Nr: 23 Marzec 2016 r. data publikacji: 8 marca Zrównoważone perspektywy NAJWIĘKSZE WZROSTY

Transkrypt

1 WYDZIAŁ DORADZTWA i ANALIZ DM BOŚ S.A. Nr: 23 Marzec 2016 r. data publikacji: 8 marca 2016 Zrównoważone perspektywy Michał Pietrzyca Analityk DM BOŚ S.A. Miniony miesiąc przyniósł tylko jedno nieznaczące przetasowanie i to w dodatku w portfelu umiarkowanie agresywnym. AVIVA Dłużnych Papierów Korporacyjnych stracił jedną gwiazdkę ratingu i został zastąpiony przez MetLife Obligacji Światowych. W ujęciu uśrednionym ubiegły miesiąc przyniósł -0,23% (Poprz.-1,59% m/m) dla wszystkich portfeli Bossafund. Najagresywniejszy portfel stracił 1,03%, przy +2,6% zmianie na Wig-u oraz względem 1,75% średniego spadku na DAX oraz S&P500. W styczniu i lutym wyraźnie zyskiwało złoto, które od początku 2016 roku wzrosło o +19%. To pokazuje, że kapitał wybrał sobie ten kruszec jako bezpieczną przystań, wyraźnie uciekając w lutym z japońskiego oraz chińskiego rynku akcji. Na globalnym rynku utrzymuje się przeciętna zmienność wg VIX na poziomie ok. 20 pkt. Jeśli jednak kolejne tygodnie przyniosą spadek zmienności połączony ze słabością złota to prawdopodobnie inwestorzy chętniej będą sięgać po klasyczne fundusze akcyjne. Stopa zwrotu z Portfeli Bossafund 25,00% 2 15,00% 1 5,00% -5,00% AGR UAGR ZRW UKON KON Źródło: Bossafund, obliczenia własne. Stopa zwrotu dla portfeli BOSSAFUND, liczona narastająco od dnia: 11 lipca 2013 do dnia: Stopa zwrotu została obliczona na podstawie symulacji opartej na wynikach osiągniętych w przeszłości i nie stanowi gwarancji uzyskania podobnych wyników w przyszłości. Prezentowane wyniki są wynikami brutto (wynik będzie niższy po uwzględnieniu podatku od zysków kapitałowych). Biuletyn BF jest publikowany od kwietnia 2014.; Oznaczenia portfeli: AGR (agresywny), UAGR (umiarkowanie agresywny), ZRW (zrównoważony), UKON (umiarkowanie konserwatywny), KON (konserwatywny). Raport sporządzony na podstawie danych z Bossafund.pl w oparciu o kursy zamknięcia z dnia 29 lutego 2016 r. NAJWIĘKSZE WZROSTY Zmiana 1M PKO Akcji Rynku Złota 30,13% PKO Surowców Globalny 22,75% SUPERFUND GoldFuture 15,79% INVESTOR Gold Otwarty 10,47% NOBLE FUND Africa and Frontier 6,99% Źródło: Na podstawie danych Bossafund.pl NAJWIĘKSZE SPADKI Zmiana 1M NN Japonia -12,41% PKO Akcji Rynku Japońskiego -9,92% INVESTOR Indie i Chiny -6,96% SKARBIEC Spółek Wzrostowych -4,28% SKARBIEC Top Brands -3,76% Źródło: Na podstawie danych Bossafund.pl NAJCZĘŚCIEJ KUPOWANE - na platformie Bossafund.pl Zmiana 1M AGIO Kapitał Plus 0,04% UniLokata 0,16% PKO Akcji Rynku Złota 30,13% AVIVA Obligacji Dynamiczny 0,53% INVESTOR Gold Otwarty 10,47% Źródło: Bossafund.pl. Dane za m-c Luty 2015 r. TOP 20 Grupa Aktywów Zmiana 1M akcyjne 0,52% mieszane 0,6% dłużne -0,02% pieniężne 0,13% Źródło: Na podstawie danych TOP 20 Bossafund.pl BAROMETR RYNKU Instrument CLOSE 1M WIG ,6% EURPLN 4,3464-1,7% S&P ,23-0,4% ZŁOTO 1238,65 10,8% WIBID1M 1,36% -2,9% Rentowność 10PLY 2,95% -6,57% Źródło: Dane rynkowe Indeks Zmienności dla S&P500 Indeks Wartość M-1 Wartość M Zmiana 1M VIX 20,2 20,55 1,73% Źródło: Bloomberg.com 1 Strona

2 TOP 20 Tabela TOP 20 zawiera fundusze wyselekcjonowane przez analityków DM BOŚ z całej oferty BOSSAFUND.PL wg kryteriów parametrów ratingu i ryzyka, w podziale po pięć funduszy dla każdej kategorii: akcyjne, mieszane, dłużne, pieniężne. Szczegółowy opis kryteriów doboru funduszy do TOP 20 znajduje się w uwagach metodologicznych. Kategoria Wycena Linia Obrony Rating Ryzyko Zmiana 1M ALTUS Absolutnej St. Zwr. Rynku Pol. akcyjny 134,42 125, ,25% SKARBIEC Market Neutral akcyjny 126,94 118, ,18% PKO Technologii i Innowacji Globalny akcyjny 165,23 153, ,24% NOBLE FUND Akcji Małych i Średnich Spółek akcyjny 86,99 80, ,33% MILLENNIUM Absolute Return akcyjny 114,61 106, ,54% AGIO Kapitał Plus dłużne , ,04% AGIO Kapitał dłużne 1362, ,11% MetLife Obligacji Światowych dłużne 12,12 11, ,14% MILLENNIUM Depozytowy dłużne 175,8 172, ,17% IPOPEMA Obligacji kat. A dłużne 125,06 122, ,72% ALTUS Absolutnej St. Zwr. Dłużny mieszane 116,26 110, ,35% KBC Obligacji Korporacyjnych mieszane 129,63 123, ,28% NOBLE FUND Timingowy mieszane 140,03 133, ,79% NN Stabilny Globalnej Alokacji mieszane 111,89 106, ,73% SKARBIEC Top Fund. Stab. SFIO mieszane 159,17 151, ,29% EQUES Pieniężny pieniężne 11,63 11, ,09% SUPERFUND SFIO Płynnościowy pieniężne 1518, , ,06% UNIWIBID Plus pieniężne 1673, , ,21% UniLokata pieniężne 115,7 114, ,16% PKO Rynku Pieniężnego pieniężne 1428, , ,13% Źródło: Obliczenia własne na podstawie danych Bossafund.pl. Rating na skali 1-5, Ryzyko na skali 1-7 Stopa zwrotu 1M stopa zwrotu za ostatni miesiąc. KOMENTARZ W TOP-20 piętnaście funduszy wzrosło w lutym średnio o 0,73% natomiast pozostałe 5 funduszy zanotowało spadek średnio o 0,53%. Ponadto najmocniejszy wzrost o 4,24% uzyskano na funduszu PKO Technologii i Innowacji Globalny. Z drugiej strony największy spadek z przedstawionej bazy TOP-20 zanotował SKARBIEC Market Neutral (-2,18% m/m). W minionym miesiącu Wig zyskał 2,6% przy 6,57% wzroście ceny 10-letnich obligacji Skarbu Państwa (Poprz. spadek o 7,28% m/m). Tak dobrych wyników nie uzyskały w lutym fundusze, które poprzednio pobijały swoje benchmarki, wchodzące do TOP-20. Znakomite rezultaty osiągnięto w lutym na rynku metali szlachetnych, zwłaszcza na złocie, które urosło o 10,8% m/m. Przykładowo PKO Akcji Rynku Złota, który dodatkowo się lewaruje, zyskał nieco ponad 30% w ubiegłym miesiącu właśnie dzięki zwyżce złota. Stopa zwrotu 1M -3,00-2,00-1,00 0,00 1,00 2,00 3,00 4,00 5,00 ALTUS Absolutnej St. Zwr. Rynku Pol. SKARBIEC Market Neutral PKO Technologii i Innowacji Globalny NOBLE FUND Akcji Małych i Średnich MILLENNIUM Absolute Return AGIO Kapitał Plus AGIO Kapitał MetLife Obligacji Światowych MILLENNIUM Depozytowy IPOPEMA Obligacji kat. A ALTUS Absolutnej St. Zwr. Dłużny KBC Obligacji Korporacyjnych NOBLE FUND Timingowy NN Stabilny Globalnej Alokacji SKARBIEC Top Fund. Stab. SFIO EQUES Pieniężny SUPERFUND SFIO Płynnościowy UNIWIBID Plus UniLokata PKO Rynku Pieniężnego Źródło: Na podstawie danych Bossafund.pl 2 Strona

3 PORTFEL AGRESYWNY Nie mamy zmian w portfelu agresywnym (-1,03% m/m), gdyż żaden fundusz akcyjny nie zanotowal w lutym obniżenia ratingu albo wzrostu ryzyka. Sytuacja portfela jest zatem stabilna. Ponadto pozytywnie wyróżnił się pod kątem oceny ratingu ALTUS Absolutnej St. Zwr. Rynku Pol., który zyskał dodatkową gwiazdkę i ma teraz rating na poziomie 5. Widać, że fundusz ten nie należy do mocno ryzykownych rozwiązań, gdyż posiada roczną zmienność na poziomie 5%, natomiast fundusze akcyjne z Bossafund posiadają średnio rzecz biorąc dwa razy większą zmienność. Struktura portfela 33,85% 34,74% e w składzie portfela - aktualny stan Wycena Udział SKARBIEC Market Neutral 126,94 34,74% ALTUS Absolutnej St. Zwr. Rynku Pol. 134,42 31,41% MILLENNIUM Absolute Return 114,61 33,85% PORTFEL 100% Ostatnie wyniki funduszy portfela Data Stopa 1M Stopa od * SKARBIEC Market Neutral ,18% 0,68% ALTUS Absolutnej St. Zwr. Rynku Pol ,25% -0,25% MILLENNIUM Absolute Return ,54% -1,87% Analiza składu portfela Portfel modelowy: AKCYJNE - 100% Zmiana składu: Ryzyko 31,41% SKARBIEC Market Neutral ALTUS Absolutnej St. Zwr. Rynku Pol. MILLENNIUM Absolute Return Brak zmian. Wyniki portfela Wartość bieżąca Stopa 1M Stopa 3M Stopa 12M Stopa zwrotu** 10850,06-1,03% -6,37% -6,3% 8,5% Charakterystyka portfela Zmiana wartości portfela i stopa zwrotu 25,00% 2 15,00% , , , ,00 Portfel przeznaczony dla tej grupy inwestorów, którzy nie boją się ryzyka inwestycyjnego i mają świadomość tego, że z jednej strony daje ona szansę na ponadprzeciętne zyski, ale z drugiej strony wiąże się to czasem z możliwością doświadczenia dużych strat. Portfel zbudowany jest wyłącznie z funduszy akcyjnych. Uwagi: Dane w tabelach i wykresach przygotowano na podstawie danych Bossafund.pl. Wartość początkowa portfela na wykresie zmiany wartości portfela i stopy zwrotu wynosiła PLN. * Stopa od oznacza stopę zwrotu osiągniętą na danym funduszu od dnia funduszu do portfela.** Stopa zwrotu liczona jest od dnia 11 lipca ,00% , ,00 W BIULETYNIE BOSSAFUND prezentujemy 5 portfeli skonstruowanych przez DM BOŚ: Agresywny, Umiarkowanie Agresywny, Zrównoważony, Umiarkowanie Konserwatywny oraz Konserwatywny. Portfele zostały utworzone z funduszy znajdujących się w zestawieniu TOP20. Wejdź na Subskrybuj Biuletyn Bossafund. Skorzystaj z Twojego Doradcy, aby określić profil inwestycyjny i dobrać Portfel Bossafund.

4 PORTFEL UMIARKOWANIE AGRESYWNY Luty przyniósł przeciętną stopę zwrotu na poziomie -0,67% oraz jedną zmianę w portfelu. AVIVA Dłużnych Papierów Korporacyjnych stracił jedną gwiazdkę ratingu oraz został zastąpiony przez MetLife Obligacji Światowych. Nowy fundusz posiada rating na poziomie 5 gwiazdek, ale z drugiej strony jest dosyć ryzykowny, gdyż ma ocenę 5 na 7. Jego zmienność roczna rzędu 11% bardziej pasuje charakterystyką do agresywniejszych funduszy. Dzięki podniesionej zmienności MetLife Obligacji Światowych możliwe jest szacowanie szerszych wahań stopy zwrotu m/m niż średniomiesięczne +0,4%, jakie od początku działalności notują fundusze dłużne z Bossafund. e w składzie portfela - aktualny stan Wycena Udział AGIO Kapitał 1362,24 10,4% MetLife Obligacji Światowych 12,12 10,36% AGIO Kapitał Plus ,25% SKARBIEC Market Neutral 126,94 23,97% ALTUS Absolutnej St. Zwr. Rynku Pol. 134,42 21,66% MILLENNIUM Absolute Return 114,61 23,36% PORTFEL 100% Ostatnie wyniki funduszy portfela Data Stopa 1M Stopa od * AGIO Kapitał ,11% 2% AVIVA Dłużnych Papierów Korporacyjnych ,23% -0,13% AGIO Kapitał Plus ,04% 2,24% SKARBIEC Market Neutral ,18% 0,68% ALTUS Absolutnej St. Zwr. Rynku Pol ,25% -0,25% MILLENNIUM Absolute Return ,54% -1,87% Wyniki portfela Wartość bieżąca Stopa 1M Stopa 3M Stopa 12M Stopa zwrotu** 10945,49-0,67% -4,45% -4,41% 9,45% Zmiana wartości portfela i stopa zwrotu 2 16,00% 12,00% 8,00% 4,00% , , , , ,00 Struktura portfela 21,66% Analiza składu portfela bieżący modelowy DŁUŻNE 31% 30% AKCYJNE 69% 70% AVIVA Dłużnych Papierów Korporacyjnych Zmiana składu: został zastąpiony przez MetLife Obligacji Światowych. Dopasowanie udziały bieżące dopasowanie udziały po Dłużne 31,01 brak b.z. Akcje 68,99 brak b.z. Ryzyko 23,36% Charakterystyka portfela 10,40% 10,36% 23,97% AGIO Kapitał MetLife Obligacji Światowych AGIO Kapitał Plus SKARBIEC Market Neutral ALTUS Absolutnej St. Zwr. Rynku Pol. MILLENNIUM Absolute Return 10,25% Portfel przeznaczony dla osób które posiadają dużą świadomość ryzyka, jakie wiąże się z inwestowaniem w agresywne fundusze, niemniej jednak ukazują również częściową niechęć na narażanie się na najwyższe ryzyko. Celem portfela nie jest wyłącznie ochrona kapitału, czy powolne budowanie wartości inwestycji, ale także dopuszczenie możliwości poniesienia czasem nawet ponadprzeciętnego ryzyka. Uwagi: Dane w tabelach i wykresach przygotowano na podstawie danych Bossafund.pl. Wartość początkowa portfela na wykresie zmiany wartości portfela i stopy zwrotu wynosiła PLN. * Stopa od oznacza stopę zwrotu osiągniętą na danym funduszu od dnia funduszu do portfela.** Stopa zwrotu liczona jest od dnia 11 lipca W BIULETYNIE BOSSAFUND prezentujemy 5 portfeli skonstruowanych przez DM BOŚ: Agresywny, Umiarkowanie Agresywny, Zrównoważony, Umiarkowanie Konserwatywny oraz Konserwatywny. Portfele zostały utworzone z funduszy znajdujących się w zestawieniu TOP20. Wejdź na Subskrybuj Biuletyn Bossafund. Skorzystaj z Twojego Doradcy, aby określić profil inwestycyjny i dobrać Portfel Bossafund.

5 PORTFEL ZRÓWNOWAŻONY Portfel zrównoważony osiągnął w lutym br. +0,64% (Poprzednio stracił 2,54% m/m). Za taki wynik odpowiadają głównie fundusze SKARBIEC Top Fund. Stab. SFIO oraz ALTUS Absolutnej St. Zwr. Dłużny, które średnio zyskały 1,32% m/m. W portfelu nie przeprowadzamy żadnych zmian. Ponadto ALTUS Absolutnej St. Zwr. Dłużny zyskał dodatkowe oczko ratingu, który teraz wynosi 5 gwiazdek. Pamiętajmy także, że fundusze mieszane notują 0,55% ujemną stopę zwrotu, jaką poniosły w okresie ponad 2 lat. Cechują się także zmiennością roczną na poziomie 11%, więc nie należą do grupy ani najsilniejszych ani najstabilniejszych rozwiązań. e w składzie portfela - aktualny stan Wycena Udział NN Stabilny Globalnej Alokacji 111,89 32,78% SKARBIEC Top Fund. Stab. SFIO 159,17 33,56% ALTUS Absolutnej St. Zwr. Dłużny 116,26 33,66% PORTFEL 100% Ostatnie wyniki funduszy portfela Data Stopa 1M Stopa od * NN Stabilny Globalnej Alokacji ,73% -2,45% SKARBIEC Top Fund. Stab. SFIO ,29% -8,39% ALTUS Absolutnej St. Zwr. Dłużny ,35% 1,35% Struktura portfela 33,66% Analiza składu portfela Portfel modelowy: MIESZANE - 100% Zmiana składu: Ryzyko 33,56% NN Stabilny Globalnej Alokacji SKARBIEC Top Fund. Stab. SFIO ALTUS Absolutnej St. Zwr. Dłużny Brak zmian. 32,78% Wyniki portfela Wartość bieżąca Stopa 1M Stopa 3M Stopa 12M Stopa zwrotu** 9945,32 0,64% -3,41% -5,35% -0,55% Zmiana wartości portfela i stopa zwrotu 8,00% 7,00% 6,00% 5,00% 4,00% 3,00% 2,00% 1,00% -1,00% , , , , ,00-2,00% 9 800, Charakterystyka portfela Portfel przeznaczony dla osób, które są zdecydowane skorzystać z możliwości, jakie dają fundusze inwestycyjne. Chodzi o poniesienie przeciętnego ryzyka w zamian za możliwość osiągania zysków wyższych niż na lokatach bankowych czy w obligacjach. Portfel Zrównoważony uwzględnia te preferencje. Uwagi: Dane w tabelach i wykresach przygotowano na podstawie danych Bossafund.pl. Wartość początkowa portfela na wykresie zmiany wartości portfela i stopy zwrotu wynosiła PLN. * Stopa od oznacza stopę zwrotu osiągniętą na danym funduszu od dnia funduszu do portfela.** Stopa zwrotu liczona jest od dnia 11 lipca W BIULETYNIE BOSSAFUND prezentujemy 5 portfeli skonstruowanych przez DM BOŚ: Agresywny, Umiarkowanie Agresywny, Zrównoważony, Umiarkowanie Konserwatywny oraz Konserwatywny. Portfele zostały utworzone z funduszy znajdujących się w zestawieniu TOP20. Wejdź na Subskrybuj Biuletyn Bossafund. Skorzystaj z Twojego Doradcy, aby określić profil inwestycyjny i dobrać Portfel Bossafund.

6 PORTFEL UMIARKOWANIE KONSERWATYWNY Portfel stracił 0,22% m/m (Poprz. -0,75% m/m) z powodu nieco ponad 1% przeceny funduszy akcyjnych. Portfel zyskuje od początku utworzenia 9,06%, ale za ten wynik na ten moment odpowiada głównie zwyżka części pieniężnej o blisko 10,9%. Ponadto część akcyjna zanotowała w tym samym czasie wynik o nieco ponad połowę gorszy, posiadając aktualnie udział 28,84% w portfelu ogółem. W związku ze wskazanym stanem podziału nie dopasowujemy w portfelu części pieniężnej względem akcyjnej. Struktura portfela 10,03% 9,04% 9,78% 23,59% 23,43% e w składzie portfela - aktualny stan Wycena Udział UniLokata 115,7 23,59% PKO Rynku Pieniężnego 1428,64 23,43% SUPERFUND SFIO Płynnościowy 1518,25 24,14% SKARBIEC Market Neutral 126,94 10,03% ALTUS Absolutnej St. Zwr. Rynku Pol. 134,42 9,04% MILLENNIUM Absolute Return 114,61 9,78% PORTFEL 100% Ostatnie wyniki funduszy portfela Data Stopa 1M Stopa od UniLokata ,16% 1,77% PKO Rynku Pieniężnego ,13% 0,13% SUPERFUND SFIO Płynnościowy ,06% 4,14% SKARBIEC Market Neutral ,18% 0,68% ALTUS Absolutnej St. Zwr. Rynku Pol ,25% -0,25% MILLENNIUM Absolute Return ,54% -1,87% Wyniki portfela Wartość bieżąca Stopa 1M Stopa 3M Stopa 12M Stopa zwrotu* 10905,55-0,22% -1,71% -0,74% 9,06% Zmiana wartości portfela i stopa zwrotu 14,00% 12,00% 1 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% , , , , , , , , Analiza składu portfela bieżący modelowy PIENIĘŻNE 71,16% 70% AKCYJNE 28,84% 30% Zmiana składu: Brak zmian. Dopasowanie udziały bieżące dopasowanie udziały po Pieniężne 71,16 brak b.z. Akcje 28,84 brak b.z. Ryzyko 24,14% Charakterystyka portfela UniLokata PKO Rynku Pieniężnego SUPERFUND SFIO Płynnościowy SKARBIEC Market Neutral ALTUS Absolutnej St. Zwr. Rynku Pol. Portfel przeznaczony dla osób, które posiadają dużą świadomość ryzyka, jakie wiąże się z inwestowaniem w agresywne fundusze, niemniej jednak wykazują również sporą niechęć na narażanie się na zbyt wysokie ryzyko. Jednak celem nie jest wyłącznie ochrona kapitału, czy powolne budowanie wartości inwestycji, a ponad przeciętne zyski co oczywiście nieodłącznie wiąże się z omawianym ryzykiem. Uwagi: Dane w tabelach i wykresach przygotowano na podstawie danych Bossafund.pl. Wartość początkowa portfela na wykresie zmiany wartości portfela i stopy zwrotu wynosiła PLN. * Stopa od oznacza stopę zwrotu osiągniętą na danym funduszu od dnia funduszu do portfela.** Stopa zwrotu liczona jest od dnia 11 lipca W BIULETYNIE BOSSAFUND prezentujemy 5 portfeli skonstruowanych przez DM BOŚ: Agresywny, Umiarkowanie Agresywny, Zrównoważony, Umiarkowanie Konserwatywny oraz Konserwatywny. Portfele zostały utworzone z funduszy znajdujących się w zestawieniu TOP20. Wejdź na Subskrybuj Biuletyn Bossafund. Skorzystaj z Twojego Doradcy, aby określić profil inwestycyjny i dobrać Portfel Bossafund.

7 PORTFEL KONSERWATYWNY Drugi miesiąc 2016 roku przyniósł nieznaczną poprawę +0,12% m/m (Poprz. +0,13% m/m) w portfelu konserwatywnym, który wg ujęcia r/r notuje zysk na poziomie 1,81%. Natomiast ujęcie dwuletnie przynosi już zdecydowanie lepszy wynik +5,79%, którym udało nam się przebić alternatywnie gorsze, średnie oprocentowanie lokat. W portfelu nie przeprowadzamy zmian, gdyż parametry ratingu i ryzyka nie ulegly niekorzystnym zmianom m/m. e w składzie portfela - aktualny stan Wycena Udział Struktura portfela 33,94% 33,15% UniLokata 115,7 33,15% PKO Rynku Pieniężnego 1428,64 32,92% SUPERFUND SFIO Płynnościowy 1518,25 33,94% PORTFEL 100% Ostatnie wyniki funduszy portfela Data Stopa 1M Stopa od * UniLokata ,16% 1,77% PKO Rynku Pieniężnego ,13% 0,13% SUPERFUND SFIO Płynnościowy ,06% 4,14% Wyniki portfela Wartość bieżąca Stopa 1M Stopa 3M Stopa 12M Stopa zwrotu** 10927,77 0,12% 0,31% 1,81% 9,28% Zmiana wartości portfela i stopa zwrotu 1 8,00% 6,00% 4,00% , , , ,00 Analiza składu portfela Portfel modelowy: PIENIĘŻNE - 100% Zmiana składu: Ryzyko Brak zmian. Charakterystyka portfela 32,92% UniLokata PKO Rynku Pieniężnego SUPERFUND SFIO Płynnościowy Portfel przeznaczony dla osób, które nie są skłonne do poniesienia zbyt wysokiego ryzyka przy własnych inwestycjach. Biorąc pod uwagę odpowiedzi na pytania, sugerujemy bardzo zachowawczy portfel złożony z funduszy, które przede wszystkim będą koncentrowały się na utrzymaniu wartości inwestycji. Oczywiście w zamian za to, nie można oczekiwać w tej sytuacji zbyt wysokich stóp zwrotu, gdyż celem inwestycji będzie przede wszystkim ochrona kapitału. 2,00% , , Uwagi: Dane w tabelach i wykresach przygotowano na podstawie danych Bossafund.pl. Wartość początkowa portfela na wykresie zmiany wartości portfela i stopy zwrotu wynosiła PLN. * Stopa od oznacza stopę zwrotu osiągniętą na danym funduszu od dnia funduszu do portfela.** Stopa zwrotu liczona jest od dnia 11 lipca W BIULETYNIE BOSSAFUND prezentujemy 5 portfeli skonstruowanych przez DM BOŚ: Agresywny, Umiarkowanie Agresywny, Zrównoważony, Umiarkowanie Konserwatywny oraz Konserwatywny. Portfele zostały utworzone z funduszy znajdujących się w zestawieniu TOP20. Wejdź na Subskrybuj Biuletyn Bossafund. Skorzystaj z Twojego Doradcy, aby określić profil inwestycyjny i dobrać Portfel Bossafund.

8 KOMENTARZ RYNKOWY W poprzednim miesiącu pojawiły się negatywne informacje dla europejskiego sektora bankowego, po których notowania Deutsche Banku i Credit Suisse znalazły się odpowiednio w pobliżu i poniżej poziomów minimalnych z 2008 r. Notowania powyższych walorów, mające wpływ na DAX-a, spadły średnio rzecz biorąc od początku roku o blisko 40%, co zaciążyło na funduszach inwestycyjnych z sektora finansowego, który przykładowo dla USA stracił w lutym 2,9%. Negatywne dane uderzyły w globalny sektor finansowy w lutym, co w dużej mierze zaciążyło na zagranicznych indeksach akcji. Podczas poprzedniego miesiąca S&P500 stracił 0,4%, choć do połowy lutego notował -6,7% m/m. Podobnie DAX, który intramiesięcznie spadał o nieco ponad 11%, zakończył luty na 3,1% stracie. Z kolei Wig wzrósł w lutym o 2,6% wbrew światowym trendom. Odreagowanie na GPW rozpoczęło się już pod koniec stycznia 2016 roku. Dzięki temu krajowy rynek akcji został zauważony jako relatywnie silniejszy od rynków bazowych, zbieżnie względem postępującego odreagowania na giełdach krajów rozwijających się. Główny indeks MSCI emergin markets zyskał w poprzednim miesiącu blisko 10% wobec styczniowych dołków. Bardzo ciekawie zachowało się złoto przez ostatnie tygodnie, zyskując 10,8% m/m, co potwierdza, że zostało ono zdecydowanie wybrane przez inwestorów jako waluta kryzysowa, przy wyprzedawaniu walorów z sektora finansowego. Silny popyt na szlachetny kruszec zbiega się także fundamentalnie ze słabnącą, globalną gospodarką oraz ujemnymi stopami procentowymi. Notowania złota wzrosły od początku roku o ponad 19%, więc do szczytu wszechczasów brakuje jeszcze ruchu o blisko 50%. e inwestycyjne oparte na złocie powinny zostać zapamiętane jako bezpieczna przystań, która prawdopodobnie da jeszcze o sobie znać, ale obecnie powinna ustąpić silnemu odreagowaniu na rynkach akcji, zwłaszcza w sektorach wydobywczym i paliwowym. Oczekiwano natomiast wartości 50,8 pkt. Co więcej dane te pokazały, że Polska jest na właściwych torach natomiast szeroki indeks Wig nadal traci od szczytu hossy niespełna 20 procent, co wg PMI nie determinuje recesji. Atrakcyjność krajowych akcji, mierzona jako wskaźnik P/E równy 11x wobec ok. 20x dla spółek z USA, powinna przyciągać kapitał zagraniczny, który w lutym br. pokazał już pierwszy, istotny napływ. Jeśli wykreowany w ostatnich tygodniach rajd w sektorze wydobywczym, finansowym i paliwowym zostanie w pewnym stopniu utrzymany to fundusze akcyjne powinny przynieść dynamiczne, dodatnie stopy zwrotu w 2016 r. Inwestorzy, którzy zacieśniają ryzyko, powinni wybierać najbezpieczniejsze rozwiązania i także wśród nich powinno się wyszukiwać fundusze o najwyższym ratingu, gdzie historia notowań nie przyniosła dotychczas negatywnych zaskoczeń. Dane dzienne- indeks WIG w ujęciu świec japońskich Źródło: Metatrader 4, opracowanie własne. Sądzimy, że nie każdy znaczący spadek indeksów giełdowych zapowiada recesję i Polska jest tego przykładem. Ostatni raport PMI dla krajowej gospodarki zaskoczył pozytywnie Inwestorów, gdyż odczyt PMI polskiego przemysłu wskazał 52,8 punktów. 8 Strona

9 Ogólny opis istoty jednostek uczestnictwa w funduszach inwestycyjnych i ryzyk związanych z inwestowaniem w jednostki uczestnictwa e Pieniężne: Zazwyczaj lokują środki w krótkoterminowe instrumenty finansowe rynku pieniężnego (bony skarbowe, certyfikaty depozytowe oraz bony komercyjne) oraz lokaty bankowe. Mogą stanowić alternatywę dla lokat bankowych cechuje je poziom bezpieczeństwa porównywalny do lokat bankowych. Głównym zadaniem funduszy pieniężnych jest powolne (ale stałe) pomnażanie kapitału przy niskim poziomie ryzyka. Modelowy portfel: 90% w instrumenty rynku pieniężnego (lokaty, bony skarbowe, certyfikaty), 10% gotówka. Ryzyko: Inwestując w fundusze tej grupy warto pamiętać o ryzyku zmiany stóp procentowych w przypadku gdy wartość części aktywów uzależniona jest od poziomu stóp procentowych. e Dłużne: Inwestują przede wszystkim w papiery wartościowe o stałym dochodzie (obligacje, bony). Z reguły nie mogą inwestować w udziałowe papiery wartościowe. Ze względu na rodzaj dominujących instrumentów dłużnych w portfelu można wyróżnić wśród nich fundusze papierów skarbowych oraz fundusze papierów korporacyjnych. Modelowy portfel: 90% obligacje Skarbu Państwa lub korporacyjne. Ryzyko: Inwestując w fundusze tej kategorii należy mieć na uwadze ryzyko kredytowe związane z niewypłacalnością emitentów instrumentów finansowych znajdujących się wśród aktywów funduszy. e Mieszane: Inwestują w różne klasy aktywów, zarówno w instrumenty o charakterze udziałowym (akcje, prawa do akcji), jak i w instrumenty dłużne (obligacje, bony) i inne. Klasycznymi reprezentantami tej kategorii są fundusze stabilnego wzrostu oraz zrównoważone. Modelowy portfel: Trudno wskazać jeden modelowy portfel z uwagi na fakt, że jest to bardzo zróżnicowana kategoria. W zależności od funduszu może być to: 20-80% akcje, 80-20% obligacje lub instrumenty rynku pieniężnego (lokaty, bony skarbowe, certyfikaty). Ryzyko: Decydując się na inwestycję w fundusze tej kategorii należy wziąć pod uwagę ryzyko koncentracji aktywów związane z niewłaściwą dywersyfikacją aktywów funduszu. e Akcji: Charakteryzują się aktywną polityką inwestycyjną. Lokują aktywa przede wszystkim w akcje oraz inne udziałowe papiery wartościowe (prawa do akcji, kwity depozytowe). Uważane są za ryzykowne i podatne na wahania koniunktury rynkowej. Zwykle przynoszą dobre stopy zwrotu w czasie hossy, ale generują straty w czasie załamania rynku. Modelowy portfel: 90% akcje, 10% gotówka lub płynne instrumenty rynku pieniężnego (lokaty, bony skarbowe, certyfikaty). Ryzyko: Przy inwestycji w tę grupę funduszy należy pamiętać o ryzyku rynkowym związanym ze spadkiem wartości jednostki uczestnictwa w wyniku niekorzystnych zmian w wycenie aktywów funduszu. UWAGI METODOLOGICZNE BAROMETR RYNKU oraz Indeks zmienności S&P500 Barometr rynku zawiera dane wybranych instrumentów rynkowych. Indeks zmienności S&P 500 prezentuje nastroje rynkowe, jakie panują na Wall Street, ustalane za pomocą wskaźnika VIX (Volatility Index indeks zmienności). Szeroki opis oraz badania empiryczne: &news_id=42120 TOP-20 Wyboru dokonaliśmy na podstawie parametrów ratingu i ryzyka, które wyliczane są wg metodyki przyjętej przez BOSSAFUND.PL i tam publikowane dla wszystkich funduszy, będących w ofercie serwisu. Ponadto w poszukiwaniach silnych funduszy stosujemy wskaźnik tzw. Linii Obrony (LO), która oddziela potencjalnie najmocniejsze, pro-wzrostowe fundusze od tych, będących w trendach spadkowych. Linia obrony działa jak kroczący trailing stop procentowy przykład: top/ Linia Obrony to minimalna, dopuszczalna wartość, do której nie może spaść wycena danego funduszu, aby pozostał w TOP-20 i / lub, aby znalazł się w gronie najsilniejszych funduszy z bazy BossaFund. LO wyznaczana jest co miesiąc wg reguły: - najpierw sprawdzamy stosunek wartości minimalnej z analizowanego, bieżącego miesiąca do maksymalnego kursu zamknięcia z ostatnich trzech miesięcy, - następnie jeśli zmiana ta jest nie mniejsza od założonych, dopuszczalnych, spadkowych zmian dla funduszy: - akcyjne -7%, - mieszane -5%, - dłużne -2%, - pieniężne -1%, - inne -5% to dany fundusz jest notowany ponad LO i może być w TOP-20, przy spełnieniu ocen ratingu i ryzyka. Rating to ocena wyników funduszu na tle danej kategorii, biorąca pod uwagę poziom wyników oraz ich stabilność na przestrzeni ostatnich 12 miesięcy. Rating oznaczamy gwiazdkami w skali 1-5 gwiazdek. Większa liczba gwiazdek oznacza wyższy rating. Ryzyko natomiast to ocena zmienności danego funduszu na podstawie jego zachowania się w ostatnich 12 miesiącach. Kombinacja wysokiego poziomu ratingu i niskiego poziomu ryzyka wskazuje najbardziej stabilne, najmniej ryzykowne fundusze a do tego, przy aktualnej wycenie jednostek powyżej linii LO, takie, które posiadają wysoki, pro-wzrostowy potencjał. Ryzyko określamy w skali 1 7. Niższy rating Wyższy rating 9 Strona

10 PORTFELE Portfele prowadzone są w oparciu o fundusze TOP 20 i budowane zgodnie z wzorcami dla odpowiednich profilów inwestora. Poniżej, tabeli rozpisana została modelowa struktura prowadzonych portfeli. Profil portfela Agresywny Umiarkowanie agresywny Zrównoważony Umiarkowanie konserwatywny Konserwatywny Struktura 100% akcyjny 30% dłużny, 70% akcyjny 100% mieszany 70% pieniężny, 30% akcyjny 100% pieniężny Koszty transakcyjne: brak opłat za zlecenia kupna / sprzedaży / zamiany. Brak uwzględnienia podatku od zysków kapitałowych. Dzięki takiemu zabiegowi otrzymujemy pożądany stan wzorcowy: 30% dłużny / 70% akcyjny. Dopasowanie będzie miało również miejsce w sytuacji odwrotnej, czyli w sytuacji gdy aktualna wycena jednostek funduszy wchodzących w skład portfela wskazuje na przeważenie aktywów dłużnych względem aktywów akcyjnych w relacji 68% akcyjne i 32% dłużne. W takiej sytuacji sprzedajemy fundusze dłużne za 2% wartości portfela i za tą kwotę kupujemy jednostki wchodzących w skład portfela funduszy akcyjnych. Dzięki temu powracamy do ustalonego wzorca dla profilu (portfela) umiarkowanie agresywnego. W przypadku portfeli składających się z jednej klasy aktywów (100% akcyjny lub 100% pieniężny) dopasowanie portfela do wzorca nie będzie występować. W portfelach zachodzą także, co jakiś czas, zmiany składu portfela z uwagi na zmiany w tabeli TOP-20 i / lub zmiany ratingów. Dopasowanie: przy 2% (p.p.) odchyleniu struktury procentowej od wzorca Jeżeli w danym portfelu, na skutek zmiany wyceny jednostek funduszy, wchodzących w skład portfela, dojdzie do zmiany stosunku klas aktywów to wówczas może wystąpić konieczność doprowadzenia takiego portfela do stanu pierwotnego, zgodnego ze wzorcem. Założyliśmy, iż wyrównywanie (dopasowanie) do stanu początkowego będziemy przeprowadzać, gdy nastąpi odchylenie jednej kategorii funduszy względem drugiej kategorii o minimum 2% (p.p.) za pomocą zamiany części jednostek funduszy wchodzących w skład tego portfela. Zamienia się jednostki jednej klasy aktywów na jednostki drugiej klasy aktywów w zależności od tego, która klasa zyskała ważąco w całym portfelu. Dopasowanie będzie miało zatem miejsce np. w portfelu umiarkowanie agresywnym, który wzorcowo wskazuje zaangażowanie 30% w jednostki funduszy dłużnych i 70% w jednostki funduszy akcyjnych, w sytuacji gdy aktualna wycena znajdujących się w tym portfelu funduszy dłużnych i akcyjnych wskazuje na aktualne przeważenie funduszy akcyjnych względem funduszy dłużnych w stosunku nie niższym niż 72% akcyjne i 28% dłużne. W takiej sytuacji sprzedajemy jednostki akcyjne o wartości nie niższej niż 2% z całości portfela i za tą sumę kapitału nabywamy niedoważone jednostki funduszy dłużnych. OŚWIADCZENIE. Niniejszy raport Biuletyn Bossafund został przygotowany w Wydziale Doradztwa i Analiz Rynkowych Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w Warszawie (dalej DM BOŚ S.A.) wyłącznie w celach informacyjnych i stanowi Komentarz w rozumieniu Regulaminu doradztwa inwestycyjnego i sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych oraz instrumentów pochodnych. Opiera się na historycznej analizie kształtowania się kwotowań jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych, które nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości i nie powinny być podstawą jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych. DM BOŚ S.A. ostrzega, iż niniejszy raport nie stanowi rekomendacji, ogólnej porady inwestycyjnej, usługi doradztwa inwestycyjnego, ani analizy inwestycyjnej czy analizy finansowej w rozumieniu przepisów dotyczących obrotu instrumentami finansowymi, a także nie stanowi oferty zbycia lub nabycia wymienionych w niej instrumentów finansowych i nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania. Informacje zawarte w niniejszym raporcie oparte są na danych uzyskanych ze źródeł, które DM BOŚ S.A., działając w dobrej wierze i z należytą starannością, uważa za wiarygodne. DM BOŚ S.A. nie gwarantuje jednak dokładności, kompletności oraz trafności tych informacji. Przed podjęciem decyzji inwestycyjnej, DM BOŚ S.A. zaleca zapoznanie się z aktualną treścią prospektów informacyjnych funduszy inwestycyjnych oraz z Kluczowymi Informacjami dla Inwestorów. DM BOŚ S.A., jego organy zarządcze, organy nadzorcze, ani pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za działania lub zaniechania Inwestora podjęte na podstawie niniejszego raportu, nie ponoszą odpowiedzialności za straty lub utracone korzyści Inwestora, ani za wszelkie szkody, poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych Inwestora oraz skutki finansowe i niefinansowe powstałe w wyniku wykorzystania niniejszego raportu lub zawartych w nim informacji. Pracownik DM BOŚ S.A. sporządził niniejszy Raport z należytą starannością i rzetelnością, a wszelkie opinie, prognozy, kalkulacje i szacunki zawarte w niniejszym raporcie stanowią jedynie wyraz subiektywnej oceny autora na moment jej wydania i mogą być w każdym czasie bez uprzedzenia zmieniane. Zabronione jest powielanie i rozpowszechnianie niniejszego raportu bez pisemnej zgody DM BOŚ S.A. Nadzór nad DM BOŚ SA sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Klient wykorzystuje informacje zawarte w niniejszym raporcie na własne ryzyko i odpowiedzialność. 10 Strona