1 z 5 2013-03-08 17:51 Strona główna Gazeta.pl Gospodarka Poczta Forum Blogi Gazeta Wyborcza więcej Zaloguj się Giełda Lubię to! 18 tys. Spółka lub walor Katalog spółek» WYBORCZA.BIZ W KOMÓRCE NEWSLETTER RSS Wiadomości Opinie Giełda Waluty Technologie Firma Finanse Prawo KRS Kontomierz Forum Wyborcza.pl Wiadomości Komentarze Notowania Dane makro Informacje o spółkach Wykresy AT ABC Giełdy Indeks Nastrojów Inwestorów Zobacz: Końskie mięso Budżet UE Kontomierz Skąd te ceny Moja firma Emerytury Poradniki Pity 2012 Bank pod ręką Giełda długów Gazeta.pl poleca Koniec produkcji netbooków. Czas na wyprzedaże Ciąża? Zakładam firmę i dostaję 6 tys. z ZUS-u Pensje 5 tysięcy. Gdzie najlepiej mieszkać? Rząd straci prawie dwa miliardy na emeryturach? Z Wrocławia do Warszawy w 3,5 godziny. Pociągiem Państwo do dziś oddaje Polakom przedpłaty za auta Wyborcza.biz > Wiadomości giełdowe Witaj gościu z Możliwe, że zainteresują Cię artykuły na temat: Marcin Kaczmarczyk GPW Indeksy biją rekordy. Czy to dobry czas na kupowanie akcji? Marcin Kaczmarczyk 08.03.2013, aktualizacja: 08.03.2013 17:20 A A A Rynki Kurs Zmiana Zmiana % WIG20 2490,70 +16,00 +0,65% WIG 47018,24 +272,98 +0,58% mwig40 2678,25 +24,51 +0,92% swig80 11092,38 +50,30 +0,46% Statystyki sesji WIG» 2013-03-08 17:27 Wzrost 187 akcji Spadek 102 akcji Bez zmian 58 akcji Zobacz notowania WIG» Reklamy Jerzy Kasprzak, zarządzający funduszami akcji w Ipopemie TFI i Ipopemie Asset Management O potężnym stresie związanym z zawodem zarządzającego portfelami akcyjnymi, o tym, jakie są główne cele stawiane przed funduszami inwestycyjnymi, i o tym, czy teraz jest czas na kupowanie akcji, mówi w wywiadzie Jerzy Kasprzak, zarządzający funduszami akcji w
Ipopemie TFI i Ipopemie Asset Management Praca zarządzającego jest stresująca? - Bardzo. Trzeba to lubić. W tym zawodzie cały czas bierzemy na siebie mniejsze lub większe ryzyko. I co gorsza, o tym, czy zrobiliśmy dobrze, dowiadujemy się z pewnym opóźnieniem. Stres towarzyszy nam przez cały dzień - zastanawiamy się, jak otworzy się rynek w Azji, potem, co się stanie w Warszawie i w USA. Pamięta pan taki jeden dzień, kiedy ten stres był ponadprzeciętnie duży? Kup reklamę na Wyborczej.biz! - Takich dni było więcej. To nie był pojedynczy przypadek. Potężne emocje były, kiedy upadał Lehman Brothers - to był krach porównywalny z załamaniem z 1929 roku. Bardzo gorąco było też w maju 2010 roku, kiedy S&P 500 spadł w jeden dzień o blisko 10 proc. - był to jeden z największych spadków notowań w historii amerykańskiej giełdy w ciągu jednego dnia. Siedziałem wtedy przed komputerem, widziałem, jak makler obok zaniemówił, kiedy na kontraktach na S&P 500 nagle zamarł obrót - zabrakło kupujących. Nie można było zawrzeć transakcji. W ciągu minionych kilku lat emocjonujących wydarzeń było jeszcze więcej - często były dużym zagrożeniem dla naszych strategii inwestycyjnych. Inwestorzy, obserwując potem nasze roczne dodatnie wyniki, często nie zdają sobie sprawy, jak trudno było je osiągnąć. Zamów jazdę próbną! Nissan Qashqai 360 z systemem kamer 360 wspomagających parkowanie Motywuj Pracowników z Sodexo Pomysłowe Prezenty Świąteczne dla Pracowników - Sprawdź Teraz! Hannibal-top imprezy w Sölden! Ciesz się wspaniałym przedstawieniem na lodowcu Rattenbach. Reklama BusinessClick A największy sukces? - W tym zawodzie zadowolenie trzeba czerpać z setek małych, udanych transakcji. Poza tym czułem dużą satysfakcję, kiedy w 2010 roku jako zarządzający odbierałem nagrodę Złoty Portfel za najlepszy fundusz akcyjny 2010 roku - to było wielkie przeżycie. Ostatnio dużym sukcesem okazały się również wyniki naszych funduszy akcyjnych - w lutym byliśmy najlepsi na rynku. Jak dużymi aktywami pan zarządza? - W portfelach akcyjnych Ipopemy znajdują się aktywa o wartości ok. 250 mln zł. Razem z Pawłem Jackowskim odpowiadamy za strategie związane z akcjami w ramach Ipopemy TFI i Ipopemy Asset Management. Zarządzamy funduszami prowadzonymi samodzielnie przez Ipopemę (Ipopema Agresywny, Ipopema Małych i Średnich Spółek) tworzonymi we współpracy z Alior Bankiem (Alior Agresywny, Alior Stabilnych Spółek, Alior Aktywnej Selekcji) oraz opiekujemy się funduszami TFI SKOK (SKOK Etyczny 2 i SKOK Aktywny Zmiennej Alokacji). Do tego dochodzą portfele assetowe (zarządzane na zlecenie głównie prywatnych inwestorów), portfele emerytalne przedsiębiorstw oraz fundusz zamknięty Ipopema Opportunity - absolutnej stopy zwrotu. Jakie są podstawowe cele tych funduszy? Przede wszystkim wypracować najlepszy wynik czy pobić pewien wyznaczony wcześniej cel - rynkowy benchmark? - Zawsze pracujemy nad osiągnięciem jak najlepszego wyniku, ale w wypadku otwartych funduszy akcyjnych dodatkowo sugerujemy się benchmarkiem - to ważny rynkowy wskaźnik. Zarządzający musi wygenerować tzw. alfę - wartość dodaną pozwalającą pobić benchmark. Bardzo istotne dla nas jest również to, by osiągnąć wynik lepszy od konkurencji. Wynik funduszy akcyjnych, powiedzmy szczerze, jest w dużej mierze zależny od koniunktury na rynku giełdowym. W warunkach silnej bessy osiągnięcie wyniku dodatniego bywa czasem niemożliwe. Natomiast w przypadku funduszy absolutnej stopy zwrotu wypracowany wynik musi być zawsze dodatni - mniejszy lub większy, ale jednak dodatni. Jakie są najczęściej te rynkowe benchmarki, do których się odwołujecie? - Typowym benchmarkiem dla funduszu akcyjnego jest wskaźnik zbudowany na bazie 90 proc. stopy zwrotu indeksu WIG i 10 proc. stopy zwrotu indeksu krótkoterminowych obligacji skarbowych lub 10 proc. stopy WIBOR - trzy- lub sześciomiesięcznej. W przypadku funduszy absolutnej stopy zwrotu za benchmark przyjmuje się wartość zero lub też buduje się wskaźnik oparty mniej więcej po połowie na akcjach i instrumentach dłużnych (papiery skarbowe, obligacje). Benchmark, tak na marginesie, jest cenną informacją o poziomie ryzyka związanego z każdym funduszem. Ile transakcji giełdowych przeprowadza zespół zarządzających Ipopemy dziennie? - Dla wszystkich naszych portfeli jest to około stu transakcji. 2 z 5 2013-03-08 17:51
3 z 5 2013-03-08 17:51 W jakie aktywa lokowane są głównie pieniądze klientów - akcje, obligacje, certyfikaty, kontrakty terminowe? - W przypadku portfeli, którymi zarządzam, są to przede wszystkim akcje. Dodatkowo lokowane są w kontrakty terminowe na indeks WIG20. Inwestycje w kontrakty terminowe dotyczą głównie bardziej agresywnych strategii? - Niekoniecznie. Są pochodną benchmarku. Ponadto kontrakty są przydatnym narzędziem inwestycyjnym - zamiast np. mieszanki akcji wchodzących w skład WIG20, można kupić kontrakty na ten indeks. Koszty transakcyjne tego rozwiązania są niższe, a płynność rynku większa. Dodatkowo w przypadku inwestowania w kontrakty terminowe fundusz może zarabiać na ulokowaniu wolnej gotówki na lokatach - to mogą być spore kwoty. Kupując akcje za milion złotych, od razu wykorzystuje się całą gotówkę przeznaczoną na inwestycje; kupując kontrakt podobnej wartości, wystarczy na jego zabezpieczenie wydać około 150 tys. zł. Reszta środków z miliona może być wpłacona na lokatę. Indeksy biją rekordy. Sprzedaje pan akcje czy kupuje? - Obecna sytuacja rynkowa jest pewnym wyzwaniem dla zarządzającego. Z jednej strony notujemy wysokie wzrosty na zagranicznych rynkach - poziom optymizmu inwestorów amerykańskich jest jednym z najwyższych w historii. Z drugiej - trwają one już bardzo długo bez żadnej istotnej korekty. Ja zarządzam portfelem akcyjnym na polskiej giełdzie - teraz kupuję. Nasz rynek jest po większych korektach niż amerykański, akcje są dużo taniej wyceniane. A dlaczego polska giełda tak słabo zareagowała na rekordy notowań w USA? - Musimy pamiętać o tym, co zdarzyło się w ciągu minionych dwóch miesięcy. W grudniu i styczniu trzy banki sprzedawały w ofercie pierwotnej ogromne ilości akcji - Alior Bank, PKO BP i Pekao. Z giełdy zostało wycofane prawie 10 mld zł. Rynek wchłonął nowe akcje, ale zostało to okupione zatrzymaniem wzrostu notowań banków - popyt został nasycony. W lutym natomiast inwestorzy zostali zaskoczeni spadkami wśród spółek defensywnych - mówię tutaj o Telekomunikacji Polskiej i spółkach energetycznych. Gdyby, oceniając notowania na GPW, pominąć banki i spółki defensywne, to okazałoby się, że wcale tak bardzo nie różnimy się od rynków zagranicznych. Nieco mniejsze spółki notowane w Warszawie, spoza indeksu WIG20, konsekwentnie podążają na północ - są blisko szczytów z początku roku. Wspomniał pan o spółkach energetycznych i telekomunikacyjnych? Czy to oznacza, że na GPW są teraz takie branże, których należy unikać? - Jeżeli uważamy, że znajdujemy się w pobliżu najniższego punktu krzywej cyklu koniunkturalnego w realnej gospodarce, co oznacza nadejście nowego, silnego impulsu wzrostowego na rynku akcji, to powinniśmy unikać w budowie portfela spółek defensywnych - nie dlatego, że są złe, tylko dlatego, że mają ograniczony potencjał wzrostu. Powiedzmy sobie szczerze, że ani duży telekom, ani elektrownia nie mają takiego potencjału wzrostu u progu wyjścia z kryzysu jak mniejsze spółki przemysłowe, usługowe czy nowych technologii. Jakie branże wydają się teraz szczególnie obiecujące na giełdzie w Warszawie? - Naszych poszukiwań atrakcyjnych spółek nie zawężamy do jednego czy kilku sektorów. Szukamy wartościowych papierów na całej giełdzie - w każdej, nawet bardzo perspektywicznej branży są spółki, które zawodzą inwestorów. Przez spowolnienie gospodarcze dotknięte są niemal wszystkie firmy notowane w Warszawie - to utrudnia wskazania najlepszej branży czy sektora. Szukając tych spółek do portfela, na co szczególnie zwracacie uwagę: przychody spółki, jej zyski, regularne wypłacanie dywidendy? - Oczywiście podstawowe parametry finansowe w rodzaju poziomu przychodów i zysków są dla nas istotne, ale z racji, że kupujemy często spółki na dłuższy okres - kilka kwartałów, a bywa, że i lat - to musimy stworzyć pewną projekcję mówiącą o tym, jak interesująca nas spółka będzie się dalej rozwijać. Upraszczając, budujemy pewne modele dotyczące przyszłości - szukamy firm, których potencjał wzrostu prowadzonego przez nich biznesu wydaje się najwyższy. To ma być fundament stabilnego wzrostu kursu spółki w dłuższym horyzoncie czasowym. Na jej notowania gigantyczny wpływ ma to, czy jej przychody będą rosły o kilka czy kilkadziesiąt procent rocznie. ZOBACZ TAKŻE
4 z 5 2013-03-08 17:51 Sylwester Cacek - milioner, który wskrzesza Sfinksa Giełda w Nowym Jorku: Dalszy ciąg wzrostów, Dow Jones bije rekordy Na Wall Street dalszy ciąg wzrostów, Dow Jones znów z rekordem [ROZMOWA Z PREZESEM] Obsługujemy długi 2 mln osób - mówi szef spółki KRUK Zobacz więcej na temat: Marcin Kaczmarczyk, GPW, wyniki finansowe, WIG20 REKLAMA PAYPER.PL Skomentuj: Zaloguj się lub zarejestruj, aby dodać komentarz PROMOCJA: NAJLEPSZE FUNDUSZE INWESTYCYJNE W OSTATNICH 6 MIESIĄCACH SPRAWDŹ» NAJNOWSZE WIADOMOŚCI» Rostowski: euro korzystne dla Polski i gospodarczo, i politycznie USA: Bezrobocie najniższe od grudnia 2008 roku Szwajcaria wydrukowała 199 mld dol. na obronę kursu franka Nadzieje i koszmary kryzysowej Europy [MAPA RECESJI w UE] Polak czuje się Europejczykiem, ale nie wie, co to znaczy Zapisz się na newsletter» Zobacz depesze agencyjne» Więcej wiadomości gospodarczych» POBIERZ APLIKACJĘ WYBORCZA.BIZ NA: ANDROIDA IPHONE'A WINDOWS PHONE'A WYBORCZA.BIZ POLECA BIZSYLWETKI NIERUCHOMOŚCI PENSJE FINANSE Wprowadza luksus do polskich domów i zarabia miliony Dom jednorodzinny, a deweloper sprzedaje 9 mieszkań Piłkarze na wyspach bankrutują po zakończeniu kariery Kontomierz.wyborcza.biz - kontroluj domowe wydatki GIEŁDA - WYBORCZA.BIZ FINANSE - WYBORCZA.BIZ FIRMA - WYBORCZA.BIZ Indeksy biją rekordy. Czy to dobry czas na... Jutrzenka przejmuje Solidarność. Znane marki... Sylwester Cacek - milioner, który wskrzesza... Ubezpieczalnie zachęcają: Skomponuj sobie... Akcje właściciela Providenta będą notowane... Komórka zamiast karty. PKO BP rzuca wyzwanie... Awantura o podatek od nieruchomości. 5 lat... Spór w rządzie o specjalne strefy ekonomiczne. Z... "PB": Przodowniczki przedsiębiorczości OFERTY PRACY Banking / Treasury Clerk SPECJALISTA DS. MARKETINGU Specjalista ds. eksportu
Dodaj ogłoszenie >> NIERUCHOMOŚCI Warszawa, Wola, Kasprzaka 92, 71 m2... Warszawa, Mokotów, Ku Wiśle ok., 300 m2... Wrocław, Śródmieście, ok. pl.u... PRZETARGI Przetarg na remont głównej... Przetarg nieograniczony na... Przetarg nieograniczony na... WIADOMOŚCI Wiadomości gospodarcze Depesze agencyjne Komentarze Komentarze giełdowe Wyniki Lotto GIEŁDA I WALUTY Wiadomości giełdowe Obraz dnia Notowania GPW Kursy walut NBP Słownik giełdowy FIRMA Wiadomości Prawo i podatki Forum-firma MBA Studia podyplomowe FINANSE Kalkulatory kredytów Pity 2012 Banki Karty, konta bankowe Nieruchomości KRS Indeks osób Indeks firm Indeks regionalny Indeks branżowy Firmy w KRS PRZETARGI Przetargi Wiadomości Przetargi Vademecum Przetargi ogłoszenia Przetargi budowlane Licytacje nieruchomości Kwalifikacje zawodowe Analiza techniczna Sposób na biznes Ubezpieczenia Ludzie w KRS Licytacje ruchomości Na skróty: Gazeta.pl Wiadomości Sport.pl Biznes Gazeta Wyborcza Praca Program TV Polecamy: Biznes Giełda Waluty Pity 2012 Finanse osobiste Przetargi Encyklopedia gospodarki Newsletter Facebook RSS Poczta Copyright Agora SA O nas Staże u nas Reklama Prywatność Wszystkie artykuły Licencje Poleć stronę Zgłoś błąd 5 z 5 2013-03-08 17:51