Raport dzienny 6 października 211 GłÅwne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG2 2 145 2.63% -6.3% -19.5% 898/272 1 9 3 29 WIG 37 497 2.5% -4.3% -18.4% 15/35 8 28 swig8 8 629.96% -2.2% -28.7% 26/7 mwig4 2 12.56% -3.3% -21.9% 67/2 WIGBANKI 5 426 3.37%.% -2.3% 21/63 7 6 5 27 26 25 GłÅwne indeksy światowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 1 94 1.21% -1.79% -13.35% -.25% S&P5 1 144 1.79% -1.82% -14.57% -1.37% 4 3 2 24 23 22 NASDAQ 2 461 2.32% -.54% -13.18% 3.35% 1 21 DAX 5 473 4.91% 5.37% -26.35% -12.72% BUX 16 458 5.67% -7.78% -25.58% -29.62% IBOV 51 14.65% -9.88% -18.46% -27.68% 11/7/11 14/7/11 19/7/11 22/7/11 2 1/8/11 4/8/11 9/8/11 1 5/9/11 8/9/11 13/9/11 16/9/11 21/9/11 26/9/11 29/9/11 4/1/11 2 Surowce Rentowność skarbowych papieråw dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) 6881. 1.1% -23.2% -26.9% -15.5% Polska 4.66% bd 4.4% 5.22% 5.87% Ropa (USD/bbl) 15.46.63% -9.1% -7.6% 23.2% Węgry 6.8% 6.33% 6.74% 7.97% 8.46% Aluminium (USD/t) 2165. -.28% -9.7% -14.% -8.5% Niemcy.24%.36%.5% 1.11% 1.84% Złoto (USD/OZ) 1648.6.6% -12.2% 7.8% 22.4% USA.%.11%.26%.95% 1.89% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.2966-1.11% 1.8% 2.9% 14.3% EUR/PLN 4.3918 -.9% 4.4% 11.2% 1.5% EUR/USD 1.3337 1.18% -5.6% -7.8% -3.2% USD/HUF 224.27 -.71% 14.4% 22.7% 13.% Informacje ze spåłek PGNiG. Spadek sprzedaży gazu w III kwartale. PGE. PGE EO powrçci do tematu IPO w przyszły roku. JSW. Warunkowa umowa nabycia Victorii. Asseco Poland. Najlepsza oferta w konsorcjum. Agora. Spadek sprzedaży "GW" o 9.9%. Budimex. III kwartał zgodny z oczekiwaniami Zarządu. JW. Construction. 248 mieszkań brutto w III kwartale. Robyg. 249 mieszkania netto w III kwartale. Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotåw obroty (PLN/USD) KGHM 121.4 3.32% -26.8% 42.6% 382/115 PKO BP 32.29 3.53%.3% 11.8% 15/32 Pekao 136.5 4.12% -.5% 7.1% 63/19 PZU 299. 1.63% -1.7% 7.1% 63/19 Wygrani/Przegrani 1D 1D PBG 71.75 15.73% Tauron PE 5.16 -.19% GTC 11.99 9.2% TP SA 16.86-2.2% Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 12: Zamowienia przemyslu za sierpien (r/r) GER 2.8% 8.7% 13: Decyzja w sprawie stop procentowych UK.5%.5% 13:45 Decyzja w sprawie stop procentowych EU 1.5% 1.5% 14:3 Wnioski o zasilek (tys.) US 41 391 Wydarzenia w spåłkach SpÅłka Wydarzenie PGNiG Dzień wypłaty.12 PLN dywidendy na akcję PBG Dzień wypłaty 1.4 PLN dywidendy na jedną akcję Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spçłką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
Informacje ze spåłek PGNiG (neutralnie, 3.51) Spadek sprzedaży gazu w III kwartale Według prezesa spçłki sprzedaż gazu przez PGNiG nieznacznie wzrosła po trzech kwartałach 211 r. W samym III kwartale wolumen będzie jednak niższy ze względu na pogodę. PGE PGE EO powråci do tematu IPO w przyszły roku Jacek Podlewski, prezes PGE Energetyka Odnawialna, zapowiedział, że spçłka może powrçcić do plançw przeprowadzenia IPO na wiosnę lub lato przyszłego roku. Obecnie sytuacja rynkowa nie sprzyja debiutowi na giełdzie, a firma nie ma problemçw z pozyskaniem finansowania dla inwestycji. JSW Warunkowa umowa nabycia Victorii SpÇłka podpisała ze Skarbem Państwa warunkową umowę nabycia 85% akcji Wałbrzyskich ZakładÇw Koksowniczych Victoria. Wartość transakcji wyniosła 413.9 mln PLN. SpÇłka dodatkowo zobowiązała się do przeprowadzenia w ciągu pięciu lat inwestycji w kwocie co najmniej 22 mln PLN. Asseco Poland (akumuluj, 43.7) Najlepsza oferta w konsorcjum Oferta konsorcjum Asseco Poland i BRE Banku została wybrana jako najkorzystniejsza w przetargu na dostawę, wdrożenie i utrzymanie systemu "Śląska Karta Usług Publicznych". Wartość oferty złożonej przez to konsorcjum to 189.6 mln PLN brutto. Agora Spadek sprzedaży "GW" o 9.9% (kupuj, 17.5) Sprzedaż "Gazety Wyborczej" w sierpniu spadła o 9.9% r/r, sprzedaż "Rzeczpospolitej" spadła o 9%, "Faktu" o 3.9%, a "Super Exprerssu" o 2.3%. Dynamika spadku sprzedaży dziennikçw jest jednocyfrowa, co oznacza pewne szanse na wyhamowanie spadkçw w średnim terminie. Eurocash (akumuluj, 25.9 PLN) Zaopatrzenie pizzerii Da Grasso Zależny podmiot Dania Fast Food będzie zaopatrywał sieć pizzerii Da Grasso składającą się z ponad 2 placçwek. W przyszłym roku przychody z tego źrçdła powinny ukształtować się na poziomie 36 mln PLN. Budimex Najkorzystniejsza oferta na budynek portu lotniczego Oferta spçłki w konsorcjum z Ferrovial Agroman SA na budowę terminala pasażerskiego została uznana przez Port Lotniczy Lublin za najkorzystniejszą. Wartość zlecenia wynosi 66.8 mln PLN netto, a termin realizacji prac wynosi 27 dni od podpisania umowy. Budimex Umowa na 19 km odcinek S8 SpÇłka podpisała w dniu 5 października umowę na budowę 19.35 km odcinka drogi ekspresowej S8: węzeł RÇża - Wrocław (A1). Wartość zlecenia wynosi 689.2 mln PLN netto, a termin realizacji zadania to 27 miesięcy od daty zawarcia umowy, wliczając okresy zimowe. Budimex III kwartał zgodny z oczekiwaniami Zarządu Dariusz Blocher, Prezes Zarządu, poinformował że w bieżącym i przyszłym roku spçłka planuje wydać po ok. 5-6 mln PLN na zakupy gruntçw pod projekty mieszkaniowe, a od 213 roku zwiększy się udział segmentu deweloperskiego w sprzedaży Grupy. Przedsprzedaż mieszkań w III kwartale wyniosła 143 lokale wobec 45 w pierwszym pçłroczu br. Odnośnie wynikçw Grupy w III kwartale Prezes poinformował, że były zasadniczo zgodne z oczekiwaniami zarządu i oczekuje że sprzedaż w całym 211 roku wzrośnie dwucyfrowo w ujęciu procentowym. Prezes poinformował że spçłka wypłaci dywidendę z tegorocznego zysku, jednak jej wysokość będzie uzależniona m.in. od tego czy sfinalizowane zostanie przejęcie PNI. Prezes podał, że portfel zleceń Grupy na koniec III kwartału wynosił 7.8 mld PLN netto, a na koniec roku powinien kształtować się w granicach 7.5-7.8 mld PLN ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 2
Pol-Aqua Umowa na dwa odcinki S8 SpÇłka w konsorcjum z Dragadosem podpisała w dniu 5 października umowę na budowę dwçch odcinkçw drogi ekspresowej S8: 9.15 km odcinka węzeł Łask - węzeł RÇża oraz 3.3 km odcinka Dobroń - węzeł RÇża. Wartość łączna zleceń wynosi 446.8 mln PLN netto, a termin realizacji zadania to 27 miesięcy od daty zawarcia umowy, wliczając okresy zimowe. Udział spçłki w konsorcjum wynosi 51%. Mostostal Warszawa Umowa spåłki zależnej za 72.5 mln PLN brutto Wrobis, spçłka 98.5% zależna, podpisała umowę w charakterze generalnego wykonawcy budynku Dolnośląskie Centrum MateriałÇw i BiomateriałÇw Wrocławskie Centrum Badań ETI. Wartość zlecenia wynosi 72.5 mln PLN brutto, a termin realizacji ustalono na 31 października 213 roku. JW. Construction 248 mieszkań brutto w III kwartale SpÇłka poinformowała, że sprzedała we wrześniu br. 8 mieszkań brutto (121 we wrześniu 21), sprzedaż w III kwartale wyniosła 248 mieszkań (345 w analogicznym okresie ub.r.), a w I-III kwartałach sprzedano 732 lokale (91 w analogicznym okresie ub.r.). Tomasz Panabażys, Wiceprezes Zarządu poinformował że spçłka będzie dążyła do maksymalnego zbliżenia się do wcześniej zakładanego poziomu sprzedażna rok bieżący, ktçry wynosił 1,5 mieszkań. Wiceprezes dodał, że prawie cała oferta spçłki mieści się w ramach skorygowanych limitçw cen metra kwadratowego kwalifikujących mieszkania do programu "Rodzina na swoim". Robyg 249 mieszkania netto w III kwartale SpÇłka poinformowała, że sprzedaż w III kwartale br. wyniosła 249 mieszkania (115 w III kw. ub.r.), a w I-III kwartałach br. sprzedano 783 lokale (42 w analogicznym okresie ub.r.). Oskar Kazanelson, Przewodniczący RN podał że spçłka zwiększy liczbę lokali w budowie do ok. 2.1 tys. i nadal skupiać się będzie na rynku trçjmiejskim oraz warszawskim. Odnośnie wzrostu cen mieszkań Przewodniczący RN sugeruje że mogą nastąpić najwcześniej w perspektywie 213 roku, wcześniej zaś oczekuje spadku cen materiałçw, a możliwość poprawy rentowności deweloperçw widzi w nabywaniu tańszych gruntçw oraz obniżaniu wynagrodzeń generalnych wykonawcçw. Polnord 213 mieszkań netto w III kwartale "Parkiet" podał że sprzedaż spçłki w III kwartale wyniosła 213 mieszkań netto (ok. 29 w analogicznym okresie ub.r.). Sprzedaż w I-III kwartałach sięgnęła 794 lokali (543 w analogicznym okresie ub.r.). Intercars Całoroczne przychody mogą wynieść 2.8 mld PLN Robert Kierzek, prezes zarządu, uważa, że całoroczne przychody grupy mogą osiągnąć poziom 2.8 mld PLN (+16% r/r). Jednocześnie jeszcze większą dynamikę wykaże zyskowność spçłki. W II pçłroczu marże powinny dodatkowo wzrosnąć dzięki osłabieniu PLN. Zmiany kursçw walutowych przełożyły się na podwyżkę cen, ktçra z nawiązką pokryje ujemne rçżnice kursowe powstałe na zobowiązaniach. W kolejnych latach prezes wciąż oczekuje, że spçłka będzie rozwijać się szybciej niż rynek. W najbliższych dniach planowane jest rozpoczęcie sprzedaży w Bułgarii. W przyszłym roku powstanie 1-12 nowych oddziałçw w Polsce i kilka lub kilkanaście placçwek zagranicznych. Action Wzrost sprzedaży o 3% r/r Prezes spçłki zapowiada, że w zakończonym kwartale przychody wzrosły o 3% i spodziewa się podobnej dynamiki w kolejnym okresie. Prezes zapowiada, że spçłka nie powinna mieć żadnych problemçw z realizacją prognozy rocznej (34.1 mln PLN zysku netto), a 2% zysku netto ma zostać przeznaczone na dywidendę (co by dawało ok. 2.8% DY). Zysk prawdopodobnie będzie jednak większy. Action podpisał umowę dystrybucyjną z Hewlett-Packard. Jej wpływ może być widoczny w przychodach spçłki począwszy od I kw. 212 r. Ferro Płaskie spadek przychodåw, poprawa rentowności SpÇłka zapowiada, że przychody bez przejętego Novaservisu przychody spadły nieznacznie w III kwartale r/r. SpÇłka natomiast poprawiła rentowność dzięki zmianie struktury sprzedaży oraz wysokiemu kursowi EUR/PLN. Natomiast przejęta spçłka Novasrvis miała podobne przychody jak rok temu i wyższą marżowość. Zarząd zapowiada, że wyraźne efekty synergii będą widoczne w kolejnym roku. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 3
IMC Możliwa emisja obligacji za 5 mln USD Prezes Jewgen Osipow powiedział "Pulsowi Biznesu", że w przyszłym roku spçłka chce wydać na inwestycje 72 mln USD, z czego 5 mln USD zamierza pozyskać z emisji obligacji. Paged Akcjonariusze przyjęli program motywacyjny Akcjonariusze przyjęli podczas NWZA program motywacyjny, ktçrym zostaną objęci kluczowi menedżerowie spçłki matki oraz podmiotçw zależnych. W ramach programu wyemitowanych zostanie do 4 tys. warrantçw, z ktçrych każdy będzie upoważniał do zapisu na jedną akcję serii F po cenie w przedziale 6-7 PLN. SzczegÇłowe warunki, po spełnieniu ktçrych menedżerowie otrzymają bezpłatnie warranty, zostaną określone przez radę nadzorczą. Mispol Rezygnacja wiceprezesa Mirosława Achinger złożyła rezygnację z funkcji wiceprezesa spçłki. Do czerwca zajmowała ona stanowisko prezesa Mispolu. Makarony Polskie Prezes zapowiada zysk w tym roku Prezes Paweł Nowakowski stwierdził w wypowiedzi dla "Parkietu", że w II pçłroczu spçłka powinna osiągnąć lepsze wyniki niż w I (wynik netto -.3 mln PLN) i dlatego powinno być możliwe zamknięcie całego roku z zyskiem netto. Zgodnie z odwołaną wcześniej prognozą zysk miał wynieść 6.5 mln PLN, jednak jej wykonanie było niemożliwe z uwagi na ceny surowcçw i osłabienie PLN. Znaczne pakiety akcji Coal Energy Generali OFE w wyniku nabycia akcji zwiększyło udział w kapitale zakładowym spçłki z 4.995% do 5.22%, Getin Holding LC Corp BV, podmiot zależny od Leszka Czarneckiego, nabył w dniach 3.9.211-4.1.211 11 tys. akcji banku po średniej cenie 7.6 PLN. Marvipol SpÇłka nabyła w dniu 5 października w ramach Programu Skupu Akcji Własnych 3,542 akcji po średniej cenie jednostkowej 7.59 PLN. Łączna liczba skupionych akcji własnych wynosi 798,438 i reprezentują one 2.1624% kapitału i głosçw na WZA. Gant SpÇłka nabyła w dniu 5 października 4,95 akcji własnych w celu umorzenia po średniej cenie jednostkowej 7.55 PLN. Łączna liczba skupionych akcji własnych wynosi 57,64 i reprezentują one ok..27% kapitału i głosçw na WZA. Emperia Jeden z członkçw zarządu nabył 2.7 tys. akcji po średniej cenie 96.53 PLN za sztukę. Bakalland SpÇłka nabyła 5.2 tys. akcji własnych po średniej cenie 2.94 PLN za akcję. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 4
ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 5 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX BUX IBOV 3 6 9 12 15 18 21 2/7/11 1/8/11 1 6/9/11 9/9/11 14/9/11 19/9/11 22/9/11 27/9/11 3/9/11 15 11 115 12 125 13 135 14 1 2 3 4 5 6 2/7/11 1/8/11 1 6/9/11 9/9/11 14/9/11 19/9/11 22/9/11 27/9/11 3/9/11 1 15 11 115 12 125 13 2 4 6 8 1 12 2/7/11 1/8/11 1 6/9/11 9/9/11 14/9/11 19/9/11 22/9/11 27/9/11 3/9/11 19 21 23 25 27 29 31 5 1 15 2 25 3 35 4 45 5 2/7/11 1/8/11 1 5/9/11 8/9/11 13/9/11 16/9/11 21/9/11 26/9/11 29/9/11 /1/ 48 51 54 57 6 63 66 69 72 75 78 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 2/7/11 1/8/11 1 5/9/11 8/9/11 13/9/11 16/9/11 21/9/11 26/9/11 29/9/11 13 14 15 16 17 18 19 2 21 22 23 1 2 3 4 5 6 2/7/11 1/8/11 1 5/9/11 9/9/11 14/9/11 19/9/11 22/9/11 27/9/11 3/9/11 48 51 54 57 6 63 66
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 3 październik '11 4 październik '11 5 październik '11 6 październik '11 7 październik '11 Dane makro Wskaznik PMI dla przemyslu (PL, GER, EU, UK), Wydatki budowlane (US), Wskaznik ISM dla przemyslu (US), Wskaznik cen ISM (US) Inflacja PPI (EU), Zamowienia przemyslowe (US) Wskaznik PMI dla uslug (GER, EU, UK), PKB (UK), Bilans obrotow biezacych (UK), Sprzedaz detaliczna (EU), Wnioski o kredyty hipoteczne (US), Raport ADP o zmianie zatrudnienia (US), Wskaznik ISM dla uslug (US) Zamowienia przemyslowe (GER), Decyzja w sprawie stop procentowych (UK, EU), Wnioski o zasilek (US) Produkcja przemyslowa (UK), Inflacja PPI (UK), Produkcja przemyslowa (GER), Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (US), Stopa bezrobocia (US), Zapasy hurtownikow (US) Wyniki spçłek Dywidenda Polmed (dzień wypłaty) Komputronik (dzień ustalenia prawa do dywidendy) PGNiG (dzień wypłaty), PBG (dzień wypłaty) Inne JSW (NWZA), Drewex (NWZA) PGNiG (NWZA), Paged (NWZA) Marvipol (NWZA) Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 1 październik '11 11 październik '11 12 październik '11 13 październik '11 14 październik '11 Dane makro Bilans obrotow biezacych (GER), Wskaznik zaufania inwestorow Sentix (EU) Produkcja przemyslowa (UK), Bilans handlu zagranicznego (UK), Indeks NFIB Small Business Optimism (US), Indeks IBD/TIPP Economic Optimism (US) Stopa bezrobocia (UK), Produkcja przemyslowa (EU), Wnioski o kredyty hipoteczne (US) Inflacja CPI (GER), Bilans obrotow biezacych (PL), Wnioski o zasilek (US), Bilans handlu zagranicznego (US) Inflacja CPI (EU), Bilans handlu zagranicznego (EU), Indeks cen importu (US), Sprzedaz detaliczna (US), Indeks Uniwersytetu Michigan (US) Wyniki spçłek Dywidenda Efekt (dzień wypłaty) Kredyt Inkaso (dzień ustalenia prawa do dywidendy) Inne Ambra (WZA), ZPUE (NWZA) NFI Octava (WZA), Trion (NWZA), Arcus (NWZA), Pozbud (NWZA) J.W. Construction (NWZA), Duda (dalszy ciąg NWZA) TPSA (NWZA), Getin (NWZA), Boryszew (NWZA), Graal (NWZA) Best (NWZA) ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 6
Aktualne wskaźniki Banki Potencjał M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA (P/BV - banki) ROE DY % Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y 21 211p 212p 21 211p 212p 21 211** Bank Handlowy akumuluj 69.45 71.4 3% 9 74.3 1% -21% 12. 11.9 11.3 2.5 1.4 1.4 11.9% 8.2% BRE Bank kupuj 242.9 29.5 2% 1 222.9 2% -9% 15.9 9.8 9. 2.5 1.4 1.2 11.6%.% BZ WBK neutralnie 219.9 215.9-2% 16 69.4 1% 2% 16.5 13.1 12.1 4. 2.3 2.1 15.5% 3.6% Getin Holding neutralnie 7.3 9.1 25% 5 342. -9% -31% 12.7 4.8 7.6 2. 1.1.9 1.2%.% ING BŚK kupuj 78.5 883. 25% 9 217.6-1% -17% 12.2 1.6 9.3 2.7 1.5 1.4 14.3% 2.1% Kredyt Bank akumuluj 13.2 14.5 1% 3 585.9 1% -1% 19.3 12.3 8.9 2.2 1.2 1.1 6.9% 2.8% Pekao neutralnie 136.5 134.6-1% 35 813.2-1% -24% 14.2 12.7 12.1 3.1 1.7 1.6 13.1% 5.% PKOBP kupuj 32.29 38.6 2% 4 362.5 % -28% 12.6 1.6 9.2 3.1 1.8 1.7 15.4% 6.1% Ubezpieczenia PZU akumuluj 299. 357. 19% 25 819.3-11% -26% 1.6 9.6 8.4.5.5.5 2.3% 8.7% Paliwa i metale KGHM akumuluj 121.4 211.9 75% 24 28. -27% -4% 5.3 2.5 3.7 3.4 1.4 1.3 31.6% 12.3% Kęty kupuj 96. 12.3 25% 885.7-4% -16% 9.8 9.2 8.5 6.1 5.3 5.1 1.6% 4.2% Lotos neutralnie 23. 3. 3% 2 987.1-15% -26% 4.6 4.6 3.9 8. 5.2 4.7 8.7%.% PKN Orlen akumuluj 35.55 41.2 16% 15 25.1-2% -12% 6.4 3.7 11. 4.2 3.5 4.4 11.%.% PGNiG neutralnie 3.99 3.51-12% 23 541. -1% 11% 9.6 17.1 12.6 5.5 9.2 7.2 1.4% 3.% Stalprodukt neutralnie 28. 262. -6% 1 883. 1% -3% 12.7 17.9 12.5 8.3 1. 7.6 1.5% 1.3% Telekomunikacja TPSA akumuluj 16.86 16.4-3% 22 519. -3% -8% 21.5 13.6 19.8 5.6 4.1 5.1.7% 8.9% Przemysł chemiczny Azoty TarnÇw akumuluj 29.95 32.1 7% 1 92.3 2% 86% 4.9 6.9 8.7 3.6 2.9 4.1 26.%.% Ciech neutralnie 12.8 12.8 % 674.6 4% -38% 33. 61.9 19.7 5.5 5.5 5.6 2.5%.% Police redukuj 1.44 9.1-13% 783. -4% 79% 28.5 4.3 17.4 12.8 3.8 6.9 4.9%.% Puławy akumuluj 81.6 97.8 2% 1 559.8-8% 9% 43.9 5.3 8.2 17.8 3.4 5.2 2.2% 1.2% Synthos redukuj 3.71 3.4-8% 4 99.3-12% 51% 1.3 6.2 15.7 7.1 4.3 8.1 22.3%.% Energetyka EC Będzin kupuj 3. 51.1 7% 94.5-3% -17% 7.7 7.2 6.6 3.6 4.2 4.8 16.% 6.% PEP kupuj 22.5 34.6 54% 479.6 1% -34% 7.8 6.7 5.4 6.3 7.1 7.3 2.3%.% Enea kupuj 16. 2.6 29% 7 63.1 % -27% 11. 1.5 7.8 3.3 3.2 2.7 6.5% 2.8% Kogeneracja kupuj 74. 94.9 28% 1 12.6 2% -34% 8. 8.4 6.8 5. 4.9 4.1 13.5% 4.7% PGE neutralnie 19.28 2.9 8% 36 49.4-1% -14% 12. 6.4 7.3 5.3 4.2 3.5 8.1% 3.4% Tauron neutralnie 5.16 5.5 7% 9 43.2 % -16% 1.5 7. 6.7 3.3 4.2 4. 5.8% 2.9% Media Agora kupuj 12.9 17.5 36% 657.1-4% -54% 9.1 15.5 18.3 3.6 3.5 3.8 5.8% 3.9% TVN neutralnie 15.18 16.4 8% 5 218.3 16% -15% 113.7 27.1 21. 12.6 1.6 9.6 2.5%.3% IT Assecco Poland akumuluj 41.99 43.7 4% 3 257. 8% -22% 7.8 8.5 9.4 4.3 3.3 3.2 9.3% 4.3% Sygnity neutralnie 15.89 14.6-8% 188.9 6% -1% - 18.8 12.5-6.3 5. -19.%.% Branża spożywcza Kernel akumuluj 61.15 74.1 21% 4 872.6 % -8% 9.7 6.8 6. 9.2 5.8 4.7 25.3%.% Bakalland akumuluj 2.9 4.18 44% 6.9-24% -55% 6.5 17.4 1. 6.8 13.6 7.8 17.6%.% Helio kupuj 7. 13.9 87% 35. -5% -71% 4.2 15.4 5.7 3.7 11.3 6.5 22.%.% Duda *.64 * * 177.9-15% -6% 5.5 5.4 4.7 4.3 4.1 3.9 1.4%.% Mieszko kupuj 2.53 3.62 43% 13.4-14% -12% 8.4 6.2 5.8 5.3 6.7 6.4 1.3%.% Wawel neutralnie 464.9 437. -6% 697.2 11% 19% 14.6 13.3 12.6 1.2 9. 8.4 21.6% 2.2% Colian kupuj 2.13 2.9 36% 35.4-4% -42% 9.8 9.7 9.2 5.2 4.5 4.1 5.3%.% Ambra kupuj 6.84 9.1 33% 172.4 9% -26% 11.6 9. 7.6 5.4 5.2 5.2 8.%.% Handel NG2 akumuluj 41.9 48.2 15% 1 69. -2% -28% 13.7 11.4 1.1 11.1 8.4 7.2 27.9% 3.6% LPP neutralnie 185.5 238. 1% 3 289.7-3% % 23.6 15.2 12.5 12.1 9.5 8.3 18.9% 4.2% NFI EMF kupuj 9.17 11.1 21% 954. 2% -55% 12.8 12.2 9.9 5.2 5.1 4.8 15.7%.% Eurocash akumuluj 23.35 25.9 11% 3 197.8 2% -1% 24.9 16.2 13.5 14.4 9.9 8.2 28.1%.% Alma akumuluj 3.99 34.9 13% 172.3 11% -26% 14.7 14. 9.7 7. 6.2 6. 4.7%.% Bomi akumuluj 4.18 4.27 2% 164.9 3% -68% - 11.6 8.9-6.4 6.1-16.6%.% Deweloperzy Echo * 3.4 * * 1 428. % -34% 9.7 4.3 3.2 19.2 5.8 5.2 7.8%.% GTC * 11.99 * * 2 63.3 9% -47% 15.8 5.8 4. 17.4 9.5 7.6 4.2%.% Dom Development kupuj 24.99 38.9 56% 613.8-12% -46% 15.2 8. 8.4 1.7 8.4 7.9 5.2% 3.6% Gant kupuj 7.6 12.9 69% 155.8-16% -63% 2. 5.9 5. 28.7 14.6 1.6 1.3%.% J.W. Construction kupuj 6.45 13.8 114% 348.8-21% -64% 3.8 7.5 5.9 5.5 8.7 8.6 19.9%.% Polnord kupuj 11.26 28.9 157% 268. -13% -7% 5.2 3.7 8.2 19.6 1.1 16.7 4.4% 2.8% Robyg kupuj 1.5 2.11 11% 27.3-17% - 8.5 4.1 3.9 1.1 54.2 4.8 7.8% 6.7% Pozostałe spåłki Bogdanka akumuluj 12.6 125.7 23% 3 489.8-4% -4% 15.2 19.5 11.7 7.9 9.6 6.3 11.7% 1.4% Kopex akumuluj 18.4 22.1 2% 1 367.7 1% 7% 41.1 12. 1.1 1. 6. 5.5 1.4%.% Famur neutralnie 2.45 2.7 1% 1 179.7-1% % 14.7 11.3 9.9 8.5 5.4 5. 1.%.% Bumech kupuj 1.5 16.4 56% 55.7-16% -35% 8.2 7.9 6.1 5.4 4.3 3.9 16.2%.% Arctic Paper kupuj 5.42 6.9 27% 3.3 42% -61% 1.4-25.4 4.3 5. 3.4 4.3%.% Mondi akumuluj 72.2 8.9 12% 3 61. -1% -6% 14.5 8.6 1. 8.4 5.6 6. 17.4%.% Rainbow Tours kupuj 4.25 7. 65% 61.8-7% -46% 18.1 9.1 7.8 1.7 6.2 5.1 9.4%.% Ergis Eurofilms akumuluj 1.76 3.79 115% 69.4-12% -47% 6.9 7.7 5.6 4.8 5. 4. 5.6%.% Impel kupuj 26.7 33.8 27% 324.4-3% -7% 6.2 7.4 9. 3.8 4.3 4.8 17.6% 7.5% Instal Millennium Krakow Dom Maklerski S.A. kupuj Mirbud ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa kupuj 13. 2.45 2.2 3.59 55% 47% 94.7 183.8-3% -6% -35% -43% 5.5 7.5 4.9 6.1 5.7 6.1 3.6 6.7 3.1 5. 2.8 5.2 12.6% 13.7%.%.% ŹrÇdło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, **-na podstawie ogloszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podzialu zysku za rok 21 Telefon: (22) 598 26 7
Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca Inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Dyrektor banki i ubezpieczenia Radosław Zawadzki +48 22598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Michał Buczyński +48 22598 26 58 michal.buczynski@millenniumdm.pl telekomunikacja, przemysł chemiczny Arkadiusz Szumilak +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marcin Palenik, CFA +48 22 598 26 71 marcin.palenik@millenniumdm.pl paliwa i surowce, przemysł metalowy Marek Przytuła +48 22 598 26 68 marek.przytula@millenniumdm.pl Adam Kaptur +48 22 598 26 59 adam.kaptur@millenniumdm.pl Franciszek Wojtal, CFA +48 22 598 26 5 franciszek.wojtal@millenniumdm.pl Maciej Krefta +48 22 598 26 88 maciej.krefta@millenniumdm.pl branża spożywcza, handel energetyka, papier i drewno budownictwo i deweloperzy Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Łukasz WÅjcik +48 22 598 26 26 lukasz.wojcik@millenniumdm.pl Paulina Rudolf +48 22 598 26 9 paulina.rudolf@millenniumdm.pl Ul. Żaryna 2A, Harmony Office Center IIIp 2-593 Warszawa Polska Fax: +48 22 898 32 2 Tel. +48 22 598 26 pełni funkcję animatora emitenta dla spçłek: Ciech, Wielton, Sygnity, Ergis-Eurofilms od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spçłek: Bank Handlowy, TP SA, KGHM, PKN Orlen, Techmex, Skyline Investment, Konsorcjum Stali, Aplisens, Alterco. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spçłek: Enel-Med, Ciech, Gastel Żurawie, ZPC OtmuchÇw, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. SpÇłki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głçwnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy, a spçłkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o ktçrych mowa w Rozporządzeniu Rady MinistrÇw z dnia 19 października 25 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentçw finansowych lub ich emitentçw, ktçre byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spçłka zależna, posiada 9.95% akcji spçłki Graal S.A. Niniejsza publikacja została przygotowana przez wyłącznie na potrzeby klientçw, nie stanowi reklamy ani oferowania papierçw wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środkçw masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spçłek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentçw ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.