Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie. Luty 2016

Transkrypt

1 Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie Luty 2016

2 Zastrzeżenie prawne Niniejszy materiał stanowi własność Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A ( Giełda, Spółka ). Informacje, opinie i stwierdzenia zawarte w niniejszym materiale nie stanowią oficjalnych prognoz, polityki czy stanowiska Giełdy. Dane przedstawione w dokumencie są aktualne na dzień jego sporządzenia. Dane te zostały zebrane i zaprezentowane z należytą starannością, jednak należy zwrócić uwagę, iż niektóre dane pochodzą ze źródeł zewnętrznych i nie były niezależnie weryfikowane. W odniesieniu do wyczerpującego charakteru lub rzetelności informacji przedstawionych w niniejszym dokumencie nie mogą być udzielone żadne zapewnienia ani oświadczenia. Giełda nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek decyzje podjęte w oparciu o informacje i opinie w nim zawarte, a oficjalnym źródłem informacji o Spółce są raporty okresowe i bieżące, które Giełda publikuje zgodnie z obowiązującymi przepisami prawa polskiego. Materiał nie stanowi oferty kupna bądź sprzedaży, ani oferty mającej na celu pozyskanie oferty kupna lub sprzedaży jakichkolwiek papierów wartościowych bądź instrumentów finansowych. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej ani oferty świadczenia jakiejkolwiek usługi. 2

3 I. Podsumowanie działalności GK GPW w III kw r. 3 II. Wyniki finansowe, III kw r. 10 III. Nasze szanse i atuty inwestycyjne 24 IV. Cele strategiczne 41 V. Załączniki 48

4 Poprawa wyników finansowych pomimo trudnego otoczenia rynkowego Przychody ze sprzedaży Zysk netto mln zł +4,5% mln zł +8,5% Konsekwentna realizacja strategii biznesowej pozyskiwanie nowych inwestorów i traderów na GPW 77,9 +2,0% 77,2 78,7 244,1 233,6 30,0 +11,6% 27,0 30,1 88,0 95,5 start Rynku Instrumentów Finansowych na TGE Postęp programu efektywnościowego Q3 14 Q2 15 Q3 15 9M 14 9M 15 Q3 14 Q2 15 Q3 15 9M 14 9M 15 porządki w Grupie Kapitałowej duża dyscyplina kosztowa Solidne wyniki finansowe zysk netto w górę o 11,6% kdk przychody, zysk operacyjny i EBITDA za 9 miesięcy najwyższe w historii EBITDA mln zł +12,1% 43,0 42,3 37,8 +8,9% 123,5 134,4 Koszty operacyjne mln zł 58,4% 55,8% 53,8% 55,1% 52,6% -1,4% -3,8% 130,3 128,5 41,9 45,0 43,3 C/I Wymagające otoczenie rynkowe Q3 14 Q2 15 Q3 15 9M 14 9M 15 Q3 14 Q2 15 Q3 15 9M 14 9M 15 4

5 GPW w europejskiej czołówce pod względem liczby debiutów Warszawa #4 w Europie pod względem liczby ofert 1 Utrzymanie dobrej dynamiki pozyskiwania nowych Giełda 9M 14 Q1 15 Q2 15 Q3 15 9M 15 emitentów (głównie małe i średnie spółki) LSE NASDAQ Euronext GPW Borsa Italiana Promujemy giełdę w regionach: Program Kapitał dla rozwoju wzmocnienie pozycji Giełdy jako miejsca pozyskiwania kapitału na rozwój i budowę lokalnych miejsc pracy; wsparcie przedsiębiorstw i samorządów w kontekście ubiegania się o środki z Perspektywy Unijnej BME DB spotkań (kolejne 3 listopad 2015), ponad 20 prezentacji notowanych spółek, blisko 1100 uczestników Oslo Bors Stambuł SE BVB Wartość rynku ECM w Polsce 2 SIX Swiss mld zł Irish SE ,2 Zagrzeb SE Praga SE Wiener Boerse ,5 1,7 0,8 1,7 1,6 0,7 Athens Ex RAZEM Q1 14 Q2 14 Q3 14 Q4 14 Q1 15 Q2 15 Q PwC IPO Watch Europe III kw r. (rynki regulowane i alternatywne) 2 ECM - Equity Capital Market; dane: Dealogic, wartość ECM liczona wg wartość transakcji na dzień ustalenia ceny 5

6 Potencjał wzrostu płynności w efekcie pozyskiwania nowych klientów Obroty akcjami (Główny Rynek, EOB) mld zł 1 wskaźnik obrotu 39,4% 33,4% 34,2% 30,8% 31,2% 31,8% 36,3% +2,7% 60,2 46,8 50,8 47,5 52,0 50,1 52,2 Pozyskanie dwóch nowych członków giełdy: Credit Suisse International i Spire Europe Ltd.; w trakcie Sun Trading International Pozyskanie dwóch nowych animatorów na rynku akcji: Hudson River Trading, Trigon Podłączenie pierwszego Global Clearing Member (GCM) ABN Amro Clearing Bank Q1 14 Q2 14 Q3 14 Q4 14 Q1 15 Q2 15 Q3 15 Dalszy rozwój programu High Volume Providers i uruchomienie nowego programu High Volume Funds: Udział uczestników HVP i HVF w obrotach akcjami 7 uczestników w obu programach na koniec Q na rynku kasowym i terminowym wartość obrotów akcjami, EOB, mld zł rosnący udział HVP i HVF w obrotach: 25,0 Udział HVP i HVF w obrotach akcjami EOB akcje EOB: średnio 6,1% w Q ,0 15,0 10,0 4,9% 5,2% 5,7% derywaty: średnio 2,2% w Q perspektywy pozyskania kolejnych kilku uczestników Rozwój infrastruktury: zrewitalizowana usługa kolokacji 5,0 0,0 1,5% 0,0% 0,6% 1,5% aplikacja RMA i funkcjonalność Kill Switch pierwszy międzynarodowy ISV Relacja urocznionej wartości obrotów kwartalnych akcjami (EOB) do średniej wartości kapitalizacji spółek krajowych w danym kwartale 6

7 Rozwój oferty produktowej na rynku towarowym i wzrost liczby członków RŚP Liczba członków Rejestru Świadectw Pochodzenia Nowe produkty i obszary działalności rekordowy roczny przyrost liczby członków ,6% Wydłużenie notowań oraz wprowadzenie nowego indeksu TGEgasID Uruchomienie usługi raportowania danych transakcyjnych W Q pierwsze umowy sprzedaży gwarancji pochodzenia na TGE TGE uzyskuje status członka europejskiego rynku Multi Regional Coupling WSEInfoEngine uzupełnienie oferty TGE Q Wolumen obrotu prawami majątkowymi Kontrakty forward na zielone świadectwa TWh zielone pozostałe Liczne czynniki wpływające na wolumeny w kolejnych kwartałach, m.in.: energia: uruchomienie RIF 11,1 10,7 0,3 6,4 6,2 0,2 6,7 5,9 0,8 11,9 9,3 2,6 +75,9% 18,8 8,7 10,1 15,5 5,8 9,6 11,9 4,5 7,4 gaz: uruchomienie RIF, nowe produkty, pozyskiwanie nowych członków prawa majątkowe: zmiana systemu wsparcia na aukcyjny, nowelizacja ustawy OZE, ustawa o efektywności energetycznej, dalsze odbudowywanie wolumenów kogeneracyjnych po przywróceniu wsparcia, zmiana terminu umarzania świadectw OZE (standardowo do 30.06; w 2016 r. wyjątkowo dwa terminy: 31.03, 30.06) Q1 14 Q2 14 Q3 14 Q4 14 Q1 15 Q2 15 Q3 15 7

8 Start rynku instrumentów pochodnych na towary rozliczanych finansowo Wolumeny obrotu energią i gazem z dostawą fizyczną Rynek futures rozliczany finansowo (bez dostawy fizycznej) TWh początek realizacji obliga gazowego 41,5 1,0 43,5 4,2 43,1 58,9 58,7 47,6 45,7 35,5 44,0 20,3 38,1 30,7 energia el. gaz ziemny Start 4 listopada 2015 r. Jeden z filarów strategii Grupy GPW w obszarze rynku towarowego Założenia strategiczne do 2020 r.: wolumen obrotu kontraktami futures na energię elektryczną ponad 60% konsumpcji energii w Polsce wolumen obrotu kontraktami futures na gaz ziemny ponad 15% zliberalizowanego rynku gazu Q1 14 Q2 14 Q3 14 Q4 14 Q1 15 Q2 15 Q3 15 większa płynność całego rynku poprzez interakcję z rynkiem spot energia elektryczna gaz ziemny 2016 r. początek budowania płynności 128,1 127,8 86,5-0,3% 64,1 +34,9% Obecny wolumen obrotu (fizyczna dostawa): energia elektryczna - ok. 140% konsumpcji energii w Polsce gaz ziemny - ok. 65% konsumpcji gazu w Polsce Potencjał wynikający z uruchomienia RIF: nowe źródło przychodów 9M 14 9M 15 9M 14 9M 15 pozyskanie nowych (finansowych/zagranicznych) uczestników rynku dalszy rozwój niezależnych sprzedawców energii umacnianie pozycji TGE w regionie 8

9 Konsekwentna realizacja programu efektywnościowego i porządkowanie struktury GK Struktura Grupy Kapitałowej GPW Spółki zależne Towarowa Giełda Energii 100%, giełda towarowa IRGiT 100%, rozliczenia i rozrachunek WSEInfoEngine 100%, platforma OTC BondSpot 96,98% 1, obrót obligacjami GPW Centrum Usług 100%, usługi backoffice dla GK GPW Instytut Analiz i Ratingu 100% Spółki stowarzyszone KDPW 33,33%, depozyt i rozrachunek KDPW_CCP 100%, rozliczenia Aquis Exchange Limited 26,33%, MTF Centrum Giełdowe 24,79%, zarządzanie budynkiem GPW Porządkowanie struktury Grupy Kapitałowej: WSEInfoEngine 100% do TGE (konsolidacja rynku towarowego w Grupie TGE) - zakończone IRK WSE Research 80,02% do PAP (pozyskanie inwestora strategicznego) - zakończone Instytut Analiz i Ratingu poszukiwanie dodatkowych inwestorów w trakcie Optymalizacja wykorzystywanej powierzchni biurowej i aktywów nieruchomościowych: w trakcie projekt przeniesienia siedzib spółek zależnych do Centrum Giełdowego aktywa nieruchomościowe GPW (w tym Centrum Giełdowe S.A.) rozważana optymalizacja IRK WSE Research 19,98%, szkolenia, usługi PR i IR 80,02% PAP 1 6 października 2015 r. GPW uzyskała zgodę KNF na nabycie kolejnych udziałów w BondSpot i w efekcie posiada 96,98%; na dzień 30 września 2015 r. udział ten wynosił 94,43% 9

10 I. Podsumowanie działalności GK GPW w III kw r. 3 II. Wyniki finansowe, III kw r. 10 III. Nasze szanse i atuty inwestycyjne 24 IV. Cele strategiczne 41 V. Załączniki 48

11 Rekordowe wyniki po trzech kwartałach Zysk netto i marża zysku netto Przychody ze sprzedaży EBITDA i marża EBITDA mln zł, % mln zł mln zł, % 43,5% 43,6% 38,5% 35,0% 38,2% 29,5% 29,0% 37,6 20,4 30,0 24,3 +0,5% 38,4 30,1 27,0 37,7%39,1% +8,5% 95,5 88,0 +1,1% 86,5 83,9 88,2 77,9 77,2 78,7 69,3 +4,5% 233,6 244,1 61,6% 56,7% 55,2% 48,5% 48,9% 53,8% 45,4% 49,1 31,4 43,0 40,7-1,5% 54,3 42,3 37,8 52,8%55,1% +8,9% 134,4 123,5 Q1 14 Q2 14 Q3 14 Q4 14 Q1 15 Q2 15 Q3 15 9M 14 9M 15 Q1 14 Q2 14 Q3 14 Q4 14 Q1 15 Q2 15 Q3 15 9M 14 9M 15 Q1 14 Q2 14 Q3 14 Q4 14 Q1 15 Q2 15 Q3 15 9M 14 9M 15 Wypłata dywidendy z zysku za 2014 r. 4 sierpnia 2015 r. w wysokości 2,60 zł na akcję stopa dywidendy na poziomie 4,9% 1 Intencja wypłaty dywidendy z zysku za 2015 r. w wysokości 2,60 zł na akcję zgodnie z polityką dywidendową 1 Stopa dywidendy liczona w oparciu o kurs akcji GPW z dnia odcięcia prawa do dywidendy 11

12 Rynek finansowy motorem wzrostu przychodów GK w Q3 o 2,0% kdk Q3 15: 65,4% Q3 15: 33,9% Przychody rynek finansowy Przychody rynek towarowy mln zł mln zł -1,6% 56,0 48,2 49,3 +4,5% 50,2 49,2 46,5 51,5 153,5 151,0-5,7% +15,5% 78,7 90,9 35,7 37,4 30,1 28,3 26,9 26,7 20,3 Q1 14 Q2 14 Q3 14 Q4 14 Q1 15 Q2 15 Q3 15 9M 14 9M 15 Q1 14 Q2 14 Q3 14 Q4 14 Q1 15 Q2 15 Q3 15 9M 14 9M 15 12

13 Wzrost przychodów z obsługi obrotu (RF) Przychody z obsługi obrotu - rynek finansowy Q3 15: 46,0% mln zł Średnia opłata na rynku akcji na stałym poziomie w 9M ,4% -2,8% 106,7 103,7 Średnie obroty akcjami na sesję w Q3 2015: 792 mln zł vs 784 mln zł w Q i 821 mln zł w Q ,8 32,5 34,3 31,1 34,4 33,1 36,2 81,3 82,0 Wzrost liczby transakcji sesyjnych w Q3 2015: +30,6% rdr, +18,3% kdk Akcje 29,8 24,5 27,0 26,9 29,0 24,0 26,1 12,0 8,6 Wyższe przychody z tytułu obsługi wezwań Aktywność inwestorów na rynkach GPW Derywaty 5,5 Inne 4,5 Q1 14 3,7 4,3 Q2 14 2,8 4,6 Q3 14 2,8 4,3 Q4 14 2,8 4,7 Q1 15 2,6 3,1 13,4 13,1 4,4 4,1 Q2 15 Q3 15 9M 14 9M 15 Q Q Q Q Q Q Q Akcje wartość obrotów (EOB, mld zł) 60,2 46,8 50,8 47,5 52,0 50,1 52,2 2,7% rdr 4,2% kdk Kontrakty terminowe i opcje wolumen obrotu (mln szt.) 3,18 2,18 1,89 2,24 2,20 2,01 2,09 10,6% rdr 4,1% kdk Obligacje skarbowe TBSP, transakcje kasowe (mld zł) 82,2 77,6 94,7 72,9 92,6 59,4 50,2-46,9% rdr -15,4% kdk 13

14 Aktywność emitentów na porównywalnym poziomie rdr przy niższych wartościach ofert Przychody z obsługi emitentów Q3 15: 7,2% mln zł Wartość rynku ECM w Polsce w Q ,7 mld zł vs. 2,2 mld zł w Q i 0,8 mld zł w Q ,7% Liczba debiutów na Głównym Rynku 5: bez zmian rdr i o 3 mniej niż w Q ,3 6,1 5,7 5,8 0,0% 6,2 6,5 5,7 18,1 14,3 18,5 14,5 Kapitalizacja spółek krajowych na poziomie 556,1 mld zł najniższym od Q Notowanie Wprowadzenia 4,9 1,5 Q1 14 4,8 1,4 Q2 14 4,7 1,0 Q3 14 4,7 1,1 Q4 14 5,1 1,2 Q1 15 4,9 1,7 Q2 15 4,6 1,1 Q3 15 3,8 9M 14 4,0 9M 15 Aktywność emitentów Q Q Q Q Q Q Q Liczba debiutów na Głównym Rynku ,0% rdr -37,5% kdk Kapitalizacja spółek krajowych (mld zł) 613,4 607,2 635,2 591,2 618,2 605,2 556,1-12,5% rdr -8,1% kdk 14

15 Stabilne przychody z danych rynkowych Przychody ze sprzedaży informacji Q3 15: 12,2% mln zł Kolejne umowy na sprzedaż danych typu nondisplay rosnący udział w przychodach 9,8 9,6 9,3 9,5 +3,6% 9,6 9,5 9,6 28,7 +0,3% 28,8 Wzrost liczby abonentów na dane z rynku towarowego i TBSP Ożywienie zainteresowania licencjami indeksowymi Spadek liczby abonentów bez istotnego wpływu na przychody Dystrybutorzy i abonenci danych Q1 14 Q2 14 Q3 14 Q4 14 Q1 15 Q2 15 Q3 15 9M 14 9M 15 Q Q Q Q Q Q Q Liczba abonentów (tys.) 265,4 261,9 246,4 240,3 241,1 238,7 224,1-9,1% rdr -6,1% kdk Liczba dystrybutorów

16 Czynniki pogodowe na rynku energii w Q3 Q3 15: 16,2% Przychody z obsługi obrotu - rynek towarowy mln zł Niższe wolumeny na rynku energii w efekcie rekordowo upalnego lata (ograniczenie produkcji energii elektrycznej) 16,1 0,1 3,2 10,2 2,7 Q ,2 0,2 3,4 5,9 0,7 Q ,1 3,3 4,1 18,7 4,6 3,0 9,2 5,7 2,1 1,8-15,7% 18,5 3,5 2,7 10,5 1,8 13,6 3,4 1,6 6,9 1,7 12,8 2,9 2,3 5,8 1,8 41,5 9,9 4,4 21,8 5,5 +8,3% 44,9 9,8 6,6 23,2 5,3 Q3 14 Q4 14 Q1 15 Q2 15 Q3 15 9M 14 9M 15 Energia Gaz Prawa majątkowe Inne Spadek przychodów na rynku gazu rok do roku wysoka baza w związku z rozpoczęciem realizacji obliga w Q Sezonowo niższa aktywność uczestników TGE na rynku praw majątkowych rdr Znacząca poprawa wolumenów obrotu prawami majątkowymi do świadectw kogeneracyjnych rdr Aktywność inwestorów na rynku towarowym Q1 2014Q2 Q Q3 Q Q Q Q2 Q Q EnergiaLiczba elektryczna abonentów wolumen (tys.) obrotu (TWh) 41,5 261,9 43,5 246,4 43,1 240,3 58,7 45,7 241,1 44,0 241,7 38,1-7,7% rdr -11,5% rdr 0,3% kdk -13,3% kdk Gaz ziemny Liczba dystrybutorów wolumen obrotu (TWh) 1,0 584,2 58, , ,58 20, ,7-47,9% rdr 50,8% kdk Prawa majątkowe wolumen obrotu (TWh) 11,1 6,4 6,7 11,9 18,8 15,5 11,9 75,9% rdr -23,3% kdk 16

17 Zwiększenie aktywności w RŚP rdr Q3 15: 7,0% Przychody z prowadzenia RŚP mln zł +17,6% 7,1 7,6 5,9 4,8 4,7 5,5 5,5 +12,5% 18,6 16,6 Wzrost przychodów z Rejestru Świadectw Pochodzenia rdr wynikający przede wszystkim ze wzrostu liczby umorzeń i wystawień świadectw kogeneracyjnych Przychody z rozliczeń: wzrost kdk następstwem wygaśnięcia promocji dla rozliczeń transakcji na rynku gazu i wzrostu obrotu prawami majątkowymi Q1 14 Q2 14 Q3 14 Q4 14 Q1 15 Q2 15 Q3 15 9M 14 9M 15 Q3 15: 10,7% spadek rdr w ślad za spadkiem wolumenów na rynku gazu i energii Przychody z rozliczania transakcji Aktywność uczestników RŚP mln zł 6,8 5,4 8,5 11,2-0,8% 11,2 7,8 8,4 +32,5% 20,7 27,4 Q Q Q Q Q Q Q Wolumen wystawionych praw majątkowych (TWh) 8,8 13,4 8,9 11,2 17,5 10,8 13,0 47,2% rdr 20,7% kdk Wolumen umorzonych świadectw pochodzenia (TWh) 9,7 3,7 3,5 3,7 4,3 7,7 10,4 198,0% rdr 36,8% kdk Q1 14 Q2 14 Q3 14 Q4 14 Q1 15 Q2 15 Q3 15 9M 14 9M 15 17

18 Program efektywnościowy i optymalizacja kosztów Koszty operacyjne mln zł Kluczowe wskaźniki: Amortyzacja Koszty osobowe 43,9 7,2 17,3 44,4 7,1 16,3 41,9 6,9 15,9 51,3 7,5 20,1 40,1 6,2 14,7 45,0 6,6 17,9 43,3 7,0 17,3 dyscyplina kosztowa: C/I w 9M 15: 52,6% (vs. 57,2% w całym 2014 i średnioterminowy cel <50% do 2020) spadek kosztów operacyjnych w 9M 15 o 1,4% rdr (128,5 mln zł vs. 130,3 mln zł) Inicjatywy oszczędnościowe zgodnie z planem: Usługi obce Pozostałe 1 Zmiana kosztów operacyjnych mln zł 9,7 9,7 Q ,5 10,5 Q2 14 8,7 10,4 Q ,1 10,7 Q4 14 8,9 10,3 Q ,1 10,5 Q2 15 9,3 9,8 Q3 15 jednostkowe koszty operacyjne GPW spadły w 9M 2015 o 5,3 mln zł rdr czyli o 5,5% kontynuacja działań optymalizujących zatrudnienia (GPW i WSEInfoEngine oraz sprzedaż IRK) - > koszty os. niższe o ok. 0,2 mln zł w kolejnych kwartałach spadek czynszu i opłat eksploatacyjnych w GK w 9M 2015 o 8,3% rdr efektem rozwiązania umów najmu części powierzchni w Centrum Giełdowym 0,4 Kontynuujemy inicjatywy rozwojowe: -0,6-0,2 0,1-0,8 wzrost amortyzacji w Q o 0,4 mln zł kdk (projekty rozwojowe w TGE) 45,0-0,6 43,3 wzrost zatrudnienia w obszarach rozwojowych (m.in. RIF) Q Amort. Koszty osobowe Czynsze Podatki Usługi obce Pozostałe koszty Q Pozycja pozostałe zawiera opłaty za czynsz, podatki i opłaty oraz pozostałe koszty operacyjne 18

19 Optymalizacja struktury długoterminowego finansowania Zobowiązania długoterminowe mln zł 47,6% 250,2 44,6% 247,9 42,4% 247,9 A + B 39,1% 249,6 36,4% 253,2 37,0% 259,4 C 38,4% 255,2 36,9% 256,2 Emisja 7-letnich obligacji stałokuponowych przez spółkę matkę Grupy GPW rekordowo niskie oprocentowanie na poziomie 3,19% Udział zobowiązań długoterminowych w kapitale własnym znacznie poniżej 50% Optymalizacja struktury zobowiązań długoterminowych: nabycie części obligacji własnych o oprocentowaniu zmiennym ze środków pozyskanych w trakcie nowej emisji wydłużenie okresu zapadalności długu 245,0 243,2 243,4 243,6 243,8 244,1 244,3 244,4 6,2% ,3% 3,9% 3,9% 3,9% 5,3% 3,2% Pozostałe zobowiązania długoterminowe Zobowiązania długoterminowe z tytułu obligacji Zobowiązania długoterminowe/kapitał własny Oprocentowanie obligacji 3,1% Nowa emisja - seria C: oprocentowanie stałe 3,19%, najniższe wśród notowanych na Catalyst obligacji stałokuponowych w PLN obligacje siedmioletnie, termin wykupu październik 2022 r. wartość emisji mln zł cel emisji: nabycie części obligacji własnych o oprocentowaniu zmiennym Poprzednia emisja serie A i B: oprocentowanie zmienne WIBOR 6M + 1,17% częściowy skup obligacji serii A i B: październik 2015 wartość nabycia obligacji: 126,0 mln zł termin zapadalności pozostałych obligacji: styczeń 2017 r. 19

20 Wynik na jednostkach stowarzyszonych Udział w zyskach jednostek stowarzyszonych 1 mln zł 4,0 4,7 0,2-0,9 Aquis 0,9 2,7 0,1-2,0 1,1 2,7 0,01-1,6 KDPW 0,1-2,1-0,1-2,2 0,2 1,6 0,04-1,5 1,3 0,2-1,8-0,3 0,3 0,2 1,7-1,6 Q1 14 Q2 14 Q3 14 Q4 14 Q1 15 Q2 15 Q3 15 CG 5,9 10,1 0,3-4,5 0,2 4,6 0,5-4,9 9M 14 9M 15 Wynik Grupy KDPW: spadek zysku netto w okresie 9M 2015 do 13,9 mln zł (vs. 30,4 mln zł w okresie 9M 2014) w związku z rozwijającą się usługą nettingu niewielki wzrost zysku kdk (+0,4 mln zł) efektem poziomu wolumenów na rynku finansowym Udział GK w stracie Aquis Exchange w 9M ,9 mln zł vs. 4,5 mln zł rok wcześniej: rosnąca liczba członków i obroty w Q utrzymujące się na średnim poziomie ~5,7 mld EUR miesięcznie Zmiana udziału w zysku jednostek stowarzyszonych koszty pod kontrolą, ale wciąż brak wzrostu przychodów Obroty na Aquis Exchange mln zł 0,2 0,3 mld EUR 7 6 5,2 6,1 5,3 5-0,3 Q ,1 0,5 Q ,3 0,3 0,9 2,3 3,2 01/14 04/14 07/14 10/14 01/15 04/15 07/15 10/15 1 Wyniki Grupy KDPW w kwartałach 2015 r. nie są w pełni porównywalne z poprzednimi latami, z uwagi na zmianę sposobu ujmowania opłat rocznych od uczestników (do 2014 w całości w przychodach Q1; od 2015 proporcjonalnie we wszystkich kwartałach) 20

21 Skonsolidowany rachunek zysków i strat GK GPW mln zł 9M M 2015 Q Q Q Przychody ze sprzedaży 233,6 244,1 77,9 77,2 78,7 Rynek finansowy 153,5 151,0 49,3 49,2 51,5 Obsługa obrotu 106,7 103,7 34,3 33,1 36,2 Obsługa emitentów 18,1 18,5 5,7 6,5 5,7 Sprzedaż informacji 28,7 28,8 9,3 9,5 9,6 Rynek towarowy 78,7 90,9 28,3 26,9 26,7 Obsługa obrotu 41,5 44,9 15,1 13,6 12,8 Prowadzenie RŚP 16,6 18,6 4,7 5,5 5,5 Rozliczenia transakcji 20,7 27,4 8,5 7,8 8,4 Pozostałe przychody operacyjne 1,4 2,2 0,3 1,1 0,5 Koszty działalności operacyjnej 130,3 128,5 41,9 45,0 43,3 Pozostałe przychody 0,9 1,1 0,2 0,2 0,2 Pozostałe koszty 2,0 2,1 0,1 1,1 0,3 Zysk z działalności operacyjnej 102,2 114,6 36,1 31,2 35,3 Przychody finansowe 8,2 8,1 2,7 4,4 2,0 Koszty finansowe 7,6 6,6 2,5 2,2 1,9 Udział w zyskach jednostek stowarzyszonych 5,9 0,2 1,1-0,3 0,3 Zysk przed opodatkowaniem 108,7 116,2 37,3 33,1 35,7 Podatek dochodowy 20,7 20,7 7,3 6,1 5,6 Zysk netto okresu 88,0 95,5 30,0 27,0 30,1 Spadek stopy podatkowej w Q do poziomu 15,6% w związku ze stratą podatkową w wysokości 1,3 mln zł na sprzedaży WSE IE Spadek przychodów finansowych w Q w Q przeszacowanie na kwotę 2,8 mln zł wartości udziału GPW w Aquis 21

22 Skonsolidowany bilans GK GPW mln zł Stan na: Aktywa trwałe, w tym m.in. 586,3 572,7 571,4 572,3 569,2 Rzeczowe aktywa trwałe 119,4 119,8 116,6 112,1 109,8 Wartości niematerialne 261,5 261,0 262,8 265,6 263,7 Inwestycje w jednostkach stowarzyszonych 189,9 188,1 188,4 190,1 190,3 Aktywa obrotowe, w tym m.in. 406,2 451,4 484,8 519,7 425,7 Należności handlowe oraz pozostałe należności 39,1 42,6 91,5 61,4 73,4 Aktywa finansowe dostępne do sprzedaży 0,6 10,5 10,6 10,6 10,6 Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 359,6 389,0 379,0 446,8 341,3 Aktywa razem 992, , , ,0 994,8 Stan na: mln zł Kapitał własny 676,0 700,5 738,8 664,0 694,1 Zobowiązania długoterminowe, w tym m.in. 255,8 259,4 253,5 255,2 256,2 Zobowiązania z tytułu emisji obligacji 244,0 244,1 244,2 244,3 244,4 Zobowiązania krótkoterminowe, w tym m.in. 60,8 64,3 64,0 172,7 44,5 Zobowiązania handlowe 13,7 10,0 10,0 19,6 1,8 Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego 1,7 1,2 2,3 7,1 11,2 Zobowiązania z tytułu wypłaty dywidendy i inne 32,0 36,2 15,1 116,7 0,0 Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych 9,5 9,9 7,6 9,6 1,2 Rezerwy 1,2 1,3 1,3 1,3 0,0 Pasywa razem 992, , , ,0 994,8 Wypłata dywidendy 4 sierpnia 2015 r. w wysokości 100,7 mln zł Należności na koniec Q zawierają należności z tyt. podatku VAT w Grupie TGE związanego z rozliczaniem transakcji w kwocie 36,0 mln zł Ujemny dług netto Grupy GPW na koniec Q ,8 mln zł (nadwyżka gotówki) 22

23 Skonsolidowane przepływy pieniężne GK GPW 9M do 30 września: mln zł Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej, w tym m.in. 120,0 61,4 Wpływy pieniężne z działalności operacyjnej 130,5 72,8 Zysk netto okresu 88,0 95,5 Korekty razem: 42,5-22,7 Podatek dochodowy 20,7 20,7 Amortyzacja 21,2 19,8 Przychody finansowe z tytułu przeszacowania udziałów w zys. jedn. stow. 0,0-2,8 Przychody z odsetek z lokat -7,2-4,8 Odsetki i premia z tyt. emisji obligacji 7,5 6,1 Udział w zyskach/ stratach jedn. stow. -5,9-0,2 Zmiana stanu aktywów i zobowiązań krótkoterminowych 7,8-59,8 Zmniejszenie stanu należności handlowych i pozostałych należności -4,1-30,4 Zwiększenie/ (zmniejszenie) stanu pozostałych zobowiazań 6,9-27,1 Podatek dochodowy zapłacony -10,5-11,4 Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej, w tym m.in. -16,5-4,5 Nabycie rzeczowych aktywów trwałych -7,0-6,4 Nabycie wartości niematerialnych -2,0-4,2 Nabycie aktywów finansowych dostępnych do sprzedaży 0,0 0,0 Nabycie jednostki stowarzyszonej -15,2 0,0 Odsetki otrzymane 7,2 4,8 Przepływy pieniężne z działalności finansowej, w tym m.in. -55,6-104,8 Wypłata dywidendy i ZFŚŚ -50,6-100,7 Wypłata odsetek -4,7-3,9 Zwiększenie/ zmniejszenie netto stanu środków pieniężnych i ich ekw. 47,8-48,0 Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na początek okresu 311,5 389,0 Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na koniec okresu 359,6 341,3 Wzrost należności handlowych w GPW oraz należności z tytułu rozrachunków publiczno-prawnych w TGE wpłynął na niższy poziom przepływów z działalności operacyjnej w 9M 2015 rdr Nakłady inwestycyjne w 9M 2015 wyniosły 13,9 mln zł 23

24 I. Podsumowanie działalności GK GPW w III kw r. 3 II. Wyniki finansowe, III kw r. 10 III. Nasze szanse i atuty inwestycyjne 24 IV. Cele strategiczne 41 V. Załączniki 48

25 Nasze szanse i atuty inwestycyjne 1 Stabilne wyniki finansowe oraz atrakcyjna dywidenda 2 Zdywersyfikowana struktura przychodów 3 Duża i wciąż rosnąca baza klientów 4 Potencjał do dalszego wzrostu płynności i free float u na rynku finansowym 5 Prężny rynek towarowy 6 Największa gospodarka w regionie Europy Środkowo-Wschodniej i lider wzrostu w Unii Europejskiej 25

26 1 Stabilne wyniki finansowe Solidny wzrost przychodów Przychody operacyjne (mln zł) CAGR +9,4% +4,5% 317,6 283,8 268,8 273,8 233,6 244,1 184,7 199,5 225,6 oraz wysoka dźwignia operacyjna EBITDA (mln zł) Marża EBITDA 55,5% 55,1% 51,8% 51,7% 48,1% 50,9% 52,8% 44,4% 47,1% +8,9% 164,1 149,3 141,8 144,4 123,5 134,4 108,4 94,0 82, Q1-Q wzmocnione postępującą dywersyfikacją biznesu Q1-Q i wysoką rentownością Q1-Q3 Q1-Q pozostałe sprzedaż informacji notowanie obrót: rynek finansowy 1,9% 16,5% 11,1% 70,4% Rynek towarowy: 0% 38,7% Rynek finansowy: 98,1% 60,2% 1,2% 11,8% 7,5% 19,4% 11,7% 7,4% 41,1% RŚP 2 rozliczanie obrót: rynek towarowy Zysk netto, mln zł ROE 25,6% 18,1% 19,7% 19,0% 16,8% 18,1% 17,5% 13,9% 10,2% +8,5% 134,1 106,2 113,5 100,7 112,3 89,7 94,8 88,0 95, LTM 1 1 Ostatnich 12 miesięcy zakończonych 30 września 2015 r. 2 Rejestr Świadectw Pochodzenia Q1-Q Q1-Q

27 1 Nowa, atrakcyjna polityka dywidendowa Bezpieczna struktura bilansu wspierająca wypłatę dywidendy na atrakcyjnym poziomie 1 142,3% Dywidenda na akcję (zł) Wskaźnik wypłaty dywidendy 2 Stopa dywidendy 3 89,9% 6,1% 45,2% 31,0% 44,5% 4,9% 6,3% 4 3,2 3,8% 1,4 2,0% 0,8 3,3% 1,2 2,4 2, Generujący gotówkę model biznesowy wspiera wypłatę dywidend Polityka dywidendowa: wypłata na poziomie powyżej 60% przypadającego akcjonariuszom GPW skonsolidowanego zysku netto Grupy GPW za dany rok obrotowy, skorygowanego o udział w zyskach jednostek stowarzyszonych Dywidenda za 2014 r. w wysokości 2,40 zł brutto na akcję Zamiarem Zarządu Giełdy jest rekomendowanie Walnemu Zgromadzeniu wypłaty dywidendy z zysku netto GPW za 2015 r. na poziomie 2,60 zł brutto na jedną akcję 1 Wg roku obrotowego, za który wypłacono dywidendę 2 W oparciu o zysk skonsolidowany przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej 3 W oparciu o kurs akcji z dnia odcięcia prawa do dywidendy 4 W oparciu o kurs akcji z 30 października 2015 r. 5 Zamiar wypłaty, zgodnie z polityką dywidendową przyjętą w październiku 2014 r. 27

28 2 Zróżnicowana struktura przychodów Obsługa emitentów Członkostwo Obrót Akcje i inne Pochodne Obligacje Rynek towarowy (nie uwzględnia RŚP 2 ) Usługi posttradingowe uwzględnia RŚP 1 i RGP 2 Sprzedaż informacji Akcje Obligacje ETFy Warranty Produkty strukturyzowa ne Dostęp i wykorzystanie systemów tradingowych Uczestnictwo w rynkach Rynek finansowy Akcje Produkty strukturyzowane Waranty ETFy Certyfikaty inwestycyjne Rynek towarowy Kontrakty terminowe Opcje Obligacje korporacyjne Obligacje komunalne Obligacje banków spółdzielczych Bony skarbowe Obligacje skarbowe Udział w przychodach 4, LTM 5 Energia rynek terminowy i spot Gaz rynek terminowy i spot Prawa majątkowe do świadectw pochodzenia energii Uprawnienia do emisji CO 2 Usługi depozytowe Usługi rozrachunkowe Usługi rozliczeniowe RŚP 1 RGP 2 3 Dane w czasie rzeczywistym Dane opóźnione Dane historyczne Indeksy Dot. wszystkich rynków GK GPW (GPW, TGE, TBSP) 6 7,4% 4,0% 32,4% 3,5% 3,3% 19,2% 17,2% 11,7% FM: 1,9% CM: 2,2% 1 Rejestr Świadectw Pochodzenia 2 Rejestr Gwarancji Pochodzenia 3 Spółka stowarzyszona (33,33%); Grupa KDPW oferuje usługi posttradingowe na rynku finansowym 4 Nie zawiera innych przychodów, które stanowią 1,2% przychodów operacyjnych Grupy GPW 5 Ostatnich dwanaście miesięcy zakończonych 30 września 2015 r. 6 Nie uwzględnia przychodów KDPW (spółka stowarzyszona; w wyniku skonsolidowanym rozliczana metodą kapitałową) 28

29 3 Nasi klienci są dla nas najważniejsi POŚREDNICY/BROKERZY, DYSTRYBUTORZY INFORMACJI INWESTORZY KRAJOWI I ZAGRANCZNI 56 lokalnych i zdalnych członków 56 dystrybutorów danych 224 tys. abonemtów inwestorzy instytucje zagraniczni ~51% 37% 1 krajowe 1 1,4 mln ind. rachunków inwestycyjnych EMITENCI KRAJOWI I ZAGRANICZNI KLIENCI NA RYNKU TOWAROWYM ~ emitentów (wszystkie rynki zagranicznych emitentów GPW) 68 Członków TGE 2383 firm w RŚP Dobór logotypów tylko w celach prezentacyjnych 1 Udział w obrotach na rynku akcji (Główny Rynek) w I połowie 2015 roku 29

30 3 Potencjał do wzrostu inwestycji gospodarstw domowych Struktura oszczędności Polaków (%) 1 Aktywa gospodarstw domowych (mld zł) 1 Depozyty 2 Obligacje Akcje TFI 4% 2% 10% Ubezpieczenia 11% 11% 61% 59% 13% Gotówka Depozyty i gotówka Pozostałe aktywa Oszczędności Polaków głównie na depozytach bankowych przy obecnym niskim poziomie stóp procentowych istnieje potencjał do zwiększania udziału w pośrednich i bezpośrednich inwestycjach na GPW Akcje to jedynie 4% oszczędności Polaków mimo to, inwestorzy indywidualni są na GPW bardzo aktywni (udział w obrotach w 2014: 13%; wskaźnik obrotu portfela inwestorów indywidualnych: 62% w 2014 r.) Edukacja, wspólne inicjatywy z uczestnikami rynku, wspieranie programu Akcjonariat Obywatelski, działania GPW nakierowane na promowanie giełdy, w tym m. in. jako formy (bezpośredniej i pośredniej) oszczędzania na emeryturę 1 Nie uwzględniając uprawnień emerytalno- rentowych (OFE, konta emerytalne ZUS) oraz akcji nienotowanych i innych udziałów kapitałowych 2 Dłużne papiery wartościowe (krótko- i długo-terminowe), udzielone kredyty i pożyczki (krótko- i długo-terminowe) 3 Akcje notowane, ubezpieczenia, fundusze inwestycyjne, dłużne papiery wartościowe, udzielone kredyty i pożyczki Źródło: NBP, dane na koniec 2014 r. 30

31 Silna baza krajowych inwestorów instytucjonalnych Otwarte Fundusze Emerytalne na GPW Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych Udział OFE w obrotach 43% Udział OFE we free-floacie 42% 39% 36% 33% 33% 28% 23% 22% 23% 22% 22% 20% 14% 12% 17% 9% 6% 6% 6% 7% 6% 7% 6% 6% 7% 14% 6% Aktywa (mld zł) Udział akcji krajowych w portfelach (%) Największa baza inwestorów instytucjonalnych w regionie Europy Środkowej i Wschodniej Aktywa netto OFE na poziomie 153,7 mld zł na koniec czerwca 2015 r. Oferta funduszy inwestycyjnych alternatywą dla depozytów bankowych OFE, jako długoterminowy inwestor, zamrażają znaczącą cześć i tak stosunkowo niskiego free float u GPW (średni wskaźnik obrotowości portfela akcyjnego OFE w 2014 r. to 9%) Istnieje potencjał uwolnienia części free float z portfeli OFE, m.in. za pośrednictwem pożyczek papierów wartościowych -> konieczne zmiany regulacyjne Źródło: KNF, NBP, GPW 31

32 3 Duży i rosnący udział inwestorów zagranicznych Intensyfikacja działań, m.in. wspólnie z emitentami, na rzecz zwiększania zainteresowania spółkami z GPW wśród inwestorów zagranicznych Ścisła współpraca z bankami inwestycyjnymi Udział zagranicznych inwestorów w kapitalizacji krajowych spółek notowanych na GPW 42,9% 1 Wskaźnik obrotu portfela wybranych inwestorów na GPW 2 Rok OFE Inwestorzy krajowi TFI Inwestorzy indywidualni Inwestorzy zagraniczni % 71% 62% 42% % 92% 134% 50% % 73% 89% 53% % 80% 100% 57% % 69% 89% 44% % 75% 83% 48% % 60% 62% 41% Y Axis 5 0 Pochodzenie inwestorów (geograficzna struktura free float u GPW) 3 Kanada USA Wielka Brytania Europa Zach. bez Wlk. Bryt RPA Wartość akcji: Skandynawia CEE+Baltic bez Polski Zagranica (łącznie) ~60 mld zł Bliski Wschód Polska bez OFE ~100 mld zł Azja i Australia Polska ~220 mld zł X Ax 1 Dane na koniec 2014 r. 2 Szacunki (wskaźnik obrotu portfela: wartość obrotu w transakcjach sesyjnych (kupno i sprzedaż)/2/średnia wartość portfela) 3 Free float bez Skarbu Państwa i inwestorów strategicznych Źródło: KNF, NBP, GPW, Thomson Reuters 32

33 3 Poszerzamy ofertę o sprzedaż danych z rynku towarowego i non-display Grupa GPW jest główmy dostawcą danych dotyczących obrotu polskimi akcjami w czasie rzeczywistym Liczba dystrybutorów danych i abonentów pod wpływem przedłużającego się trendu bocznego na GPW Ożywienie na rynku akcji powinno być istotnym bodźcem do dalszego wzrostu liczby dystrybutorów danych i abonentów Silny potencjał wzrostu: Dane z rynku towarowego Produkty non-display Licencje do indeksów Wskaźniki dla instytucji finansowych Szeroki zasięg dzięki rosnącej liczbie klientów 500k 450k 400k 350k 300k 250k 200k 150k 100k 50k 0k , ,0 288,1 261,9 240,3 224,1 174,7 196,4 186,7 128,7 67, Q2015 Liczba abonentów, tys. Liczba dystrybutorów Produkty informacyjne są okazją do zwiększenia przychodów GPW poprzez wykorzystanie potencjału wynikającego z kluczowej roli infrastrukturalnej na rynku kapitałowym 33

34 4 Potencjał do dalszego wzrostu płynności i free float u na rynku finansowym Cyklicznie niskie wskaźniki obrotów i zmienności pozostawiają miejsce na dalszy wzrost płynności na GPW 70% 60% Wskaźnik obrotów Średni wskaźnik obrotów Zmienność WIG20 Kapitalizacja spółek krajowych Kapitalizacja w wolnym obrocie (free float) 50% 40% 30% 42,6% 36,3% Free float 48% Pakiety Skarbu Państwa 17% 40% 39% 44% 43% 46% 47% 48% 20% 10% 22% 0% Inni statycznie akcjonariusze 35% Wskaźnik obrotów w 2014 r. Azja i Pacyfik Ameryka Płn. Świat Europa EMEA bez Europy Ameryka Płd. 57% 46% 41% 107% 100% 89% Oczekiwana dalsza sprzedaż pakietów akcji spółek Skarbu Państwa przez GPW, co powinno mieć pozytywny wpływ na free float i wskaźnik obrotów Borsa Istanbul BME Deutsche Boerse LSE Group Euronext NASDAQ OMX SIX Swiss Athens Exchange Oslo Bors Budapest SE GPW Wiener Boerse Moscow Exchange Irish SE 69% 54% 52% 51% 48% 48% 42% 42% 31% 27% 24% 11% 94% 178% Źródło: GPW, WFE Wprowadzenie nowego systemu UTP potencjał do wzrostu płynności (m. in. w ramach algo-tradingu) 34

35 4 4. giełda w Europie pod względem liczby spółek Emitenci na rynkach GPW 1 Duży napływ nowych spółek na rynki GPW Główny Rynek 424 spółki krajowe 52 spółki zagraniczne NewConnect 421 spółek krajowych 10 spółek zagranicznych Catalyst 195 emitentów (w tym SP) 502 serii obligacji nie skarbowych Kapitalizacja: 556 mld zł 568 mld zł Kapitalizacja: 9,0 mld zł Wartość emisji nieskarbowych: 70,6 mld zł Główny Rynek CAGR: 14,5% NewConnect Q Pozyskiwanie emitentów Wykorzystanie potencjału NewConnect Na radarze: firmy rodzinne, fundusze PE, firmy działające w CEE, spółki Skarbu Państwa lub ich spółki zależne 400 spośród 500 polskich spółek o największych przychodach nie jest notowanych na giełdzie -> wśród nich można zidentyfikować ponad 100 spółek, które mogłyby być zainteresowane giełdą NewConnect trampoliną do Głównego Rynku od 2007 r. 41 spółek przeniosło się na GR Wzmacnianie wiarygodności i jakości rynku przez zaostrzanie nadzoru 1 Dane na koniec września 2015 r. Źródło: GPW 35

36 Irlandia Holandia Dania Wlk. Brytania USA Szwecja Francja Portugalia Austria Hiszpania Włochy Finlandia Niemcy Belgia Grecja Czechy Węgry Polska Słowenia 4 Wykorzystanie potencjału rynku długu Liczba emisji nieskarbowych na rynku Catalyst Obligacje wyemitowane przez instytucje finansowe i niefinansowe w relacji do PKB (%) CAGR: 55,0% Uproszczenie architektury rynku długu korporacyjnego Popularyzacja ratingu Aktywna rola giełdy w pozyskiwaniu nowych emitentów Jednolita licencja bankowa szansą na zwiększenie aktywności banków jako uczestników rynku długu Rozwijanie rynku TBSP poprzez wprowadzanie kolejnych produktów i pozyskiwanie nowych uczestników Ułatwienie procedur i unarzędziowienie rynku Catalyst 1 Wartość papierów dłużnych wyemitowanych przez instytucje na koniec czerwca 2014 r. do PKB w 2013 r. Źródło: Eurostat, BIS, GPW 36

37 5 Polska jednym z największych rynków energii w UE Rynek energii elektrycznej 416,0% Płynność na giełdowym rynku energii elektrycznej w 2014 r. (transakcje spot + forward)/konsumpcja) Rynek gazu 64,7% Płynność na giełdowym rynku gazu w 2014 r. (transakcje spot + forward)/konsumpcja) 176,0% 138,0% 85,0% 58,5% 53,1% 50,2% 28,0% 35,3% 32,4% 25,8% 26,1% 1,8% 0,3% Rynek nordycki² Niemcy Austria Polska Holandia Czechy Węgry Belgia Francja Polska Dania Francja Austria Niemcy Czechy Węgry Płynność na giełdowym rynku energii elektrycznej w 2014 r. (transakcje spot)/konsumpcja)) 112% 50% 18% 43% 27% 35% 25% 17% Płynność na giełdowym rynku gazu w 2014 r. (transakcje spot)/konsumpcja) 4% N/A 22% 23% 16% 1% N/A Rynek nordycki² Niemcy Austria Polska Holandia Czechy Węgry Belgia Francja Polska Dania Francja Austria Niemcy Czechy. Węgry 1 Płynność liczona jako relacja wolumenu obrotu na TGE do konsumpcji krajowej 2 Dania, Estonia, Łotwa, Norwegia, Szwecja Źródło: TGE, Enerdata, Eurostat, Hungarian Statistical Office, Energienet.dk, Eurogas 37

38 5 Perspektywy rozwoju rynku towarowego Katalizatory wzrostu rynku towarowego Rynek gazu obligo gazowe: 40% w 2014 r., 55% w 2015 r. i w latach kolejnych Rozwój segmentu instrumentów pochodnych na towary rozliczanych finansowo Powrót systemu wsparcia dla kogeneracji nowa ustawa przedłuża wsparcie do czerwca 2019 r. Rozwój segmentu certyfikatów efektywności energetycznej (białe certyfikaty) Wykorzystanie dużego potencjału rynku rolno-spożywczego w Polsce Otoczenie regulacyjne: CO 2 Ustawa o handlu uprawnieniami do emisji CO 2 otwiera nowe możliwości przed TGE, która planuje udział w przetargu na platformę aukcyjną do handlu uprawnieniami Ustawa OZE niekorzystny wpływ na rozwój rynku praw majątkowych i RŚP Obrót energią elektryczną na TGE Dynamiczny rozwój rynku gazu TWh 87,9 130,8 139,4 176,6 186,8 127, obrót gazem na TGE w 2014 r. obrót gazem na TGE w ,1 9, M

39 5 Wprowadzamy instrumenty pochodne na towary rozliczane finansowo Wartość obrotu kontrakty terminowe na energię Instrumenty pochodne na TGE 2014, TWh Rynek skandynawski Niemcy 726 Francja Czechy. Włochy Węgry Słowacja Dlaczego wprowadzamy W pierwszej kolejności kontrakty na energię elektryczną, następnie kontrakty na gaz Rynek nadzorowany przez KNF i rozliczany przez IRGiT Zróżnicowana baza członków, w tym domy maklerskie Firmy energetyczne Klienci korzystający z usług przesyłowych Domy maklerskie Zagraniczne domy maklerskie Traderzy handlujący towarami bazowymi W odpowiedzi na zapotrzebowanie ze strony członków TGE i instytucji finansowych Aby umocnić pozycję TGE w regionie Aby przyciągnąć nowych członków krajowych i zagranicznych, w tym instytucje finansowe 39

40 6 Największa gospodarka w regionie CEE i lider wzrostu w UE Największa gospodarka w regionie CEE Akumulowany wzrost PKB w latach PKB w 2014, mld EUR Populacja (mln.) Polska ,5-4,8% Czechy ,5 +8,8% +0,2% Rumunia ,9-5,5% 1,2% -4,0% -1.3% -6,7% +4,1% +24,2% Węgry 103 9,9-7.5% -0,7% +5,6% +3,0% +14,4% Słowacja 75 5,4-5,9% +1,1% -8,9% +3,5% -3,8% -0,1% +8,5% +6,1% -4,4% Słowenia 37 2,1 Bułgaria 42 7,2 6. kraj w UE pod względem liczby mieszkańców z ok. 38,5 mln mieszkańców, co odpowiada ok. 7,6% liczby ludności zamieszkującej kraje członkowskie Unii Europejskiej w 2014 r. 7. kraj w Europie pod względem wielkości PKB z prognozowanym wzrostem PKB w wysokości 3,5% wobec 1,6% dla całej Unii Europejskiej w 2015 roku 1 Źródło: Ministerstwo Finansów, Eurostat, EBOR 1 Eurostat, European Commission European Economic Forecast Autumn

41 I. Podsumowanie działalności GK GPW w III kw r. 3 II. Wyniki finansowe, III kw r. 10 III. Nasze szanse i atuty inwestycyjne 24 IV. Cele strategiczne 41 V. Załączniki 48

42 Misja grupy kapitałowej GPW Naszą misją jest rozwijanie efektywnych mechanizmów przepływu kapitału i towarów poprzez udostępnianie konkurencyjnych jakościowo i cenowo usług giełdowych i rozliczeniowych, spełniających potrzeby i oczekiwania naszych klientów przedsiębiorstw, inwestorów oraz pośredników obrotu. Wspieramy rozwój gospodarczy i budujemy kulturę inwestowania. Tworzymy międzynarodowe centrum kapitałowe. Zapewniamy najwyższe standardy i bezpieczeństwo obrotu oparte o światowej klasy technologie. Jako zespół profesjonalistów, prowadzimy zintegrowaną, efektywną działalność zorientowaną na wzrost. 42

43 Sześć filarów rozwoju Płynny rynek akcji Rozwinięty rynek długu korporacyjneg o i skarbowego Konkurencyjny rynek instrumentów pochodnych Atrakcyjny dla różnych grup inwestorów rynek towarowy Kompleksowa oferta danych rynkowych dla inwestorów i emitentów Nowe obszary biznesowe w ramach kluczowych przewag konkurencyjnych Centrum kompetencyjne w zakresie regulacji i strategii dla rynku Zintegrowana operacyjnie i efektywna kosztowo Grupa Koncentracja na działaniach sprzedażowych Skuteczna komunikacja i marketing Wspólne usługi wsparcia Skuteczny nadzór właścicielski Rynek pierwszego wyboru dla inwestorów i emitentów w Europie Środkowo-Wschodniej 43

44 Ambicją GK GPW jest wzrost biznesu przy zachowaniu rentowności i maksymalizacji zwrotu dla akcjonariuszy Dane skonsolidowane 2013 Ambicje do 2020 Przychody (mln zł) 284 Średnioroczny wzrost: 7% p.a. EBITDA (mln zł) 144 Podwojenie wyniku EBITDA Wskaźnik Cost/Income 0.59 < 0,50 Wskaźnik wypłaty dywidendy 44% > 60% 1 (Wypłata z zysku 2014 r. 2,4 zł brutto na 1 akcję oraz z zysku za 2015 r. 2,6 zł brutto na 1 akcję) 1 W oparciu o zysk skonsolidowany przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej, skorygowany o wynik jednostek stowarzyszonych 44

45 Kluczowe aspiracje w głównych obszarach biznesowych Obszar biznesowy Ambicje GK GPW do 2020 r. Rynek akcji Liczba spółek na Głównym Rynku > 550 Wskaźnik velocity na Głównym Rynku > 50% NewConnect ważne źródło nowych spółek dla Głównego Rynku NewConnect zwiększenie jakości i atrakcyjności dla inwestorów Rynek długu Rynek instrumentów pochodnych Rynek towarowy Segment danych rynkowych Nowe obszary biznesowe Liczba emisji nieskarbowych > 1 tys. Koncentracja na emisjach > 100 mln zł Uproszczenie struktury rynku Catalyst i rozwój platformy TBSP Rozwinięty rynek instrumentów finansowych na energię elektryczną i gaz Aktywny rynek instrumentów pochodnych na stopę procentową/dług Nowe instrumenty pochodne wynikające tylko z potrzeb klientów Finansowy rynek energii elektrycznej >60% konsumpcji krajowej Finansowy rynek gazu > 15% zliberalizowanego rynku gazu Jedna oferta na wszystkie źródła danych w Grupie Rozwój produktów indeksowych Fabryka produktów informacyjnych szytych na miarę Usługi post-trade: zintegrowana oferta adresująca zmieniające się potrzeby w zakresie rozliczeń i zarządzania ryzykiem W trakcie analiz m.in. rynek węgla, towarów rolnych, produktów ETP Efektywność operacyjna Od 2017 r. obecna baza kosztów operacyjnych niższa o ~20 mln zł Wskaźnik C/I < 0,50 Zintegrowana organizacyjnie i operacyjnie Grupa 45

46 Najważniejsze inicjatywy Rynek akcji Rynek długu Rynek pochodnych Rynek towarowy Aktywne pozyskanie nowych emitentów Aktywizacja obecnej bazy i pozyskanie nowych inwestorów, w tym detalicznych Pozyskanie nowych CG Uproszczenie i skrócenie procedur Promocja krótkiej sprzedaży i pożyczek papierów wartościowych Uwalnianie free float Promocja programu HVP Promocja NC jako źródła nowych spółek na GR Promocja spółek za granicą Uproszczenie architektury rynku długu korporacyjnego Ułatwienie procedur i unarzędziowienie rynku Catalyst Intensyfikacja działań sprzedażowych Popularyzacja ratingu papierów dłużnych Zwiększenie aktywności banków jako uczestników rynku długu Rozwój instrumentów pochodnych opartych na obligacjach, stopie procentowej, energii elektrycznej i gazie ziemnym Aktywizacja bazy inwestorów Rozwój produktów, w tym strategii opcyjnych, bazując na nowych rozwiązaniach technologicznych Rozwój rynku obrotu gazem przy wykorzystaniu potencjału firm energetycznych i inwestorów finansowych Uatrakcyjnienie oferty i pozyskanie aktywnych inwestorów finansowych do innych obszarów rynku Produkty informacyjne Budowa zintegrowanej oferty przez konsolidację danych ze źródeł zewnętrznych Wdrożenie nowych standardów sprzedaży danych GK GPW Budowa centrum kompetencyjnego i oferty w obszarze indeksów regionalnych Rozwój indeksów szytych na miarę dla zarządzających aktywami 46

47 Redukcja obecnej bazy kosztów o ~20 mln PLN Inicjatywy efektywnościowe pozwolą obniżyć obecną bazę kosztów o ~20 mln PLN Większość oszczędności już od 2016 r. Dane skonsolidowane (bez kosztów optymalizacji), mln zł Powtarzalne oszczędności kosztowe, dane skonsolidowane, mln zł Baza kosztów GK GPW LTM 1 Oszczędności: nieruchomości, usługi obce, IT, inne Baza kosztowa po optymalizacji Program oszczędnościowy zaplanowany na lata LTM (ostatnich dwanaście miesięcy) do 30 września 2014 r. Źródło: GPW 47

48 I. Podsumowanie działalności GK GPW w III kw r. 3 II. Wyniki finansowe, III kw r. 10 III. Nasze szanse i atuty inwestycyjne 24 IV. Cele strategiczne 41 V. Załączniki 48

49 Wyjście z kilkuletniego trendu bocznego kluczowe dla wzrostu obrotów na rynku akcji i derywatów Średnie obroty akcjami na sesję 1 Dalszy spadek zmienności cen akcji mln zł % rekordowo niska zmienność WIG20 w 2014 r. 14,8% vs. 17,6% w 2013 r. rekordowo niska liczba sesji o dziennej rozpiętości WIG20 >1% (129 sesji vs 160 w 2013 i 201 średnia z lat ) Brak impulsów dla rynku akcji do wyjścia z trendu bocznego WIG20 spread < 1% 2014 WIG20 spread > 1% W 2014 odnotowaliśmy rekordowo niską roczną amplitudę zmian kursu indeksu WIG % % 30% % 59% 25% 34% 24% 19% 12% 21% % 34% 46% 20% Electronic Order Book; transakcje sesyjne, bez transakcji pakietowych; 2 liczona jako: (roczne max-min) / ((roczne max+min)/2) 49

50 Wzrost zmienności i odbudowa zainteresowania inwestorów detalicznych kluczem do wyższej płynności kontraktów na WIG20 Wysoka zmienność i ryzyko w latach pomagały w rozwoju rynku kontraktów na WIG2 mld zł 522% 480% 439% 404% 341% 352% Uatrakcyjniliśmy parametry kontraktu na WIG20 mnożnik 20 zł (poprzednio 10 zł) % 139% 116% 132% 122% opłata transakcyjna Kontrakty na WIG20 vs. Portfel WIG20 taniej o: : 0,70 pb : 0,35 pb -50% 3,35 pb 3,35 pb 79% 90% H Obrót: spółki z WIG20 Obrót: kontrakty na WIG20 DLR 1 Poprawę parametrów instrumentu wspieramy aktywną i konsekwentną promocją wśród wszystkich grup inwestorów + działaniami dot. otoczenia regulacyjnego 1 Wskaźnik płynności (iloraz wartości obrotów kontraktami na WIG20 i wartości obrotów spółkami z WIG20); 2 Wyliczenia własne na podstawie kursu WIG20 z końca 2014, opłaty transakcyjne za kontrakt 1,6 zł i za akcje 0,033% + 0,2 zł 50

51 Polska Ukraina Rumunia Belgia Norwegia Bułgaria Dania Węgry Szwecja Czechy Włochu Świat Portugalia Wlk. Brytania Francja UE Hiszpania Niemcy Szwajcaria Holandia Finlandia Grecja Luksemburg Irlandia Słowacja Międzynarodowa pozycja rynków GPW GPW giełda odnotowująca dynamiczny wzrost 40% 20% 0% -20% CAGR dla wartości obrotu akcjami w latach % 3,4% 2,1% Kapitalizacja spółek krajowych/pkb (%) , Polska Unia Europejska Świat z silną pozycją wśród europejskich rynków wschodzących i w regionie Europy Środkowej i Wschodniej Kapitalizacja spółek krajowych, (mld EUR) 298,9 Wartość obrotu akcjami, EOB, 2014 (mld EUR) 212,0 139,1 120,9 80,0 45,6 22,6 18,4 12,0 6,2 5,0 49,3 36,1 27,8 24,5 6,0 5,6 1,3 0,6 0,3 Borsa Istanbul 1 GPW CEESEG Vienna Athens Exchange Prague Bucharest Stock Exchange Budapest Ljubljana Bulgarian Stock Exchange Borsa Istanbul 1 GPW CEESEG Vienna Athens Exchange Budapest Prague Bucharest Stock Exchange Ljubljana Bulgarian Stock Exchange 1 Grupa CEESEG obejmuje giełdy z: Wiednia, Pragi, Budapesztu, Lubljany Źródło: FESE, Bank Światowy (ostatnie dostępne dane) 51

52 Umocniliśmy swoją pozycję na rynku energii elektrycznej Wolumen obrotu energią elektryczną na TGE Wolumen obrotu energia elektryczną na TGE (TWh) (2014, TWh) CAGR +23.0% 186,8 TWh 81,7 126,7 131,1 176,6 186,8 wzrost o 5,8% rdr Zmieniliśmy harmonogram sesji na RDN energii ograniczając liczbę fixingów: 139,4% konsumpcji energii w Polsce 1 w celu koncentracji obrotu w celu przygotowania do pełnoprawnego uczestnictwa w rynku europejskim, opartego na modelu Price Coupling of Regions (planowanego na 2016 r.) 119,4% produkcji energii w Polsce 2 1 Energia, która trafia do odbiorców końcowych; źródło: Eurostat 2 Na podstawie pomiarów Operatorów Systemów Przesyłowych w czasie bieżącego prowadzenia ruchu Krajowego Systemu Elektroenergetycznego; źródło: PSE 52

53 Uczestniczymy w tworzeniu płynnego rynku gazu ziemnego Łączny wolumen obrotów na rynku gazu TGE Obrót gazem ziemnym na TGE w 2014 r. Narastająco, TWh 111,6 TWh w przybliżeniu 10,17 mld m³ wolumen importu gazu w 2013 r. wolumen obrotu gazem na TGE w 2014 r mar cze wrz gru Osiągnięcia Wyzwania 2014 r. 48 aktywnych uczestników rynków gazu na TGE 4 domy maklerskie i 13 bezpośrednich członków TGE URE: III kwartał 2014 r. 58 spośród 138 przedsiębiorstw energetycznych, posiadających koncesję na obrót paliwami gazowymi uczestniczyło w obrocie gazem ziemnym URE: 2 tys. zmian sprzedawcy gazu w 2014 r., podczas gdy w 2013 r. tylko 429 Zniesienie obowiązku magazynowania przy sprowadzaniu gazu z zagranicy w ilości powyżej 100 mln m3 paliwa Zmiana rozporządzenia o dywersyfikacji dostaw, które stanowi, że w latach maksymalnie 59% importowanego gazu może pochodzić z jednego kraju Dalsza aktywizacja strony popytowej 53

54 Skonsolidowany rachunek zysków i strat GK GPW w tys. PLN Q Q Q Q Q Q Q Przychody ze sprzedaży Rynek finansowy Obsługa obrotu Akcje i inne instr. udziałowe Instrumenty pochodne Inne opłaty od uczestników rynku Instrumenty dłużne Inne instrumenty rynku kasowego Obsługa emitentów Opłaty roczne za notowanie Opłaty za wprowadzenie Sprzedaż informacji Rynek towarowy Obsługa obrotu Obrót energią elektryczną Obrót gazem Obrót prawami majątkowymi Inne opłaty od uczestników rynku Prowadzenie RŚP Rozliczenia transakcji Pozostałe przychody Koszty działalności operacyjnej Amortyzacja Koszty osobowe Inne koszty osobowe Czynsz i inne opłaty eksploatacyjne Podatki i opłaty w tym: KNF Usługi obce Pozostałe koszty operacyjne Pozostałe przychody Pozostałe koszty Zysk z działalności operacyjnej Przychody finansowe Koszty finansowe Udział w zyskach jednostek stowarzyszonych Zysk przed opodatkowaniem Podatek dochodowy Zysk netto okresu

55 Skonsolidowany bilans GK GPW w tys. PLN Q Q Q Q Q Q Q Aktywa trwałe Rzeczowe aktywa trwałe Wartości niematerialne Inwestycje w jednostkach stowarzyszonych Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego Aktywa finansowe dostępne do sprzedaży Aktywa finansowe utrzymywane do terminu wymagalności Rozliczenia międzyokresowe Aktywa obrotowe Zapasy Należności z tytułu podatku dochodowego od osób prawnych Należności handlowe oraz pozostałe należności Aktywa finansowe dostępne do sprzedaży Aktywa finansowe utrzymywane do terminu wymagalności Pozostałe krótkoterminowe aktywa finansowe Aktywa przeznaczone do sprzedaży Środki pieniężne i ich ekwiwalenty Aktywa razem Kapitał własny Kapitał podstawowy Pozostałe kapitały Niepodzielony wynik finansowy Udziały niekontrolujące Zobowiązania długoterminowe Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych Zobowiązania z tytułu leasingu finansowego Rezerwy na pozostałe zobowiązania i inne obciążenia Zobowiązania z tytułu emisji obligacji Pozostałe zobowiązania długoterminowe Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego Zobowiązania z tytułu kredytów i pożyczek Zobowiązania krótkoterminowe Zobowiązania handlowe Zobowiązania z tytułu leasingu finansowego Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego od osób prawnych Zobowiązania z tytułu emisji obligacji Zobowiązania z tytułu kredytów i pożyczek Rozliczenia międzyokresowe Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych Zobowiązania przeznaczone do sprzedaży Rezerwy na pozostałe zobowiązania i inne obciążenia Pozostale zobowiązania krótkoterminowe Pasywa razem

56 Skonsolidowane przepływy pieniężne GK GPW w tys. PLN Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej Wpływy pieniężne z działalności operacyjnej Podatek dochodowy zapłacony Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej Nabycie rzeczowych aktywów trwałych Wpływy ze sprzedaży rzeczowych aktywów trwałych i wartości niematerialnych Nabycie wartości niematerialnych Nabycie aktywów finansowych dostępnych do sprzedaży Nabycie jednostki stowarzyszonej Przejęcie jednostki zależnej pomniejszone o przejęte środki pieniężne Nabycie udziałów niekontrolujących Zbycie aktywów finansowych dostępnych do sprzedaży Zbycie aktywów finansowych utrzymywanych do terminu wymagalności Nabycie obligacji utrzymywanych do terminu wymagalności Wykup aktywów finansowych utrzymywanych do terminu wymagalności Odsetki otrzymane Dywidendy otrzymane Pozostałe Przepływy pieniężne z działalności finansowej Wypłata dywidendy i ZFŚŚ Wypłata odsetek Zaciągnięcie/ Spłata kredytów i pożyczek Spłata leasingu finansowego Wpływy z emisji obligacji Zwiększenie/ zmniejszenie netto stanu środków pieniężnych i ich ekwiwalentów Przeniesienie do pozycji aktywa przeznaczone do sprzedaży Wpływ zmian kursów walut na saldo środków pieniężnych w walutach Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na początek okresu Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na koniec okresu Q1-Q Q1-Q

57 Wskaźniki finansowe, usługi obce Q Q Q Q Q Q Q Zysk z działalności operacyjnej EBITDA Rentowność EBITDA, % 2 48,1% 55,5% 51,8% 50,9% 51,7% 56,7% 45,4% 55,2% 48,5% 61,6% 48,9% 53,8% Rentowność działalności operacyjnej, % 3 40,7% 49,7% 45,7% 41,8% 42,6% 48,4% 35,1% 46,3% 39,5% 54,6% 40,4% 44,9% Stopa zwrotu z kapitałów własnych (ROE), % 4 18,1% 25,6% 19,7% 19,0% 16,8% 17,1% 17,6% 18,1% 16,8% 16,0% 17,6% 17,5% Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego, % 5 0,0% 32,5% 44,0% 38,3% 34,9% 36,5% 35,1% 36,5% 34,9% 33,4% 36,8% 35,5% 1 EBITDA = zysk z działalności operacyjnej + amortyzacja 2 Rentowność EBITDA oznacza wynik EBITDA podzielony przez przychody ze sprzedaży 3 Rentowność działalności operacyjnej oznacza zysk z działalności operacyjnej podzielony przez przychody ze sprzedaży 4 Zysk netto za okres ostatnich 12 miesięcy/średnia wartość kapitału własnego na początek i koniec okresu ostatnich 12 miesięcy 5 Zobowiązania z tytułu odsetek oraz z tytułu zwrotu kapitału pożyczkowego/kapitały własne w tys. PLN Q Q Q Q Q Q Q Usługi obce Utrzymanie majątku trwałego i remonty Promocja, edukacja i rozwój rynku Łącza transmisji danych Doradztwo oraz usługi audytorskie Ogłoszenia prasowe Szkolenia Ochrona Usługi telekomunikacyjne stacjonarne i komórkowe Serwisy informacyjne Sprzątanie Obsługa prawna i tłumaczenia Modyfikacja oprogramowania Pozostałe

58 Struktura przychodów Grupy GPW 317,6 mln zł 1,0% Pozostałe przychody 114,5 mln zł Rozliczanie transakcji 27,8% Rejestr Świadectw Pochodzenia Rynek towarowy: 36,0% 36,0% 19,6% 6,4% 27,1% Obrót - inne Obrót - prawa majątkowe Obrót - gaz 6,5% 12,6% Obrót - energia 12,0% Sprzedaż informacji Przychody Grupy GPW (mln zł) 7,5% Obsługa emitentów Rynek finansowy: 63,0% 1,8% 3,7% 4,7% Obrót - inne Obrót - instrumenty dłużne Obrót - instrumenty pochodne CAGR: +9,4% ,2% Obrót - akcje

59 Główne linie biznesowe rynek finansowy Podsegmenty rynku Udział w przychodach w 2014 r. Główne czynniki mające wpływ na przychody Obsługa obrotu - akcje Akcje i inne instrumenty o charakterze udziałowym 33,2% Wartość obrotów akcjami Struktura zleceń (małe, duże, średnie) Obsługa obrotu inne instrumenty finansowe Instrumenty pochodne Instrumenty dłużne Inne opłaty od uczestników rynku Inne instrumenty rynku kasowego 10,2% Wolumen obrotu kontraktami terminowymi Wartość obrotu obligacjami skarbowymi na TBSP Liczba członków Giełdy Obsługa emitentów Notowanie akcji i obligacji Wprowadzanie do obrotu 7,5% Wartość kapitalizacji spółek na koniec roku Wartość nowych emisji akcji i obligacji Informacje rynkowe Sprzedaż danych on-line Licencje, indeksy 12,0% Liczba abonentów serwisów informacyjnych Liczba dystrybutorów informacji 59

60 Główne linie biznesowe rynek towarowy Podsegmenty rynku Udział w przychodach w 2014 r. Główne czynniki mające wpływ na przychody Obsługa obrotu Energia elektryczna Gaz ziemny Prawa majątkowe Obsługa uczestników giełdy 18,9% Wolumen obrotu energią elektryczną Wolumen obrotu gazem Wolumen obrotu prawami majątkowymi Rejestr Świadectw Pochodzenia Centralny rejestr świadectw pochodzenia (RŚP), który jest integralnym elementem systemu wsparcia producentów energii elektrycznej z OZE i kogeneracji 7,1% Wolumen wystawionych praw majątkowych Wolumen umorzonych świadectw pochodzenia Wolumen obrotu prawami majątkowymi na TGE Rozliczanie transakcji Rozliczanie i rozrachunek transakcji zawieranych na Towarowej Giełdzie Energii 10,0 % Wolumen obrotu energią elektryczną Wolumen obrotu gazem Wolumen obrotu prawami majątkowymi do świadectw pochodzenia energii 60

61 GPW spółka publiczna od 2010 r. GPW Wartość obrotu akcjami GPW, tys. zł Cena akcji GPW, zł Kapitalizacja 1,6 mld zł Free float 64,8% Stopa dywidendy 6,3% Bloomberg ticker GPW PW Reuters ticker GPW.WA ISIN PLGPW Na dzień 30 września 2015 r Struktura akcjonariatu według liczby akcji 1 Struktura akcjonariatu według liczby głosów 1 Skarb Państwa - akcje imienne 35,00% Skarb Państwa - akcje imienne Inni akcjonariusze - akcje imienne 2 Inni akcjonariusze - akcje imienne 2 47,92% 51,76% Free float 64,79% 0,22% Free float 0,32% 1 Akcje serii A (akcje imienne) w posiadaniu Skarbu Państwa, firm inwestycyjnych, banków i innych akcjonariuszy są uprzywilejowane w ten sposób, że na jedną akcję przypadają dwa głosy na Walnym Zgromadzeniu 2 Głownie banki i krajowe biura maklerskie 61