Zespół Analiz Ekonomicznych:

Transkrypt

1 Zespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) Aleksandra Pikała Młodszy Ekonomista Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) mateusz.namysl@raiffeisen.pl KOMENTARZ EKONOMICZNY BIULETYN DZIENNY, :10 Sierpniowe dane o produkcji i sprzedaży przyniosły kolejne pozytywne zaskoczenia. Przede wszystkim dotyczy to produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej w cenach stałych, których wzrost wyniósł odpowiednio 8,8% r/r i 6,9% r/r przy oczekiwaniach na poziomie 5,9% r/r i 6,7%. Świadczy to o utrzymaniu wysokiego tempa wzrostu konsumpcji prywatnej a biorąc pod uwagę strukturę produkcji przemysłowej także o dobrej kondycji sektorów eksportowych. Bardzo pozytywnie należy też ocenić silny wzrost produkcji budowlano montażowej, który wyniósł aż 23,5% r/r. Mimo, że jest to odczyt nieco poniżej oczekiwań, wyraźnie potwierdza przyspieszenie w inwestycjach. Poprawa w tej kategorii przy utrzymaniu solidnego tempa wzrostu konsumpcji pozwalają oczekiwać wzrostu PKB w III kwartale na poziomie nawet 4,4-4,5% r/r, choć oczywiście nie znamy jeszcze danych za wrzesień. Pomimo pozytywnych zaskoczeń trudno jednak oczekiwać aby dane zmieniły łagodną retorykę RPP. Jej członkowie koncentrują się bowiem na procesach inflacyjnych, które póki co przebiegają bardzo powoli. Cały czas oczekujemy jednak nasilenia presji inflacyjnej w kolejnych miesiącach, co powinno doprowadzić do podwyżki stóp przez RPP w połowie przyszłego roku. Dzisiaj swoją opinię na temat polityki pieniężnej przedstawi natomiast amerykańska Rezerwa Federalna. Szczególnie istotna będzie liczba podwyżek stóp procentowych w kolejnych kwartałach jaką oczekują członkowie FOMC oraz ew. szczegóły na temat ograniczania bilansu Fed. Oceniamy, że oczekiwana skala podwyżek stóp zostanie bez zmian bądź zostanie lekko obniżona, co nadal jednak będzie sugerowało znacznie bardziej jastrzębi scenariusz niż dwie podwyżki do końca 2018, co zakładają rynki finansowe. KOMENTARZ RYNKOWY Wczoraj na rynkach, podobnie jak w kilku ostatnich dniach, panował dobry sentyment względem ryzyka, co objawiało się niewielkimi wzrostami na giełdach oraz niskimi poziomami tzw. indeksów strachu jak np. VIX. Wczorajsze bardzo dobre odczyty makroekonomiczne dla polskiej gospodarki o produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej wyraźnie pomogły notowaniom złotego. Parze EURPLN nie udało się jednak powrócić poniżej 200-sesyjnej średniej ruchomej. Para od czerwca porusza się w kanale wzrostowym. Obecnie oporem dla pary jest poziom psychologiczny 4,30, natomiast wsparcie związane jest właśnie z 200-sesyjną średnią ruchomą znajdują się obecnie przy 4,2730. Posiedzenie Fed będzie najważniejszym wydarzeniem dnia, a także jest istotne w kontekście najbliższej przyszłości głównej pary walutowej. Zakładamy, że amerykański bank centralny nie zmieni oczekiwanej ścieżki podwyżek stóp procentowych, co mogłoby zostać odczytane stosunkowo jastrzębio i jednocześnie wygenerować pewien impuls wzrostowy dla dolara. Dla rynków istotne może być również ogłoszenie terminu rozpoczęcia redukcji bilansu. EURUSD od prawie miesiąca porusza się w kanale bocznym w zakresie 1,1840-1,2100. Wydaje się, że właśnie dzisiejszy komunikat i konferencja amerykańskiego banku centralnego zadecyduje, czy para ma szansę opuszczenia tego kanału w którąś ze stron. Wczorajszy raport API, zgodnie z oczekiwaniami rynku, wskazał na mniejszy niż przed tygodniem przyrost zapasów paliwa, jednak skala zmniejszenia przyrostu była wyższa niż oczekiwano. Jest to skutkiem odbudowy części zniszczeń spowodowanych przez huragan Harvey w Stanach Zjednoczonych. Ponadto, na Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1

2 BIULETYN DZIENNY, 20 września 2017, GODZ 9.10 rynku spekuluje się, że OPEC przedłuży porozumienie o ograniczeniu wydobycia ropy naftowej na cały 2018 r. Powyższe informacje są wsparciem dla notowań surowca. Na warszawskiej giełdzie obserwowaliśmy dość spokojną sesję. Drugi dzień z rzędu obroty były dość niewielkie i nie przekroczyły 800 mln PLN. Wśród dużych spółek na plus wyróżniały się Alior Bank, PKO BP oraz CCC. Ponad 1% procentowe spadki odnotowała część spółek związana z sektorem energetycznopaliwowym. Warto odnotować nieco słabsze zachowanie naszej giełdy, podczas gdy MSCI Emerging Markets odnotował w tym tygodniu kolejne tegoroczne szczyty notowań. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2

3 BIULETYN DZIENNY, :10 Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,2792 4,2792 0,02% -0,05% WIG 64750,1 0,16% -0,12% ,31 USD/PLN 3,5649 3,5738-0,23% -1,07% WIG ,8 0,04% -0,12% ,69 CHF/PLN 3,7038 3,7080-0,06% -0,73% WIG ,4 0,16% -0,03% ,74 EUR/USD 1,2003 1,1974 0,25% 1,04% mwig ,9 0,32% -0,39% ,22 GBP/PLN 4,8198 4,8210-0,56% 1,99% swig ,3 0,38% 0,33% ,34 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 7512,4 0,76% 1,27% ,48 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 743,1-0,04% -2,11% ,04 3M Euribor ,330% (0,0010) WIG Budow 3160,9 0,25% -2,60% ,57 3M Libor CHF ,000% - WIG Paliwa 8143,7-1,06% -0,10% ,36 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,66% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,73% - Czechy PX 1047,5-0,14% 1,10% 6M Wibor fixing 1,81% - Węgry BUX 38176,1-0,55% 0,26% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 1108,7-0,93% -1,38% Turcja BIST ,4-1,50% -3,76% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx ,2 0,13% 0,53% EUR/PLN 4,2930 0,22% Niemcy DAX 12559,4 0,32% 0,67% GBP/PLN 4,8277-0,79% UK FTSE ,3 0,30% -1,69% CHF/PLN 3,7264-0,30% Francja CAC ,4 0,16% 0,55% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 22425,4 0,27% 0,86% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 22370,8 0,18% 1,14% (USD) 5 sesji USA S&P ,7 0,11% 0,41% S&P GSCI punkty 393,50-0,36% 1,25% Brazylia IBX ,7-0,01% 1,99% Ropa Brent barylka 55,37 0,42% 0,38% Azja (dziś) Złoto uncja 1 313,51 0,52% -0,61% Japonia NIKKEI ,5 0,05% 2,70% Srebro uncja 17,35 0,74% -2,04% Chiny SSE Composite 3363,7 0,21% -0,60% Miedź tona 6 539,00 0,18% -1,93% Indie SENSEX 32402,4-0,07% 0,76% Źródło: Bloomberg :33 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3

4 Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana WTOREK 19 Wrześna BIULETYN DZIENNY, :10 Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań 11:00 DE Indeks instytutu ZEW (wrzesień, pkt) Poprzedni 14:00 PL Produkcja przemysłowa (sierpień, %,r/r) 7,6 6,0 6,2 14:00 PL Sprzedaż detaliczna (sierpień, %, r/r) 6,1 7,15 7,1 14:30 US Pozwolenia na budowę domów (sierpień, mln) :30 US Rozpoczęte budowy domów (sierpień, mln) :40 US Zmiana zapasów paliw wg API (dane tygodniowe, mln brk) 6,2 ŚRODA 20 Września 8:00 DE Inflacja producencka (sierpień, %, r/r) 2,6 2,5 2,3 14:00 PL Koniunktura konsumencka (wrzesień, pkt) 16:00 US Sprzedaż domów na rynku wtórnym (sierpień, mln) 5,46 5,44 16:30 US Tygodniowa zmiana zapasów paliw 20:00 US Decyzja FOMC w sprawie st. procentowych 1-1,25 1-1,25 1-1,25 20:30 US Konferencja po posiedzeniu FOMC CZWARTEK 21 Września JP Decyzja w sprawie st. procentowych -0,1-0,1 14:30 US Indeks Fed z Filadelfii 15,0 17,0 18,9 16:00 US Indeks wsk. wyprzedzających Conference Board PIĄTEK 22 Września 9:30 DE PMI dla przemysłu wst.(wrzesień, pkt) 59 59,3 9:30 DE PMI dla usług wst.(wrzesień, pkt) 53,9 53,5 10:00 EZ Wystąpienie członka zarządu EBC (Mario Draghi) 10:00 EZ PMI dla przemysłu wst.(wrzesień, pkt) 57,2 57,4 12:00 US Wystąpienie szefa Fed z San Francisco (John Williams) 14:00 PL Koniunktura gospodarcza (wrzesień) 14:00 PL Podaż pieniądza M3 (sierpień, %, r/r) 5,7 5,2 5,0 15:15 EZ Wystąpienie członka zarządu EBC (Vítor Constâncio) 15:45 US PMI dla przemysłu wst. (wrzesień, pkt) 53 52,8 PONIEDZIAŁEK 25 Września 10:00 PL Stopa bezrobocia (sierpień, %) 7% 7,1% 10:00 DE Indeks instytutu Ifo (wrzesień, pkt) 115,9 WTOREK 26 Września 16:00 US Indeks zaufania Conference Board (wrzesień) 122,9 120,6 17:50 US Wystąpienie publiczne prezes Fed (Janet Yellen) 22:40 US Tygodniowa zmiana zapasów paliw wg API (mln, brk) 1,4 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4

5 BIULETYN DZIENNY, :10 Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: Faks: Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) Gdańsk tel.: (22) Katowice tel.: (22) Kielce tel.: (22) Kraków tel.: (22) Lublin tel.: (22) Łódź tel.: (22) Poznań tel.: (61) Rzeszów tel.: (22) Szczecin tel.: (22) Toruń tel.: (22) Warszawa tel.: (22) Wrocław tel.: (22) Zielona Góra tel.: (22) Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie a o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę ową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5