Raport dzienny 29 marca 211 G³ówne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm 16 29 WIG2 2 828.52% 4.1% 13.8% 556/195 14 WIG 48 788.33% 2.6% 15.2% 82/282 swig8 12 713 -.3% -.3% 2.4% 98/34 mwig4 2 894.9%.8% 16.1% 16/37 WIGBANKI 7 94.94% 4.6% 16.% 181/63 12 1 8 28 27 G³ówne indeksy œwiatowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 12 198 -.19% -.23% 5.29% 11.95% S&P5 1 31 -.27% -1.28% 4.% 11.67% NASDAQ 2 731 -.45% -1.85% 2.39% 13.57% DAX 6 939 -.11% -4.59% -.81% 12.7% BUX 22 85 -.78% -1.32% 6.51% -6.35% IBOV 67 193 -.85% -.28% -2.55% -3.93% 6 4 2 3/12/1 4/1/11 1/1/11 18/1/11 21/1/11 26/1/11 31/1/11 3/2/11 8/2/11 1 16/2/11 2 2 1/3/11 4/3/11 9/3/11 14/3/11 17/3/11 22/3/11 26 25 24 Surowce Rentownoœæ skarbowych papierów d³u nych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y MiedŸ (USD/t) 9575. -1.6% -2.7% 2.6% 27.1% Polska 4.9% 3.37% 5.3% 5.81% 6.31% Ropa (USD/bbl) 115.69 -.4% 3.2% 22.% 44.2% Wêgry 5.93% 5.87% 6.14% 6.95% 7.16% Aluminium (USD/t) 2614.5 -.78% 2.1% 8.3% 17.2% Niemcy.7% 1.25% 1.74% 2.6% 3.29% Z³oto (USD/OZ) 1419.28 -.1%.5%.5% 28.% USA.8%.3%.75% 2.18% 3.43% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 2.8431.2% -1.2% -5.6% -2.2% EUR/PLN 3.998 -.65%.5%.4% 2.9% EUR/USD 1.432 -.59% 1.4% 6.3% 5.1% USD/HUF 189.7.66% -3.7% -1.% -4.2% Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotów obroty (PLN/USD) KGHM 185.7.11% 5.8% 18.1% 1/35 PKO BP 44.2.71% 5.3% 16.6% 92/32 Pekao 17.9.83% 4.% 1.1% 55/19 PZU 358.6 1.73% 3.2% 9.7% 53/18 Informacje ze spó³ek CEZ. Mo liwe dodatkowe op³aty dla elektrowni j¹drowych. Lotos. Prywatyzacja najwczeœniej pod koniec roku. NG2, Gino Rossi. Zniesienie ce³ na skórzane obuwie z Chin i Wietnamu. Mostostal Warszawa.. Umowa w konsorcjum za 64 mln PLN brutto. Forte, Paged. Fiasko negocjacji ws. sprzeda y Paged Meble. Energoinstal. Dwie spó³ki zadebiutuj¹ na NewConnect. Mieszko. Synergie mo liwe ju w I kwartale. Wygrani/Przegrani 1D 1D Asseco Poland 54.15 2.36% PGE 22.64 -.26% BRE Bank 338.7 1.9% PGNiG 3.69-2.12% Prognozy makro Godz. Wydarzenie Bêdzie Ostatnio Inflacja CPI za marzec (r/r) GER 2.2% 2.1% 8: Wskaznik zaufania konsumentow GfK GER 5.8 6. 1:3 PKB za IV kwartal (r/r) UK 1.5% 1.5% 15: Indeks cen domow S&P/CaseShiller (r/r) US -3.2% -2.4% 16: Wskaznik zaufania konsumentow US 65. 7.4 Wydarzenia w spó³kach Spó³ka Wydarzenie Getin Holding Koniec zapisów na 18 mln akcji serii O z prawem poboru Makarony Pol. NWZA - uzupe³nienie sk³adu rady nadzorczej Rainbow NWZA - zmiany w sk³adzie rady nadzorczej MW Trade WZA Informacje dotycz¹ce powi¹zañ Millennium DM ze spó³k¹, bêd¹c¹ przedmiotem niniejszego raportu oraz pozosta³e informacje, wymagane przez Rozporz¹dzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zosta³y na ostatniej stronie raportu.
Informacje ze spó³ek CEZ Mo liwe dodatkowe op³aty dla elektrowni j¹drowych Wed³ug producentów energii elektrycznej, awaria w Japonii mo e skutkowaæ obci¹ eniem europejskich elektrowni atomowych dodatkowymi op³atami. Op³aty móg³by byæ wzorowane na systemie uprawnieñ do emisji gazów cieplarnianych. Lotos (redukuj, 33.) Prywatyzacja najwczeœniej pod koniec roku Premier Tusk zapowiedzia³, e do wrzeœnia lub paÿdziernika tego roku bêdzie wiadomo jakie jest zainteresowanie udzia³em w prywatyzacji Grupy Lotos. W przypadku potencjalnych inwestorów z Rosji wskazana jest "pewna ostro noœæ", jednak nie bêdzie dyskryminacji ze wzglêdu na kraj pochodzenie inwestora. Minister Aleksander Grad powiedzia³ natomiast, e lista potencjalnych inwestorów zainteresowanych kupnem Grupy Lotos ma byæ znana na prze³omie 211/12 roku. ING Bank przewiduje utrzymanie sprzeda y kredytów hipotecznych w 211r. (akumuluj, 954.7 PLN) Ma³gorzata Ko³akowska, prezes zarz¹du, liczy na szybszy wzrost kredytów ni depozytów w 211r. Motorem wzrostu maj¹ byæ kredyty hipoteczne, których sprzeda powinna byæ zbli ona do zesz³orocznej. Wiêksze wolumeny oczekiwane s¹ w obszarze kredytów gospodarstw domowych wœród których bank posiada relatywnie niedu y udzia³. Spadek sprzeda y dotknie prawdopodobnie sektor finansowania jednostek samorz¹du terytorialnego. Potrzeby kapita³owe JST bêd¹ mniejsze w bie ¹cym roku, a czêœæ samorz¹dów zbli a siê do pu³apu maksymalnego zad³u enia. Millennium Obni enie ratingu do BBpi Agencja Standard & Poor's obni y³a rating banku z poziomu BBBpi do BBpi. Zmiana wynika z obni enia ratingu g³ównego akcjonariusza Banck Comercial Portugues. NG2, Gino Rossi Zniesienie ce³ na skórzane obuwie z Chin i Wietnamu Kilka dni temu zosta³y zniesione c³a antydumpingowe na skórzane obuwie z Chin i Wietnamu w wysokoœci odpowiednio 16.5% i 1%, które obowi¹zywa³y od 5 lat. Wiceprezes NG2 Piotr Nowjalis stwierdzi³, e chiñskie buty skórzane nie s¹ zagro eniem dla spó³ki, a obni ki cen w zwi¹zku z tym nie bêd¹ wprowadzane. Doda³ te, e NG2 importuje skórzane obuwie z Indii, z uwagi na s³ab¹ jakoœæ chiñskich wyrobów tej kategorii. Prezes Gino Rossi Witold Jesionowski doda³, e firmy dysponuj¹ce rozpoznawalnymi markami nie powinny obawiaæ siê nowej konkurencji. Mostostal Warszawa Umowa w konsorcjum za 64 mln PLN brutto Spó³ka jako lider konsorcjum w sk³adzie: Mostostal Warszawa S.A. oraz Acciona Infraestructuras S.A. (partner) podpisa³a z Jagielloñskim Centrum Innowacji Sp. z o.o. umowê na budowa budynków nr 2 i nr 3 w ramach projektu: Rozbudowa Jagielloñskiego Parku i Inkubatora Technologii. Wartoœæ kontraktu wynosi 64.2 mln PLN brutto, a termin realizacji przedmiotu umowy strony okreœli³y na 2 miesiêcy. Forte, Paged Fiasko negocjacji ws. sprzeda y Paged Meble Wed³ug informacji gazety Parkiet negocjacje pomiêdzy spó³kami, w sprawie przejêcia przez Forte Paged Meble, zakoñczy³y siê niepowodzeniem. Daniel Mzyk, prezes Paged-u w ramach komentarza do tego zdarzenia zapowiedzia³, e w perspektywie 2-3 lat segment meblowy grupy raczej nie zostanie sprzedany. W naszej opinii niepowodzenie negocjacji jest negatywn¹ informacj¹ zw³aszcza dla Paged-u. Informacjê, e do sprzeda y nie dojdzie w ci¹gu najbli szych 2-3 lat mo na potraktowaæ, jako zapowiedÿ próby restrukturyzacji Paged-Meble i sprzeda y spó³ki dopiero po uzyskaniu przez ni¹ trwa³ej rentownoœci. Jednak patrz¹c na dotychczasowe dzia³ania Paged-u w obszarze meblowym nale y w¹tpiæ w skutecznoœæ dzia³añ naprawczych. Naszym zdaniem Paged powinien sprzedaæ segment meblowy jak najszybciej, poniewa gotówka pozwoli spó³ce zmniejszyæ poziom zad³u enia grupy. ul. aryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 2
Energoinstal Dwie spó³ki zadebiutuj¹ na NewConnect Stanis³aw Wiêcek, prezes zarz¹du, poinformowa³ e w bie ¹cym roku na NewConnect mog¹ zadebiutowaæ Interbud-West, spó³ka 66.76% zale na oraz jej 1% zale na Instal Development. Prezes doda³, e Interbud zajmie siê szerzej dzia³alnoœci¹ dewelopersk¹ i w 211 roku zak³ada przychody rzêdu 1 mln PLN i ok. 4 mln PLN zysku netto (obecnie w portfel wart jest ponad 4 mln PLN). Portfel zleceñ ca³ej grupy na rok bie ¹cy jest zape³niony w 8%. Prezes poinformowa³ tak e, e spó³ka zrezygnowa³a z zamiaru przejêcia pakietu kontrolnego gliwickiego Energopomiaru i nie ma innych planów akwizycyjnych w br.. Prezes poda³, e obecny poziom rentownoœci w budownictwie energetycznym to 4-5% wobec 8% kilka lat temu, podczas gdy jego zdaniem rentownoœæ ta powinna wynosiæ przynajmniej 15%, ze wzglêdu na wy sze ryzyko oraz du e kompetencje potrzebne do realizacji zleceñ. W najbli szym czasie nie mo na tak e oczekiwaæ zmian na lepsze, gdy moce produkcyjne i potencja³ wykonawczy nadal przewy szaj¹ zapotrzebowanie na rynku. Kryzys mocno uderzy³ w inwestycje na rynkach zachodnich, ponadto brak jest inwestycji zwi¹zanych z budow¹ bloków opalanych biomas¹ oraz spalarni odpadów komunalnych, a dodatkowo wci¹ nie ruszy³y du e inwestycje energetyczne. Mo liwe o ywienie mog³oby wi¹zaæ siê z zapowiadanym wczeœniejszym zamkniêciem elektrowni atomowych w Niemczech, co wi¹za³oby siê z koniecznoœci¹ wybudowanie tam du ej liczby bloków opalanych gazem. Dom Development Rezygnacja cz³onków RN Zygmunt Kostkiewicz oraz Stanis³aw Plakwicz zrezygnowali z zasiadania w RN. Przyczyn¹ rezygnacji jest fakt, e obaj byli cz³onkami RN przez blisko 12 lat i od lipca przestaliby spe³niaæ kryterium niezale noœci okreœlone w statucie spó³ki. Echo Investment Hotel Cracovia ma trafiæ do rejestru zabytków Hotel Cracovia, zakupiony 23 marca od Orbisu za 32.5 mln PLN zosta³ wpisany do wojewódzkiej ewidencji zabytków i uruchomiona zosta³a procedura wpisu do rejestru zabytków. Szybka reakcja konserwatora ogranicza szanse na wyburzenie hotelu. Spó³ka podtrzymuje zamiar budowy kompleksu mieszkaniowo-handlowo-biurowego i nie potwierdza e obiekt zamierza wyburzyæ, jednak zaznacza e mo liwoœci przebudowy obiektu wewn¹trz s¹ ograniczone. Duda (kupuj, 1.98 PLN) Certyfikat uboju Halal Podmiot zale ny spó³ki, zajmuj¹cy siê produkcj¹ wo³owiny otrzyma³ certyfikat potwierdzaj¹cy spe³nienie wymogów uboju w systemie Halal, co powinno umo liwiæ eksport wyrobów na rynki muzu³mañskie. Mieszko (kupuj, 3.48 PLN) Synergie mo liwe ju w I kwartale Prezes Marek Malinowski powiedzia³ "Parkietowi", e efekty synergii po przejêciu Vilniaus Pergale powinny byæ widoczne ju po I kwartale zarówno na poziomie przychodów, jak i rentownoœci. Doda³, e spó³ka chce zwiêkszyæ poziom przychodów, dziêki eksportowi do krajów ba³tyckich (produkcja w warszawskim zak³adzie wzros³a ju z tego powodu o 2%), jednak nie powinno siê to odbywaæ kosztem mar. Prezes stwierdzi³, e si³a zakupowa po³¹czonych podmiotów wzros³a znacz¹co, co ma czêœciowo chroniæ Mieszka przed wp³ywem cen surowców. Oferty w poszczególnych krajach maj¹ zostaæ uzupe³nione o wybrane produkty ³¹cz¹cych siê spó³ek. Znaczne pakiety akcji Jutrzenka Spó³ka naby³a 16.4 tys. akcji w³asnych po œredniej cenie 3.48 PLN za akcjê. ul. aryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 3
ul. aryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 4 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX BUX IBOV -3 2 7 12 17 22 17/12/1 31/12/1 1/1/11 1 8/3/11 11/3/11 /1/ 1 15 11 115 12 125 13 135 5 1 15 2 25 3 35 4 17/12/1 31/12/1 1/1/11 1 8/3/11 11/3/11 /1/ 95 1 15 11 115 12 125 2 4 6 8 1 12 17/12/1 31/12/1 1/1/11 1 8/3/11 11/3/11 /1/ 19 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 5 1 15 2 25 3 17/12/1 3/1/11 6/1/11 11/1/11 14/1/11 1 22/2/11 25/2/11 2/3/11 7/3/11 1/3/11 15/3/11 5 55 6 65 7 75 8 2 4 6 8 1 12 14 16 18 17/12/1 31/12/1 1/1/11 18/1/11 21/1/11 26/1/11 31/1/11 3/2/11 8/2/11 1 16/2/11 2 2 1/3/11 4/3/11 9/3/11 /1/ 18 19 2 21 22 23 24 5 1 15 2 25 3 35 4 17/12/1 3/1/11 6/1/11 11/1/11 14/1/11 28/1/11 2/2/11 7/2/11 15/2/11 18/2/11 1/3/11 15/3/11 /1/ 56 58 6 62 64 66 68 7 72 74
Kalendarium Poniedzia³ek Wtorek Œroda Czwartek Pi¹tek 28 marzec '1 29 marzec '1 3 marzec '1 31 marzec '1 1 kwiecieñ '1 Dane makro Wydatki Amerykanow (US), Dochody Amerykanow (US), Przewidywane umowy sprzedazy domow (US), Indeks Dallas Fed (US) Inflacja CPI (GER), PKB (UK), Indeks cen domow S&P/CaseShiller (US), Wskaznik zaufania konsumentow (US) Wskaznik zaufania konsumentow (EU), Wnioski o kredyty hipoteczne (US), Raport ADP o zmianie zatrudnienia (US) Inflacja CPI (EU), Bilans obrotow biezacych (PL), Wnioski o zasilek (US), Wskaznik Chicago PMI (US), Zamowienia orzemyslowe (US) Wskaznik PMI dla przemyslu (GER, EU, UK), Stopa bezrobocia (EU), Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (US), Wskazni ISM dla przemyslu (US), Wskaznik cen ISM (US) Wyniki spó³ek PKN Orlen (raport roczny) Dywidenda Inne Getin Holding (WZA), Getin Holding (koniec zapisów na akcje serii O z prawem poboru), Drewex (NWZA) MW Trade (WZA), Rainbow Tours (NWZA), Makarony Polskie (NWZA) BRE (WZA), TVN (WZA), Cyfrowy Polsat (NWZA), Getin Noble Bank (WZA), Budopol (WZA), EMC (WZA) Bank Millennium (WZA) Poniedzia³ek Wtorek Œroda Czwartek Pi¹tek 4 kwiecieñ '1 5 kwiecieñ '1 6 kwiecieñ '1 7 kwiecieñ '1 8 kwiecieñ '1 Dane makro Indeks zaufania konsumentow Sentix (EU), Inflacja PPI (EU) Wskaznik PMI dla uslug (GER, EU, UK), Sprzedaz detaliczna (EU), Wskaznik ISM dla uslug (US) Produkcja przemyslowa (UK), PKB (EU), Zamowienia przemyslowe (GER), Wnioski o kredyty hipoteczne (US) Produkcja przemyslowa (GER), Decyzja BoE w sprawie stop procentowych (UK), Decyzja ECB w sprawie stop procentowych (EU), Wnioski o zasilek (US) Bilans obrotow biezacych (GER), Inflacja PPI (UK), Zapasy hurtownikow (US) Wyniki spó³ek Dywidenda Inne Rubicon (WZA) Getin Holding (zapisy na akcje oferowane nieojête), Sygnity (NWZA), Jago (NWZA) ING BSK (ZWZA), CP Energia (NWZA), Macrologic (dzieñ ustalenia prawa do dywidendy). ul. aryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 5
Aktualne wskaÿniki Potencja³ M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA (P/BV - banki) ROE DY % Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y 21p 211p 212p 21p 211p 212p 21p 21 Banki Bank Handlowy akumuluj 98.3 99.7 1% 12 843.8 5% 23% 17.4 14.2 13.1 2. 1.9 1.8 11.6% 3.9% BRE Bank akumuluj 338.7 35.2 3% 14 254.8 9% 44% 22.2 14.4 12.9 2.6 1.9 1.7 11.6%.% BZ WBK sprzedaj 226.9 214.7-5% 16 58.9 1% 17% 17. 14. 12.9 2.6 2.4 2.2 15.5% 1.8% Getin Holding akumuluj 13.5 13.9 3% 9 78.8 4% 27% 23.1 15.5 13. 2.4 1.9 1.6 1.2%.% ING BŒK akumuluj 896. 954.7 7% 11 657. 5% 2% 15.5 13.7 12.1 2.2 1.9 1.8 14.3%.% Kredyt Bank akumuluj 16.99 16.9-1% 4 615.5 1% 14% 17.5 12.9 12.1 1.7 1.5 1.4 9.6%.% Pekao redukuj 17.9 153.7-1% 44 838.1 4% 3% 17.8 16.4 15.3 2.3 2.2 2.1 13.1% 1.7% PKOBP akumuluj 44.2 48.1 9% 55 25. 5% 12% 17.2 14. 12.9 5.2 2.5 2.3 15.4% 1.8% Ubezpieczenia PZU akumuluj 358.6 378.2 5% 3 965.9 3% - 12.7 12.1 12. 2.4 2.3 2.1 2.3% 3.% Paliwa i metale KGHM * 185.7 * * 37 14. 6% 76% 8.6 9.1 13.2 6.1 6.4 8.8 35.3% 1.6% Kêty akumuluj 127. 137.2 8% 1 171.7 2% 1% 13. 12.5 11.2 8.1 7. 6.6 1.9% 3.1% Lotos redukuj 43.9 33. -25% 5 71.4 9% 47% 8.8 8.8 7.4 1.1 6.8 5.4 9.2%.% PKN Orlen neutralnie 52.75 43.7-17% 22 561.7 16% 37% 1.4 13. 9.1 6.2 6.4 5.5 1.7%.% PGNiG redukuj 3.69 3.5-17% 21 771. -5% 1% 13. 16.9 17. 6.6 7.4 6.4 7.4% 2.2% Stalprodukt redukuj 288. 219.4-24% 1 936.8-4% -34% 13. 21.5 13.1 8.4 12.2 8.5 1.9% 2.8% Telekomunikacja TPSA redukuj 17.5 15.7-1% 23 373.9 1% 5% 197.4 17.1 17.5 6.1 4.9 5..8% 8.6% Przemys³ chemiczny Azoty Tarnów akumuluj 36.4 16.5-55% 1 423.8-2% 15% 26. 19.9 18.5 8.8 7.8 7.3 4.7%.% Ciech neutralnie 26.5 27.7 5% 1 351.5-2% -7% 17.8 2.3 15.3 6.3 6.6 6.3 8.4%.% Police sprzedaj 12.24 8.4-34% 918. 25% 73% 41.5 9.6 12.1 11.1 6.3 7.2 4.1%.% Pu³awy neutralnie 113.5 64.3-43% 2 169.6 % 46% 74.8 19.3 19.5 22.6 9. 8.5 1.8%.% Synthos * 3.88 * * 5 134.2-8% 112% 23.3 24.9 22.7 13.4 13. 12. 12.7%.% Energetyka EC Bêdzin kupuj 35. 57. 63% 11.2-5% 13% 6.7 6.3 8.4 3.8 3.4 3. 22.6% 5.1% Enea neutralnie 21.5 23.1 7% 9 491. -2% 14% 17.2 16.2 12.7 5.7 5.2 4.1 5.9% 1.8% Kogeneracja akumuluj 91. 122.6 35% 1 355.9-4% -11% 1.3 7.6 7.6 6.1 4.9 4.9 13.% 3.8% PGE neutralnie 22.64 22.8 1% 42 331.9 % -2% 14.4 11.4 9.6 5.7 4.8 4.2 9.5% 3.4% Tauron kupuj 6.24 7.6 22% 1 935.9 1% - 1.6 11.7 6.9 3.9 4.1 3. 8.7%.% Media Agora akumuluj 26.4 27.6 5% 1 344.7-2% 4% 16.8 12.7 11.3 7.5 6. 5.6 6.6% 1.9% TVN neutralnie 17.49 16.4-6% 5 99.7 1% -4% 13.5 31.1 24.1 13.6 11.7 1.7 3.6% 1.8% IT Assecco Poland neutralnie 54.15 58.9 9% 4 494.4 6% -3% 11.4 12.1 11.5 6.8 6.2 6.2 1.3% 2.7% Sygnity akumuluj 2.95 18. -14% 249. 16% 47% - 138.3 2.6 132.2 8.7 5.7-11.4%.% Bran a spo ywcza Bakalland akumuluj 6.98 6.46-7% 146.6 % 16% 17.9 12.5 11.5 12.3 9.1 8.5 12.7%.9% Graal akumuluj 1.62 17.4 64% 85.6-6% -25% 5. 4.2 3.8 4.6 4.3 4.1 9.4%.% Helio * 16.8 * * 84. -5% 7% 1.6 9.2 8.2 8.1 7. 6.1 26.6%.% Indykpol kupuj 52.45 85.4 63% 163.9-11% -14% 7.8 6.5 5.7 5.4 4.8 4.4 12.8% 2.5% Duda kupuj 1.59 1.98 25% 491.1-3% 25% 15.3 12.2 1.6 8. 7.4 7. 11.3%.% Mieszko kupuj 3.78 3.48-8% 154.5-1% 22% 15.8 14.2 12.8 8.1 7.6 7.4 8.3%.% Wawel akumuluj 458.1 518. 13% 687. -3% 33% 14.5 12.8 11.5 1. 8.8 7.9 25.3% 2.2% Jutrzenka kupuj 3.47 4.39 27% 497.5-4% -22% 18.6 12.3 11. 8.8 6.8 6.1 4.8%.% Handel NG2 neutralnie 59.4 64.8 9% 2 281. -1% 4% 18.9 15.8 12.8 15.2 11.2 9.2 31.3% 1.7% LPP akumuluj 24. 2325. 14% 3 57.6-2% 11% 25.5 17.1 13.6 12.9 9.9 8.6 19.7% 2.5% NFI EMF kupuj 19.6 23.4 19% 2 39.1 1% 24% 27.3 17.3 13.4 9.6 7.5 6.4 15.5% 1.% Deweloperzy Echo kupuj 4.9 6.12 25% 2 58. % 13% 16.7 6.2 4.6 17.6 7.5 5.8 6.8%.% GTC redukuj 21. 19.2-9% 4 66.8-1% -13% 37.9 1.2 7. 2.6 1.6 7.7 3.%.% Dom Development * 46.75 * * 1 148.2 1% -14% 26.6 12.7 9.7 24.4 13.8 11. 5.8% 1.7% Gant * 14.3 * * 287.6-11% -41% 19.7 11.6 5.9 27. 18.8 11.2 2.7%.% J.W. Construction neutralnie 14.4 15.3 6% 778.7-2% 5% 8.8 6.5 16.9 8.1 6.4 11.9 21.4%.% Polnord akumuluj 31.92 41.5 3% 71. % -15% 2.9 7.2 5.4 56.1 11. 8.4 3.% 2.7% Pozosta³e spó³ki Bogdanka akumuluj 125. 84.7-32% 4 251.7 6% 64% 23.3 2.8 11. 1.8 8.7 5.5 9.5%.% Kopex redukuj 2.7 15. -28% 1 538.7-1% -8% 26.3 16.3 13.1 11.6 8.6 7.9 2.5%.% Famur akumuluj 3.78 2.82-25% 1 82.1 16% 58% 25.1 16.8 12.2 15. 11.3 8.7 9.4%.% Bumech kupuj 17.18 21.7 26% 91.2 1% 49% 14.9 11.3 7.9 8.9 6.6 5.3 17.3%.% Arctic Paper neutralnie 12. 13.1 9% 664.8-7% -36% - 5.9 5.3 11.3 4.2 3.9 -.1% 7.4% Mondi neutralnie 81.65 67.2-18% 4 82.5 2% 5% 2.5 12.2 11.7 11. 8.3 8.3 15.5%.% Forte redukuj 14.4 1.4-28% 116.6-15% -32% 3.9 5.9 7.2 4.5 4.7 5.1 9.8%.% Paged neutralnie 11.4 15.4 35% 27.8-5% -24% 24. 45.9 41. 15.8 12. 11.5 7.4%.% Ergis Eurofilms akumuluj 3.18 3.79 19% 125.4-1% -8% 1.6 1.2 9. 6.1 5.9 5.6 11.1%.% Impel kupuj 36.5 37.6 3% 443.5 5% 22% 9.4 12.9 12.5 5.6 6.8 6.5 15.3% 4.1% Mirbud akumuluj 4.63 5.28 14% 347.3-1% 61% 13. 8.9 7.6 9.9 6.8 6. 14.7%.% ród³o: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji ul. aryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 6
Departament Analiz Sprzeda Marcin Materna, CFA Doradca Inwestycyjny +22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Dyrektor banki i ubezpieczenia Rados³aw Zawadzki +22 598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Micha³ Buczyñski +22 598 26 58 michal.buczynski@millenniumdm.pl telekomunikacja, przemys³ chemiczny Arkadiusz Szumilak +22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marcin Palenik, CFA +22 598 26 71 marcin.palenik@millenniumdm.pl paliwa i surowce, przemys³ metalowy Marek Przytu³a +22 598 26 68 marek.przytula@millenniumdm.pl Adam Kaptur +48 22 598 26 59 adam.kaptur@millenniumdm.pl Franciszek Wojtal +48 22 598 26 5 franciszek.wojtal@millenniumdm.pl Maciej Krefta +48 22 598 26 88 maciej.krefta@millenniumdm.pl bran a spo ywcza, handel energetyka, papier i drewno budownictwo i deweloperzy Jaros³aw O³dakowski +22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl ukasz Wójcik +22 598 26 26 lukasz.wojcik@millenniumdm.pl Paulina Rudolf +22 598 26 9 paulina.rudolf@millenniumdm.pl Ul. aryna 2A, Harmony Office Center IIIp 2-593 Warszawa Polska Fax: +22 898 32 2 Tel. +22 598 26 pe³ni funkcjê animatora emitenta dla spó³ek: Ciech, Wielton, Sygnity, Ergis-Eurofilms od których otrzyma³ wynagrodzenie z tego tytu³u. pe³ni funkcjê animatora rynku dla spó³ek: Bank Handlowy, TP SA, KGHM, PKN Orlen, Techmex, Skyline Investment, Konsorcjum Stali, Aplisens, Alterco. w ci¹gu ostatnich 12 miesiêcy pe³ni³ funkcjê oferuj¹cego w trakcie oferty publicznej dla akcji spó³ek: Ferro, Internet Group, Millennium od których otrzyma³ wynagrodzenie z tego tytu³u. Spó³ki bêd¹ce przedmiotem raportu moga byæ klientami Grupy Kapita³owej Millennium Banku S.A., g³ównego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiêdzy, a spó³kami bêd¹cymi przedmiotem niniejszego raportu nie wystêpuj¹ adne inne powi¹zania, o których mowa w Rozporz¹dzeniu Rady Ministrów z dnia 19 paÿdziernika 25 roku w sprawie Informacji stanowi¹cych rekomendacje dotycz¹ce instrumentów finansowych lub ich emitentów, które by³yby znane sporz¹dzaj¹cemu niniejsz¹ rekomendacjê inwestycyjn¹. Millennium TFI S.A., spó³ka zale na, posiada 9.94% akcji spó³ki Graal S.A, oraz 5.79% akcji spó³ki Bumech SA. Przedstawiona tabela zawiera rekomendacje upublicznione w dniu tworzenia raportu. Niniejsza publikacja zosta³a przygotowana przez wy³¹cznie na potrzeby klientów, nie stanowi reklamy ani oferowania papierów wartoœciowych, mo e byæ ona tak e dystrybuowana za pomoc¹ œrodków masowego przekazu, na podstawie ka dorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materia³u w ca³oœci lub w czêœci bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja zosta³a przygotowana z dochowaniem nale ytej starannoœci i rzetelnoœci, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, e s¹ one w pe³ni dok³adne i kompletne. Podstaw¹ przygotowania publikacji by³y informacje na temat spó³ek, jakie by³y publicznie dostêpne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie maj¹ charakter informacyjny, nie s¹ ofertami kupna lub sprzeda y wymienionych instrumentów ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialnoœci za szkody poniesione w wyniku decyzji podjêtych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.