Biuletyn Branż wy. Analizy Sektorowe. Raport kwartalny nr 2 (178)

Transkrypt

1 Biuletyn Branż wy Analizy Sektorowe 22 czerwca 212 Raport kwartalny nr 2 (17) Syntetyczna ocena sytuacji ekonomiczno-finansowej sektora przedsiębiorstw po IV kw. 211 r. na podstawie analizy wybranych wskaźników rentowności, płynności, zadłużenia oraz sprawności działania; obejmuje 23 działy i 4 grupy PKD. Departament Analiz Ekonomicznych Synteza...1 symbol wg PKD: 1. Produkcja artykułów spożywczych Produkcja odzieży Produkcja skór i wyrobów ze skór wyprawionych...1. Produkcja wyrobów z drewna Produkcja papieru i wyrobów z papieru Wytwarzanie i przetwarzanie produktów rafinacji ropy Produkcja chemikaliów i wyrobów chemicznych Produkcja podstawowych wyrobów farmaceutycznych Produkcja wyrobów z tworzyw sztucznych Produkcja wyrobów z surowców niemetalicznych Produkcja metali Produkcja metalowych wyrobów (bez maszyn i urządzeń) Produkcja komputerów i wyrobów elektronicznych Produkcja urządzeń elektrycznych Produkcja maszyn i urządzeń Produkcja pojazdów samochodowych i przyczep Produkcja mebli Wytwarzanie, przesyłanie i handel energią elektryczną Roboty budowlane związane ze wznoszeniem budynków Roboty zw. z budową obiektów inżynierii lądowej i wodnej Handel hurtowy i detaliczny pojazdami samochodowymi Handel hurtowy Handel detaliczny Transport drogowy towarów Zakwaterowanie Telekomunikacja Działalność zw. z oprogramowaniem i informatyką...34 Zespół Analiz Sektorowych Agnieszka Grabowiecka-Łaszek tel. (22) agnieszka.grabowiecka-laszek@pkobp.pl Anna Senderowicz tel. (22) anna.senderowicz@pkobp.pl Piotr Krzysztofik tel. (22) piotr.krzysztofik@pkobp.pl Wanda Urbańska tel. (22) wanda.urbanska@pkobp.pl Branże o największej / najmniejszej rentowności sprzedaży (w ) w 211 r. 61. TELEKOMUNIKACJA 35.1 ELEKTROENERGETYKA 21. PRODUKCJA WYR. FARMACEUTYCZNYCH 23. PRODUKCJA WYR. Z SUROWCÓW NIEMETAL. sektor przedsiębiorstw 45. HANDEL POJAZDAMI 46. HANDEL HURTOWY 2, 1,9 4,5,1,1 12,5 12,1 Zał. 1 Definicje wskaźników HANDEL DETALICZNY 42. BUDOWA OBIEKTÓW INŻYNIERII 1,7 1,

2 Analizy Sektorowe Wyniki sektora przedsiębiorstw w 211 r. Przedmiotem raportu jest analiza sytuacji 27 branż przemysłowych i nieprzemysłowych na podstawie danych dla podmiotów niefinansowych o zatrudnieniu powyżej 49 osób na koniec 211 r. W 211 r. sektor przedsiębiorstw osiągnął dobre wyniki finansowe, w trudnych i niepewnych warunkach otoczenia makroekonomicznego uzyskał wzrost wyniku finansowego netto o,2 r/r i niewielki wzrost rentowności sprzedaży. Zysk netto wykazało 7 ogółu przedsiębiorstw (wobec 7,4 przed rokiem). Przychody z całokształtu działalności wzrosły o 13 r/r, ich uzyskania o 12,9 r/r. Przychody ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów (czyli z działalności podstawowej przedsiębiorstw) rosły szybciej niż ich uzyskania, co znalazło odzwierciedlenie w poprawie wyniku na sprzedaży o 13,. Dodatni wynik na działalności finansowej na koniec 211 r. został uzyskany dzięki wysokiemu zyskowi z tej działalności wypracowanemu w IV kw. 211 r. (wobec straty w III kw. 211 r.), w rezultacie wzrósł wynik netto z całokształtu działalności przedsiębiorstw. Poziom sprzedaży eksportowej był wyższy o 1,6 r/r; spośród eksporterów zysk netto wykazało 1 przedsiębiorstw wobec 79 przed rokiem. Analiza sytuacji 27 branż na podstawie danych za 211 r. dla dużych firm (o zatrudnieniu powyżej 49 osób) Wzrost wyniku finansowego netto sektora przedsiębiorstw o,2 r/r; w 211 r. podobny odsetek rentownych firm jak na koniec 21 r. Wzrost sprzedaży eksportowej r/r Płynność finansowa sektora, pomimo obniżenia (wskaźnik płynności finansowej I stopnia 1 wynosił 3,1 wobec 39,7), była relatywnie wysoka, co sygnalizuje m.in. wstrzymywanie się firm z inwestycjami w obawie przed oczekiwanym spowolnieniem gospodarczym. Rentowność netto w latach (w ) 6 w 5 4 4, 3,9 4,7 5,1 3,3 4,1 4,4 4,5 Utrzymany lekki trend wzrostowy rentowności sprzedaży netto 3 2 1,7 1,7-1 -,3 -, źródło: GUS, dane dla firm o liczbie zatrudnionych powyżej 49 osób 1 Płynność finansowa I stopnia relacja sumy środków pieniężnych i krótkoterminowych papierów wartościowych przeznaczonych do obrotu do zobowiązań krótkoterminowych (pożądany poziom powyżej,2). 2

3 Analizy Sektorowe Zmiana rentowności sprzedaży na koniec 211 r. wobec 21 r. (uszeregowanie od największej do najmniejszej zmiany poziomu rentowności) 35.1 WYTWARZANIE, PRZESYŁANIE I HANDEL ENERGIĄ ELEK.. PRODUKCJA METALI Zróżnicowany kierunek zmiany poziomu rentowności sprzedaży w poszczególnych branżach w 211 r.:. PRODUKCJA WYROBÓW Z DREWNA 2. PRODUKCJA WYROBÓW CHEMICZNYCH 25. PRODUKCJA METALOWYCH WYROBÓW 55. ZAKWATEROWANIE PRZEMYSŁ ogółem 49.4 TRANSPORT DROGOWY TOWARÓW znaczący wzrost rentowności sprzedaży w energetyce, produkcji metali, wyrobów z drewna, chemicznych i metalowych, a także hoteli, 23. PRODUKCJA WYR. Z SUROWCÓW NIEMETAL. 14. PRODUKCJA ODZIEŻY 61. TELEKOMUNIKACJA 26. PRODUKCJA KOMPUTERÓW I WYROBÓW ELEKTRON. 2. PRODUKCJA MASZYN I URZĄDZEŃ 17. PRODUKCJA PAPIERU I WYROBÓW Z PAPIERU 29. PRODUKCJA POJAZDÓW SAMOCHODOWYCH 22.2 PRODUKCJA WYROBÓW Z TWORZYW SZTUCZNYCH 46. HANDEL HURTOWY stabilne poziomy rentowności producentów samochodów, papieru, maszyn oraz wyrobów z tworzyw sztucznych, 45. HANDEL HURTOWY I DETALICZNY POJAZDAMI 47. HANDEL DETALICZNY 1. PRODUKCJA ARTYKUŁÓW SPOŻYWCZYCH 31. PRODUKCJA MEBLI 27. PRODUKCJA URZĄDZEŃ ELEKTRYCZNYCH 42. ROBOTY ZW. Z BUDOWĄ OBIEKTÓW INŻYNIERII 21. PRODUKCJA WYROBÓW FARMACEUTYCZNYCH 41. ROBOTY BUDOWLANE -WZNOSZENIE BUDYNKÓW 62. DZIAŁ. ZW. Z OPROGRAM. I INFORMATYKĄ w pkt. proc. źródło: GUS, dane dla firm o liczbie zatrudnionych powyżej 49 osób obniżenie poziomu rentowności sprzedaży o więcej niż 1 pkt. proc. w usługach informatycznych, budowlanych, produkcji wyrobów farmaceutycznych, urządzeń elektrycznych i mebli. Skalę wewnętrznego zróżnicowania branż ilustruje zestawienie wskaźników rentowności, sprawności działania i zadłużenia dla branży ogółem oraz dla decyla 5. Wskaźnik dla branży ogółem jest to np. w przypadku rentowności sprzedaży suma zysków (ew. strat) wszystkich firm z branży podzielona przez sumę przychodów ze sprzedaży wszystkich firm. Wskaźnik dla przeciętnego przedsiębiorstwa w branży jest to poziom decyla 5 uzyskiwany w sposób następujący: wszystkie przedsiębiorstwa z branży zostają uszeregowane wg rosnącego poziomu wskaźnika, następnie ta zbiorowość jest podzielona na 1 równych grup (decyli) - poziom decyla 5 wyznacza poziom wskaźnika przeciętnego przedsiębiorstwa branży czyli połowa firm z branży osiągnęła co najmniej taki poziom rentowności. 3

4 Analizy Sektorowe Rentowność sprzedaży w 211 r. (uszeregowanie wg malejącej rentowności sprzedaży branży ogółem) 61. TELEKOMUNIKACJA 35.1 WYTWARZANIE, PRZESYŁANIE I HANDEL ENERGIĄ ELEK. 21. PRODUKCJA WYROBÓW FARMACEUTYCZNYCH,1 23. PRODUKCJA WYR. Z SUROWCÓW NIEMETAL.,1 62. DZIAŁ. ZW. Z OPROGRAM. I INFORMATYKĄ 7, 2. PRODUKCJA WYROBÓW CHEMICZNYCH 6, 17. PRODUKCJA PAPIERU I WYROBÓW Z PAPIERU 6,6 PRZEMYSŁ ogółem 6,3 55. ZAKWATEROWANIE 6,3 25. PRODUKCJA METALOWYCH WYROBÓW 5,7 2. PRODUKCJA MASZYN I URZĄDZEŃ 5, PRODUKCJA WYROBÓW Z TWORZYW SZTUCZNYCH 5, 15. PRODUKCJA SKÓR I WYROBÓW 4,7 14. PRODUKCJA ODZIEŻY 4,5 31. PRODUKCJA MEBLI 4,2 27. PRODUKCJA URZĄDZEŃ ELEKTRYCZNYCH 4,1 29. PRODUKCJA POJAZDÓW SAMOCHODOWYCH 3,6 1. PRODUKCJA ARTYKUŁÓW SPOŻYWCZYCH 3,6. PRODUKCJA WYROBÓW Z DREWNA 3, TRANSPORT DROGOWY TOWARÓW 3,4. PRODUKCJA METALI 3, WYTWARZANIE PROD. RAFINACJI ROPY NAFTOWEJ 2,9 41. ROBOTY BUDOWLANE -WZNOSZENIE BUDYNKÓW 2, 26. PRODUKCJA KOMPUTERÓW I WYROBÓW ELEKTRON. 2,3 45. HANDEL HURTOWY I DETALICZNY POJAZDAMI 2, 46. HANDEL HURTOWY 1,9 47. HANDEL DETALICZNY 1,7 42. ROBOTY ZW. Z BUDOWĄ OBIEKTÓW INŻYNIERII 1,6 12,5 12,1 Stopień zróżnicowania branży ilustrowany rozpiętością poziomu decyla 5 i wartości przeciętnej dla branży Silne zróżnicowanie branży widoczne w rozpiętości poziomu decyla 5 i wartości przeciętnej w telekomunikacji i energetyce Zbliżona sytuacja poszczególnych firm w branży (bliski poziom przeciętnej dla branży i decyla 5) w przypadku przedsiębiorstw handlu hurtowego, producentów metali oraz firm budowlanych decyl 5 branża ogółem źródło: GUS, dane dla firm o liczbie zatrudnionych powyżej 49 osób 4

5 Analizy Sektorowe Szybka płynność w 211 r. (uszeregowana wg malejącej płynności branży ogółem) 62. DZIAŁ. ZW. Z OPROGRAM. I INFORMATYKĄ 35.1 WYTWARZANIE, PRZESYŁANIE I HANDEL ENERGIĄ ELEK. 21. PRODUKCJA WYROBÓW FARMACEUTYCZNYCH 55. ZAKWATEROWANIE Szybka płynność poniżej poziomu akceptowalnego (czyli poniżej 1, przy zalecanym poziomie 1, -1,2) w 11 na 25 analizowanych branż 2. PRODUKCJA WYROBÓW CHEMICZNYCH 49.4 TRANSPORT DROGOWY TOWARÓW 23. PRODUKCJA WYR. Z SUROWCÓW NIEMETAL. 14. PRODUKCJA ODZIEŻY 15. PRODUKCJA SKÓR I WYROBÓW PRZEMYSŁ ogółem 29. PRODUKCJA POJAZDÓW SAMOCHODOWYCH 22.2 PRODUKCJA WYROBÓW Z TWORZYW SZTUCZNYCH Przy słabej płynności branży ogółem występują branże, gdzie jednocześnie przeciętna firma ma satysfakcjonującą płynność szybką, są to: telekomunikacja, produkcja komputerów i wyrobów elektronicznych oraz urządzeń elektrycznych 41. ROBOTY BUDOWLANE -WZNOSZENIE BUDYNKÓW 17. PRODUKCJA PAPIERU I WYROBÓW Z PAPIERU 31. PRODUKCJA MEBLI 42. ROBOTY ZW. Z BUDOWĄ OBIEKTÓW INŻYNIERII 2. PRODUKCJA MASZYN I URZĄDZEŃ 61. TELEKOMUNIKACJA. PRODUKCJA METALI 1. PRODUKCJA ARTYKUŁÓW SPOŻYWCZYCH 25. PRODUKCJA METALOWYCH WYROBÓW 46. HANDEL HURTOWY 27. PRODUKCJA URZĄDZEŃ ELEKTRYCZNYCH 26. PRODUKCJA KOMPUTERÓW I WYROBÓW ELEKTRON.. PRODUKCJA WYROBÓW Z DREWNA Widoczne problemy płynnościowe dotyczą handlu detalicznego, handlu pojazdami, wytwarzania produktów rafinacji ropy naftowej, produkcji wyrobów z drewna, urządzeń elektrycznych, komputerów i wyrobów elektronicznych oraz handlu hurtowego 19.2 WYTWARZANIE PROD. RAFINACJI ROPY NAFTOWEJ 45. HANDEL HURTOWY I DETALICZNY POJAZDAMI 47. HANDEL DETALICZNY decyl 5 branża ogółem,4, 1,2 1,6 2 2,4 2, źródło: GUS, dane dla firm o liczbie zatrudnionych powyżej 49 osób 5

6 Analizy Sektorowe Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym w 211 r. (uszeregowanie wg malejącego wskaźnika dla branż ogółem) 41. ROBOTY BUDOWLANE -WZNOSZENIE BUDYNKÓW 14. PRODUKCJA ODZIEŻY 42. ROBOTY ZW. Z BUDOWĄ OBIEKTÓW INŻYNIERII Satysfakcjonujący wskaźnik pokrycia majątku trwałego kapitałem stałym (przekracza 1) w zdecydowanej większości analizowanych branż 46. HANDEL HURTOWY 2. PRODUKCJA MASZYN I URZĄDZEŃ 45. HANDEL HURTOWY I DETALICZNY POJAZDAMI 15. PRODUKCJA SKÓR I WYROBÓW 62. DZIAŁ. ZW. Z OPROGRAM. I INFORMATYKĄ 19.2 WYTWARZANIE PROD. RAFINACJI ROPY NAFTOWEJ 21. PRODUKCJA WYROBÓW FARMACEUTYCZNYCH 26. PRODUKCJA KOMPUTERÓW I WYROBÓW ELEKTRON. 31. PRODUKCJA MEBLI 2. PRODUKCJA WYROBÓW CHEMICZNYCH 25. PRODUKCJA METALOWYCH WYROBÓW W 211 r. jedynie w przypadku trzech branż telekomunikacji, handlu detalicznym i hotelach majątek trwały nie był w całości sfinansowany kapitałem stałym PRODUKCJA WYROBÓW Z TWORZYW SZTUCZNYCH 29. PRODUKCJA POJAZDÓW SAMOCHODOWYCH 1. PRODUKCJA ARTYKUŁÓW SPOŻYWCZYCH 27. PRODUKCJA URZĄDZEŃ ELEKTRYCZNYCH. PRODUKCJA METALI 23. PRODUKCJA WYR. Z SUROWCÓW NIEMETAL. 17. PRODUKCJA PAPIERU I WYROBÓW Z PAPIERU. PRODUKCJA WYROBÓW Z DREWNA PRZEMYSŁ ogółem 49.4 TRANSPORT DROGOWY TOWARÓW 35.1 WYTWARZANIE, PRZESYŁANIE I HANDEL ENERGIĄ ELEK. Silne zróżnicowanie branży widoczne w rozpiętości poziomu decyla 5 i wartości przeciętnej w działalności związanej z oprogramowaniem i informatyką, produkcji komputerów, urządzeń elektrycznych, wyrobów z drewna, ze skór oraz handlu hurtowego. 55. ZAKWATEROWANIE 47. HANDEL DETALICZNY 61. TELEKOMUNIKACJA decyl 5 branża ogółem, 1, 1,2 1,4 1,6 1, 2, źródło: GUS, dane dla firm o liczbie zatrudnionych powyżej 49 osób Perspektywy na najbliższe kwartały spowolnienie tempa wzrostu PKB z 3,-3,5 w I poł. 212 do 2,-2,5 w II poł. 212 r. Wraz z wygaśnięciem impulsu popytowego EURO 212, zbliżaniem się końca Perspektywy Finansowej UE oraz zacieśnieniem fiskalnym w 212 r., wzrost konsumpcji prywatnej i inwestycji osłabi się w II poł. 212 r., w efekcie w 212 r. wzrost PKB ukształtuje się na poziomie 3,. Oczekiwane spowolnienie tempa wzrostu PKB z 3,-3,5 w I poł. 212 r. do 2,-2,5 w II poł. 212 r. na skutek słabnących inwestycji publicznych, konsolidacji fiskalnej oraz nadal niskiego poziomu konsumpcji prywatnej. 6

7 Analizy Sektorowe relatywnie słaby/stabilny poziom dynamiki konsumpcji przez większą część roku (skutek niższego tempa wzrostu dochodów realnych w warunkach podwyższonej inflacji i stabilnej sytuacji na rynku pracy). oczekiwane wyhamowanie PKB w strefie euro, które znajdzie odzwierciedlenie w osłabieniu wymiany handlowej; pogorszenie wyników przedsiębiorstw eksportujących z tytułu niższego popytu zewnętrznego może być łagodzone dzięki deprecjacji złotego oddziałującej pozytywnie na konkurencyjność polskich produktów. krótkotrwały pozytywny impuls popytowy związany z organizacją EURO 212, widoczny prawdopodobnie przede wszystkim w wynikach firm po II i III kw. 212 r.; korzyści z EURO 212 odczują w szczególności właściciele hoteli, gastronomia, producenci napojów i piwa, porty lotnicze, zbiorowy transport pasażerski. ograniczanie krajowych środków na współfinansowanie (przy ograniczaniu deficytu finansów publicznych) może skutkować mniejszym popytem na wyroby i usługi części branż, generowanym przez możliwość korzystania ze środków unijnych. poszukiwanie przez firmy budowlane nowych obszarów aktywności w sytuacji wyhamowania budownictwa infrastrukturalnego (w szczególności drogowego), stają się nimi w szczególności budowa infrastruktury kolejowej, budowle energetyczne, deweloperski rynek mieszkaniowy. trudne otoczenie firm deweloperskich, na które składają się duże zasoby niesprzedanych mieszkań i rosnąca podaż nowych mieszkań przy osłabionym popycie na skutek zaostrzonej oceny zdolności kredytowej, wzrostu kosztów kredytów i wygaszania programu Rodzina na swoim. nadal opóźnienia płatności przez kontrahentów firm budowlanych i transportowych, rzutujące negatywnie na terminowość spłat ich zobowiązań. duża niepewność na globalnych rynkach finansowych ze względu na niestabilną sytuację finansów publicznych w strefie euro; ta sytuacja będzie skutkować wysoką zmiennością kursu złotego względem EUR i USD. utrzymujący się wysoki poziom cen energii elektrycznej, gazu i oleju napędowego przy długookresowym trendzie wzrostowym. wzrost kosztów firm z tytułu wzrostu składki rentowej - od lutego 212 r. przedsiębiorcy płacą 6,5 płacy brutto (dotychczas 4,5). Krótkotrwały pozytywny impuls popytowy związany z organizacją EURO 211 Wyhamowywanie współfinansowania inwestycji ze środków unijnych z obecnej Perspektywy Finansowej Poszukiwanie przez firmy budowlane nowych obszarów aktywności W dalszym ciągu możliwe zatory płatnicze Nadal wysokie paliwa i energii oraz pracy 7

8 Przychody, i wynik finansowy 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5,, 2Q1 3Q1 4Q1 1Q11 2Q11 3Q11 4Q Q1 3Q1 4Q1 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 (L) (L) wynik finansowy netto (P) Biuletyn Branżowy nr 2 (17) Produkcja artykułów spożywczych Wyniki ekonomiczno-finansowe branży spożywczej w 211 r. były słabsze niż w 21 r. Koszty działalności wzrosły w większym stopniu (o 1 r/r) niż ogółem (o 17 r/r), co negatywnie wpłynęło na wynik finansowy (spadek o 4 r/r), prowadząc do zmniejszenia rentowności sprzedaży netto. W IV kw. 211 r. branża spożywcza osiągnęła wyższe o 1 w porównaniu z III kw. 211 r., przy kosztach wyższych o 11. Wynik finansowy pozostał bez zmian. Najwyższą rentownością charakteryzowała się produkcja cukru (ROS=22,4), karmy dla zwierząt domowych (,), pieczywa (6,3), lodów (6,3), przypraw (5,4), wyrobów czekoladowych (4,5). Ujemną rentowność wykazali producenci olejów i tłuszczów (-,34). Na wyniki finansowe producentów żywności znaczący wpływ wywiera kształtowanie się cen na rynku rolnym. W 211 r. średnie ceny zbóż w skupie wzrosły r/r o 47, odnotowano również znaczny wzrost cen: żywca wołowego (o 21), wieprzowego (o ), drobiowego (o 1) oraz mleka (o 15). Wysokie ceny zbóż i pasz determinują niekorzystne ekonomicznie warunki chowu świń. W efekcie notuje się spadek zainteresowania tym kierunkiem produkcji. W nadchodzących kwartałach można oczekiwać pogorszenia wyników branży spożywczej, z uwagi na niskie tempo wzrostu dochodów ludności oraz rosnące utrzymania gospodarstw domowych (co będzie stanowić barierę dla zwiększenia popytu na żywność oraz wzrostu przychodów producentów żywności), a także rosnące surowców i transportu. W krótkiej perspektywie utrzymają się wysokie ceny zbóż z uwagi na straty zimowe zbóż ozimych i prawdopodobnie niższy poziom tegorocznych zbiorów w Polsce. Wysokie ceny zbóż i pasz wpłyną na spadek produkcji żywca wieprzowego i zmniejszenie tempa wzrostu produkcji drobiarskiej, a także będą wywierały presję na zwiększenie cen pieczywa i makaronu. Ograniczenie chowu świń spowoduje wzrost cen skupu żywca o kilkanaście proc. r/r. i w rezultacie wzrost kosztów przetwórców mięsa. Pomimo obniżenia opłacalności produkcji drobiu, ceny i jakość żywca drobiowego powodują, że polski sektor drobiarski nadal będzie należał do najbardziej konkurencyjnych w UE. Pogorszenie koniunktury na światowym rynku przetworów mlecznych przyczyni się do obniżenia cen uzyskiwanych w eksporcie i do znacznego spowolnieniu wzrostu krajowych cen detalicznych nabiału. Wyniki przetwórstwa owoców i warzyw będą uzależnione od wielkości zbiorów uzyskanych w 212 r. Sytuacja przemysłu cukrowniczego pozostanie korzystna z uwagi na relatywnie wysoki poziom cen cukru na rynkach zewnętrznych, co sprzyjać będzie utrzymaniu opłacalności eksportu tego surowca. 2 I-XII 29 I-XII 21 I-XII 211 I-XII 211 I-XII ROS (NPM) Stopa zysku netto 2, 4,4 4,3 3,6 1,7 1,7 ROE Stopa rentowności kapitału własnego 6, 13,6 13,1 11,3,2 43, CR Wskaźnik płynności bieżącej 1,36 1,44 1,42 1,4 1,26 3,66 QR Wskaźnik podwyższonej płynności,6,95,95,9,6 2,63 IT (WRZD) Wskaźnik rotacji zapasów (w dniach) CP (WRND) Wskaźnik rotacji należności (w dniach) PL (WRZbD) Wskaźnik rotacji zobowiązań (w dniach) DR (WZA) Współczynnik długu,52,49,5,5,52,6 WP (WPMK) Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym 1,11 1,14 1,14 1,19 1, 2,29 CFC (WPO) Wskaźnik pokrycia odsetek 6,56 1,61 1,59,5 11,7 x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: Baza PONT Info. GOSPODARKA, grupa B jednostki duże (pracujących >=5 osób), na podstawie danych GUS

9 nr 2 (17) Produkcja odzieży Wyniki finansowe producentów odzieży w 211 r., pomimo obniżenia wielkości sprzedaży, poprawiły się w stosunku do 21 r. Przychody ogółem i działalności zmniejszyły się o 4 r/r, wynik finansowy wzrósł o. Rentowność sprzedaży i kapitału własnego z uwagi na zwiększenie zysku poprawiły się w stosunku do 21 r. Udział sprzedaży eksportowej w przychodach ogółem wzrósł z 36 w 21 r. do 39 w 211 r. W ciągu roku liczba producentów odzieży zmniejszyła się o. IV kw. 211 r. był znacznie lepszy niż III kw. 211 r. pod względem uzyskanych przychodów (wzrost o 2 kw/kw) oraz wyniku finansowego netto (wzrost o 32 kw/kw). Koszty wzrosły w takich samym stopniu, jak. Polski rynek odzieżowy z rynku producenckiego w coraz większym stopniu przekształca się w rynek handlowy. Firmy, które dawniej jedynie produkowały odzież, obecnie tworzą własne sieci handlowe. Większość znaczących polskich producentów odzieży otwiera zakłady w krajach azjatyckich i stamtąd zaopatruje swoje sklepy. Obniżenie obrotów sklepów z odzieżą spowodowane mniejszym popytem konsumpcyjnym z uwagi na spodziewane pogorszenie sytuacji gospodarczej w kraju, a także z uwagi na ciepłą jesień i niższe zainteresowanie kolekcjami zimowymi, miało negatywny wpływ na producentów ubrań. W najbliższych kwartałach możliwe pogorszenie sytuacji branży, na co wpłynie: - silna konkurencja tańszych wyrobów chińskich (brak ceł), - niska dynamika wzrostu dochodów gospodarstw domowych stanowiąca barierę dla wzrostu popytu konsumpcyjnego, co znajdzie odzwierciedlenie w racjonalizowaniu wydatków na odzież przez konsumentów (większy popyt na tańszą odzież sprzedawaną w sklepach sieciowych, outletach, na bazarach i w sklepach z odzieżą używaną oraz ograniczenie wydatków na ubrania z wyższej półki cenowej); - wzrost stawki podatku VAT na ubranka i buty dziecięce z do 23 od początku 212 r., który może przyczynić się do spadku popytu na ten asortyment; - spadek dynamiki wzrostu eksportu z uwagi na mniejsze zapotrzebowanie ze strony krajów UE, które odczuwać będą spowolnienie gospodarcze. W sytuacji rosnących kosztów działalności, polskie firmy odzieżowe przestawiają działalność z produkcji na handel (rozwój salonów odzieżowych), zlecając szycie odzieży kontrahentom z krajów Dalekiego Wschodu (Chiny, Indie, Sri Lanka, Tajlandia, Kambodża), przy czym niekorzystnie na wyniki tych producentów wpływać będzie osłabienie złotego w stosunku do euro. Przychody, i wynik finansowy 1, ,2 1, 6 5,, ,4 2-13,2 1, 2Q1 3Q1 4Q1 1Q11 2Q11 3Q11 4Q Q1 3Q1 4Q1 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 (L) (L) wynik finansowy netto (P) 2 I-XII 29 I-XII 21 I-XII 211 I-XII 211 I-XII ROS (NPM) Stopa zysku netto 3,3 2,9 4, 4,5 2,7 15,1 ROE Stopa rentowności kapitału własnego,3 7, 9,1 1,1 6, 37,3 CR Wskaźnik płynności bieżącej 1,79 1,71 1,9 2,6 1,9 7,37 QR Wskaźnik podwyższonej płynności 1,5,96 1,5 1,12 1,2 4,53 IT (WRZD) Wskaźnik rotacji zapasów (w dniach) CP (WRND) Wskaźnik rotacji należności (w dniach) PL (WRZbD) Wskaźnik rotacji zobowiązań (w dniach) DR (WZA) Współczynnik długu,44,46,43,41,4 1,7 WP (WPMK) Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym 1,63 1,5 1,6 1, 1,69 7,54 CFC (WPO) Wskaźnik pokrycia odsetek 9,6,31 1, 1,64 1,65 x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: Baza PONT Info. GOSPODARKA, grupa B jednostki duże (pracujących >=5 osób), na podstawie danych GUS 9

10 nr 2 (17) Produkcja skór i wyrobów ze skór wyprawionych Wobec braku porównywalnych danych za 21 rok, trudno ocenić zmianę sytuacji branży skórzanej w 211 r. w porównaniu z rokiem poprzednim, niemniej na tle do wyników przetwórstwa przemysłowego ogółem działalność producentów wyrobów skórzanych charakteryzowała się wyższą rentownością sprzedaży (4,7) i kapitału własnego (17,2) oraz korzystniejszą płynnością finansową (1,1) niż średnio firmy przetwórcze (odpowiednio: 4,2; 12,2; 1,46). Relatywnie dobra sytuacja branży jest skutkiem utrzymującego się popytu na wyroby skórzane (w tym także za granicą), co bezpośrednio przekłada się na wzrost mocy produkcyjnych. W ujęciu ilościowym, według danych GUS, w 211 r. produkcja skór zwiększyła się w porównaniu z 21 r. o 2, natomiast obuwia o 6. Polska, obok Włoch, Hiszpanii, Portugalii i Rumunii, należy do grupy dużych producentów obuwia skórzanego w UE. Branża jest silnie rozdrobniona, obejmuje głównie małe i średnie przedsiębiorstwa, gdzie zatrudnienie bezpośrednio w produkcji znajduje 14 tys. osób, a około 4 tys. osób w powiązanych sektorach. Udział eksportu w przychodach ogółem w 211 r. wyniósł 49. W najbliższych kwartałach wyniki ekonomiczne branży prawdopodobnie mogą się nieco pogorszyć z uwagi na niską dynamikę wzrostu dochodów gospodarstw domowych, co będzie stanowić barierę dla wzrostu popytu konsumpcyjnego a także ze względu na słaba koniunkturę w krajach strefy euro i niższe zamówienia na towary z Polski. Zniesienie kontroli importu taniego obuwia z Chin i Wietnamu najpewniej wpłynie na pewne zwiększenie importu obuwia do Polski. Ucierpią na tym szczególnie małe i średnie firmy, prowadzące produkcję w kraju. Duże firmy obuwnicze często zlecają produkcję w krajach azjatyckich o niższych kosztach wytwarzania, a ich rozwinięta sieć handlowa, inwestowanie w jakość i wzornictwo pozwala skutecznie przeciwdziałać taniej konkurencji. W 212 r. dla krajowych producentów, którzy ulokowali produkcję w krajach Azji, istotne będą kursy walutowe. Osłabienie złotego w stosunku do USD i euro powoduje zwiększenie kosztów importu surowców do produkcji obuwia i wyrobów ze skóry, zmniejszenie opłacalności produkcji w krajach Dalekiego Wschodu, ale także mniejszą konkurencyjność wyrobów importowanych do Polski. Równocześnie słabszy złoty sprzyja większej sprzedaży eksportowej. W średnim okresie dojdzie do konsolidacji w branży obuwniczej i przejmowania mniejszych podmiotów. Niepełna ilustracja graficzna - GUS nie udostępnił danych dla kilku okresów z uwagi na wymogi tajemnicy statystycznej. Przychody, i wynik finansowy,7,6,5,4,3,2,1, 2Q1 3Q1 4Q1 1Q11 2Q11 3Q11 4Q Q1 3Q1 4Q1 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 (L) (L) wynik finansowy netto (P) 2 I-XII 29 I-XII 21 I-XII 211 I-XII 211 I-XII ROS (NPM) Stopa zysku netto.. 4,9 4,7 2, 17,7 ROE Stopa rentowności kapitału własnego.. 1,9 17,2 7, 31,4 CR Wskaźnik płynności bieżącej.. 1,69 1,1 1,4 1,26 QR Wskaźnik podwyższonej płynności.. 1, 1,9 1,14 6,7 IT (WRZD) Wskaźnik rotacji zapasów (w dniach) CP (WRND) Wskaźnik rotacji należności (w dniach) PL (WRZbD) Wskaźnik rotacji zobowiązań (w dniach) DR (WZA) Współczynnik długu..,45,61,42 1,12 WP (WPMK) Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym.. 1,54 1,34 1,76 7,12 CFC (WPO) Wskaźnik pokrycia odsetek.. 1,59,56 7,5 x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: Baza PONT Info. GOSPODARKA, grupa B jednostki duże (pracujących >=5 osób), na podstawie danych GUS 1

11 nr 2 (17) 212. Produkcja wyrobów z drewna Wyniki ekonomiczno-finansowe branży drzewnej w 211 r. były lepsze niż na koniec 21 r., w całym roku nastąpiło podwojenie wyniku finansowego r/r, w IV kw. 211 r. branża odnotowała 15 zysku wobec 73 straty w IV kw. 21 r., nastąpiła też korzystna zmiana trendu ponownie wzrost przychodów był większy niż wzrost kosztów (odpowiednio r/r o 6 i o 2). Na wyniki branży decydujący wpływ mają producenci wyrobów z drewna w 211 r. wytworzyli 5 jego przychodów, pozostałe wygenerowali producenci wyrobów tartacznych. Rentowność sprzedaży na koniec 211 r. wzrosła r/r, przy czym poprawa nastąpiła w obu grupach PKD - w przypadku producentów wyrobów z drewna (ROS=3,7 wobec 2, na koniec 21 r.) i producentów wyrobów tartacznych (ROS=3,1 wobec 1,7); zwraca uwagę zmniejszenie liczebności producentów branży (spadek liczby producentów wyrobów z drewna o 5,5 r/r). Płynność bieżąca była satysfakcjonująca, natomiast szybka nadal kształtowała się poniżej poziomu akceptowalnego. Wzrostowi przychodów branży sprzyjał niewielki wzrost popytu na rynku krajowym i stabilizacja na zagranicznym (36 przychodów branży z eksportu), jednocześnie na poziom kosztów niekorzystnie oddziaływał wzrost cen surowca (średnio o 2 r/r) oraz wzrost kosztów transportu. W ujęciu ilościowym produkcja ważniejszych wyrobów branży wg GUS wzrosła r/r w 211 r. w przypadku płyt do podłóg z drewna (o 22), sklejki (o 15), tarcicy (o ) i płyt wiórowych (o 5); utrzymywała się na zbliżonym poziomie w przypadku płyt pilśniowych, natomiast obniżyła w przypadku oklein (o 22), płyt na podłogi mozaikowe (o ) i wyrobów dla stolarki otworowej (o 3). W kolejnych kwartałach oczekiwany jest umiarkowany popyt ze strony przemysłu meblarskiego i opakowaniowego, a także spowolnienie średniorocznego wzrostu cen surowca do ok.1 r/r. Na niekorzyść branży działa surowcowy charakter. Niezmiennymi problemami są pozyskanie surowca przy jego ograniczonej podaży na rynku krajowym (rocznie ok.33 mln m sześc.) i małej opłacalności importu m.in. z uwagi na transportu, a także stabilność dostaw, uzależniona od polityki Lasów Państwowych (LP). W II poł. br. możliwa korzystna dla branży zmiana zasad sprzedaży drewna przez LP (większa podaż surowca, wzrost puli drewna na przetargach ograniczonych dla klientów z historią do 65, pozostałe 35 dostępne poprzez aplikację e-drewno na otwartej aukcji; zapowiedź umów długoterminowych od 213 r.). Kolejne zagrożenie stanowi konkurencja o surowiec z energetyką (zobowiązaną do pozyskiwania energii w części z biomasy). Przychody, i wynik finansowy 5, 4, 4,6 4,4 4,2 4, 3, 2Q1 3Q1 4Q1 1Q11 2Q11 3Q11 4Q Q1 3Q1 4Q1 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 (L) (L) wynik finansowy netto (P) 2 I-XII 29 I-XII 21 I-XII 211 I-XII 211 I-XII ROS (NPM) Stopa zysku netto 1,1 3, 2, 3,6 2,6 1, ROE Stopa rentowności kapitału własnego 2,3 5, 3,7 7,6 6,9 34, CR Wskaźnik płynności bieżącej 1,36 1,34 1,46 1,44 1,7 5,71 QR Wskaźnik podwyższonej płynności,76,4,94,6 1,2 3,96 IT (WRZD) Wskaźnik rotacji zapasów (w dniach) CP (WRND) Wskaźnik rotacji należności (w dniach) PL (WRZbD) Wskaźnik rotacji zobowiązań (w dniach) DR (WZA) Współczynnik długu,5,49,4,5,47,94 WP (WPMK) Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym 1,13 1,1 1,13 1,14 1,42 3,64 CFC (WPO) Wskaźnik pokrycia odsetek 5,26 6,42 5,93 6,7 11,11 x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: Baza PONT Info. GOSPODARKA, grupa B jednostki duże (pracujących >=5 osób), na podstawie danych GUS 11

12 nr 2 (17) Produkcja papieru i wyrobów z papieru Wyniki ekonomiczno-finansowe producentów papieru i wyrobów z papieru w 211 r. były nieco lepsze niż w 21 r. i korzystniejsze niż średnio w przemyśle ogółem. Przychody ogółem i działalności zwiększyły się o 17, wynik finansowy netto o 19 r/r. Rentowność branży w 211 r. kształtowała się powyżej średniej dla przemysłu, była też wyższa niż rok temu. 61 przychodów działu ze sprzedaży oraz 4 łącznego wyniku finansowego jest generowane przez producentów wyrobów z papieru i tektury, natomiast pozostałe 39 przychodów oraz 6 wyniku przez producentów masy włóknistej, papieru i tektury. IV kw. 211 r. przyniósł wzrost przychodów branży wobec poprzedniego kwartału o 3, zwiększyły się o 1 kw/kw, w rezultacie zysk netto uzyskany w IV kw. 211 r. zwiększył się w porównaniu z III kw. 211 r. o 52. Według danych GUS w 211 r. w największym stopniu wzrosła r/r produkcja tektury falistej (o 14) i pudełek z papieru i tektury (o 6), produkcja papieru i tektury wzrosła o 2, natomiast produkcja masy celulozowej zmniejszyła się o 2 r/r. Wyniki branży uwarunkowane są cenami papieru i celulozy. W IV kw. 211 r. ceny papierów wysokogatunkowych w Europie w wyniku presji słabnącego popytu zanotowały spadek w porównaniu z poprzednim kwartałem (w granicach 3,4-4,4 kw/kw). Na koniec IV kw. 211 r. średnia cena celulozy NBSK (celuloza iglasta) była o 1,6 niższa niż w III kw. 211 r., natomiast cena BHKP (celuloza liściasta) spadła o kw/kw. Osłabienie złotego w stosunku do euro w IV kw. 211 r. w stosunku do III kw. 211 r. miało pozytywny wpływ na uzyskane z eksportu wyrobów. W najbliższych kwartałach sytuacja ekonomiczna producentów papieru może ulec lekkiemu osłabieniu ze względu na przewidywaną stabilizację cen celulozy w wyniku rosnących mocy produkcyjnych na świecie (zwiększenie zapasów) i zmniejszenia popytu na papier służący do produkcji tektury falistej. Wyniki producentów wyrobów z papieru pozostaną na przeciętnym poziomie, czemu sprzyjać będzie stabilizacja cen celulozy i makulatury przy niewielkim spadku cen wyrobów z papieru. Negatywnie na ich sytuację oddziaływać będzie mniejszy popyt na opakowania i tekturę ze strony branż, które są odbiorcami (m.in. branża spożywcza, reklamowa) w sytuacji oczekiwanego umiarkowanego spowolnienia gospodarczego w Polsce i osłabienia koniunktury w krajach strefy euro. Następuje zmiana preferencji konsumentów w kierunku tańszych opakowań, zeszytów, wyrobów higienicznych w związku z wciąż powolną poprawą sytuacji dochodowej gospodarstw domowych. Na zmniejszenie zużycia papieru wpływ ma ograniczenie czytelnictwa tlit gazet w wersji papierowej na rzecz wydań dń internetowych. t Przychody, i wynik finansowy, 6 4 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1,, 2Q1 3Q1 4Q1 1Q11 2Q11 3Q11 4Q Q1 3Q1 4Q1 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 (L) (L) wynik finansowy netto (P) 2 I-XII 29 I-XII 21 I-XII 211 I-XII 211 I-XII ROS (NPM) Stopa zysku netto 5,4,4 6,5 6,6 2,6 11,3 ROE Stopa rentowności kapitału własnego 1,9 15,3 14,2 14,3,7 35, CR Wskaźnik płynności bieżącej 1,39 1,46 1,32 1,47 1,52 3,56 QR Wskaźnik podwyższonej płynności 1, 1,, 1,3 1,1 2,49 IT (WRZD) Wskaźnik rotacji zapasów (w dniach) CP (WRND) Wskaźnik rotacji należności (w dniach) PL (WRZbD) Wskaźnik rotacji zobowiązań (w dniach) DR (WZA) Współczynnik długu,47,44,4,46,54, WP (WPMK) Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym 1,11 1,15 1,4 1,17 1,22 2,43 CFC (WPO) Wskaźnik pokrycia odsetek 9, 13,46 11,77 12,25 1,5 x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: Baza PONT Info. GOSPODARKA, grupa B jednostki duże (pracujących >=5 osób), na podstawie danych GUS 12

13 nr 2 (17) Wytwarzanie i przetwarzanie produktów rafinacji ropy naftowej Wobec braku porównywalnych danych za 21 r., trudno ocenić zmianę sytuacji przedsiębiorstw wytwarzających produkty rafinacji ropy naftowej (m.in. paliw silnikowych, olejów, brykietów, wyrobów dla przemysłu petrochemicznego) w 211 r. w porównaniu z poprzednim rokiem, niemniej na wyniki rafinerii korzystnie wpływał wzrost wolumenów sprzedaży (głównie ON) oraz rosnące notowania produktów segmentu rafineryjnego, co w części pozwalało kompensować negatywny wpływ takich czynników jak spadek marży rafineryjnej i dyferencjału Ural/Brent oraz deprecjacja PLN względem walut obcych). W ostatnim kwartale 211 r. branża odnotowała zdecydowany wzrost przychodów (o ponad 12) wobec poziomu sprzedaży w III kw. 211 r., co przy utrzymaniu kosztów (w których ok. połowę stanowią materiałów, znaczący udział w kosztach ogółem mają również podatki i opłaty) na poziomie z poprzedniego kwartału pozwoliło wypracować dodatni wynik finansowy (w III kw. 211 r. rafinerie wykazywały stratę ze sprzedaży). W 211 r. poziom większości pozostałych wskaźników ekonomiczno-finansowych był akceptowalny. W strukturze przychodów dominujący udział mają wielkie firmy (zatrudniające powyżej 25 osób), są to PKN Orlen SA i Grupa Lotos SA, które zarówno w IV kw. 211 r., jak i łącznie w całym 211 r. odnotowały dodatni, niemniej niższy niż w analogicznym okresie roku poprzedniego wynik finansowy. W kolejnych kwartałach można oczekiwać niewielkiej poprawy warunków makroekonomicznych, chociaż w dalszym ciągu możliwe jest utrzymywanie się niskiego poziomu marż rafineryjnych (z tego powodu PKN Orlen zdecydował się na wstrzymanie w grudniu 211 r. przerobu ropy w jednej ze swoich czeskich rafinerii). Utrzymujące się wysokie ceny paliw na europejskich giełdach przekładają się na pogłębiający się spadek popytu na benzynę, a na rynku polskim również na olej napędowy, co znacznie ogranicza możliwość podnoszenia marż. Dodatkowo, problemy finansowe Grecji i Hiszpanii negatywnie wpływają na kurs krajowej waluty, a deprecjacja złotego względem USD zwiększa wartość zadłużenia kredytów krajowych rafinerii denominowanych w tej walucie. Niepełna ilustracja graficzna - GUS nie udostępnił danych dla kilku okresów z uwagi na wymogi tajemnicy statystycznej. Przychody, i wynik finansowy 5, 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5,, 2Q1 3Q1 4Q1 1Q11 2Q11 3Q11 4Q Q1 3Q1 4Q1 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 (L) (L) wynik finansowy netto (P) 2 I-XII 29 I-XII 21 I-XII 211 I-XII 211 I-XII ROS (NPM) Stopa zysku netto... 2,9 3,6,5 ROE Stopa rentowności kapitału własnego... 13,3 9, 51,3 CR Wskaźnik płynności bieżącej... 1,55 1,44 2,23 QR Wskaźnik podwyższonej płynności...,72, 1,37 IT (WRZD) Wskaźnik rotacji zapasów (w dniach) CP (WRND) Wskaźnik rotacji należności (w dniach) PL (WRZbD) Wskaźnik rotacji zobowiązań (w dniach) DR (WZA) Współczynnik długu...,55,52,96 WP (WPMK) Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym... 1,32 1,34 2,36 CFC (WPO) Wskaźnik pokrycia odsetek... 14,43 1,3 79,1 Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: Baza PONT Info. GOSPODARKA, grupa B jednostki duże (pracujących >=5 osób), na podstawie danych GUS 13

14 nr 2 (17) Produkcja chemikaliów i wyrobów chemicznych Wyniki ekonomiczno-finansowe branży w 211 r. poprawiły się w porównaniu z 21 r., były korzystniejsze niż średnio w przemyśle. Branża chemiczna mocno reaguje na zmiany koniunktury gospodarczej (największymi odbiorcami są przemysły: maszynowy, metalowy, motoryzacyjny, elektrotechniczny, budowlany, papierniczy i poligraficzny, tekstylny i odzieżowy, rolnictwo), dlatego wraz ze wzrostem gospodarczym w 211 r., nastąpiło zwiększenie popytu na produkty chemiczne, wzrost przychodów (o 1 r/r) oraz w mniejszym stopniu wzrost kosztów (o r/r) i w rezultacie powiększenie zysku netto o 47. Wraz z poprawą wyniku finansowego zwiększyła się rentowność, poprawiła się także płynność bieżąca. IV kw. 211 r. przyniósł już zmniejszenie zysku netto w porównaniu z III kw. 211 r. o 9, gdyż rosły szybciej niż ogółem (odpowiednio 3 i 2 kw/kw). Na koniec 211 r. najwyższą rentownością charakteryzowała się produkcja nawozów i związków azotowych (ROS=12,1) oraz wyrobów kosmetycznych (ROS=9,1), najniższą rentowność sprzedaży uzyskali producenci tworzyw sztucznych (ROS=1,7). Produkcja krajowa nie pokrywała zapotrzebowania na chemikalia. Saldo wymiany z zagranicą było ujemne (minus 5,6 mld euro w 211 r.). W najbliższych kwartałach oczekiwane umiarkowane spowolnienie gospodarcze ograniczy wzrost przychodów branży ze sprzedaży na rynek krajowy i za granicę (mniejszy popyt ze strony branży budowlanej i motoryzacyjnej), jednocześnie słaby złoty sprzyjać będzie wynikom eksporterów, którzy coraz większą część eksportu kierują na rynki pozaeuropejskie. Znacząca, kilkunastoprocentowa podwyżka cen gazu ziemnego wprowadzona od 31 marca 212 r. wpłynie negatywnie na wyniki firm chemicznych (koszt gazu stanowi istotną część kosztów produkcji sięgając 5-6 kosztów u producentów nawozów) i w rezultacie obniży konkurencyjność krajowych chemikaliów na rynkach zagranicznych (zagraniczni producenci kupują gaz na rynkach spot taniej niż gaz oferowany przez PGNiG). Sprzedaż nawozów w 212 r. powinna ukształtować się na poziomie podobnym jak w 211 r., czemu sprzyjać będzie nadal dobra koniunktura w rolnictwie (wysokie ceny zbóż oraz dopłaty bezpośrednie dla rolników) oraz utrzymująca się opłacalność eksportu ze względu na osłabienie złotego względem euro. Trwają procesy prywatyzacyjne największych grup chemicznych w Polsce. Do końca sierpnia br. Ministerstwo Skarbu Państwa oczekuje na wezwania ze strony inwestorów, którzy byliby zainteresowani Azotów Tarnów, Ciechu i Zakładów Azotowych Puławy. Przejęciem grupy Azoty Tarnów zainteresowany jest jeden z dziesięciu największych producentów nawozów w Europie - rosyjski Acron, który ogłosił już wezwanie na akcje koncernu po cenie 36 zł za akcję. Akcjami koncernu Ciech jest z kolei zainteresowany czeski inwestor kontrolujący grupę NWR. Przychody, i wynik finansowy, , 12, 1,, 1 6 6, 4, 2,, 2Q1 3Q1 4Q1 1Q11 2Q11 3Q11 4Q Q1 3Q1 4Q1 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 (L) (L) wynik finansowy netto (P) 2 I-XII 29 I-XII 21 I-XII 211 I-XII 211 I-XII ROS (NPM) Stopa zysku netto 4,7 3,6 5,5 6, 4,2 14,3 ROE Stopa rentowności kapitału własnego,7 6, 1,9 14, 11,5 36,4 CR Wskaźnik płynności bieżącej 1,52 1,4 1,61 1,69 1,3 5,93 QR Wskaźnik podwyższonej płynności 1,4 1,7 1,17 1,21 1,6 4,2 IT (WRZD) Wskaźnik rotacji zapasów (w dniach) CP (WRND) Wskaźnik rotacji należności (w dniach) PL (WRZbD) Wskaźnik rotacji zobowiązań (w dniach) DR (WZA) Współczynnik długu,3,4,41,41,43,76 WP (WPMK) Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym 1,1 1,13 1,19 1,23 1,4 3,19 CFC (WPO) Wskaźnik pokrycia odsetek 13,94 13,42 14,92 15,99 14,2 x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: Baza PONT Info. GOSPODARKA, grupa B jednostki duże (pracujących >=5 osób), na podstawie danych GUS 14

15 nr 2 (17) Produkcja podstawowych wyrobów farmaceutycznych Wyniki ekonomiczno-finansowe branży farmaceutycznej w 211 r. były słabsze niż w 21 r., jednak wciąż na wyższym poziomie pod względem rentowności niż średnio w przemyśle. Przychody ogółem zmniejszyły się o 14 r/r, natomiast ich uzyskania o 12 r/r, w rezultacie wynik finansowy netto spadł o 3 w porównaniu z 21 r. Rentowność sprzedaży producentów leków pogorszyła się (z 9,9 w 21 r. do,1 w 211 r.). Branża osiągnęła zadawalający poziom płynności finansowej, zadłużenia i pokrycia obsługi odsetek. IV kw. 211 r. przyniósł znaczące pogorszenie zysku netto (spadek o 4 wobec III kw. 211 r.) z uwagi na wyższą dynamikę wzrostu kosztów niż przychodów (rosnące ceny zakupu importowanych surowców do produkcji leków w sytuacji osłabienia złotego względem euro). Polski przemysł farmaceutyczny dostarcza około połowy obecnych na krajowym rynku leków (wartościowo), pozostała część jest importowana. W Polsce produkowane są głównie leki generyczne (odtwórcze). Udział sprzedaży leków generycznych wynosi 65 pod względem wartości i 5, biorąc pod uwagę liczbę sprzedanych opakowań. Wyniki producentów leków zależą w znacznym stopniu od wielkości sprzedaży leków w aptekach, ale także w sklepach ogólnospożywczych i innych punktach sprzedaży. W najbliższych kwartałach można oczekiwać pogorszenia wyników branży, choć rentowność prawdopodobnie pozostanie wyższa niż średnio w przetwórstwie przemysłowym. Negatywny wpływ będzie miała ustawa refundacyjna, która z początkiem 212 r. wprowadziła: - sztywne ceny, negocjowane przez resort zdrowia z producentami (od ich wartości ustalana jest urzędowa marża hurtowa, która w 212 r. wynosi 7, docelowo ma wynosić 5), - likwidację rabatów udzielanych aptekarzom przez hurtowników (w rezultacie podrożenie leków i zmniejszenie popytu), - zmniejszenie poziomu refundacji NFZ z 19 do 17 wydatków na świadczenia zdrowotne, - zakaz reklamy leków refundowanych; - likwidację programów lojalnościowych, co wpłynie na zmniejszenie sprzedaży leków przez apteki; - zmniejszenie rynku leków refundowanych o ok. 3,5, tj. o 436 poprzez usunięcie z listu ok. produktów, co negatywnie wpłynie na ich producentów. Niekorzystnie na sprzedaż leków będzie wpływać wciąż trudna sytuacja na rynku pracy i ograniczanie wydatków na leczenie. Według prognozy PharmaExpert wartość sprzedaży całego rynku farmaceutycznego na koniec 212 r. wyniesie 27,1 i będzie o 3-4 niższa od uzyskanej w 211 r. Refundacja osiągnie w 212 r.. wartość 7,5, ł jej wysokość zmniejszy się r/r o Przychody, i wynik finansowy 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5, 2Q1 3Q1 4Q1 1Q11 2Q11 3Q11 4Q Q1 3Q1 4Q1 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 (L) (L) wynik finansowy netto (P) 2 I-XII 29 I-XII 21 I-XII 211 I-XII 211 I-XII ROS (NPM) Stopa zysku netto 1,7 6,5 9,9,1 4,4 22,6 ROE Stopa rentowności kapitału własnego 13,,1 14,1, 5,1 32,4 CR Wskaźnik płynności bieżącej 3,7 3,1 2,6 2,17 2,79,7 QR Wskaźnik podwyższonej płynności 2,19 2,1 1,4 1,31 1,51 5,95 IT (WRZD) Wskaźnik rotacji zapasów (w dniach) CP (WRND) Wskaźnik rotacji należności (w dniach) PL (WRZbD) Wskaźnik rotacji zobowiązań (w dniach) DR (WZA) Współczynnik długu,2,26,32,2,33,77 WP (WPMK) Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym 1,7 1,1 1,46 1,31 1,44 2,9 CFC (WPO) Wskaźnik pokrycia odsetek 19,4 19,12 32,3 19,54 4,21 x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: Baza PONT Info. GOSPODARKA, grupa B jednostki duże (pracujących >=5 osób), na podstawie danych GUS 15

16 nr 2 (17) Produkcja wyrobów z tworzyw sztucznych Wyniki ekonomiczno-finansowe producentów wyrobów z tworzyw na 211 r. były niezłe, z widoczną stabilizacją w II poł. roku i wynikiem finansowym netto większym niż na koniec 21 r. (wzrost o 15 r/r). W IV kw. 211 r. dynamika przychodów i kosztów r/r wzrosła, przy większym wzroście przychodów niż kosztów (odpowiednio o 19 i o ). Rentowność sprzedaży producentów wyrobów z tworzyw sztucznych była podobna, jak rok temu, kształtowała się powyżej średniej dla przemysłu (5 wobec 4,2 w przemyśle); rentowność połowy firm była mniejsza (D5=3) niż przeciętna dla branży ogółem, co wskazuje na polaryzację tej grupy firm. Zarówno bieżąca jak i podwyższona płynność finansowa kształtowały się na akceptowalnym poziomie. Dłuższy o kilkanaście dni okres inkasa należności w porównaniu z regulowaniem zobowiązań wskazuje na kredytowanie kontrahentów. Branża wytwarza szeroki asortyment wyrobów z tworzyw sztucznych dla gospodarstw domowych (m.in. artykuły kuchenne, stołowe i toaletowe), budownictwa (drzwi, okna, żaluzje, płyty, rury, artykuły sanitarne, linoleum) oraz przemysłu opakowaniowego (torebki, worki, pojemniki), co z uwagi na powszechność stosowania, jak i coraz częstsze zastępowanie produktami z tworzyw sztucznych wyrobów metalowych, zapewnia jej rynek zbytu; jest to produkcja głównie na potrzeby rynku krajowego (36 przychodów ze sprzedaży eksportowej, dla połowy firm to jedynie ). Z punktu widzenia kosztów branży istotne są ceny gazu, stosowanego w procesie technologicznym produkcji tworzyw sztucznych, dla których podstawowym surowcem są mono- i polimery powstające na bazie ropy naftowej i innych wyrobów petrochemicznych (w 211 r. wzrosły one r/r o kilkanaście ). Producenci opakowań z tworzyw sztucznych w planach rozwojowych powinni uwzględniać stopniowo malejący popyt na jednorazowe opakowania z foli z uwagi na coraz powszechniejsze zastępowanie ich opakowaniami biodegradowalnymi lub wielokrotnego użytku (trwają prace KE nad dyrektywą zakazującą używania i produkcji torebek foliowych) i związany z tym wzrost kosztów z tytułu inwestycji w technologie produkcji biodegradowalnych opakowań. W kolejnych kwartałach wyniki branży prawdopodobnie będą stabilne, ewentualne osłabienie wiąże się z ryzykiem większego niż oczekiwane osłabienia popytu ze strony gospodarstw domowych; niekorzystnie na wyniki wpływają wysokie i rosnące ceny gazu (istotnego czynnika kosztów producentów tworzyw), w ślad za rosnącymi cenami ropy; wzrostowy trend cen importowanego surowca, a także konkurencja k opakowań ń plastikowych z Chin i Tajlandii. Przychody, i wynik finansowy 12, ,, 6, 4, 2, , 2Q1 3Q1 4Q1 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 2Q1 3Q1 4Q1 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 (L) (L) wynik finansowy netto (P) 2 I-XII 29 I-XII 21 I-XII 211 I-XII 211 I-XII ROS (NPM) Stopa zysku netto 3, 6,1 5,1 5, 3,6 14,1 ROE Stopa rentowności kapitału własnego 7,9 14,3 12,2 11, 1,1 34,4 CR Wskaźnik płynności bieżącej 1,33 1,51 1,44 1,52 1,46 4,74 QR Wskaźnik podwyższonej płynności,9 1,4 1,1 1,5,9 3,31 IT (WRZD) Wskaźnik rotacji zapasów (w dniach) CP (WRND) Wskaźnik rotacji należności (w dniach) PL (WRZbD) Wskaźnik rotacji zobowiązań (w dniach) DR (WZA) Współczynnik długu,51,47,4,4,49,2 WP (WPMK) Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym 1,17 1, 1,21 1,22 1,23 2,59 CFC (WPO) Wskaźnik pokrycia odsetek 7,1 11,35 11,64 1,6 13,4 x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: Baza PONT Info. GOSPODARKA, grupa B jednostki duże (pracujących >=5 osób), na podstawie danych GUS

17 nr 2 (17) Produkcja wyrobów z pozostałych surowców niemetalicznych Wyniki ekonomiczno-finansowe producentów wyrobów z surowców niemetalicznych były w 211 r. dobre, lepsze niż rok temu; zwraca uwagę wyhamowywanie dynamiki wzrostu w II poł. 211 r., a w IV kw. 211 r. korzystny większy wzrost przychodów niż kosztów i wzrost wyniku finansowego netto r/r. O wynikach branży decydowały głównie wyniki producentów wyrobów z betonu (29 przychodów działu), szkła (23), cementu i wapna (2) oraz ceramicznych materiałów budowlanych (9). Rentowność sprzedaży, nieco wyższa niż rok temu, była silnie zróżnicowana połowa firm nie osiągnęła średniej działu (ROS=3,5 w przypadku decyla 5), zróżnicowanie występowało też zależnie od segmentu produkcji: najwyższy poziom rentowności (2) uzyskali producenci cementu i producenci pozostałych wyrobów ceramicznych; relatywnie niską rentowność odnotowali producenci wyrobów betonowych (ROS=2,). Płynność finansowa była nadal satysfakcjonująca, wystąpiło korzystne skrócenie okresu rotacji zapasów (o 5 dni); spora rozpiętość (15 dni) między regulowaniem zobowiązań a inkasem należności wskazuje na kredytowanie kontrahentów. Wg danych GUS w ujęciu ilościowym w 211 r. produkcja w większości asortymentów wzrosła r/r: - najwięcej w przypadku masy betonowej (o 35), cementu (o 22), szkła typu float (o 21), spoiw gipsowych (o 21), elementów silikatowych (o 21); - w nieco mniejszej skali w przypadku wyrobów z izolacji termicznej (o 14), wapna (o 13), bloków z betonu (o 7); cegły budowlanej (o 4); poziom produkcji był zbliżony do poprzedniego roku w przypadku ceramiki sanitarnej i dachówki ceramicznej; - mniej o 5 wyprodukowano pustaków stropowych i o 4 płyt gipsowych. W kolejnych kwartałach wyniki działu będą prawdopodobnie słabsze na skutek stopniowo malejącego popytu ze strony budownictwa infrastrukturalnego z uwagi na duże zaawansowanie/finalizowanie inwestycji z perspektywy finansowej budżetu UE ; nadal mogą się utrzymywać zatory płatnicze w sytuacji wielu kontraktów drogowych zawartych na granicy opłacalności, czego konsekwencje odczuwają także dostawcy materiałów budowlanych. Negatywnie na wyniki branży wpływa także duża konkurencja oraz wzrost cen energii i gazu, dotkliwy dla energochłonnych technologii. Natomiast korzystny dla branży jest stabilny popyt remontowy oraz stopniowa poprawa w budownictwie budynkowym, a także prawdopodobnie nadal lekki trend wzrostowy cen materiałów budowlanych, w przypadku producentów płytek ceramicznych pozytywne jest ostateczne wprowadzenie cła antydumpingowego na przywóz do UE płytek ceramicznych z Chin. Przychody, i wynik finansowy 14, 32 12, 1,, 6, 4, 2,, 2Q1 3Q1 4Q1 1Q11 2Q11 3Q11 4Q Q1 3Q1 4Q1 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 (L) (L) wynik finansowy netto (P) 2 I-XII 29 I-XII 21 I-XII 211 I-XII 211 I-XII ROS (NPM) Stopa zysku netto 11,2 7,7 7,5,1 3,5 14,2 ROE Stopa rentowności kapitału własnego 17,7 11,1 1,7 13,2 7,5 36,7 CR Wskaźnik płynności bieżącej 1,67 1,61 1,64 1,67 1,53 5,55 QR Wskaźnik podwyższonej płynności 1, 1,11 1,9 1,15 1,1 4,3 IT (WRZD) Wskaźnik rotacji zapasów (w dniach) CP (WRND) Wskaźnik rotacji należności (w dniach) PL (WRZbD) Wskaźnik rotacji zobowiązań (w dniach) DR (WZA) Współczynnik długu,42,41,41,44,44,92 WP (WPMK) Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym 1,1 1,13 1,14 1,17 1, 3,11 CFC (WPO) Wskaźnik pokrycia odsetek 13,37 9,65 1,69 1,94 1,5 x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: Baza PONT Info. GOSPODARKA, grupa B jednostki duże (pracujących >=5 osób), na podstawie danych GUS 17