Raport dzienny 26 sierpnia 213 GłÄwne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG2 2 417 -.14% 5.5% 5.9% 719/221 WIG 49 895.1% 7.9% 19.2% 894/275 swig8 13 5.5% 9.4% 38.4% 41/12 11 9 8 26 255 25 245 mwig4 3 231.7% 12.% 41.8% 112/34 7 24 WIGBANKI 7 637.68% 1.2% 25.7% 266/82 6 235 GłÄwne indeksy światowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 14 964.44% -3.88% -2.22% 14.6% 5 4 3 23 225 22 S&P5 1 657.86% -2.9%.45% 18.18% 2 215 NASDAQ 3 639 1.8% 1.66% 5.19% 19.17% DAX 8 383 -.18%.82%.93% 2.62% BUX 18 96 -.33% -1.25% -5.67% 3.49% IBOV 52 197 1.56% 6.92% -7.46% -1.79% 1 5/7/13 1/7/13 15/7/13 18/7/13 23/7/13 26/7/13 31/7/13 5/8/13 8/8/13 13/8/13 2 25 Surowce Rentowność skarbowych papieräw dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) 7331.5 -.5% 4.9%.2% -4.5% Polska 2.6% 2.66% 3.1% 3.88% 4.52% Ropa (USD/bbl) 19.36 -.59% 3.4% 9.6% -.3% Węgry 4.5% 4.% 4.41% 5.64% 6.4% Aluminium (USD/t) 1881.5-1.21% 1.9% 1.3% -.4% Niemcy -.1%.7%.26%.86% 1.92% Złoto (USD/OZ) 1395.6 -.2% 5.7%.6% -16.5% USA.3%.14%.38% 1.62% 2.81% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.2524-1.4% 3.3% 2.2% -8.2% EUR/PLN 4.252 -.62% 2.5% 2.8% -3.4% EUR/USD 1.3355.24% 1.3% 3.6% 6.4% USD/HUF 223.21 -.69% -.2% -1.5% 1.3% Informacje ze späłek Energetyka. Duży trçjpak jeszcze w tym roku? Grajewo. Amrest. Wyższe koszty testçw formatu La Tagliatella Czerwona Torebka. Odwołanie prognozy wynikçw na 213 r. OtmuchÄw. Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotäw obroty (PLN/USD) PZU 44. -.68% -2.1% 23.4% 168/51 KGHM 129.1.62% 15.3% 16.8% 12/37 Pekao 173.9.69% 8.% 14.7% 15/32 PKO BP 38.67.94% 6.8% 11.6% 83/25 Wygrani/Przegrani 1D 1D TP SA 7.61 1.6% Eurocash 56.2-2.26% PKO BP 38.67.94% Tauron PE 4.43-3.49% Wydarzenia w späłkach SpÄłka Wydarzenie BGŻ NWZA Marvipol NWZA Solar Dzień ustalenia prawa do dywidendy Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 1: Sprzedaż detaliczna za lipiec (r/r) PL 3.1% 1.8% 1: Stopa bezrobocia PL 13.1% 13.2% 14:3 ZamÇwienia na dobra trwalego użytku (m/m) US -3.5% 3.9% Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spçłką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
Informacje ze späłek Energetyka Duży träjpak jeszcze w tym roku? Wicepremier, minister gospodarki Janusz Piechociński powiedział w piątek podczas debaty organizowanej przez PAP, że uzgodnił tę sprawę z premierem Donaldem Tuskiem i rząd chce, żeby tzw. duży trçjpak energetyczny trafił do podpisu prezydenta jeszcze przed końcem roku. Piechociński zaznaczył, że w rządzie jest zgoda co do modelu wsparcia dla odnawialnych źrçdeł energii. Wyjaśnił, że polska energetyka odnawialna ma być budowana na zasadzie wsparcia na poziomie zakupu czy instalowania technologii, ale ma być maksymalnie rynkowa w obszarze bieżącej eksploatacji. Grajewo Grajewo 213 212 I-II kw. 213 I-II kw. 212 Przychody 341.3 328.4 3.9% 695.7 69.8.7% EBITDA 31.4 39.3-2.2% 57.9 73.3-21.1% EBIT 2.8 19.8 5.5% 36.8 34. 8.3% Zysk netto 5.9 5.2 12.6% 11.1 17.9 516.4% Marża EBITDA 9.2% 12.% 8.3% 1.6% Marża EBIT 6.1% 6.% 5.3% 4.9% Marża netto 1.7% 1.6% 15.8% 2.6% Amrest Wyższe koszty testäw formatu La Tagliatella Wojciech Mroczyński z zarządu spçłki powiedział PAP, że koszty testçw formatu La Tagliatella w nowych krajach okazały się wyższe od założeń, jednak w 214 r. powinny być już znacznie mniejsze r/r. W tym roku straty z nowych rynkçw mogą sięgnąć 45-5 mln PLN. Amrest podtrzymuje zamiar wyboru trzech z pięciu nowych rynkçw. Czerwona Torebka Odwołanie prognozy wynikäw na 213 r. SpÇłka odwołała prognozę wynikçw na 213 r. uzasadniając to trudnościami w określeniu wpływçw dokonanych akwizycji na przyszłe rezultaty. Poinformowano też, że w związku z rozwojem koncepcji handlowej tempo rozwoju w segmencie deweloperskim ulegnie zmniejszeniu. OtmuchÄw SpÇłka podała skonsolidowane wyniki kwartalne. OtmuchÄw 213 212 213 212 Przychody 59.4 74.4-2.1% 132.4 155.6-14.9% EBITDA 3.4 3.5-1.9% 9. 1.9-17.2% EBIT.4.5-1.9% 3.1 5.1-4.5% Zysk netto -.1 -.1-1.4 2.6-45.9% Marża EBITDA 5.7% 4.7% 6.8% 7.% Marża EBIT.7%.6% 2.3% 3.3% Marża netto -.2% -.2% 1.1% 1.7% Kwartalny wynik netto był niższy od naszej prognozy na poziomie.8 mln PLN. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 2
Mirbud Mirbud 213 212 213 212 Przychody 145.6 177.6-18.% 233.8 278.1-15.9% EBITDA 13. 11.1 17.% 23.4 19.3 21.7% EBIT 11.7 9.5 23.7% 2.9 16.2 28.6% Zysk netto 5.8 5.4 6.2% 1.2 8.4 2.6% Marża EBITDA 9.% 6.3% 1.% 6.9% Marża EBIT 8.% 5.3% 8.9% 5.8% Marża netto 4.% 3.1% 4.4% 3.% Krakchemia Wyniki kwartalne Krakchemia 213 212 213 212 Przychody 148.8 132.2 12.6% 281.5 27.6 4.% EBITDA 2.3 1.5 52.2% 4.1 6. -32.3% EBIT 2. 1.3 57.9% 3.6 5.6-36.3% Zysk netto 1.3.7 99.2% 2.1 3.8-43.6% Marża EBITDA 1.5% 1.1% 1.4% 2.2% Marża EBIT 1.4% 1.% 1.3% 2.1% Marża netto.9%.5%.8% 1.4% ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 3
ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 4 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX BUX IBOV 2 4 6 8 12 14 16 18 2 29/5/13 8/7/13 1375 14 1425 145 1475 15 1525 155 1575 16 1625 165 1675 17 1725 5 15 2 25 3 35 4 45 29/5/13 8/7/13 14 143 146 149 152 155 2 4 6 8 12 14 29/5/13 8/7/13 22/8/13 27 28 29 3 3 32 33 34 35 36 37 5 15 2 25 3 35 4 31/5/13 5/6/13 1/6/13 1 18/6/13 21/6/13 2 1/7/13 4/7/13 9/7/13 1 17/7/13 2 25/7/13 3/7/13 2/8/13 7/8/13 12/8/13 15/8/13 2/8/13 23/8/13 65 675 7 725 75 775 8 825 85 875 2 4 6 8 1 12 14 31/5/13 5/6/13 1/6/13 1 18/6/13 21/6/13 2 1/7/13 4/7/13 9/7/13 1 17/7/13 2 25/7/13 3/7/13 2/8/13 7/8/13 12/8/13 15/8/13 17 175 18 185 19 195 2 25 2 3 4 5 6 7 5/7/13 4 42 44 46 48 5 52 54 56 58
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 26 sierpień '13 27 sierpień '13 28 sierpień '13 29 sierpień '13 3 sierpień '13 Dane makro Sprzedaz detaliczna (PL), Stopa bezrobocia (PL), Zamowienia na dobra trwalego uzytku (US), Indeks Dallas Fed (US) Indeks IFO (GER), Indeks cen domow S&P/CaseShiller (US), Indeks Richmond Fed (US), Wskaznik zaufania konsumentow (US) Indeks cen importu (GER), Wskaznik zaufania konsumentow GfK (GER), Wnioski o kredyty hipoteczne (US), Podpisane umowy sprzedazy domow (US) Stopa bezrobocia (GER), Inflacja CPI (GER), Wnioski o zasilek (US), PKB (US) Sprzedaz detaliczna (GER), PKB (PL), Wskaznik zaufania konsumentow (EU), Stopa bezrobocia (EU), Inflacja CPI (EU), Dochody/wydatki Amerykanow (US), Indeks Chicago PMI (US), Indeks Uniwersytetu Michigan (US) Wyniki spçłek Asseco Poland PZU PGE, Eurocash PKO BP Synthos, Boryszew Dywidenda Solar (dzień dywidendy) Fasing (dzień dywidendy) Bank Handlowy (dzień wypłaty), Dębica (dzień dywidendy) Inne BGŻ (NWZA), Marvipol (NWZA) Police (NWZA) Introl (NWZA), Kania (NWZA), LC Corp (NWZA), Mobruk (NWZA), Permedia (NWZA) Alterco (WZA) Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 2 wrzesień '13 3 wrzesień '13 4 wrzesień '13 5 wrzesień '13 6 wrzesień '13 Dane makro Indeks PMI dla przemyslu - finalny (PL, GER, EU, UK) Inflacja PPI (EU), Indeks PMI - finalny (US), Indeks ISM Manufacturing (US), Indeks IBD/TIPP Economic Optimism (US) Decyzja w sprawie stop procentowych (PL), Indeks PMI dla uslug - finalny (GER, EU, UK), PKB (EU), Sprzedaz detaliczna (EU), Wnioski o kredyty hipoteczne (US), Bilans handlu zagranicznego (US), Indeks ISM New York (US) Zamowienia w przemysle (GER), Decyzja w sprawie stop procentowych (UK, EU), Raport ADP o zmianie zatrudnienia (US), Wnioski o zasilek (US), Zamowienia w przemysle (US), Indeks ISM Non-Manufacturing (US) Bilans obrotow biezacych (GER), Produkcja przemyslowa (UK, GER), Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (US), Stopa bezrobocia (US) Wyniki spçłek Dywidenda Wielton (dzień wypłaty I transzy dywidendy), Radpol (dzień wypłaty), Izostal (dzień dywidendy) Kruszwica (dzień wypłaty), Hydrotor (dzień wypłaty) StąporkÇw (dzień wypłaty) PGE (dzień dywidendy), LPP Int. Personal Finance (dzień (dzień dywidendy), Projprzem dywidendy) (dzień wypłaty) Inne Solar (NWZA) Mex Polska (NWZA), Power Media (NWZA) DM IDM (NWZA) PGNiG (NWZA) Fota (NWZA) ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 5
Aktualne wskaźniki Banki Potencjał M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA lub ROE DY % P/BV-banki, deweloperzy Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y 212 213p 214p 212 213p 214p * 3 213* 2 Bank Handlowy redukuj 116.7 94.3-19% 15 248. 23% 46% 15.7 17.3 19.4 2.2 2. 2. 15.3% 5.% BRE Bank neutralnie 461. 45.7-2% 19 44.5 12% 47% 16.2 16.9 15. 2.2 1.9 1.8 13.% 2.2% BZ WBK neutralnie 34. 298.2-12% 31 85.3 1% 47% 24.4 2.6 17.3 2.7 2.3 2.2 16.1% 2.2% Getin Noble akumuluj 2.24 2.2-2% 5 936.3 17% 38% 14.2 12.7 11.2 1.4 1.3 1.1 4.2% - ING BŚK neutralnie 111.5 88.7-2% 14 56.2 14% 35% 17.4 17.6 17.7 2. 1.7 1.6 1.9% - Pekao neutralnie 173.9 167.1-4% 45 643.5 8% 14% 15.4 16.3 15.9 2. 1.9 1.9 12.9% 4.8% PKO BP akumuluj 38.67 39.6 2% 48 337.5 7% 11% 12.9 15.7 14.7 2. 1.9 1.8 14.6% 4.7% Ubezpieczenia PZU akumuluj 44. 465. 6% 37 995. -2% 22% 1.3 13.8 14.1 2.7 2.6 2.6 23.7% 6.8% Deweloperzy Echo akumuluj 6.92 5.8-16% 2 96.4 4% 92% 15.6 12.7 12.7 1.39 1.3 1.18 22.1% - GTC neutralnie 7.76 9.9 28% 2 478.3-3% 23% - 7.7 7.7.74.68.62-16.% - Dom Development neutralnie 41. 32.9-2% 1 14.4 6% 63% 1.5 16.7 19.2 1.17 1.12 1.9 11.7% 9.% J.W. Construction akumuluj 5.49 4.7-14% 296.9 18% 37% 21.4 42.5 5.6.59.58.55 2.3% - Polnord * 6.45 * * 165.3-11% -49% 8.4 13.4 1.9.13.13.12 1.9% - Robyg neutralnie 1.85 1.6-14% 482. 8% 46% 14. 16.9 17.3 1.16 1.16 1.14 5.3% 4.3% Paliwa i metale Kęty akumuluj 173.5 147.5-15% 1 611.3 17% 47% 13.4 15.3 12.8 7.7 8.1 7. 11.% 3.4% Przemysł chemiczny Azoty TarnÇw neutralnie 71.1 54.1-24% 7 43.9 8% 54% 22.4 14.6 1.8 1.1 6. 4.7 14.7% 2.1% Ciech akumuluj 25.51 26.1 2% 1 344.4 1% 39% - 14.1 13. 42.6 5.8 5.5-4.9% - Puławy neutralnie 156.8 131.7-16% 2 997.2 9% 36% 12.4 14.1 11.9 6.5 6.3 5.3 16.6% - Synthos redukuj 4.58 4.6 % 6 6.5 5% -18% 1.9 1.7 9.9 6.3 6.3 6.3 17.4% 16.6% Branża spożywcza Kernel akumuluj 48. 68. 42% 3 824.8-6% -35% 5.6 6. 5. 5.4 5.5 4.9 11.7% - Duda akumuluj.78.8 3% 216.8 4% 15% - 11.9 11. 11.6 6.8 6.7-3.6% - Mieszko akumuluj 4.4 4.7 7% 179.8 1% 21% 12.7 9.8 7.1 8.3 7.6 5.3 8.2% - Wawel akumuluj 1 2. 9. -12% 1 529.7 5% 52% 22.3 19.2 16.9 15.8 13.7 12.2 23.4% 1.4% Colian neutralnie 2.82 2.2-22% 44.3 18% 4% 18.2 15.8 14.6 8.4 8.8 7.2 7.6% - OtmuchÇw kupuj 9.86 15.7 59% 125.7 11% -1% 13.4 9.1 8.6 6.5 5.5 5.3 4.3% - Ambra kupuj 9.46 1. 6% 238.5 13% 57% 14.9 11.3 9.9 8. 7.5 6.9 7.9% - Handel CCC akumuluj 11.1 97.5-4% 3 882.2 12% 74% 36.5 27.1 2.4 22.4 17.6 13.9 15.3% 1.6% LPP akumuluj 8 6 8 47. -6% 15 747.6 26% 159% 44.7 37.1 3.3 28. 24. 18.7 31.8% 1.% NFI EMF neutralnie 2.8 21. 1% 2 198.1 3% 12% - 35.6 25.2 1.1 9.8 8.7 7.3% - Eurocash neutralnie 56.2 62.3 11% 7 772.5-6% 28% 31. 23. 19.6 17.4 14.6 12.5 37.% 1.6% Emperia akumuluj 68.9 76.6 11% 1 41.4 6% 73% 5.1 26.8 21.7 5.5 14.8 12.1.9% 1.3% Alma kupuj 36.6 37.5 2% 23.5 9% 23% 4.7 15.1 12.9 6.5 5.9 5.6 2.7% - Branża gärnicza Kopex neutralnie 1.4 15.4 48% 773.1 % -37% 14.1 7.8 6.2 6.4 4.8 4. 4.% 1.% Famur kupuj 5.38 5.8 8% 2 59.5 % 31% 9.5 11. 1.5 5.3 5.3 4.7 32.5% - Przemysł elektromaszynowy Amica kupuj 99. 67.3-32% 769.8 22% 11% 15.1 14.3 14.8 8.4 7.8 7.7 12.% 4.6% Relpol kupuj 7.5 1.2 45% 67.7-9% 1% 6. 6.3 6.3 4. 4. 3.8 11.4% - Aplisens akumuluj 16. 19.6 23% 211.8 7% 41% 14.4 13. 1.8 8.3 7.8 6.6 14.5% 1.6% Apator akumuluj 34.27 33.5-2% 1 134.6 15% 22% 12.1 18.7 17.3 9.7 1.6 1.3 32.2% 2.9% Zetkama kupuj 77.98 5.2-36% 382.4 34% 9% 16.1 15.5 15.4 1.5 1.2 1.2 18.7% - ZPUE kupuj 364.5 321.6-12% 51.3 4% 87% 16.8 15.7 13.8 9.5 9.1 8.1 15.2% 2.9% Budownictwo Budimex neutralnie 92.5 71.9-22% 2 361.5-4% 12% 14.9 17.7 2.9 5.2 8.8 12.5 41.% 4.7% Unibep kupuj 7.57 6.9-9% 258.8 % 89% 15.1 14.2 9.9 11.4 8.5 7.1 1.2% 1.6% Pozostałe späłki Orbis akumuluj 34.99 43.2 23% 1 612.2 4% -4% 22.9 25.4 2.6 6.6 6.3 5.3 3.7% - Forte kupuj 27. 28.7 6% 641.3 16% 127% 18.6 13.2 11.4 11.7 8.9 7.7 11.6% 3.5% Grajewo akumuluj 19.39 18. -7% 962.2 4% 65% 17.2 16.9 12.5 7.2 8.5 7.1 27.3% - Rainbow Tours akumuluj 7.35 4.7-36% 17. % 167% 33.4 23. 21.4 2.2 14.3 13. 18.8% - Impel akumuluj 29.95 34.9 17% 385.3-6% 4% 12.3 1.4 9.3 6.5 6.2 5.9 9.3% 5.% Decora kupuj 14.34 11.8-18% 162.1 55% 123% 13. 19.4 14.9 9.4 9.5 8.4 5.8% 2.9% ŹrÇdło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogłoszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podziału zysku za rok 212 do ceny obecnej, * 3 -iloraz zysku netto za cztery ostatnie kwartały i sredniego poziomu kapitałçw własnych z pięciu ostatnich kwartałçw ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 6
Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca Inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Dyrektor banki i ubezpieczenia Radosław Zawadzki +48 22598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Adam Kaptur +48 22 598 26 59 adam.kaptur@millenniumdm.pl Maciej Krefta +48 22 598 26 88 maciej.krefta@millenniumdm.pl Wojciech Woźniak +48 22 598 26 58 wojciech.wozniak@millenniumdm.pl Łukasz Siwek Doradca Inwestycyjny +48 22 598 26 71 lukasz.siwek@millenniumdm.pl branża spożywcza, handel deweloperzy i energetyka przemysł elektromaszynowy przemysł chemiczny i drzewny Arkadiusz Szumilak +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marek Przytuła +48 22 598 26 68 marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Aleksandra Jastrzębska +48 22 598 26 9 aleksandra.jastrzebska@millenniumdm.pl Grażyna Mendrych +48 22 598 26 26 grazyna.mendrych@millenniumdm.pl Ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp 2-593 Warszawa Polska Fax: +48 22 898 32 2 Tel. +48 22 598 26 pełni funkcję animatora emitenta dla spçłek: Ciech, Wielton, Sygnity, Ergis-Eurofilms od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spçłek: Aplisens, Ciech, Sygnity, Wielton, Skyline, Hawe, Mieszko, PGE, Selena. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spçłek: Ciech, Gastel-Żurawie, Enel-Med, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. SpÇłki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głçwnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy, a spçłkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o ktçrych mowa w Rozporządzeniu Rady MinistrÇw z dnia 19 października 25 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentçw finansowych lub ich emitentçw, ktçre byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spçłka zależna, posiada 6.45% akcji, Projprzem S.A., 5.79% akcji Bumech S.A. oraz 6.63% akcji Rainbow Tours S.A. Niniejsza publikacja została przygotowana przez wyłącznie na potrzeby klientçw, nie stanowi reklamy ani oferowania papierçw wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środkçw masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spçłek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentçw ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.