Global Partners Zabezpieczenia Aktywów Sierpień
Global Partners Zabezpieczenia Aktywów Sierpień Stan na 31/08/2017 LU1070069668 Polityka inwestycyjna Celem subfunduszu KBC Strategy April jest wypracowanie zysku oraz ograniczenie ryzyka strat poprzez określenie minimalnej rocznej wartości docelowej. W tym celu subfundusz inwestuje w różnego rodzaju aktywa obarczone zarówno większym ryzykiem (takie jak akcje), jak i mniejszym ryzykiem (takie jak obligacje i instrumenty rynku pieniężnego), które w ramach aktywnego zarządzania portfelem inwestycyjnym podlegają bieżącej ocenie i modyfikacji uwzględniającej zachodzące na rynku zmiany. Rozpatrywane są wszystkie sektory, regiony i waluty. W celu ograniczenia ryzyka strat subfundusz dąży do osiągnięcia co roku minimalnej rocznej wartości docelowej. Wartość ta dla pierwszego roku (do dnia 30 kwietnia 2016 r. włącznie) została ustalona na poziomie % początkowej wartości subskrypcyjnej, a dla kolejnych lat na poziomie % wartości aktywów netto w ostatnim bankowym dniu roboczym kwietnia roku poprzedniego. Co najmniej 50% obligacji i instrumentów dłużnych ma ocenę inwestycyjną agencji Standard & Poor s lub równoważny rating agencji Moody s lub Fitch, a w przypadku instrumentów rynku pieniężnego równoważny rating emitenta przyznany przez jedną z wymienionych agencji ratingowych. Ekspozycja na waluty takie jak euro (EUR), jen (JPY), funt szterling (GBP) i dolar amerykański (USD) podlega stałemu zabezpieczeniu. Wycena Floor 110 105 100 95 85 80 08/15 01/16 06/16 11/16 04/17 08/17 Wycena - Floor Wyniki portfela inwestycyjnego (w euro) W ostatnich trzech miesiącach straty na rynkach papierów wartościowych wyniosły średnio 2% w euro. Nieznaczne wzrosty (w walutach lokalnych) na początku lipca zostały zniesione przez wyższy kurs euro. Z kolei w sierpniu kryzys związany z wydarzeniami w Korei Północnej wpłynął negatywnie na rynki akcji. Wskaźniki ekonomiczne jednak napawają optymizmem, a zyski przedsiębiorstw w drugim kwartale wzrosły o ponad 10%. Rynki akcji w strefie euro dobrze sobie radziły, natomiast w USA straciły 2,6% (w euro). Ceny akcji na rynkach wschodzących wzrosły średnio o 3%. W czerwcu Bank Rezerwy Federalnej w USA podniósł główną stopę procentową, która jednak na razie utrzymuje się na niskim poziomie. Europejski Bank Centralny także może zdecydować się na zacieśnienie polityki pieniężnej, o ile utrzyma się ożywienie gospodarcze. Z tego względu rentowności wzrosły na całym świecie. 27,11% 7,56% 63,69% Akcje Obligacje Instrumenty rynku pieniężnego Podział na poszczególne klasy aktywów Pod koniec lipca został ustalony nowy poziom minimalny. Zredukowano dodatkowe pozycje w akcjach, a inwestycje w portfelu były ponownie zgodne ze strategią inwestycyjną KBC dla wybranego profilu ryzyka ze zwiększonym udziałem akcji w stosunku do benchmarku. W części akcyjnej preferujemy akcje spółek ze strefy euro (zwłaszcza niemieckich), firm rodzinnych i z sektora opieki zdrowotnej, a także oferujące wysokie dywidendy. Interesujemy się również azjatyckimi rynkami wschodzącymi. W minionym miesiącu zmniejszyliśmy o 2,5% pozycje w obligacjach na rzecz środków płynnych. Zwiększamy również pozycje w euro i walutach oferujących wyższe odsetki. Podział na poszczególne klasy aktywów
Akcje 1 165 140 115 65 40 05/06 08/07 11/08 02/10 05/11 08/12 11/13 02/15 05/16 08/17 Część akcyjna portfela modelowego Część akcyjna portfela Subfunduszu Korzystne wskaźniki ekonomiczne, w tym wzrost gospodarczy i rosnąca inflacja, zachęcają do inwestowania w akcje. Od początku lipca globalne giełdy rosną w walutach lokalnych, ale wzrosty te zostały w całości zniesione przez wyższy kurs euro. W sierpniu odnotowano jednak krótkotrwałe spadki z powodu sporu pomiędzy prezydentem Donaldem Trumpem a Koreą Północną. Ponadto jeszcze bardziej słabną nadzieje pokładane w polityce ekspansywnej USA. Akcje na rynkach wschodzących zyskały na wartości średnio 3%. W przeliczeniu na euro dobrze radziła sobie także Ameryka Łacińska: Brazylia (+10%) i Meksyk (+8%). Azja początkowo również odnotowała dość duże wzrosty, ale cieniem na wynikach tego regionu położyły się problemy związane z Koreą Północną. Spadki odnotowano w Rosji i Indiach, a także w USA (w euro). Podział regionalny (akcje) Europa 43.43% Ameryka Północna 31.74% Azja 8.27% Japonia 5.84% Reszta Świata 10.72% Podział sektorowy (akcje) Sektor energetyczny 5.88% Sektor materiałowy 6.11% Sektor przemysłowy 12.41% Sektor dóbr konsumpcyjnych wyższego rzędu 12.97% Sektor dóbr konsumpcyjnych pierwszej potrzeby 5.64% Sektor ochrony zdrowia 11.94% Sektor finansowy 24.03% Sektor informatyczny 15.68% Sektor usług telekomunikacyjnych 3.36% Sektor użyteczności publicznej 1.98% Podział tematyczny (akcje) KBC Equity Fund Eurozone 2.23% KBC Master Fund Minimum Variance 2.16% KBC Equity Fund High Dividend 2.17% KBC Equity Fund High Dividend Eurozone 2.16% KBC Equity Fund Satellites 3.20% KBC Equity Fund Pharma 3.60% KBC Equity Fund Germany 4.00% KBC Equity Fund New Asia 4.00% Alokacja w poszczególne regiony: Dzięki korzystnej sytuacji na rynku pracy konsumpcja jest nadal kluczowym czynnikiem napędzającym rozwój amerykańskiej gospodarki. Ceny akcji na Wall Street są jednak wyższe niż w strefie euro, w ramach której koncentrujemy się na Niemczech, gdzie gospodarka pracuje na pełnych obrotach a wyceny są niższe od średniej dla całej strefy. Optymizmem napawają również azjatyckie rynki wschodzące, które odnotowują dynamiczny wzrost gospodarczy i dobre wskaźniki ekonomiczne. Alokacja w poszczególne sektory: Wśród sektorów wrażliwych na cykl koniunkturalny i ukierunkowanych na wzrost, na dynamicznym rozwoju gospodarczym zyskały głównie spółki finansowe i technologiczne, o czym świadczą wyniki za drugi kwartał. Spółki z sektorów defensywnych, tj. użyteczności publicznej i dóbr niższego rzędu, które są w mniejszym stopniu narażone na zmiany koniunktury gospodarczej, osiągają słabsze wyniki w warunkach rosnących stóp procentowych. Obecnie koncentrujemy się na spółkach z sektora opieki zdrowotnej, które odnotowują stabilne przychody dzięki starzeniu się społeczeństw i wprowadzaniu na rynek nowych, zaawansowanych technologicznie leków. Rozwojowi tych linii produktów sprzyjają także innowacje wprowadzane przez spółki z sektora biotechnologicznego, których wyceny są stosunkowo niskie. Zakres podmiotowy: Preferujemy spółki ze stabilną i ugruntowaną pozycją, które wypłacają część zysków, a zwłaszcza nadwyżki środków pieniężnych, w postaci wysokich dywidend. Inną formę stabilności zapewniają niektóre europejskie firmy rodzinne realizujące przemyślaną i długofalową wizję rozwoju, którą podzielają zarówno akcjonariusze, jak i zarząd. Za atrakcyjne uważamy także stabilne akcje, których ceny praktycznie się nie zmieniają, są tańsze i mniej podatne na wahania cyklu koniunkturalnego oraz oferują wyższe dywidendy.
Obligacje 160 150 140 130 120 110 100 80 12/06 07/08 01/10 07/11 02/13 08/14 02/16 08/17 Część obligacyjna portfela Subfunduszu W ostatnich kilku miesiącach odnotowano spore wahania rentowności obligacji rządowych. Do wzrostu niepewności na rynkach obligacji przyczyniły się początkowo wybory we Francji, a późniejsza wypowiedź prezesa EBC Mario Draghiego zaskoczyła wielu inwestorów. Wskazał bowiem na możliwość zacieśnienia bardzo łagodnej polityki pieniężnej, która zaczyna przynosić efekty, o ile utrzyma się ożywienie gospodarcze. W rezultacie rentowności obligacji natychmiast wzrosły. Jednak napięcia związane z sytuacją w Korei Północnej spowodowały spadek rentowności obligacji niemieckich i amerykańskich, ponieważ inwestorzy ponownie zaczęli poszukiwać bezpiecznych inwestycji. Część obligacyjna portfela modelowego Podział tematyczny Strategic accents 22.40% Obligacje o wysokim kuponie 4.40% Local emerging markets bonds 2.50% Bonds emerging Europe 2.20% W wyniku realizowanego przez EBC programu skupu obligacji ich rentowność pozostanie na niskim poziomie przez dłuższy czas. Wobec ożywienia gospodarczego przewidujemy stopniowy wzrost inflacji i presję wzrostową na rentowności. Zredukowaliśmy pozycje w obligacjach rządowych wyemitowanych przez główne kraje strefy euro i wybieramy instrumenty o krótkim okresie zapadalności. Poszukujemy również większych zysków z obligacji o dużej rentowności z innych regionów oraz obligacji przedsiębiorstw. Nadal interesujemy się obligacjami z rynków wschodzących, które odnotowują stopniowe ożywienie wzrostu gospodarczego. Ponadto przewidujemy, że amerykański Fed będzie stopniowo normalizował dotychczasową stymulacyjną politykę pieniężną, co będzie miało nadal niewielki wpływ na rynki wschodzące. Uzupełnieniem są inwestycje w obligacje norweskie i szwedzkie. Dobre dane gospodarcze przekładają się na umocnienie walut obu tych krajów, których banki centralne będą jednak przeciwdziałać zbyt szybkiemu wzrostowi kursów walut. Niektóre segmenty rynku obligacji korporacyjnych są nadal atrakcyjne, zwłaszcza że EBC obecnie skupuje również obligacje spółek spoza sektora finansowego. Interesujemy się w szczególności obligacjami podporządkowanymi spółek finansowych nieznacznie wyższy zysk kompensuje wyższe ryzyko.
Instrumenty rynku pieniężnego 120 115 110 105 100 95 05/06 08/07 11/08 02/10 05/11 08/12 11/13 02/15 05/16 08/17 Część gotówkowa portfela modelowego Rozwój części środków płynnych W ostatnich miesiącach euro znacząco zyskało na atrakcyjności. Wybór Emmanuela Macrona na prezydenta Francji zakończył okres niepewności politycznej w strefie euro, której gospodarka rozwija się zaskakująco dobrze, co może skłonić EBC do korekty dotychczasowej polityki stymulacyjnej. Coraz lepsza koniunktura gospodarcza sprawia, że rośnie zainteresowanie wśród inwestorów zarówno wspólną walutą, jak i europejskimi rynkami akcji. Przy alokacji w poszczególne waluty należy zachować szczególną ostrożność. Pozycje w walutach państw spoza strefy euro obejmują głównie waluty oferujące większe zyski zarówno krajów rozwiniętych, jak i rynków wschodzących. Inwestujemy przede wszystkim w obligacje rządowe o dość bezpiecznym ratingu. Takie podejście umożliwia osiągnięcie wyższego zysku bieżącego przy jednoczesnym utrzymaniu ryzyka zmiany stóp procentowych pod kontrolą.
Zarządzanie ryzykiem Ryzyko osiągnięcia wartości minimalnej (floor) Monitorowanie wyceny podlegającej ochronie Subfundusz KBC Strategy April inwestuje głównie w akcje, obligacje, instrumenty rynku pieniężnego oraz jednostki/tytuły uczestnictwa w instytucjach wspólnego inwestowania. Inwestuje także w lokaty, instrumenty pieniężne i alternatywne. Prowadzony jest stały monitoring poziomu minimalnego. Co roku, w ustalonym dniu poziom minimalny w portfelu o profilu zrównoważonym jest ustalany w wysokości % wartości aktywów w tym dniu. Matematyczny model zarządzania określa zakres, w jakim ten poziom minimalny będzie respektowany. W przypadku ryzyka jego przekroczenia model zarządzania sygnalizuje konieczność podjęcia ostrożniejszych inwestycji, co oznacza głównie redukcję zaangażowania w akcje na rzecz mniej ryzykownych inwestycji takich jak instrumenty rynku pieniężnego. Ponadto kalkulacje modelu uwzględniają zakres i szybkość zmian cen na rynkach finansowych, a także aktualną pozycję wobec poziomu minimalnego i okres pozostały do następnej daty ponownego ustalenia poziomu minimalnego. Monitorowanie wyceny podlegającej ochronie Matematyczny model zarządzania umożliwia monitorowanie poziomu minimalnego w sposób ciągły i sygnalizuje konieczność wprowadzenia do portfela korekt odzwierciedlających zmieniające się warunki rynkowe. Dzięki takiemu podejściu możemy ograniczać większe straty i wykorzystywać wzrosty na rynkach papierów wartościowych. Pod koniec sierpnia 2017 roku został ustalony nowy poziom minimalny, dzięki czemu inwestycje w portfelu są obecnie zgodne ze strategią inwestycyjną KBC dla wybranego profilu ryzyka z nadal dominującym udziałem akcji w stosunku do benchmarku. Floor threshold Podstawą ostatniej rocznej korekty poziomu minimalnego floor była wartość aktywów netto na dzień 31-08- 2017 r. Nowy poziom minimalny będzie obowiązywał do czasu kolejnej korekty, tj. do końca 31-08-2018 r. Aktualny poziom minimalny dla portfela wynosi % wartości aktywów netto na dzień 31-08-2017 r., tj. 84.61 PLN za tytuł uczestnictwa. Poziom minimalny nie stanowi gwarancji zysku ani ceny wykupu, która może być niższa od wartości poziomu minimalnego.
Przedstawiony materiał ma charakter informacyjny, nie należy go traktować jako rekomendacji inwestowania w jakiekolwiek instrumenty finansowe. Przedstawiony materiał nie stanowi usługi doradztwa inwestycyjnego. KBC TFI S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne szkody spowodowane wykorzystaniem opinii i informacji zawartych w komentarzu. Wyniki historyczne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych zysków w przyszłości. Uczestnik musi liczyć się z możliwością utraty przynajmniej części wpłaconych środków. Subfundusz nie gwarantują osiągnięcia celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Indywidualna stopa zwrotu z inwestycji jest uzależniona od wartości tytułu uczestnictwa w momencie jego zbycia i odkupienia przez subfundusz oraz wysokości pobranych opłat dystrybucyjnych. Szczegółowe informacje dotyczące inwestowania w subfundusz i ryzyka inwestycyjnego znajdują się w prospekcie informacyjnym Global Partners oraz Kluczowych Informacjach dla Inwestorów. Informacje o pobieranych opłatach manipulacyjnych znajdują się w tabeli opłat. Wymienione dokumenty są dostępne w siedzibie KBC TFI S.A. oraz na stronie internetowej www.kbctfi.pl. W przypadku dystrybucji tytułów uczestnictwa za pośrednictwem innych podmiotów, informacje o opłatach manipulacyjnych znajdują się na stronach internetowych dystrybutorów. Zyski z inwestycji w fundusze inwestycyjne dokonywanych przez osoby fizyczne podlegają opodatkowaniu podatkiem od dochodów kapitałowych. UWAGA: Obowiązek uiszczenia podatku z tytułu uczestnictwa w funduszach zagranicznych ciąży na uczestniku Funduszu. Głównym celem SubfunduszuGlobal Partners Zabezpieczenia Aktywów Sierpień jest zapewnienie uczestnikom największego możliwego zysku poprzez bezpośrednie lub pośrednie inwestycje w zbywalne papiery wartościowe. Subfundusz dąży również do ustanowienia poziomu minimalnego wartości aktywów netto (%) w każdą rocznicę Subfunduszu, która przypada ostatniego Dnia Roboczego sierpnia w Luksemburgu i Belgii, począwszy od sierpnia 2015 roku i nie uwzględnia pobranych opłat manipulacyjnych ani innych kosztów Klienta związanych z uczestnictwem. Cel ten nie oznacza gwarancji zysku lub wartości aktywów netto, która może być niższa od określonego wyżej poziomu minimalnego. W związku z tym Subfundusz nie oferuje gwarancji zysku ani ochrony kapitału. Global Partners Zabezpieczenia Aktywów Sierpień to Subfundusz Funduszu GLOBAL PARTNERS. GLOBAL PARTNERS to zagraniczna spółka inwestycyjna o zmiennym kapitale z siedzibą w Luksemburgu, utworzona zgodnie z prawem luksemburskim. Spółka jest osobą prawną i jednocześnie Funduszem z wydzielonymi Subfunduszami obejmującymi różnego rodzaju Subfundusze o charakterze otwartym. Spółka podlega nadzorowi właściwego organu mającego siedzibę w Luksemburgu, tj. Commission de Surveillance du Secteur Financier. Niniejsza propozycja nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu cywilnego. KBC Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Spółka Akcyjna wpisana przez Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy do rejestru przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego, XII Wydział Gospodarczy pod nr 0000073128 kapitał zakładowy: 25.257.983,00 PLN w pełni opłacony siedziba: ul. Chmielna 85/87, 00-805 Warszawa, tel. (+48 22) 581 23 32, fax: (+48 22) 581 23 33 NIP: 527-23-58-706, REGON: 017421412, nr rach. bankowego: 45 1500 1012 1211 2006 1976 0000 biuro@kbctfi.pl, www.kbctfi.pl Należymy do Grupy KBC.