10,86% 8,37% Konserwatywny. 107,92-7,93% Źródło: Na podstawie danych Bossafund.pl

Transkrypt

1 WYDZIAŁ DORADZTWA i ANALIZ DM BOŚ S.A. Wydanie: Lipiec 2015 r., data publikacji: 7 sierpnia 2015 Opracował: Michał Pietrzyca, Analityk, m.pietrzyca@bossa.pl PORTFELE BOSSAFUND Raport sporządzony na podstawie danych z Bossafund.pl w odniesieniu do kursów zamknięcia z 31 lipca 2015r. NAJCZĘŚCIEJ KUPOWANE - na platformie Bossafund.pl 18,00% 13,00% 8,00% 16,67% Wynik Portfeli BossaFund 14,83% 4,82% 10,86% 8,37% Fundusz Zmiana 1M AGIO Kapitał 0,33% PZU Energia Medycyna Ekologia 1,85% UNIKorona Pieniężny 0,17% SUPERFUND Pieniężny 0,17% UNIWIBID Plus 0,20% Źródło: Bossafund.pl. Dane za m-c lipiec 2015r. 3,00% -2,00% Źródło: Bossafund.pl, obliczenia własne. dla portfeli Bossafund, liczona narastająco od dnia: 11 lipca 2013 do dnia: r.. została obliczona na podstawie symulacji opartej na wynikach osiągniętych w przeszłości i nie stanowi gwarancji uzyskania podobnych wyników w przyszłości. Prezentowane wyniki są wynikami netto. W lipcu najwięcej zyskał portfel zrównoważony (+0,33% m/m), dzięki umiarkowanej zwyżce funduszu KBC Obligacji Korporacyjnych (+0,60% m/m) oraz na bazie nieco słabszego wzrostu SKARBIEC Top Fund. Stab. SFIO (+0,49% m/m). Portfel ten zanotował bardzo zbliżony wynik do średniej zmiany wszystkich funduszy mieszanych (+0,39% m/m) z Bossafund. Ponadto zachował się relatywnie lepiej wobec wyniku +0,1%, jaki osiągnęły w lipcu fundusze mieszane zrównoważone z krajowego rynku. Najgorszą zmianę m/m osiągnął portfel agresywny (-0,87% m/m). Za wskazaną słabość odpowiada głównie zapisana strata m/m na funduszu MetLife Akcji Chińskich i Azjatyckich, który opuścił portfel agresywny z wynikiem +9,81%, liczone od początku br. Fundusz ten wypadł z niniejszego zestawienia po spadku o 3,41%, po przekroczeniu linii obrony, jaką stawialiśmy, widząc spore ryzyko i silne spadki na chińskim rynku akcji. Indeks z Szanghaju stracił w lipcu 14,3%, co pokazuje, skąd wypływał impuls. NAJWIĘKSZE WZROSTY Analiza portfeli znajduje się w części Portfele Bossafund, strona 4. Fundusz Wycena Zmiana 1M SUPERFUND SFIO B 1022,43 7,06% SUPERFUND SFIO C 908,74 7,01% SUPERFUND Trend Plus Powiązany SFIO 89,29 6,87% KBC Akcji Małych i Średnich Sp. FIO 86,77 5,44% NOBLE FUND Akcji Małych i Średnich Spółek 93,62 5,37% NAJWIĘKSZE SPADKI -0,87% -0,53% 0,33% -0,10% 0,23% Agresywny Umiarkowanie Agres. Fundusz Wycena Zmiana 1M PKO Złota 602,64-20,78% PKO Surowców Globalny 74,67-10,80% SKARBIEC Rynków Surowcowych 60,26-8,82% NOBLE FUND Africa and Frontier 50,07-8,55% SKARBIEC JPMorgan Emerging Markets <br>opportunities Zrównoważony Umiarkowanie Konserw. od Konserwatywny 107,92-7,93% ALERT BOSSAFUND Fundusz Rating Ryzyko NN Globalny Spółek Dywidendowych 5 4 INVESTOR Zrównoważony 5 4 SKARBIEC Market Neutral 5 6 Trzy pierwsze fundusze w zestawieniu ALERT Bossafund. Patrz strona 3. BAROMETR RYNKU Instrument CLOSE 1M WIG ,10% EURPLN 4,1426-1,17% S&P ,84 2,00% ZŁOTO 1095,23-6,60% WIBID1M 1,46% 0,00% - Rentowność 10PLY 2,93% -12,23% Źródło: Dane rynkowe Indeks Zmienności dla S&P500 Indeks Wartość M-1 Wartość M Zmiana 1M VIX 18,23 12,12-33,51% Źródło: Bloomberg.com niska zmienność wysoka zmienność Barometr rynku zawiera dane wybranych instrumentów rynkowych oraz graficzną prezentację inwestycyjnego klimatu rynkowego wyliczoną przez DM na podstawie wskaźnika VIX (Volatility Index). Wskazania Barometru (wartość VIX): Ciemnozielony ; Jasnozielony ; Żółty ; Pomarańczowy ; Czerwony - powyżej 60. Szczegółowy opis wskaźnika VIX znajduje się w uwagach metodologicznych. OŚWIADCZENIE. Niniejszy raport Biuletyn Bossafund został przygotowany w Wydziale Doradztwa i Analiz Rynkowych Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w Warszawie (dalej DM BOŚ S.A.) wyłącznie w celach informacyjnych i stanowi Komentarz w rozumieniu Regulaminu doradztwa inwestycyjnego i sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych oraz instrumentów pochodnych. Opiera się na historycznej analizie kształtowania się kwotowań jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych, które nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości i nie powinny być podstawą jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych. DM BOŚ S.A. ostrzega, iż niniejszy raport nie stanowi rekomendacji, ogólnej porady inwestycyjnej, usługi doradztwa inwestycyjnego, ani analizy inwestycyjnej czy analizy finansowej w rozumieniu przepisów dotyczących obrotu instrumentami finansowymi, a także nie stanowi oferty zbycia lub nabycia wymienionych w niej instrumentów finansowych i nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania. Informacje zawarte w niniejszym raporcie oparte są na danych uzyskanych ze źródeł, które DM BOŚ S.A., działając w dobrej wierze i z należytą starannością, uważa za wiarygodne. DM BOŚ S.A. nie gwarantuje jednak dokładności, kompletności oraz trafności tych informacji. Przed podjęciem decyzji inwestycyjnej, DM BOŚ S.A. zaleca zapoznanie się z aktualną treścią prospektów informacyjnych funduszy inwestycyjnych oraz z Kluczowymi Informacjami dla Inwestorów. DM BOŚ S.A., jego organy zarządcze, organy nadzorcze, ani pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za działania lub zaniechania Inwestora podjęte na podstawie niniejszego raportu, nie ponoszą odpowiedzialności za straty lub utracone korzyści Inwestora, ani za wszelkie szkody, poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych Inwestora oraz skutki finansowe i niefinansowe powstałe w wyniku wykorzystania niniejszego raportu lub zawartych w nim informacji. Pracownik DM BOŚ S.A. sporządził niniejszy Raport z należytą starannością i rzetelnością, a wszelkie opinie, prognozy, kalkulacje i szacunki zawarte w niniejszym raporcie stanowią jedynie wyraz subiektywnej oceny autora na moment jej wydania i mogą być w każdym czasie bez uprzedzenia zmieniane. Zabronione jest powielanie i rozpowszechnianie niniejszego raportu bez pisemnej zgody DM BOŚ S.A. Nadzór nad DM BOŚ SA sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Klient wykorzystuje informacje zawarte w niniejszym raporcie na własne ryzyko i odpowiedzialność. 1 Strona

2 TOP 15 Tabela TOP 15 zawiera fundusze wyselekcjonowane przez analityków DM BOŚ z całej oferty Bossafund.pl wg kryteriów parametrów ratingu i ryzyka, w podziale po trzy fundusze dla każdej kategorii: akcyjne, mieszane, dłużne, pieniężne, inne. Szczegółowy opis kryteriów doboru funduszy do TOP 15 znajduje się w uwagach metodologicznych. Rodzaj Funduszu Fundusz Wycena Linia Obrony Rating Ryzyko Zmiana 1M akcyjny mieszane dłużne pieniężne inne NN Globalny Spółek Dywidendowych 210,89 196, ,10% MetLife Akcji Amerykańskich 11,86 11, ,42% KBC Akcji Małych i Średnich Sp. FIO 86,77 80, ,44% INVESTOR Zrównoważony 442,32 420, ,45% SKARBIEC Top Fund. Stab. SFIO 170,12 161, ,49% PZU Sejf+ 61,44 58, ,23% AGIO Kapitał 1339, , ,33% AGIO Kapitał Plus 116,40 114, ,30% AVIVA Dłużnych Papierów Korporacyjnych 121,48 119, ,13% UniLokata 114,56 113, ,20% INVESTOR Płynna Lokata 233,92 231, ,30% SUPERFUND SFIO Płynnościowy 1503, , ,20% AVIVA Stabilnego Inwestowania 271,89 258, ,84% KBC Zmiennej Alokacji 119,04 113, ,93% AVIVA Ochrony Kapitału Plus 172,17 163, ,67% KOMENTARZ Grupa aktywów Zmiana 1M akcyjny 3,32% mieszane 0,73% dłużne 0,26% pieniężne 0,24% inne 1,48%. Zmiana 1M została obliczona jako średnia arytmetyczna wartości zmiany 1M dla funduszy z danej grupy aktywów znajdujących się w tabeli TOP-15. Lipiec przyniósł trzy wyjścia z TOP-15 z powodu spadku oceny ratingu o jeden stopień na funduszach: PZU Energia Medycyna Ekologia, KBC Globalny Akcyjny i KBC Obligacji Korporacyjnych. Ponadto na funduszu MetLife Akcji Chińskich i Azjatyckich zadziałała linia obrony przy 11,31 zł i musiał on opuścić niniejsze zestawienie. Do TOP-15 weszły fundusze NN Globalny Spółek Dywidendowych, MetLife Akcji Amerykańskich, KBC Akcji Małych i Średnich Sp. FIO i INVESTOR Zrównoważony. W poprzednim miesiącu pozytywnie, pod kątem stopy 1M, wyróżniły się fundusze KBC Zmiennej Alokacji (+2,93% m/m) i PZU Energia Medycyna Ekologia (+1,85% m/m). Warto zwrócić uwagę na debiutanta w TOP-15 tj. na KBC Akcji Małych i Średnich Sp. FIO, który ciekawie wykorzystał ostatnie odreagowanie na małych i średnich spółkach z GPW, i zyskał 5,44% m/m, przy zmianie swig80 i mwig40 średnio o +3,25% m/m. KBC Akcji Małych i Średnich Sp. FIO KBC Zmiennej Alokacji MetLife Akcji Amerykańskich NN Globalny Spółek Dywidendowych INVESTOR Zrównoważony AVIVA Stabilnego Inwestowania AVIVA Ochrony Kapitału Plus SKARBIEC Top Fund. Stab. SFIO AGIO Kapitał AGIO Kapitał Plus INVESTOR Płynna Lokata PZU Sejf+ UniLokata SUPERFUND SFIO Płynnościowy AVIVA Dłużnych Papierów Korporacyjnych AGIO Kapitał Plus UniLokata INVESTOR Płynna Lokata PZU Sejf+ AGIO Kapitał AVIVA Dłużnych Papierów Korporacyjnych SUPERFUND SFIO Płynnościowy AVIVA Ochrony Kapitału Plus NN Globalny Spółek Dywidendowych INVESTOR Zrównoważony SKARBIEC Top Fund. Stab. SFIO AVIVA Stabilnego Inwestowania MetLife Akcji Amerykańskich KBC Zmiennej Alokacji KBC Akcji Małych i Średnich Sp. FIO Zmiana1M (%) 0,00 1,00 2,00 3,00 4,00 5,00 6,00 Ryzyko Strona

3 ALERT BOSSAFUND Zestawienie Alert Bossafund zawiera listę 30 pierwszych funduszy z całej oferty Bossafund.pl uszeregowanej wg. kryterium wielkości zmiany poziomu ryzyka oraz ratingu w okresie ostatniego miesiąca. Więcej szczegółów na temat kryteriów tworzenia zestawienia znajduje się w uwagach metodologicznych. Fundusz Rodzaj Funduszu Zmiana 1M Zmiana 1R Rating Zmiana Ryzyko Zmiana NN Globalny Spółek Dywidendowych akcyjne 2,10% 20,94% INVESTOR Zrównoważony mieszane 1,45% 16,72% SKARBIEC Market Neutral akcyjne 4,39% 26,16% OPEN Pieniężny pieniężne 0,30% 2,76% NOBLE FUND Obligacji dłużne 1,62% 3,53% PZU Papierów Dłużnych Polonez dłużne 1,04% 3,89% SKARBIEC Market Opportunities mieszane 1,00% 16,27% KBC Papierów Dłużnych dłużne 0,65% 5,12% MILLENNIUM Globalny Akcji akcyjne 2,03% 15,59% 4-4 KBC Aktywny mieszane 1,53% 6,34% KBC Globalny Akcyjny akcyjne -1,04% 15,37% SKARBIEC Waga mieszane 0,80% 6,67% MILLENNIUM Dynamicznych Spółek akcyjne 5,25% 17,26% SKARBIEC Małych i Średnich Spółek akcyjne 3,99% 15,58% UNIAkcje Małych i Średnich Spółek akcyjne 3,71% 16,66% NOBLE FUND Mieszany mieszane 2,66% 9,60% NOBLE FUND Timingowy mieszane 0,36% 8,03% KBC Akcji Małych i Średnich Sp. FIO akcyjne 5,44% 17,35% MetLife Akcji Małych Spółek akcyjne 4,17% 16,37% OPEN MiŚ Spółek akcyjne 3,68% 15,96% IPOPEMA MiŚ Spółek kat. A akcyjne 3,65% 16,47% IPOPEMA MiŚ Spółek kat. B akcyjne 3,60% 15,76% INVESTOR Sektora Infr. i Inform. akcyjne 2,81% 17,21% INVESTOR Akcji akcyjne 1,27% 17,51% MetLife Pieniężny pieniężne 0,19% 2,69% KBC Pieniężny pieniężne 0,02% 2,67% IPOPEMA Makro Alokacji kat. B mieszane 1,46% 2,04% IPOPEMA Obligacji kat. A dłużne 1,40% 1,94% IPOPEMA Obligacji kat. B dłużne 1,37% 1,68% ALLIANZ Polskich Obligacji Skarbowych dłużne 1,13% 1,70% Spadek ryzyka, jako zmiana korzystna, został oznaczony zieloną strzałką skierowaną w dół. W poprzednim miesiącu miało miejsce 80 alertów wśród wszystkich funduszy z Bossafund. Dokładnie 40 z nich poprawiło rating minimum o 1 stopień, przy czym z tej grupy najwięcej zyskał debiutant z TOP-15 KBC Akcji Małych i Średnich Sp. FIO (+5,44% m/m). Z drugiej strony 37 funduszy zanotowało spadek ratingu przynajmniej o 1 poziom, przy braku zmian na 3 funduszach. Z punktu widzenia ocen ryzyka lipiec nie przyniósł niekorzystnych zmian wśród wszystkich funduszy, natomiast dwa fundusze zanotowały spadek ryzyka dokładnie o jeden poziom, przy braku zmian na pozostałych 78 funduszach. Z zaprezentowanych powyżej 30 alertów najdynamiczniej r/r zyskuje SKARBIEC Market Neutral (+26,16%), posiadający 5 gwiazdek. Fundusz ten notuje ocenę ryzyka na poziomie 6, przy rocznej zmienności rzędu 10%. 3 Strona

4 PORTFELE BOSSAFUND W części poświęconej portfelom Bossafund prezentowane jest 5 portfeli skonstruowanych przez DM BOŚ: Agresywny, Umiarkowanie Agresywny, Zrównoważony, Umiarkowanie Konserwatywny oraz Konserwatywny. Portfele zostały utworzone z funduszy znajdujących się w zestawieniu TOP15. Więcej na temat zasad konstruowania portfeli Bossafund znajduje się w uwagach metodologicznych. dla Portfeli Bossafund, liczona narastająco od: dnia 11 lipca 2013 do: dnia r.. dla poszczególnych funduszy liczona jest od dnia włączenia funduszu do portfela. została obliczona na podstawie symulacji opartej na wynikach osiągniętych w przeszłości i nie stanowi gwarancji uzyskania podobnych wyników w przyszłości. Prezentowane wyniki są wynikami netto. PORTFEL AGRESYWNY Fundusz Wycena NN Globalny Spółek Dywidendowych 210,89 2,10% -0,00% MetLife Akcji Amerykańskich 11,86 2,42% -0,00% KBC Akcji Małych i Średnich Sp. FIO 86,77 5,44% -0,00% PORTFEL -0,87% 16,67% Stan bieżący: AKCYJNE % PZU Energia Medycyna Ekologia, MetLife Akcji Chińskich i Azjatyckich i KBC Globalny Akcyjny zostały zamienione odpowiednio na NN Globalny Spółek Dywidendowych, MetLife Akcji Amerykańskich i KBC Akcji Małych i Średnich Sp. FIO. W lipcu zadziałała linia obrony na funduszu MetLife Akcji Chińskich i Azjatyckich przy 11,31 zł. Przekroczenie linii obrony w dół automatycznie wyrzuciło wskazany fundusz z portfela i z TOP-15, dzięki czemu odseparowano portfel agresywny od ryzyka związanego z rynkiem chińskim. Dwa pozostałe wyjścia z niniejszego portfela zostały przeprowadzone z uwagi na spadki ratingów funduszy PZU Energia Medycyna Ekologia (+1,85% m/m) i KBC Globalny Akcyjny (-1,04% m/m). Debiutanci portfela agresywnego tj. NN Globalny Spółek Dywidendowych, MetLife Akcji Amerykańskich i KBC Akcji Małych i Średnich Sp. FIO posiadają ratingi w zakresie 4-5 gwiazdek i ryzyka od 4 do 6. 22,00% 17,00% 12,00% 7,00% 2,00% -3,00% KBC Akcji Małych i Średnich Sp. FIO 33,33% -0,87% Zwrotu 1M 16,67% Zwrotu NN Globalny Spółek Dywidendowych 33,33% MetLife Akcji Amerykańskich 33,33% PORTFEL UMIARKOWANIE AGRESYWNY Fundusz Wycena AGIO Kapitał 1339,94 0,33% 0,33% AGIO Kapitał Plus 116,40 0,30% 0,86% AVIVA Dłużnych Papierów Korporacyjnych 121,48 0,13% -0,25% NN Globalny Spółek Dywidendowych 210,89 2,10% -0,00% MetLife Akcji Amerykańskich 11,86 2,42% -0,00% KBC Akcji Małych i Średnich Sp. FIO 86,77 5,44% -0,00% PORTFEL -0,53% 14,83% 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% -5,00% 14,83% -0,53% Zwrotu 1M Zwrotu 4 Strona

5 Skład bieżący: DOPASOWANIE DŁUŻNE - 30,06 % AKCYJNE - 69,94 % UDZIAŁ PO DOPASOWANIU KBC Akcji Małych i Średnich Sp. FIO 23,31% AGIO Kapitał 10,03% AGIO Kapitał Plus 10,07% brak dopasowania n.d. AVIVA Dłużnych Papierów Korporacyjnych 9,97% PZU Energia Medycyna Ekologia, MetLife Akcji Chińskich i Azjatyckich i KBC Globalny Akcyjny zostały zamienione odpowiednio na NN Globalny Spółek Dywidendowych, MetLife Akcji Amerykańskich i KBC Akcji Małych i Średnich Sp. FIO. Poprzedni miesiąc przyniósł 0,53% spadek całego portfela, głównie za sprawą zniżki części akcyjnej średnio o 0,87%. Narastający wynik wskazuje obecnie +14,83% (Poprz. +15,45%). NN Globalny Spółek Dywidendowych 23,31% MetLife Akcji Amerykańskich 23,31% Przeprowadzamy trzy zmiany w portfelu z tych samych przyczyn, jakie zaistniały przy portfelu agresywnym. Zauważmy, że część dłużna niniejszego portfela zyskała średnio 0,25% m/m, co pozwoliło stłumić wypadkową słabość części akcyjnej. Ponadto większość przedstawionych funduszy dłużnych znalazła się, po lipcowych notowaniach, w pierwszej, najlepszej dziesiątce tej kategorii z bazy Bossafund (wg filtru najwyższego ratingu, najniższego ryzyka i najwyższej stopy ). PORTFEL ZRÓWNOWAŻONY Fundusz Wycena INVESTOR Zrównoważony 442,32 1,45% -0,00% SKARBIEC Top Fund. Stab. SFIO 170,12 0,49% 3,07% PZU Sejf+ 61,44 0,23% 0,05% PORTFEL 0,33% 4,82% Stan bieżący: MIESZANY % Zamieniamy KBC Obligacji Korporacyjnych na INVESTOR Zrównoważony. 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% PZU Sejf+ 33,02% 0,33% Zwrotu 1M 4,82% Zwrotu INVESTOR Zrównoważony 33,00% Portfel zrównoważony zyskał w lipcu umiarkowane 0,33% wobec spadku o 0,77% zanotowanego miesiąc wcześniej. Narastająca stopa wskazuje aktualnie 4,82% (Poprz. 4,49%). W minionym miesiącu zapisaliśmy tylko jedną zmianę w składzie portfela, gdyż KBC Obligacji Korporacyjnych stracił jedną gwiazdkę ratingu i musiał wg przyjętej metodologii opuścić niniejszy portfel. W lipcu najlepiej zachował się fundusz SKARBIEC Top Fund. Stab. SFIO, który zyskał 0,49%. Posiada on rating na poziomie 3 gwiazdek i ocenę ryzyka 4. Fundusz ten wzrósł o blisko 3,5% w ujęciu 1R. SKARBIEC Top Fund. Stab. SFIO 33,98% 5 Strona

6 PORTFEL UMIARKOWANIE KONSERWATYWNY Fundusz Wycena 14,00% 10,86% UniLokata 114,56 0,20% 0,55% INVESTOR Płynna Lokata 233,92 0,30% 0,27% 9,00% SUPERFUND SFIO Płynnościowy 1503,15 0,20% 3,11% NN Globalny Spółek Dywidendowych 210,89 2,10% -0,00% MetLife Akcji Amerykańskich 11,86 2,42% -0,00% KBC Akcji Małych i Średnich Sp. FIO 86,77 5,44% -0,00% PORTFEL -0,10% 10,86% 4,00% -1,00% -0,10% Zwrotu 1M Zwrotu Skład bieżący: DOPASOWANIE PIENIĘŻNE - 70,25 % AKCJE - 29,75 % UDZIAŁ PO DOPASOWANIU MetLife Akcji Amerykańskich 9,92% KBC Akcji Małych i Średnich Sp. FIO 9,92% UniLokata 23,26% brak dopasowania n.d. NN Globalny Spółek Dywidendowych 9,92% PZU Energia Medycyna Ekologia, MetLife Akcji Chińskich i Azjatyckich i KBC Globalny Akcyjny zostały zamienione odpowiednio na NN Globalny Spółek Dywidendowych, MetLife Akcji Amerykańskich i KBC Akcji Małych i Średnich Sp. FIO. SUPERFUND SFIO Płynnościowy 23,79% INVESTOR Płynna Lokata 23,20% Portfel stracił 0,1% m/m głównie za sprawą 0,87% przeceny części akcyjnej. Narastający wynik od lipca 2013 roku wskazuje +10,86% (Poprz. +10,99%). W składzie portfela mamy te same modyfikacje, jakie musieliśmy przeprowadzić w portfelu agresywnym, z uwagi na spadki ratingów dwóch funduszy akcyjnych i aktywowanie linii obrony na MetLife Akcji Chińskich i Azjatyckich. PORTFEL KONSERWATYWNY Fundusz Wycena UniLokata 114,56 0,20% 0,55% INVESTOR Płynna Lokata 233,92 0,30% 0,27% SUPERFUND SFIO Płynnościowy 1503,15 0,20% 3,11% PORTFEL 0,23% 8,37% Stan bieżący: PIENIĘŻNE % Brak zmian. 9,00% 7,00% 5,00% 3,00% 1,00% -1,00% 8,37% 0,23% Zwrotu 1M Zwrotu 6 Strona

7 Poprzedni miesiąc przyniósł +0,23% (Poprz. +0,08% m/m) zmianę dla portfela konserwatywnego, który od początku utworzenia notuje +8,37% (Poprz. +8,13%). W lipcu żaden z funduszy nie zanotował spadku ratingu ani nie pogorszył swojego parametru oceny ryzyka. W związku z tym nie mamy zmian w składzie portfela. Od 11 miesięcy wyraźnie zyskuje fundusz SUPERFUND SFIO Płynnościowy, który aktualnie posiada rating na poziomie 5 gwiazdek i niskie ryzyko wynoszące 2. Fundusz ten nadal posiada roczną zmienność rzędu 1% a do tego największy wzrost w układzie 1R o 3,45%, wśród funduszy pieniężnych z całej bazy Bossafund. SUPERFUND SFIO Płynnościowy 33,89% UniLokata 33,10% INVESTOR Płynna Lokata 33,01% KOMENTARZ RYNKOWY Federalny Komitet ds. Otwartego Rynku (FOMC) podjął w lipcu decyzję o odroczeniu podwyżki referencyjnej stopy procentowej w USA, co rynek akcji odebrał z optymizmem. Już w drugiej połowie lipca br. inwestorzy zajmowali na rynku długie pozycje pod taki scenariusz, co także zapowiadały umacniające się od początku lipca obligacje U.S. TNOTE10. Ich wzrost był co prawda tylko prognostykiem, ale ostatecznie na rynku długu została zbudowana baza pod brak zmian w cenie amerykańskiego kredytu. Pozytywny impuls dla szerokiego rynku indeks akcyjny S&P500 wykorzystał w lipcu idealnie, umacniając się o 2% m/m. W takim otoczeniu DAX zyskał 3,3% przy +3,25% średnim wzroście mwig40 i swig80 (segment MiŚ), liczone za poprzedni miesiąc. Brak podwyżki stopy procentowej w USA był czytelnym impulsem dla GPW, gdzie mamy zróżnicowany układ sił. W wyniku prowadzonej kampanii wyborczej negatywnie na krajowym rynku wyróżniają się największe spółki, zwłaszcza banki, które ciążą na WIG-u. Z drugiej strony poprawiające się perspektywy dla krajowej gospodarki pozwalają oczekiwać umacniania segmentu MiŚ na tle całego rynku. Taki kierunek potwierdzają ważne dane makro PMI dla Polski, które za lipiec wskazały 54,5 pkt. W związku z tym prowadzona korekta wzrostowa na obligacjach powinna być dobrą alternatywą wobec dynamicznie zmieniających się notowań funduszy akcyjnych powiązanych z największymi spółkami z GPW. Sądzimy, że dobrym uzupełnieniem dłużnych funduszy inwestycyjnych mogą okazać się zagraniczne fundusze akcyjne, zwłaszcza dywidendowe a także silne relatywnie krajowe fundusze małych i średnich spółek. Zauważmy, że te grupy aktywów nie są bezpośrednio lub mocno powiązane z czynnikami ryzyka geopolitycznego a także nie powinny ucierpieć na skutek ewentualnych zawirowań wokół banków z GPW czy sporej zmienności chińskiego rynku akcji. Z drugiej strony przy mniejszej skłonności inwestorów do ryzyka połączenie funduszy rynku pieniężnego i dłużnego powinno być dobrą alternatywą dla niskooprocentowanych lokat. W lipcu przeszło połowa polskich funduszy inwestycyjnych zanotowała dodatni wynik. funduszy opartych na małych i średnich spółkach wyniosła +4% m/m (Poprz. -4,4% m/m) i w lipcu był to najlepszy rezultat na krajowych funduszach. Na rynku papierów dłużnych zmienił się klimat, po decyzji FOMC. 10-letnie obligacje Skarbu Państwa zyskały blisko 12,50% w ujęciu miesięcznym, wywołując tym samym korekcyjny impuls do poprawy w segmencie krajowych, dłużnych funduszy inwestycyjnych. Dane dzienne indeks WIG w ujęciu świec japońskich. 7 Strona

8 Ogólny opis istoty jednostek uczestnictwa w funduszach inwestycyjnych i ryzyk związanych z inwestowaniem w jednostki uczestnictwa Fundusze Pieniężne: Zazwyczaj lokują środki w krótkoterminowe instrumenty finansowe rynku pieniężnego (bony skarbowe, certyfikaty depozytowe oraz bony komercyjne) oraz lokaty bankowe. Mogą stanowić alternatywę dla lokat bankowych cechuje je poziom bezpieczeństwa porównywalny do lokat bankowych. Głównym zadaniem funduszy pieniężnych jest powolne (ale stałe) pomnażanie kapitału przy niskim poziomie ryzyka. 90% w instrumenty rynku pieniężnego (lokaty, bony skarbowe, certyfikaty), 10% gotówka. Inwestując w fundusze tej grupy warto pamiętać o ryzyku zmiany stóp procentowych w przypadku gdy wartość części aktywów uzależniona jest od poziomu stóp procentowych. Fundusze Dłużne: Inwestują przede wszystkim w papiery wartościowe o stałym dochodzie (obligacje, bony). Z reguły nie mogą inwestować w udziałowe papiery wartościowe. Ze względu na rodzaj dominujących instrumentów dłużnych w portfelu można wyróżnić wśród nich fundusze papierów skarbowych oraz fundusze papierów korporacyjnych. 90% obligacje Skarbu Państwa lub korporacyjne. Inwestując w fundusze tej kategorii należy mieć na uwadze ryzyko kredytowe związane z niewypłacalnością emitentów instrumentów finansowych znajdujących się wśród aktywów funduszy. Fundusze Mieszane: Inwestują w różne klasy aktywów, zarówno w instrumenty o charakterze udziałowym (akcje, prawa do akcji), jak i w instrumenty dłużne (obligacje, bony) i inne. Klasycznymi reprezentantami tej kategorii są fundusze stabilnego wzrostu oraz zrównoważone. Trudno wskazać jeden modelowy portfel z uwagi na fakt, że jest to bardzo zróżnicowana kategoria. W zależności od funduszu może być to: 20-80% akcje, 80-20% obligacje lub instrumenty rynku pieniężnego (lokaty, bony skarbowe, certyfikaty). Decydując się na inwestycję w fundusze tej kategorii należy wziąć pod uwagę ryzyko koncentracji aktywów związane z niewłaściwą dywersyfikacją aktywów funduszu. Fundusze Akcji: Charakteryzują się aktywną polityką inwestycyjną. Lokują aktywa przede wszystkim w akcje oraz inne udziałowe papiery wartościowe (prawa do akcji, kwity depozytowe). Uważane są za ryzykowne i podatne na wahania koniunktury rynkowej. Zwykle przynoszą dobre stopy w czasie hossy, ale generują straty w czasie załamania rynku. 90% akcje, 10% gotówka lub płynne instrumenty rynku pieniężnego (lokaty, bony skarbowe, certyfikaty). Przy inwestycji w tę grupę funduszy należy pamiętać o ryzyku rynkowym związanym ze spadkiem wartości jednostki uczestnictwa w wyniku niekorzystnych zmian w wycenie aktywów funduszu. Fundusze Inne: Inwestują środki na rynkach krajowym i zagranicznym w różnego rodzaju klasy aktywów np. papiery wartościowe powiązane z rynkiem surowców albo w ETF (Exchange Traded Funds). Często ich polityka inwestycyjna zakłada transakcje zabezpieczające przed ryzykiem kursowym. W tej kategorii znajdują się także fundusze inwestujące tylko w złoto albo np. zmiennie alokujące kapitał. Często ich udział w różne ETF, instrumenty pochodne, surowce czy waluty waha się w danym, krótkim okresie czasu od 0% do 100% zaangażowania. Z uwagi na możliwe duże zróżnicowanie klas aktywów nie mamy wzorcowego portfela. Inwestując w fundusze tej grupy trzeba pamiętać o ryzyku kursowym, dynamicznej alokacji w różne klasy zmiennych aktywów, o czynniku błądzenia losowego, przypadkowości wycen, miejscami niskiej, przeciętnej korelacji z pozostałymi kategoriami funduszy. Ryzyko w ich przypadku kształtuje się na podwyższonym poziomie. UWAGI METODOLOGICZNE BAROMETR RYNKU Prezentuje nastroje rynkowe, jakie panują na Wall Street, ustalane za pomocą wskaźnika VIX (Volatility Index indeks zmienności). Szeroki opis oraz badania empiryczne: d=3799&news_id=42120 Przyjęliśmy pięć stanów nastrojów (kolorów) dla S&P500 na podstawie przedziałów notowań VIX-a: - Ciemnozielony, gdy VIX <0 ; 15>, biały kursor na tym polu oznacza niską zmienność, uśpienie rynku, - Jasnozielony, gdy VIX (15 ; 30>, biały kursor na tym polu oznacza minimalnie podwyższoną zmienność, rynek jest już poza fazą uśpienia, - Żółty, gdy VIX (30 ; 45>, biały kursor na tym polu oznacza istotnie podwyższoną zmienność i ryzyko wkroczenia fazy dynamicznych zmian, - Pomarańczowy, gdy VIX (45 ; 60>, biały kursor na tym polu oznacza niestandardowo wysoką zmienność, - Czerwony, gdy VIX (60 ; 100>, biały kursor na tym polu oznacza najbardziej zmienny rynek, powinny pojawiać się fazy paniki lub euforii. TOP-15 Wyboru dokonaliśmy na podstawie parametrów ratingu, ryzyka oraz wskazań 1-miesięcznej stopy. Wymienione wskaźniki wyliczane są wg metodyki przyjętej przez Bossafund.pl i tam publikowane dla wszystkich funduszy, będących w ofercie serwisu. Sporządzający biuletyn Bossafund ma wybór, które z powyżej podanych kryteriów jest w danym momencie najważniejsze. Kierujemy się zasadami: - najwyższego bezpieczeństwa (wybór funduszy wg kolejności najniższego ryzyka, najwyższego ratingu i zmiany jednomiesięcznej stopy ) - potencjalnie najsilniejszych funduszy (wybór funduszy wg kolejności najwyższego ratingu, najniższego ryzyka i zmiany jednomiesięcznej stopy ). 8 Strona

9 Jeśli wg ww. parametrów dokonujemy zmiany kolejności to o tym piszemy w uzasadnieniu wyboru konkretnego funduszu. Mechanizm doboru funduszy do TOP-15 jest tylko uznaniowy w przypadku jeśli chodzi o kolejność filtrowania wg ryzyka, ratingu i wskazań 1-miesięcznej stopy. Zawsze skupiamy się na funduszach o wysokich ratingach, niskich ryzykach oraz takich, które nie są w momencie wyboru notowane na rekordowych poziomach. Ponadto w poszukiwaniach silnych funduszy stosujemy wskaźnik tzw. Linii Obrony (LO), która oddziela potencjalnie najmocniejsze, pro-wzrostowe fundusze od tych, będących w trendach spadkowych. Linia obrony działa jak kroczący trailing stop procentowy szczegółowy opis zlecenia traling stop dostępny jest na stronie: Linia obrony jest to sztywny poziom cenowy ustawiany poniżej wartości zamknięcia z poprzedniego miesiąca, zawierający się w przedziale wyznaczonym za pomocą: - maksymalnej, z góry założonej wartości procentowej oddalonej poniżej poprzedniego zamknięcia odpowiednio dla funduszy: akcyjne -7%, mieszane -5%, dłużne -2%, pieniężne -1%, - inne -5% (koniec przedziału), - zmienności funduszu oszacowanej wg stosunku wartości minimalnej z analizowanego, bieżącego miesiąca do maksymalnego kursu zamknięcia z ostatnich trzech miesięcy (środek przedziału), - indywidualnej oceny ryzyka dla danego rynku (początek przedziału), ale nie mniej niż połowa maksymalnej, sztywnej wartości procentowej (szacowane jako 0,5 * wartość końca przedziału). Przekroczenie linii obrony powoduje wyjście danego funduszu z TOP-15. Rating to ocena wyników funduszu na tle danej kategorii, biorąca pod uwagę poziom wyników oraz ich stabilność na przestrzeni ostatnich 12 miesięcy. Ryzyko natomiast to ocena zmienności danego funduszu na podstawie jego zachowania się w ostatnich 12 miesiącach. Kombinacja wysokiego poziomu ratingu i niskiego poziomu ryzyka wskazuje najbardziej stabilne, najmniej ryzykowne fundusze a do tego, przy aktualnej wycenie jednostek powyżej linii LO, takie, które posiadają wysoki, pro-wzrostowy potencjał. ALERT BOSSAFUND Wysyła ostrzeżenia i sygnały o funduszach, na których doszło do zmian ryzyka i ratingu. W raporcie BF prezentujemy 30 funduszy uszeregowanych wg. najwyższego ratingu, najniższego ryzyka oraz najwyższej bezwzględnej stopy m/m. PORTFELE Portfele prowadzone są w oparciu o fundusze TOP 15 i budowane zgodnie z wzorcami dla odpowiednich profilów inwestora. Powyżej rozpisane zostały główne kryteria prowadzonych portfeli. Jeżeli w danym portfelu, na skutek zmiany wyceny jednostek funduszy, wchodzących w skład portfela, dojdzie do zmiany stosunku klas aktywów to wówczas może wystąpić konieczność doprowadzenia takiego portfela do stanu pierwotnego, zgodnego ze wzorcem. Założyliśmy, iż wyrównywanie (dopasowanie) do stanu początkowego będziemy przeprowadzać, gdy nastąpi odchylenie jednej kategorii funduszy względem drugiej kategorii o minimum 2% (p.p.) za pomocą zamiany części jednostek funduszy wchodzących w skład tego portfela. Zamienia się jednostki jednej klasy aktywów na jednostki drugiej klasy aktywów w zależności od tego, która klasa zyskała ważąco w całym portfelu. Dopasowanie będzie miało zatem miejsce np. w portfelu umiarkowanie agresywnym, który wzorcowo wskazuje zaangażowanie 30% w jednostki funduszy dłużnych i 70% w jednostki funduszy akcyjnych, w sytuacji gdy aktualna wycena znajdujących się w tym portfelu funduszy dłużnych i akcyjnych wskazuje na aktualne przeważenie funduszy akcyjnych względem funduszy dłużnych w stosunku nie niższym niż 72% akcyjne i 28% dłużne. W takiej sytuacji sprzedajemy jednostki akcyjne o wartości nie niższej niż 2% z całości portfela i za tą sumę kapitału nabywamy niedoważone jednostki funduszy dłużnych. Dzięki takiemu zabiegowi otrzymujemy pożądany stan wzorcowy: 30% dłużny / 70% akcyjny. Dopasowanie będzie miało również miejsce w sytuacji odwrotnej, czyli w sytuacji gdy aktualna wycena jednostek funduszy wchodzących w skład portfela wskazuje na przeważenie aktywów dłużnych względem aktywów akcyjnych w relacji 68% akcyjne i 32% dłużne. W takiej sytuacji sprzedajemy fundusze dłużne za 2% wartości portfela i za tą kwotę kupujemy jednostki wchodzących w skład portfela funduszy akcyjnych. Dzięki temu powracamy do ustalonego wzorca dla profilu (portfela) umiarkowanie agresywnego. W przypadku portfeli składających się z jednej klasy aktywów (portfel agresywny, zrównoważony, konserwatywny) dopasowanie portfela do wzorca nie będzie występować. W portfelach zachodzą także, co jakiś czas, zmiany składu portfela z uwagi na zmiany w tabeli TOP-15 i / lub zmiany ratingów. Profil portfela Agresywny Umiarkowanie agresywny Zrównoważony Umiarkowanie konserwatywny Konserwatywny Struktura 100% akcyjny 30% dłużny, 70% akcyjny 100% mieszany 70% pieniężny, 30% akcyjny 100% pieniężny Dopasowanie: przy 2% (p.p.) odchyleniu struktury procentowej od wzorca Koszty: brak opłat za zlecenia kupna / sprzedaży / zamiany 9 Strona