykiem w organizacjach: non-profit, instytucji finansowej działającej w sektorze spółdzielczym oraz przedsiębiorstwa produkcyjnego z branży budowniczej. K. Śledź, O. Troska, A.
Bardziej szczegółowoOCENA RYZYKA KREDYTOWEGO PRZY ZASTOSOWANIU WYBRANYCH MODELI ANALIZY DYSKRYMINACYJNEJ
Artur Stefański Wyższa Szkoła Bankowa w Poznaniu OCENA RYZYKA KREDYTOWEGO PRZY ZASTOSOWANIU WYBRANYCH MODELI ANALIZY DYSKRYMINACYJNEJ Wprowadzenie Celem artykułu jest porównanie wskazań wybranych modeli
Bardziej szczegółowoRachunek przepływów pieniężnych zasady sporządzania i ujęcie praktyczne (wpływ wybranych zdarzeń na RPP)
Rachunek przepływów pieniężnych zasady sporządzania i ujęcie praktyczne (wpływ wybranych zdarzeń na RPP) Przygotowali: Michał Kaczyński, Łukasz Krówka Oktawian Rosicki, Paweł Ufnal Rachunek przepływów
Bardziej szczegółowoBarometr Finansów Banków (BaFiB) propozycja badania koniunktury w sektorze bankowym
Jacek Batóg Uniwersytet Szczeciński Barometr Finansów Banków (BaFiB) propozycja badania koniunktury w sektorze bankowym Jednym z ważniejszych elementów każdej gospodarki jest system bankowy. Znaczenie
Bardziej szczegółowoRaport powstał w ramach projektu Małopolskie Obserwatorium Gospodarki.
1 S t r o n a Raport powstał w ramach projektu Małopolskie Obserwatorium Gospodarki. Publikację przygotował: PBS Spółka z o.o. Małopolskie Obserwatorium Gospodarki Urząd Marszałkowski Województwa Małopolskiego
Bardziej szczegółowoRaport o sytuacji finansowej przedsiębiorstw w województwie mazowieckim w 2014 r.
Raport o sytuacji finansowej przedsiębiorstw w województwie mazowieckim w 2014 r. Opracowanie: Zespół Mazowieckiego Obserwatorium Rynku Pracy 1 Wstęp Celem niniejszego raportu jest przedstawienie podstawowych
Bardziej szczegółowoU Z A S A D N I E N I E
U Z A S A D N I E N I E Projekt ustawy o zmianie ustawy o rachunkowości ma na celu zminimalizowanie barier utrudniających prowadzenie działalności gospodarczej dla małych i średnich przedsiębiorców przez
Bardziej szczegółowoRozdział 4. Profile regionalne małych i średnich przedsiębiorstw. Województwo dolnośląskie
Melania Nieć, Joanna Orłowska, Maja Wasilewska Rozdział 4. Profile regionalne małych i średnich przedsiębiorstw Województwo dolnośląskie Struktura podmiotowa przedsiębiorstw aktywnych W 2013 r. o ponad
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ ZARZĄDU NA TEMAT CZYNNIKÓW I ZDARZEŃ, KTÓRE MIAŁY WPŁYW NA OSIĄGNIETE WYNIKI FINANSOWE
KOMENTARZ ZARZĄDU NA TEMAT CZYNNIKÓW I ZDARZEŃ, KTÓRE MIAŁY WPŁYW NA OSIĄGNIETE WYNIKI FINANSOWE 11 Niniejszy raport prezentuje wybrane dane bilansu oraz rachunku zysków i strat, przepływy pieniężne i
Bardziej szczegółowoINWESTORZY W OBROTACH GIEŁDOWYCH 2008 ROKU
GPW 27 NOWA JAKOŚĆ INWESTORZY W OBROTACH GIEŁDOWYCH 28 ROKU - podsumowanie 1 RYNEK AKCJI W 28 ROKU ŚREDNIA WARTOŚĆ TRANSAKCJI (PLN) 2 UDZIAŁ TRANSAKCJI W OBROTACH 1 18 8 16 6 14 4 2 12 24 25 26 27 28 24
Bardziej szczegółowoPublikacja współfinansowana przez Unię Europejską w ramach Europejskiego Funduszu Społecznego.
Raport powstał w ramach projektu Małopolskie Obserwatorium Gospodarki. Publikację przygotował: PBS DGA Spółka z o.o. Małopolskie Obserwatorium Gospodarki Urząd Marszałkowski Województwa Małopolskiego Departament
Bardziej szczegółowo1. Rada Nadzorcza na podstawie art Kodeksu spółek handlowych dokonała oceny:
Sprawozdanie z działalności Rady Nadzorczej Towarzystwa Finansowego Spółdzielczych Kas Oszczędnościowo-Kredytowych S.A. za rok obrotowy 2010 wraz z oceną sytuacji Spółki i oceną systemu kontroli wewnętrznej
Bardziej szczegółowoĆWICZENIA 6/7. PRZEDMIOT: ANALIZA EKONOMICZNO-FINANSOWA
ĆWICZENIA 6/7. [2] Rozdz.2. Wstępna ocena sprawozdania finansowego Wstępna analiza rachunku zysków i strat 1. Kategorie wyniku finansowego: a. Wynik ze sprzedaży b. Wynik z działalności operacyjnej c.
Bardziej szczegółowoRaport powstał w ramach projektu Małopolskie Obserwatorium Gospodarki.
Raport powstał w ramach projektu Małopolskie Obserwatorium Gospodarki. Publikację przygotował: PBS Spółka z o.o. Małopolskie Obserwatorium Gospodarki Urząd Marszałkowski Województwa Małopolskiego Departament
Bardziej szczegółowoInstytut Keralla Research Raport sygnalny Sygn /271
Instytut Keralla Research Raport sygnalny Sygn. 13.09.2016/271 2016 1.1. Małe, średnie i duże firmy w 2015 roku Jak wynika z danych GUS, liczba firm zatrudniających w 2015 roku co najmniej 10 osób wyniosła
Bardziej szczegółowoStatystyki niewypłacalności dotyczące ratingów wystawianych. przez agencję ratingową EuroRating
www.eurorating.pl tel.: +48 22 349 24 89 fax: +48 22 349 28 43 e-mail: agencja@eurorating.pl ul. Cynamonowa 19 lok. 548, 02-777 Warszawa (Poland) Statystyki niewypłacalności dotyczące ratingów wystawianych
Bardziej szczegółowoWyniki finansowe banków w okresie I-III kwartał 2009 r. [1]
Warszawa, 2010.01.08 Wyniki finansowe banków w okresie I-III kwartał 2009 r. [1] W końcu września 2009 r. działalność prowadziło 69 banków komercyjnych (o 1 mniej niż rok wcześniej), w tym 59 z przewagą
Bardziej szczegółowoDR GRAŻYNA KUŚ. specjalność: Gospodarowanie zasobami ludzkimi
DR GRAŻYNA KUŚ specjalność: Gospodarowanie zasobami ludzkimi 1. Motywacja pracowników jako element zarządzania przedsiębiorstwem 2. Pozapłacowe formy motywowania pracowników na przykładzie wybranej organizacji
Bardziej szczegółowoWyniki finansowe banków w I półroczu 2009 r. [1]
Warszawa, 2009.09.23 Wyniki finansowe banków w I półroczu 2009 r. [1] W końcu czerwca br. działalność prowadziło 71 banków komercyjnych (o 6 więcej niż rok wcześniej), w tym 61 z przewagą kapitału zagranicznego
Bardziej szczegółowoAnaliza porównawcza koniunktury gospodarczej w województwie zachodniopomorskim i w Polsce w ujęciu sektorowym
Jacek Batóg Uniwersytet Szczeciński Analiza porównawcza koniunktury gospodarczej w województwie zachodniopomorskim i w Polsce w ujęciu sektorowym Warunki działania przedsiębiorstw oraz uzyskiwane przez
Bardziej szczegółowoM. Dąbrowska. K. Grabowska. Wroclaw University of Economics
M. Dąbrowska K. Grabowska Wroclaw University of Economics Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstw z branży produkującej napoje JEL Classification: A 10 Słowa kluczowe: Zarządzanie
Bardziej szczegółowoZESZYTY NAUKOWE UNIWERSYTETU SZCZECIŃSKIEGO NR NNN FINANSE, RYNKI FINANSOWE, UBEZPIECZENIA NR FF 2013
ZESZYTY NAUKOWE UNIWERSYTETU SZCZECIŃSKIEGO NR NNN FINANSE, RYNKI FINANSOWE, UBEZPIECZENIA NR FF 2013 Tomasz Swaczyna Określenie rodzajów innowacji spółek publicznych na przykładzie NewConnect oraz zależność
Bardziej szczegółowoGPW 2007 NOWA JAKOŚĆ. INWESTORZY W OBROTACH GIEŁDOWYCH (I połowa 2009 r.)
GPW 27 NOWA JAKOŚĆ INWESTORZY W OBROTACH GIEŁDOWYCH (I połowa 29 r.) 1 RYNEK AKCJI W I POŁ. 29 ROKU ŚREDNIA WARTOŚĆ TRANSAKCJI (PLN) 19 UDZIAŁ TRANSAKCJI W OBROTACH 1 17 15 8 6 66 68 73 57 13 11 25 26
Bardziej szczegółowoSprawozdanie Rady Nadzorczej z działalności Wawel S.A. za 2013 rok
Sprawozdanie Rady Nadzorczej z działalności Wawel S.A. za 2013 rok I. Zakres działalności Rady Nadzorczej Sprawozdanie z działalności Rady Nadzorczej obejmuje okres od 01.01.2013 do 31.12.2013, podczas
Bardziej szczegółowowniedrzwicydużej Analiza wyników ekonomiczno-finansowych Banku Spółdzielczego w Niedrzwicy Dużej na dzień roku
BANKSPÓŁDZIELCZY wniedrzwicydużej Analiza wyników ekonomiczno-finansowych Banku Spółdzielczego w Niedrzwicy Dużej na dzień 31.12.2013 roku Niedrzwica Duża, 2014 ` 1. Rozmiar działalności Banku Spółdzielczego
Bardziej szczegółowoNazwa innowacji: Ekonomia i finanse - innowacyjny moduł programowy dla przedmiotu Podstawy przedsiębiorczości
Nazwa innowacji: Ekonomia i finanse - innowacyjny moduł programowy dla przedmiotu Podstawy przedsiębiorczości Rodzaj innowacji: programowa i metodyczna Etap kształcenia: IV etap edukacyjny Podstawa opracowania
Bardziej szczegółowoRACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH ZAJĘCIA II
RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH ZAJĘCIA II PRZEPŁYWY PIENIĘŻNE Przepływy pieniężne są wpływami lub wypływami środków pieniężnych oraz ekwiwalentów środków pieniężnych. Podstawowe wpływy: przychody ze sprzedaży
Bardziej szczegółowoINWESTORZY W OBROTACH GIEŁDOWYCH W 2009 ROKU
GPW 2007 NOWA JAKOŚĆ INWESTORZY W OBROTACH GIEŁDOWYCH W 2009 ROKU - podsumowanie 1 RYNEK AKCJI W 2009 ROKU średnia wartość transakcji w 2009 roku wyniosła 12,9 tys. zł; jest to najniższa wartość transakcji
Bardziej szczegółowoKomisja Papierów Wartościowych i Giełd
1 SKRÓCONE SPRAWOZDANIE FINANSOWE 2 3 4 INFORMACJA DODATKOWA DO RAPORTU ZA I KWARTAL 2006 (zgodnie z 91 ust. 4 Rozporządzenia Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 r. - Dz. U. Nr 209,
Bardziej szczegółowoUPADŁOŚCI FIRM W POLSCE
FIRM W POLSCE KLUCZOWE FAKTY W maju upadłość ogłosiły 44 firmy choć jest to wartość wyższa o,7 proc. w porównaniu z kwietniem, to jednocześnie jest to drugi najlepszy wynik od września 28 r. gdy upadły
Bardziej szczegółowoStatystyki niewypłacalności dotyczące ratingów wystawianych. przez agencję ratingową EuroRating
www.eurorating.com tel.: +48 22 349 24 89 fax: +48 22 349 28 43 email: info@eurorating.com ul. Cynamonowa 19 lok. 548, 02777 Warszawa (Poland) Statystyki niewypłacalności dotyczące ratingów wystawianych
Bardziej szczegółowoUniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu.,,Analiza finansowa kontrahenta na przykładzie przedsiębiorstwa z branży 51 - transport lotniczy " Working paper
Anna Mężyk Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu,,Analiza finansowa kontrahenta na przykładzie przedsiębiorstwa z branży 51 - transport lotniczy " Working paper JEL Classification: A10 Słowa kluczowe: analiza
Bardziej szczegółowoWartość rezydualna w ocenie efektywności inwestycji (z doświadczeń wybranych banków spółdzielczych)
Artur Stefański* Wartość rezydualna w ocenie efektywności inwestycji (z doświadczeń wybranych banków spółdzielczych) Wstęp Inspiracją do podjęcia tematu był referat prezentowany przez doktora Marka Panfila
Bardziej szczegółowoPRZEWODNIK PO PRZEDMIOCIE ANALIZA FINANSOWA LOGISTYKA. stacjonarne. II stopnia. Wioletta Skibińska. ogólnoakademicki. obieralny(do wyboru)
Politechnika Częstochowska, Wydział Zarządzania PRZEWODNIK PO PRZEDMIOCIE Nazwa przedmiotu Kierunek Forma studiów Poziom kwalifikacji Rok Semestr Jednostka prowadząca Osoba sporządzająca Profil Rodzaj
Bardziej szczegółowowniedrzwicydużej Analiza wyników ekonomiczno-finansowych Banku Spółdzielczego w Niedrzwicy Dużej na dzień roku
BANKSPÓŁDZIELCZY wniedrzwicydużej Analiza wyników ekonomiczno-finansowych Banku Spółdzielczego w Niedrzwicy Dużej na dzień 31.12.2012 roku Niedrzwica Duża, 2013 ` 1. Rozmiar działalności Banku Spółdzielczego
Bardziej szczegółowoWarszawa, marzec 2019
Sprawozdanie wstępne dotyczące Systemu Ochrony Zrzeszenia BPS jako całości za 2018 r. obejmujące: zagregowany bilans, zagregowany rachunek zysków i strat, sprawozdanie na temat sytuacji i sprawozdanie
Bardziej szczegółowoE-SAF: e-fin. Elektroniczny System Analizy Fundamentalnej : e-analiza Finansowa. www.analizyontime.pl kontakt@analizyontime.pl
E-SAF: Elektroniczny System Analizy Fundamentalnej : e-analiza Finansowa Copyright 2010 Analizy Ontime e-wiz pozwala Inwestorom na zapoznanie się z sytuacją finansową spółek notowanych na GPW oraz Rynku
Bardziej szczegółowoRozdział 8. Profile regionalne małych i średnich przedsiębiorstw
Melania Nieć, Maja Wasilewska, Joanna Orłowska Rozdział 8. Profile regionalne małych i średnich przedsiębiorstw Struktura podmiotowa Województwo dolnośląskie W 2012 r. w systemie REGON w województwie dolnośląskim
Bardziej szczegółowo/Przyjęte Uchwałą Nr 39/IX/16 Rady Nadzorczej KGHM Polska Miedź S.A. z dnia 17maja 2016 r./
/Przyjęte Uchwałą Nr 39/IX/16 Rady Nadzorczej KGHM Polska Miedź S.A. z dnia 17maja 2016 r./ Maj, 2016 Spis treści 1. Wstęp... 2 2. Ocena skonsolidowanego sprawozdania finansowego za rok obrotowy 2015 (od
Bardziej szczegółowoRaport o sytuacji finansowej przedsiębiorstw w województwie mazowieckim w 2015 r.
Raport o sytuacji finansowej przedsiębiorstw w województwie mazowieckim w 2015 r. Opracowanie: Zespół Mazowieckiego Obserwatorium Rynku Pracy Najważniejsze obserwacje W 2015 r.: Przychody z całokształtu
Bardziej szczegółowoDorota Bryk Katolicki Uniwersytet Lubelski Jana Pawła II Lublin, 23.03.2010 r.
Dorota Bryk Katolicki Uniwersytet Lubelski Jana Pawła II Lublin, 23.03.2010 r. Projekt Tendencje rozwojowe przedsiębiorstw i popyt na pracę w województwie lubelskim w kontekście organizacji przez Polskę
Bardziej szczegółowoNarodowy Fundusz Ochrony Środowiska i Gospodarki Wodnej
Narodowy Fundusz Ochrony Środowiska i Gospodarki Wodnej I N F O R M A C J A o gospodarowaniu środkami w wojewódzkich funduszach ochrony środowiska i gospodarki wodnej w roku 27 Warszawa, maj 28 SPIS TREŚCI:
Bardziej szczegółowoRaport Barometru Konkurencyjności Przedsiębiorstw 2014
Raport Barometru Konkurencyjności Przedsiębiorstw 2014 Autorzy: Olaf Flak, Grzegorz Głód www.konkurencyjniprzetrwaja.pl 1. Charakterystyka próby badawczej W przeprowadzonym Barometrze Konkurencyjności
Bardziej szczegółowo15. M. Zaleska (red.), Współczesna bankowość. Teoria i praktyka, Difin, Warszawa A. Kaźmierczak, Polityka pieniężna w gospodarce otwartej,
ZESTAWIENIE zagadnień i literatury do egzaminu doktorskiego z przedmiotów kierunkowych II Wydziałowej Komisji ds. Przewodów Doktorskich na Wydziale Ekonomiczno-Socjologicznym Uniwersytetu Łódzkiego Finanse
Bardziej szczegółowoInwestorzy w obrotach giełdowych (I połowa 2005 roku)
Inwestorzy w obrotach giełdowych (I połowa 2005 roku) Zespół Indeksów i Statystyki Dział Notowań i Rozwoju Rynku GPW Warszawa, 11 sierpnia 2005 www.gpw.pl 1 Agenda: Udział inwestorów w obrotach giełdowych
Bardziej szczegółowoFinanse i rachunkowość. Alina Dyduch, Maria Sierpińska, Zofia Wilimowska
Finanse i rachunkowość. Alina Dyduch, Maria Sierpińska, Zofia Wilimowska Podręcznik obejmuje wykład finansów i rachunkowości dla inżynierów. Zostały w nim omówione m.in. rachunkowość jako system informacyjny
Bardziej szczegółowoSkonsolidowany oraz jednostkowy raport kwartalny z działalności. IV kwartał 2010 r.
Skonsolidowany oraz jednostkowy raport kwartalny z. IV kwartał 2010 r. Spis treści Jednostkowy raport kwartalny 1. Wybrane jednostkowe dane finansowe za IV kwartał 2010 r. oraz dane porównawcze za IV kwartał
Bardziej szczegółowoDepartament Bankowości Komercyjnej i Specjalistycznej oraz Instytucji Płatniczych URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO WARSZAWA, marzec 2016 r.
Opracowanie: Wydział Analiz Sektora Bankowego Departament Bankowości Komercyjnej i Specjalistycznej oraz Instytucji Płatniczych URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO WARSZAWA, marzec 201 r. W dniu 22 marca
Bardziej szczegółowoRaport powstał w ramach projektu Małopolskie Obserwatorium Gospodarki.
1 S t r o n a Raport powstał w ramach projektu Małopolskie Obserwatorium Gospodarki. Publikację przygotował: PBS Spółka z o.o. Małopolskie Obserwatorium Gospodarki Urząd Marszałkowski Województwa Małopolskiego
Bardziej szczegółowoGrupa Sygnity omówienie wyników finansowych pierwszego półrocza w roku kalendarzowym Warszawa, 1 września 2011 roku
Grupa Sygnity omówienie wyników finansowych pierwszego półrocza w roku kalendarzowym 2011 Warszawa, 1 września 2011 roku Zastrzeżenie Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celach informacyjnych.
Bardziej szczegółowoZarządzanie finansami przedsiębiorstw
Zarządzanie finansami przedsiębiorstw Opracowała: Dr hab. Gabriela Łukasik, prof. WSBiF I. OGÓLNE INFORMACJE O PRZEDMIOCIE Cele przedmiotu:: - przedstawienie podstawowych teoretycznych zagadnień związanych
Bardziej szczegółowoW okresie pierwszych dwóch i pół roku istnienia funduszu ponad 50% podmiotów było lepszych od średniej.
W okresie pierwszych dwóch i pół roku istnienia funduszu ponad 50% podmiotów było lepszych od średniej. Istnieje teoria, że fundusze inwestycyjne o stosunkowo krótkiej historii notowań mają tendencję do
Bardziej szczegółowoZESZYTY NAUKOWE UNIWERSYTETU SZCZECIŃSKIEGO NR 760 FINANSE, RYNKI FINANSOWE, UBEZPIECZENIA NR 59 2013
ZESZYTY NAUKOWE UNIWERSYTETU SZCZECIŃSKIEGO NR 760 FINANSE, RYNKI FINANSOWE, UBEZPIECZENIA NR 59 2013 MIROSŁAW WASILEWSKI AGNIESZKA GAŁECKA PŁYNNOŚĆ FINANSOWA A PRZEPŁYWY PIENIĘŻNE W GOSPODARSTWACH ROLNICZYCH
Bardziej szczegółowoBANKI SPÓŁDZIELCZE I ZRZESZAJĄCE I kwartał 2015 r.
BANKI SPÓŁDZIELCZE I ZRZESZAJĄCE I kwartał 2015 r. 1 Najważniejsze spostrzeżenia i wnioski sektor banków spółdzielczych WYNIKI FINANSOWE DYNAMICZNY WZROST DEPOZYTÓW WZROST NALEŻNOŚCI OD PRZEDSIĘBIORSTW
Bardziej szczegółowoPlanowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży inżynierii lądowej i wodnej
M. Barczyszyn Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży inżynierii lądowej i wodnej working paper Słowa kluczowe: planowanie finansowe,
Bardziej szczegółowoPBS DGA Spółka z o.o.
Raport powstał w ramach projektu Małopolskie Obserwatorium Gospodarki. Publikację przygotował: PBS DGA Spółka z o.o. Małopolskie Obserwatorium Gospodarki Urząd Marszałkowski Województwa Małopolskiego Departament
Bardziej szczegółowoA.Światkowski. Wroclaw University of Economics. Working paper
A.Światkowski Wroclaw University of Economics Working paper 1 Planowanie sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży deweloperskiej Cel pracy: Zaplanowanie sprzedaży spółki na rok 2012 Słowa kluczowe:
Bardziej szczegółowo3. Paweł Bałaga Sekretarz Rady Nadzorczej
A. Sprawozdanie Rady Nadzorczej z działalności Wawel S.A. za 2011 rok I. Zakres działalności Rady Nadzorczej Sprawozdanie z działalności Rady Nadzorczej obejmuje okres od 01.01.2011 do 31.12.2011, podczas
Bardziej szczegółowoInformacja o Systemie Ochrony Zrzeszenia BPS według stanu na 31 marca 2019 r.
Informacja o Systemie Ochrony Zrzeszenia BPS według stanu na 31 marca 2019 r. sporządzona na podstawie danych sprawozdawczych uczestników Systemu Ochrony Zrzeszenia BPS I. Informacja o sytuacji finansowej
Bardziej szczegółowoURZĄD STATYSTYCZNY W KRAKOWIE
URZĄD STATYSTYCZNY W KRAKOWIE 31-223 Kraków, ul. Kazimierza Wyki 3 e-mail:sekretariatuskrk@stat.gov.pl tel. 012 415 60 11 Internet: http://www.stat.gov.pl/krak Informacja sygnalna - Nr 15 Data opracowania
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ SECUS RYNEK ZDROWIA 7 MAJA2014
KOMENTARZ SECUS RYNEK ZDROWIA 7 MAJA2014 WYNIKI SPÓŁEK MEDYCZNYCH POTWIERDZAJĄ POZYTYWNE TENDENCJE WYNIKI SPÓŁEK MEDYCZNYCH POTWIERDZAJĄ POZYTYWNE TENDENCJE Jak wynika z najnowszego raportu firmy badawczej
Bardziej szczegółowoWpływ testów utraty wartości wprowadzonych przez MSR na predykcyjną siłę informacji zawartych w sprawozdaniach finansowych
Wpływ testów utraty wartości wprowadzonych przez MSR na predykcyjną siłę informacji zawartych w sprawozdaniach finansowych mgr Jadwiga Praźników Promotor: prof. dr hab. inż. Tadeusz Dudycz Agenda 1. Uzasadnienie
Bardziej szczegółowoDefinicja przedsiębiorcy i działalności gospodarczej / Wg. USTAWA z dnia 2 lipca 2004 r. o swobodzie działalności
Opracowanie: dr inż. Zofia Kmiecik-Kiszka Formy prowadzenia działalności gospodarczej Definicja przedsiębiorcy i działalności gospodarczej / Wg. USTAWA z dnia 2 lipca 2004 r. o swobodzie działalności gospodarczej
Bardziej szczegółowoS.Wasyluk. Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. Post-Crisis Inventory Management in Polish Manufacture of food products Firms
S.Wasyluk Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Post-Crisis Inventory Management in Polish Manufacture of food products Firms Zarządzanie zapasami w warunkach pokryzysowych w przedsiębiorstwach z branży
Bardziej szczegółowoKrótkoterminowe planowanie finansowe na przykładzie przedsiębiorstw z branży wydawniczej
Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Krótkoterminowe planowanie finansowe na przykładzie przedsiębiorstw z branży wydawniczej Karolina Piątkowska Wrocław 2013 Spis treści: Wstęp... 3 I. Opis teoretyczny
Bardziej szczegółowoZESZYTY NAUKOWE UNIWERSYTETU SZCZECIŃSKIEGO NR NNN FINANSE, RYNKI FINANSOWE, UBEZPIECZENIA NR FF 2013
ZESZYTY NAUKOWE UNIWERSYTETU SZCZECIŃSKIEGO NR NNN FINANSE, RYNKI FINANSOWE, UBEZPIECZENIA NR FF 2013 Marzena Tatarska Ocena wyników działalności przedsiębiorstwa budowlanego Słowa kluczowe:... Keywords:...
Bardziej szczegółowoABSORPCJA FUNDUSZY UNIJNYCH A KONKURENCYJNOŚĆ PRZEDSIĘBIORSTW W POLSCE
ABSORPCJA FUNDUSZY UNIJNYCH A KONKURENCYJNOŚĆ PRZEDSIĘBIORSTW W POLSCE dr Jolanta Brodowska-Szewczuk Uniwersytet Przyrodniczo-Humanistyczny w Siedlcach Wydział Nauk Ekonomicznych i Prawnych Plan wystąpienia
Bardziej szczegółowoInformacja dodatkowa do raportu kwartalnego Fortis Bank Polska S.A. za II kwartał 2006 roku
Informacja dodatkowa do raportu kwartalnego Fortis Bank Polska S.A. za II kwartał 2006 roku (zgodnie z 91 ust. 3 i 4 Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 Dz. U. Nr 209, poz. 1744) 1.
Bardziej szczegółowosprawozdawczego oraz dostarczenie informacji o funkcjonowaniu spółki. Natomiast wadą jest wymóg wyważonego doboru wskaźników, których podstawą jest
ANALIZA WSKAŹNIKOWA Analiza danych finansowych za pomocą analizy wskaźnikowej wykorzystuje różne techniki badawcze, podkreślając porównawczą oraz względną wagę prezentowanych danych, które mają ocenić
Bardziej szczegółowoFOLIA POMERANAE UNIVERSITATIS TECHNOLOGIAE STETINENSIS Folia Pomer. Univ. Technol. Stetin. 2010, Oeconomica 284 (61),
FOLIA POMERANAE UNIVERSITATIS TECHNOLOGIAE STETINENSIS Folia Pomer. Univ. Technol. Stetin. 2010, Oeconomica 284 (61), 137 144 Beata Szczecińska OCENA BEZPIECZEŃSTWA FINANSOWEGO WYBRANYCH PRZEDSIĘBIORSTW
Bardziej szczegółowoStatystyki dotyczące ratingów nadawanych. przez agencję ratingową EuroRating
www.eurorating.com tel.: +48 22 349 24 89 fax: +48 22 349 28 43 e-mail: info@eurorating.com ul. Cynamonowa 19 lok. 548, 02-777 Warszawa (Poland) Statystyki dotyczące ratingów nadawanych przez agencję ratingową
Bardziej szczegółowoćwiczenia 30 zaliczenie z oceną
Wydział: Zarządzanie i Finanse Nazwa kierunku kształcenia: Finanse i Rachunkowość Rodzaj przedmiotu: podstawowy Opiekun: prof. dr hab. Maria Sierpińska Poziom studiów (I lub II stopnia): I stopnia Tryb
Bardziej szczegółowoWZORCOWE EFEKTY KSZTAŁCENIA DLA KIERUNKU STUDIÓW FINANSE STUDIA PIERWSZEGO STOPNIA PROFIL OGÓLNOAKADEMICKI
WZORCOWE EFEKTY KSZTAŁCENIA DLA KIERUNKU STUDIÓW FINANSE STUDIA PIERWSZEGO STOPNIA PROFIL OGÓLNOAKADEMICKI Umiejscowienie kierunku w obszarze kształcenia Kierunek studiów finanse należy do obszaru kształcenia
Bardziej szczegółowoDoradca bankowy klienta biznesowego
Doradca bankowy klienta biznesowego Informacje o usłudze Numer usługi 2016/04/01/7405/7327 Cena netto 4 100,00 zł Cena brutto 4 100,00 zł Cena netto za godzinę 22,78 zł Cena brutto za godzinę 22,78 Możliwe
Bardziej szczegółowoKapitał zagraniczny. w województwie lubelskim i Lublinie
Kapitał zagraniczny w województwie lubelskim i Lublinie SPIS TREŚCI 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. PODMIOTY Z UDZIAŁEM KAPITAŁU ZAGRANICZNEGO... 4 PODMIOTY Z UDZIAŁEM KAPITAŁU ZAGRANICZNEGO WG PRZEDZIAŁÓW ZATRUDNIENIENIA...
Bardziej szczegółowoWyniki finansowe banków w I kwartale 2009 r. [1]
Warszawa, 2009.07.10 Wyniki finansowe banków w I kwartale 2009 r. [1] W końcu marca br. działalność prowadziło 70 banków komercyjnych (o 6 więcej niż rok wcześniej), w tym 60 z przewagą kapitału zagranicznego
Bardziej szczegółowoAnaliza majątku polskich spółdzielni
Izabela Konieczna * Analiza majątku polskich spółdzielni Wstęp Aktywa spółdzielni rozumiane są jako zasoby pozostające pod jej kontrolą, stanowiące rezultat dotychczasowej działalności i stwarzające możliwość
Bardziej szczegółowoINFORMACJA DODATKOWA DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO SPÓŁKI. BLOCKCHAIN LAB SPÓŁKA AKCYJNA za rok 2018
INFORMACJA DODATKOWA DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO SPÓŁKI BLOCKCHAIN LAB SPÓŁKA AKCYJNA za rok 2018 Warszawa, 24-06-2019 1 1) Uzupełniające informacje o aktywach i pasywach bilansu za bieżący rok obrotowy.
Bardziej szczegółowoRaport o sytuacji mikro i małych firm poprawa nastrojów polskich przedsiębiorców. Poznań, 9 kwietnia 2015
Raport o sytuacji mikro i małych firm poprawa nastrojów polskich przedsiębiorców Poznań, 9 kwietnia 2015 Piąty raport Banku Pekao SA o sytuacji mikro i małych firm innowacje tematem specjalnym 6 910 wywiadów
Bardziej szczegółowoEkonometryczna analiza popytu na wodę
Jacek Batóg Uniwersytet Szczeciński Ekonometryczna analiza popytu na wodę Jednym z czynników niezbędnych dla funkcjonowania gospodarstw domowych oraz realizacji wielu procesów technologicznych jest woda.
Bardziej szczegółowoProjekt współfinansowany ze środków Unii Europejskiej w ramach Europejskiego Funduszu Społecznego
Strona1 Piotr L. Wilczyński Scenariusz zajęć edukacyjnych nr 5.10 Temat zajęć: Rachunkowość w przedsiębiorstwie 1. Cele lekcji: Uczeń: definiuje pojęcie rachunkowość przedsiębiorstwa, wymienia i charakteryzuje
Bardziej szczegółowoWykres 1 EBIT i EBITDA w pierwszym kwartale lat 2010, 2011 i 2012
KOMENTARZ ZARZĄDU NA TEMAT CZYNNIKÓW I ZDARZEŃ KTÓRE MIAŁY WPŁYW NA OSIĄGNIETE WYNIKI FINANSOWE Niniejszy raport prezentuje wybrane dane bilansu oraz rachunku zysków i strat, przepływy pieniężne i wskaźniki
Bardziej szczegółowoElżbieta Rak-Młynarska* Wykorzystanie rachunku przepływów pieniężnych w ocenie sytuacji finansowej sektora IT
WSBiF Elżbieta Rak-Młynarska* Wykorzystanie rachunku przepływów pieniężnych w ocenie sytuacji finansowej sektora IT Streszczenie Celem niniejszego opracowania jest przeprowadzenie wstępnej oceny funkcjonowania
Bardziej szczegółowoSZKOLENIE ZAAWANSOWANA ANALIZA FINANSOWA
SZKOLENIE ZAAWANSOWANA ANALIZA FINANSOWA Warsztaty komputerowe z zakresu zaawansowanej analizy finansowej, oparte są na praktyce i samodzielnym budowaniu przez uczestników modelu finansowego zawierającego
Bardziej szczegółowoRAPORT MIESIĘCZNY ZA LIPIEC 2016 ROKU
RAPORT MIESIĘCZNY ZA LIPIEC 2016 ROKU Lubsko, 14 sierpnia 2016 roku 1 Podstawa prawna Raport miesięczny LZMO S.A. ( Emitent, Spółka, LZMO ) publikowany jest zgodnie z punktem 16 Załącznika do Uchwały Nr
Bardziej szczegółowoRAPORT O STANIE SEKTORA MAŁYCH I ŚREDNICH PRZEDSIĘBIORSTW W POLSCE. Rozdział 8. Profile regionalne małych i średnich przedsiębiorstw
RAPORT O STANIE SEKTORA MAŁYCH I ŚREDNICH PRZEDSIĘBIORSTW W POLSCE Rozdział 8. Profile regionalne małych i średnich przedsiębiorstw Warszawa, 2011 Spis treści Województwo dolnośląskie...3 Województwo kujawsko-pomorskie...6
Bardziej szczegółowoEpigon Spółka Akcyjna
Epigon Spółka Akcyjna Raport za IV kwartał 2013 roku Raport za IV kwartał 2013 roku Epigon S.A. Najważniejsze wydarzenia czwartego kwartału Wzrost sprzedaży w stosunku do analogicznego okresu w 2012r.
Bardziej szczegółowoPrzedsiębiorcy o podatkach
Przedsiębiorcy o podatkach Raport z badania ilościowego przeprowadzonego na zlecenie Związku Przedsiębiorców i Pracodawców Warszawa, 17.05.2017 Spis treści 2 OPIS BADANIA 3 PODSUMOWANIE 6 WYNIKI ANEKS
Bardziej szczegółowoMenedżerska analiza finansowa przedsiębiorstw. dr Michał Ambroziak
Menedżerska analiza finansowa przedsiębiorstw dr Michał Ambroziak Prowadzący dr Michał Ambroziak Katedra Finansów i Rachunkowości, Pracownia Analizy Ekonomicznej i Planowania, pok. B 512 dyżur: indywidualny
Bardziej szczegółowoEV/EBITDA. Dług netto = Zobowiązania oprocentowane (Środki pieniężne + Ekwiwalenty)
EV/EBITDA EV/EBITDA jest wskaźnikiem porównawczym stosowanym przez wielu analityków, w celu znalezienia odpowiedniej spółki pod kątem potencjalnej inwestycji długoterminowej. Jest on trudniejszy do obliczenia
Bardziej szczegółowoOCENA RADY NADZORCZEJ SYTUACJI FINANSOWEJ TUP S.A. W ROKU 2010
OCENA RADY NADZORCZEJ SYTUACJI FINANSOWEJ TUP S.A. W ROKU 2010 str. 1 Spis treści Ocena sytuacji finansowej TUP S.A.... 3 Finansowanie majątku Spółki:... 3 Struktura majątku Spółki:... 3 Wycena majątku
Bardziej szczegółowoOrganizacja rachunkowości budżetowej i sprawozdawczości DR KATARZYNA TRZPIOŁA
Organizacja rachunkowości budżetowej i sprawozdawczości DR KATARZYNA TRZPIOŁA Nie ma dobrej, wiarygodnej informacji bez uwzględnienia wszelkich innych przepisów prawa, postanowień umownych i regulacji
Bardziej szczegółowoProjekt Badawczy Analiza wskaźnikowa przedsiębiorstwa współfinansowany ze środków Unii Europejskiej
Projekt Badawczy Analiza wskaźnikowa przedsiębiorstwa współfinansowany ze środków Unii Europejskiej FiM Consulting Sp. z o.o. Szymczaka 5, 01-227 Warszawa Tel.: +48 22 862 90 70 www.fim.pl Spis treści
Bardziej szczegółowoComarch 20 lat na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie
Comarch 20 lat na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie Janusz Filipiak, Prezes Zarządu Zwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Comarch S.A. 26 czerwca 2019, Kraków Comarch 20 lat na Giełdzie
Bardziej szczegółowo