Tygodniowy Przegląd Rynku Finansowego 1 czerwca 2007 r. NAJWAŻNIEJSZE WYDARZENIA Z RYNKÓW WIG20 znalazł się na najwyższym poziomie w historii pokonując szczyt z początku maja. PKB w Polsce wzrósł w I kwartale o 7,4 proc. Rada Polityki Pieniężnej nie zmieniła stóp procentowych. Rząd może wycofać się z obniżki składek rentowych dla przedsiębiorców. PKB w USA wzrósł w I kwartale o 0,6 proc. Gospodarka USA stworzyła w maju 157 tys. nowych miejsc pracy, a stopa bezrobocia wyniosła 4,5 proc. instytucja INWESTYCJE GWARANTOWANE oprocentowanie wartość inwestycji netto na koniec okresu rodzaj oproc. Noble Bank 6,00% 114 580 PLN stałe AIG Bank 5,20% 112 636 PLN stałe Getin Bank 5,00% 112 150 PLN stałe Najwyżej oprocentowane lokaty terminowe w PLN, kwota 100 tys. na 36 miesięcy RYNEK WALUTOWY kursy NBP kupno sprzedaż USD/PLN 2,8037 2,8603 EUR/PLN 3,7750 3,8512 CHF/PLN 2,2909 2,3371 Tabela z dnia 01.06.2007 r. Początek tygodnia była dla złotówki słaby- straciła ok. 1 proc. do głównych walut i ustanowiła nowe lokalne minima, potwierdzając trend spadkowy. Od środy jednak zyskała, głównie dzięki informacji o wysokiej dynamice PKB oraz wzrostom na rynku akcji i kończy tydzień na niewielkim minusie. W piątek po południu dolar kosztował 2,38 PLN, a waluty europejskie, 3,81PLN za euro, 2,30 PLN za franka i 5,61 PLN za funta. W porównaniu do poprzedniego tygodnia wspomniane waluty są droższe o 1 gorsz. 1
ZAGRANICZNE RYNKI Oczekując na dane z końca tygodnia inwestorzy zachowywali się bardzo nerwowo. Zakres wahań pary EUR/USD sięgnął 1 proc., ale do piątku kurs utrzymywał się na poziomie z początku tygodnia, czyli 1,34 USD. Ostatecznie dolar zyskał 0,25 proc., po piątkowej dobrej wiadomości z rynku pracy w Stanach i takim zyskiem kończy tydzień. W relacji z jenem, wspomniana informacja stała się pretekstem do wzrostów amerykańskiej waluty, która przebiła w końcu poziom 122 JPY, potwierdziła trend wzrostowy i jest najdroższa od 2002 roku. RYNEK OBLIGACJI Na rodzimym rynku obligacji cisza jak makiem zasiał. Rentowność obligacji 10-letnich wyniosła 5,30 proc. na koniec tygodnia. Tak jak w wielu tygodniach minionych. Ponieważ naprawdę nie działo się nic istotnego, warto nadmienić, że nieznacznie o jeden tick spadła wartość stóp WIBOR po szacunkach inflacji autorstwa Ministerstwa Finansów. Resort podał w piątek, że wedle jego obliczeń stopa inflacji spadła w maju do 2,1 proc. Mimo to dyskusja w gronie Rady Polityki Pieniężnej dotyczy głównie tego, kiedy należy podnieść stopy, a nie czy należy to zrobić. ZAGRANICZNE RYNKI Rentowność obligacji 10-letnich amerykańskiego rządu wzrosła w piątek do 4,94 proc. z 4,86 proc. przed tygodniem i jest najwyższa od sierpnia ubiegłego roku. Inwestorzy tracą zainteresowanie obligacjami, ponieważ ostatnie dane makro (wzrost zatrudnienia) wskazują na przyspieszenie w amerykańskiej gospodarce. Warto dodać, że w klasycznych modelach inwestycyjnych wzrost rentowności obligacji poprzedza spadek cen akcji ale jest to obserwacja długoterminowa. W Europie rentowność niemieckich 10-latek wzrosła do 4,41 proc. z 4,37 proc. przed tygodniem. Także na Starym Kontynencie inwestorzy mają coraz więcej danych potwierdzających przyspieszenie gospodarcze, a do tego cały czas na niekorzyść obligacji działa widmo podwyżek stóp w strefie euro. RYNKI AKCJI Po nieco nudnawym początku tygodnia w czwartek i piątek obserwowaliśmy silne wzrosty na GPW. W skali tygodnia WIG20 wzrósł o 5,2 proc. i był to jeden z trzech najlepszych tygodni dla tego indeksu w tym roku. WIG20 znalazł się także na najwyższym poziomie w historii. WIG zyskał 4,8 proc., mwig 4,65 proc., a swig 4,25 proc. cała trójka także poprawiła rekordy hossy, choć warto zauważyć, że obroty nie należały do najwyższych. Na całym rynku akcji podliczono je na prawie 9 mld PLN, mniej o 1 mld PLN niż przed tygodniem. W nadchodzącym tygodniu 24 proc. ankietowanych przez GPW analityków spodziewa się wzrostu indeksu WIG20, a jego spadku oczekuje 65 proc. pytanych o zdanie. To największy odsetek pesymistów od prawie roku. Wedle zasady większość nie ma racji jest to dobry sygnał dla rynku na przyszły tydzień. ZAGRANICZNE RYNKI EUROPA hossa trwa w najlepsze również na europejskich parkietach. Wszystko wskazuje na to, że w 2007r. pobity zostanie rekord wartości fuzji i przejęć, a optymizm przedsiębiorców ma swoje odzwierciedlenie w danych makroekonomicznych. Kraje strefy euro odnotowały w kwietniu najniższe bezrobocie od wielu lat, a tempo wzrostu gospodarczego w państwach Europy Środkowo-Wschodniej często przekracza 7 proc. rocznie. Usprawiedliwia to w dużej mierze wysoką wycenę giełdowych spółek. 2
USA za oceanem główne indeksy giełdowe biły kolejne rekordy wszech czasów. Dow Jones Industrial Average po raz 26 w tym roku poprawił wynik, a S&P500 znalazł się powyżej szczytów z końca internetowej hossy. Do łask inwestorów powróciły spółki technologiczne, które pochwaliły się dobrymi wynikami - oczekiwania analityków przewyższył mi.in zysk Dell'a. AZJA publikacja dobrych danych z japońskiego rynku pracy przełożyła się na optymizm wśród inwestorów i wzrost cen akcji w regionie. Stopa bezrobocia osiągnęła najniższy poziom od dziewięciu lat, a konsumenci wydają na konsumpcję więcej pieniędzy niż oczekiwano. W tym tygodniu po raz kolejny powrócił temat przegrzania chińskiego rynku akcji, gdzie spółki wyceniane są w większości kilkadziesiąt razy wyżej niż osiągany przez nie zysk. EUROPA USA AZJA BUX +4,5% CAC40 +1,7% FTSE100 +1,4% DIJA +1,2% NASDAQ +2,4% S&P500 +1,4% KOSPI +4,3% HANG SENG +0,4% NIKKEI +2,7% Tygodniowe zmiany wartości indeksów na światowych giełdach, 01.06.2007 r. Wartości indeksów z godz. 16.30 RYNEK SUROWCÓW Mijający tydzień nie przyniósł spektakularnych zmian na rynkach surowcowych. Inwestorzy kupowali miedź po tym jak globalne zapasy metalu spadły do najniższego poziomu od siedmiu miesięcy. Wyraźnie widać jednak, że brak już takiej jednomyślności, jak przed kilkoma tygodniami, kiedy z powodu rosnącego importu miedzi przez Chiny cena metali przemysłowych dynamicznie rosła. Drożało również złoto, ponieważ Europejski Bank Centralny poinformował, że nie zamierza w tym roku pozbywać się kruszcu. Producenci biżuterii wykorzystują niedawną przecenę do uzupełniania zapasów, ale mniej sprzedawanego kruszcu może spowodować powrót ceny w okolice 700 USD. Ropa naftowa wyceniana była w piątek na ok. 64 USD za baryłkę, czyli o ok. 1,5 proc. niżej niż w ubiegły piątek. surowiec zmiana miedź +2,9% ropa naftowa -1,0% złoto +2,6% Tygodniowe zmiany wartości cen surowców na światowych giełdach, 01.06.2007 r. Wartości indeksów z godz. 16.30 3
FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH tygodniowe wyniki rynku funduszy inwestycyjnych, 30.05.2007 r. rodzaj funduszy najlepszy fundusz* wynik akcji PKO/Credit Suisse Akcji Małych i Śred. Spółek FIO 3,47% obligacji Allianz Obligacji FIO 0,18% rynku pieniężnego KBC Pieniężny FIO 0,14% stabilnego wzrostu Skarbiec Ochrony Kapitału FIO 1,63% zrównoważone PZU FIO Zrównoważony 2,55% akcji zagranicznych PKO/Credit Suisse Akcji Nowa Europa FIO 1,99% obligacji zagranicznych Arka Obligacji Europejskich FIO 0,84% Wyniki polskiego rynku funduszy inwestycyjnych, 7 dni roczne wyniki rynku funduszy inwestycyjnych, 30.05.2007 r. rodzaj funduszy najlepszy fundusz* wynik akcji Pioneer Małych i Śred. Spółek Rynku Polskiego FIO 105,69% obligacji SKARBIEC-DEPOZYTOWY FIO Dłuż. Pap. Wart. 6,95% rynku pieniężnego AIG FIO Rynku Pieniężnego 4,25% stabilnego wzrostu SEB FIO Subfundusz SEB 4 Stabilnego Wzrostu 27,97% zrównoważone Lukas FIO subfundusz Lukas Dynamiczny Polski 41,98% akcji zagranicznych PKO/Credit Suisse Akcji Nowa Europa FIO 43,54% obligacji zagranicznych Pioneer Obligacji Dolarowych Plus FIO 3,27% Wyniki polskiego rynku funduszy inwestycyjnych, 12 miesięcy * bez funduszy specjalistycznych JAK OSZCZĘDZAJĄ POLACY? FINANSE OSOBISTE 38 proc. Polaków posiada oszczędności, a kolejne 23 proc. deklaruje, że zamierza oszczędzać wynika z ogólnopolskiego badania przeprowadzonego na zlecenie Open Finance przez MillwardBrown SMG/KRC. Osoby, które już posiadają oszczędności (w próbie Polaków uzyskujących stałe dochody), jako miejsce ich zdeponowania najczęściej wybierają lokaty bankowe. Takiego wskazania udzieliło 50 proc. ankietowanych (posiadających oszczędności). Drugą pod względem popularności możliwością inwestowania jest... nic, co oznacza, że jedna czwarta oszczędzających trzyma pieniądze po prostu w domu. Co piąty Polak wskazuje fundusze inwestycyjne, a 7 proc. inwestuje w nieruchomości. Spośród osób, które myślą o rozpoczęciu inwestowania, 30 proc. jako segment przyszłych inwestycji wskazuje nieruchomości, 33 proc. wybrałoby zaś lokatę, 4
19 proc. fundusze inwestycyjne, a 12 proc. giełdę. Wśród Polaków posiadających oszczędności połowa deklaruje, że inwestuje regularnie, a w tej grupie 72 proc. twierdzi, że odkłada pieniądze co miesiąc. Oznaczałoby to, że mniej więcej co dziesiąty Polak każdego miesiąca odkłada pieniądze z myślą o przyszłości. Jeśli chodzi o cele oszczędzania, to 26 proc. wskazań dotyczyło przyszłości dzieci oraz wnuków była to najpopularniejsza opcja. Zakup samochodu, nieruchomości i emerytura uzyskały po 16-17 proc. wskazań, podobnie jak odpowiedź nie mam konkretnego celu. Prawie co czwarty oszczędzający zadeklarował, że z posiadanych oszczędności byłby w stanie utrzymać się dłużej niż rok, gdyby nagle utracił obecne źródła dochodu. Taka sama liczba ankietowanych wskazała, że swoje oszczędności buduje już od ponad 10 lat. Badanie preferencji inwestycyjnych Polaków zostało wykonane na zlecenie firmy doradztwa finansowego Open Finance w dniach 18-24 maja na ogólnopolskiej próbie, reprezentatywnej dla mieszkańców Polski w wieku 20-70 lat, którzy nie są bezrobotni. KOMENTARZ W badaniu dotyczącym preferencji inwestycyjnych Polaków najbardziej zastanowiła nas różnica między deklaracjami inwestowania w nieruchomości (30 proc. u osób planujących oszczędzanie i 40 proc. u osób, które nie mają tego w planach) i faktycznie prowadzonymi inwestycjami (7 proc. posiadających oszczędności). Wynika z tego, że Polacy mają silne przekonanie, że nieruchomości są stabilną i dochodową inwestycją (spora w tym zasługa przekazów w mediach), lecz w praktyce bardzo niewiele osób stać, by naprawdę wejść na ten rynek. Wiąże się to z prostym faktem o ile kwotę 100, 300 czy 500 PLN miesięcznie można bez żadnych problemów lokować na giełdzie, w obligacjach czy funduszach inwestycyjnych (o lokatach nie wspominając), to już przy nieruchomościach ten poziom miesięcznych wpłat jest za mały. Spłacając raty kredytu zaciągniętego na zakup ziemi czy mieszkania i przeznaczając na to 500 PLN miesięcznie można myśleć o uzyskaniu kredytu rzędu 80-90 tys. PLN. To zbyt mało, by zostać inwestorem na rynku nieruchomości. Tendencja do trzymania oszczędności w domu wydaje się niepokojąca, ponieważ nie jest to opcja ani bezpieczna (kradzieże, zniszczenie), ani efektywna (oszczędności tracą wartość za sprawą inflacji). Również lokaty bankowe nie są w obecnych warunkach efektywne (niski dochód), ale ponieważ ankietowani mogli wybrać więcej niż jedną odpowiedź, domyślamy się, że Polacy traktują je jako jedną z wielu dostępnych im inwestycji. Z pytania jak długo oszczędzasz da się natomiast wysnuć wniosek, że liczba Polaków gromadzących oszczędności rośnie bardzo szybko, bowiem aż 27 proc. ankietowanych przyznało, że robi to krócej niż rok. Można zatem mówić o rosnącej świadomości konieczności oszczędzania, zwłaszcza w kontekście ewidentnej słabości systemów emerytalnych w Polsce, które z całą pewnością nie zapewnią Polakom emerytury zbliżonej choćby do poziomu średnich zarobków z okresu aktywności zawodowej. TYGODNIOWY PRZEGLĄD RYNKU FINANSOWEGO Wydarzenia, rynki obligacji, polski rynek akcji: Emil Szweda, Open Finance Rynki walut: Łukasz Mickiewicz, Open Finance Zagraniczne rynki akcji, surowce: Łukasz Wróbel, Open Finance Temat tygodnia: Krzysztof Olszewski Open Finance, Emil Szweda, Open Finance Inwestycje gwarantowane, rynek funduszy inwestycyjnych: Joanna Fatek, Open Finance 5