Raport dzienny. 16 maja GłÄwne indeksy światowe. Rentowność skarbowych papieräw dłużnych. Surowce. Najbardziej aktywne akcje.

Transkrypt

1 Raport dzienny 16 maja 2012 GłÄwne indeksy WIG20 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG % -6.2% -25.8% 380/ WIG % -6.0% -22.0% 552/ swig % -6.2% -24.5% 49/14 mwig % -5.7% -20.1% 101/30 WIGBANKI % -6.0% -23.4% 77/ GłÄwne indeksy światowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones % -2.24% -2.11% 0.67% S&P % -2.84% -2.02% 0.09% NASDAQ % -3.17% -2.23% 4.01% 10 DAX % -3.38% -5.20% % BUX % -2.87% -9.99% % IBOV % -9.23% % % 0 16/2/12 21/2/12 24/2/12 29/2/12 5/3/12 8/3/12 13/3/12 16/3/12 21/3/12 26/3/12 29/3/12 3/4/12 10/4/12 13/4/12 18/4/12 23/4/12 26/4/12 2/5/12 8/5/12 11/5/12 0/1/ Surowce Rentowność skarbowych papieräw dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 10Y Miedź (USD/t) % -3.6% -7.0% -11.8% Polska 4.96% 4.86% 4.82% 5.05% 5.47% Ropa (USD/bbl) % -6.4% -9.4% -0.5% Węgry 7.15% 7.30% 7.51% 8.15% 8.24% Aluminium (USD/t) % -3.2% -8.8% -23.1% Niemcy 0.02% 0.04% 0.06% 0.51% 1.46% Złoto (USD/OZ) % -6.9% -10.8% 2.9% USA 0.09% 0.19% 0.27% 0.73% 1.77% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN % 5.7% 6.1% 22.9% EUR/PLN % 3.3% 3.5% 10.3% EUR/USD % -2.3% -1.9% -10.1% USD/HUF % 0.6% 3.3% 22.1% Informacje ze späłek KGHM. W planie 17 PLN dywidendy na akcję KGHM. Utrzymana prognoza wynikçw na 2012 r. Boryszew. Kernel. Cyfrowy Polsat. Uruchomienie mobilnej telewizji w drugim kwartale Cd Project Red. Comarch. NWR. Rovese. Dębica. Jednostkowe wyniki kwartalne Famur. Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotåw obroty (PLN/USD) PKO BP % -6.9% 10.8% 40/12 KGHM % -10.3% 15.5% 59/17 PKN Orlen % -7.9% 6.9% 26/7 PZU % -3.1% 14.4% 54/16 Wygrani/Przegrani 1D 1D PGE % Kernel % Pekao % GTC % Wydarzenia w späłkach SpÅłka Wydarzenie KOV WZA Tell WZA Rubicon WZA Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 10:30 Stopa bezrobocia UK 8.4% 8.3% 11:00 Inflacja CPI za kwiecień (r/r) EU 2.6% 2.7% 13:00 Wnioski o kredyty hipoteczne US - 1.7% 14:30 Rozpoczęte budowy domçw (tys.) US :15 Produkcja przemysłowa za kwiecień (m/m) US 0.5% 0.0% Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spçłką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.2005 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.

2 Informacje ze späłek KGHM W planie 17 PLN dywidendy na akcję Prezes Herbert Wirth poinformował, że w planie finansowym na 2012 rok zarząd KGHM zarekomendował 17 zł dywidendy na akcję za 2011 rok. KGHM Utrzymana prognoza wynikåw na 2012 r. Wiceprezes spçłki Maciej Tybura poinformował KGHM utrzymuje obecnie jednostkowy koszt produkcji miedzi elektrolitycznej z wsadçw własnych na poziomie 9-10 tys. zł za tonę i spodziewa się utrzymania kosztçw na tych poziomach. Jednocześnie wiceprezes podtrzymał prognozę wynikçw jednostkowych na ten rok. Boryszew Boryszewa Przychody % EBITDA % EBIT % Zysk netto % Marża EBITDA 6.8% 7.2% Marża EBIT 4.6% 4.7% Marża netto 2.0% 1.8% Kernel SpÇłka podała skonsolidowane wyniki kwartalne. Kernel III kw. 2011/2012 III kw. 2010/2011 zmiana I-III kw. 2011/2012 I-III kw. 2010/2011 zmiana Przychody % % EBITDA % % EBIT % % Zysk netto % % Marża EBITDA 10.4% 17.5% 13.3% 16.2% Marża EBIT 7.5% 15.9% 10.2% 14.5% Marża netto 6.2% 15.1% 8.8% 11.5% Wg MSR/MSSF; mln USD Zysk netto był niższy do naszych oczekiwań (42.7 mln USD) i konsensusu rynkowego na poziomie 51.6 mln USD. W raporcie kwartalnym spéłka poinformowała o obniżeniu prognozy tegorocznego zysku netto z 255 mln USD do 215 mln USD oraz EBITDA z 370 mln USD do 330 mln USD. Oczekiwane przychody pozostały na poziomie 2300 mln USD. Cyfrowy Polsat Uruchomienie mobilnej telewizji w drugim kwartale Prezes spçłki Dominik Libicki poinformował, że Cyfrowy Polsat liczy na uruchomienie telewizji mobilnej w drugim kwartale, ale w bieżącym roku ten projekt nie będzie miał jeszcze istotnego wpływu na przychody. Dokładny termin będzie zależał od zgody regulatorçw, KRRiT i UKE. Telefon: (022)

3 Cd Project Red Cd Project Red Przychody % EBITDA % EBIT % Zysk netto % Marża EBITDA 4.0% 32.7% Marża EBIT 0.9% 29.7% Marża netto 2.6% 26.2% Comarch Comarchu Przychody % EBITDA EBIT Zysk netto Marża EBITDA 4.9% -0.1% Marża EBIT -2.6% -5.0% Marża netto 3.0% -0.6% NWR NWR Przychody % EBIT % EBITDA % Zysk netto % Marża EBIT 3.8% 9.8% Marża EBITDA 16.2% 21.2% Marża netto 2.5% 0.9% Wg MSR/MSSF; mln EUR Telefon: (022)

4 Rovese Rovese Przychody % Wynik brutto na sprzedaży % EBIT % EBITDA % Zysk netto % Marża brutto na sprzedaży 31.6% 34.6% Marża EBIT 1.4% 7.3% Marża EBITDA 9.7% 15.0% Marża netto -7.7% -1.7% Dębica Jednostkowe wyniki kwartalne Jednostkowe wyniki kwartalne Dębica Przychody % Wynik brutto na sprzedaży % EBIT % EBITDA % Zysk netto % Marża brutto na sprzedaży 9.4% 9.6% Marża EBIT 5.7% 4.3% Marża EBITDA 8.2% 7.5% Marża netto 5.2% 3.8% Famur Famur Przychody % Wynik brutto na sprzedaży % EBIT % EBITDA % Zysk netto % Marża brutto na sprzedaży 30.2% 30.4% Marża EBIT 20.9% 16.8% Marża EBITDA 29.4% 31.7% Marża netto 16.4% 14.6% Telefon: (022)

5 Kopex Kopex Przychody % Wynik brutto na sprzedaży % EBIT % EBITDA % Zysk netto % Marża brutto na sprzedaży 19.3% 19.9% Marża EBIT 0.1% 10.3% Marża EBITDA 6.6% 15.4% Marża netto -8.0% 6.1% PEP PEP Przychody % Wynik brutto na sprzedaży % EBIT % EBITDA % Zysk netto % Marża brutto na sprzedaży 44.8% 23.9% Marża EBIT 35.8% 12.8% Marża EBITDA 55.1% 27.3% Marża netto 69.4% 79.4% PEP Odwołanie prognozy wynikåw W konsekwencji nabycia Saturn Management przez Mondi Świecie, spçłka zdecydowała się na odwołanie prognozy wynikçw na rok SpÇłka postanowiła rçwnież nie publikować nowej prognozy, w związku z zakwestionowaniem przez Mondi części ceny zapłaconej za SM. Telefon: (022)

6 Forte Forte Przychody % Wynik brutto na sprzedaży % EBIT % EBITDA % Zysk netto % Marża brutto na sprzedaży 32.3% 32.0% Marża EBIT 7.8% 19.3% Marża EBITDA 10.4% 22.0% Marża netto 6.2% 18.2% Arctic Paper Arctic Paper Przychody % Wynik brutto na sprzedaży % EBIT % EBITDA % Zysk netto % Marża brutto na sprzedaży 16.8% 13.2% Marża EBIT 3.4% -0.2% Marża EBITDA 7.9% 4.8% Marża netto 1.4% -1.3% Coal Eneargy Informacja na temat wynikåw spåłki za III kw. SpÇłka opublikowała komunikat, w ktçrym wyjaśnia przyczyny gorszych wynikçw za okres od stycznia do marca br. Niskie temperatury wpłynęły na ograniczenie możliwości eksportu węgla, przez co zapasy węgla energetycznego wzrosły o 70 tys. ton. Czynnik ten wpłynął negatywnie na zysk EBITDA w wysokości ok. 2.0 mln USD. O 15 tys. ton wzrosły rçwnież zapasy węgla koksującego na skutek mniejszego popytu ze strony ukraińskich hut. Spadek sprzedaży tego sortymentu obniżył wynik EBITDA o 1.2 mln USD. Do spadku wyniku EBITDA przyczyniły się rçwnież niższe ceny węgla. Gdyby w ubiegłym kwartale utrzymały się ceny z poprzedniego okresu, EBITDA spçłki wzrosłaby o 2.2 mln USD. Telefon: (022)

7 PBG PBG Przychody % Wynik brutto na sprzedaży EBITDA EBIT Zysk netto Marża brutto na sprzedaży -1.9% 11.6% Marża EBITDA -3.0% 11.9% Marża EBIT -5.8% 9.6% Marża netto -8.5% 5.0% Strata netto przypisana akcjonariuszom jednostki dominującej wyniosła: mln PLN wobec oczekiwań rynkowych zakładających stratę -3.2 mln PLN. Strata na poziomie operacyjnym sięgnęła: mln PLN wobec konsensusu zakładającego zysk: mln PLN. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej w I kwartale wyniosły: mln PLN wobec mln PLN przed rokiem. SpÉłka podała, że portfel zaméwień grupy wart jest 8.9 mld PLN, z czego 56% stanowi segment budownictwa energetycznego, a 19% budowa drég. PBG, Hydrobudowa, Energomontaż-Południe Finansowanie pomostowe SpÇłki z grupy PBG podpisały umowę z bankami w sprawie czasowego, warunkowego wstrzymania od egzekwowania zobowiązań. Zgodnie z umową banki do 18 maja zdecydują o udzieleniu 200 mln PLN finansowania pomostowego, ktçre miałoby zostać uruchomione do 25 maja 2012 roku. Zgodnie z zapisami umowy, finansowanie pomostowe zostanie spłacone ze środkçw pozyskanych z emisji obligacji zamiennych na akcje, co ma nastąpić do dnia 19 lipca br. Środki z finansowania pomostowego mają zostać przeznaczone na działalność operacyjną grupy i pozwolić uregulować znaczącą część zobowiązań wobec podwykonawcçw i dostawcçw. PBG 50 mln PLN pożyczki od Prezesa SpÇłka zawarła umowę pożyczki z Jerzym Wiśniewski, Prezesem Zarządu, na mocy ktçrej pożyczyła 50 mln PLN. SpÇłka zobowiązała się dokonać zwrotu pożyczki wraz z odsetkami do dnia 31 grudnia 2012 roku. Echo Echo Investment Przychody % Wynik brutto na sprzedaży % EBIT w tym wynik na akt. wartości aktywçw Zysk netto % Marża brutto na sprzedaży 57.9% 72.4% Marża EBIT -20.8% 147.7% Marża netto 19.9% 64.2% Zysk netto przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej wyniésł: mln PLN wobec oczekiwań rynkowych zakładających zysk: mln PLN. Strata na poziomie operacyjnym sięgnęła:-32.0 mln PLN wobec konsensusu zakładającego stratę: mln PLN. Telefon: (022)

8 Hydrobudowa Hydrobudowa Przychody % Wynik brutto na sprzedaży EBITDA EBIT Zysk netto Marża brutto na sprzedaży -8.1% 5.9% Marża EBITDA -3.5% 6.9% Marża EBIT -5.8% 5.2% Marża netto -9.6% 3.2% Robyg Robyg Przychody % Wynik brutto na sprzedaży % EBIT % w tym wynik na akt. wartości aktywçw % Zysk netto % Marża brutto na sprzedaży 24.4% 17.1% Marża EBIT 16.8% 6.1% Marża netto 8.5% 2.7% Polnord Polnord Przychody % Wynik brutto na sprzedaży % EBIT % w tym wynik na akt. wartości aktywçw % Zysk netto % Marża brutto na sprzedaży 13.1% 26.7% Marża EBIT 19.4% 85.9% Marża netto 2.2% 73.3% Telefon: (022)

9 Zelmer Spodziewany lepszy II kwartał Prezes spçłki Janusz Młocina poinformował, że Zelmer spodziewa się, że wypracuje w drugim kwartale tego roku lepsze wyniki niż w analogicznym okresie roku poprzedniego. Podtrzymuje plan zanotowania dwucyfrowego wzrostu przychodçw i 10% rentowności EBITDA w całym 2012 r. Dodał on też, że w pierwszym kwartale wyniki nie kształtowały się tak optymistycznie, głçwnie ze względu na wysokie koszty materiałçw, a w całym roku spçłka spodziewa się wypracowania rezultatçw lepszych od zeszłorocznych. Comp Compu Przychody % EBITDA % EBIT % Zysk netto % Marża EBITDA 11.2% 12.1% Marża EBIT 7.2% 8.5% Marża netto 2.7% 10.1% Petrolinvest Petrolinvest Przychody % EBIT % EBITDA % Zysk netto % Marża EBIT % % Marża EBITDA % % Marża netto % % Orbis WZA zdecyduje o wypłacie 1.4 PLN dywidendy Z projektçw uchwał na WZA (14 czerwca) wynika, że akcjonariusze zdecydują wtedy o wypłacie 1.4 PLN dywidendy na akcję, co jest zgodne z wcześniejszym komunikatem spçłki. Dniem dywidendy ma być 16 lipca, a wypłata miałaby nastąpić 2 sierpnia. NFI EMF (kupuj, 12.1 PLN) W tym roku planowane otwarcie sklepåw Przedstawiciele spçłki poinformowali na konferencji prasowej, że na ten rok planowane jest otwarcie placçwek, co powinno wymagać nakładçw inwestycyjnych rzędu mln PLN (w 2011 r mln PLN). Prezes Maciej Szymański powiedział, że w tym roku możliwe jest odpisanie dodatkowych 15 mln PLN w związku z zakończeniem wspçłpracy z firmą Peacocks. Dodał, że w przyszłym roku ten czynnik nie powinien już wpływać na wyniki. Telefon: (022)

10 Duda Trudna sytuacja surowcowa może się utrzymać Prezes Maciej Duda powiedział na konferencji prasowej, że w kolejnych kwartałach może utrzymywać się trudna sytuacja związana z wysokimi cenami surowca. Należący do zarządu Dariusz Formela zaznaczył, że obecnie prowadzone są negocjacje z dostawcami w celu obniżenia cen. Możliwym scenariuszem jest też nabywanie surowca niższej jakości niż dotychczas. Colian SpÇłka podała skonsolidowane wyniki kwartalne. Colian Przychody % Wynik brutto na sprzedaży % EBITDA % EBIT % Zysk netto % Marża brutto na sprzedaży 29.9% 35.2% Marża EBITDA 4.2% 10.8% Marża EBIT 1.0% 7.6% Marża netto 2.2% 6.2% Zysk netto był niższy od naszej prognozy na poziomie 3.6 mln PLN, jak i konsensusu PAP na poziomie 3.7 mln PLN. Mieszko (kupuj, 3.9 PLN) SpÇłka podała skonsolidowane wyniki kwartalne. Mieszko Przychody % Wynik brutto na sprzedaży % EBITDA % EBIT % Zysk netto % Marża brutto na sprzedaży 30.9% 31.7% Marża EBITDA 9.6% 11.3% Marża EBIT 5.5% 7.2% Marża netto 1.7% 4.4% Wynik netto okazał się niższy od naszej prognozy na poziomie 5.7 mln PLN. Telefon: (022)

11 Redan Prezes oczekuje poprawy wynikåw Prezes Bogusz Kruszyński powiedział na konferencji prasowej, że w tym roku spodziewa się wielokrotnej poprawy wyniku netto w stosunku do ubiegłorocznego rezultatu (2.6 mln PLN). Wzrost ma być efektem reorganizacji firmy, jak rçwnież dynamicznego wzrostu przychodçw na skutek rozwoju sieci sklepçw - oczekiwana dynamika to niskie kilkadziesiąt procent. Bakalland (kupuj, 5.5 PLN) SpÇłka podała skonsolidowane wyniki kwartalne. Bakalland III kw. 2011/2012 III kw. 2010/2011 zmiana I-III kw. 2011/2012 I-III kw. 2010/2011 zmiana Przychody % % EBITDA % % EBIT % % Zysk netto % % Marża EBITDA 6.4% 6.0% 9.9% 8.6% Marża EBIT 3.6% 3.1% 7.5% 6.7% Marża netto 0.3% 1.9% 3.1% 4.4% Zysk netto był niższy od naszej prognozy na poziomie 1.2 mln PLN. Jednostkowe przychody (głéwnie handel bakaliami) zwiększyły się o 11.7% r/r do 50.2 mln PLN, a EBIT wyniésł 0.9 mln PLN wobec -0.8 mln PLN w analogicznym okresie ubiegłego roku. Rainbow Tours (akumuluj, 3.9 PLN) SpÇłka podała skonsolidowane wyniki kwartalne. Rainbow Tours Przychody % Wynik brutto na sprzedaży % EBITDA EBIT Zysk netto Marża brutto na sprzedaży 11.5% 22.6% Marża EBITDA -4.1% 1.8% Marża EBIT -4.6% 1.3% Marża netto -4.7% 0.7% Zysk netto był gorszy od naszej prognozy na poziomie -0.8 mln PLN. Niższe od oczekiwań wyniki były przede wszystkim efektem związanego z osłabieniem PLN spadku marży brutto. Znaczne pakiety akcji Boryszew SpÇłka nabyła 1 mln akcji własnych po średniej cenie 0.69 PLN za akcję. Telefon: (022)

12 Telefon: (022) S&P500 DOW JONES NASDAQ DAX BUX IBOV /2/12 22/2/12 27/2/12 1/3/12 6/3/12 9/3/12 14/3/12 19/3/12 22/3/12 27/3/12 30/3/12 4/4/12 10/4/12 13/4/12 18/4/12 23/4/12 26/4/12 1/5/12 4/5/12 9/5/12 14/5/ /2/12 22/2/12 27/2/12 1/3/12 6/3/12 9/3/12 14/3/12 19/3/12 22/3/12 27/3/12 30/3/12 4/4/12 10/4/12 13/4/12 18/4/12 23/4/12 26/4/12 1/5/12 4/5/12 9/5/12 14/5/ /2/12 22/2/12 27/2/12 1/3/12 6/3/12 9/3/12 14/3/12 19/3/12 22/3/12 27/3/12 30/3/12 4/4/12 10/4/12 13/4/12 18/4/12 23/4/12 26/4/12 1/5/12 4/5/12 9/5/12 14/5/ /2/12 21/2/12 24/2/12 29/2/12 5/3/12 8/3/12 13/3/12 16/3/12 21/3/12 26/3/12 29/3/12 3/4/12 10/4/12 13/4/12 18/4/12 23/4/12 26/4/12 2/5/12 7/5/12 10/5/12 0/1/00 0/1/ /2/12 21/2/12 24/2/12 29/2/12 5/3/12 8/3/12 13/3/12 20/3/12 23/3/12 28/3/12 2/4/12 5/4/12 12/4/12 17/4/12 20/4/12 25/4/12 2/5/12 7/5/12 10/5/12 0/1/00 0/1/ /2/12 23/2/12 28/2/12 2/3/12 7/3/12 12/3/12 15/3/12 20/3/12 23/3/12 28/3/12 2/4/12 5/4/12 11/4/12 16/4/12 19/4/12 24/4/12 27/4/12 3/5/12 8/5/12 11/5/12 14/5/

13 Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 14 maj '12 15 maj '12 16 maj '12 17 maj '12 18 maj '12 Dane makro Produkcja przemyslowa (EU) PKB (GER, EU), Bilans handlu zagranicznego (UK), Indeks ZEW (GER), Inflacja CPI (PL), Inflacja CPI (US), Indeks Empire Manufacturing (US), Sprzedaz detaliczna (US), Naplyw kapitalow dlugoterminowych (US) Stopa bezrobocia (UK), Inflacja CPI (EU), Bilans handlu zagranicznego (EU), Wnioski o kredyty hipoteczne (US), Bilans handlu zagranicznego (PL), Rozpoczete budowy domow (US), Produkcja przemyslowa (US) Wnioski o zasilek (US), Inflacja PPI (GER), Indeks Philadelphia Fed (US), Zatrudnienie (PL), Wskazniki wyprzedzajace Wynagrodzenia (PL) (US) Wyniki spçłek PKO BP, GTC KGHM, PGE, PGNiG, Kernel Dywidenda Budimex (dzień ustalenia prawa do dywidendy), 4fun Media (dzień wypłaty) Asseco Poland (dzień ustalenia prawa do dywidendy), Action (dzień ustalenia prawa do dywidendy) Bogdanka (dzień ustalenia prawa do dywidendy) Inne Kino Polska (WZA) Emperia (WZA), CP Energia (WZA) KOV (WZA), Tell (WZA), Rubicon (WZA) Trakcja (WZA) Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 21 maj '12 22 maj '12 23 maj '12 24 maj '12 25 maj '12 Dane makro Inflacja PPI (PL), Indeks Chicago Fed (US) Inflacja CPI (UK), Inflacja bazowa (PL), Wskaznik zaufania konsumentow (EU), Indeks Richmond Fed (US), Sprzedaz istniejacych domow (US) Bilans obrotow biezacych (EU), Wnioski o kredyty hipoteczne (US), Indeks cen domow (US), Sprzedaz nowych domow (US) PKB (GER), Wskaznik PMI dla przemyslu - wstepny (GER, EU), Wskaznik PMI dla uslug - wstepny (GER, EU), Wskaznik zaufania Indeks IFO (GER), Sprzedaz konsumentow GfK (GER), detaliczna (UK), PKB (UK), Indeks Uniwersytetu Michigan Wnioski o zasilek (US), (US) Zamowienia na dobra trwalego uzytku (US), Indeks Kansas Fed (US) Wyniki spçłek Dywidenda Eurotel (dzień ustalenia prawa do dywidendy), Talex (dzień ustalenia prawa do dywidendy) BZ WBK (dzień ustalenia prawa do dywidendy), Żywiec (dzień wypłaty), Wawel (dzień Nowa Gala (dzień wypłaty) ustalenia prawa do dywidendy) Inne Centrum Klima (początek zapisçw w wezwaniu), Budvar (WZA), Hyperion (NWZA), Polna (WZA) Unibep (WZA), PBO Anioła (WZA), Harper (WZA), Permedia (WZA) BNP Paribas Bank Polska (WZA), Asseco BS (NWZA), Dom Development (WZA), ATM (WZA), Konsorcjum Stali (WZA), Pol-Aqua (WZA), Ferro (WZA), Patentus (WZA), Drągowski (WZA) TU Europa (koniec zapisçw w wezwaniu), Nordea Bank Polska (WZA), Asseco SEE (NWZA), Celtic (WZA), Asbis (WZA), Enel-Med (WZA), Trans Polonia (WZA), Seko (WZA) Kredyt Bank (WZA), Koelner (WZA), Eko Export (WZA), BSC Drukarnia Opakowań (WZA), PBS Finanse (WZA) Telefon: (022)

14 Aktualne wskaźniki Banki Potencjał M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA lub ROE DY % P/BV-banki, deweloperzy Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y p 2013p p 2013p * * 2 Bank Handlowy akumuluj % % -26% % 3.8% BRE Bank akumuluj % % -19% % bd BZ WBK neutralnie % % 2% % 3.4% ING BŚK kupuj % % -7% % bd Kredyt Bank akumuluj % % -21% % bd Pekao neutralnie % % -19% % 3.9% PKOBP kupuj % % -30% % 4.1% BGZ neutralnie % % % bd Bank BPH akumuluj % % -41% % bd Ubezpieczenia PZU akumuluj % % -22% % 6.6% Deweloperzy Echo kupuj % % -24% % 0.0% GTC kupuj % % -68% % 0.0% Dom Development * * * % -29% % 4.5% Gant * 7.04 * * % -48% % 0.0% J.W. Construction * 4.94 * * % -68% % 0.0% Polnord * * * % -55% % bd Robyg * 1.36 * * % -30% % 8.8% Paliwa i metale KGHM neutralnie % % -31% % 14.5% Kęty kupuj % % -10% % 4.3% Lotos neutralnie % % -46% % bd PKN Orlen akumuluj % % -34% % bd PGNiG redukuj % % -4% % bd Stalprodukt redukuj % % -38% % bd Przemysł chemiczny Synthos akumuluj % % 22% % 8.2% Energetyka PEP kupuj % % -24% % bd Enea akumuluj % % -13% % 1.5% Kogeneracja kupuj % % -21% % bd PGE akumuluj % % -23% % 7.1% Tauron neutralnie % % -32% % 4.9% Media Agora kupuj % % -50% % 8.9% TVN akumuluj % % -50% % 1.2% IT Assecco Poland neutralnie % % -11% % 4.9% Sygnity neutralnie % % -6% % bd Branża spożywcza Kernel akumuluj % % -18% % 0.0% Bakalland kupuj % % -37% % 0.0% Helio kupuj % % -56% % 0.0% Duda akumuluj % % -55% % 0.0% Mieszko kupuj % % -3% % 0.0% Wawel akumuluj % % 11% % 2.0% Colian kupuj % % -38% % 0.0% Ambra kupuj % % -19% % 0.0% Handel NG2 neutralnie % % -3% % 2.9% LPP akumuluj % % 30% % 2.7% NFI EMF kupuj % % -42% % bd Eurocash neutralnie % % 29% % 0.0% Alma akumuluj % % -30% % 0.0% Branża gärnicza JSW redukuj % % % 5.8% NWR sprzedaj % % -59% % 1.6% Bogdanka neutralnie % % 12% % 1.7% Kopex akumuluj % % -9% % bd Famur akumuluj % % -3% % bd Bumech kupuj % % -51% % bd Pozostałe späłki Arctic Paper neutralnie % % -55% % bd Mondi akumuluj % % -16% % bd Qumak-Sekom kupuj % % -24% % 6.5% Rainbow Tours akumuluj % % -45% % 0.0% Impel kupuj % % -23% % 5.8% Mirbud kupuj % % -76% % bd ŹrÇdło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogloszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podzialu zysku za rok 2011, * 3 -iloraz zysku netto za cztery ostatnie kwartaly i sredniego poziomu kapitalow wlasnych z pieciu ostatnich kwartalow Telefon: (022)

15 Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca Inwestycyjny Dyrektor banki i ubezpieczenia Radosław Zawadzki radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Adam Kaptur adam.kaptur@millenniumdm.pl Franciszek Wojtal, CFA franciszek.wojtal@millenniumdm.pl Maciej Krefta maciej.krefta@millenniumdm.pl Wojciech Woźniak wojciech.wozniak@millenniumdm.pl Analityk branża spożywcza, handel Analityk energetyka, papier i drewno Analityk budownictwo i deweloperzy Asystent Arkadiusz Szumilak arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marek Przytuła marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Aleksandra Jastrzębska aleksandra.jastrzebska@millenniumdm.pl Łukasz Siwek lukasz.siwek@millenniumdm.pl Asystent Grażyna Mendrych grazyna.mendrych@millenniumdm.pl Ul. Żaryna 2A, Harmony Office Center IIIp Warszawa Polska Fax: Tel pełni funkcję animatora emitenta dla spçłek: Ciech, Wielton, Sygnity, Ergis-Eurofilms od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spçłek: Aplisens, Ciech, Sygnity, Wielton, Skyline, Hawe, Mieszko, PGE, Selena. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spçłek: Ciech, Gastel-Żurawie, Enel-Med, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. SpÇłki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głçwnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy, a spçłkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o ktçrych mowa w Rozporządzeniu Rady MinistrÇw z dnia 19 października 2005 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentçw finansowych lub ich emitentçw, ktçre byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spçłka zależna, posiada 6.45% akcji, Projprzem S.A., 5.79% akcji Bumech S.A. oraz 6.63% akcji Rainbow Tours S.A. Niniejsza publikacja została przygotowana przez wyłącznie na potrzeby klientçw, nie stanowi reklamy ani oferowania papierçw wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środkçw masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spçłek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentçw ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.