PODSUMOWANIE III KWARTAŁU 2012

PODSUMOWANIE III KWARTAŁU 2012 NA RYNKU NIESKARBOWYCH INSTRUMENTÓW DŁUŻNYCH W POLSCE Rynek papierów dłużnych Na koniec III kwartału 2012 wartość papierów dłużnych wyemitowanych przez banki, przedsiębiorstwa i jednostki samorządu terytorialnego przekroczyła 112 mld PLN, a więc zwiększyła się w ciągu roku o 24,8%. Natomiast w ciągu ostatniego kwartału wzrosła o 4%. I kw. 2011 II kw. 2011 III kw. 2011 IV kw. 2011 I kw. 2012 II kw. 2012 III kw. 2012 Wartość rynku PLNm 70 482,80 78 499,72 90 109,96 97 538,75 101 391,82 108 116,44 112 492,64 dynamika w skali roku 39,0% 33,5% 42,4% 45,0% 43,9% 37,7% 24,8% dynamika w skali kwartału 4,8% 11,4% 14,8% 8,2% 4,0% 6,6% 4,0% Krótkoterminowe papiery dłużne PLNm 14 492,29 15 699,57 22 232,87 22 248,50 22 492,82 22 275,35 25 063,45 dynamika w skali roku 35,8% 38,3% 58,6% 50,4% 55,2% 41,9% 12,7% dynamika w skali kwartału -2,0% 8,3% 41,6% 0,1% 1,1% -1,0% 12,5% przedsiębiorstw (pow. 365 dni) PLNm 18 564,98 19 297,57 20 305,57 24 185,40 26 622,53 29 247,21 29 146,96 dynamika w skali roku 32,9% 30,6% 23,8% 37,6% 43,4% 51,6% 43,5% dynamika w skali kwartału 5,6% 3,9% 5,2% 19,1% 10,1% 9,9% -0,3% banków (pow. 365 dni) PLNm 25 949,60 31 885,07 34 650,15 36 754,84 37 836,83 41 859,45 43 260,19 dynamika w skali roku 36,8% 29,1% 46,2% 52,8% 45,8% 31,3% 24,8% dynamika w skali kwartału 7,9% 22,9% 8,7% 6,1% 2,9% 10,6% 3,3% komunalne (pow. 365 dni) PLNm 11 475,93 11 617,52 12 921,38 14 350,01 14 439,64 14 734,43 15 022,04 dynamika w skali roku 61,9% 45,9% 40,9% 32,2% 25,8% 26,8% 16,3% dynamika w skali kwartału 5,7% 1,2% 11,2% 11,1% 0,6% 2,0% 2,0% komunalne 10,89% Struktura rynku papierów dłużnych wyemitowanych w III kw. 2012 przedsiębiorstw 28,08% Papiery dłużne banków 61,03% Struktura krajowego rynku nieskarbowych papierów dłużnych, stan na 30 września 2012 Papiery krótkoterminowe 22,28% komunalne 13,35% przedsiębiorstw 25,91% Papiery dłużne banków (powyżej 365 dni) 38,46% Statystyka rynku nieskarbowych papierów dłużnych, 30 września 2011 30 września 2012 (PLN mln) KPD przedsiębiorstw Papiery dłużne długoterminowe banków komunalne 120 000 100 000 80 000 60 000 40 000 20 000 0 2011-09-30 2011-10-31 2011-11-30 2011-12-31 2012-01-31 2012-02-29 2012-03-31 2012-04-30 2012-05-31 2012-06-30 2012-07-31 2012-08-31 2012-09-30 1

Emisje wprowadzone na rynek w 2012, stan na 30 września 2012 Emisje I kw. 2012, PLN mln II kw. 2012, PLN mln III kw. 2012, PLN mln Suma przedsiębiorstw 2 885,48 3 840,61 1 166,37 7 892,45 banków 1 541,64 4 370,31 2 534,74 8 446,69 komunalne 146,75 440,06 452,46 1 039,26 Suma 4 573,86 8 650,98 4 153,56 17 378,40 Struktura udziału organizatorów w rynku papierów dłużnych wyemitowanych w III kw 2012 roku 10,41% NOBLE Securities S.A. 9,93% BRE Bank 32,37% Bank Handlowy 12,85% PKO Bank Polski 19,36% Pekao SA 15,08% Krótkoterminowe papiery dłużne (KPD) Na koniec III kwartału 2012 wartość zadłużenia z tytułu emisji KPD wyniosła 25,06 mld PLN, co w skali roku oznacza wzrost o 12,7%, a odniesieniu do poprzedniego kwartału wzrost o 12,5%. Organizowaniem programów i sprzedażą papierów krótkoterminowych zajmuje się 20 podmiotów, a 5 największych (wg kwot zadłużenia) posiada łącznie 88,3 % udziału w rynku. W tej grupie znajdują się: Pekao SA, ING Bank Śląski, BRE Bank, PKO BP, Bank Handlowy. Obecnie rynek KPD stanowi 22,28% rynku nieskarbowych papierów dłużnych. Udział organizatorów w rynku KPD wg kwot zadłużenia 27,0% Pekao SA 2012-09-30 20,8% 2012-06-30 20,4% ING Bank Śląski 18,9% BRE Bank PKO BP Bank Handlowy 9,4% 10,2% 11,7% 11,2% 14,9% 16,6% 18,6% 20,2% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 2

przedsiębiorstw Na koniec III kwartału 2012 wartość rynku obligacji przedsiębiorstw o zapadalności powyżej 365 dni, która wyniosła 29,15 mld PLN, zwiększyła się o 43,5% w skali roku. Jednocześnie w odniesieniu do poprzedniego kwartału spadła o 0,3%. W III kwartale pojawiły się emisje na łączną kwotę 1,17 mld PLN następujących firm: Admiral Boats SA, Arteria, Can-Pack S.A., CAPITAL PARK S.A, Dominium SA, Elektrociepłownia Białystok SA, Energa Elektrownie Ostrołęka SA, Europejski Fundusz Leasingowy, Gant Development, GetBack SA, Ghelamco Invest Sp. z o.o., INTEGER.PL S.A., Katowicki Holding Węglowy SA, Kuźnia Jawor S.A., M.W. Trade S.A., Magellan SA, Mazowiecki Port Lotniczy Warszawa Modlin, P.R.E.S.C.O. GROUP S.A., PKP Intercity, Polnord SA, Port Lotniczy Gdańsk, Port Lotniczy Lublin, Port Lotniczy Łódź im. Reymonta, Port Lotniczy Poznań Ławica, Powiatowy Park Rozwoju, Powszechne Towarzystwo Inwestycyjne SA, Przedsiębiorstwo Wodociągów i Kanalizacji w Gnieźnie, Raport S.A., SBR Commercial Finance, SGI Lastadia Sp. z o.o., Victoria Dom SA, Wittman Sp. z o.o., Wydawnictwa Szkolne i Pedagogiczne Sp. z o.o., Zakład Wodociągów i Kanalizacji Sochczew Sp. z o.o., Zarząd Morskich Portów Szczecin i Świnoujście. Udział długoterminowych obligacji przedsiębiorstw w całym rynku nieskarbowych papierów dłużnych wynosi 25,91%. Udział organizatorów w rynku obligacji przedsiębiorstw wyemitowanych w III kw. 2012 roku BRE Bank 30,96% NOBLE Securities S.A. 12,43% PKO Bank Polski 9,90% Pekao SA 33,19% 13,52% 3

Papiery dłużne banków Na koniec III kwartału 2012 wartość rynku obligacji banków o terminie wykupu przekraczającym 365 dni wyniosła 43,26 mld PLN, co oznacza wzrost o 24,8% w skali roku, a w ujęciu kwartalnym wzrost o 3,3%. W III kwartale 2012 pojawiły się emisje banków: Bank Millennium, Bank Pocztowy, BRE Bank Hipoteczny, BS Wołomin, Getin Noble Bank SA, IDEA BANK S.A., Pekao Bank Hipoteczny, PKO BP. Łączna wartość wyemitowanych papierów dłużnych banków w III kwartale 2012 wyniosła 2,5 mld PLN. Dłużne papiery długoterminowe banków stanowiły 38,46% rynku nieskarbowych papierów dłużnych. Udział organizatorów w rynku papierów dłużnych banków wyemitowanych w III kw. 2012 roku PKO Bank Polski 21,05% NOBLE Securities S.A. 10,55% Pekao SA 5,92% Bank Handlowy 21,05% 2,62% BRE Bank 38,80% 4

komunalne W III kwartale 2012 wartość rynku obligacji komunalnych osiągnęła wartość 15,02 mld PLN. W ujęciu rocznym nastąpił 16,3% przyrost wartości tego segmentu. Dynamika kwartalna wyniosła +2%. Wśród samorządów, które w III kwartale 2012 wyemitowały obligacje na łączną kwotę 452 mln PLN są: Aleksandrów Łódzki, Bogdaniec, Chęciny, Ciechocinek, Dęblin, Drezdenko, Gdów, Glinojeck Gmina, Głogów Małopolski, Grójec powiat, Gubin, Jaktorów gmina, Jawor Powiat, Jednorożec, Jelenia Góra miasto, Józefów, Karczew, Kartuzy powiat, Kępice, Końskie gmina, Koszalin Gmina Miasto, Kościan, Kościan powiat, Kościerzyna powiat, Kozienice gmina, Kozienice Powiat, Krzeszyce gmina, Kunice, Kuślin gmina, Lesznowola, Lębork, Lębork powiat, Lipno gmina miasto, Łobez gmina, Łopuszno gmina, Marcinowice, Miejska Górka gmina, Miękinia, Mińsk Mazowiecki miasto, Mogilany, Murowana Goślina, Muszyna, Nidzica, Nowe Miasto powiat, Odolanów, Oleśnica (gmina), Opole miasto, Ostrołęka miasto, Ostrów Wielkopolski, Ozimek gmina, Pakosław gmina, Pelplin gmina, Pilawa miasto i gmina, Podgórzyn, Prabuty Miasto i Gmina, Przasnysz miasto, Przemyśl, Puławy, Pułtusk gmina, Siedlce, Sława, Słupsk miasto, Sosnowiec, Strzelin, Szydłowiec, Śrem gmina, Świeradów-Zdrój, Świercze gmina, Świętochłowice miasto, Świnoujście, Tarczyn, Turek, Twardogóra, Warnice gmina, Wąsosz gmina, Wieliczka, Wielkopolskie województwo, Wschowa, Zabrze miasto, Zawonia, Zbąszyń, Zgorzelec Miasto, Złotoryja Miasto, Żmigród gmina. Udział obligacji komunalnych w całym rynku nieskarbowych papierów dłużnych wyniósł 13,35%. Udział organizatorów w rynku obligacji komunalnych wyemitowanych w III kw. 2012 roku Pekao SA 19,71% ING Bank Śląski 18,43% PKO Bank Polski 34,29% 4,63% Nordea Bank Polska 15,37% BGK 7,56% Emisje zagraniczne W III kwartale 2012 Skarb Państwa wyemitował 10-letnie obligacje o wartości 2 mld USD. We wrześniu 2012r. spółka PKO Finance AB dokonała 2 emisji papierów dłużnych: 3-letnia o wartości 500 mln CHF i 10-letnia o wartości 1 mld USD. 5

Nabywcy sierpień 2012 Banki posiadały: 91,96% wszystkich emisji komunalnych 88,65% emisji listów zastawnych 33,3% emisji obligacji korporacyjnych oraz niebankowych krótkoterminowych instrumentów dłużnych 15,08% wszystkich emisji papierów bankowych (długo- i krótkoterminowych) Przedsiębiorstwa zainwestowały w: 34,56% wszystkich emisji obligacji korporacyjnych oraz niebankowych krótkoterminowych instrumentów dłużnych 0,92 % emisji obligacji komunalnych 0,4 % wyemitowanych bankowych papierów dłużnych Inwestorzy zagraniczni kupili: 2,58 % obligacji korporacyjnych oraz niebankowych krótkoterminowych instrumentów dłużnych 0,45 % bankowych papierów dłużnych 0,05 % obligacji komunalnych Fundusze emerytalne inwestowały w: bankowe papiery dłużne (24,58 %) obligacje korporacyjne oraz niebankowe krótkoterminowe instrumenty dłużne (10,26 %) listy zastawne (9,01%) obligacje komunalne (2,87 %) Fundusze inwestycyjne posiadały: 24,03% wyemitowanych bankowych papierów dłużnych 12,19 % emisji obligacji korporacyjnych oraz niebankowych krótkoterminowych instrumentów dłużnych 3,12 % obligacji komunalnych 2,33 % listów zastawnych Firmy ubezpieczeniowe nabyły: bankowe papiery dłużne (5,55 %) obligacje korporacyjne oraz niebankowe krótkoterminowe instrumenty dłużne (5,38%) obligacje komunalne (1,03%) Nabywcy: nieskarbowe instrumenty dłużne w portfelu własnym banków i w portfelach ich klientów wg stanu kont na 31 sierpnia 2012 (na podst. danych z 21 banków) Papiery bankowe Listy zastawne komunalne Pozostałe instrumenty dłużne Ogółem (PLNm) ogółem do 365 dni powyżej 365 dni ogółem do 365 dni powyżej 365 dni Banki 2 459,84 1 822,05 637,79 550,74 9 909,27 14 335,56 6 628,55 7 707,01 27 255,41 Towarzystwa ubezpieczeniowe 904,89 227,30 677,59 96,00 111,23 2 314,41 48,41 2 266,00 3 426,53 Fundusze emerytalne 4 008,90 1 340,10 2 668,80 56,00 308,95 4 417,62 0,00 4 417,62 8 791,47 Fundusze inwestycyjne 3 919,85 2 260,80 1 659,05 14,50 336,45 5 248,51 362,52 4 885,99 9 519,31 Przedsiębiorstwa 65,70 64,20 1,50 0,00 99,62 14 881,93 10 760,19 4 121,74 15 047,25 Podmioty zagraniczne 72,79 4,60 68,19 0,00 5,10 1 110,58 33,50 1 077,08 1 188,46 Inne instytucje finansowe 64,90 54,90 10,00 0,00 4,31 471,09 4,00 467,09 540,30 Pozostałe jednostki 4 814,97 52,76 4 762,21 0,00 1,00 275,71 235,73 39,98 5 091,68 Razem 16 311,84 5 826,71 10 485,13 717,24 10 775,93 43 055,41 18 072,90 24 982,51 70 860,42 źródło: NBP Nabywcy papierów dłużnych (długo- i krótkoterminowych), stan na 31 sierpnia 2012 Fundusze emerytalne 12,41% Fundusze inwestycyjne 13,43% Przedsiębiorstwa 21,24% Podmioty zagraniczne 1,68% Inne instytucje finansowe 0,76% Towarzystwa ubezpieczeniowe 4,84% Pozostałe jednostki 7,19% Źródło: NBP na podst. danych 21 banków Banki 38,46% 6

Ratingi międzynarodowe Ratingi krajowe długoterminowy krótkoterminowy waluta zagraniczna waluta lokalna waluta zagraniczna waluta lokalna Viability Rating wsparcia minimalny rating wsparcia długoterminowy krótkoterminowy Przedsiębiorstwa Aquanet BBB- A (pol) ENEA S.A. BBB BBB A (pol) ENERGA S.A. BBB- BBB- A- (pol) Koleje Mazowieckie - KM BBB- BBB A+ (pol) ORBIS BBB+ (pol) PGE Polska Grupa Energetyczna BBB+ BBB+ AA- (pol) PKN Orlen BB+ BB+ B B BBB+ (pol) Polskie Koleje Państwowe BBB BBB+ A+ (pol) Tauron Polska Energia BBB BBB Zakład Komunikacji Miejskiej w Gdańsku BBB- A (pol) Instytucje finansowe Bank Gospodarstwa Krajowego A- A F2 1 AAA (pol) F1+ (pol) Bank Handlowy w Warszawie A- F2 bbb+ 1 Bank Millennium BBB- F3 bbb- 3 BB A- (pol) Bank Ochrony Środowiska BBB F3 bb 2 BBB Bank Pekao A- F2 a- 2 Bank Zachodni WBK BBB F3 bbb 2 BRE Bank A F1 bbb- 1 BRE Bank Hipoteczny A F1 1 BRE Leasing A F1 1 Europejski Fundusz Leasingowy S.A. A F1 1 AA+ (pol) F1+ (pol) Getin Noble Bank BB B bb 3 BB BBB (pol) ING Bank Śląski A F1 bbb+ 1 Kredyt Bank BBB F3 bb+ 2 Pekao Bank Hipoteczny SA A- F2 1 AA (pol) F1+ (pol) PKO BP 2 Gminy / Miasta Białystok BBB- BBB- A (pol) Bydgoszcz BBB BBB A (pol) Częstochowa BBB BBB Gdańsk BBB+ BBB+ AA- (pol) Gliwice BBB+ BBB+ A+ (pol) Katowice A- A- AA + (pol) Kielce BBB- BBB- A- (pol) Koszalin BBB- (pol) Łódź BBB+ BBB+ AA- (pol) Myślenice BBB (pol) Olsztyn BB+ BB+ BBB+ (pol) Opole Ostrów Wielkopolski BBB+ (pol) A- (pol) Płock BBB BBB A+ (pol) Rybnik A+ (pol) Szczecin BBB+ BBB+ F2 Toruń BBB BBB A (pol) Warszawa AAA (pol) Wrocław BBB+ BBB+ A+ (pol) Zabrze BB+ BB+ BBB+ (pol) Zielona Góra BBB- BBB- A- (pol) Województwa Województwo małopolskie A- A- AA (pol) Województwo mazowieckie BBB+ A- AA (pol) Województwo wielkopolskie A- A F2 AA+ (pol) 7

Listy zastawne BRE Bank Hipoteczny Pekao Bank Hipoteczny SA międzynarodowy rating długoterminowy A A przychodowe międzynarodowy rating długoterminowy krajowy rating długoterminowy Miejskie Przedsiębiorstwo Komunikacyjne Łódź BBB- Miejskie Wodociągi i Kanalizacja w Bydgoszczy BBB- Zakład Komunikacji Miejskiej w Gdańsku BBB A+ (pol) Firmy ubezpieczeniowe międzynarodowy rating siły finansowej ubezpieczyciela krajowy rating siły finansowej ubezpieczyciela Towarzystwo Ubezpieczeń na Życie EUROPA SA BB BBB (pol) Towarzystwo Ubezpieczeń EUROPA SA BB BBB (pol) Kraj Rating długoterminowy dla zadłużenia w walucie zagranicznej Rating krótkoterminowy podmiotu Rating długoterminowy dla zadłużenia w walucie lokalnej Krajowy pułap ratingu (Country Ceiling) Polska A- F2 A AA- Bułgaria BBB- F3 BBB BBB+ Chorwacja BBB- F3 BBB BBB+ Czechy A+ F1 AA- AA+ Estonia A+ F1 A+ AAA Litwa BBB F3 BBB+ A Łotwa BBB- F3 BBB BBB+ Macedonia BB+ B BB+ BBB- Serbia BB- B BB- BB- Słowacja A+ F1 A+ AAA Słowenia A- F2 A- AAA Węgry BB+ B BBB- BBB Perspektywa ratingu długoterminowego POZYTYWNA NEGATYWNA EVOLVING - BEZ WSKAZANIA KIERUNKU ZMIANY RATINGU STABILNA Lista obserwacyjna ze wskazaniem POZYTYWNYM NEGATYWNYM EVOLVING - BEZ WSKAZANIA KIERUNKU ZMIANY RATINGU Wybrane komunikaty i decyzje ratingowe III kwartał 2012: 2012-09-27 Fitch: Polskie koncerny energetyczne zmienią plany inwestycyjne 2012-09-14 Fitch: PNI's Bankruptcy May be Negative for PKP's Privatisation Plans 2012-09-14 Fitch Assigns Polish Covered Bond Programmes Stable Outlooks and D-Caps 2012-09-06 Fitch: Współpraca podzieli ryzyka i przyspieszy realizację projektu atomowego 2012-09-03 Fitch potwierdził rating dla Katowic na poziomie A- i nadaje rating krajowy na poziomie AA+(pol) ; Perspektywa ratingów jest stabilna 2012-08-30 Fitch zmienia perspektywę ratingu PKN na pozytywną, potwierdza rating na poziomie "BB+" 2012-08-13 Fitch potwierdził rating "BBB" dla Polskich Kolei Państwowych; perspektywa stabilna 2012-08-10 Fitch potwierdził ratingi PGE na poziomie 2012-08-08 Fitch potwierdził ratingi Olsztyna na poziomie BB+ ; Perspektywa Stabilna 8

2012-08-02 Fitch potwierdza rating wsparcia banku Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski na poziomie '2' 2012-07-27 Fitch potwierdził ratingi Białegostoku na poziomie BBB- ; 2012-07-27 Fitch podniósł rating Opola do poziomu BBB+(pol). Perspektywa ratingu jest stabilna 2012-07-25 Podsumowanie II kwartału 2012 na rynku nieskarbowych instrumentów dłużnych w Polsce 2012-07-20 Fitch potwierdził rating obligacji przychodowych MPK na poziomie BBB- 2012-07-20 Fitch potwierdził rating Szczecina na poziomie BBB+ ; Perspektywa ratingu jest Stabilna 2012-07-19 Fitch: Polski rynek obligacji będzie się dynamicznie rozwijał 2012-07-16 Słabsze marże na wytwarzaniu wyzwaniem dla polskich koncernów energetycznych 2012-07-06 Fitch zmienił perspektywę na Negatywną i potwierdził ratingi Wrocławia na poziomie BBB+ 2012-07-06 Fitch potwierdził rating Ostrowa Wielkopolskiego na poziomie A-(pol); Perspektywa Stabilna 2012-07-04 Fitch podniósł rating Rybnika do poziomu 'A+(pol)'; Perspektywa ratingu jest stabilna Szczegóły na stronie www.fitchpolska.com.pl lub www.fitchratings.com Dokument został zredagowany jest przez zespół pracowników Fitch Polska S.A., adres: ul. Królewska 16, 00-103 Warszawa, tel: (+48 22) 338-62-80; fax: (+48 22) 338-62-90; e-mail: rating@fitchpolska.com.pl, http://www.fitchpolska.com.pl; Fitch Polska S.A. dołożył należytej staranności przy sporządzaniu tego dokumentu. Nasze informacje zostały uzyskane ze źródeł, które uważamy za godne zaufania, jednak ich dokładność oraz kompletność nie mogą być zagwarantowane. Fitch Polska S.A. nie będzie ponosił żadnej odpowiedzialności wobec osób trzecich za jakiekolwiek straty spowodowane lub wynikające z jakichkolwiek błędów znajdujących się w tych informacjach. Informacje zawarte w tym dokumencie nie mogą być w jakiejkolwiek formie, w całości lub w części kopiowane, reprodukowane, przechowywane przez kogokolwiek bez uprzedniej pisemnej zgody Fitch Polska S.A. Nasze raporty i ratingi stanowią opinie, a nie rekomendacje zakupu lub sprzedaży. 9