Biuletyn Branżowy. Analizy Sektorowe. Biuletyn Branżowy - raport kwartalny 4Q 2014 (189)

Transkrypt

1 Analizy Sektorowe 2 kwietnia 21 Biuletyn Branżowy - raport kwartalny 4Q 214 (189) Syntetyczna ocena sytuacji ekonomiczno-finansowej sektora przedsiębiorstw na podstawie danych GUS po czterech kwartałach 214 r. w oparciu o analizę wybranych wskaźników rentowności, płynności, zadłużenia oraz sprawności działania; obejmuje 23 działy i 4 grupy PKD Synteza...2 PKD: 1. Produkcja artykułów spożywczych Produkcja odzieży Produkcja skór i wyrobów ze skór wyprawionych Produkcja wyrobów z drewna Produkcja papieru i wyrobów z papieru Produkcja chemikaliów i wyrobów chemicznych Produkcja podstawowych wyrobów farmaceutycznych Produkcja wyrobów z tworzyw sztucznych Produkcja wyrobów z surowców niemetalicznych Produkcja metali Produkcja metalowych wyrobów (bez maszyn i urządzeń) Produkcja komputerów i wyrobów elektronicznych Produkcja urządzeń elektrycznych Produkcja maszyn i urządzeń Produkcja pojazdów samochodowych i przyczep Produkcja mebli Wytwarzanie, przesyłanie i handel energią elektryczną Roboty budowlane związane ze wznoszeniem budynków Roboty zw. z budową obiektów inżynierii lądowej i wodnej Handel hurtowy i detaliczny pojazdami samochodowymi Handel hurtowy Handel detaliczny Transport kolejowy towarów Transport drogowy towarów Zakwaterowanie Telekomunikacja Działalność zw. z oprogramowaniem i informatyką Załącznik Definicje wskaźników Zespół Analiz Sektorowych analizy.sektorowe@pkobp.pl imie.nazwisko@pkobp.pl Agnieszka Grabowiecka-Łaszek tel. (22) Piotr Krzysztofik tel. (22) Anna Senderowicz tel. (22) Wanda Urbańska tel. (22) Branże o największej / najmniejszej rentowności sprzedaży (w ) 1. Produkcja skór i wyrobów 17. Produkcja papieru i wyrobów z papieru 14. Produkcja odzieży 23. Produkcja wyr. z surowców niemetal. PRZEMYSŁ ogółem 21. Produkcja wyrobów farmaceutycznych 27. Produkcja urządzeń elektrycznych. Zakwaterowanie 49.2 Transport kolejowy towarów -18, -4,6-1,9,1 2,3 6,9 6,1,9 1,8 4q13 4q źródło: PONT Info Gospodarka 1

2 1q8 2q8 3q8 4q8 1q9 2q9 3q9 4q9 1q1 2q1 3q1 4q1 1q11 2q11 3q11 4q11 1q12 2q12 3q12 4q12 1q13 2q13 3q13 4q13 1q14 2q14 3q14 4q14 Biuletyn Branżowy Analizy Sektorowe Wyniki sektora przedsiębiorstw 4q 214 Przedmiotem kwartalnego raportu jest analiza sytuacji 27 branż przemysłowych i nieprzemysłowych na podstawie danych dla firm o zatrudnieniu powyżej 49 osób w 4q 214. Kwartalny wynik finansowy netto sektora przedsiębiorstw w 4q 214 był niższy w porównaniu z analogicznym kwartałem 213, jak i wobec 3q 214 (1,7 w 4q 14 wobec 21,8 w 4q 13 i 28,4 w 3q 14). Na pogorszenie wyniku finansowego negatywnie wpłynęły w szczególności straty na działalności finansowej (-,7 ; jest to jedna z najbardziej zmiennych kategorii wyniku) oraz wzrost dynamiki kosztów ogółem (+2,8 r/r) przy jedynie niewielkim wzroście przychodów ogółem (+1,6 r/r). Wynik ze sprzedaży produktów i usług - podstawowa kategoria wyniku z podstawowej działalności gospodarczej, wzrastał w zbliżonym tempie jak w 3q 14 (+4,3 r/r wobec +4,6 r/r w 3q 14 i +7,1 r/r w 2q 14), co może oznaczać wyhamowanie tendencji pogarszania się wyników firm, widocznej w 3q 14. Wyraźnie wzrosła dynamika przychodów ze sprzedaży produktów i usług (+2 r/r wobec,1 w 3q 14). Rentowność netto ukształtowała się w 4q 14 na poziomie niższym w porównaniu z poprzednim kwartałem, jak z analogicznym kwartałem 213 (2,4 wobec 4, w 3q 14 i 3,4 w 4q 13). W strukturze rodzajowej kosztów nastąpił wzrost udziału kosztów usług obcych (+,4 p.proc.) i wynagrodzeń (+,4 p.proc.), zmalał natomiast udział kosztów zużycia materiałów i energii (-,7 p.proc.). Sprzedaż eksportowa po 4q 14 była o 3,1 wyższa r/r (2,8 r/r po 3q 14), udział sprzedaży eksportowej w przychodach netto ze sprzedaży ogółu podmiotów wynosił 23,7; spośród eksporterów zysk netto wykazało 84,6 przedsiębiorstw wobec 82,3 przed rokiem. Podstawowe relacje ekonomicznofinansowe eksporterów były lepsze niż ogółu badanych przedsiębiorstw. Rentowność netto w kolejnych kwartałach lat Sytuacja 27 branż na podstawie danych dla firm o zatrudnieniu powyżej 49 osób Wzrost kosztów (+2,8 r/r) większy niż przychodów (+1,6 r/r), strata (-,7 mld zł) na działalności finansowej Wyhamowanie tendencji pogarszania się wyników firm, notowanej w 3q 14 - wzrost wyniku z podstawowej działalności przedsiębiorstw (+4,3 r/r wobec +4,6 r/r w 3q 14) Rentowność netto słabsza w porównaniu z 3q 14 jak i 4q 13 Mniejszy udział kosztów zużycia materiałów i energii (-,7 p.proc.) Utrzymany niewielki wzrost eksportu r/r 7 w ,6, 4, 2,2,8 4,7 3,6 4, 4,7, 3,9 4,3 6,1 3,7 4,1 4,1 3,9 3, 2,4 3,2 4,7 4, 4,1 3,8 4,1 3,4 2, ,1 źródło: GUS, dane dla firm o liczbie zatrudnionych powyżej 49 osób 2

3 Analizy Sektorowe Zmiana rentowności sprzedaży w 4q 214 r/r (uszeregowanie od największej do najmniejszej zmiany poziomu rentowności) 1. Produkcja skór i wyrobów 3.1 Wytwarzanie, przesyłanie i handel energią elek. 42. Roboty zw. z budową obiektów inżynierii 2. Produkcja wyrobów chemicznych 23. Produkcja wyr. z surowców niemetal. 46. Handel hurtowy 1. Produkcja artykułów spożywczych 14. Produkcja odzieży 16. Produkcja wyrobów z drewna 22.2 Produkcja wyrobów z tworzyw sztucznych 31. Produkcja mebli 49.4 Transport drogowy towarów 28. Produkcja maszyn i urządzeń 26. Produkcja komputerów i wyrobów elektron. 2. Produkcja metalowych wyrobów 41. Roboty budowlane - wznoszenie budynków 24. Produkcja metali 4. Handel hurtowy i detaliczny pojazdami 47. Handel detaliczny PRZEMYSŁ ogółem 17. Produkcja papieru i wyrobów z papieru. Zakwaterowanie 27. Produkcja urządzeń elektrycznych 29. Produkcja pojazdów samochodowych 61. Telekomunikacja 62. Dział. zw. z oprogram. i informatyką 21. Produkcja wyrobów farmaceutycznych 49.2 Transport kolejowy towarów w pkt. proc. Zróżnicowany kierunek zmiany poziomu rentowności sprzedaży w poszczególnych branżach w 4q 214 w porównaniu z 4q 213 Wzrost rentowności sprzedaży r/r w 9 branżach (na 27), w tym znaczący w produkcji skór i wyrobów skórzanych, energetyce, budownictwie inżynieryjnym oraz produkcji wyrobów chemicznych Obniżenie poziomu rentowności sprzedaży w 18 branżach; w największym stopniu dotyczy to transportu kolejowego towarów, produkcji wyrobów farmaceutycznych, działalności związanej z oprogramowaniem, usług telekomunikacyjnych oraz produkcji samochodów źródło: PONT Info Gospodarka 3

4 Analizy Sektorowe Zestawienie tendencji zmian w sektorze przedsiębiorstw w 4q 214 wobec 3q 214 z sytuacją w analogicznym okresie w 213 sygnalizuje stabilną sytuację sektora przy wyhamowaniu tempa poprawy. Sytuacja jest zróżnicowana zależnie od branży. Przy porównaniu zmian 4q 14/3q 14 vs. 4q 13/3q 13, w 4q 214: PKD Zmiany 4q 14/3q 14 vs. 4q 13/3q 13 sygnalizują w 4q 214 spowolnienie stabilizację ożywienie 1. Produkcja artykułów spożywczych 14. Produkcja odzieży 1. Produkcja skór i wyrobów ze skór 16. Produkcja wyrobów z drewna 17. Produkcja papieru i wyrobów z papieru 2. Produkcja chemikaliów i wyrobów chemicznych 21. Produkcja podstawowych wyrobów farmaceutycznych 22.2 Produkcja wyrobów z tworzyw sztucznych 23. Produkcja wyrobów z surowców niemetalicznych 24. Produkcja metali 2. Produkcja metalowych wyrobów 26. Produkcja komputerów i wyrobów elektronicznych 27. Produkcja urządzeń elektrycznych 28. Produkcja maszyn i urządzeń 29. Produkcja pojazdów samochodowych i przyczep 31. Produkcja mebli 3.1 Wytwarzanie, przesyłanie i handel energią elekt. 41. Roboty budowlane - wznoszenie budynków 42. Roboty zw. z budową obiektów inżynierii 4. Handel hurtowy i detaliczny pojazdami samochodowymi 46. Handel hurtowy 47. Handel detaliczny 49.2 Transport kolejowy towarów 49.4 Transport drogowy towarów. Zakwaterowanie 61. Telekomunikacja 62. Dział. zw. z oprogramowaniem i informatyką w wielu branżach stabilizacja (stabilne, dobre wyniki, często przy wyhamowaniu dynamiki wzrostu) niekiedy także sytuacja, która może zapowiadać ożywienie; ożywienie (poprawa dynamiki przychodów), wystąpiło m.in. w produkcji wyrobów ze skór, wyrobów chemicznych, wyrobów metalowych, maszyn i urządzeń, mebli, budownictwie infrastrukturalnym; spowolnienie m.in. w produkcji odzieży, papieru, farmaceutyków, metali, urządzeń elektrycznych, handlu detalicznym i transporcie. 4

5 4Q Produkcja artykułów spożywczych W 4q 214 utrzymał się negatywny trend ograniczania rynku będący efektem wprowadzonego w sierpniu 214 r. rocznego rosyjskiego embarga na produkty rolno-spożywcze z krajów UE. W 4q 214 dynamika przychodów branży spożywczej pogorszyła się (-3,8 r/r wobec -3, r/r w 3q 14). Spadek kosztów (-4, r/r w 4q 14 wobec -3, r/r w 3q 14) większy niż spadek przychodów wpłynął na poprawę wyniku finansowego i niewielki wzrost rentowności (tabela). Tendencja zmian przychodów i kosztów w 4q 214 wobec 3q 214 w porównaniu z analogicznym okresem 213 r. może oznaczać stabilizację branży w 4q 214. W 4q 214 najwyższą rentownością charakteryzowali się producenci soków z owoców i warzyw (18,4), pieczywa (9,1), gotowej karmy dla zwierząt domowych (9,), herbaty i kawy (6,2), natomiast najniższą rentowność odnotowali producenci lodów (-4,1), makaronów (-3,7), wyrobów mleczarskich (-,4), cukru (-,2). Presja dużej podaży produktów rolnych w warunkach umiarkowanego wzrostu popytu krajowego oraz utrzymujących się trudności z eksportem wpłynęły na spadek cen surowców rolniczych, a także produktów przetwórstwa rolno-spożywczego. W 214 r. średni poziom cen żywności i napojów bezalkoholowych był o,9 niższy niż w 213 r. [m.in. cukier (-28,8), warzywa (-3,6), owoce (-2,8), mąka (-2,6), mięso wieprzowe (-3,) oraz mięso drobiowe (-2,8)]; wzrosły natomiast ceny artykułów mleczarskich (+3,8). W kolejnych kwartałach możliwa jest stabilizacja sytuacji ekonomiczno-finansowej branży spożywczej, na co wpływ będzie miał zwiększony popyt na żywność (wzrost siły nabywczej płac, rent i emerytur oraz pozytywne tendencje na rynku pracy), a także ożywienie dynamiki eksportu produktów rolno-spożywczych, mimo rosyjskiego embarga na unijną żywność. Na wzrost eksportu towarów wpływ ma wysoka konkurencyjność cenowa i jakościowa polskiej żywności. Ceny zbóż w skupie w najbliższym kwartale utrzymają się na niskim poziomie. Sytuacja na rynku trzody chlewnej, pomimo tanich pasz, pozostanie trudna ze względu na niskie ceny żywca wieprzowego. Utrzymujące się embargo do Rosji powiększy podaż mięsa na rynku krajowym. Produkcja drobiarska pozostanie opłacalna z uwagi na utrzymujący się eksport na rynki europejskie. Branża mleczarska nadal będzie przeżywać trudności. Pomimo spadku cen, skup mleka dynamicznie rośnie. Najpewniej zostanie przekroczona kwota mleczna ustalona przez Komisję Europejską na sezon 214/1. Mleczarnie będą zobowiązane do zapłacenia wysokich kar, co odbije się na ich kosztach. W 1q 21 wzrost cen żywności będzie ograniczany przez niskie ceny większości surowców rolnych oraz coraz silniej konkurujące ze sobą sieci handlowe przychody koszty Wybrane wskaźniki 4q13 1q 14 2q 14 3q 14 4q14 ROS Stopa zysku netto x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego CR Wskaźnik płynności bieżącej QR Wskaźnik podwyższonej płynności IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) CP Wskaźnik rotacji należności (dni) PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) DR Współczynnik długu WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym CFC Wskaźnik pokrycia odsetek x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: PONT Info. GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR, WP i CFC dane kwartalne narastające

6 4Q Produkcja odzieży Wyniki ekonomiczno-finansowe producentów odzieży w 4q 214 pogorszyły się w porównaniu z 3q 214. W 4q 214 branża odnotowała spadek przychodów (-4,3 r/r wobec +2,2 r/r/ w 3q 14) oraz kosztów (-4,4 wobec +,3 w 3q 14), w rezultacie wynik finansowy netto nieco zmniejszył się (-3,1 r/r, do 6 w 4q 14) i lekko obniżyła się rentowności (tabela). Bieżąca płynność finansowa kształtowała się powyżej satysfakcjonującego poziomu. Tendencja zmian przychodów i kosztów w 4q 214 wobec 3q 214 w porównaniu z analogicznym okresem 213 r. może oznaczać spowolnienie rozwoju branży. W 4q 214 największy wzrost produkcji r/r dotyczył bielizny damskiej (1), płaszczy damskich (24) oraz marynarek męskich (6), spadła produkcja garsonek (-48), płaszczy męskich (-36), żakietów damskich (-19). W statystycznym gospodarstwie domowym miesięczny budżet na odzież i obuwie wynosi ok. 4 zł na osobę (odzież: 38 zł, obuwie: 16 zł). W ostatnich latach wartość wydatków na ubrania nie zmienia się, przy czym rośnie wolumen kupowanej odzieży, co oznacza większy popyt na tańszą odzież. Ceny odzieży w grudniu 214 były o,7 niższe niż w grudniu 213 r. W najbliższych kwartałach prawdopodobna jest poprawa sytuacji w branży z uwagi na spodziewany wzrost popytu konsumpcyjnego w wyniku wzrostu realnych wynagrodzeń i poprawy na rynku pracy. Sprzedaż odzieży, napędzana zakupami z wiosenno-letniej kolekcji, najpewniej wzrośnie. Większej sprzedaży odzieży sportowej sprzyjać będzie moda na aktywność fizyczną. Wciąż utrzyma się popyt na tańszą odzież sprzedawaną w sklepach sieciowych i w outletach. Rynek odzieży cechuje się dużą konkurencją (oprócz czołowych zagranicznych marek na rynku funkcjonuje bardzo wielu polskich producentów), dlatego też cena odzieży obniża się r/r. Negatywnie na wyniki krajowego przemysłu odzieżowego wciąż oddziaływać będzie silna konkurencja tańszych wyrobów z Indii, Chin, Sri Lanki, Tajlandii i Kambodży (brak ceł) oraz dużych zagranicznych sieci. Polskie firmy odzieżowe od kilku lat przestawiły działalność z produkcji na handel (rozwój salonów odzieżowych), zlecając szycie odzieży kontrahentom z Azji i Afryki (Etiopia). Nowym zjawiskiem jest przenoszenie produkcji odzieży ponownie do Polski. Powrót do szycia w kraju może przyczynić się do wzrostu zatrudnienia w branży i zwiększenia przychodów. Ryzykiem dla działalności przedsiębiorstw odzieżowych na Wschodzie prowadzących sklepy franczyzowe jest konflikt ukraińsko-rosyjski, który wpływa mniejszą opłacalność prowadzonych tam inwestycji przychody koszty Wybrane wskaźniki 4q13 1q 14 2q 14 3q 14 4q14 ROS Stopa zysku netto x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego CR Wskaźnik płynności bieżącej QR Wskaźnik podwyższonej płynności IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) CP Wskaźnik rotacji należności (dni) PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) DR Współczynnik długu WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym CFC Wskaźnik pokrycia odsetek x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: PONT Info. GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR, WP i CFC dane kwartalne narastające 6

7 4Q Produkcja skór i wyrobów ze skór wyprawionych Wyniki ekonomiczno-finansowe branży w 4q 214 były bardzo dobre, znacznie lepsze niż średnio w przetwórstwie przemysłowym. Dynamika wzrostu przychodów wzmocniła się (+13, r/r wobec +6,1 r/r w 3q 14), przyspieszył także wzrost kosztów (+1, r/r wobec +6,2 w 3q 14). Wynik finansowy netto w 4q 14 wzrósł do 81 (z 3 w 4q 13), wpływając na poprawę rentowności sprzedaży (12 wobec 4,4 w 4q 13). Bieżąca płynność finansowa kształtowała się na dobrym poziomie. Tendencja zmian przychodów i kosztów w 4q 214 wobec 3q 214 w porównaniu z analogicznym okresem 213 może oznaczać poprawę sytuacji producentów. O sytuacji branży decydują przede wszystkim producenci skór i wyrobów ze skór [PKD 1.1 z rentownością sprzedaży w 4q 14 na poziomie 13,1 wobec (-,4 w 4q 13)], a także producenci obuwia (PKD 1.2; w 4q 14 ROS=11,3 wobec 7, w 4q 13). W ujęciu ilościowym, według danych GUS, w 4q 214 produkcja skór wzrosła o 11,8 r/r, produkcja obuwia skórzanego zwiększyła się o 2,8 r/r. Ceny obuwia w grudniu 214 r. były o 4,4 niższe niż w grudniu 213 r. Polska, obok Włoch, Hiszpanii, Portugalii i Rumunii, należy do grupy dużych producentów obuwia skórzanego w UE. Branża jest silnie rozdrobniona, obejmuje głównie małe i średnie przedsiębiorstwa, gdzie zatrudnienie bezpośrednio w produkcji znajduje 14 tys. osób, a około 4 tys. osób w powiązanych branżach. W najbliższych kwartałach wyniki ekonomiczne branży najpewniej pozostaną na stabilnym, korzystnym poziomie z uwagi na rosnący popyt konsumpcyjny w wyniku wzrostu realnych wynagrodzeń i poprawy na rynku pracy. Zniesienie kontroli importu taniego obuwia z Chin i Wietnamu wpływa na utrzymywanie się znacznego importu obuwia do Polski, dotkliwe szczególnie dla małych i średnich producentów w kraju. Duże firmy obuwnicze często zlecają produkcję w krajach azjatyckich o niższych kosztach wytwarzania, a ich rozwinięta sieć handlowa wraz z inwestowaniem w jakość i wzornictwo pozwala skutecznie przeciwdziałać taniej konkurencji. Ostatnio pojawiła się tendencja rozszerzania przez duże podmioty pr o- dukcji w kraju. Decyzje o ulokowaniu większych zamówień w Polsce podjęły CCC, Aryton, Gino Rossi i Wojas. Sytuacja na Ukrainie i w Rosji (osłabienie, wzrost stóp procentowych, ograniczona płynność i osłabienie nastrojów konsumenckich) jest czynnikiem ryzyka dla firm, które zainwestowały w rozwój sieci obuwniczych w tych krajach. Niepełna ilustracja graficzna - GUS nie udostępnił danych z uwagi na wymogi tajemnicy statystycznej przychody koszty Wybrane wskaźniki 4q13 1q 14 2q 14 3q 14 4q14 ROS Stopa zysku netto x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego CR Wskaźnik płynności bieżącej QR Wskaźnik podwyższonej płynności IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) CP Wskaźnik rotacji należności (dni) PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) DR Współczynnik długu WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym CFC Wskaźnik pokrycia odsetek x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: PONT Info. GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR, WP i CFC dane kwartalne narastające 7

8 4Q Produkcja wyrobów z drewna Wyniki ekonomiczno-finansowe branży drzewnej w 4q 214 były zbliżone do poprzedniego roku (zysk netto 2 wobec 188 mln w 4q 13); dynamika wzrostu branży utrzymywała się na poziomie poprzedniego kwartału (przychody wzrosły o,9 r/r vs. 6 r/r w 3q 14), przy niewielkim wyhamowaniu wzrostu kosztów (,9 r/r vs. 6,7 r/r w 3q 14). Tendencja zmian przychodów i kosztów w 4q 14 wobec 3q 14 w porównaniu z analogicznym okresem w 213 r. sugeruje stabilizację branży w 4q 14. Na wyniki branży decydujący wpływ mają producenci wyrobów z drewna (83 przychodów branży), pozostałe przychody generowali producenci wyrobów tartacznych. Rentowność sprzedaży w 4q 214 kształtowała się na poziomie zbliżonym do 4q 13, jednocześnie poniżej poziomu z poprzednich trzech kwartałów 214 r. (tabela). Lepsze wyniki w 4q 14 osiągnęli producenci wyrobów z drewna (7,4), producenci wyrobów tartacznych uzyskali 2,7. Bieżąca płynność finansowa była satysfakcjonująca, podwyższona kształtowała się na granicy akceptowalnego poziomu. Udział sprzedaży eksportowej branży w przychodach ogółem kształtował się w 4q 14 poniżej średniej dla przemysłu (2 producenci wyrobów z drewna; 34 producenci wyrobów tartacznych wobec 42 w przetwórstwie przemysłowym). W ujęciu ilościowym produkcja ważniejszych wyrobów branży wg GUS w 4q 214 w porównaniu z 4q 213: wzrosła najbardziej w przypadku wyrobów dla stolarki otworowej (+12), oklein (+12) i płyt pilśniowych (+8), nieco mniej w przypadku płyt podłogowych (+) oraz tarcicy (+3); zmalała produkcja płyt wiórowych (-1) i sklejki (-3). W kolejnych kwartałach wyniki branży prawdopodobnie utrzymają się na dotychczasowym poziomie. Stabilny popyt ze strony branży meblarskiej, jak i stopniowy wzrost popytu ze strony firm budowlanych wraz z rosnącą liczbą rozpoczynanych projektów sugerują sprzyjające otoczenie, negatywnym faktem z punktu widzenia kosztów produkcji jest oczekiwany w 21 r. wzrost cen drewna o r/r. Lasy Państwowe przewidują podaż drewna w 21 r. na poziomie ok. 31 mln m sześc. (o 1 mln m sześc. więcej wobec 214 r.), przy kontynuacji dotychczasowych zasad sprzedaży drewna (przedsiębiorcy mogą kupować drewno w 3. procedurach internetowych: (a) portalu leśno-drzewnym w przetargach ograniczonych dla stałych klientów; (b) sprzedaży ofertowej dla firm, które realizują nowe inwestycje; (c) na wolnym rynku w aukcjach systemowych e-drewno. W 21 r. przedsiębiorcy uprawnieni do udziału w procedurach sprzedaży ofertowej będą mogli zawierać umowy roczne, a w przypadku sprzedaży w portalu leśno-drzewnym roczne i dwuletnie przychody koszty Wybrane wskaźniki 4q13 1q 14 2q 14 3q 14 4q14 ROS Stopa zysku netto x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego CR Wskaźnik płynności bieżącej QR Wskaźnik podwyższonej płynności IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) CP Wskaźnik rotacji należności (dni) PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) DR Współczynnik długu WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym CFC Wskaźnik pokrycia odsetek x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: PONT Info. GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR, WP i CFC dane kwartalne narastające 8

9 4Q Produkcja papieru i wyrobów z papieru Wyniki ekonomiczno-finansowe producentów papieru i wyrobów z papieru w 4q 214 były słabsze niż w 3q 214, choć nadal korzystne, lepsze niż średnio w przetwórstwie przemysłowym. Dynamika wzrostu przychodów osłabiła się (+3,9 r/r wobec +4,2 r/r w 3q 14), natomiast kosztów działalności wzrosła (+,8 r/r wobec +3,9 w 3q 14), co skutkowało spadkiem wyniku finansowego(-17,1 r/r) i obniżeniem rentowności sprzedaży w 4q 214 (tabela). Bieżąca płynność finansowa kształtowała się na satysfakcjonującym poziomie. Tendencja zmian przychodów i kosztów w 4q 14 wobec 3q 14 w porównaniu z analogicznym okresem w 213 r. może oznaczać spowolnienie rozwoju producentów papieru i wyrobów z papieru. W 4q 214 producenci masy włóknistej, papieru i tektury (PKD 17.1) osiągnęli wyższą rentowność sprzedaży netto (1,4 vs. 13,2 w 4q 13) niż producenci wyrobów z papieru i tektury (PKD 17.2) z ROS=, (vs. 6,3 w 4q 13). Wyniki branży uwarunkowane są cenami papieru i celulozy. W 4q 214 dostawy papierów wysokogatunkowych w Europie wzrosły o 6, w porównaniu do 3q 214. Ceny papierów wysokogatunkowych w 4q 214 zanotowały spadek w granicach,-1,2 r/r, natomiast w porównaniu z 3q 214 wahały się zależnie od gatunku od do 2. Na koniec 4q 214 średnia cena celulozy NBSK (celuloza długowłóknista) była o 4,3 wyższa niż w 4q 213 r., natomiast cena BHKP (celuloza krótkowłóknista) spadła o 4,6. W porównaniu do 3q 214 zanotowano wzrost cen NBSK (+,4) i BHKP (+,9). Według GUS w 4q 214 r. produkcja papieru i tektury wzrosła o 4,8 r/r, natomiast masy celulozowej zwiększyła się o, r/r. W 214 r. nastąpił dalszy spadek średniorocznych cen rynkowych papieru oraz papierów wysokogatunkowych, przy dostawach na poziomie 213 r.; średnie ceny celulozy długowłóknistej wzrosły (7,9 r/r), natomiast celulozy krótkowłóknistej spadły (,8 r/r). W kolejnych kwartałach sytuacja ekonomiczna producentów papieru może się nieco pogorszyć, choć rentowność utrzyma się na korzystnym poziomie, ze względu na lekki spadek cen papierów wysokogatunkowych oraz obniżenie cen celulozy krótkowłóknistej (liściastej); negatywnie na wynik finansowy będzie oddziaływać wciąż niski popyt na papier służący do produkcji tektury falistej. Wyniki producentów wyrobów z papieru pozostaną stabilne z uwagi na przewidywany wzrost popytu na opakowania ze strony branż, które są odbiorcami (m.in. branża spożywcza, reklamowa) w sytuacji przyspieszenia ożywienia gospodarczego w Polsce. Na spadek zużycia papieru wpływać będzie zmniejszenie czytelnictwa gazet oraz coraz szersze wykorzystywanie kanałów elektronicznych przychody koszty ROS Stopa zysku netto x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego CR Wskaźnik płynności bieżącej QR Wskaźnik podwyższonej płynności IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) CP Wskaźnik rotacji należności (dni) 2 91 PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) DR Współczynnik długu WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym CFC Wskaźnik pokrycia odsetek x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: PONT Info. GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR, WP i CFC dane kwartalne narastające 9

10 4Q Produkcja chemikaliów i wyrobów chemicznych W 4q 214 trend spadkowy przychodów branży został przełamany [+1,9 r/r wobec (-,2) r/r w 3q 14], równocześnie nieco wzrosły koszty działalności (,8 r/r wobec,6 r/r w 3q 14]. Wynik finansowy w 4q 214 zwiększył się w porównaniu z 4q 213 o niemal połowę (474 wobec 321 ), wpływając na poprawę rentowności sprzedaży (por. tabela), która jest niższa od średniej w przetwórstwie przemysłowym. Tendencja zmian w 4q 214 r. wobec 3q 214 r. w porównaniu z analogicznym okresem 213 r. może oznaczać lekkie ożywienie rynku. Na wyniki branży chemicznej w największym stopniu wpływają producenci: wyrobów kosmetycznych i toaletowych (ROS=7,2 w 4q 14), tworzyw sztucznych (ROS=4,4) oraz nawozów i związków azotowych (ROS=1,2), mający po 16 udziału w przychodach branży. Zasadniczą przyczyną wzrostu przychodów branży w ostatnim kwartale był wyższy popyt na nawozy, będący rezultatem wypłaty dopłat bezpośrednich za 214 r. oraz przygotowania rolników do nowego sezonu. W rezultacie trwający od połowy 213 r. spadek cen został zahamowany. Średnie ceny nawozów w grudniu wzrosły o,2 w stosunku do poprzedniego miesiąca, jednak wciąż były niższe niż w grudniu 213 r. (następstwo spadku dochodów producentów zbóż). Największą firmą nawozową w Polsce i drugą w Europie (po norweskim koncernie Yara) jest Grupa Azoty. Grupa Azoty zakończyła rok 214 przychodami ze sprzedaży na poziomie blisko 9,9 przy zysku netto na poziomie 26 (oczyszczony ze zdarzeń jednorazowych zysk netto w 213 r. wyniósł 229 ). Poprawił się również o blisko 1 wynik EBITDA, osiągając poziom 822. W najbliższych kwartałach poprawie sytuacji branży chemicznej sprzyjać powinien większy popyt ze strony budownictwa, przemysłu opakowań, czy motoryzacyjnego przy niższej taryfowej cenie gazu (od 1 stycznia 1 cena spadła o 6,4 r/r, od 1 maja 1 dalsza obniżka cen gazu dla dużych odbiorców o ponad 7). W krótkiej perspektywie możliwa jest także umiarkowana poprawa w branży nawozowej, czemu sprzyjać powinien wyższy popyt na nawozy ze strony rolników (sezonowy wzrost cen zbóż w skupie i wypłata dopłat bezpośrednich za 214 r.), a także niższe ceny podstawowych surowców. Korzystne dla branży jest przedłużenie przez Komisję Europejską na kolejnych lat ceł antydumpingowych na import saletry amonowej. Wygaśnięcie środków antydumpingowych stwarzało realne zagrożenie dumpingu ze strony Rosji, która sprzedaje gaz dla własnych producentów nawozów po znacznie niższych cenach, niż dla unijnych. Obecnie w ramach stowarzyszenia Fertilizer Europe trwają prace nad powstrzymaniem napływających z Rosji coraz szerszym strumieniem nawozów wieloskładnikowych przychody koszty ROS Stopa zysku netto x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego CR Wskaźnik płynności bieżącej QR Wskaźnik podwyższonej płynności IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) CP Wskaźnik rotacji należności (dni) PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) DR Współczynnik długu WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym CFC Wskaźnik pokrycia odsetek x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: PONT Info.GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR, WP i CFC dane kwartalne narastające 1

11 4Q Produkcja podstawowych wyrobów farmaceutycznych W 4q 214 sytuacja ekonomiczno-finansowa producentów farmaceutyków zdecydowanie pogorszyła się w porównaniu z 3q 214 przychody w 4q 14 spadły o 4,4 r/r (wobec +1,9 r/r w 3q 14), równocześnie koszty działalności wzrosły, co spowodowało drastyczny spadek wyniku finansowego (2 wobec 236 w 4q 13), skutkując znaczącym spadkiem rentowności sprzedaży (tabela). W całym 214 r. przychody branży zmniejszyły się o 4,2 r/r, natomiast koszty spadły o 3,7 r/r, powodując spadek zysku netto o 7, r/r i obniżenie rentowności sprzedaży netto z 1,4 w 213 r., do 9,3 w 214 r. Bieżąca płynność finansowa kształtowała się na dobrym poziomie. Tendencja zmian przychodów i kosztów w 4q 214 wobec 3q 214 w porównaniu z analogicznym okresem 213 r. obrazuje pogorszenie na rynku farmaceutyków. W Polsce produkowane są głównie leki generyczne (zamienniki oryginalnych produktów leczniczych). Przemysł farmaceutyczny dostarcza leków dostępnych na krajowym rynku w przeliczeniu na liczbę opakowań, co stanowi ok. 3 wartości sprzedawanych farmaceutyków. Duży wpływ na sytuację producentów leków wywarła ustawa refundacyjna, która wprowadziła m.in.: (1) sztywne ceny, negocjowane przez resort zdrowia z producentami; (2) zmniejszenie poziomu refundacji NFZ z 19 do 17 wydatków na świadczenia zdrowotne; (3) zmniejszenie rynku leków refundowanych. Reforma przyczyniła się do spadku cen wielu leków (leki stały się najtańsze w Europie, co przyczyniło się do ich znacznego wywozu za granicę i niedoboru w polskich aptekach), ale pacjenci na tym nie zyskali, bo lista leków refundowanych jest krótsza. Spadły ogólne wydatki pacjentów na leki refundowane, ponieważ liczba farmaceutyków objętych refundacją zmniejszyła się. Równocześnie zwiększenie średniej ceny za jedno opakowanie leków na receptę wpłynęło na rezygnację części chorych z zakupów. Dostosowanie firm do ustawy refundacyjnej skutkowało obniżeniem marż, malejącą dynamiką sprzedaży (wzrosły dopłaty pacjentów do leków), redukcją zatrudnienia w firmach. Od 1 marca 21 obowiązuje nowa lista refundacyjna; do 187 leków pacjenci będą dopłacać mniej, natomiast dla 86 produktów dopłata pacjenta wzrośnie (od 1 gr do 4,47 zł). Spośród wszystkich producentów leków, najwyższe dopłaty z NFZ do leków refundowanych otrzymują Polpharma, Novo Nordisk i GlaxoSmithKline. W najbliższych kwartałach prawdopodobnie można oczekiwać poprawy wyników branży i rentowności branży ze względu na spodziewane wyższe wydatki pacjentów na leki, na co wpływ ma wzrost realnych wynagrodzeń. Niekorzystny wpływ na przychody producentów-eksporterów leków nadal będzie wywierać sytuacja na Ukrainie i w Rosji, dokąd trafia ok. 12 wartości eksportu produktów farmaceutycznych przychody koszty ROS Stopa zysku netto x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego CR Wskaźnik płynności bieżącej QR Wskaźnik podwyższonej płynności IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) CP Wskaźnik rotacji należności (dni) PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) DR Współczynnik długu WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym CFC Wskaźnik pokrycia odsetek x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: PONT Info.GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR, WP i CFC dane kwartalne narastające 11

12 4Q Produkcja wyrobów z tworzyw sztucznych Wyniki ekonomiczno-finansowe producentów wyrobów z tworzyw w 4q 214 były słabsze niż w poprzednich kwartałach (81 zysku wobec 693 w 3q 14 i 84 w 2q 14). Ponowny wzrost przychodów w 4q 14 [+3,9 r/r vs. (-2,1 r/r) w 3q 14] oznacza wzrost popytu na wyroby branży, niekorzystny był jednak równoległy większy wzrost kosztów (+4,7 r/r vs. +,7 r/r w 3q 14). Rentowność sprzedaży była niższa na tle trzech poprzednich kwartałów 214 r. (tabela). Płynność finansowa kształtowała się na akceptowalnym poziomie. Tendencja zmian przychodów i kosztów w 4q 14 wobec 3q 14 w porównaniu z analogicznym okresem w 213 r. sugeruje wyhamowanie trendów spadkowych w 4q 14. Branża wytwarza szeroki asortyment wyrobów z tworzyw sztucznych dla przemysłu opakowaniowego (ok.37 ogółu opakowań, z utrzymującymi się tendencjami wzrostowymi), budownictwa (zużywa prawie 3 wszystkich tworzyw), a także gospodarstw domowych, co z uwagi na powszechność stosowania i coraz częstsze zastępowanie wyrobów metalowych wyrobami z tworzyw sztucznych, zapewnia jej rynek zbytu. Jest to produkcja głównie na potrzeby rynku krajowego (43 przychodów ze sprzedaży eksportowej). Dla kosztów branży istotne są ceny tworzyw sztucznych, dla których podstawowym surowcem są mono- i polimery powstające na bazie ropy i innych wyrobów petrochemicznych; w 4q 14 w przypadku cen LDPE, HDPE, PP oraz PET (tj. tworzyw najczęściej wykorzystywanych w produkcji opakowań), utrzymywały się niewielkie tendencje spadkowe. Producenci opakowań z tworzyw sztucznych w planach rozwoju powinni uwzględniać prawdopodobne ograniczanie niektórych segmentów rynku maleje popyt na jednorazowe opakowania z uwagi na coraz powszechniejsze zastępowanie ich opakowaniami biodegradowalnymi, czy wielokrotnego użytku, rosną w związku z tym koszty inwestycji w technologie produkcji biodegradowalnych opakowań. W listopadzie 214 r. komisja europarlamentu ds. środowiska zaakceptowała projekt, który ma na celu zmniejszenie zużycia szkodliwych dla środowiska plastikowych toreb z folii o grubości poniżej mikronów (powszechnie stosowane w handlu), przewiduje się ograniczenie ich zużycia o 8 do 219 r. W kolejnych kwartałach wyniki branży będą stabilne, sprzyja im wzmocnienie popytu ze strony budownictwa, jak i wzrost popytu konsumpcyjnego na krajowym rynku dzięki poprawie na rynku pracy i wzrostowi wynagrodzeń gospodarstw domowych. Prawdopodobnie wystąpi stabilizacja cen tworzyw sztucznych (wraz z wyhamowaniem spadków cen ropy naftowej). Utrzyma się istotna konkurencja wyrobów z tworzyw z krajów azjatyckich na polskim rynku przychody koszty ROS Stopa zysku netto x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego CR Wskaźnik płynności bieżącej QR Wskaźnik podwyższonej płynności IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) CP Wskaźnik rotacji należności (dni) PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) DR Współczynnik długu WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym CFC Wskaźnik pokrycia odsetek x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: PONT Info.GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR, WP i CFC dane kwartalne narastające 12

13 4Q Produkcja wyrobów z pozostałych surowców niemetalicznych Wyniki ekonomiczno-finansowe producentów materiałów budowlanych w 4q 214 były nieco lepsze niż w analogicznym kwartale 214 r., słabsze niż w poprzednich dwóch kwartałach 214 r. (por. tabela). Zmiana dynamiki przychodów i kosztów na wzrostową (por. wykres) może oznaczać ożywienie w branży, zwraca jednak uwagę wysoka dynamika kosztów (11, r/r wobec,2 r/r w 3q 14). Tendencja zmian przychodów i kosztów w 4q 14 wobec 3q 14 w porównaniu z analogicznym okresem w 213 r. sygnalizuje wyhamowanie spadków branży w 4q 14. O wynikach działu w 4q 214 decydowały głównie wyniki producentów szkła (28 przychodów działu), wyrobów z betonu (28), cementu i wapna (1) oraz ceramicznych materiałów budowlanych (8). Rentowność sprzedaży netto w 4q 14 wzrosła (+, pp ) wobec 4q13 (por. tabela); branżę cechowało zróżnicowanie najwyższy poziom rentowności sprzedaży odnotowali w 4q 14 producenci cementu (16,3) i pozostałych wyrobów z ceramiki (14,1), ROS pozostałych segmentów kształtowała się w granicach 4,3-8,9. Płynność finansowa była satysfakcjonująca. Wg danych GUS w ujęciu ilościowym w 4q 214 w porównaniu z 4q 213: (a) wzrosła produkcja wapna (+12), masy betonowej (+7) i elementów z silikatu (+6); (b) na poziomie zbliżonym do poprzedniego roku kształtowała się produkcja cementu (-2), bloków ściennych z betonu (-2) i szyb typu float (-2); (c) wyraźnie zmalała produkcja cegły (-23), spoiw gipsowych (-18), bloków gipsowych (-14), dachówki ceramicznej (-1) i wyrobów izolacji termicznej (-11). W kolejnych kwartałach wyniki działu będą prawdopodobnie stopniowo się poprawiać, wraz z rosnącym popytem ze strony budownictwa z uwagi na dużą liczbę projektów w toku i rozpoczynanych w budownictwie kubaturowym, jak rosnącą liczbę rozstrzyganych przetargów na projekty infrastrukturalne z wykorzystaniem środków unijnych z kolejnej perspektywy Dla producentów cementu korzystny jest zapowiadany większy udział dróg o nawierzchni betonowej w nowo budowanych. Utrzymuje się stabilny popyt remontowo-modernizacyjny. Negatywnie na wyniki branży wpływa duża konkurencja na rynku materiałów budowlanych; gorsze mogą być wyniki firm dotychczas ukierunkowanych na rynek rosyjski i ukraiński przychody koszty ROS Stopa zysku netto x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego CR Wskaźnik płynności bieżącej QR Wskaźnik podwyższonej płynności IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) CP Wskaźnik rotacji należności (dni) PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) DR Współczynnik długu WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym CFC Wskaźnik pokrycia odsetek x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: PONT Info.GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR, WP i CFC dane kwartalne narastające 13

14 4Q Produkcja metali Wyniki producentów metali w 4q 214 były wyraźnie słabsze - branża odnotowała 38 zysku wobec 94 w 4q 213, co przełożyło się na obniżenie rentowności sprzedaży (tabela); w 4q 214, wolniejszemu niż kwartał wcześniej, wzrostowi przychodów (+1,3 r/r vs. +9, w 3q14) towarzyszył szybszy wzrost kosztów (+2,4 r/r vs. 8,1 w 3q14). Bieżąca płynność finansowa kształtowała się na akceptowalnym poziomie, szybka na jego dolnej granicy. Zestawienie tendencji zmian w 4q 214 wobec 3q 214 z sytuacją w analogicznym okresie 213 r. może sygnalizować spowolnienie rynku. Na ogólną ocenę sytuacji branży wpływa głównie produkcja surówki, żelazostopów, żeliwa i stali oraz wyrobów hutniczych (PKD 24.1; ok. 4 przychodów ogółem; w 4q 214 ROS=,8). W dziale produkcji metali ważna jest też produkcja metali szlachetnych i nieżelaznych (PKD 24.4; 21 przychodów ogółem; ROS=2,6 vs. 2,9 w 4q 13). W ujęciu ilościowym, według danych GUS, w 4q 214 większa o prawie.razy r/r była produkcja szyn stalowych; 2,.krotnie r/r wzrosła produkcja czystego aluminium; wyraźny wzrost wykazali producenci prętów i płaskowników (+ r/r), korzystne tendencje odnotowano również w segmencie produkcji surówki (+32 r/r ), drutu miedzianego (+19 r/r), ołowiu (+13 r/r) oraz stali surowej (+1 r/r); wyraźnie spadła natomiast produkcja sztab i prętów stalowych (-1 r/r), drutu z aluminium (-2 r/r), niższa była również produkcja cynku (-12 r/r) oraz rur ze stali (-8 r/r). W kolejnych kwartałach możliwa jest stabilizacja sytuacji na rynku stali, na co będą wpływać: (1) niższy poziom kosztów produkcji wynikający ze spadających cen rudy żelaza; (2) utrzymujący się zagraniczny popyt (sprzedaż eksportowa w 4q 14 stanowiła 4 przychodów ogółem); (3) rosnące obroty branży, m.in. dzięki stałemu poszerzaniu oferty produktowej i rosnącemu krajowemu zużyciu stali. Prawie połowa zużycia stali przypada na budownictwo i powiązany z nim przemysł konstrukcji stalowych, które potrzebują stali do kontynuacji wielkich inwestycji infrastrukturalnych (dofinansowywanych z Programu Operacyjnego Innowacyjna Gospodarka na lata ); (4) wzrost globalnego zapotrzebowania na aluminium wykorzystywanego przy produkcji samochodów; rośnie też wolumen sprzedaży produkcji wyrobów wysokoprzetworzonych z aluminium (dla budownictwa pasywnego, meblarstwa, produkcji kolektorów solarnych, przemysłu ciężkiego, elektronicznego oraz lotniczego). Jednocześnie, polscy producenci mają utrudnione warunki działania z uwagi na wysoki koszt mediów (głównie energii elektrycznej, sięgającej do 2 kosztów wytwarzania), znacznie obniżający konkurencyjność krajowych spółek wobec producentów z obszaru UE, niekorzystną sytuację w pewnym stopniu mogą złagodzić darmowe uprawnienia do emisji, o ile będą dostępne, także dla branży hutniczej, a nie tylko dla energetyki przychody koszty Wybrane wskaźniki 4q13 1q 14 2q 14 3q 14 4q14 ROS Stopa zysku netto x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego CR Wskaźnik płynności bieżącej QR Wskaźnik podwyższonej płynności IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) CP Wskaźnik rotacji należności (dni) PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) DR Współczynnik długu WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym CFC Wskaźnik pokrycia odsetek x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: PONT Info.GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR, WP i CFC dane kwartalne narastające 14

15 4Q Produkcja metalowych wyrobów gotowych (bez maszyn i urządzeń) Wyniki ekonomiczne producentów metalowych wyrobów gotowych w 4q 214 były na zbliżonym poziomie jak rok wcześniej; w 4q 214 r. branża odnotowała 83 zysku (wobec 819 w 4q 213 i 1 86 w 3q 214), przy wzroście przychodów (+16 r/r) i wolniej rosnących kosztach produkcji (+1 r/r). Rentowność sprzedaży kształtowała się poniżej poziomów z ostatnich kwartałów, płynność finansowa była na akceptowalnym poziomie (tabela). Zestawienie tendencji zmian w 4q 214 wobec 3q 214 z sytuacją w analogicznym okresie 213 może sygnalizować ożywienie rynku. Na ogólną ocenę sytuacji branży składały się wyniki: producentów metalowych elementów konstrukcyjnych (PKD 2.1; 33 przychodów ogółem) dla budownictwa przemysłowego (m.in. urządzenia dźwigowe, prefabrykowane budynki, pawilony wystawowe ) i infrastrukturalnego (mosty, bariery, ekrany akustyczne) i mieszkaniowego (metalowe drzwi, ramy), którzy w 4q 14 wykazali niższą rentowność sprzedaży (ROS=2,1 vs. 3,6 w 4q13); producentów pozostałych gotowych wyrobów metalowych (m.in. elementy torów kolejowych, pojemników, opakowań, metalowych art. gosp. domowego (PKD 2.9; 3 przychodów działu, udział może wzrosnąć dzięki produkcji fabryki puszek amerykańskiego producenta opakowań Ball Packaging Europe oraz rozbudowie segmentu opakowań giętkich przez GK Kęty SA) z relatywnie wysoką zyskownością sprzedaży (ROS=6,1 vs. 7,2 w 4q13) oraz utrzymującym stabilną sprzedaż (ROS=3,3 vs. 3,8 w 3q 213) segmentem obróbki i nakładania powłok na metale (PKD 2.6; 1 przychodów działu). Producenci wyrobów z metalu są spolaryzowani, ponad połowę przychodów generują wielkie podmioty, zatrudniające powyżej 2 osób (m.in. Rafako, CAN PACK). Branża wytwarza szeroki asortyment wyrobów metalowych, kierowany na rynek krajowy i w blisko połowie na eksport (choć np. w produkcji złączy i śrub, produkcji zbiorników, pojemników i grzejników przekracza 6 przychodów, a w produkcji opakowań metalowych zbliża się do 7 przychodów ogółem). W ujęciu ilościowym, według danych GUS, w 4q 14 prawie 2.krotnie r/r wzrosła produkcja przewodów metalowych, wyższe poziomy wykazały również pozostałe segmenty gotowych wyrobów metalowych (puszki i opakowania do żywności od 7-9 r/r) W kolejnych kwartałach, wraz z poprawą krajowej konsumpcji, można oczekiwać stabilizacji sytuacji producentów metalowych wyrobów gotowych. Oczekiwane wzmocnienie poprawy w budownictwie, związane m.in. z uruchamianiem coraz liczniejszych projektów współfinansowanych z perspektywy unijnej , powinno sprzyjać stopniowemu wzrostowi popytu na wyroby producentów metalowych elementów konstrukcyjnych przychody koszty ROS Stopa zysku netto x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego CR Wskaźnik płynności bieżącej QR Wskaźnik podwyższonej płynności IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) CP Wskaźnik rotacji należności (dni) PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) DR Współczynnik długu WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym CFC Wskaźnik pokrycia odsetek x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: PONT Info.GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR, WP i CFC dane kwartalne narastające 1

16 4Q Produkcja komputerów i wyrobów elektronicznych Wyniki ekonomiczno-finansowe producentów komputerów oraz wyrobów elektronicznych i optycznych sygnalizują poprawę sytuacji w 4q 214 utrzymała się wzrostowa tendencja przychodów (+32, r/r wobec 12,4 r/r w 3q 14). Wynik finansowy branży w 4q 214 zwiększył się o 1, r/r (343 w wobec 297 w 4q 13) i w rezultacie rentowność sprzedaży netto poprawiła (tabela). Tendencje zmian w 4q 214 wobec 3q 214 r. w porównaniu z analogicznym okresem 213 r. mogą oznaczać ożywienie sprzedaży. Na wyniki działu mają wpływ przede wszystkim wyniki producentów elektronicznego sprzętu powszechnego użytku, tj. telewizorów, monitorów, dvd (PKD 26.4: 1 ogółu firm, 4 przychodów). Liczba wyprodukowanych telewizorów w 4q 214 wyniosła,8 mln sztuk (+8,1 r/r wobec 1,4 r/r w 3q 14), natomiast w 214 r. osiągnęła poziom 19,6 mln sztuk (+, r/r). Według danych Euromonitor International liczba sprzedanych telewizorów w 214 r. w Polsce wzrosła w porównaniu z 213 r. o,2, przy czym wartościowo nastąpił spadek sprzedaży o 1,8 (,3 wobec,4 w 213 r.). Spadek w ujęciu wartościowym jest efektem obniżenia cen, co wynika ze stopniowego upowszechniania się technologii Ultra HD (określana jako 4K) oraz znikania ze sklepów droższych telewizorów plazmowych, które są także wycofywane z produkcji. Obserwuje się znaczący spadek sprzedaży telewizorów o przekątnych 32-4 cali i wzrost sprzedaży urządzeń -calowych i większych, gdzie zastosowano technologię umożliwiającą komfortowe oglądanie także z niewielkiej odległości. W 21 r. można spodziewać się wzrostu liczby sprzedanych odbiorników o 1,7 r/r, przy spadku ich wartości o 3,8 r/r. Sprzedaż krajowa stanowi 16 przychodów producentów telewizorów, 84 trafia na rynki zagraniczne, głównie Europy Zachodniej. W najbliższych kwartałach można oczekiwać pewnej poprawy wyników branży, dzięki zwiększeniu krajowej produkcji i eksportu na rynki europejskie. W UE rośnie popyt na telewizory powyżej 46 cali, a ich transport z Dalekiego Wschodu jest nieopłacalny. Poprawie sprzedaży w Polsce będzie sprzyjać wzrost realnych wynagrodzeń i poprawa na rynku pracy. Konkurencją dla odbiorników tv są smartfony i tablety przychody koszty ROS Stopa zysku netto x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego CR Wskaźnik płynności bieżącej QR Wskaźnik podwyższonej płynności IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) CP Wskaźnik rotacji należności (dni) PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) DR Współczynnik długu WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym CFC Wskaźnik pokrycia odsetek x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: PONT Info.GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR, WP i CFC dane kwartalne narastające 16

17 4Q Produkcja urządzeń elektrycznych W 4q 214 producenci urządzeń elektrycznych wykazali ujemny wynik finansowy (264 straty wobec 167 zysku w 4q 13), osiągnięty przy najwyższej, na przestrzeni ostatnich kwartałów, dynamice wzrostu przychodów, ale i równie szybko rosnących kosztach (ponad +14 r/r). Płynność finansowa kształtowała się na dolnej granicy akceptowalnego poziomu. Zestawienie tendencji zmian w 3q 214 wobec 2q 213 z sytuacją w analogicznym okresie 213 może sygnalizować spowolnienie rynku. Na ogólną ocenę sytuacji branży znaczący wpływ mają wyniki produkcji sprzętu gospodarstwa domowego (PKD 27.; 41 przychodów działu), pogorszenie sytuacji w tym obszarze produkcji przełożyło się na ujemny wynik całego działu. Kolejnymi, istotnymi segmentami produkcji urządzeń elektrycznych są produkcja elektrycznych silników, prądnic, transformatorów, aparatury rozdzielczej energii elektrycznej (PKD 27,1; 2 przychodów działu) z ROS=1,9 (vs. 3,9 w 4q 13) oraz produkcja przewodów i sprzętu instalacyjnego (PKD 27.3; 13 przychodów) z ROS=,1 (vs. 3,2 w 4q 13). W ujęciu ilościowym, wg danych GUS, w 4q 214 produkcja asortymentu działu wzrosła o ok. 24 r/r, a produkcja silników elektrycznych i prądnic o 18 r/r; w segmencie AGD największe wzrosty odnotowały produkcja robotów kuchennych, pralek, zmywarek oraz lodówek (na poziomie +2 r/r), spadła natomiast produkcja odkurzaczy (-6 r/r). W kolejnych kwartałach można oczekiwać poprawy wyników producentów urządzeń elektrycznych i to pomimo utrzymującego się ryzyka pogłębienia spadku rynku AGD w Rosji (odpowiada za 6 eksportu AGD z Polski). Rozwój branży wspierają: (1) wzrostowy trend krajowej sprzedaży AGD (+12 r/r w 1q 21); (2) plany spółki BSH Sprzęt Gospodarstwa Domowego zwiększenia mocy wytwórczych o 8 w trzech łódzkich fabrykach; (3) coraz bliższa finalizacja zakupu zakładów Fagor Mastercook przez niemiecką firmę Bosch; (4) ożywienie na rynku mieszkaniowym wspierające sprzedaż urządzeń AGD (szczególnie urządzeń do zabudowy); () konieczna modernizacja starych sieci i urządzeń energetycznych zwiększająca popyt na kable i przewody; proekologiczna polityka KE korzystna dla sprzedaży (6) urządzeń AGD w najwyższych klasach energetycznych (po żarówkach unijne przepisy objęły odkurzacze i można oczekiwać kolejnych regulacji dotyczących urządzeń biurowych i sprzętów gospodarstwa domowego), jak i (7) aparatury pomiarowej, aparatury do przełączania i zabezpieczania obwodów elektrycznych (unijna dyrektywa zobowiązuje kraje członkowskie do wprowadzania rozwiązań inteligentnych systemów pomiarowych, m.in. montaż inteligentnych liczników obniżających zużycie energii i stosowania certyfikatów energetycznych budynków) przychody koszty ROS Stopa zysku netto x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego CR Wskaźnik płynności bieżącej QR Wskaźnik podwyższonej płynności IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) CP Wskaźnik rotacji należności (dni) PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) DR Współczynnik długu WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym CFC Wskaźnik pokrycia odsetek x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: PONT Info.GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR, WP i CFC dane kwartalne narastające 17

18 4Q Produkcja maszyn i urządzeń W 4q 214 dynamika wzrostu producentów maszyn i urządzeń mechanicznych przyspieszyła - przychody wzrosły o 14,2 r/r (vs. +,9 r/r w 3q 14), co przy porównywalnym wzroście kosztów, skutkowało niewielką poprawą zysku ze sprzedaży (473 wobec 433 w 4q 213). Płynność finansowa kształtowa się na satysfakcjonującym poziomie (tabela). Zestawienie tendencji zmian w 4q 214 wobec 3q 214 z sytuacją w analogicznym okresie 213 sygnalizuje wzrost rynku. Na ocenę sytuacji branży wpłynęła przede wszystkim produkcja maszyn ogólnego przeznaczenia, w której dominują producenci silników i turbin (PKD 28.1; 33 przychodów działu) z ROS=4,6 (vs. 7,7 w 4q 13). W dziale maszyn i urządzeń ważna jest również produkcja pozostałych maszyn specjalnego przeznaczenia, głównie maszyn dla górnictwa oraz budownictwa (PKD 28.9; 26 przychodów działu) z ROS=,2 (vs. 3,9 w 4q 13). Kolejnym znaczącym obszarem branży maszynowej jest produkcja pozostałych maszyn ogólnego przeznaczenia, m.in. urządzeń chłodniczych i wentylacyjnych (PKD 28.2; 24 przychodów ogółem) z ROS=8,4 (vs. 7,9 w 4q 13). W ujęciu ilościowym, według danych GUS, w 4q 14 wzrosła produkcja maszyn dla rolnictwa i leśnictwa (+21 r/r) oraz obrabiarek do metali (+3 r/r), przy spadku w pozostałych segmentach. Największe spadki odnotowali producenci maszyn i urządzeń do robót budowlanych i drogowych (-22 r/r) oraz producenci silników wysokoprężnych do użytku przemysłowego (-19 r/r) W kolejnych kwartałach możliwa poprawa wyników działu, przy zróżnicowanych przesłankach dla różnych typów maszyn: a) kontynuowany wzrost inwestycji przeznaczonych na rozbudowę i modernizację parku maszynowego przedsiębiorstw; (b) rozwojowy rynek wiatraków i turbin z uwagi na znaczne zapotrzebowanie na urządzenia do produkcji standardowej, jak i ekologicznej energii i ciepła; (c) dobre perspektywy rozwoju produkcji urządzeń wentylacyjnych; (d) oczekiwane rozszerzenie skali działalności w segmencie górnictwa odkrywkowego wspierające popyt na wyroby segmentu maszyn górniczych; (e) wysoka zdolność branży szybkiego dostosowania kosztów do aktualnej koniunktury na rynku. Znaczącym wsparciem dla rozwoju branży będą środki z nowej perspektywy unijnej, pozwalające na poszerzanie oferty produktowej i inwestycje podnoszące jakość produkcji. Jednocześnie, nadal trudne będzie otoczenie produkcji maszyn dla górnictwa węgla kamiennego czy przemysłu metalurgicznego. Konflikt rosyjsko-ukraiński niekorzystnie wpływa na sytuację producentów maszyn rolniczych aktywnych dotychczas na rynkach wschodnich, a długoterminowe utrzymywanie się niskich cen ropy może negatywnie wpłynąć na rozwój inwestycji wydobywczych, co w konsekwencji będzie obniżać popyt na maszyny dla rynku ropy i gazu i tym samym ograniczać osiągane przez tych producentów wyniki finansowe przychody koszty ROS Stopa zysku netto x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego CR Wskaźnik płynności bieżącej QR Wskaźnik podwyższonej płynności IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) CP Wskaźnik rotacji należności (dni) PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) DR Współczynnik długu WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym CFC Wskaźnik pokrycia odsetek x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: PONT Info.GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR, WP i CFC dane kwartalne narastające 18

19 4Q Produkcja pojazdów samochodowych i przyczep (bez motocykli) Wyniki ekonomiczno-finansowe producentów samochodów, przyczep i naczep w 4q 214 były słabe; przy spadku przychodów o 1, r/r i wzroście kosztów o 1,8 r/r, branża odnotowała 46 zysku (wobec w 4q 213). Bieżąca płynność finansowa kształtowała się na dolnej granicy akceptowalnego poziomu, płynność podwyższona była satysfakcjonująca (tabela). Zestawienie tendencji zmian w 4q 214 wobec 3q 214 z sytuacją w analogicznym okresie 213 r. sygnalizuje wyhamowanie rynku. Na ogólną ocenę sytuacji branży wpłynęła produkcja części i akcesoriów do pojazdów silnikowych (PKD 29.3; przychodów działu) z ROS=2,3 (wobec 7,8 w 4q 14) oraz produkcja samochodów (PKD 29.1) z ROS=,8 (vs. 1,4 w 4q 13). W ujęciu ilościowym, według danych GUS, w 4q 14 produkcja pojazdów osobowych nie zmieniła się (1 tys. szt.), wzrosła produkcja pojazdów transportu publicznego (+2 r/r; 1,7 tys. szt.), wyższa była również produkcja samochodów ciężarowych i ciągników (+ r/r; 29,1 tys. szt.). W kolejnych kwartałach można oczekiwać utrzymania popytu na produkcję krajowej branży motoryzacyjnej (głównie na części do pojazdów). Pozytywną przesłanką prognoz jest wysoki popyt zagraniczny na części do pojazdów, przy utrzymującym się od 1,. roku rosnącym trendzie sprzedaży nowych aut osobowych na rynkach europejskich. Korzystny wpływ na bilans produkcji krajowych producentów powinien mieć segment pojazdów użytkowych (pod koniec 214 w Opolu ruszyła produkcja pojazdów terenowych, a do końca 216 r. Volkswagen zainwestuje prawie 3,4 w budowę fabryki we Wrześni, obecnie montowane są linie produkcyjne); wzrost produkcji w segmencie osobowym będzie wspierać gliwicka fabryka Opla, która zaczęła próbę generalną produkcji modelu astra V generacji (produkcja seryjna powinna się rozpocząć na przełomie września i października 21). Uniezależnienie segmentu części i akcesoriów do pojazdów od krajowej produkcji samochodów, przy nadal znacznych inwestycjach w rozbudowę potencjału produkcyjnego, pozwala oczekiwać utrzymania dobrych wyników producentów części i akcesoriów (obecnie najwięcej, bo co. zagraniczny projekt inwestycyjny prowadzony przez PAIiZ, dotyczy segmentu komponentów do pojazdów; nowe inwestycje motoryzacyjne szacowane są na ok. 63 mln euro). Jednocześnie wzrasta ryzyko negatywnego wpływu na wyniki branży pogorszenia stosunków gospodarczych z Rosją i kryzysu ukraińskiego (Rosja, która w 213 r. była 6. rynkiem zbytu dla polskiej motoryzacji obecnie jest na 12. miejscu, a wg. danych za styczeń 21 r. na 19. pozycji; spadki eksportu obejmują również rynek ukraiński, który spadł z 14. miejsca w 213 r. na 2. pozycję w 214 r.) przychody koszty ROS Stopa zysku netto x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego CR Wskaźnik płynności bieżącej QR Wskaźnik podwyższonej płynności IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) CP Wskaźnik rotacji należności (dni) PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) DR Współczynnik długu WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym CFC Wskaźnik pokrycia odsetek x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: PONT Info.GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR, WP i CFC dane kwartalne narastające 19

20 4Q Produkcja mebli Wyniki ekonomiczno-finansowe branży meblarskiej w 4q 214 były nadal dobre, choć dynamika jej wzrostu nieco zwolniła: przychody wzrosły o 1,7 r/r (vs.18,8 r/r w 3q 14) a koszty o 16,4 r/r (vs. 21,3 r/r); wynik finansowy poprawił się wobec analogicznego kwartału 213 r., jak i wobec poprzedniego kwartału (por. wykres). Tendencja zmian przychodów i kosztów w 4q 14 wobec 3q 14 w porównaniu z analogicznym okresem w 213 r. wskazuje na ożywienie w branży. Na jej wyniki decydujący wpływ mają producenci pozostałych mebli (81 przychodów działu). Rentowność producentów mebli kształtowała się w 4q 14 powyżej średniej dla przemysłu przetwórczego. W ujęciu ilościowym produkcja ważniejszych wyrobów branży wg GUS w 4q 214 w porównaniu z 4q 213 wzrosła r/r w przypadku głównych grup wyrobów, najbardziej w przypadku mebli do sypialni (+88), w przypadku pozostałych grup, tj. mebli do kuchni (+17), mebli tapicerskich (+17) oraz mebli do pokoi dziennych (+12). Dla wyników branży istotny jest popyt zagraniczny - Polska sytuuje się wśród 4 największych światowych eksporterów mebli (obok Chin, Niemiec i Włoch); 67 przychodów branży pochodziło w 4q 14 z eksportu, dynamika eksportu utrzymała się na dobrym poziomie - sprzedaż eksportowa wzrosła o 21 r/r, w tym w największym segmencie (pozostałe meble) o 16 r/r (wobec odpowiednio +14 r/r i +18 r/r w 3q 14); poziom kursu złotego względem euro, jak i usd zapewniał opłacalność eksportu. W kolejnych kwartałach oczekiwane są stabilne wyniki branży; producenci mebli z ugruntowaną pozycją na rynkach UE, dodatkowo podejmują skuteczne próby zwiększenia eksportu na nowe rynki, także poza UE. Korzystne dla branży jest wsparcie rządowe promocji meblarstwa na rynkach międzynarodowych (ostatni rok programu, dzięki któremu branża otrzymała 1 do wykorzystania w ciągu trzech lat), a także inwestycje podejmowane przez producentów mebli, sprzyjające ich przyszłym wynikom. Na rynku krajowym możliwy jest niewielki wzrost popytu na meble dzięki poprawie sytuacji dochodowej i na rynku pracy wraz z cyklicznym wzrostem liczby oddawanych mieszkań do użytku (pierwsze wyposażenie), jak i obserwowanej w badaniach konsumenckich zmianie przyzwyczajeń zakupowych (częstsza wymiana mebli). Negatywnym faktem z punktu widzenia kosztów produkcji mebli jest oczekiwany w 21 r. wzrost cen drewna o r/r, a dla części firm meblarskich także wprowadzany w najbliższych tygodniach przez Ukrainę zakaz eksportu nieprzetworzonego drewna (w tym dębiny, zaspakajającej ok. 1/3 krajowego popytu) przychody koszty ROS Stopa zysku netto x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego CR Wskaźnik płynności bieżącej QR Wskaźnik podwyższonej płynności IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) CP Wskaźnik rotacji należności (dni) PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) DR Współczynnik długu WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym CFC Wskaźnik pokrycia odsetek x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: PONT Info.GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR, WP i CFC dane kwartalne narastające 2