19/8/19 22/8/19 27/8/19 3/8/19 Raport dzienny 29 października 219 Główne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG2 2 212 1.68% 1.2% 5.1% 41/14 WIG3 2 52 1.56%.9% 4.7% 454/118 mwig4 3 698.67% -.8% -2.1% 72/18 swig8 11 379 -.9% -1.6% 4.% 18/4 WIG 58 12 1.35%.8% 7.% 525/136 WIGBANKI 7 212 1.18% -.7%.% 162/42 6 5 4 3 23 225 22 215 21 Główne indeksy światowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 27 91.49% 1.1% -.48% 1.83% S&P5 3 39.56% 2.62%.61% 15.8% NASDAQ 8 326 1.1% 4.87%.39% 18.9% DAX 12 942.37% 4.53% 4.22% 14.17% RTSI$ 1 47 -.33% 4.41% 3.96% 26.48% XU1 99 838 -.38% -5.5% -3.42% 1.27% 2 1 25 2 195 19 Surowce Rentowność skarbowych papierów dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) 5 98. -.29% 2.4% -.9% -4.1% Polska 1.62% 1.15% 1.49% 1.72% 1.98% Ropa (USD/bbl) 61.4 -.31%.6% -2.2% -18.8% Węgry.2% -.1%.24%.98% 1.97% Węgiel koks.(usd/t) Niemcy -.62% -.63% -.65% -.58% -.33% Złoto (USD/OZ) 1 492.6 -.3% -.6% 5.1% 21.7% USA 1.63% 1.6% 1.64% 1.66% 1.84% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.8519.9% -3.9%.1% 1.4% EUR/PLN 4.2722 -.1% -2.3% -.4% -1.2% EUR/USD 1.191 -.1% 1.7% -.4% -2.6% USD/HUF 295.83.13% -3.6%.5% 3.8% Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotów obroty (PLN/USD) PKO BP 38.57 1.7% -3.7% 12.% 47/12 KGHM 84.42 3.46% 5.8% 11.8% 47/12 PZU 37.56 1.24%.3% 7.3% 29/7 PKN Orlen 15.6 2.67% 7.9% 5.% 19/5 Informacje ze spółek Budimex Skonsolidowane wyniki kwartalne Orange Skonsolidowane wyniki kwartalne PGNiG Szacunek skonsolidowanych danych finansowych za Żywiec Zaliczka na poczet dywidendy 15 PLN na akcję Idea Bank Rezygnacja funduszu private equity Orange, Cyfrowy Polsat Porozumienie ws. spółki Polskie 5G Ronson Powołanie Prezesa Zarządu Spółki Ferrum Najkorzystniejsza oferta w postępowaniu Gaz-System Orange Polska Dane operacyjne za III kw. 219 BSC Drukarnia Umowa na opakowania dla Havi Wygrani/Przegrani 1D 1D PGNiG 4.88 4.32% ALIOR 3.48-1.17% LPP 826. 3.57% PGE 8.1 -.37% Wydarzenia w spółkach Spółka Wydarzenie IZOBLOK ZWZ Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 15: Indeks zauf ania konsumentów - Conf er. Board US 128. 125.1 Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spółką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raprtu.
Informacje ze spółek Budimex Skonsolidowane wyniki kwartalne 219 218 219 218 Przychody 2 134. 2 87. 2.3% 5 382.4 5 389.7 -.1% EBITDA 25.7 155.2-83.4% 176.1 349.2-49.6% EBIT 112.2 141.6-2.8% 223.5 311.7-28.3% Zysk netto 66.5 12.7-35.2% 138.6 23.7-39.9% Marże Marża EBITDA 1.2% 7.4% 3.3% 6.5% Marża EBIT 5.3% 6.8% 4.2% 5.8% Marża netto 3.1% 4.9% 2.6% 4.3% Wg MSR/MSSF; mln PLN Orange Skonsolidowane wyniki kwartalne 219 218 r/r 219 218 Przychody 2 87. 2 755. 4.2% 8 47. 8 171. 2.9% EBITDA 1 31. 2 148.5-52.% 2 536. 2 175. 16.6% EBIT 362. 175. 16.9% 571. 281. 13.2% Zysk netto 224. 91. 146.2% 277. 25. 18.% Marże Marża EBITDA 35.9% 78.% 3.2% 26.6% Marża EBIT 12.6% 6.4% 6.8% 3.4% Marża netto 7.8% 3.3% 3.3%.3% Wg MSR/MSSF; mln PLN; PGNiG Szacunek skonsolidowanych danych finansowych za 219 218 r/r 219 218 Przychody 7.3 7.6-7.5% 29.65 28.48 4.1% EBITDA.8 1.47-45.6% 3.93 5.77-31.9% EBIT.14.83-83.1% 1.82 3.8-52.1% Zysk netto.3.55-94.5% 1.34 2.82-52.5% Marże Marża EBITDA 11.4% 19.3% 13.3% 2.3% Marża EBIT 2.% 1.9% 6.1% 13.3% Marża netto.4% 7.2% 4.5% 9.9% Wg MSR/MSSF; mld PLN; Na wyniki finansowe u 219 roku największy wpływ miały m.in: - spadek wolumenu wydobycia ropy naftowej w Norwegii o 22% r/r - niższe r/r notowania cen produktów, w tym ceny gazu Rynku Dnia Następnego na Towarowej Giełdzie Energii o 54% r/r ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 2
- wpływ rozwiązania odpisu na zapasie gazu o +149 mln PLN w III kwartale 219 r., przy zwiększeniu odpisu z tego tytułu na -38 mln PLN w III kwartale 218 r.; - wynik na realizacji instrumentów zabezpieczających objętych rachunkowością zabezpieczeń ujęty w EBIT w wysokości +13 mln PLN (w III kwartale 218 r.: -137 mln PLN). - saldo przychodów i kosztów z tytułu bilansowania systemu: +94 mln PLN w III kwartale 219 r. wobec +23 mln PLN rok wcześniej. - niższe przychody ze sprzedaży energii elektrycznej z wytwarzania o -12% r/r przy niższym wolumenie sprzedaży. Żywiec Zaliczka na poczet dywidendy 15 PLN na akcję Zarząd postanowił o wypłacie akcjonariuszom Spółki zaliczki na poczet przewidywanej dywidendy za rok obrotowy 219 w kwocie 15. PLN na 1 akcję, mając na względzie fakt, iż Spółka posiada środki wystarczające na wypłatę tak ustalonej zaliczki. Uprawnionymi do zaliczki będą akcjonariusze Spółki na dzień 1 grudnia 219 roku dzień ustalenia prawa do zaliczki. Idea Bank Rezygnacja funduszu private equity Idea Bank otrzymał informację, że fundusz typu private equity po przeprowadzeniu badania due diligence zrezygnował z udziału w potencjalnej transakcji nabycia akcji banku. Orange, Cyfrowy Polsat Porozumienie ws. spółki Polskie 5G Według prezesa PFR Pawła Borysa Ministerstwo Cyfryzacji, Polski Fundusz Rozwoju oraz operatorzy telekomunikacyjni podpisali porozumienie w sprawie rozpoczęcia prac nad powołaniem spółki Polskie 5G do budowy wspólnej infrastruktury usług w technologii 5G. Dokument - poza MC i PFR - podpisały również: Exatel, Orange Polska, T-Mobile Polska i Polkomtel, przy udziale operatora sieci Play. Celem wspólnego przedsięwzięcia ma być zapewnienie ogólnopolskiej dostępności usług 5G w wybranych pasmach, bezpieczeństwa technologii i niskich cen usług, dzięki synergiom wspólnej infrastruktury. Grupa PFR zaangażowana doradczo z możliwym udziałem w finansowaniu projektu. Ronson Powołanie Prezesa Zarządu Spółki Spółka poinformowała, że w dniu 28 października 219 roku Rada Nadzorcza, na podstawie art. 8 ust. 1 Statutu Spółki, powołała z dniem 1 grudnia 219 r. Boaza Haima na stanowisko Prezesa Zarządu Spółki. Wcześniej Pan Boaz Haim został powołany jako Członek Zarządu na okres wspólnej pięcioletniej kadencji Zarządu Spółki, która rozpoczęła się 1 kwietnia 219 roku. Ferrum Najkorzystniejsza oferta w postępowaniu Gaz-System Oferta Ferrum o wartości ok. 21.3 mln euro brutto, tj. ok. 9.8 mln zł netto, okazała się najkorzystniejsza w postępowaniu Gaz-System na dostawy izolowanych rur stalowych dla gazociągu Polska - Słowacja. Specyfikacja istotnych warunków zamówienia przewiduje realizację dostaw od początku marca do końca kwietnia 22 r. Orange Polska Dane operacyjne za III kw. 219 Orange Polska pozyskał w III kw. 176 tys. klientów usług telefonii komórkowej netto - na koniec września baza operatora składała się z 15.14 mln kart SIM. W minionym kwartale operatorowi przybyło netto 88 tys. kart SIM w segmencie komórkowych usług abonamentowych. W segmencie usług pre-paid Orange Polska również zyskał 88 tys. kart SIM netto. Średnie miesięczne przychody operatora z oferty (ARPO) usług komórkowych wzrosły w trzecim kwartale o.2 zł do 2.3 zł. Liczba stacjonarnych łączy telefonicznych obsługiwanych przez Orange Polska zmniejszyła się o 73 tys. - podobnie jak w poprzednich okresach. Na koniec września grupa świadczyła 3.186 mln usług telefonii stacjonarnej. Na ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 3
koniec trzeciego kwartału operator dostarczał 2.59 mln usług internetu szerokopasmowego, co oznacza kwartalny wzrost o 7 tys. usług. Spadek w przypadku usług ADSL był podobny jak kwartał wcześniej i wyniósł 39 tys. usług. Operator stracił netto 2 tys. klientów na sieci VDSL. Kwartalne przyłączenia usług światłowodowych wyniosły 39 tys., czyli były zbliżone do wyników z ubiegłym kwartałów. Średnie miesięczne przychody Orange Polska z oferty (ARPO) usług stacjonarnego internetu wzrosły w trzecim kwartale o.3 zł do 55.2 zł. Liczba klientów usług pakietowych Orange Polska wzrosła do 1.656 mln. Kwartalny wzrost liczby klientów wyniósł 28 tys. - utrzymała się spadkowa dynamika widoczna od dwóch kwartałów. Średnie przychody z usług pakietowych (ARPO) dla klientów indywidualnych wzrosły o 1.5 zł do 13.4 zł. BSC Drukarnia Umowa na opakowania dla Havi BSC Drukarnia Opakowań podpisała umowę z Havi Global Solutions Europe na produkcję i dostarczanie opakowań na potrzeby klientów Havi. Maksymalna wartość dwuletniej umowy to 64 mln zł. Umowa obowiązywać będzie przez 2 lata, od 1 marca 219 r. do 28 lutego 221 r., podano w komunikacie. Spółka zrewidowała szacunki obrotów z Havi, wskazując, że obecnie szacuje, że globalna, maksymalna wartość przedmiotu umowy, w przypadku zrealizowania maksymalnej ilości zamówienia, w okresie pierwszych dwóch lat wyniesie ok. 64 mln zł (tym samym emitent szacuje roczny wzrost obrotów z klientem na poziomie ok. 15% względem rocznej sprzedaży w 218 roku). Pakiety mbanku Nationale-Nederlanden OFE zmniejszył udział w akcjonariacie mbanku poniżej progu 5% udziału w akcjonariacie. Zmniejszenie liczby akcji nastąpiło w wyniku sprzedaży papierów, która miała miejsce 17 października. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 4
5 ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX RTSI$ XU1 27 275 28 285 29 295 3 35 31 2 4 6 8 1 12 14 16 18 245 25 255 26 265 27 275 5 1 15 2 25 3 74 75 76 77 78 79 8 81 82 83 84 2 4 6 8 1 12 14 16 15 11 115 12 125 13 135 5 1 15 2 25 3/9/19 6/9/19 11/9/19 16/9/19 1 2 27/9/19 2/1/19 11 115 12 125 13 135 14 145 2 4 6 8 1 12 14 16 18 2 3/9/19 6/9/19 11/9/19 16/9/19 1 2 27/9/19 2/1/19 7/1/19 1/1/19 15/1/19 1 2 2 88 9 92 94 96 98 1 12 14 16 5 1 15 2 25
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 28 paździrnika '19 29 paździrnika '19 3 paździrnika '19 31 paździrnika '19 1 listopada '19 Dane makro Indeks cen domów S&P/Case-Shiller (US), Indeks zauf ania konsumentów - Conf erence Board (US) Sprzedaż detaliczna (JP), Raport ADP (US), PKB (annualizowany ), wst. (US), Inf lacja HICP, wst. (GER) Produkcja przemy słowa s.a., wst. (JP), Indeks PMI dla przemy słu wg CFLP (CN), Inf lacja CPI, wst. (PL), PKB s.a., wst. (EU), Inf lacja HICP - dane szacunkowe (EU), Wnioski o zasiłek dla bezrobotny ch (US), Indeks Chicago PMI Indeks PMI dla przemy słu, f in. (JP)(CN)(US), Stopa bezrobocia (US), Płaca godzinowa (US), Indeks ISM dla przemy słu (US) Wy niki spółek MILLENNIUM, GKSKAT, ORANGEPL GRODNO, NOVATURAS, NETIA, BUDIMEX SANPL, MBANK, LOTOS, CCC, GPW, REMAK, RADPOL, MANGATA, ORBIS, VIVID, EUROHOLD POLMT, MOL, INGBSK, COGNOR, PROCAD, MENNICA, ATLANTAPL Dzień dy widendy AMBRA ARCHICOM Inne Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 4 listopada '19 5 listopada '19 6 listopada '19 7 listopada '19 8 listopada '19 Dane makro Indeks PMI dla przemy słu (PL)(GER)(EU), Zamówienia na dobra bez środków trans., f in. (US), Zamówienia na dobra trwałego uży tku, f in. (US) Indeks PMI dla usług (CN) (US), Indeks ISM dla usług (US) Indeks PMI dla usług, f in. (GER)(EU) Produkcja przemy słowa (GER), Wnioski o zasiłek dla bezrobotny ch (US) Indeks Uniwersy tetu Michigan, wst. (US) Wy niki spółek POLMAN DOMDEV, ALIOR PEKAO, EKOPOL, ASBIS, ERG, PFLEIDER, ENERGA PKOBP, DINOPL, ASSECOSEE, MBFGROUP, ORZBIALY, OPONEOPL, CYFRPLSAT, ERGIS, TOYA, OPTEAM, KBJ, STALEXP, CREEPJAR, RONSON, PCCROKITA AGORA, IFM, ACAUTOGAZ, XTB, ANALIZY, NOTORIA, DECORA, SYNEKTIK, HYDROTOR, OTMUCHOW, CLNPHARMA, LUKARDI, SEKO, MWTRADE, MOSTALZAB Dzień dy widendy Inne ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 6
Departament Analiz Departament Sprzedaży Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Marcin Palenik, CFA +48 22 598 26 71 marcin.palenik@millenniumdm.pl Dyrektor banki, ubezpieczenia branża spożywcza, handel Radosław Zawadzki +48 22 598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Arkadiusz Szumilak, CFA +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Dyrektor Sebastian Siemiątkowski +48 22 598 26 5 sebastian.siemiatkowski@millenniumdm.pl fundusze inwestycyjne Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Artur Topczewski Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 59 artur.topczewski@millenniumdm.pl Adam Zajler +48 22 598 26 88 adam.zajler@millenniumdm.pl fundusze inwestycyjne akcje Leszek Iwaniec +48 22 598 26 9 leszek.iwaniec@millenniumdm.pl Marek Pszczółkowski +48 22 598 26 6 marek.pszczolkowski@millenniumdm.pl Marcin Czerwonka +48 22 598 26 7 marcin.czerwonka@millenniumdm.pl ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp 2-593 Warszawa Polska Ważne informacje Wszelkie informacje zawarte w niniejszym raporcie mają wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowią one rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia delegowanego komisji (UE) 216/958 z dnia 9 marca 216 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/214 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów,, wyniku doradztwa inwestycyjnego, oferty ani też kierowanego do kogokolwiek (lub jakiejkolwiek grupy osób) zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumencie bądź instrumentach finansowych. Niniejszy raport została przygotowany z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania raportu były wszelkie informacje na temat spółek, jakie były publicznie dostępne i znane sporządzającemu do dnia jego sporządzenia. Przedstawione prognozy są oparte wyłącznie o analizę przeprowadzoną przez bez uzgodnień ze spółkami będącymi przedmiotem raportu ani z innymi podmiotami i opierają się na szeregu założeń, które w przyszłości mogą okazać się nietrafne. nie udziela żadnego zapewnienia, że podane prognozy sprawdzą się. Inwestowanie w akcje spółek wymienionych w niniejszej analizie wiąże się z szeregiem ryzyk związanych miedzy innymi z sytuacją makroekonomiczną, mi regulacji prawnych, mi sytuacji na rynkach towarowych, ryzykiem stóp procentowych, których wyeliminowanie jest praktycznie niemożliwe. Treść raportu nie była udostępniona spółkom będącym przedmiotem raportu przed jego opublikowaniem. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym raporcie analitycznym. Osoba lub osoby wskazane w prawym dolnym rogu pierwszej strony niniejszego raportu sporządziły analizę, informacja o stanowiskach osób sporządzających jest zawarta w górnej części ostatniej strony niniejszej publikacji. Wynagrodzenie otrzymywane przez osoby sporządzające raport nie jest bezpośrednio zależne od wyników finansowych uzyskiwanych przez w ramach transakcji lub usług z zakresu bankowości inwestycyjnej, dotyczących instrumentów finansowych emitentów, których dotyczy niniejszy raport. Niniejszy raport stanowi badanie inwestycyjne i został przygotowany przez wyłącznie na potrzeby klientów, nie stanowi reklamy ani oferowania papierów wartościowych, może być on także dystrybuowany za pomocą środków masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejszy dokument, ani jego kopia nie mogą zostać bezpośrednio lub pośrednio przekazane lub wydane osobom w USA, Australii, Kanadzie, Japonii. Nadzór nad sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Powiązania ze spółkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu Jest możliwe, że w ramach prowadzonej działalności maklerskiej świadczy, będzie świadczyć, lub w przeszłości świadczył usługi na rzecz spółek i innych podmiotów wymienionych w niniejszym raporcie. nie wyklucza złożenia emitentowi papierów wartościowych, będących przedmiotem raportu oferty świadczenia usług maklerskich. Informacje o konflikcie interesów powstałym w związku ze sporządzeniem raportu (o ile występuje) znajdują się poniżej. pełni funkcję animatora emitenta dla spółek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Eurotel, Dekpol, GKS Katowice, Lokum Deweloper, Zamet Industry, od których otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spółek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, KGHM, PZU, GKS Katowice, Eurotel, Dekpol, Lokum Deweloper, Zamet Industry. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spółki: Lokum Deweloper S.A., od której otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. w ciągu ostatnich 12 miesięcy mógł zawierać umowy ze spółkami Getin Noble Bank oraz Getin Holding w zakresie bankowości inwestycyjnej. Spółki będące przedmiotem raportu mogą być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głównego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy Millennium Dom Maklerski S.A., a spółkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o których mowa w Rozporządzeniu delegowanym komisji (UE) 216/958 z dnia 9 marca 216 r. uzupełniającym rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/214 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów, które byłyby znane sporządzającemu niniejszy raport. Rozwiązania organizacyjne ustanowione w celu zapobiegania konfliktom interesów: Zasady zarządzania konfliktami interesów w Millennium Domu Maklerskim S.A. zostały zawarte w Polityce zarządzania konfliktami interesów w Millennium Domu Maklerskim S.A. Przyjęte dla zapobiegania konfliktom interesów rozwiązania organizacyjne określa między innymi Regulamin organizacyjny Spółki Akcyjnej Millennium Dom Maklerski, który przewiduje: (a) nadzór nad osobami, których główne funkcje obejmują prowadzenie działań w imieniu lub świadczenie usług dla Klientów, których interesy mogą być sprzeczne lub którzy w inny sposób reprezentują różne sprzeczne interesy, w tym interesy Domu Maklerskiego; (b) środki zapobiegające lub ograniczające wywieranie przez osobę trzecią niewłaściwego wpływu na sposób, w jaki upoważniona osoba wykonuje czynności w ramach usług świadczonych przez Dom Maklerski (c) organizacyjne oddzielenie od siebie osób (zespołów) zajmujących się wykonywaniem czynności, które wiążą się z ryzykiem powstania konfliktu interesów, (d) zapewnienie każdej jednostce organizacyjnej Domu Maklerskiego i jej pracownikom niezależności w zakresie, w jakim dotyczy to interesów Klientów, na rzecz których taka jednostka wykonuje określone czynności. Przyjęte dla zapobiegania konfliktom interesów rozwiązania określa również Regulamin wynagradzania, który zapewnia, że nie istnieją żadne powiązania pomiędzy wysokością wynagrodzeń pracowników różnych jednostek organizacyjnych lub wysokością przychodów osiąganych przez różne jednostki organizacyjne, jeżeli jednostki te wykonują czynności, które wiążą się z ryzykiem powstania konfliktu interesów. Ograniczenia dotyczące przepływu informacji w celu zapobiegania konfliktom interesów, w tym informacji poufnych i stanowiących tajemnicę zawodową, określa Regulamin ochrony przepływu informacji poufnych oraz stanowiących tajemnicę zawodową w Millennium Domu Maklerskim S.A.