Wojciech Białek, główny analityk CDM Pekao SA Zakopane, 12 czerwca I nigdy już nie będzie takiego lata?

Transkrypt

1 Wojciech Białek, główny analityk CDM Pekao SA Zakopane, 12 czerwca 2010 I nigdy już nie będzie takiego lata?

2 O przewidywaniu krachów 2

3 Blog Wojciech Białka, 6 maja 2010, południe: Prawdopodobieństwo załamania a maksymalna możliwa nagroda prawdopodobieństwo krachu = (100% +20%)/2 = 120%/2 = 60% oczekiwana skala spadku = 50%*-30% + 50%*-6 proc. = -15% + -3% = -18% 6 maja 2010, wieczór: Dow Jones w ujęciu intraday spadł najmocniej od 1987 roku. 3

4 Normalizacja sytuacji monetarnej w USA: M1 4

5 Debata Parkietu w grudniu 2009: Rynki zareagują na to tąpnięciem. Zresztą dynamika podaży pieniądza M1 w USA, która w sierpniu (+18,5 proc.) była porównywalna jedynie do poprzedniego rekordu ze stycznia 1987 r. (17,5 proc.) już ostro spada. W 1987 r. giełdowy krach nastąpił po dziewięciu miesiącach od początku spadku dynamiki M1. Komentarz do Wykresu dnia z 31 grudnia 2009: Jeśli spadek dynamiki pieniądza w USA będzie nadal postępował, to stosując analogię z 1987 rokiem można obawiać się wystąpienia w pierwszym półroczu marzecmaj? - silnej korekty dotychczasowego trendu wzrostowego. 5

6 Zmiany podaży pieniądza (M1) i zmiany jego ceny (stóp FED). 6

7 Dynamika roczna M1 (dane tygodniowego) analogie do 1987, połowy lat 90-tych i

8 Spadek dynamiki realnego M2. 8

9 USA: ISM Manufacturing >= 60. 9

10 S&P 500 gdy ISM Manufacturing >=

11 Maksymalny potencjał wzrostowy S&P 500 i WIG-u 20 11

12 Czy realna gospodarka i rynki finansowe rywalizują o zasoby pieniężne?! 12

13 O tym co zwykle dzieje się na rynku po krachu. 13

14 Co działo się na Wall Street po panice z października 1987? 14

15 VIX jako miara skali kryzysu 15

16 Co robi WIG-20 po tąpnięciach na Wall Street casus 1997? 16

17 Co robi WIG-20 po tąpnięciach na Wall Street? casus roku

18 Co robi WIG-20 po tąpnięciach na Wall Street casus 1997? 18

19 Co robi WIG-20 po tąpnięciach na Wall Street? Casus roku

20 O kryzysie strefy euro. 20

21 EUR/USD: techniczna sytuacja analogiczna jak w 1991 roku w trakcie poprzedniego kryzysu na globalnym rynku kredytów hipotecznych (S&L Crisis), a przed kryzysem ERM od września

22 Kryzys strefy euro analogia do kryzysu ERM z 1992 roku 22

23 Kryzys strefy euro analogia do kryzysu azjatyckiego z lat

24 Kryzys strefy euro analogia do kryzysu złotego z lat

25 O złotym. 25

26 Złoty jak euro tylko bardziej. 26

27 12 marca 2010, Wykres dnia: Waluty zbliża się okazja do zakupów. W opisanych 3 epizodach realizacji rekordowych zysków na złotym wyprzedaż naszej waluty zatrzymywała się nie wcześniej niż przed osiągnięciem przez średni kurs euro i dolara poziomów półrocznego maksimum. W obecnych realiach oznaczałoby to wzrost średniego poziomu kursu walut powyżej lokalnych szczytów ustanawianych w okresie od sierpnia 2009 do lutego

28 Złoty jak w 2001 i 2008 czy jak w 2005? Zasada zmienności : Rzadko bywa tak jak ostatnim razem, zwykle jest tak jak przedostatnim razem. 28

29 O cyklu pokoleniowym. 29

30 2010: 10 lat po realnym szczycie DJIA jak w 1976 roku, 1939 roku i 1909 roku. 30

31 Obecna bessa (DJIA urealniony CPI) vs. bessa wzorcowa oparta na uśrednionym przebiegu realnych rynków niedźwiedzia rozpoczętych w kolejno w latach 1899, 1929 i

32 Hossa na DJIA od marca 2009 na tle zwyżek, które rozpoczynały się po kryzysach z lat 1907, 1938 i

33 Wzorzec pokryzysowego odbicia. 33

34 O hipotezie: 10 lat za Japończykami 34

35 Rozwinięte kraje Zachodu: 10 lat za Japończykami 35

36 Demografia: kraje strefy euro a Japonia. 36

37 Rozwinięte kraje Zachodu: 10 lat za Japończykami - zoom 37

38 O typowej hossie na GPW 38

39 Obecna cykliczna zwyżka WIG-u 20 na tle poprzednich. 39

40 Wzorzec hossy na GPW (WIG-20). 40

41 Wzorzec hossy na GPW (WIG-20). 41

42 Wzorzec hossy na GPW (WIG-20). 42

43 O gospodarce USA 43

44 ISM Manufacturing wychodzi po raz pierwszy ponad poziom 50 pkt. po recesji. 44

45 W okresie minionych 60 lat ISM Manufacturing rósł średnio jeszcze przez 10 miesięcy po wyjściu ponad poziom 50 pkt. po recesji. 45

46 Zmiany spreadów korporacyjnych w USA a dynamika PKB. 46

47 Dynamika jobless claims w USA, a dynamika PKB. 47

48 Nastroje szefów amerykańskich firm a dynamika PKB 48

49 Kiedy rozpocznie się spowolnienie gospodarcze w USA? 49

50 O polskiej gospodarce i WIG-u 50

51 Model bieżącej dynamiki rocznej PKB. 51

52 Dynamika WIG, a dynamika PKB 52

53 Dynamika indeksu wskaźników wyprzedzających dla polskiej gospodarki zapowiada kontynuację ożywienia. 53

54 Warunek konieczny hossy na GPW: rosnąca dynamika roczna indeksu wskaźników wyprzedzających dla polskiej gospodarki (OECD). Warunek konieczny bessy na GPW: malejąca dynamika roczna indeksu wskaźników wyprzedzających dla polskiej gospodarki (OECD). 54

55 Dynamika produkcji przemysłowej a zmiany kursu złotego względem commodity currencies średnio półroczne wyprzedzenie 55

56 Zmiany dynamiki stóp procentowych w przeszłości ze średnio rocznym wyprzedzeniem zapowiadały zmiany koniunktury w przemyśle. 56

57 Kiedy RPP zrobi bessę? 57

58 Kryzys strefy euro korzystny dla niemieckiej gospodarki? 58

59 Dr. Miedź i spółka. 59

60 Zmiany cen akcji a dynamika produkcji przemysłowej 60

61 Złotowe ceny surowców a swig-80 61

62 Model wartości WIG-u oparty na powyższych zależnościach. 62

63 WIG-20 na tle projekcji z Raportu Tygodniowego z 20 listopada

64 WIG-20 na tle projekcji z Raportu Tygodniowego z 9 kwietnia