Monitoring Branżowy. Analizy Sektorowe. Dobre wyniki budownictwa kubaturowego 1 w 1q 15. Trendy bieżące. Perspektywy krótkoterminowe

Transkrypt

1 Monitoring Branżowy 24 czerwca 215 Dobre wyniki budownictwa kubaturowego 1 w 1q 15 Trendy bieżące Dobre wyniki finansowe budownictwa kubaturowego w 1q15 (ROS=5,5%; +3,7pp r/r); znaczący wzrost wyniku finansowego (+265% r/r) uzyskany w warunkach rosnących przychodów (+14% r/r) przy wolniej rosnących kosztach (+1% r/r). W strukturze budownictwa wg rodzajów obiektów budowlanych utrzymuje się wysoki udział budynków: 53% w 1q 215, z największym udziałem budynków mieszkalnych (15,5%) oraz budynków przemysłowych i magazynów (16,1%; +1,8 pp r/r). COFACE sygnalizuje stabilizację upadłości firm budowlanych w 1q 15 liczba upadłości w budownictwie była podobna jak w 1q 14. Perspektywy krótkoterminowe Wzmocnienie popytu na usługi budowlane w segmencie budownictwa kubaturowego: ponowny wzrost liczby wygranych przetargów na budowę obiektów komercyjnych i użyteczności publicznej [+16% r/r w 2q15 (do 22.6) wobec +16% r/r w 1q15 i (-9% r/r) w 4q 14], jak i stopniowe uruchamianie środków na rewitalizacje miast z nowej perspektywy unijnej. Dla wyników firm korzystny wyhamowujący spadek cen produkcji budowlano-montażowej. W segmencie budownictwa mieszkaniowego utrzymujący się od kilku kwartałów wzrost liczby rozpoczynanych mieszkań (+12% r/r styczeńmaj 215) i liczby wydawanych pozwoleń (+13% r/r styczeń-maj 215) sygnalizują lepsze perspektywy tego segmentu budownictwa w ocenie inwestorów. Departament Analiz Ekonomicznych analizy.sektorowe@pkobp.pl Zespół Analiz Sektorowych Agnieszka Grabowiecka-Łaszek tel. (22) Przychody i koszty ogółem 1q13 1q14 1q15 1 GS Przychody (L) TC Koszty (L) Wskaźnik kosztów (P) % Roboty budowlane związane ze wznoszeniem budynków mieszkalnych i niemieszkalnych 214 1q13 1q14 1q15 Liczba jednostek gospodarczych ogółem w tym udział jednostek rentownych 83% 52% 61% 68% NP Wynik finansowy netto (zysk netto) 882,7 6,8 13,8 373,3 NPM (ROS) Stopa rentowności sprzedaży netto 2,6,1 1,8 5,5 ROE Stopa rentowności kapitału własnego 8,5,3 4, 13,2 ROA Stopa rentowności aktywów 3,,1 1,5 5,2 CR Wskaźnik płynności bieżącej 1,52 1,63 1,44 1,69 QR Wskaźnik podwyższonej płynności 1,12 1,13 1,3 1,23 IT (WRZD) Wskaźnik rotacji zapasów w dniach CP (WRND) Wskaźnik rotacji należności w dniach PL (WRZbD) Wskaźnik rotacji zobowiązań w dniach DR (WZA) Współczynnik długu,65,62,63,6 WP (WPMK) Wskaźnik pokrycia majątku trwałego kapitałem stałym 1,63 1,69 1,83 1,68 I/DE Nakłady inwestycyjne / amortyzacja 1,8,9 1,3 1,2 Źródło: baza danych PONT Info. GOSPODARKA, Grupa B Jednostki średnie i duże (pracujących >49 osób) 1 PKD 41.2 strona 1/6

2 1q8 2q8 3q8 4q8 1q9 2q9 3q9 4q9 1q1 2q1 3q1 4q1 1q11 2q11 3q11 4q11 1q12 2q12 3q12 4q12 1q13 2q13 3q13 4q13 1q14 2q14 3q14 4q14 1q15 Monitoring Branżowy Zmiana przychodów i kosztów (r/r) oraz wynik finansowy netto w budownictwie kubaturowym w kolejnych kwartałach lat %; r/r Utrzymująca się tendencja wzrostu przychodów w budownictwie kubaturowym Wynik finansowy netto (P) Przychody ogółem (L) Koszty ogółem (L) Trendy bieżące źródło: PONT Info Gospodarka, firmy pow. 49 zatrudnionych Wyniki firm działających w segmencie obiektów kubaturowych w 1q 15 poprawiły się. Ten segment budownictwa odnotował znaczny wzrost wyniku finansowego (373 wobec 14 w 1q 14 oraz straty 34 w 4q 14), uzyskany w warunkach istotnie rosnących przychodów (+13,8% r/r vs. 2,8% r/r w 4q 14), przy wolniej rosnących kosztach (+9,9% r/r). Udział firm rentownych (68%) był wysoki na tle analogicznych kwartałów w poprzednich czterech latach, przy czym utrzymuje się silne zróżnicowanie zbiorowości w 1q 15 połowa firm uzyskała rentowność sprzedaży poniżej 2,3%, jednocześnie 1% firm osiągnęło ROS powyżej 16,7%. W przypadku 3% firm rentowność sprzedaży kształtowała się poniżej (-1%). Lepszym wynikom segmentu sprzyjały wyhamowujący spadek cen produkcji budowlano-montażowej (-,4%) r/r vs. (-,7%) r/r w 4q14 i (-1%) r/r w 3q14] i nadal relatywnie niskie koszty materiałów budowlanych. Rentowność sprzedaży (%) wg segmentów budownictwa (f-1) 1q15 (f-1) deweloperskie 41.1 kubaturowe 41.2 specjalistyczne 43 inżynieryjne 42 źródło: PONT Info Gospodarka, firmy pow. 49 zatrudnionych Odsetek firm budowlanych (41.2) o niezadowalającym poziomie wybranych wskaźników na koniec 1q 215 wsp. długu powyżej,8 regulowanie zobowiązań powyżej 6 dni inkaso należności powyżej 6 dni szybka płynność poniżej 1, ujemna stopa zysku (,86) Uwaga: w nawiasie poziom granicznego decyla Dobre wyniki budownictwa kubaturowego w 1q15, istotny wzrost wyniku finansowego netto (373 vs. 14 w 1q 14) Korzystny, na tle innych segmentów budownictwa, trend rentowności sprzedaży w budownictwie kubaturowym (68 dni) (69 dni) (,94) (-1%) % strona 2/6

3 Monitoring Branżowy Finansowanie zewnętrzne działalności (PKD 41.2) Krótkoterm.obligacje i pap.wart. Długoterm.obligacje i pap.wart. Krótkoterm. kredyty bank. Zadłużenie firm budownictwa kubaturowego 1,9,8,7,6, q8 1q9 1q1 1q11 1q12 1q13 1q14 1q15 Długoterm.kredyty bank.,4 1q8 1q9 1q1 1q11 1q12 1q13 1q14 1q15 Współczynnik długu (L) Wsk. pokrycia odsetek (P) źródło: PONT Info Gospodarka, firmy pow. 49 zatrudnionych W finansowaniu działalności dużych firm budownictwa kubaturowego w 1q 15 zwraca uwagę nieco mniejszy udział kredytu bankowego, co wynika prawdopodobnie z konserwatywnego podejścia banków do sektora budowlanego po niedobrych doświadczeniach z okresu ostatniego boomu. W strukturze aktywów wzrósł udział długoterminowych obligacji i papierów wartościowych, co może wskazywać na plany inwestycyjne i pozytywne oceny perspektyw przez firmy. W strukturze budownictwa wg rodzaju wznoszonych obiektów w 1q 15 nastąpił wzrost udziału obiektów inżynierii lądowej (47%: +2 pp r/r) przy stabilnym udziale budynków mieszkalnych (15,5%) i spadku niemieszkalnych (37,5%; -2 pp r/r). W przypadku budynków niemieszkalnych wyraźnie wzrasta udział obiektów przemysłowych i magazynowych (do 16,1%, tj. +1,8 pp r/r), maleje udział obiektów użyteczności publicznej (szpitale, szkoły itp.; 7%; -1,5pp r/r) i biur (4,3%; -,4 pp r/r). Struktura produkcji sprzedanej budownictwa w 1q lat Zadowalające wskaźniki zadłużenia firm z segmentu budownictwa kubaturowego Wysoki udział budynków (53% w 1q 215) w strukturze budownictwa wg rodzajów obiektów, z największym udziałem budynków mieszkalnych oraz budynków przemysłowych i magazynów BUDYNKI NIEMIESZKALNE szkoły, szpitale, placówki kulturalne itp. przemysłowe,magazynowe BUDYNKI MIESZKALNE handlowo-usługowe OBIEKTY INŻ.LĄDOWEJ I WODNEJ biurowe q15 1q14 1q13 źródło: GUS strona 3/6

4 2q7 2q8 2q9 2q1 2q11 2q12 2q13 2q14 2q15* Monitoring Branżowy % Zmiany liczby pozwoleń na budowę w I kwartale lat Budynki mieszkalne Budynki niemieszkalne Obiekty inżnierii lądowej i wodnej Wygrane przetargi na budowę obiektów po dwóch kwartałach lat q13 1q14 1q15-2 źródło: GUS źródło: serwis Pressinfo; *dane do W 1q 15 przeciętne zatrudnienie w budownictwie kubaturowym zmalało (-6,7% r/r), przy mniejszym spadku w budownictwie ogółem (-6,1%); odniesienie sytuacji z marca 15 do poprzedniego miesiąca wskazuje na stabilizację tego obniżonego poziomu; przeciętne miesięczne wynagrodzenie brutto (3622 zł; +3% r/r) było niższe w porównaniu z budownictwem ogółem (3898 zł; + 5,2% r/r). O poprawie sytuacji rynkowej świadczy wzrost liczby wydawanych pozwoleń na budowę obiektów w 1q 15; przy wyczerpywaniu się wcześniej udzielonych pozwoleń, jak i lepszej ocenie perspektyw rynku przez inwestorów, liczba pozwoleń na budowę budynków mieszkalnych wzrosła (+9,5% r/r); w przypadków budynków niemieszkalnych była nieznacznie mniejsza (-3,% r/r) niż w analogicznym okresie poprzedniego roku. Na ożywienie rynku budowlanego wskazuje też statystyka wygranych przetargów na budowę obiektów. Rosnąca kwota wygranych przetargów na budowę obiektów w I poł. 215 r. (7,9 mld zł do wobec 6,8 mld zł w I poł. 214, tj. +16% r/r) generuje popyt na usługi firm budowlanych. Podstawowym obszarem działalności budownictwa kubaturowego jest wznoszenie budynków i obiektów, w tym także budynków mieszkalnych. Od początku 215 r. oddano do użytku 51,7 tys. mieszkań [(-7,8% r/r), w tym w 1q 15 (-1,6% r/r)], w tym deweloperskich [18,5 tys. tj.(-13,9% r/r)]. Odnotowany spadek wynika z cyklu budowy jest echem mniejszej liczby rozpoczętych mieszkań w okresie 1q 12 2q 13, które obecnie są oddawane do użytku, przy przeciętnym okresie budowy 3-4 lat. Spadek nie ma wpływu na sytuację rynkową, określaną przez bieżące kontrakty. Liczba rozpoczynanych mieszkań ogółem w okresie styczeń maj 215 Zatrudnienie w budownictwie kubaturowym w 1q15 mniejsze (-6,7% r/r), miesięczne dane sugerują wyhamowanie spadku Wzrost liczby wydawanych pozwoleń na budowę Rosnąca kwota wygranych przetargów na budowę obiektów generuje popyt na usługi firm budowlanych z tego segmentu budownictwa strona 4/6

5 Monitoring Branżowy wzrosła [+12,2% r/r; w tym w 1q15 (-1%) r/r], w przypadku mieszkań deweloperskich wzrost był większy (29,8% r/r, w tym 8% r/r w 1q15). Na dobrą ocenę perspektyw budownictwa mieszkaniowego przez inwestorów wskazuje 6. kwartał tendencji wzrostu liczby wydanych pozwoleń na budowę mieszkań, w okresie 5. miesięcy liczba ta wzrosła o 13,2% r/r, w przypadku deweloperów o 16,7% r/r. Wskaźnikiem sytuacji w budownictwie jest statystyka upadłości. Nie ma możliwości wyodrębnienia upadłości firm tylko z segmentu budownictwa kubaturowego, nie mniej trend dotyczący branży ogółem można z ryzykiem niewielkiego błędu przenosić na sytuację także w tym segmencie. Monitoring Coface sygnalizuje stabilizację upadłości firm budowlanych 2 w 1q 15 liczba upadłości firm budowlanych, była porównywalna do 1q 14, także udział upadłości firm budowlanych w upadłościach ogółem (18% w 1q15) był zbliżony do 1q 14. Wyraźniejszej poprawy Coface oczekuje pod koniec 215 r., wraz z coraz szerszą skalą uruchamiania projektów współfinansowanych z nowej perspektywy unijnej (w efekcie większej liczby zleceń i poprawy płynności finansowej). Wycena giełdowych spółek budowlanych ze znaczącym portfelem w segmencie budownictwa kubaturowego (obiekty przemysłowe i użyteczności publicznej, nieruchomości komercyjne) w okresie ostatnich trzech lat wskazuje, po okresie gwałtownych spadków w połowie 212 r., poprawę oceny sektora budowlanego przez inwestorów. Poprawiły się notowania w szczególności spółek z portfelem ukierunkowanym na budownictwo przemysłowe. Jednocześnie słabe pozostają notowania niektórych spółek budowlanych z dużą ekspozycją na rynek nieruchomości komercyjnych, co może odzwierciedlać obawy rynku odnośnie nadpodaży powierzchni komercyjnej (rosnąca dynamicznie podaż vs. wolniej rosnący popyt). Notowania wybranych spółek budowlanych (ze znaczącym portfelem w budownictwie kubaturowym) w ostatnich trzech latach ( =1) =1 ERBUD UNIBEP BUDIMEX MOSTAL ZAB WIG-Bud PROJ- PRZEM =1 Od kilku kwartałów utrzymuje się tendencja wzrostu liczby rozpoczynanych mieszkań, szósty kwartał wzrostu liczby wydanych pozwoleń na budowę mieszkań Stabilizacja upadłości firm budowlanych w 1q 15 wg monitoringu Coface Poprawa oceny sektora budowlanego przez inwestorów giełdowych WIG-Bud GTC MIRBUD INTER-BUD Lublin RANK- PROGRESS POLIMEX źródło: GPW 2 Raport Coface nt upadłości firm w Polsce w I kwartale 215 r., Coface, Informacja prasowa, Warszawa, kwiecień 215 strona 5/6

6 Monitoring Branżowy Perspektywy krótkoterminowe Wyniki firm z obszaru budownictwa kubaturowego będą się prawdopodobnie nadal poprawiać wraz ze wzmocnieniem popytu na usługi tych firm w kolejnych kwartałach. Przesłanki wzrostu popytu na usługi budowlane to: duża liczba wydanych pozwoleń na komercyjne obiekty niemieszkalne i budynki mieszkalne, rosnąca w przypadku tego drugiego rodzaju budynków; stopniowe uruchamianie projektów współfinansowanych z nowej perspektywy finansowej na lata (24,2 mld euro); podtrzymaniu popytu na usługi firm budowlanych sprzyja m.in. uruchamianie środków na rewitalizacje miast ze wspomnianej perspektywy; duża kwota wygranych przetargów na obiekty budowlane; środowisko niskich stóp procentowych sprzyjające popytowi na kredyt mieszkaniowy, a także kontynuacja programu MdM korzystna dla firm budowlanych aktywnych w segmencie budownictwa mieszkaniowego. Perspektywicznymi obszarami aktywności budowlanej pozostają: energetyka konwencjonalna (budowa sieci przesyłowych i bloków energetycznych szansą głównie dla wyspecjalizowanych firm i podwykonawców prac montażowych) i wodna; budowa obiektów infrastruktury kolejowej współfinansowana ze środków nowej perspektywy; projekty ochrony środowiska i zagospodarowania odpadów (wg dyrektywy UE do końca 22 r. 6% komunalnych odpadów powinno ulegać biodegradacji; obecnie jest zaawansowana budowa 6 spalarni odpadów komunalnych z terminem oddania ). Dalsza poprawa wyników wraz ze wzmocnieniem popytu, który zapowiadają m.in. statystyka rozpoczynanych projektów, pozwoleń na budowę i przetargów, jak i stopniowo uruchamiane projekty z nowej perspektywy finansowej Projekty energetyczne, infrastruktury kolejowej i ochrony środowiska perspektywicznymi obszarami aktywności budowlanej Niniejszy materiał ma charakter informacyjny, jest przeznaczony wyłącznie dla klientów Grupy PKO Banku Polskiego i nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. Grupa PKO BP SA dołożyła wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. Klienci Grupy PKO BP SA ponoszą odpowiedzialność za skutki swoich decyzji inwestycyjnych, podjętych z uwzględnieniem informacji zamieszczonych w niniejszym materiale. Niniejszy materiał został przygotowany i/lub przekazany przez Powszechną Kasę Oszczędności Bank Polski Spółka Akcyjna, zarejestrowany w Sądzie Rejonowym dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod nr KRS 26438; NIP: REGON: ; kapitał zakładowy (kapitał wpłacony) 1 25 zł strona 6/6