Zespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel. +48 609 920 663 dorota.strauch@raiffeisen.pl Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 pawel.radwanski@raiffeisen.pl Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 wojciech.stepien@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) 347 75 97 mateusz.namysl@raiffeisen.pl EUR/PLN 4,2744-0,1% USD/PLN 3,6522-0,3% EUR/USD 1,1737 0,2% WIG 20 2256,0 2,1% DJ Euro Stoxx50 3456,8-0,4% DAX 12787,1 0,1% S&P500 2748,8 0,1% Źródło: Bloomberg 2018-06-06 08:47 Posiedzenie RPP nie przyniesie zmian retoryki Spadek obaw o włoską politykę i stabilizacja rentowności obligacji w USA wspierają apetyt na ryzyko Odbicie na rynkach wschodzących pomaga warszawskim indeksom Wzrost EURUSD na fali spekulacji o możliwy koniec QE w tym roku PRZEGLĄD WYDARZEŃ Dzisiaj kalendarz makroekonomiczny jest relatywnie pusty. Z ważniejszych danych poznamy tylko dane nt. bilansu handlowego USA w kwietniu, nie powinny one jednak w większym stopniu wpływać na zachowanie się rynków. W centrum uwagi znaleźć może się natomiast wystąpienie głównego ekonomisty EBC P. Preata. Będzie to ostatnie wystąpienie przedstawiciela banku centralnego strefy euro przed zaplanowanym na przyszły czwartek posiedzeniem. Z nieoficjalnych informacji, które pojawiły się wczoraj wynika, że przynieść może ono decyzje ws. przyszłości programu skupu aktywów w strefie euro a więc możliwą decyzję o jego zakończeniu do końca tego roku. W Polsce uwaga skupi się dzisiaj na posiedzeniu RPP. Zakładamy, że Rada nie zmieni swojego nastawienia i będzie komunikować utrzymanie stóp procentowych na niezmienionym poziomie w najbliższych kwartałach, za czym przemawia wciąż bardzo umiarkowana presja inflacyjna w gospodarce. Końcowy odczyt wskaźnika PMI ze strefy euro potwierdził jego wstępne wskazanie (54,1 pkt). Jest to najniższy odczyt od listopada 2016 r. i potwierdza, że spowolnienie wzrostu gospodarczego w strefie euro utrzymuje się także w drugim kwartale. Mimo to tempo wzrostu PKB wciąż pozostaje na solidnym poziomie w rejonie 0,4-0,5 % k/k. Za spadek PMI w maju w największym stopniu odpowiedzialne są zniżki wskaźników w Niemczech i w nieco mniejszym stopniu we Francji, cieszyć może natomiast wynik Hiszpanii, gdzie wskaźnik wzrósł do najwyższego poziomu od 3 miesięcy (55,9 pkt). Dobrze wypadł natomiast odczyt indeksu ISM z amerykańskiego sektora usług. Wzrósł on w maju do 58,6 pkt wpisując się w oczekiwania przyspieszenia wzrostu gospodarczego za oceniam do powyżej 2 % w drugim kwartale. Senat Włoch udzielił wczoraj wotum zaufania rządowi Ruchu Pięciu Gwiazd i Ligi, na którego czele stoi Giuseppe Conte. Nowy włoski premier wskazał, że do głównych celów jego rządu należą kwestie socjalne, w tym wprowadzenie dochodu gwarantowanego. Zgodnie z obietnicami wyborczymi Ligii, Conte zapowiedział również wprowadzenie płaskiego podatku. Włoski premier podkreślił, że jego rząd nie dyskutuje o wyjściu ze strefy euro i że nie jest to jego celem. KOMENTARZ RYNKOWY Wczorajsza sesja na Wall Street nie przyniosła dużych zmian głównych indeksów. Na plus wyróżniał się jednak sektor technologiczny. Największe amerykańskie spółki z tego obszaru notują w ostatnim czasie dynamiczne wzrosty, co pozwoliło w tym tygodniu na wyjście na nowe historyczne rekordy indeksowi Nasdaq. Stabilizacja rentowności amerykańskich obligacji (dochodowość 10-letnich papierów utrzymuje się w ostatnich dniach poniżej poziomu 3%), do której przyczynia się wyhamowanie wzrostów cen ropy naftowej oraz ostatnie osłabienie dolara pomaga tymczasem rynkom wschodzącym. Indeks MSCI Emerging po wyznaczeniu tegorocznego minimum w ubiegłym tygodniu, zyskał już od niego blisko 4%. W otoczeniu tym poprawiają się również notowania na warszawskiej Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1
BIULETYN DZIENNY, 6 czerwca 2018, GODZ 9.10 giełdzie, która notowała wczoraj silne wzrosty (ponad 2% zwyżka WIGu 20). Na rynku walutowym, spadek obaw o eskalację włoskiego kryzysu politycznego w połączniu ze spekulacjami, że przyszłotygodniowe posiedzenie EBC może przynieść decyzje o przyszłości programu luzowania ilościowego pomaga notowaniom euro. Oporem dla wzrostu kursu jest obecnie okolica 1,175. Jeśli dzisiejsze wystąpienie P. Praeta będzie zawierało jastrzębie elementy otworzyć to może drogę w kierunku kolejnej strefy oporu umiejscowionej w okolicy 1,184. Spadek obaw o sytuację polityczną we Włoszech w połączeniu z poprawą sentymentu do rynków wschodzących wspiera tymczasem notowania złotego. Kurs EURPLN utrzymuje się dzisiaj rano w okolicy poziomu 4,27. Dzisiaj w centrum uwagi z punktu widzenia polskiej waluty znajdzie posiedzenie RPP. Przyniesie ono jednak najprawdopodobniej utrzymanie gołębiej retoryki i nie powinno mieć większego przełożenia na notowania EURPLN. Kluczowe znaczenie będzie zatem miało otoczenie zewnętrzne, w szczególności sentyment do rynków wschodzących. W przypadku kontynuacji ostatniego osłabienie dolara prawdopodobny jest spadek EURPLN i USDPLN w okolice 4,26 oraz 3,62 do końca tego tygodnia. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2
Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,2744 4,2751-0,11% -0,71% WIG 59089,6 1,52% 1,30% 853 432,94 USD/PLN 3,6522 3,6423-0,30% -1,31% WIG 20 2256,0 2,07% 1,72% 713 613,56 CHF/PLN 3,6985 3,6998-0,32% -0,96% WIG 30 2609,7 1,79% 1,78% 774 575,77 EUR/USD 1,1737 1,1737 0,19% 0,63% mwig40 4518,1 0,29% 1,09% 94 871,90 GBP/PLN 4,8849 4,8867-0,04% -0,40% swig80 13637,7 0,78% -1,49% 37 412,04 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 7715,0 1,96% 1,58% 270 987,95 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 696,5 2,02% 1,25% 29 088,47 3M Euribor 2018-06-05-0,322% (0,0010) WIG Budow 2335,5-0,64% -4,81% 7 858,43 3M Libor CHF 2018-06-01-0,735% - WIG Paliwa 6211,9 2,82% 1,17% 109 353,33 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,64% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,70% - Czechy PX 1073,2-0,63% -0,01% 6M Wibor fixing 1,78% - Węgry BUX 36677,6-1,39% 5,14% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 1172,8-0,59% 1,55% Turcja BIST30 119891,3-1,44% -7,59% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3456,8-0,37% 0,84% EUR/PLN 4,2931-0,50% Niemcy DAX 12787,1 0,13% 0,95% GBP/PLN 4,9002-0,20% UK FTSE 100 7686,8-0,70% 0,71% CHF/PLN 3,7218-0,60% Francja CAC 40 5461,0-0,22% 0,42% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 21750,2-1,18% 1,87% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 24800,0-0,06% 1,80% (USD) 5 sesji USA S&P500 2748,8 0,07% 2,19% S&P GSCI punkty 470,50-1,39% -2,40% Brazylia IBX50 12820,9-2,41% 1,75% Ropa Brent barylka 75,38 0,12% -0,01% Azja (dziś) Złoto uncja 1 298,52 0,38% -0,28% Japonia NIKKEI 225 22539,5 0,28% 0,81% Srebro uncja 16,51 0,51% 0,61% Chiny SSE Composite 3115,6 0,05% 2,44% Miedź tona 6 975,00 1,15% 1,31% Indie SENSEX 35104,3 0,58% 0,57% Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana WTOREK 5 Czerwca Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 9:15 ES PMI usługi (Maj, pkt) 56,0 55,6 9:45 IT PMI usługi (Maj, pkt) 53,0 52,6 9:50 FR PMI usługi drugi odczyt (Maj, pkt 54,3 54,3 9:55 DE PMI usługi drugi odczyt (Maj, pkt 52,1 53,1 10:00 EZ PMI usługi drugi odczyt (Maj, pkt) 53,9 53,9 10:30 UK PMI usługi (Maj, pkt) 53,0 52,8 11:00 EZ Sprzedaż detaliczna (Maj, %, m/m) 0,5 0,1 16:00 US ISM usługi (Maj, pkt) 57,1 57,6 56,8 ŚRODA 6 Czerwca PL Decyzja RPP (%) 1,5 1,5 1,5 14:30 US Bilans handlowy (Kwiecień, mld USD) -49,1-49,0 CZWARTEK 7 Czerwca 8:00 DE Zamówienia w fabrykach (Kwiecień, %, m/m) 0,8-0,9 11:00 EZ PKB (Q1, r/r, drugi odczyt) 2,5 2,5 2,5 PIĄTEK 8 Czerwca 8:00 DE Produkcja przemysłowa (Kwiecień, %, m/m) 0,3-0,4 PL Rewizja ratingu przez Fitch PONIEDZIAŁEK 11 Czerwca 10:30 UK Produkcja przemysłowa (Kwiecień, %, m/m) 2,9 WTOREK 11 Czerwca 11:00 DE Indeks ZEW (Czerwiec, pkt) -8,2 14:30 US Inflacja CPI (Maj, %, r/r) 2,6 14:30 US Inflacja bazowa CPI (Maj, %, r/r) 2,2 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4
Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 585 37 72 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 78 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5