Raport dzienny 24 marca 211 G³ówne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm 16 29 WIG2 2 769.3% 4.3% 13.2% 55/193 14 WIG 47 95.1% 3.% 14.7% 719/252 swig8 12 654.22%.% 2.6% 47/16 mwig4 2 858.2% 1.8% 15.3% 9/31 WIGBANKI 6 878 -.67% 3.6% 14.% 136/47 12 1 8 28 27 G³ówne indeksy œwiatowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 12 86.56%.15% 4.43% 11.53% S&P5 1 298.29% -.66% 3.24% 11.12% NASDAQ 2 698.54% -1.45% 1.23% 12.49% DAX 6 84.35% -4.57% -3.59% 12.68% BUX 22 422 -.49% -.51% 4.55% -8.27% IBOV 67 796.32% 1.26% -1.1% -1.62% 6 4 2 31/12/1 11/1/11 14/1/11 22/2/11 25/2/11 2/3/11 7/3/11 1/3/11 15/3/11 18/3/11 26 25 24 Surowce Rentownoœæ skarbowych papierów d³u nych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y MiedŸ (USD/t) 975. 2.6% 2.% 5.% 3.5% Polska 4.8% 3.37% 5.2% 5.82% 6.3% Ropa (USD/bbl) 115.79.16% 3.8% 22.9% 48.7% Wêgry 5.85% 5.87% 6.19% 7.14% 7.28% Aluminium (USD/t) 2627.5 1.88% 4.2% 7.9% 16.4% Niemcy.71% 1.22% 1.69% 2.54% 3.24% Z³oto (USD/OZ) 1436.75 -.7% 1.6% 3.8% 32.3% USA.8%.25%.66% 2.5% 3.35% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 2.8446.31% -1.5% -6.2% -1.2% EUR/PLN 4.353.2% 2.% 1.6% 3.6% EUR/USD 1.4136 -.53% 2.9% 8.2% 4.6% USD/HUF 19.6.1% -4.5% -9.7% -2.6% Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotów obroty (PLN/USD) KGHM 179.2 2.17% 9.6% 26.4% 145/51 Tauron PE 6.24.65% 2.% 11.9% 65/22 PKO BP 42.4 -.59% 3.6% 1.7% 58/2 PKN Orlen 52. -.29% 15.3% 9.8% 54/18 Informacje ze spó³ek PKO BP. MSP zarekomenduje do koñca tygodnia formê sprzeda y akcji banku. PZU. MSP zamierza ograniczyæ prawo do g³osowania. KGHM. Mo liwa dywidenda 11.4 PLN na akcjê. TPSA. Nowa oferta w telefonii stacjonarnej. Kernel. Mo liwa emisja obligacji i akcji. Erbud. Umowa za 41 mln PLN. Echo. Bli ej inwestycji w Lublinie. TUP. Za rok rusza budowa ekomiasteczka Siewierz. Macrologic. 2 PLN na akcjê. Gino Rossi. Plan przejêcia Kazar za 92-11 mln PLN. Wygrani/Przegrani 1D 1D KGHM 179.2 2.17% Pekao 166.5-1.48% CEZ 141.1 2.1% PBG 187. -2.9% Prognozy makro Godz. Wydarzenie Bêdzie Ostatnio 1: Wskaznik PMI dla przemyslu EU 58.3 59 1: Wskaznik PMI dla uslug EU 56.3 56.8 1:3 Sprzedaz detaliczna za luty (r/r) UK 2.4% 5.3% 13:3 Zamowienia na dobra trwalego uzytku US 1.2% 2.7% 13:3 Wnioski o zasilek (tys.) US 383 385 Wydarzenia w spó³kach Spó³ka Wydarzenie Getin Holding Koniec notowania praw poboru 18 mln akcji serii O LSI Software NWZA - zmiana statutu Informacje dotycz¹ce powi¹zañ Millennium DM ze spó³k¹, bêd¹c¹ przedmiotem niniejszego raportu oraz pozosta³e informacje, wymagane przez Rozporz¹dzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zosta³y na ostatniej stronie raportu.
Informacje ze spó³ek PKO BP (akumuluj, 48.1 PLN) MSP zarekomenduje do koñca tygodnia formê sprzeda y akcji banku Aleksander Grad, minister skarbu, zapowiedzia³, e do koñca tygodnia resort zarekomenduje formê sprzeda y akcji banku przez Skarb Pañstwa. Najbardziej prawdopodobnym rozwi¹zaniem jest przeprowadzenie SPO, poniewa ministerstwu zale y, eby walory trafi³y do rozproszonego akcjonariatu. PZU (akumuluj, 378.2 PLN) MSP zamierza ograniczyæ prawo do g³osowania Ministerstwo Skarbu pracuje nad przygotowaniem zmian w statucie spó³ki, które mog¹ ograniczyæ prawo do g³osowania akcjonariuszy podczas WZA. KGHM Mo liwa dywidenda 11.4 PLN na akcjê Wed³ug prezesa spó³ki dywidenda w tym roku mo e byæ zbli ona do 5% ubieg³orocznych zysków. Dawa³oby to ok. 11.4 PLN na akcjê. TPSA (redukuj, 15.7 PLN) Nowa oferta w telefonii stacjonarnej W celu spowolnienia odp³ywu abonentów telefonii stacjonarnej - telefonia stacjonarna to segment us³ug, w którym przychody spó³ki kurcz¹ siê najszybciej - spó³ka wprowadzi³a nowe cenniki w tym segmencie. Nowa oferta wchodzi do sprzeda y od dziœ. Najwa niejsz¹ nowoœci¹ jest Plan Startowy z miesiêcznym abonamentem w wysokoœci 34 PLN. To stawka obowi¹zuj¹ca przy zawarciu umowy na dwa lata. W przypadku 12-miesiêcznego kontraktu stawka wynosi ju 4 PLN miesiêcznie. Nowa oferta spó³ki nale y do najkorzystniejszych na rynku. Abonament podobnej wysokoœci (35 PLN) oferuje tylko telefonia Dialog. Inni duzi operatorzy stacjonarni, jak Netia i UPC, maj¹ stawki odpowiednio: 45 i 41 PLN miesiêcznie. Kernel Mo liwa emisja obligacji i akcji Przejêcie Ukrros, o którym spó³ka poinformowa³a wczoraj, bêdzie oznacza³o wejœcie Kernela na rynek cukru. Ukrros jest obecnie najwiêkszym ukraiñskim konkurentem Astarty. Dyrektor relacji inwestorskich Patrick Conrad powiedzia³, e przejêcie (za 42 mln USD) mo e byæ sfinansowane przez emisjê akcji i obligacji, jednak ostateczna decyzja w tej kwestii jeszcze nie zapad³a. Multimedia Polska Rozpoczêcie nowej us³ugi Spó³ka liczy, e za 3-4 lata us³ugi serwisu internetowego z wypo yczalni¹ filmów i kana³ami telewizyjnymi pochodziæ bêdzie kilka procent ca³oœci przychodów grupy. Wydatki na uruchomienie serwisu powinny siê zwróciæ za 4-5 lat. Erbud Umowa za 41 mln PLN Spó³ka podpisa³a w dniu 23 marca umowê z M-Alfa Osiedle na budowê zespo³u siedmiu budynków mieszkalnych obejmuj¹cych 189 mieszkañ. Wartoœæ umowy to 41. mln PLN, a termin realizacji 18 miesiêcy (od 3.4.211 do 3.1.212). Spó³ka informowa³a o najkorzystniejszej ofercie 21 marca. Energomonta Rados³aw Kamiñski Prezesem Zarz¹du RN spó³ki powo³a³a w dniu 22 marca pana Rados³awa Kamiñskiego do pe³nienia funkcji Prezesa Zarz¹du z dniem 22 marca 211r.. Ponadto Rn powo³a³a Ryszarda Radomskiego do pe³nienia funkcji Cz³onka Zarz¹du z dniem 4 maja 211r. Echo, Orbis Sprzeda dwóch hoteli Echo Investment naby³o od Orbisu dwie nieruchomoœci w Szczecinie oraz w Krakowie wraz ze stoj¹cymi na nich hotelami za ³¹czn¹ kwotê 59.5 mln PLN. Dzia³ka w Szczecinie, po wyburzeniu hotelu ma umo liwiæ rozbudowê stoj¹cej w s¹siedztwie galerii handlowo-rozrywkowej Galaxy, natomiast w miejsce hotelu w Krakowie ma stan¹æ osiedle mieszkaniowe. ul. aryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 2
Echo (kupuj 6.12 PLN) Bli ej inwestycji w Lublinie Deweloper zakoñczy³ negocjacje z w³adzami Lublina w sprawie przysz³oœci inwestycji na Górkach Czechowskich, dokument czeka teraz na akceptacjê Rady Miasta. W przypadku przeg³osowania porozumienia i uchwalenia przez Radê Miasta nowego planu zagospodarowania przestrzennego, deweloper wybuduje centrum handlowo-us³ugowe oraz przebuduje za 6 mln PLN okoliczne skrzy owanie. Ponadto miasto odkupi od dewelopera 7ha z ponad 1ha terenów zielonych po dawnym poligonie pod przestrzeñ rekreacyjn¹. Krzysztof uk, prezydent Lublina, poinformowa³ e procedura zmiany planu zagospodarowania potrwa ok. 14 miesiêcy, a inwestor dostanie zgodê na budowê sklepu wielkopowierzchniowego. TUP Za rok rusza budowa ekomiasteczka Siewierz Pierwszy etap budowy ekomiasteczka Siewierz ma byæ gotowy do 215 roku. W bie ¹cym roku spó³ka planuje uzyskaæ pozwolenie na budowê mieszkañ, których na 12ha gruntów na pó³noc od Katowic ma powstaæ w sumie 34 tys. mkw. Zarz¹d zak³ada start budowy pierwszych domów w 212 roku. Z szacunku spó³ki wynika, e koszt inwestycji obejmuj¹cej 339 mieszkañ wyniesie ok. 147 mln PLN, a wp³yw ze sprzeda y przyniesie 17 mln PLN. Realizacja ca³ego projektu planowana jest na 12-15 lat i ma przynieœæ 22 mln PLN zysków. Robert Moritz, prezes zarz¹du, poinformowa³ e projekt jest obiecuj¹cy ale obarczony du ym ryzykiem, dlatego spó³ka przygotowuje scenariusze awaryjne, tj. sprzeda posiadanych nieruchomoœci i odzyskanie wierzytelnoœci od firmy Opal Property, emisjê obligacji lub emisjê akcji z prawem poboru. W roku bie ¹cym, przypada termin sp³aty ok. 29 mln PLN nale noœci od Opal Property, stanowi¹cych drug¹ czêœæ ceny ze sprzeda y projektu Modena Park w Poznaniu, jednak z uwagi na niepewnoœæ uregulowania tej nale noœci spó³ka dokona³a w ubieg³ym roku odpisu aktualizuj¹cego na kwotê 12 mln PLN Sobieski USA najwiêkszym rynkiem zbytu wódki Sobieski Na prze³omie 21 i 211 roku USA sta³o siê najwiêkszym rynkiem zbytu wódki Sobieski, wyprzedzaj¹c tym samym rynek polski. Od lutego ubieg³ego roku do lutego 211 roku w USA sprzedano 9 mln litrów tej wódki. Rosn¹c¹ popularnoœæ na rynku amerykañskim zawdziêcza ona intensywnym dzia³aniom marketingowym z udzia³em Bruce'a Willisa. Macrologic 2 PLN na akcjê Spó³ka przeznaczy na dywidendê 3.78 mln PLN z zysku netto za 21 rok, który wyniós³ 5.12 mln z³. Daje to 2 PLN na jedn¹ akcjê spó³ki. Gino Rossi Plan przejêcia Kazar za 92-11 mln PLN Spó³ka podpisa³a list intencyjny w sprawie nabycia 51% udzia³ów przemyskiej firmy obuwniczej Kazar przy wycenie 1% udzia³ów wynosz¹cej 18-216 mln PLN. Warunkiem takiej wyceny jest osi¹gniêcie przez Kazar w tym roku EBITDA na poziomie 18 mln PLN. Czêœæ ceny nabycia firmy ma zostaæ zap³acona w formie akcji nowj emisji Gino Rossi, natomiast pozosta³a czêœæ ma stanowiæ gotówka. W zwi¹zku z przejêciem, g³ówny udzia³owiec Kazar (Artur Kazienko) ma zostaæ posiadaczem 5-66% akcji Gino Rossi. Warunkiem przejêcia jest rozliczenie sprzeda y spó³ki zale nej Simple oraz pozytywny wynik due diligence Kazar. W ubieg³ym roku Kazar osi¹gn¹³ 75.7 mln PLN przychodów, 12.6 mln PLN EBITDA oraz 8.5 mln PLN zysku netto. PEP Cena emisyjna zosta³a ustalona na poziomie 28.5 PLN Spó³ka ustali³a cenê emisyjn¹ akcji serii Y na poziomie 28.5 PLN. Emisja obejmuje 1.57 mln walorów. Akcje zostan¹ zaoferowane w formie subskrypcji prywatnej. DSS Prognozy wyników za pierwszy kwarta³ 211 Zarz¹d spó³ki poda³ prognozy wyników za pierwszy kwarta³ 211r. Przychody grupy s¹ szacowane na poziomie 75.7 mln PLN, a zysk netto w wysokoœci 1.8 mln PLN. EBIT i EBITDA maj¹ wynieœæ odpowiednio 7.2 mln PLN i 15.6 mln PLN. Fasing Zamówienie o wartoœci 1.8 mln PLN Kettenwerk Becker-Pruente GmbH, podmiot zale ny od spó³ki, otrzyma³ zamówienie od chiñskiego partnera na dostawê ³añcucha górniczego. Wartoœæ zlecenia wynosi 1.8 mln PLN. ul. aryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 3
Polcolorit Wprowadzenie planu naprawczego Zarz¹d spó³ki, ze wzglêdu na niskie przychody wypracowane w ubieg³ym roku, zadecydowa³ o wprowadzeniu planu naprawczego, którego celem jest poprawa wyników finansowych. W ramach planu zostanie przeprowadzona redukcja zatrudnienia, poprawa efektywnoœci oraz koncentracja produkcji w jednym zak³adzie. Renegocjowane zostanê wszystkie umowy na dostawy surowców i us³ug. Pozytywnie na przychody ma wp³yn¹æ kampania reklamowa, która bêdzie prowadzona zarówno wœród odbiorców hurtowych, jak i detalicznych. Spó³ka rozmawia równie z zagranicznym partnerem na temat wspó³pracy, dziêki której ma zostaæ zwiêkszony stopieñ wykorzystania mocy produkcyjnych. Po analizie wyników za I kwarta³ zarz¹d zamierza opublikowaæ prognozê na ca³y rok. Seko Produkty wchodz¹ do niemieckiej sieci Wed³ug "Parkietu", produkty spó³ki maj¹ byæ sprzedawane w jednej z najwiêkszych sieci dyskontowych w Niemczech. Bêd¹ one oferowane pod mark¹ w³asn¹ tej sieci, a roczne dostawy szacowane s¹ na co najmniej 12-15 mln PLN rocznie. Znaczne pakiety akcji Tauron KGHM w wyniku nabycia 71 mln walorów po cenie 6.15 PLN za akcjê zwiêkszy³ swój udzia³ w kapitale zak³adowym spó³ki do 1.39%. Tauron Cz³onek rady nadzorczej naby³ 23.3.211r. 17 akcji spó³ki po œredniej cenie 6.2 PLN. Sfinks Tomasz Morawski zmniejszy³ udzia³ w ogólnej liczbie g³osów z 15.32% do 14.98%. Jutrzenka Spó³ka naby³a 3.9 tys. akcji w³asnych po œredniej cenie 3.5 PLN za akcjê. Bakalland Spó³ka naby³a 1.2 tys. akcji w³asnych po œredniej cenie 6.96 PLN za akcjê. ul. aryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 4
ul. aryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 5 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX BUX IBOV -3 2 7 12 17 22 22/12/1 31/12/1 1/1/11 13/1/11 23/2/11 28/2/11 3/3/11 8/3/11 11/3/11 /1/ 1 15 11 115 12 125 13 135 5 1 15 2 25 3 35 4 22/12/1 31/12/1 1/1/11 13/1/11 23/2/11 28/2/11 3/3/11 8/3/11 11/3/11 /1/ 95 1 15 11 115 12 125 2 4 6 8 1 12 22/12/1 31/12/1 1/1/11 13/1/11 23/2/11 28/2/11 3/3/11 8/3/11 11/3/11 /1/ 19 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 5 1 15 2 25 3 22/12/1 3/1/11 6/1/11 11/1/11 14/1/11 22/2/11 25/2/11 2/3/11 7/3/11 1/3/11 15/3/11 5 55 6 65 7 75 8 2 4 6 8 1 12 14 16 18 22/12/1 31/12/1 1/1/11 13/1/11 18/1/11 21/1/11 26/1/11 31/1/11 3/2/11 8/2/11 1 16/2/11 2 2 1/3/11 4/3/11 9/3/11 /1/ 18 19 2 21 22 23 24 5 1 15 2 25 3 35 4 22/12/1 3/1/11 6/1/11 11/1/11 14/1/11 28/1/11 2/2/11 7/2/11 15/2/11 18/2/11 23/2/11 28/2/11 3/3/11 1/3/11 15/3/11 /1/ 56 58 6 62 64 66 68 7 72 74
Kalendarium Poniedzia³ek Wtorek Œroda Czwartek Pi¹tek 21 marzec '1 22 marzec '1 23 marzec '1 24 marzec '1 25 marzec '1 Dane makro Indeks Chicago Fed (US), Sprzedaz istniejacych domow (US) Inflacja CPI (UK), Indeks cen domow (US), Indeks Richmond Fed (US) Nowe zamowienia przemyslu (EU), Wnioski o kredyty hipoteczne (US), Sprzedaz nowych domow (US) Wskaznik PMI dla przemyslu Wskaznik zaufania (GER, EU), Wskaznik PMI dla konsumentow GfK (GER), uslug (GER, EU), Sprzedaz detaliczna (UK), Zamowienia Wskaznik IFO (GER), PKB na dobra trwalego uzytku (US), Indeks Uniwersytetu (US), Wnioski o zasilek (US) Michigan (US) Wyniki spó³ek PGE (raport roczny) Dywidenda Inne Getin Holding (dzieñ prawa poboru), TU Europa (NWZA), Trion (koniec zapisów w wezwaniu), Mennica (NWZA) Macrologic (WZA) LSI Software (NWZA) Marvipol (WZA), Orco (NWZA) Poniedzia³ek Wtorek Œroda Czwartek Pi¹tek 28 marzec '1 29 marzec '1 3 marzec '1 31 marzec '1 1 kwiecieñ '1 Dane makro Wydatki Amerykanow (US), Dochody Amerykanow (US), Przewidywane umowy sprzedazy domow (US), Indeks Dallas Fed (US) Inflacja CPI (GER), PKB (UK), Indeks cen domow S&P/CaseShiller (US), Wskaznik zaufania konsumentow (US) Wskaznik zaufania konsumentow (EU), Wnioski o kredyty hipoteczne (US), Raport ADP o zmianie zatrudnienia (US) Inflacja CPI (EU), Bilans obrotow biezacych (PL), Wnioski o zasilek (US), Wskaznik Chicago PMI (US), Zamowienia orzemyslowe (US) Wskaznik PMI dla przemyslu (GER, EU, UK), Stopa bezrobocia (EU), Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (US), Wskazni ISM dla przemyslu (US), Wskaznik cen ISM (US) Wyniki spó³ek PKN Orlen (raport roczny) Dywidenda Inne Getin Holding (WZA), Getin Holding (koniec zapisów na akcje serii O z prawem poboru), Drewex (NWZA) MW Trade (WZA), Rainbow Tours (NWZA), Makarony Polskie (NWZA) BRE (WZA), TVN (WZA), Cyfrowy Polsat (NWZA), Getin Noble Bank (WZA), Budopol (WZA) Bank Millennium (WZA) ul. aryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 6
Aktualne wskaÿniki Potencja³ M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA (P/BV - banki) ROE DY % Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y 21p 211p 212p 21p 211p 212p 21p 21 Banki Bank Handlowy akumuluj 94.5 99.7 6% 12 347.3 5% 17% 16.7 13.7 12.6 1.9 1.8 1.8 11.6% 4.% BRE Bank akumuluj 328. 35.2 7% 13 84.4 6% 47% 21.5 14. 12.5 2.5 1.9 1.7 11.6%.% BZ WBK sprzedaj 225.7 214.7-5% 16 493.3 % 18% 16.9 13.9 12.8 2.6 2.4 2.2 15.5% 1.8% Getin Holding akumuluj 13.27 13.9 5% 9 543.4 6% 28% 22.7 15.2 12.8 2.3 1.9 1.6 1.2%.% ING BŒK akumuluj 877. 954.7 9% 11 49.8 3% 2% 15.2 13.4 11.8 2.2 1.9 1.7 14.3%.% Kredyt Bank akumuluj 17.1 16.9-1% 4 62.9 4% 16% 17.5 13. 12.1 1.7 1.5 1.4 9.6%.% Pekao redukuj 166.5 153.7-8% 43 683.7 3% % 17.3 16. 14.9 2.3 2.1 2. 13.1% 1.7% PKOBP akumuluj 42.4 48.1 13% 53. 4% 9% 16.5 13.4 12.4 5. 2.4 2.2 15.4% 1.9% Ubezpieczenia PZU akumuluj 356.2 378.2 6% 3 758.7 2% - 12.6 12. 11.9 2.4 2.3 2.1 2.3% 3.1% Paliwa i metale KGHM * 179.2 * * 35 84. 1% 75% 8.3 8.8 12.8 5.9 6.2 8.5 35.3% 1.7% Kêty akumuluj 127.5 137.2 8% 1 176.3 5% 1% 13. 12.6 11.2 8.1 7. 6.6 1.9% 3.1% Lotos redukuj 43.2 33. -23% 5 587.2 7% 49% 8.6 8.7 7.2 1. 6.7 5.3 9.2%.% PKN Orlen neutralnie 52. 43.7-16% 22 24.9 15% 34% 1.3 12.8 9. 6.2 6.4 5.4 1.7%.% PGNiG redukuj 3.77 3.5-19% 22 243. -2% 2% 13.3 17.3 17.4 6.7 7.5 6.5 7.4% 2.1% Stalprodukt redukuj 279.9 219.4-22% 1 882.3-3% -35% 12.7 2.9 12.7 8.1 11.9 8.2 1.9% 2.9% Telekomunikacja TPSA redukuj 16.95 15.7-7% 22 639.3 2% 2% 191.2 16.6 17. 5.9 4.8 4.8.8% 8.8% Przemys³ chemiczny Azoty Tarnów akumuluj 36.8 16.5-55% 1 439.5-3% 113% 26.3 2.1 18.7 8.9 7.9 7.4 4.7%.% Ciech neutralnie 26.43 27.7 5% 1 347.9 2% -7% 17.8 2.2 15.3 6.3 6.6 6.3 8.4%.% Police sprzedaj 11.96 8.4-33% 897. 24% 68% 4.6 9.4 11.8 1.9 6.2 7. 4.1%.% Pu³awy neutralnie 11.5 64.3-42% 2 112.2-1% 41% 72.8 18.8 19. 21.9 8.8 8.3 1.8%.% Synthos * 4.4 * * 5 345.9-3% 13% 24.3 26. 23.7 13.9 13.5 12.5 12.7%.% Energetyka EC Bêdzin kupuj 35.5 57. 61% 111.8-2% 15% 6.8 6.4 8.5 3.8 3.4 3.1 22.6% 5.1% Enea neutralnie 21.54 23.1 7% 9 58.7-2% 14% 17.2 16.2 12.8 5.7 5.2 4.1 5.9% 1.8% Kogeneracja akumuluj 9.85 122.6 35% 1 353.7-5% -9% 1.2 7.6 7.5 6.1 4.9 4.9 13.% 3.9% PGE neutralnie 22.41 22.8 2% 41 91.9 % -2% 14.2 11.3 9.5 5.6 4.8 4.1 9.5% 3.4% Tauron kupuj 6.24 7.6 22% 1 935.9 2% - 1.6 11.7 6.9 3.9 4.1 3. 8.7%.% Media Agora akumuluj 25.75 27.6 7% 1 311.6 % 5% 16.4 12.4 11. 7.3 5.9 5.5 6.6% 1.9% TVN neutralnie 16.73 16.4-2% 5 73.4 1% -2% 124.8 29.7 23.1 13.2 11.4 1.4 3.6% 1.9% IT Assecco Poland neutralnie 52.4 58.9 12% 4 349.1 5% -6% 11.1 11.7 11.1 6.6 6. 6. 1.3% 2.8% Sygnity akumuluj 2.15 18. -11% 239.5 12% 45% - 133.1 19.8 126.9 8.4 5.5-11.4%.% Bran a spo ywcza Bakalland akumuluj 6.93 6.46-7% 145.5-1% 2% 17.7 12.4 11.5 12.2 9. 8.5 12.7%.9% Graal akumuluj 1.69 17.4 62% 86.1-1% -19% 5. 4.3 3.9 4.6 4.3 4.1 9.4%.% Helio * 15.56 * * 77.8-2% -2% 9.8 8.5 7.6 7.5 6.5 5.7 26.6%.% Indykpol kupuj 5.85 85.4 68% 158.9-14% -16% 7.5 6.3 5.5 5.3 4.7 4.4 12.8% 2.6% Duda kupuj 1.57 1.98 26% 485. -2% 27% 15.1 12. 1.4 7.9 7.3 6.9 11.3%.% Mieszko kupuj 3.76 3.48-7% 153.7-6% 33% 15.7 14.1 12.7 8.1 7.6 7.4 8.3%.% Wawel akumuluj 467.9 518. 11% 71.7 % 36% 14.8 13.1 11.7 1.2 9. 8.1 25.3% 2.1% Jutrzenka kupuj 3.51 4.39 25% 53.2-3% -19% 18.8 12.5 11.1 8.9 6.9 6.2 4.8%.% Handel NG2 neutralnie 59.5 64.8 9% 2 284.8-1% 6% 18.9 15.9 12.8 15.2 11.3 9.2 31.3% 1.7% LPP akumuluj 2. 2325. 16% 3 5.5-3% 8% 25. 16.8 13.3 12.7 9.7 8.4 19.7% 2.5% NFI EMF kupuj 19.45 23.4 2% 2 23.5 6% 18% 27.1 17.1 13.3 9.6 7.5 6.4 15.5% 1.% Deweloperzy Echo kupuj 4.87 6.12 26% 2 45.4 5% 1% 16.6 6.2 4.6 17.6 7.5 5.8 6.8%.% GTC redukuj 2.22 19.2-5% 4 435.7-4% -14% 36.5 9.8 6.7 2.2 1.4 7.6 3.%.% Dom Development * 46.2 * * 1 134.7 % -15% 26.3 12.6 9.6 24.2 13.7 1.9 5.8% 1.7% Gant * 13.53 * * 285.5-15% -43% 19.6 11.5 5.9 27. 18.7 11.2 2.7%.% J.W. Construction neutralnie 14.2 15.3 8% 767.8 % 5% 8.6 6.4 16.7 8. 6.4 11.8 21.4%.% Polnord akumuluj 31.53 41.5 31% 71.3 1% -18% 2.6 7.1 5.3 55.7 11. 8.3 3.% 2.7% Pozosta³e spó³ki Bogdanka akumuluj 125. 84.7-32% 4 251.7 8% 63% 23.3 2.8 11. 1.8 8.7 5.5 9.5%.% Kopex redukuj 21.1 15. -29% 1 568.4 5% -7% 26.8 16.6 13.3 11.8 8.7 8. 2.5%.% Famur akumuluj 3.94 2.82-28% 1 897.1 19% 69% 26.1 17.5 12.8 15.6 11.8 9.1 9.4%.% Bumech kupuj 16.9 21.7 28% 89.7-1% 52% 14.7 11.1 7.8 8.8 6.5 5.2 17.3%.% Arctic Paper neutralnie 12.5 13.1 9% 667.6-3% -38% - 5.9 5.3 11.3 4.2 3.9 -.1% 7.4% Mondi neutralnie 81.3 67.2-17% 4 65. 6% 2% 2.4 12.2 11.6 1.9 8.3 8.3 15.5%.% Forte redukuj 14.14 1.4-26% 114.5-13% -38% 3.8 5.8 7. 4.4 4.7 5.1 9.8%.% Paged neutralnie 1.75 15.4 43% 255.3-14% -28% 22.6 43.3 38.7 15.3 11.5 11. 7.4%.% Ergis Eurofilms akumuluj 3.16 3.79 2% 124.6 % -9% 1.6 1.1 9. 6.1 5.9 5.6 11.1%.% Impel kupuj 36.2 37.6 4% 439.9 5% 24% 9.3 12.8 12.4 5.6 6.7 6.4 15.3% 4.1% Mirbud akumuluj 4.51 5.28 17% 338.3 2% 56% 12.6 8.7 7.4 9.7 6.7 5.9 14.7%.% ród³o: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji ul. aryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 7
Departament Analiz Sprzeda Marcin Materna, CFA Doradca Inwestycyjny +22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Dyrektor banki i ubezpieczenia Rados³aw Zawadzki +22 598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Micha³ Buczyñski +22 598 26 58 michal.buczynski@millenniumdm.pl telekomunikacja, przemys³ chemiczny Arkadiusz Szumilak +22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marcin Palenik, CFA +22 598 26 71 marcin.palenik@millenniumdm.pl paliwa i surowce, przemys³ metalowy Marek Przytu³a +22 598 26 68 marek.przytula@millenniumdm.pl Adam Kaptur +48 22 598 26 59 adam.kaptur@millenniumdm.pl Franciszek Wojtal +48 22 598 26 5 franciszek.wojtal@millenniumdm.pl Maciej Krefta +48 22 598 26 88 maciej.krefta@millenniumdm.pl bran a spo ywcza, handel energetyka, papier i drewno budownictwo i deweloperzy Jaros³aw O³dakowski +22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Kamil Dadan +22 598 26 67 kamil.dadan@millenniumdm.pl ukasz Wójcik +22 598 26 26 lukasz.wojcik@millenniumdm.pl Paulina Rudolf +22 598 26 9 paulina.rudolf@millenniumdm.pl Ul. aryna 2A, Harmony Office Center IIIp 2-593 Warszawa Polska Fax: +22 898 32 2 Tel. +22 598 26 pe³ni funkcjê animatora emitenta dla spó³ek: Ciech, Wielton, Sygnity, Ergis-Eurofilms od których otrzyma³ wynagrodzenie z tego tytu³u. pe³ni funkcjê animatora rynku dla spó³ek: Bank Handlowy, TP SA, KGHM, PKN Orlen, Techmex, Skyline Investment, Konsorcjum Stali, Aplisens, Alterco. w ci¹gu ostatnich 12 miesiêcy pe³ni³ funkcjê oferuj¹cego w trakcie oferty publicznej dla akcji spó³ek: Ferro, Internet Group, Millennium od których otrzyma³ wynagrodzenie z tego tytu³u. Spó³ki bêd¹ce przedmiotem raportu moga byæ klientami Grupy Kapita³owej Millennium Banku S.A., g³ównego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiêdzy, a spó³kami bêd¹cymi przedmiotem niniejszego raportu nie wystêpuj¹ adne inne powi¹zania, o których mowa w Rozporz¹dzeniu Rady Ministrów z dnia 19 paÿdziernika 25 roku w sprawie Informacji stanowi¹cych rekomendacje dotycz¹ce instrumentów finansowych lub ich emitentów, które by³yby znane sporz¹dzaj¹cemu niniejsz¹ rekomendacjê inwestycyjn¹. Millennium TFI S.A., spó³ka zale na, posiada 9.94% akcji spó³ki Graal S.A, oraz 5.79% akcji spó³ki Bumech SA. Przedstawiona tabela zawiera rekomendacje upublicznione w dniu tworzenia raportu. Niniejsza publikacja zosta³a przygotowana przez wy³¹cznie na potrzeby klientów, nie stanowi reklamy ani oferowania papierów wartoœciowych, mo e byæ ona tak e dystrybuowana za pomoc¹ œrodków masowego przekazu, na podstawie ka dorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materia³u w ca³oœci lub w czêœci bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja zosta³a przygotowana z dochowaniem nale ytej starannoœci i rzetelnoœci, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, e s¹ one w pe³ni dok³adne i kompletne. Podstaw¹ przygotowania publikacji by³y informacje na temat spó³ek, jakie by³y publicznie dostêpne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie maj¹ charakter informacyjny, nie s¹ ofertami kupna lub sprzeda y wymienionych instrumentów ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialnoœci za szkody poniesione w wyniku decyzji podjêtych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.