5/7/18 1/7/18 13/7/18 18/7/18 23/7/18 26/7/18 31/7/18 3/8/18 8/8/18 13/8/18 17/8/18 22/8/18 3/8/18 4/9/18 7/9/18 12/9/18 17/9/18 2/9/18 Raport dzienny 25 września 218 Główne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG2 2 281 1.2% -1.4% -7.% 69/166 WIG3 2 598 1.23% -1.4% -8.6% 697/19 mwig4 4 145 1.82% -2.8% -15.7% 147/4 swig8 11 62.1% -8.6% -23.2% 31/8 WIG 58 888 1.12% -1.7% -7.8% 811/221 WIGBANKI 7 728.22% -2.6% 3.9% 226/62 16 14 12 1 8 245 24 235 23 225 22 Główne indeksy światowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 26 562 -.68% 2.99% 9.52% 19.13% S&P5 2 919 -.35% 1.55% 7.45% 16.93% NASDAQ 7 993.8%.59% 6.12% 25.47% DAX 12 351 -.64% -.35%.66% -1.94% RTSI$ 1 163 1.17% 9.26% 3.82% 2.87% XU1 99 547 1.59% 1.38% 5.89% -2.66% 6 4 2 215 21 25 2 195 Surowce Rentowność skarbowych papierów dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) 6 353. -.16% 4.1% -6.4% -1.6% Polska 1.62% 1.36% 1.56% 2.53% 3.24% Ropa (USD/bbl) 81.5.11% 7.% 1.2% 44.6% Węgry.2%.43% 1.8% 3.3% 3.6% Węgiel koks.(cny/t) 1 289..74%.% 8.8% #ARG! Niemcy -.57% -.57% -.51% -.6%.51% Złoto (USD/OZ) 1 198.9 -.18% -.6% -5.3% -8.5% USA 2.17% 2.58% 2.82% 2.97% 3.9% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.6587.23%.2% -1.6% 1.3% EUR/PLN 4.2976.7%.7% -1.1%.4% EUR/USD 1.1746 -.16%.5%.5% -.8% USD/HUF 275.56.21% -.4% -1.3% 5.% Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotów obroty (PLN/USD) Pekao 16.65-1.7% -9.% 1.2% 62/17 PKN Orlen 1.65 3.8% 2.2% 7.7% 47/12 PKO BP 41.49 -.2% -1.8% 5.6% 34/9 PZU 4. 1.37% -8.% 5.1% 3/8 Informacje ze spółek Redan Skonsolidowane wyniki półroczne Stalprofil Skonsolidowane wyniki półroczne Atal Program emisji obligacji o wartości do 8 mln PLN Comarch Prezes o dywidendzie i inwestycjach GetBack Kurator obligatariuszy za propozycjami układowymi rady wierzycieli Synektik Umowa ze szpitalem w Dzierżoniowie PKO BP Plan emisji euroobligacji Enea Zgoda na budowę Ostrołęki C Eurocash Nowa platformę e-commerce dla handlu niezależnego Action Likwidacja spółki zależnej - Action Europe VIGO System Zawarcie znaczącej umowy Grupa Azoty Przejęcie Compo Expert zwiększy przychody o ok. 1.5 mld PLN Summa Linguae Emisja akcji po cenie 1 PLN PBKM Sfinalizowanie zakupu portugalskiej spółki Stemlab Wasko Umowa z Astaldi o wartości 25.59 mln PLN netto Wygrani/Przegrani 1D 1D CCC 236.8 5.43% CD Projekt 187.4-3.25% Enea 7.9 5.19% Pekao 16.65-1.7% Wydarzenia w spółkach Spółka Wydarzenie DEBICA NWZA RONSON Dzień dy widendy.6 PLN na akcję TRAKCJA Dzień dy widendy.1 PLN na akcję Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 1: Stopa bezrobocia PL 5.9% 5.9% 16: Indeks zauf ania konsumentów - Conf. Board US 132. 133.4 Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spółką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raprtu.
Informacje ze spółek Redan Skonsolidowane wyniki półroczne Skonsolidowane dane finansowe Redan S.A. II kwartał 218 II kwartał 217 zmiana I-II kw. 218 I-II kw. 217 zmiana Przychody 154.7 16.7-3.7% 278.8 285. -2.2% EBITDA 7.8 2.8 182.7% -4.8-1.2 - EBIT 4.5 -.2 - -11.1-16.2 - Zysk netto 1.9.8 147.4% -7.9-9.5 - Marże Marża EBITDA 5.1% 1.7% -1.7% -3.6% Marża EBIT 2.9% -.1% -4.% -5.7% Marża netto 1.2%.5% -2.8% -3.3% Wg MSR/MSSF; mln PLN; Stalprofil Skonsolidowane wyniki półroczne Skonsolidowane dane finansowe Stalprofil S.A. II kwartał 218 II kwartał 217 zmiana I-II kw. 218 I-II kw. 217 zmiana Przychody 318.6 273.3 16.6% 667.2 69.7 9.4% EBITDA 5.3 3.5 51.5% 2.8 14.4 44.2% EBIT 2.4.6 283.5% 14.9 8.6 73.4% Zysk netto 4.5 2.2 11.3% 13. 7.2 81.1% Marże Marża EBITDA 1.7% 1.3% 3.1% 2.4% Marża EBIT.8%.2% 2.2% 1.4% Marża netto 1.4%.8% 1.9% 1.2% Wg MSR/MSSF; mln PLN; Atal Program emisji obligacji o wartości do 8 mln PLN Spółka poinformowała, że zarząd zdecydował o utworzeniu programu emisji obligacji o łącznej wartości do 8 mln PLN. Emisja obligacji ma pozwolić m.in. na dalsze akwizycje terenów pod projekty deweloperskie. Program ma zostać zrealizowany poprzez emisję jednej lub więcej serii obligacji które zostaną skierowane do indywidualnych adresatów, w liczbie nie większej niż 149 osób. Spółka planuje wprowadzić obligacje nowych emisji do alternatywnego systemu obrotu Catalyst lub BondSpot. Comarch Prezes o dywidendzie i inwestycjach W wywiadzie prezes Comarchu, Janusz Filipiak, stwierdził że chce by spółka utrzymała poziom dywidendy, który wypłacała w ostatnich latach. W ocenie prezesa, zapotrzebowanie spółki na kapitał obrotowy jest "bardzo duże", m.in. ze względu na oferowanie coraz większej liczby usług w technologii chmury danych. Dodał, że Comarch analizuje budowę własnego centrum danych pod Nowym Jorkiem ze względu na wysokie koszty obecnego wynajmu powierzchni w USA. Inwestycja jest na etapie studium wykonalności, a jej koszt mógłby wynieść ok. 1 mln USD. Poinformował, że grupa nie planuje obecnie innych inwestycji w przestrzeń biurową i produkcyjną. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 2
GetBack Kurator obligatariuszy za propozycjami układowymi rady wierzycieli Kurator obligatariuszy GetBacku w głosowaniu nad układem odda swój głos na propozycje rady wierzycieli. Kurator podał, że rada wierzycieli pracuje obecnie nad nowymi propozycjami układowymi uwzględniającymi "aktualny stan wiedzy o spółce i otoczenie prawno-ekonomiczne". Pod koniec sierpnia Sąd Rejonowy dla Wrocławia-Fabrycznej odroczył do 9 października zgromadzenie wierzycieli GetBacku, które zebrało się w celu zawarcia układu. Wniosek o przesunięcie złożył pełnomocnik zarządu spółki. Do wniosku przychyliła się także rada wierzycieli. Synektik Umowa ze szpitalem w Dzierżoniowie Synektik podpisał umowę zawartą pomiędzy NZOZ Szpital Powiatowy w Dzierżoniowie, a konsorcjum, utworzonym przez Synektik jako lidera konsorcjum i BNP Paribas Lease Group Sp. z o.o. jako konsorcjanta. Umowa dotyczy zakupu, dostawy i instalacji aparatury medycznej do cyfrowej diagnostyki obrazowej, która będzie stanowiła wyposażenie Działu Radiologii NZOZ Szpitala Powiatowego w Dzierżoniowie. Zakres umowy obejmuje także wykonanie koniecznych prac adaptacyjnych pomieszczeń. Całkowita wartość umowy wynosi 4,2 mln PLN netto, a realizacja przedmiotu umowy nastąpi w terminie 6 dni od dnia podpisania umowy. PKO BP Plan emisji euroobligacji PKO BP rozważy przeprowadzenie emisji euroobligacji na początku 219 roku w celu refinansowania emisji z 214 roku o wartości 5 mln euro. Decyzję o emisji uzależnia od warunków rynkowych. W 214 roku emisja euroobligacji była przeprowadzona przy marży 115 pkt. bazowych, a dzisiaj liczy na 6-7 pkt. bazowych. Enea Zgoda na budowę Ostrołęki C Walne zgromadzenie Enei wyraziło kierunkową zgodę na przystąpienie wraz z Energą do etapu budowy bloku energetycznego Ostrołęka C o mocy ok. 1 MWe. Wcześniej zgodę wyrazili już akcjonariusze Energi. Podjęcie przez walne Energi i Enei uchwał wyrażających zgodę na przystąpienie do etapu budowy jest jednym z warunków głosowania przez wspólników Elektrowni Ostrołęka za podjęciem uchwały w sprawie wyrażenia zgody na wydanie polecenia rozpoczęcia prac (NTP). Do wydania NTP, poza kierunkową zgodą na przystąpienie do etapu budowy, wymagane są zgody rad nadzorczych Energi i Enei. Eurocash Nowa platformę e-commerce dla handlu niezależnego Eurocash Dystrybucja z grupy Eurocash uruchomiła nową platformę e-commerce eurocash. pl dla niezależnych przedsiębiorców prowadzących sklepy spożywcze. Grupa zainwestowała w nią 15 mln zł. Nowa platforma ma pozwolić na efektywne zarządzanie sklepem i umożliwić skuteczne konkurowanie niezależnego handlu z handlem wielkoformatowym. Platforma dostępna jest w trzech wersjach: online, cloud i mobile. Oferuje m.in. inteligentne listy zakupowe, rankingi najlepiej sprzedających się produktów, informacje o lokalnym rynku. Action Likwidacja spółki zależnej - Action Europe Zarząd Action zdecydował o likwidacji spółki zależnej Action Europe. Decyzja ta stanowi realizację działań restrukturyzacyjnych przyjętych w planie restrukturyzacyjnym w zakresie konsolidacji grupy kapitałowej i rezygnacji z mniej rentownych kanałów sprzedaży. To zaś przekłada się na pełną realizację planu restrukturyzacji i gotowość spółki do zawarcia układu z wierzycielami. VIGO System Zawarcie znaczącej umowy VIGO System zawarło w dniu 24 września 218 umowę kupna - sprzedaży ze spółką z Grupy kapitałowej Caterpillar Company Inc., której wartość wynosi 2.57 mln EUR (tj. ok. 8.86 mln PLN. Przedmiotem umowy jest sprzedaż przez VIGO System detektorów podczerwieni w okresie do 11 września 22 r., z ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 3
możliwością przesunięcia terminu dostawy najpóźniej do 31 grudnia 22 r. Wartość zawartej umowy przekracza 1% kapitałów własnych VIGO System i tym samym stanowi kryterium uznania jej za umowę znaczącą. Umowa nie zawiera zapisów dotyczących kar umownych oraz nie zastrzega warunków lub terminów rozwiązujących i zawieszających. W umowie strony zawarły zapisy dotyczące możliwości odstąpienia od umowy lub zawieszeniu realizacji dostaw. Kontrahent ma prawo do rozwiązania umowy w przypadku niedotrzymania określonych parametrów jakościowych lub znacznych opóźnień dostawy. Spółka ma prawo do odstąpienia od umowy w przypadku braku płatności ze strony kontrahenta powyżej przyjętego w umowie limitu. Pozostałe ustalenia nie odbiegają od powszechnie obowiązujących warunków rynkowych. Grupa Azoty Przejęcie Compo Expert zwiększy roczne przychody o ok. 1.5 mld PLN Szacuje się, że przejęcie Grupy Compo Expert zwiększy skalę skonsolidowanych rocznych przychodów Grupy Azoty o około 1.5 mld PLN w kolejnym roku, w którym Grupa Compo Expert będzie podlegać konsolidacji w ramach grupy kapitałowej emitenta, co oznaczać będzie wzrost o około 15% w stosunku do obrotów w 217 roku przy założeniu, że skonsolidowany będzie całoroczny wynik Grupy Compo Expert" podała Grupa Azoty w komunikacie. Dodatkowo ocenia się, że akwizycja pozwoli na zwiększenie wyniku skonsolidowanego EBITDA Grupy Azoty o około 13 do 2 mln PLN rocznie w kolejnych latach, w których Grupa Compo Expert będzie podlegać konsolidacji w ramach grupy kapitałowej emitenta. Grupa Azoty podała, że ekspansja na rynku nawozów specjalistycznych "będzie stabilizowała" poziom marży grupy i jej wyników finansowych, zmniejszając uzależnienie wyników od wahań koniunkturalnych na rynku nawozów masowych i wahań cen gazu ziemnego. Summa Linguae Emisja akcji po cenie 1 PLN Zarząd notowanej na NewConnect spółki Summa Linguae podjął uchwałę w sprawie podwyższenia kapitału zakładowego poprzez emisję do 1 92 3 akcji serii J w ramach kapitału docelowego. Cena emisyjna jednej akcji została ustalona na 1 PLN. Emisja ma nastąpić w drodze subskrypcji prywatnej, z wyłączeniem prawa poboru dotychczasowych akcjonariuszy. PBKM Sfinalizowanie zakupu portugalskiej spółki Stemlab Polski Bank Komórek Macierzystych dokonał zapłaty ostatecznej ceny w wysokości 17.5 mln EUR (ok. 75.1 mln PLN) za 99.99% akcji portugalskiej spółki Stemlab. Tym samym doszło do przeniesienia własności akcji na rzecz giełdowej spółki. Spółka podała również, że zbyła na rzecz członka rady dyrektorów, będącego jednocześnie dyrektorem zarządzającym Stemlabu 229 456 akcji tej spółki, stanowiących ok. 4.41% jej kapitału za.75 mln EUR (ok. 3.2 mln PLN). Polski Bank Komórek Macierzystych podpisał umowę nabycia większościowego pakietu akcji portugalskiej spółki Stemlab w lipcu tego roku. Grupa Stemlab prowadzi działalność w Portugalii (ponad 6% udział w rynku bankowania komórek macierzystych - łącznie w sektorze B2B i B2C), Hiszpanii i Szwajcarii oraz poprzez partnerów biznesowych we Włoszech. Wasko Umowa z Astaldi o wartości 25.59 mln PLN netto Wasko podpisało umowę pomiędzy konsorcjum firm w składzie: Wasko jako lider, Voltar System a Astaldi o wartości 25.59 mln PLN netto. Przedmiotem umowy jest wyposażenie tunelu w systemy zarządzania jego bezpieczeństwem takie jak: oświetlenie, układ sterowania, wentylacja, radio i konstrukcja wieżowa, monitoring wizyjny i wideodetekcja, łączność alarmowa i teletechniczna, instalacja nagłośnienia, wyposażenie komunikacyjne, urządzenia detekcji i sygnalizacji pożaru w ramach inwestycji 'Budowa drogi ekspresowej Kraków-Rabka Zdrój na odcinku Naprawa-Skomielna Biała w km od ok. 721+17 do ok. 724+22 wraz z budową tunelu. Termin zakończenia prac przewidziano na 28 grudnia 22 roku. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 4
Pakiety Asbis Noble Funds FIO, Noble Funds SFIO, Open Finance FIO oraz Noble Fund Opportunity FIZ, fundusze zarządzane przez Noble TFI, zmniejszyły zaangażowanie w spółkę Asbis i mają obecnie 4.99% głosów na jej walnym zgromadzeniu. Przed zbyciem akcji fundusze miały 5.7% akcji spółki i tyle samo głosów na jej walnym zgromadzeniu. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 5
6 ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX RTSI$ XU1 255 26 265 27 275 28 285 29 295 5 1 15 2 25 6/7/18 11/7/18 16/7/18 19/7/18 24/7/18 27/7/18 1/8/18 6/8/18 9/8/18 14/8/18 17/8/18 22/8/18 3/8/18 5/9/18 1/9/18 13/9/18 18/9/18 21/9/18 225 23 235 24 245 25 255 26 265 27 5 1 15 2 25 3 35 4 6/7/18 11/7/18 16/7/18 19/7/18 24/7/18 27/7/18 1/8/18 6/8/18 9/8/18 14/8/18 17/8/18 22/8/18 3/8/18 5/9/18 1/9/18 13/9/18 18/9/18 21/9/18 7 72 74 76 78 8 82 2 4 6 8 1 12 14 16 18 6/7/18 11/7/18 16/7/18 19/7/18 24/7/18 27/7/18 1/8/18 6/8/18 9/8/18 14/8/18 17/8/18 22/8/18 3/8/18 5/9/18 1/9/18 13/9/18 18/9/18 21/9/18 114 116 118 12 122 124 126 128 13 5 1 15 2 25 3 35 4 45 5/7/18 1/7/18 13/7/18 18/7/18 23/7/18 26/7/18 31/7/18 3/8/18 8/8/18 13/8/18 16/8/18 21/8/18 24/8/18 29/8/18 3/9/18 6/9/18 11/9/18 14/9/18 19/9/18 95 1 15 11 115 12 125 1 2 3 4 5 6 7 8 5/7/18 1/7/18 13/7/18 18/7/18 23/7/18 26/7/18 31/7/18 3/8/18 8/8/18 13/8/18 16/8/18 21/8/18 24/8/18 29/8/18 3/9/18 6/9/18 11/9/18 14/9/18 19/9/18 24/9/18 8 82 84 86 88 9 92 94 96 98 1 12 5 1 15 2 25 3 5/7/18 1/7/18 13/7/18 18/7/18 23/7/18 26/7/18 31/7/18 3/8/18 8/8/18 13/8/18 16/8/18 31/8/18 5/9/18 1/9/18 13/9/18 18/9/18 21/9/18
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 24 września '18 25 września '18 26 września '18 27 września '18 28 września '18 Dane makro Indeks insty tutu If o (GER) Stopa bezrobocia (PL), Indeks zauf ania konsumentów - Conf erence Board (PL) Sprzedaż nowy ch domów (US), Decy zja FOMC ws. stóp procentowy ch (US) Inf lacja HICP, wst. (GER), PKB (US), Zamówienia na dobra bez środków trans., wst. (US), Zamówienia na dobra trwałego uży tku, wst. (US), Wnioski o zasiłek dla bezrobotny ch (US) Produkcja przemy słowa, wst. (JP), Sprzedaż detaliczna (JP), Indeks PMI dla przemy słu, f in. (CN), Inf lacja HICP - dane szacunkowe (EU), Indeks Uniwersy tetu Michigan, f in. (US) Wy niki spółek SELENAFM, PLAYWAY, EUROTEL, DEKPOL, ATMGRUPA STALPROFI, KOMPERIA, CLNPHARMA, REDAN, BIOMEDLUB, BBIDEV ENELMED, CHEMOS, DROZAPOL, VISTUAL, POLWAX, FAMUR, KOPEX, IZOBLOK QUMAK, VISTIL, OPTEAM, BIOTON, PROCHNIK, GETINOBLE RAINBOW, NETMEDIA, INDYKPOL, GROCLIN, DELKO, ABCDATA, RANKPROGRES, POLNORD, MEDIATEL, MEGARON, TARCZYNSKI, AILLERON, ZPUE, ELEMENTAL, HERKULES, PROTEKTOR, 4FUNMEDIA, VINDEXUS, Dzień dy widendy RAFAMET, IFIRMA TRAKCJA KETY LOTOS, KRIVITAMIN Inne Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 1 października '18 2 października '18 3 października '18 4 października '18 5 października '18 Dane makro Indeks PMI dla przemy słu, f in. (JP)(PL)(GER)(EU)(US), Inf lacja CPI, wst. (PL), Raport ISM dla przemy słu (US) Indeks PMI dla usług, f in. (GER)(EU)(US), Raport ADP (US), Raport ISM dla usług (US) Zamówienia na dobra bez środków trans., f in. (US), Zamówienia na dobra trwałego uży tku, f in. (US), Wnioski o zasiłek dla bezrobotny ch (US) Zamówienia w przemy śle (GER), Stopa bezrobocia (US), Płaca godzinowa (US) Wy niki spółek ACTION, WORKSERV, FERRUM, EKOEXPORT, GETBACK, ENERGOINS, AWBUD, KANIA, SANWIL, ENETER, ZASTAL, URSUS, ATMGRUPA, PBG, BUMECH, COLINAN, LSISOFT Dzień dy widendy MLPGROUP Inne ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 7
Departament Analiz Departament Sprzedaży Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Marcin Palenik, CFA +48 22 598 26 71 marcin.palenik@millenniumdm.pl Dyrektor banki, ubezpieczenia Analityk branża spożywcza, handel Radosław Zawadzki +48 22 598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Arkadiusz Szumilak, CFA +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Dyrektor Sebastian Siemiątkowski +48 22 598 26 5 sebastian.siemiatkowski@millenniumdm.pl Analityk fundusze inwestycyjne Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Artur Topczewski Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 59 artur.topczewski@millenniumdm.pl Adam Zajler +48 22 598 26 88 adam.zajler@millenniumdm.pl Analityk fundusze inwestycyjne Analityk akcje Leszek Iwaniec +48 22 598 26 9 leszek.iwaniec@millenniumdm.pl Marek Pszczółkowski +48 22 598 26 6 marek.pszczolkowski@millenniumdm.pl Marcin Czerwonka +48 22 598 26 7 marcin.czerwonka@millenniumdm.pl ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp 2-593 Warszawa Polska Ważne informacje Wszelkie informacje zawarte w niniejszym raporcie mają wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowią one rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia delegowanego komisji (UE) 216/958 z dnia 9 marca 216 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/214 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów,, wyniku doradztwa inwestycyjnego, oferty ani też kierowanego do kogokolwiek (lub jakiejkolwiek grupy osób) zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumencie bądź instrumentach finansowych. Niniejszy raport została przygotowany z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania raportu były wszelkie informacje na temat spółek, jakie były publicznie dostępne i znane sporządzającemu do dnia jego sporządzenia. Przedstawione prognozy są oparte wyłącznie o analizę przeprowadzoną przez bez uzgodnień ze spółkami będącymi przedmiotem raportu ani z innymi podmiotami i opierają się na szeregu założeń, które w przyszłości mogą okazać się nietrafne. nie udziela żadnego zapewnienia, że podane prognozy sprawdzą się. Inwestowanie w akcje spółek wymienionych w niniejszej analizie wiąże się z szeregiem ryzyk związanych miedzy innymi z sytuacją makroekonomiczną, zmianami regulacji prawnych, zmianami sytuacji na rynkach towarowych, ryzykiem stóp procentowych, których wyeliminowanie jest praktycznie niemożliwe. Treść raportu nie była udostępniona spółkom będącym przedmiotem raportu przed jego opublikowaniem. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym raporcie analitycznym. Osoba lub osoby wskazane w prawym dolnym rogu pierwszej strony niniejszego raportu sporządziły analizę, informacja o stanowiskach osób sporządzających jest zawarta w górnej części ostatniej strony niniejszej publikacji. Wynagrodzenie otrzymywane przez osoby sporządzające raport nie jest bezpośrednio zależne od wyników finansowych uzyskiwanych przez w ramach transakcji lub usług z zakresu bankowości inwestycyjnej, dotyczących instrumentów finansowych emitentów, których dotyczy niniejszy raport. Niniejszy raport stanowi badanie inwestycyjne i został przygotowany przez wyłącznie na potrzeby klientów, nie stanowi reklamy ani oferowania papierów wartościowych, może być on także dystrybuowany za pomocą środków masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejszy dokument, ani jego kopia nie mogą zostać bezpośrednio lub pośrednio przekazane lub wydane osobom w USA, Australii, Kanadzie, Japonii. Nadzór nad sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Powiązania ze spółkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu Jest możliwe, że w ramach prowadzonej działalności maklerskiej świadczy, będzie świadczyć, lub w przeszłości świadczył usługi na rzecz spółek i innych podmiotów wymienionych w niniejszym raporcie. nie wyklucza złożenia emitentowi papierów wartościowych, będących przedmiotem raportu oferty świadczenia usług maklerskich. Informacje o konflikcie interesów powstałym w związku ze sporządzeniem raportu (o ile występuje) znajdują się poniżej. pełni funkcję animatora emitenta dla spółek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Eurotel, Dekpol, GKS Katowice, Lokum Deweloper, Zamet Industry, od których otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spółek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, KGHM, PZU, GKS Katowice, Eurotel, Dekpol, Lokum Deweloper, Zamet Industry. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spółki: Lokum Deweloper S.A., od której otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. w ciągu ostatnich 12 miesięcy mógł zawierać umowy ze spółkami Getin Noble Bank oraz Getin Holding w zakresie bankowości inwestycyjnej. Spółki będące przedmiotem raportu mogą być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głównego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy Millennium Dom Maklerski S.A., a spółkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o których mowa w Rozporządzeniu delegowanym komisji (UE) 216/958 z dnia 9 marca 216 r. uzupełniającym rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/214 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów, które byłyby znane sporządzającemu niniejszy raport. Rozwiązania organizacyjne ustanowione w celu zapobiegania konfliktom interesów: Zasady zarządzania konfliktami interesów w Millennium Domu Maklerskim S.A. zostały zawarte w Polityce zarządzania konfliktami interesów w Millennium Domu Maklerskim S.A. Przyjęte dla zapobiegania konfliktom interesów rozwiązania organizacyjne określa między innymi Regulamin organizacyjny Spółki Akcyjnej Millennium Dom Maklerski, który przewiduje: (a) nadzór nad osobami, których główne funkcje obejmują prowadzenie działań w imieniu lub świadczenie usług dla Klientów, których interesy mogą być sprzeczne lub którzy w inny sposób reprezentują różne sprzeczne interesy, w tym interesy Domu Maklerskiego; (b) środki zapobiegające lub ograniczające wywieranie przez osobę trzecią niewłaściwego wpływu na sposób, w jaki upoważniona osoba wykonuje czynności w ramach usług świadczonych przez Dom Maklerski (c) organizacyjne oddzielenie od siebie osób (zespołów) zajmujących się wykonywaniem czynności, które wiążą się z ryzykiem powstania konfliktu interesów, (d) zapewnienie każdej jednostce organizacyjnej Domu Maklerskiego i jej pracownikom niezależności w zakresie, w jakim dotyczy to interesów Klientów, na rzecz których taka jednostka wykonuje określone czynności. Przyjęte dla zapobiegania konfliktom interesów rozwiązania określa również Regulamin wynagradzania, który zapewnia, że nie istnieją żadne powiązania pomiędzy wysokością wynagrodzeń pracowników różnych jednostek organizacyjnych lub wysokością przychodów osiąganych przez różne jednostki organizacyjne, jeżeli jednostki te wykonują czynności, które wiążą się z ryzykiem powstania konfliktu interesów. Ograniczenia dotyczące przepływu informacji w celu zapobiegania konfliktom interesów, w tym informacji poufnych i stanowiących tajemnicę zawodową, określa Regulamin ochrony przepływu informacji poufnych oraz stanowiących tajemnicę zawodową w Millennium Domu Maklerskim S.A.