Piątek 09.09.2011 Indeksy GPW WIG otw. 40 442,9 0,1% WIG zam. 40 405,2 0,0% obrót (tys. PLN) 766 925 3,4% WIG 20 otw. 2 369,0 0,0% WIG 20 zam. 2 365,9-0,2% FW20U11 otw. 2 362,0-0,7% FW20U11 zam. 2 350,0-1,2% mwig40 otw. 2 241,2 0,0% mwig40 zam. 2 247,1 0,3% Największe wzrosty kurs zmiana MOSTALEXP 0,71 26,8% UNIMA 3,49 10,8% HYPERION 3,40 6,9% RANKPROGR 10,63 6,5% OPENFIN 12,40 6,4% Największe spadki kurs zmiana PROTEKTOR 3,13-9,8% ECARD 0,23-8,0% IMCOMPANY 8,68-7,9% INTERSPPL 1,65-6,2% RADPOL 7,50-6,2% Najwyższe obroty kurs obrót KGHM 173,80 122 299 PKOBP 33,29 116 437 PZU 353,50 84 464 PEKAO 138,50 78 522 PGE 19,91 42 552 Indeksy giełd zagranicznych zmiana BUX 18 167,0-1,7% RTS 1 672,4-0,2% PX50 1 007,3 1,3% DJIA 11 295,8-1,0% NASDAQ 2 529,1-0,8% S&P 500 1 185,9-1,1% DAX XETRA 5 408,5 0,1% FTSE 5 340,4 0,4% CAC 3 085,8 0,4% NIKKEI 8 727,9-0,7% HANG SENG 19 912,4 0,0% Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 4,63 0,0% EUR/PLN 4,262 1,4% USD/PLN 3,070 3,0% EUR/USD 1,388-1,5% miedź (USD/t) 9 092,0 1,8% miedź (PLN/t) 27 220,5 0,8% ropa Brent (USD/bbl) 114,30-1,6% Najważniejsze informacje: JSW - Cena za koksownię Victoria może wynieśd 414 mln PLN KGHM - Ceny miedzi wciąż będą korzystne Bogdanka - Wydobycie węgla z Pola Stefanów powinno ruszyd w najbliższym czasie Lotos - Przychody grupy w 2011 roku na poziomie 25 mld PLN PKN Orlen - Rozwój petrochemii, byd może w sojuszu z dużym graczem PGE - Atom do 2020 r. Sektor energetyczny - Przetarg Energii możliwy w tym miesiącu Asseco Poland - Spółka z grupy Asseco Poland kupiła częśd Silvermedia Azoty Tarnów - Konsolidacja spółek zależnych Tauron - Wniosek do UOKiK w przyszłym tygodniu Sektor węglowy - KHW zainwestuje w kopalnię; budowa elektrowni węglowej Wilbo - Ostateczna umowa sprzedaży Prorybu Pozostałe informacje: CD Projekt Red Getin Kruk Kruszwica PKN Orlen Plastbox Pragma Faktoring LC Corp: test oporu 1.70 1.65 1.60 1.55 1.50 1.45 1.40 1.35 1.30 1.25 1.20 1.15 Wykres dnia: LC Corp 1.10 1.05 Wczorajsza sesja przyniosła silny wzrost LC Corp. Chod kurs spółki nadal przebywa wewnątrz formacji trójkąta symetrycznego, to jednak wczoraj testował jej górne ograniczenie i nie można wykluczyd jego przełamania na kolejnych sesjach. W takim przypadku minimalny zasięgi ruchu należałoby ustalid na okolicę 1,05 zł, ale kurs mógłby bez większych przeszkód zwyżkowad pod 1,15 zł. 7 February 14 21 28 7 March 14 21 28 4 April 11 18 26 2 9 16 23 30 6 May June 13 20 27 4 July 11 18 25 1 8 August 16 22 29 5 12 September 19 1.00 0.95 0.90 0.85 0.80 100 50 0 Informacje i komentarze zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. PKO Dom Maklerski nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.
Najważniejsze informacje JSW Cena za koksownię Victoria może wynieśd 414 mln PLN W uchwałach na NWZA zwołanego na 4 października 2011 r. jest projekt uchwały wyrażającej zgodę na nabycie 85% pakietu akcji koksowni Victoria za cenę 413,9 mln PLN. Victoria produkuje rocznie ponad 0,5 mln ton koksu odlewniczego. W 2010 r. przychody osiągnęły poziom 614 mln PLN, EBITDA 109 mln PLN, a zysk netto 73,8 mln PLN. Według naszych szacunków cena implikuje wskaźnik EV/EBITDA na poziomie około 4,5x, a wskaźnik P/E na poziomie 6,6x. Na podstawie posiadanych informacji, również w świetle prowadzonego i potrzebnego programu inwestycyjnego w koksowni, cena wydaje się niewygórowana. (A. Iwaoski) KGHM Ceny miedzi wciąż będą korzystne Herbert Wirth, prezes KGHM, twierdzi, że w II półroczu 2011 roku cena miedzi wciąż będą korzystne i będą wahad się w przedziale 8,5 tys. a 9,5 tys. (A. Iwaoski) Bogdanka Wydobycie węgla z Pola Stefanów powinno ruszyd w najbliższym czasie Lech Tor, członek zarządu Bogdanki, poinformował, że wydobycie pierwszego węgla z Pola Stefanów powinno ruszyd w najbliższym czasie, a jego uruchomienie będzie istotne także dla wyników finansowych kopalni Bogdanka za 2011 rok. (A. Iwaoski) Lotos Przychody grupy w 2011 roku na poziomie 25 mld PLN Paweł Olechnowicz, prezes Grupy Lotos, poinformował, że przychody grupy w 2011 roku powinny wynieśd 25 mld PLN. Grupa Lotos zakłada, ze zysk netto będzie wynosił co najmniej 1 mld PLN rocznie w kolejnych latach. (M. Kalwasioska) PKN Orlen Rozwój petrochemii, byd może w sojuszu z dużym graczem PKN Orlen rozważa dalszy rozwój segmentu petrochemicznego, nie wyklucza sojuszu z dużym graczem petrochemicznym. Prezes Jacek Krawiec dodał, że w grę wchodzi współpraca kapitałowa, "chod niekoniecznie kapitałowa", w obszarach wspólnych z ewentualnym partnerem. Wyjaśnił, że rozwój petrochemii może byd częścią składową zaktualizowanej strategii Orlenu, która powinna zostad ogłoszona jeszcze w tym roku. Negocjacje między zarządem spółki a Międzyzakładowym Związkiem Zawodowych Pracowników Ruchu Ciągłego zaplanowani na 16 września. W negocjacjach będzie uczestniczył mediator. Spór płacowy trwa już od 5 miesięcy. PKN Orlen może mied w 2011 r. 100 mld PLN przychodów. W 2010 r. obroty koncernu wyniosły 83,5 mld PLN. (M. Kalwasioska) PGE Atom do 2020 r. Prezes Tomasz Zadroga podtrzymał plan budowy elektrowni jądrowej do 2020 r. W 2013 r. spółka planuje zakooczyd postępowanie dotyczące wyboru technologii i wybrad ostateczną lokalizację. Prezes podtrzymuje, że jeszcze w tym roku zostanie wybranych trzy lokalizacje, z których jedna będzie tą kluczową. W 2016 r. spółka chce zacząd budowę. (S.Ozga) Sektor energetyczny Przetarg Energii możliwy w tym miesiącu Przed koocem miesiąca Energa ogłosi przetarg na wybór firmy, która zbuduje blok w Elektrowni Ostrołęka. Planowa jednostka może byd mniejsza niż wcześniej planowano, czyli mied mniej niż 1000 MW. (S.Ozga) Asseco Poland Spółka z grupy Asseco Poland kupiła częśd Silvermedia Spółka Otago, z grupy Asseco Poland, podpisała umowę na zakup zorganizowanej części przedsiębiorstwa z krakowską firmą Silvermedia. Transakcja obejmuje gamę produktów wspomagających zarządzanie oświatą oraz przejęcie zespołu specjalistów z tej dziedziny. 2
Azoty Tarnów Konsolidacja spółek zależnych Jerzy Marciniak, prezes Azotów Tarnów, poinformował, że grupa chce skonsolidowad w ramach osobnej gupy firmy serwisowe oraz logistyczne, szczególnie firmy zajmujące się logistyka kolejową. Wycena części tych spółek została już przeprowadzona i byd może przyszłe specjalistyczne grupy będą wystawione na sprzedaż. (M. Kalwaśioska) Tauron Wniosek do UOKiK w przyszłym tygodniu Tauron planuje złożyd do UOKiK wniosek dotyczący przejęcia Górnośląskiego Zakładu Elektroenergetycznego w przyszłym tygodniu. (S. Ozga) Sektor węglowy KHW zainwestuje w kopalnię; budowa elektrowni węglowej Katowicki Holding Węglowy zamierza zainwestowad w kopalnię Kazimierz-Juliusz, jeżeli badania potwierdzą, że w pobliżu kopalni znajdują się odpowiednio duże złoża węgla, możliwe do opłacalnego wydobycia. Kopalnia ta jest spółką zależną KHW, w której skooczą się złoża w 2018 roku. W październiku w pobliżu kopalni rozpoczną się odwierty służące rozpoznaniu okolicznych złóż węgla. Kompania Węglowa w nowej strategii przewiduje budowę elektrowni węglowej, wspólnie z partnerem z branży energetycznej. W tej strawie toczą się rozmowy z inwestorami zagranicznymi. (A. Iwaoski) Wilbo Ostateczna umowa sprzedaży Prorybu 8 września 2011 roku została zawarta ostateczna umowa sprzedaży spółki Proryb za 14,2 tys. PLN. Kupujący zobowiązał się do spłaty zadłużenia Prorybu względem spółki Wilbo w wysokości 5 mln PLN. Wartośd księgowa sprzedanych aktywów wynosi 7,2 mln PLN. Pozostałe informacje CD Projekt Red Getin W związku ze spłatą wszelkich wierzytelności wynikających z umów kredytowych zawartych przez RBS Bank Polska z CD Projekt złożone przez emitenta zabezpieczenie w postaci poręczenia wygasło i przestało byd wiążące. Leszek Czarnecki - przewodniczący RN emitenta - zawiadomił, że osoba blisko z nim związana, tj. spółka LC Corp, dokonała na własny rachunek w okresie od 2 do 7 września 2011 r. nabycia 200.000 akcji emitenta po średniej cenie 8,34 PLN/szt. LC Corp jest spółką bezpośrednio kontrolowaną przez Leszka Czarneckiego, który posiada 100 % jej udziałów. Remigiusz Balioski - wiceprzewodniczący RN emitenta - w dn. 1 września 2011 r. w wyniku transakcji kupna nabył 5.300 akcji zwykłych emitenta po średniej cenie 9,35 PLN/szt. Kruk Kruszwica PKN Orlen Sąd wydał postanowienie w przedmiocie wpisu zastawu do rejestru zastawów. Zastaw został ustanowiony na podstawie umowy zawartej z BZ WBK w dn. 21 czerwca 2011 r. o ustanowienie zastawu rejestrowego, zastawu finansowego oraz pierwszorzędnego zastawu zgodnie z prawem obowiązującym w Luksemburgu na zabezpieczenie zobowiązania o wartości 80 mln PLN oraz należności ubocznych do kwoty ok. 114,29 mln PLN stanowiącej najwyższą sumę zabezpieczenia. Przedmiotem zastawu jest 77.784 udziałów kategorii E w jednostce zależnej od emitenta SECAPITAL, każdy o nominalnej wartości 1.000 zł, stanowiące 25% udziałów w jej KZ, o łącznej wartości nominalnej ok. 77,79 mln PLN. Została podpisana umowa sprzedaży surowego oleju rzepakowego ze spółką UNILEVER Supply Chain Company. Całkowita, szacunkowa, wielkośd sprzedaży w tym okresie wynosi ok. 36.000 ton. Szacunkowa wartośd powyższej umowy wynosi ok. 33 mln EUR, tj. ok. 139 mln PLN. Emitent dokonał emisji krótkoterminowych obligacji na rzecz spółki zależnej Anwil w następujących seriach: 1) ORLEN542300911 o łącznej wartości emisji 50 mln PLN, na którą składa się 500 obligacji o wartości nominalnej 0,1 mln PLN każda obligacja, 2) ORLEN543091211 o łącznej wartości emisji 380 mln PLN, na którą składa się 3.800 obligacji o wartości nominalnej 0,1 mln PLN każda obligacja. PKN ORLEN posiada 94,5% akcji w KZ Anwil. 3
Plastbox Podpisany został aneks do umowy o kredyt obrotowy w rachunku bieżącym z dnia 8 października 2007 r., którym przedłużono okres spłaty kredytu z dn. 10 września 2011 r. na dzieo 10 marca 2013 r. Strony postanowiły, że okres kredytowania zostanie wydłużony automatycznie bez potrzeby podpisywania aneksu do umowy o 18 miesięcy. Pragma Faktoring Zarząd emitenta (faktor) zawarł umowę faktoringu z przedsiębiorcą prowadzącym działalnośd gospodarczą w zakresie robót wodno-kanalizacyjnych w województwie kujawsko-pomorskim (faktorant), na podstawie której emitent jako faktor zobowiązał się do nabywania niewymagalnych wierzytelności pieniężnych przysługujących faktorantowi wobec dłużnika faktoringowego. Maksymalny limit faktoringowy wynosi 0,5 mln PLN. Umowa została zawarta na czas nieokreślony. Pozostałe informacje - Walne Zgromadzenia Akcjonariuszy Bakalland Fon Ecology NWZ spółki postanawia, że spółka nabędzie akcje własne w celu ich umorzenia pod warunkiem, że łączna liczba akcji własnych nabywanych w ramach programu niniejszego nie przekroczy 10% wszystkich akcji spółki. Wysokośd środków przeznaczonych na realizację skupu akcji własnych będzie nie mniejsza niż 0,00 PLN i nie większa niż 6 mln PLN. NWZ spółki przeznacza na skup akcji własnych kwotę 6 mln złotych pochodzącą z kapitału rezerwowego spółki. NWZ spółki ustala dla wszystkich akcji spółki nową wartośd nominalną w wysokości 2,90 PLN dla każdej akcji spółki w miejsce dotychczasowej wartości nominalnej akcji w wysokości 0,10 PLN. Zmniejsza się proporcjonalnie ogólną ilośd akcji spółki z 29.000.000 sztuk do 1.000.000. Wszystkie akcje powstałe w wyniku scalenia zostaną oznaczone jako akcje serii A. Wykaz akcjonariuszy posiadających ponad 5 % głosów uczestniczących w NWZA: 1) FON 89,55% na tym NWZA, 2) Atlantis 10,27% na tym NWZA. Pozostałe informacje - zmiany w akcjonariacie Hyperion Członek RN spółki zbył 98.000 szt. akcji spółki, po cenie 6,00 zł/szt. w dn. 5 września 2011 r. TVN Osoba blisko związana z członkiem RN spółki zbyła 205.000 szt. akcji spółki, po cenie 6,00 zł/szt. w dn. 5 września 2011 r. Osoba pełniąca w strukturze emitenta funkcje kierownicze i posiadająca stały dostęp do informacji poufnych oraz kompetencje w zakresie podejmowania decyzji dotyczących rozwoju i perspektyw gospodarczych spółki, dokonała transakcji sprzedaży akcji 1.295 TVN po cenie średniej 14,50 PLN za akcję w dn. 31 sierpnia 20101 r. Pozostałe informacje - skup akcji własnych Alchemia Energopol Ferrum Magellan Marvipol Emitent nabył 25.643 akcji własnych po średniej jednostkowej cenie nabycia 6,2597 PLN. Łącznie emitent posiada 1.082.824 akcji własnych, które stanowią 0,523% KZ emitenta i uprawniają do 1.082.824 głosów na WZ emitenta. Emitent dokonał, za pośrednictwem BM, nabycia 10.587 akcji własnych, po średniej cenie 8,717721 PLN. Na dzieo 8 września 2011 r. Energopol Południe posiada łącznie 339.884 akcje nabyte w ramach realizacji programu, co odpowiada 339.884 głosom na WZ Energopol Południe, stanowiącym 3,062% udziału w KZ spółki. Emitent dokonał nabycia akcji własnych w ilości 4.321 szt. po średniej jednostkowej cenie 7,44 PLN. Łączna liczba nabytych przez emitenta w ramach skupu akcji własnych wynosi 4.321 szt., z których wynika 4.321 głosów, stanowiących odpowiednio 0,0176% KZ i ogólnej liczby głosów w spółce. Emitent otrzymał od DI BRE Banku informację o nabyciu na rachunek własny spółki 486 akcji własnych po średniej cenie 37,00 PLN za jedną akcję. Łączna liczba akcji własnych posiadanych przez spółkę wynosi 41.447 akcji co stanowi 0,6363% w KZ emitenta oraz uprawnia do 41.447 głosów na WZ spółki. Emitent nabył 8.089 akcji własnych po średniej cenie nabycia 9,11 PLN. Łączna liczba posiadanych przez emitenta akcji własnych wynosi 708.089 co stanowi 1,9177% w KZ emitenta.. 4
Mennica Sygnity W wyniku przyjęcia złożonej oferty, doszło do zawarcia z Jerzym Buczyoskim (akcjonariusz), umowy nabycia 10.000 akcji własnych spółki w celu umorzenia, po cenie 11,30 PLN za 1 akcję. W wyniku przyjęcia złożonej oferty, doszło do zawarcia z Piotrem Połooskim (akcjonariusz), umowy nabycia 2.975 akcji własnych spółki w celu umorzenia, po cenie 11,30 PLN za 1 akcję. W wyniku przyjęcia złożonej oferty, doszło do zawarcia z PKO TFI (akcjonariusz), umowy nabycia 324.207 akcji własnych spółki w celu umorzenia, po cenie 11,30 PLN za 1 akcję. W wyniku przyjęcia złożonej oferty, doszło do zawarcia z Nordea OFE zarządzanym przez PTE (akcjonariusz), umowy nabycia 251.920 akcji własnych spółki w celu umorzenia, po cenie 11,30 PLN za 1 akcję. W wyniku przyjęcia dwóch ze złożonych ofert, doszło do zawarcia z OFE PZU "Złota Jesieo" (akcjonariusz), umowy nabycia 1.000.000 akcji własnych spółki w celu umorzenia, po cenie 11,30 PLN za 1 akcję. W wyniku przyjęcia złożonych ofert, doszło do zawarcia z Subfunduszami reprezentowanymi przez Union Investment TFI (akcjonariusze) umów nabycia łącznie 791.912 akcji własnych spółki w celu umorzenia, po cenie 11,30 PLN za 1 akcję. W wyniku przyjęcia złożonej oferty, doszło do zawarcia z Multico (akcjonariusz), umowy nabycia 200.000 akcji własnych spółki w celu umorzenia, po cenie 11,30 PLN za 1 akcję. Po uwzględnieniu powyższych umów, spółka nabyła łącznie w Drugim Terminie Nabycia, 2.581.014 szt. akcji spółki, po cenie 11,30 PLN za jedną akcję. Jednocześnie zarząd informuje, iż w Pierwszym oraz Drugim Terminie Nabycia, w wyniku zawarcia umów, spółka nabyła łącznie 6.045.964 szt. akcji spółki, reprezentujących 10,22% KZ spółki. Spółka nabyła 7.618 szt. akcji własnych po średniej jednostkowej cenie nabycia 16,0443 PLN. W wyniku niniejszych transakcji spółka posiada łącznie 210.000 szt. akcji własnych, stanowiących 1,767% KZi dających 1,767% głosów na WZ spółki. Kalendarium Data Spółka Wydarzenie 12 września HANDLOWY NWZA 12 września NFI EMF NWZA 13 września PGE Pierwszy dzieo bez prawa do dywidendy (0,65 PLN na akcję) 14 września OPONEO NWZA 15 września PKO BP Wypłata dywidendy 1,98 PLN na akcję 18 września PBG Pierwszy dzieo bez prawa do dywidendy (1,40 PLN na akcję) 20 września PGNiG NWZA 21 września ASSECO NWZA 23 września LPP Wypłata dywidendy 77,57 PLN na akcję 5
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa P/E skorygowane P/BV 2010 2011P 2012P 2010 2011P 2012P Banki BRE* zawieszona - - 17,7 10,3 9,2 1,9 1,3 1,2 Handlowy* zawieszona - - 16,2 10,8 9,3 1,9 1,3 1,2 ING BSK* zawieszona - - 15,4 10,8 9,9 2,1 1,5 1,4 Kredyt Bank* zawieszona - - 21,5 10,6 9,6 1,4 1,1 1,1 Millennium* zawieszona - - 17,3 12,2 9,8 1,5 1,3 1,2 Pekao* zawieszona - - 18,6 12,6 11,0 2,3 1,7 1,6 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa P/E skorygowane EV/ EBITDA 2010 2011P 2012P 2010 2011P 2012P Sektor wydobywczy Bogdanka Kupuj 2011-07-14 148,00 16,4 19,8 13,1 8,7 9,0 6,0 JSW Kupuj 2011-08-16 140,00 7,7 4,4 4,8 2,8 2,0 2,2 KGHM Kupuj 2011-07-01 212,00 7,6 4,8 5,4 5,1 3,4 3,7 NWR Trzymaj 2011-08-26 31,00 51,3 28,3 32,8 17,1 13,9 15,1 Paliwa i Chemia Ciech Kupuj 2011-08-18 23,36 16,7 25,6 7,2 3,7 4,8 4,4 Lotos Sprzedaj 2011-04-12 38,25 5,5 4,8 4,2 8,3 6,9 5,9 PGNiG Kupuj 2011-08-26 4,50 13,1 12,1 10,3 5,4 6,1 5,2 PKN Orlen Neutralnie 2011-04-12 51,06 6,8 11,2 9,8 4,3 5,8 5,3 Puławy** Kupuj 2011-08-18 124,48 48,9 6,9 6,3 19,9 3,9 3,7 Synthos zawieszona 2010-06-25 - - - - - - - Handel hurtowy i detaliczny AmRest Kupuj 2011-07-29 99,40 26,1 37,6 20,9 6,0 8,7 5,8 LPP Neutralnie 2011-07-29 2396,00 31,4 24,0 24,0 11,8 11,3 11,3 NFI Empik Neutralnie 2011-07-29 16,80 - - - - - - NG2 Neutralnie 2011-07-29 60,90 19,0 13,7 12,1 12,5 10,7 8,2 Pozostałe Mispol Kupuj 2010-07-22 7,10 6,2 5,3 3,3 5,4 5,0 3,8 Netmedia Kupuj 2010-11-05 9,95 9,1 6,8 5,7 10,9 7,6 6,8 Oponeo.pl Kupuj 2011-01-28 15,29 18,7 12,7 10,3 9,7 7,4 6,1 Polimex Mostostal* zawieszona - - - - - - - - Travelplanet.pl Kupuj 2011-08-04 16,09 - - 48,2-16,2 9,3 * wskaźniki liczone dla konsensu rynkowego ** wskaźnik dla roku 2009 zawiera wskaźnik dla roku obrotowego 2009/2010, dla pozostałych lat analogicznie Materiały periodyczne w Dzienniku: Poniedziałek: wykresy cen metali Wtorek: wykresy dla sektora paliw i chemii 6