Mezzanine Finance jako źródło finansowania innowacji

Transkrypt

1 Mezzanine Finance jako źródło finansowania innowacji

2 Mezzanine Finance - historia Mezzanine powstał w latach 70 w USA bazując na rozwoju rynku poŝyczek udzielanych przez firmy ubezpieczeniowe i kasy oszczędnościowe; W Europie pojawił się pod koniec lat 80 i oferowany jest głównie przez specjalistyczne fundusze; Największe rynki mezzanine w Europie to Wielka Brytania i Francja; Średnia wielkość europejskich transakcji mezzanine wynosi ok. 100 mln EUR, w Polsce największa transakcja miała wartość ok. 300 mln zł. Wartość transakcji mezzanine w Europie (mld Euro) , ,74 9, , ,52 2, Źródło: Fitch Ratings Rynek Mezzanine rozwija się w Europie bardzo dynamicznie. Zmniejszenie się wartości transakcji mezzanine wynikało z bardzo agresywnego działania banków udzielających zwykłego kredytowania. 2

3 Mezzanine Finance - definicja Mezzanine finance finansowanie przeznaczone dla przedsiębiorców, którym nie wystarcza finansowanie zwykłym długiem. 3

4 Mezzanine Finance definicja Finansowanie, które spełnia zazwyczaj trzy podstawowe warunki: łączy elementy długu i kapitału własnego (warrant, equity kicker); nie wymaga zabezpieczeń na aktywach przedsiębiorstwa; ma odroczony termin spłaty kapitału (spłata jednorazowa na koniec okresu finansowania). 4

5 Mezzanine Finance instrumenty Obligacje z warrantem (premią kapitałową); Obligacje zamienne/wymienne; Obligacje dyskontowe; PoŜyczki; PoŜyczki z elementami kapitałowymi; 5

6 Mezzanine Finance - segmentacja rynku finansowania Kapitał uprzywilejowany Kapitał PoŜyczki udziałowców ryzyko Dług podporządkowany Mezzanine Zwykły dług marŝa 6

7 Mezzanine Finance - moŝliwości zastosowania FINANSOWANIE ROZWOJU Bank finansuje ponadstandardowe programy inwestycyjne przedsiębiorstw. MoŜliwość finansowania dla przedsiębiorstw nie posiadających standardowej zdolności kredytowej. Zabezpieczenie na poziomie udziałowców. 7

8 Mezzanine Finance - moŝliwości zastosowania FINANSOWANIE POMOSTOWE i PRE IPO Bank nabywa część akcji w zamian za organizację zyskownej i pomyślnej oferty publicznej (IPO). Bank dostarcza spółce na kilka miesięcy przed IPO kapitału niezbędnego do przygotowania i wprowadzenia jej do publicznego obrotu. Zwiększa to wiarygodność spółki w ocenie inwestorów giełdowych. 8

9 Mezzanine Finance - moŝliwości zastosowania WYKUP KREDYTOWANY - LBO (ang. leveraged buy out) Bank finansuje zakup pakietu kontrolnego akcji/udziałów - wykupy menedŝerskie, akwizycje itp. Nabywane akcje stanowią zabezpieczenie poŝyczonych środków i źródło ich późniejszej spłaty. 9

10 Mezzanine Finance - moŝliwości zastosowania WYMIANA AKCJONARIUSZA/REKAPITALIZACJA Jeden z udziałowców/akcjonariuszy zainteresowany jak najszybszym wyjściem lub konflikt akcjonariuszy. Bank kupuje akcje na z góry określony czas (wejście w miejsce np. funduszy private equity) z obowiązkiem późniejszej sprzedaŝy na rzecz Klienta na określonych warunkach. Bank finansuje spółce skup akcji własnych. 10

11 Mezzanine Finance zalety finansowanie tańsze niŝ private equity lub emisja akcji na giełdzie; finansowanie dopasowane do indywidualnych potrzeb; finansowanie dostępne pomimo braku standardowej zdolności kredytowej; finansowanie dostępne pomimo braku zabezpieczeń na aktywach przedsiębiorstwa; szansa na sfinansowanie niestandardowego przedsięwzięcia; spłata kapitału na koniec okresu finansowania; finansowanie oparte na zweryfikowanym biznes planie; moŝliwość wliczania odsetek w koszty podatkowe; 11

12 Mezzanine Finance - główne zasady finansowania Okres inwestycji od 1 roku do 7 lat Wielkość inwestycji 10 mln zł 90 mln zł Oprocentowanie WIBOR + marŝa zaleŝna od ryzyka Udział w zyskach ustalany w zaleŝności od ryzyka inwestycji Kontrola prawo powołania członka Rady Nadzorczej Preferowane sektory ŚcieŜka wyjścia wzrostowe, zapewniające stabilny cash flow giełda, dotychczasowi udziałowcy, inwestor strategiczny 12

13 Mezzanine Finance - schemat decyzyjny Działanie Rezultat 2 tygodnie Wstępne Podpisanie rozmowy term sheet Proces Weryfikacja 3 tygodnie due diligence term sheet 9 tygodni Przygotowanie decyzji Decyzja banku 2 tygodnie Banku o finansowaniu Negocjacje umowy Podpisanie 2 tygodnie inwestycyjnej umowy 13

14 Przykłady inwestycji mezzanine obligacje zamienne Marvipol S.A. deweloper działający w segmencie budownictwa mieszkaniowego o podwyŝszonym standardzie w Warszawie cel inwestycji: zwiększenie wartości spółki przed planowanym debiutem na Giełdzie Papierów Wartościowych Kwota Finansowania Okres Finansowania Instrument Mezzanine PLN 30 mln 3 lata Obligacje zamienne Charakter Finansowania Podporządkowane finansowaniu kredytowemu Początek Finansowania

15 Przykłady inwestycji mezzanine obligacje z warrantem Internet Group S.A. spółka holdingowa notowana na GPW, zrzeszająca kilkanaście podmiotów. podstawową działalnością grupy jest konsulting mediowy oraz hurtowy handel powierzchnią mediową. cel inwestycji: przejęcie 4 spółek z branŝy call center za łączną kwotę 140 mln PLN. Kwota Finansowania Okres Finansowania Instrument Mezzanine PLN 40 mln (+ PLN 50 mln kredytu inwestycyjnego) 1 rok (kredyt inwestycyjny 4,5 roku) Obligacje z warranterm Charakter Finansowania Podporządkowane finansowaniu kredytowemu Początek Finansowania

16 Przykłady inwestycji mezzanine obligacje zamienne Stolarka S.A. wiodący producent drzwi drewnianych, działający głownie na rynku angielskim i polskim cel inwestycji: akwizycja podmiotu zagranicznego oraz inne inwestycje struktura finansowania poprzez spółkę matkę, spółkę SPV zarejestrowaną w Luksemburgu JM Holdings S.a.r.l. Kwota Finansowania Okres Finansowania Instrument Mezzanine Charakter Finansowania PLN 40 mln 5 lat Obligacje zamienne Podporządkowane finansowaniu kredytowemu Początek Finansowania

17 Przykłady inwestycji mezzanine obligacje z warrantem ABC Data Holding S.A. struktura finansowania poprzez spółkę SPV utworzoną w celu akwizycji cel akwizycji: ABC Data Sp. z o.o. i Actebis s.r.o. wielkość transakcji: 170 mln PLN podstawowa działalność spółek: dystrybucja sprzętu IT w Polsce, Czechach i na Słowacji cel inwestycji: lewarowanie transakcji Kwota Finansowania Okres Finansowania Instrument Mezzanine Charakter Finansowania PLN 76 mln 5 lat Obligacje z warranterm Podporządkowane finansowaniu obrotowemu Początek Finansowania

18 Zapraszamy do współpracy Departament Finansowania Mezzanine BRE BANK SA ul. Senatorska Warszawa Michał Popiołek - Dyrektor Jolanta Pankiewicz - Wicedyrektor Adela Drewniak Dyrektor Inwestycyjny Bartłomiej Hofman Dyrektor Inwestycyjny Łukasz Pobudejski Dyrektor Inwestycyjny