Budowa portfela inwestycyjnego za pomocą siły relatywnej i elementy pairs trading

Budowa portfela inwestycyjnego za pomocą siły relatywnej i elementy pairs trading Krzysztof Borowski KBC Securities Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 1

AT / AF Metody analizy na giełdzie: Analiza techniczna Analiza fundamentalna Analiza międzyrynkowa Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 2

Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 3

Klasyczna analiza techniczna Analiza ceny: Akcji Indeksu Kontraktów terminowych (instrumentów pochodnych). Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 4

Wykres klasyczny Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 5

Siła relatywna (w tym także Pairs traiding) Wykorzystanie siły relatywnej dwu aktywów Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 6

Rozważmy wykresy banków Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 7

Inne wykresy banków Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 8

Siła relatywna sposób 1 Podzielić kurs jednej spółki przez kurs drugiej Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 9

PKO/Pekao w cenach zamknięcia Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 10

27-02-2009 13-03-2009 27-03-2009 10-04-2009 24-04-2009 08-05-2009 22-05-2009 05-06-2009 19-06-2009 03-07-2009 17-07-2009 31-07-2009 14-08-2009 28-08-2009 11-09-2009 25-09-2009 09-10-2009 23-10-2009 06-11-2009 20-11-2009 04-12-2009 18-12-2009 01-01-2010 15-01-2010 29-01-2010 12-02-2010 26-02-2010 Ten sam wykres w układzie świecowym 0,29 0,27 0,25 0,23 0,21 0,19 0,17 0,15 Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 11

Inne proporcje 2*BRE/BZWK Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 12

Inne proporcje BZWK/(2*BRE) Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 13

Co wynika z układu siły relatywnej Cena A rośnie i cena B rośnie Siła relatywna : 1) rośnie - A rośnie szybciej niż B 2) maleje A rośnie wolniej niż B Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 14

Co wynika z układu siły relatywnej Cena A maleje i cena B maleje Siła relatywna 1) rośnie A maleje woniej niż B 2) maleje - A maleje szybciej niż B Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 15

Co wynika z siły relatywnej A rośnie a B maleje -> siła relatywna rośnie A maleje a B rośnie > siła relatywna maleje Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 16

Strategie podsumowanie Jeśli cena obu akcji A i B rośnie: a) siła relatywna akcji A w stosunku do B rośnie, to cena akcji A rośnie szybciej niż cena akcji B, b) siła relatywna akcji A w stosunku do B maleje, to cena akcji A rośnie wolniej niż cena akcji B. Jeśli cena obu akcji A i B maleje: a) siła relatywna akcji A w stosunku do B rośnie, to cena akcji A maleje wolniej niż cena akcji B, b) siła relatywna akcji A w stosunku do B maleje, to cena akcji A maleje szybciej niż cena akcji B. Jeśli cena akcji A rośnie, a cena akcji B maleje, to siła relatywna ceny akcji A do ceny akcji B rośnie. Jeśli cena akcji A maleje, a cena akcji B rośnie, to siła relatywna ceny akcji A do ceny akcji B maleje. Jeśli siła relatywna ceny akcji A do ceny akcji B pozostaje w trendzie bocznym[1], to obie ceny zmieniają się w taki sam sposób (w takim samym tempie wzrastają, maleją albo nie zmieniają ceny). [1] Trendem bocznym może być w tym przypadku pewne pasmo z odchyleniami siły relatywnej od linii poziomej. Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 17

Siła relatywna - Metastock Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 18

Inny układ siły relatywnej (unormowany) Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 20

Z indeksem Wig20 Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 21

Z indeksem Wig20 + Wig - Banki Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 22

Sektor szeroko Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 23

Sektory między sobą Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 24

Strategie Pozycja długa / pozycja krótka Przeważanie / niedoważania spółek w portfelu inwestycyjnym Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 25

Relative performance Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 29

Dodanie innych narzędzi Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 33

Normalizacja Jeśli cena i-tego waloru na sesji t 1 przyjmuje wartość C i,t1 C i,t1 Wtedy znormalizowana cena i tej akcji w chwili będzie równa: C * i, t k C C i, t k i, t 1 Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 34

Jeśli wartość znormalizowanego benchmarku w chwili oznaczymy jako * I tk to w chwili odległość znormalizowanej ceny * C i t, k k k od benchmarku wyniesie: i C * i, t I * t, tk k k Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 35

04-09-2008 04-11-2008 04-01-2009 04-03-2009 04-05-2009 04-07-2009 04-09-2009 04-11-2009 04-01-2010 04-03-2010 04-05-2010 04-07-2010 Znormalizowany akcjogram 1,8 1,6 1,4 1,2 1 0,8 0,6 Wig20-N BRE-N PKN-N KGHM-N TP - N BZWBK-N 0,4 0,2 0 Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 36

04-09-2008 04-11-2008 04-01-2009 04-03-2009 04-05-2009 04-07-2009 04-09-2009 04-11-2009 04-01-2010 04-03-2010 04-05-2010 04-07-2010 Odległości znormalizowanych cen wybranych spółek z WIGu20 od znormalizowanego indeksu WIG20. 0,8 0,6 0,4 0,2 0 BRE-N PKN-N KGHM-N TP - N BZBWK-N -0,2-0,4-0,6 Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 37

04-09-2008 04-11-2008 04-01-2009 04-03-2009 04-05-2009 04-07-2009 04-09-2009 04-11-2009 04-01-2010 04-03-2010 04-05-2010 04-07-2010 Odległość znormalizowanej ceny KGHM od WIGu20 i średnia ruchoma tej odległości. 0,8 0,6 0,4 0,2 0-0,2-0,4-0,6 Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 38

Siła relatywna indeksów giełdowych WIG20, swig80 i mwig40. Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 39

Zastosowanie: spreadu, Relative Strength Comparative i Relative Performance dla pary BZWBK i WIG20 Relative Performance(WIG20) (1.12751, -0.00870) 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 0.8 0.7 Relative Strength Comparative(WIG20) Spread(WIG20) (-2,228.91, +13.7800) 0.08 0.07 0.06 0.05-1500 -2000 WIG20 (2,438.22, 2,440.24, 2,409.93, 2,413.91, -16.4800) 2500 2000 1500 BZWBK Bank Zachodni WBK (188.000, 188.000, 184.100, 185.000, -2.70000) 200 150 100 30000 x10 10000 2008 Oct Nov Dec 2009 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2010 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 40

31-12-09 14-01-10 28-01-10 11-02-10 25-02-10 11-03-10 25-03-10 08-04-10 22-04-10 06-05-10 20-05-10 03-06-10 17-06-10 01-07-10 15-07-10 29-07-10 12-08-10 26-08-10 09-09-10 23-09-10 Siła relatywna spółek z indeksu WIG20 w okresie: 31.12.2009 24.09.2010 1,25 1,2 1,15 Wig20 PKO BP KGHM BRE Pekao S.A. Assecopol 1,1 1,05 1 0,95 0,9 0,85 0,8 Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 41

31-12-09 14-01-10 28-01-10 11-02-10 25-02-10 11-03-10 25-03-10 08-04-10 22-04-10 06-05-10 20-05-10 03-06-10 17-06-10 01-07-10 15-07-10 29-07-10 12-08-10 26-08-10 09-09-10 23-09-10 Siła relatywna ceny akcji spółek: Bioton, BZWBK, Cyfrowy Polsat, CEZ i Getin do WIGu20 1,4 1,3 1,2 Wig20 Bioton BZWBK Cyfrowy Polsat CEZ Getin 1,1 1 0,9 0,8 0,7 Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 42

31-12-09 14-01-10 28-01-10 11-02-10 25-02-10 11-03-10 25-03-10 08-04-10 22-04-10 06-05-10 20-05-10 03-06-10 17-06-10 01-07-10 15-07-10 29-07-10 12-08-10 26-08-10 09-09-10 23-09-10 Siła relatywna ceny akcji: GTC, Lotos, PBG, PGE i PGNiG do WIGu20. 1,25 1,2 1,15 1,1 Wig20 GTC Lotos PBG PGE PGNiG 1,05 1 0,95 0,9 0,85 0,8 0,75 Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 43

31-12-09 14-01-10 28-01-10 11-02-10 25-02-10 11-03-10 25-03-10 08-04-10 22-04-10 06-05-10 20-05-10 03-06-10 17-06-10 01-07-10 15-07-10 29-07-10 12-08-10 26-08-10 09-09-10 23-09-10 Siła relatywna ceny akcji spółek: PKN Orlen, Polimex, TP S.A., TVN i PZU do Wigu20. 1,4 1,3 1,2 Wig20 PKN Orlen Polimex TP S.A. TVN PZU 1,1 1 0,9 0,8 Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 44

31-12-09 31-01-10 28-02-10 31-03-10 30-04-10 31-05-10 30-06-10 31-07-10 31-08-10 Odległość znormalizowanych ceny akcji spółek: BRE, PKO BP, Pekso S.A. i KGHM od WIGu20 0,15 0,1 0,05 BRE PKO BP Pekao S.A. KGHM Assecopol 0-0,05-0,1-0,15-0,2-0,25 Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 45

31-12-09 14-01-10 28-01-10 11-02-10 25-02-10 11-03-10 25-03-10 08-04-10 22-04-10 06-05-10 20-05-10 03-06-10 17-06-10 01-07-10 15-07-10 29-07-10 12-08-10 26-08-10 09-09-10 23-09-10 Odległość znormalizowanych ceny akcji spółek: Bioton, BZWBK, Cyfrowy Polsat, CEZ i Getin od 0,25 0,2 0,15 0,1 WIGu20 Bioton BZWBK Cyfrowy Polsat CEZ Getin 0,05 0-0,05-0,1-0,15-0,2-0,25 Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 46

31-12-09 14-01-10 28-01-10 11-02-10 25-02-10 11-03-10 25-03-10 08-04-10 22-04-10 06-05-10 20-05-10 03-06-10 17-06-10 01-07-10 15-07-10 29-07-10 12-08-10 26-08-10 09-09-10 23-09-10 Odległość znormalizowanych ceny akcji spółek: GTC, Lotos, PBG, PGE i PGNiG od WIGu20 0,2 0,15 0,1 GTC Lotos PBG PGE PGNiG 0,05 0-0,05-0,1-0,15-0,2-0,25 Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 47

31-12-09 14-01-10 28-01-10 11-02-10 25-02-10 11-03-10 25-03-10 08-04-10 22-04-10 06-05-10 20-05-10 03-06-10 17-06-10 01-07-10 15-07-10 29-07-10 12-08-10 26-08-10 09-09-10 23-09-10 Odległość znormalizowanych ceny akcji spółek: PKN Orlen, Polimex, TP S.A., TVN i PZU od WIGu20 0,3 0,25 0,2 PKN Orlen Polimex TP S.A. TVN PZU 0,15 0,1 0,05 0-0,05-0,1-0,15 Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 48

04-09-2008 04-10-2008 04-11-2008 04-12-2008 04-01-2009 04-02-2009 04-03-2009 04-04-2009 04-05-2009 04-06-2009 04-07-2009 04-08-2009 04-09-2009 04-10-2009 04-11-2009 04-12-2009 04-01-2010 04-02-2010 04-03-2010 04-04-2010 04-05-2010 04-06-2010 04-07-2010 Metoda pairs trading - wprowadzenie 0,3 0,2 0,1 0-0,1-0,2-0,3-0,4 Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 49

07-01-10 21-01-10 04-02-10 18-02-10 04-03-10 18-03-10 01-04-10 15-04-10 29-04-10 13-05-10 27-05-10 10-06-10 24-06-10 08-07-10 22-07-10 05-08-10 19-08-10 02-09-10 16-09-10 Odległość znormalizowanych cen wybranych spółek z wykorzystaniem średniej ruchomej 5 sesyjnej od znormalizowanego WIGu20 (z wykorzystaniem średniej 5 sesyjnej). 4 3 2 BRE PKO BP Pekao S.A. KGHM Assecopol 1 0-1 -2-3 -4 Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 50

07-01-10 07-02-10 07-03-10 07-04-10 07-05-10 07-06-10 07-07-10 07-08-10 07-09-10 Odległość znormalizowanych cen akcji PKO BP z wykorzystaniem średniej ruchomej 5 sesyjnej od znormalizowanych cen akcji Pekao S.A. (z wykorzystaniem średniej 5 sesyjnej). 4 Pekao S.A. 3 2 1 0-1 -2-3 Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 51