Zasady obrotu na Catalyst

Transkrypt

1 Zasady obrotu na Catalyst Zasady obrotu na rynkach GPW Platformą transakcyjną dla rynków prowadzonych przez GPW jest system WARSET. W ramach rynku Catalyst emitent instrumentów dłużnych (obligacji korporacyjnych, obligacji komunalnych, listów zastawnych i innych instrumentów o charakterze dłużnym) może wybrać jeden z dwóch rynków: rynek regulowany lub rynek nieregulowany (ASO). Rynki te różnią się kryteriami dopuszczeniowymi, które musi spełniać dany instrument. Na rynku regulowanym notowania odbywają się tylko na rynku kierowanym zleceniami, natomiast na rynku nieregulowanym wyodrębnia się: rynek kierowany zleceniami (z udziałem animatora rynku) lub rynek kierowany cenami (z udziałem market makera). Na obu rynkach możliwe jest notowanie w systemie ciągłym lub jednolitym z dwoma fixingami. Na rynku kierowanym zleceniami Rynek regulowany GPW (RR GPW) Harmonogram sesji działa animator rynku, którego rolą jest animowanie obrotu, czyli dbanie o zachowanie płynności obrotu instrumentami danego emitenta. Z kolei na rynku kierowanym cenami działa market maker, którego zadaniem jest kwotowanie, czyli wystawianie oferty kupna sprzedaży. Jest on zawsze jedną ze stron każdej transakcji. Decyzję o wyborze rynku i systemu notowań podejmuje wyłącznie emitent, o ile jego instrument dłużny spełnia kryteria dopuszczeniowe obowiązujące na danym rynku. Wszystkie instrumenty dłużne na CATALYST są obecnie notowane na rynku kierowanym zleceniami. Zasady działania rynku kierowanego zleceniami są na obu prowadzonych przez GPW rynkach identyczne. Harmonogramy sesji na rynku regulowanym i ASO są także identyczne. Takie same są rodzaje zleceń i priorytety ich realizacji. Kurs notowanych instrumentów jest wyznaczany z dokładnością do 0,01 punktu procentowego, niezależnie od ceny. Rynek kierowany zleceniami notowania ciągłe godz. 8:00 9:00 godz. 9:00 godz. 9:00 17:20 transakcje są zawierane Faza przed zamknięciem (przyjmowanie zleceń na zamknięcie) godz. 17:20 17:30 Faza zamknięcia (określanie kursu i zawarcie transakcji na zamknięciu) godz. 17:30 zawierane są transakcje po kursie równym kursowi zamknięcia godz. 17:30 17:35 342

2 Rynek CATALYST Rynek kierowany zleceniami notowania jednolite godz. 8:00 11:00 godz. 11:00 godz. 11:00 11:30 godz. 11:30 15:00 godz. 15:00 godz. 15:00 15:30 godz. 15:30 17:35 Ograniczenia wahań kursu na rynku regulowanym Notowania ciągłe Instrument Kurs odniesienia na otwarcie komunalne Kurs zamknięcia kursu na otwarcie od kursu zamknięcia (z możliwością rozszerzenia do +/- 6 punktów procentowych) kursu w trakcie sesji w przypadku, gdy kurs w trakcie otwarcia został określony* od kursu otwarcia (z możliwością rozszerzenia do +/-6 punktów procentowych) * W przypadku, gdy w trakcie otwarcia, kurs nie został określony, dopuszczalna zmiana kursu liczona jest w stosunku do kursu zamknięcia. W czasie notowań ciągłych obowiązują dodatkowo widełki dynamiczne +/-2 punkty procentowe od kursu ostatniej transakcji. Notowania jednolite Instrument komunalne kursów na fixingu od kursu odniesienia na ostatnim fixingu (z możliwością rozszerzenia 343

3 Rynek nieregulowany GPW (ASO GPW) Harmonogram sesji Rynek kierowany zleceniami notowania ciągłe godz. 8:00 9:00 godz. 9:00 godz. 9:00 17:20 godz. 17:20 17:30 godz. 17:30 godz. 17:30 17:35 transakcje są zawierane Faza przed zamknięciem (przyjmowanie zleceń na zamknięcie) Faza zamknięcia (określanie kursu i zawarcie transakcji na zamknięciu) zawierane są transakcje po kursie równym kursowi zamknięcia Rynek kierowany cenami notowania ciągłe godz. 9:30 17:10 składanie zleceń przez Market Makerów (kwotowanie) składanie zleceń przez pozostałych zawieranie transakcji Rynek kierowany zleceniami notowania jednolite godz. 8:00 11:00 godz. 11:00 godz. 11:00 11:30 godz. 11:30 15:00 godz. 15:00 344

4 Rynek CATALYST Rynek kierowany cenami notowania jednolite (cd.) godz. 15:00 15:30 godz. 15:30 17:35 Ograniczenia wahań kursu na rynku nieregulowanym Notowania ciągłe Instrument Kurs odniesienia na otwarcie komunalne Kurs zamknięcia kursu na otwarcie od kursu zamknięcia (z możliwością rozszerzenia kursu w trakcie sesji w przypadku, gdy kurs w trakcie otwarcia został określony* od kursu otwarcia (z możliwością rozszerzenia do +/-6 punktów procentowych) * W przypadku, gdy w trakcie otwarcia kurs nie został określony, dopuszczalna zmiana kursu liczona jest w stosunku do kursu zamknięcia. Notowania jednolite Instrument komunalne kursów na fixingu od kursu odniesienia na ostatnim fixingu (z możliwością rozszerzenia 345

5 Zasady obrotu na rynkach BondSpot W ramach systemu CATALYST BondSpot prowadzi dwa rynki: Regulowany Rynek Pozagiełdowy (RRP) oraz Alternatywny System Obrotu (ASO). Podstawowym kryterium dopuszczeniowym dla rynków jest minimalna wartość nominalna emisji wynosząca 5 mln zł. Na obydwu rynkach prowadzonych przez BondSpot zasady obrotu są takie same. Notowania odbywają się w cyklu notowań ciągłych w systemie hybrydowym, tj. w trybie rynku kierowanego cenami z dopuszczonymi zleceniami klienckimi. Do zadań animatorów należy stałe wystawianie ofert kupna oraz sprzedaży w określonych spreadach. Dodatkowo istnieje możliwość zawierania transakcji pakietowych oraz możliwość zawarcia transakcji do najlepszej oferty na rynku w ramach transakcji negocjowanej (RFQ) lub skierowanie zapytania do wybranego uczestnika rynku. Z założenia obydwa rynki prowadzone przez BondSpot są rynkami hurtowymi, tzn. możliwość złożenia oferty istnieje wówczas, gdy jej wartość wynosi co najmniej 100 tys. zł w wartości nominalnej. Jednak, z uwagi na historię rynku przed powstaniem Catalyst, notowane są także detaliczne instrumenty, dla których wartość 100 tys. nie jest wymagana. Cena instrumentów dłużnych w ofertach i transakcjach określana jest w procentach ich wartości nominalnej, która może być wyrażona w złotych lub innej walucie wymienialnej określonej przez BondSpot S.A. Kroki notowań na obydwu rynkach są takie same i uzależnione są od nominału instrumentu. Dla instrumentu o nominale: mniejszym niż 100 zł, kroki notowań prezentuje się z dokładnością do 0,1 punktu procentowego, co najmniej 100 zł do zł, lecz z wyłączeniem zł, prezentuje się z dokładnością do 0,01 punktu procentowego co najmniej zł prezentuje się z dokładnością do 0,0001 punktu procentowego. Na obydwu rynkach nie ma ograniczeń wahań kursów. Oferty składane na rynki mają ważność do końca dnia obrotu i po zakończeniu obrotu są usuwane z systemu. Zlecenia klientów składane u uczestników rynków z dłuższym terminem wykonalności są możliwe pod warunkiem, że uczestnik zobowiąże się do powtórnego zamieszczania ofert na podstawie zleceń swoich klientów, aż do ich realizacji lub utraty ważności zleceń. W ramach składanych ofert możliwe jest wskazanie dodatkowych warunków: WAN wszystko albo nic warunek pełnej wykonalności oferty. RBZ realizuj bez zamieszczenia realizacja całości lub części oferty. Oferta w części niezrealizowana zostaje usunięta z rynku. Harmonogramy dnia obrotu na rynku regulowanym i ASO są identyczne. Takie same są rodzaje zleceń i priorytety ich realizacji. Rynek regulowany i nieregulowany BondSpot (RRP i ASO) Harmonogram dnia obrotu godz. 8:30 9:00 Faza ofert animatorów godz. 9:00 17:30 godz. 9:00 15:00 Faza transakcji PAK godz. 17:30 Zakończenie obrotu możliwe jest składanie i usuwanie ofert animatorów możliwe jest składanie i usuwanie ofert w każdym typie uczestnictwa transakcje są zawierane automatycznie możliwe jest składanie i usuwanie informacji o warunkach transakcji pakietowej transakcje są zawierane z poziomu nadzoru rynku oferty tracą ważność i są usuwane z rynków 346