Raport tygodniowy Gold Finance

Warszawa, 29 stycznia 2010 r. Raport tygodniowy Gold Finance Najważniejsze wydarzenia Premier Donald Tusk przedstawił założenia do projektów ustaw, które mają zreformować finanse publiczne. Do najważniejszych należy ograniczenie wzrostu wydatków do 1% w ujęciu realnym, wprowadzenie mechanizmu chroniącego przed przekroczeniem deficytu powyżej poziomu 3% PKB, przyspieszenie prywatyzacji, dokończenie reformy emerytalnej. Ustawy mają być przyjęte do połowy roku. Polska gospodarka rozwijała się w ubiegłym roku w tempie 1,7%, wynika z pierwszego szacunku Głównego Urzędu Statystycznego. To wynik nieco lepszy niż się spodziewano i stawiający nas w światowej czołówce. Wskaźnik ufności konsumentów, wyliczany przez Główny Urząd Statystyczny, wzrósł w czwartym kwartale ubiegłego roku do -19,2 punktu. Mimo, że wciąż pozostaje w strefie wartości ujemnych, to jednak poprawia się już trzeci kwartał z rzędu. Rada Polityki Pieniężnej pozostawiła stopy procentowe na dotychczasowym poziomie. Podstawowa stopa procentowa wynosi nadal 3,5%. W grudniu ubiegłego roku stopa bezrobocia wzrosła do 11,9% z 11,4% w listopadzie. To wzrost minimalnie większy, niż spodziewali się ekonomiści. Sprzedaż detaliczna w grudniu ubiegłego roku wzrosła o 7,2% w porównaniu do grudnia 2008 r. Spodziewano się wzrostu o 6,1%. Nowe zamówienia w przemyśle w grudniu 2009 r. były o 12,8% niższe niż w grudniu 2008 r. Międzynarodowy Fundusz Walutowy podwyższył prognozę wzrostu globalnej gospodarki na ten rok z 3,1 do 3,9%. W 2011 r. ma ona zwiększyć się o 4,3%. Rynek Akcji Polska Na warszawskiej giełdzie korekta w całej pełni. Na razie jej skala nie jest zbyt duża. Indeks największych spółek od swego niedawnego szczytu stracił prawie 5%, WIG zniżkował o 4,5%. Wskaźnik średnich firm zmniejszył swoją wartość o 4,5% a swig80 spadł o zaledwie 2,5%. W skali ostatniego tygodnia główne indeksy zniżkowały po około

1%. Styczeń, mimo bardzo dobrego początku, kończy się jednak na niewielkich minusach. Obraz rynku znacznie się pogorszył. Mamy trzeci z rzędu spadkowy tydzień. Z taką serią poprzednio mieliśmy do czynienia na przełomie sierpnia i września. Optymiści mogą liczyć na jej przerwanie, ale większych nadziei na powrót do wzrostów raczej nie ma co sobie robić. Obroty nie należą do najwyższych, ale też trudno mówić o marazmie. Szczególnie interesująco wygląda subindeks akcji banków. W jego przypadku widać bardzo wyraźną tendencję wzrostu obrotów. W mijającym tygodniu osiągnęły one wartość najwyższą od połowy listopada. Spadek wartości tego wskaźnika sięgał 1,8%, był więc sporo wyższy niż w przypadku WIG20, a rosnące obroty na spadkowym rynku nie należą do zbyt optymistycznych sygnałów. Najlepiej znów radził sobie w trakcie ostatnich sesji indeks firm spożywczych, który zyskał około 1%. W całym miesiącu wzrósł on o 3,5%. Zdystansował go subindeks WIG Budownictwo, zyskujący w styczniu ponad 4,5%. Europa Trwa korekta spadkowa na głównych parkietach europejskich, jednak skala spadków w tym tygodniu była mniejsza, niż na Wall Street. W Europie zniżki zaczęły się nieco wcześniej, niż za oceanem i przybrały już całkiem pokaźne rozmiary. W tym tygodniu niemiecki DAX stracił nieco ponad 1%, zaś od styczniowego szczytu ponad 7%. O prawie 2% zniżkował w ciągu ostatnich sesji paryski CAC40. Znacznie lepiej radził sobie FTSE, który stracił na wartości jedynie około 0,5%. Choć w ostatnich dniach nie brakowało informacji, dotyczących gospodarek europejskich, indeksy giełdowe znajdowały się pod wpływem sytuacji w Stanach Zjednoczonych. Coraz głośniej mówi się o możliwości rozpadu strefy euro. Do grona pesymistów dołączył znany amerykański ekonomista Nouriel Rubini. Przestrzega on, że jeśli w Hiszpanii doszłoby do kłopotów podobnych do tych, jakie przeżywa Grecja, byłaby to prawdziwa katastrofa. Agencja Fitch ostrzegła przed możliwością obniżenia ratingu Portugalii, gdzie deficyt budżetowy ma sięgnąć 8,3% PKB. Tymczasem sytuacja wokół Grecji nieco się uspokoiła, wciąż jednak szuka ona pieniędzy poprzez emisję obligacji. Pojawiły się informacje, że negocjowana jest sprzedaż obligacji w Chinach. Indeks w Atenach spadł w tym tygodniu zaledwie o około 1%. Bardziej nerwowo było w Madrycie, gdzie wskaźnik stracił ponad 4%. Rząd Niemiec podwyższył prognozę wzrostu gospodarczego na ten rok z 1,2 do 1,4%. Szybszego wzrostu spodziewa się także prezydent Francji. W czwartym kwartale brytyjska gospodarka wzrosła o 0,1%, jednak w porównaniu do tego samego okresu 2008 r. spadek wyniósł 3,2% a w całym ubiegłym roku sięgnął 4,8%. Analitycy spodziewają się, że w tym roku PKB zwiększy się o 1%. Dość spokojnie było na giełdach naszego regionu. Niewielkie wzrosty zanotowano w Bukareszcie i Sofii. Węgierski BUX wyszedł niemal na zero, RTS zniżkował o 1,6%. Moskiewskiej giełdzie nie pomogła informacja o podwyższeniu perspektywy ratingu kredytowego Rosji, w związku z przygotowywaniem przez ten kraj emisji obligacji. Gwiazdą była giełda w Tallinie, gdzie indeks zyskał aż 10%.

Indeksom na Wall Street udało się powstrzymać spadek jedynie w pierwszej części tygodnia. Do środy byki broniły się przed powiększeniem skali korekty, która przybrała całkiem spore rozmiary. Czwartek przyniósł jednak dalsze pogorszenie się nastrojów. Dow Jones i S&P500 straciły po ponad 1% a Nasdaq zniżkował o 1,9%. W ciągu ostatnich pięciu sesji (od czwartku 21 stycznia do czwartku 27 stycznia) Dow Jones stracił 2,6%, S&P500 zniżkował o prawie 2,9% a Nadaq o 3,8%. Tym samym nastąpiło wyraźne wyjście indeksów poniżej listopadowo-grudniowej konsolidacji a ich techniczny obraz uległ znacznemu pogorszeniu. Teraz byki będą musiały nieźle się nabiedzić, by S7P500 znów znalazł się choćby w przedziale 1100-1120 punktów i przedłużyć ruch w bok. O powrocie do niedawno ustanowionych szczytów raczej nie ma co marzyć, choć próby wzrostu nie można wykluczyć. Na razie trudno sobie wyobrazić, co mogłoby pobudzić popyt do powrotu do trendu. Inwestorzy zdają się wciąż pozostawać pod wrażeniem tego, co dzieje się w Chinach po pierwszych krokach tamtejszych władz, zmierzających wyraźnie do zaostrzenia polityki pieniężnej. Co prawda w komunikacie po ostatnim posiedzeniu Fed, Ben Bernanke po raz kolejny zapewnił, że stopy procentowe w Stanach Zjednoczonych pozostaną na niskim poziomie jeszcze przez dłuższy czas, jednak uspokoiło to nastroje jedynie na chwilę. Głos jednego z członków Fed, opowiadającego się za zaostrzeniem polityki pozostaje na razie odosobniony, ale nie wiadomo, jak długo tak będzie. W pamięci pozostaje wciąż propozycja prezydenta Baracka Obamy, dotycząca nowych regulacji dla sektora bankowego. Co prawda ostatnio nieco złagodził on ton, ale też zapewnił, że bez zmian się nie obejdzie. Bykom niewiele pomagają publikacje dobrych wyników amerykańskich firm, widać więc, że nie to jest teraz dla nich najważniejsze. Widać rosnącą niechęć do ryzyka, co przejawia się rosnącą siłą dolara oraz wzrostem cen obligacji. Wypada jedynie śledzić dalszy przebieg korekty. Azja Giełdy azjatyckie kontynuują ruch w dół. Korekta przybiera coraz większe rozmiary. W mijającym tygodniu Shanghai B-Share stracił 5,8% a Shanghai Composite spadł o prawie 4,5%. Pierwszy z tych wskaźników traci już od niedawnego lokalnego szczytu ponad 8%. To może wydawać się jedynie łagodnym odreagowaniem, jeśli przypomnieć sobie nerwowe reakcje sprzed kilkunastu tygodni, gdy chińskie indeksy spadały o 7-8% w ciągu jednej sesji. Teraz nerwowość jest mniejsza, za to konsekwencja przemawia na korzyść niedźwiedzi. Opinie analityków, co do dalszego rozwoju sytuacji na giełdzie są mocno rozbieżne, podobnie jak poglądy na temat tego, czy już można mówić o spekulacyjnej bańce, czy jeszcze do niej daleko. Mocno ucierpiał też Nikkei, który w ciągu tygodnia zniżkował o 3,7%. Od szczytu z połowy stycznia stracił nieco ponad 7%. Wskaźnik cofnął się już do poziomu z października ubiegłego roku. Inwestorów najbardziej martwi siła japońskiej waluty, ograniczająca możliwości eksportowe i uderzająca w wyniki eksporterów. Do tych obaw dołączyła się dużo niższa niż oczekiwano sprzedaż detaliczna w grudniu, która spadła o 1,2% w porównaniu do listopada i o 0,3% w porównaniu do grudnia 2008 r. Nie były w stanie ich zrekompensować dane o wzroście eksportu o 12,1% oraz produkcji

przemysłowej. Do tego wszystkiego doszło jeszcze obniżenie przez agencję Standard&Poors perspektywy ratingu Japonii ze stabilnej do negatywnej. Na większości pozostałych azjatyckich parkietów także dominowały silne spadki. Indeks w Korei zniżkował o prawie 5%, na Filipinach spadek sięgał niemal 6%, na Tajwanie wskaźnik spadł o 3,6%. Europa * Azja BUX 21667,39/21647,55-0,09% DAX 5679,12/5623,07-1,27% CAC 3819,61/3748,73-1,89% FTSE 9339,1/9276,76-0,52% DJIA 10389,88/10120,46-2,59% S&P 1116,48/1084,53-3,83% NASDAQ 2265,7/2179-3,83% Tygodniowe zmiany indeksów 22.01.2010 29.01.2010 * Dane z 28.01.2010 r. Hang Seng 20405,88/20121,99-1,39% ShanghaiB-Share 257,47/242,63-5,76% Nikkei 10590,55/10198,04-3,71% Rynek Walutowy Nie ma już żadnych wątpliwości co do tego, jaka waluta stała się ulubieńcem inwestorów. Ich miłość do dolara jest wyraźnie widoczna już od dwóch miesięcy. Można przypuszczać, że to nie przelotny flircik, tylko poważniejsza sprawa. Dwunastocentowy, lub jak kto woli prawie 8% rajd w stosunku do euro trudno uznać jedynie za korektę całej tendencji przewagi wspólnej waluty, trwającej od marca do końca listopada ubiegłego roku. To wygląda raczej na próbę zanegowania jej w całości. Dolar wyraźnie przestał reagować na giełdowe gierki i moda na carry trade zdecydowanie się skończyła. Coraz wyraźniej widać, że amerykańska waluta zaczyna wracać do swej tradycyjnej roli bezpiecznej przystani. Całe to dwumiesięczne już nabieranie mocy nie wzięło się z niczego i stanowi sygnał poważniejszych zmian na rynku. Na razie można się jedynie domyślać powodów tych zmian. Prawdopodobnie jest to skutek już zaczynającej się polityki ograniczania ilości pieniądza za oceanem oraz widocznej już perspektywy podwyżek stóp. Nawet jeśli miałoby do nich dojść dopiero w przyszłym roku, to być może czas na przegrupowanie kapitału nadszedł właśnie teraz. Jeśli porównywać perspektywy gospodarki strefy euro i amerykańskiej, to nie ma wątpliwości co do tego, gdzie będzie szybszy i bardziej dynamiczny wzrost, gdzie rozpocznie się proces podnoszenia stóp i w związku z tym, która waluta uzyska przewagę. Jedynym argumentem przeciw sile dolara jest gigantyczny deficyt budżetowy i zadłużenie Stanów Zjednoczonych. O sile obecnej tendencji może świadczyć brak jakiejkolwiek reakcji dolara na bardzo istotne przecież wydarzenia i informacje, jakie napływały na rynek w ostatnich dniach i tygodniach. Niezależnie od wszystkiego dolar rósł w siłę. Kto działa wbrew tej tendencji, traci pieniądze. Jeszcze kilka tygodni temu trudno było wyobrazić sobie, że euro może kosztować mniej niż 1,4 dolara. Dziś można się zastanawiać nad tym kiedy

się zbliżymy do poziomu 1,2 dolara za euro i jakie będą tego konsekwencje dla rynku surowców i akcji. W bardzo interesującej sytuacji znalazł się jen. Umacniająca się wobec euro amerykańska waluta wcale nie przeszkadza jenowi we wzroście. Co więcej, jego umocnieniu się nie przeszkodziła też informacja o perspektywie obniżenia ratingu Japonii przez agencję Standard&Poors. Japońscy eksporterzy nie mają więc powodów do radości. Nasza waluta znajdowała się pod przemożnym wpływem sytuacji na głównych rynkach. Żadne czynniki lokalne nie były w stanie zmienić tego stanu rzeczy. Ani dobre dane makroekonomiczne, ani duży popyt na nasze papiery skarbowe nie przybliżał złotego do licznych prognoz, zakładających jego znaczne umocnienie się. Pewnie przyjdzie jeszcze na nie poczekać. Umacnianie się dolara wobec euro powoduje spadek wartości naszej waluty wobec zielonego i nic nie jest w stanie tego zjawiska powstrzymać. W miniony poniedziałek naszej walucie udało się dotrzeć do poziomu 2,857 zł za dolara. W piątek przed południem trzeba było za niego płacić już prawie 2,93 zł. Złoty słabnie od połowy stycznia i od tego czasu stracił już ponad 15 groszy, czyli 5,6%. Znacznie lepiej wygląda sytuacja w przypadku wspólnej waluty. Po nieudanej próbie zejścia poniżej 4 zł za euro, nastąpiło większe odreagowanie do 4,1 zł, jednak koniec tygodnia przyniósł ponowne umocnienie się naszej waluty do 4,05 zł. Kurs franka poruszał się w przedziale od 2,754 do 2,79 zł Kursy NBP 29.01.2010 r. USD EUR CHF 100 JPY Kupno 2,8871 zł Sprzedaż 2,9455 zł Średni 2,8957 zł Kupno 4,0347 zł Sprzedaż 4,1163 zł Średni 4,0630 zł Kupno 2,7423zł Sprzedaż 2,7977 zł Średni 2,7576 zł Kupno 3,2015 zł Sprzedaż 3,2661 zł Średni 3,2053 zł Rynek Surowców W tym tygodniu rynek surowców znów znajdował się głównie pod wpływem doniesień z Chin, a raczej interpretacji tego co tam się dzieje. Najmocniej taniała miedź w obawie, że chłodzenie koniunktury i zapowiedzi działań zmierzają do powstrzymania narastającej bańki spekulacyjnej. Kontrakty terminowe na ten metal spadły w ciągu tygodnia o prawie 5%. Tylko w czwartek ceny miedzi na giełdzie w Szanghaju spadły o ponad 4%, do 8357 dolarów za tonę. Powszechna jest opinia, że zahamowanie dynamiki kredytów wpłynie na rynek nieruchomości, a to spowoduje spadek popytu na metale. Rekordowo wysokie są też zapasy miedzi na London Metal Exchange. Nieco mniejszy spadek obserwowano na rynku ropy naftowej. Potaniała ona o ponad 2%, w piątek około południa baryłkę surowca gatunku Brent wyceniano na 72,4 dolara za baryłkę. Od styczniowego maksimum, ustanowionego na poziomie prawie 83 dolarów, ropa staniała o ponad 10 dolarów i jej notowania znajdują się na poziomie najniższym od połowy grudnia ubiegłego roku. Na ceny surowców wpływa też umacniający się dolar.

Nie poprawia się sytuacja na rynku złota. W ciągu tygodnia potaniało ono o 0,8% i w piątek za uncję płacono 1082 dolary. Od szczytu z początku grudnia ubiegłego roku złoto staniało o 145 dolarów, czyli o prawie 12%. Poinformowano, że w ubiegłym roku Chiny wyprodukowały prawie 314 ton złota, o ponad 11% więcej niż w 2008 r. Zużycie złota w Chinach sięga około 400 ton rocznie. Srebro potaniało w ubiegłym tygodniu o ponad 6%, do nieco ponad 16 dolarów za uncję. Od grudniowego szczytu ceny metalu spadły o prawie 3,5 dolara, a w ciągu ostatnich kilkunastu dni o 2,6 dolara, czyli o niemal 14%. Ropa Brent 72,73 dol/baryłka -1,24% Złoto 1079,93 dol/uncja -0,92% Wieści z rynku Przebojowa Rodzina na Swoim W 2009 r. z preferencyjnego kredytu mieszkaniowego w ramach programu Rodzina na Swoim skorzystało 30 tys. rodzin. Łączna wartość udzielonych kredytów wyniosła ponad 5,4 mld zł. Stanowią one 10% wszystkich udzielonych kredytów mieszkaniowych i 20% kredytów mieszkaniowych w złotych. Spodziewamy się wyższej inflacji Z badań Narodowego Banku Polskiego wynika, że w styczniu Polacy spodziewali się wzrostu inflacji do 3,2%. W grudniu oczekiwana skala wzrostu cen wynosiła 2,8%. Obligacje ustrukturyzowane z DM BZ WBK Dom Maklerski BZ WBK organizuje drugą emisję obligacji ustrukturyzowanej Top5 Duo. Opiera się ona na koszyku akcji pięciu notowanych na warszawskiej giełdzie spółek: Pekao, PKN Orlen, KGHM, Telekomunikacji Polskiej oraz CEZ. Obligacja daje gwarancję zwrotu kapitału. Świętowaliśmy bez kredytowego wspomagania Jak wynika z danych Narodowego Banku Polskiego, w grudniu klienci indywidualni pożyczyli w bankach 6 razy mniej, niż w grudniu 2008 r. Z taką sytuacją mieliśmy do czynienia po raz pierwszy od kilku lat. Zwykle w grudniu liczba pożyczek rosła. Kalendarium wydarzeń nadchodzącego tygodnia 1.02.2010-5.02.2010

W tym tygodniu polska gospodarka nie ujawni zbyt wielu informacji. Poznamy jedynie odczyt indeksu aktywności w przemyśle, wyliczany przez firmę Markit Economics. Od kilku miesięcy wciąż zwiększa on swoją wartość, choć w grudniu nieco przyhamował. Tym bardziej interesujące będzie jego zachowanie się w pierwszym miesiącu nowego roku. Jest on uznawany za jeden z bardziej wiarygodnych wskaźników, na podstawie którego można prognozować kondycję gospodarki. Wpływ tych informacji na nasz rynek finansowy jest jednak dość ograniczony. Opublikowana zostanie także wartość tego wskaźnika dla gospodarek europejskich. Spośród danych, dotyczących strefy euro najbardziej istotna dla sytuacji na rynku walutowym będzie decyzja Europejskiego Banku Centralnego w sprawie stóp procentowych. Ich wysokość z pewnością się nie zmieni, ale warto posłuchać opinii przedstawicieli EBC na temat gospodarki i perspektyw, dotyczących polityki pieniężnej. Poznamy także dynamikę sprzedaży detalicznej w strefie euro oraz informacje o zamówieniach w niemieckim przemyśle i produkcji przemysłowej w tym kraju. Jak zwykle największy wpływ na rynki będą mieć dane zza oceanu. Na początku tygodnia na rynki wpływać mogą informacje o dynamice dochodów i wydatków Amerykanów, dane dotyczące rynku nieruchomości oraz rynku pracy. W czwartek ważne dane o zmówieniach w przemyśle i zamówieniach na dobra trwałego użytku. Najpilniej śledzona od dawna zmiana liczby miejsc pracy w sektorze pozarolniczym będzie kształtować sytuację na Wall Street w piątek. Poniedziałek, 1 lutego Polska - 9.00 indeks aktywności gospodarczej przemysłu PMI w styczniu (poprzednia wartość 52,4 punktu) Francja - 9.48 indeks aktywności gospodarczej przemysłu PMI w styczniu (poprzednia wartość 54,7 punktu) Niemcy - 9.53 indeks aktywności gospodarczej przemysłu PMI w styczniu (poprzednia wartość 52,7 punktu) Euroland - 9.58 indeks aktywności gospodarczej przemysłu PMI w styczniu (poprzednia wartość 51,6 punktu) Wielka Brytania - 10.28 indeks aktywności gospodarczej przemysłu PMI w styczniu (poprzednia wartość 54,1 punktu) - 14.30 dynamika dochodów Amerykanów w grudniu (poprzednia wartość 0,4% miesiąc

- 14.30 dynamika wydatków Amerykanów w grudniu (poprzednia wartość 0,5% miesiąc - 14.30 inflacja bazowa w grudniu (poprzednia wartość 0% miesiąc - 16.00 indeks aktywności gospodarczej ISM w styczniu (poprzednia wartość 55,9 punktu) - 16.00 dynamika wydatków na inwestycje budowlane w grudniu (poprzednia wartość - 0,6% miesiąc Wtorek, 2 lutego Euroland - 11.00 inflacja na poziomie producentów za grudzień (poprzednia wartość -4,4% rok do roku) - 16.00 indeks podpisanych umów kupna domów w grudniu (poprzednia wartość -16% miesiąc Środa, 3 lutego Francja - 9.48 indeks aktywności gospodarczej PMI w sferze usług w styczniu (poprzednia wartość 58,7 punktu) Niemcy - 9.53 indeks aktywności gospodarczej PMI w sferze usług w styczniu (poprzednia wartość 52,7 punktu) Euroland - 9.58 indeks aktywności gospodarczej PMI w sferze usług w styczniu (poprzednia wartość 53,6 punktu) - 11.00 sprzedaż detaliczna w grudniu (poprzednia wartość -1,2% miesiąc Wielka Brytania - 10.28 indeks aktywności gospodarczej PMI w sferze usług w styczniu (poprzednia wartość 56,8 punktu) - 13.00 dynamika liczby wniosków o kredyt hipoteczny (poprzednia wartość -10,9%) - 13.30 raport Challengera o ofertach pracy i zapowiedziach redukcji etatów w styczniu (poprzednia wartość 45,09 tys.) - 14.15 raport dotyczący sytuacji na rynku pracy ADP w styczniu (poprzednia wartość -84 tys.) - 16.00 indeks aktywności gospodarczej ISM dla usług w styczniu (poprzednia wartość 50,1 punktu) - 16.30 zmiana zapasów ropy naftowej (poprzednia wartość -3,9 mln baryłek)

Czwartek, 4 lutego Niemcy - 12.00 zamówienia w przemyśle w grudniu (poprzednia wartość 0,2%) Wielka Brytania - 13.00 decyzja banku centralnego w sprawie stóp procentowych (dotychczasowa wartość 0,5%) Euroland - 13.45 decyzja Europejskiego Banku Centralnego w sprawie stóp procentowych (dotychczasowa wartość 1%) - 14.30 konferencja prasowa po posiedzeniu EBC - 14.30 wnioski o zasiłek dla bezrobotnych - 14.30 zamówienia na dobra trwałego użytku w grudniu (poprzednia wartość 0,2% miesiąc - 14.30 zamówienia na dobra trwałego użytku bez środków transportu w grudniu (poprzednia wartość 2,2% miesiąc - 14.30 jednostkowe koszty pracy w czwartym kwartale (poprzednia wartość -2,5% kwartał do kwartału) - 14.30 wydajność pracy w czwartym kwartale (poprzednia wartość 8,1% kwartał do kwartału) - 16.00 zamówienia w przemyśle w grudniu (poprzednia wartość 1,1% miesiąc Piątek, 5 lutego Wielka Brytania - 10.30 inflacja na poziomie producentów styczniu (poprzednia wartość 0,5% miesiąc Niemcy - 12.00 dynamika produkcji przemysłowej w grudniu (poprzednia wartość 0,7% miesiąc - 14.30 stopa bezrobocia w styczniu (poprzednia wartość 10%) - 14.30 zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym w styczniu (poprzednia wartość - 85 tys.) - 14.30 długość tygodnia pracy w styczniu (poprzednia wartość 33,2 godz.) - 14.30 dynamika płacy godzinowej w styczniu (poprzednia wartość 0,2% miesiąc Prognozy na przyszły tydzień

Efekt stycznia udał się tylko w czasie kilku pierwszych sesji. Cały miesiąc kończymy na minusie. Co gorsza zostawia on inwestorów w stanie niepewności. Trudno przewidzieć, czy doczekamy się wkrótce rozstrzygnięcia, czy zdołamy dotrwać na podobnym do dzisiejszego poziomie do obchodów rocznicy obecnego trendu wzrostowego. W Warszawie przypadną one na początek drugiej połowy lutego, więc już niedługo. Pytanie, co będzie później, wciąż pozostaje bez odpowiedzi. Roman Przasnyski Główny Analityk Gold Finance Powyższy tekst jest wyrazem osobistych opinii i poglądów autora i nie powinien być traktowany jako rekomendacja do podejmowania jakichkolwiek decyzji związanych z opisywaną tematyką. Jakiekolwiek decyzje podjęte na podstawie powyższego tekstu podejmowane są na własną odpowiedzialność O Gold Finance Gold Finance jest firmą doradczą pomagającą Klientom w wyborze najkorzystniejszego kredytu spośród szerokiej oferty dostępnej na rynku. Specjalizuje się również w wyborze odpowiednich dla Klienta form lokowania i inwestowania pieniędzy, ubezpieczeń na życie oraz leasingu. Kapitał Gold Finance jest w 100% pochodzenia polskiego, co umożliwia prowadzenie usługi niezależnego doradcy, działającego zgodnie z potrzebami Klienta, a nie potrzebami korporacji. Profesjonalizm Gold Finance oparty jest przede wszystkim na wiedzy doradców, którzy swoje wieloletnie doświadczenie zdobywali w bankach i wiodących instytucjach finansowych. Gold Finance mając na uwadze pełną dostępność oraz satysfakcję Klienta z proponowanych usług, w planach na najbliższe 3 lata przewiduje otwarcie 30 biur na terenie Polski oraz poszerzenie kadry o 500 aktywnych Doradców Finansowych do dyspozycji Klientów. W styczniu 2007 roku Gold Finance zostało wyróżnione tytułem Euromarka za zapewnianie kompleksowej obsługi Klientów we wszystkich obszarach. Doradca Gold Finance został również przyjęty do elitarnej organizacji Million Dollar Round Table, która zrzesza 1% najlepszych profesjonalistów z branży doradztwa finansowego z 76 krajów. Firma Gold Finance należy do Związku Firm Doradztwa Finansowego zarejestrowanego w 2008 roku. ZFDF zostało stworzone przez 10 największych firm doradztwa finansowego w Polsce, które łącznie realizują 80% sprzedaży produktów finansowych. Więcej informacji: Danuta Cabaj Ciszewski Public Relations ul. Bobrowiecka 1A 00-728 Warszawa kom. 666 813 052 tel. (48 22) 488 41 50, 488 41 80 fax: (48 22) 488 41 75

E-mail: dcabaj@publicrelations.pl www.ciszewskipr.pl