Nr 24 (371)/2017 19.06-23.06.2017 Tygodniowy Informator Ekonomiczny 2 Wydarzenia ubiegłego tygodnia 3 Ważne w tym tygodniu 4 Bilans płatniczy w kwietniu 2017 6 Podaż pieniądza w końcu maja 2017 8 Handel zagraniczny wg GUS w I-IV 2017 10 Inflacja w maju 2017 13 Notowania i prognozy
WYDARZENIA UBIEGŁEGO TYGODNIA Główny Urząd Statystyczny opublikował dane o obrotach handlu zagranicznego w okresie styczeń-kwiecień 2017r. Eksport w przedmiotowym okresie wyniósł 64.210,7 mln EUR, import natomiast 63.457,8 mln EUR. Główny Urząd Statystyczny opublikował dane o obrotach handlu zagranicznego w okresie styczeń-kwiecień 2017r. Eksport w przedmiotowym okresie wyniósł 64.210,7 mln EUR, import natomiast 63.457,8 mln EUR. Saldo obrotów towarowych było więc dodatnie i wyniosło 752,9 mln EUR. W stosunku do analogicznego okresu roku ubiegłego eksport zwiększył się o 6,1%, import natomiast zwiększył się o 8,9%. Naszym głównym partnerem handlowym pozostały Niemcy, do których udział w naszym eksporcie uległ nieznacznemu zmniejszeniu do poziomu 27,4% w porównaniu do 27,7% w analogicznym okresie roku poprzedniego. Danym GUS o inflacji towarzyszyła publikacja Narodowego Banku Polskiego o inflacji bazowej. Inflacja po wyłączeniu cen administrowanych (podlegających kontroli państwa) wyniosła 2,0% rdr, wobec 2,1% miesiąc wcześniej. Inflacja po wyłączeniu cen żywności i energii wyniosła 0,8% rdr (1,9% w kwietniu), natomiast inflacja po wyłączeniu cen najbardziej zmiennych wyniosła 1,2% (1,1% miesiąc wcześniej). Według danych Narodowego Banku Polskiego wartość podaży pieniądza M3 na koniec maja 2017r. wyniosła 1.263,5 mld zł. Była więc wyższa od notowanej przed rokiem o 6,2% i jednocześnie większa w stosunku do kwietnia 2017r. o 0,5%. Maj bieżącego roku to kolejny miesiąc, w którym odnotowano inflację. Dane Głównego Urzędu Statystycznego za piąty miesiąc roku wskazują, że ceny w porównaniu do analogicznego okresu roku ubiegłego uległy zwiększeniu o 1,9%, natomiast w porównaniu do poprzedniego miesiąca nie uległy zmianie. Dane GUS: Maj 2017 r. to kolejny miesiąc, w którym odnotowano inflację. 1,9% Wzrost cen w porównaniu do analogicznego okresu roku ubiegłego, w porównaniu do poprzedniego miesiąca nie uległy zmianie. Bilans płatniczy w kwietniu 2017r. Wynik rachunku bieżącego na koniec czwartego miesiąca roku: 275 mln EUR Narodowy Bank Polski podał informacje o bilansie płatniczym w kwietniu 2017r. Wynik rachunku bieżącego na koniec czwartego miesiąca roku był ujemny i wyniósł 275 mln EUR. Z opublikowanych przez NBP danych wstępnych wynika, że polski eksport wyniósł około 15,17 mld EUR, a import około 15,09 mld EUR. W rezultacie saldo obrotów towarowych było dodatnie i wyniosło 86 mln EUR. Saldo usług również było dodatnie i wyniosło 1.288 mln EUR. Saldo dochodów pierwotnych było ujemne Tygodniowy Informator Ekonomiczny 2
i wyniosło 1.606 mln EUR, saldo dochodów wtórnych było także ujemne i ukształtowało się na poziomie 43 mln EUR. Ministerstwo Finansów poinformowało, że w maju br. sprzedaż obligacji detaliczny wyniosła 599 mln zł, wobec 516 mln zł miesiąc wcześniej. Jak można przeczytać w komunikacie, największym zainteresowaniem nabywców cieszyły się obligacje 2-letnie, które przynoszą stały z góry znany zysk (46% udział w strukturze sprzedaży), następnie były to obligacje 4-letnie (z 42% udziałem w strukturze sprzedaży). W dalszej kolejności oszczędzający wybierali obligacje 10-letnie (7%) oraz 3-letnie (5%). Federalny Komitet Otwartego Rynku (amerykański odpowiednik naszej Rady Polityki Pieniężnej) podjął decyzję o podniesieniu głównej stopy procentowej do 1-1,25% z 0,75-1,0%. W komunikacie można przeczytać: Biorąc pod uwagę odnotowane i oczekiwane warunki na rynku pracy i poziom inflacji, Komitet postanowił podwyższyć docelowy zakres stopy procentowej dla funduszy federalnych do 1-1,25%. W ciągu trzeciego tygodnia czerwca średnia cena benzyny 95 spadła o 3 grosze (4,41 zł) - wynika z danych Polskiej Izby Paliw Płynnych. Średnia cena oleju napędowego w tym okresie zmniejszyła się o 4 grosze (4,20 zł/l), natomiast gazu LPG o 2 grosze (1,92 zł/l) PB95 4,41 zł (-0,03 zł) ON 4,20 zł (-0,04 zł) LPG 1,92 zł (-0,02 zł) 599 mln zł Sprzedaż obligacji detalicznych w maju br. WAŻNE W TYM TYGODNIU W nadchodzącym tygodniu zaprezentowanych zostanie kilka ciekawych publikacji rzucających światło na stan krajowej gospodarki. Już za nami publikacja Głównego Urzędu Statystycznego dotyczące zatrudnienia i wynagrodzenia w sektorze przedsiębiorstw. W maju w przedsiębiorstwach zatrudniających ponad 9 osób przeciętne wynagrodzenie brutto wyniosło 4390,99 zł i było o 5,4% większe niż w analogicznym miesiącu roku ubiegłego. Zatrudnienie w piątym miesiącu roku ukształtowało się na poziomie 5990,4 tys. osób i było o 4,5% większe niż w maju 2016r. W środku tygodnia poznamy dane o produkcji przemysłowej i budowlano-montażowej w maju 2017r. Z kronikarskiego obowiązku przypominamy, że w kwietniu dynamika produkcji przemysłowej zmniejszyła się o 0,6% rdr, natomiast produkcja w budownictwie była większa niż w analogicznym miesiącu poprzedniego roku o 4,3%. Danym o przemyśle towarzyszyć będą informacje o sprzedaży detalicznej w piątym miesiącu roku. Przed nami także publikacja informacji o koniunkturze gospodarczej, czyli wyniki badań przeprowadzonych przez Główny Urząd Statystyczny w oparciu o pytania ankietowe wysyłane do dyrektorów wybranych przedsiębiorstw reprezentujących konkretne branże przemysł, budownictwo, handel i usługi. Choć dane te nie wywołują wielu emocji na rynkach finansowych, to warto zwrócić na nie uwagę jako rzucające światło dzienne na stan naszej gospodarki i jej kondycję w perspektywie krótkoterminowej. GUS opublikuje również wskaźniki ufności konsumenckiej, które określają oczekiwane zmiany sytuacji finansowej gospodarstw domowych w ciągu najbliższych 12 miesięcy. Wskaźnik ten również powstaje w wyniku badania ankietowego. Tygodniowy Informator Ekonomiczny 3
BILANS PŁATNICZY W KWIETNIU 2017 Saldo obrotów bieżących okazało się ujemne na poziomie 275 mln EUR, wobec ujemnych 738 mln EUR z marca. Narodowy Bank Polski opublikował dane dotyczące wyników bilansu płatniczego w kwietniu 2017r. Saldo obrotów bieżących okazało się ujemne na poziomie 275 mln EUR, wobec ujemnych 738 mln EUR z marca. Dane okazały się zgodne z oczekiwaniami analityków, którzy oczekiwali spłycania deficytu, bądź nawet zrównoważenia salda. Przed rokiem w kwietniu zanotowano nadwyżkę sięgającą 691 mln EUR. Roczne kroczące saldo obrotów bieżących po kwietniu uległo pogorszeniu z niewielkiego deficytu notowanego po marcu -80 mln EUR, do dość pokaźnego 1.046 mln EUR obecnie. Jego relacja do PKB uległa zmianie i obecnie wynosi 0,20%, wobec 0,02% miesiąc wcześniej. Kwietniowy deficyt był wypadkową dodatnich sald w usługach oraz obrotach towarowych z jednej strony, z drugiej zaś ujemnych sald w dochodach pierwotnych i wtórnych. Eksport wynosząc w kwietniu 15.176 mln EUR okazał się o 14,7% niższy niż w marcu i jednocześnie był o 0,6% lepszy niż przed rokiem. Wynik marca był wyższy niż w analogicznym okresie roku poprzedniego o 14,9%, a lutego o 4,9%. Mamy więc kontynuację obserwowanego w ostatnich miesiącach falowania wyników eksportu. Spadek obrotów w eksporcie w ujęciu miesięcznym jest zjawiskiem typowym dla czwartego miesiąca roku i był obserwowany także w większości poprzednich lat. W kwietniu bowiem następuje pewne wyciszenie aktywności gospodarczej po wcześniejszym ożywieniu, kiedy handel zaopatruje się na okres Świąt, a firmy odnawiają zapasy surowców, półproduktów i komponentów by móc w niezakłócony sposób realizować otrzymane na ten rok zamówienia. Import w ujęciu miesięcznym zmniejszył się w kwietniu o 16,2% do 15.090 Bilans obrotów bieżących i jego składowe dane miesięczne, od maja 2017 prognoza KUKE 4 000 mln EUR 3 000 2 000 1 000 0-1 000-2 000-3 000-4 000 12/15 1/16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 10/16 11/16 12/16 1/17 2/17 3/17 4/17 5/17 6/17 7/17 8/17 9/17 10/17 11/17 12/17 Obroty towarowe Saldo usług Saldo dochodów pierwotnych Saldo dochodów wtórnych Obroty bieżące Tygodniowy Informator Ekonomiczny 4
mln EUR. Wwóz towarów był równocześnie o 3,4% większy niż w analogicznym okresie roku ubiegłego (w marcu dynamika ta wynosiła 18,9%, a w lutym import zwiększył się w ujęciu rocznym o 9,9%). Korekta obrotów notowana w przypadku importu ma analogiczne przyczyny do omawianych w przypadku korekty eksportu. W kwietniu w wymianie towarowej zanotowany została niewielka nadwyżka na poziomie 86 mln EUR, dobrze prezentująca się na tle marcowego deficytu (218 mln EUR), ale blado wypadający przy nadwyżce sprzed roku (487 mln EUR). Większa niż w marcu była nadwyżka w wymianie usług. Wyniosła 1.288 mln EUR, wobec poprzednich 1.037 mln EUR oraz 1.159 mln EUR z kwietnia 2016 roku. W przypadku salda dochodów pierwotnych w kwietniu zanotowano deficyt na poziomie 1.606 mln EUR. To gorszy wynik nie tylko w stosunku do notowanego w marcu deficytu na poziomie 1.511 mln EUR, ale także w stosunku do kwietnia zeszłego roku, kiedy to odnotowano deficyt 1.091 mln EUR. W przypadku salda dochodów wtórnych zanotowano deficytu w wysokości 43 mln EUR niewiele odbiegający od marcowego sięgającego 46 mln EUR. W analogicznym miesiącu roku 2016 w dochodach wtórnych widoczna była nadwyżka na poziomie 136 mln EUR. mln EUR IV 2016 III 2017 IV 2017 Saldo bilansu obr. bieżących 691-738 -275 Eksport towarów 15 079 17 798 15 176 Import towarów 14 592 18 016 15 090 Saldo obrotów towarowych 487-218 86 Saldo usług 1 159 1 037 1 288 Saldo dochodów pierwotnych -1 091-1 511-1 606 Saldo dochodów wtórnych 136-46 -43 Inwestycje bezpośrednie 348 232-344 Inwestycje portfelowe 2 827 2 008 1 110 Bilans obrotów bieżących i jego składowe Dane kroczące roczne mln EUR 14 000 od maj a 2017 prognoza KUKE 10 000 6 000 2 000-2 000-6 000-10 000-14 000-18 000 1/13 4/13 7/13 10/13 1/14 4/14 7/14 10/14 1/15 4/15 7/15 10/15 1/16 4/16 7/16 10/16 1/17 4/17 7/17 10/17 W kwietniu w kategorii pasywów inwestycji bezpośrednich zanotowano odpływ środków w wysokości 344 mln EUR. Miesiąc wcześniej odnotowano napływ środków rzędu 232 mln EUR, a przed rokiem w kwietniu notowany był napływ środków oszacowany na 348 mln EUR. W przypadku pasywów inwestycji portfelowych w czwartym miesiącu roku zanotowano napływ środków w wysokości 1.110 mln EUR. W marcu br. odnotowano napływ środków sięgający 2.008 mln EUR, natomiast przed rokiem w kwietniu napływ środków w tej pozycji oszacowano na aż 2.827 mln EUR. W kwietniu roczne saldo kroczące pasywów inwestycji bezpośrednich było Obroty bieżące Saldo usług Saldo dochodów wtórnych dodatnie na poziomie 9.140 mln EUR, wobec 9.832 mln EUR po marcu. Równocześnie w kwietniu roczne kroczące saldo pasywów kapitału portfelowego okazało się dodatnie na poziomie 4.655 mln EUR, wobec 6.372 mln EUR po marcu. Jednocześnie w bilansie obrotów bieżących za ostatnich dwanaście miesięcy zanotowano ujemne saldo na poziomie 1.046 mln EUR (wobec ujemnych 80 mln EUR miesiąc wcześniej). Poziom pokrycia nadwyżki napływem kapitałów sięgnął więc po kwietniu Saldo obrotów towarowych Saldo dochodów pierwotnych 1.319% (874% z napływu kapitału bezpośredniego oraz 445% związane z napływem kapitału portfelowego). Dane o kwietniowym bilansie płatniczym przyjęto w sposób neutralny. Deficyt obrotów bieżących w ujęciu miesięcznym uległ ograniczeniu, a wzrost skali deficytu za ostatnich dwanaście miesięcy nie był tak poważny. Warto też odnotować, że deficyt w obrotach bieżących jest bardzo bezpiecznie finansowany napływem kapitału. Tygodniowy Informator Ekonomiczny 5
PODAŻ PIENIĄDZA W KOŃCU MAJA 2017 R. Według wstępnych danych opublikowanych przez Narodowy Bank Polski wartość podaży pieniądza w końcu maja 2017 roku wyniosła 1.263.532,6 mln zł Według wstępnych danych opublikowanych przez Narodowy Bank Polski wartość podaży pieniądza w końcu maja 2017 roku wyniosła 1.263.532,6 mln zł. Wzrost wartości podaży pieniądza w ujęciu miesięcznym wyniósł w piątym miesiącu roku 6.351,6 mln zł (tj. 0,5%). Rok temu w maju wzrost podaży pieniądza w ujęciu miesięcznym wyniósł 11.029,5 mln zł. W związku z tegoroczny mniej dynamicznym wzrostem, roczne tempo przyrostu podaży pieniądza uległo zmniejszeniu do 6,2% z kwietniowych 6,7%. Zwiększenie podaży w skali miesiąca było wypadkową wzrostu wartości depozytów o 5.243,4 mln PLN (tj. o 0,2%) oraz zwiększenia podaży w pozostałych składniach M3 o 2.463,9 mln PLN (tj. o 22,6%) skorygowanych o spadek ilości gotówki w obiegu poza kasami banków o -1.355,6 mln PLN (tj. o -0,8%), Wzrost depozytów nastąpił w czterech grupach klientów banków, w dwóch zaś odnotowano spadek. Największy spadek miał miejsce w grupie gospodarstw domowych (o -4.013,2 mln PLN, tj. -0,6%) spadek odnotowano również wśród funduszy ubezpieczeń społecznych (o -247,2 mln PLN, tj. -7,1%). Największy wzrost depozytów nastąpił na kontach przedsiębiorstw, gdzie wartość depozytów zwiększyła się o 7.149,4 mln PLN, tj. o 2,9%. W przypadku instytucji samorządowych odnotowano wzrost środków w wysokości 1.300,0 mln PLN, tj. 3,4%. Z kolei wśród niemonetarnych instytucji finansowych odnotowano wzrost o 503,8 PLN, tj. 1,0%. Wzrost depozytów miał miejsce, oraz w instytucjach niekomercyjnych działających na rzecz gospodarstw domowych (o 550,5 mln PLN, tj. o 2,5%). W maju zwiększenie kreacji pieniądza było efektem wzrostu aktywów krajo- Podaż pieniądza oraz depozyty i należności (dynamiki roczne) 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% lut 12 maj 12 sie 12 lis 12 lut 13 maj 13 sie 13 lis 13 lut 14 maj 14 sie 14 lis 14 lut 15 maj 15 się 15 lis 15 lut 16 maj 16 się 16 lis 16 lut 17 maj 17 Podaż pieniądza M3 Depozyty Nalezności Tygodniowy Informator Ekonomiczny 6
wych netto o 8.738,3 PLN (0,9%), skorygowanych o spadek wyceny aktywów zagranicznych netto o -2.386,7 mln PLN (o -1,0%). Wzrósł poziom należności zaledwie o 697,7 mln PLN, tj. o 0,1% (jest to efekt znacznych wahań stanów poszczególnych części składowych tej kategorii). Wzrosło zadłużenie netto instytucji rządowych szczebla centralnego, o 896,0 mln PLN, tj. 0,4%. Spłyceniu uległo ujemne saldo pozostałych pozycji netto o 7.144,7 mln PLN, tj. o -2,1%. W przypadku należności mieliśmy do czynienia ze wzrostem zadłużenia w czterech spośród sześciu grup klientów banków. Największy wzrost kredytowania odnotowały gospodarstwa domowe, o 1.647,9 mln PLN (0,2%). Zadłużenie niemonetarnych instytucji finansowych wzrosło w maju o 1.042,9 mln PLN (1,5%), zwiększyło się także zadłużenie instytucji niekomercyjnych działających na rzecz gospodarstw domowych (o 1,4 mln PLN, tj. o 0,02%). W przypadku funduszy ubezpieczeń społecznych poziom należności w porównaniu do marcowego uległ zwiększeniu o 0,9 mln zł. Największy spadek zadłużenia odnotowały przedsiębiorstwa, o -1.692,2 mln PLN (-0,5%). Spadek zadłużenia nastąpił również w instytucjach samorządowych, o -303,2 mln PLN, tj. o -0,6%. Depozyty okazały się 5,3% większe niż przed rokiem (w maju 2016r. roczna dynamika wyniosła 11,6%) W przypadku rocznych dynamik depozyty okazały się o 5,3% większe niż przed rokiem (w maju 2016r. roczna dynamika wyniosła 11,6%). Gospodarstwa domowe dysponowały środkami o 6,1% większymi niż przed rokiem (rok temu 10,4%). Dynamika depozytów przedsiębiorstw w maju wyniosła 3,9% (wobec 13,2% rok wcześniej). Zasoby instytucji niekomercyjnych działających na rzecz gospodarstw domowych były wyższe niż przed dwunastoma miesiącami o 9,6% (11,6% rok wcześniej). Zwiększenie zasobów w ujęciu rocznym miało też miejsce w pozycjach: instytucje samorządowe, o 10,1% (17,8% rok wcześniej). W przypadku samorządów jest to wciąż echo wstrzymanych inwestycji. Ujemne dynamiki depozytów odnotowały fundusze ubezpieczeń społecznych (-13,4% wobec +78,6% rok wcześniej). Na kontach niemonetarnych instytucji finansowych depozyty spadły w skali roku o -2,0% (+13,0% rok wcześniej). W maju należności okazały się o 4,5% większe niż przed rokiem (5,2% rok wcześniej). Gospodarstwa domowe finansowane były środkami o 3,4% większymi niż przed rokiem (4,4%). Dynamika kredytów dla przedsiębiorstw wyniosła w maju 4,6% (9,1%). Kredyty niemonetarnych instytucji finansowych były wyższe niż przed rokiem o 26,1%, a instytucji niekomercyjnych działających na rzecz gospodarstw domowych wzrosły o 7,3%. Kredyty dla samorządów okazały się o -4,5% niższe niż przed rokiem. Podaż pieniądza oraz depozyty i należności (mln zł) 1 300 000 1 250 000 1 200 000 1 150 000 1 100 000 1 050 000 1 000 000 950 000 900 000 850 000 800 000 750 000 lut 12 maj 12 sie 12 lis 12 lut 13 maj 13 sie 13 lis 13 lut 14 maj 14 sie 14 lis 14 lut 15 maj 15 się 15 lis 15 lut 16 maj 16 się 16 lis 16 lut 17 maj 17 Podaż pieniądza M3 Depozyty Nalezności Tygodniowy Informator Ekonomiczny 7
HANDEL ZAGRANICZNY WG GUS W I-IV 2017R. Wartość towarów wysyłanych poza granicę w czterech pierwszych miesiącach roku wyniosła 64.210,7 mln EUR, a sprowadzonych do Polski 63.457,8 mln EUR. Saldo obrotów było więc dodatnie i ukształtowało się na poziomie 752,9 mln EUR. Utrzymuje się dominująca rola sprzedaży do krajów Unii Europejskiej stanowiąca 79,3% naszego eksportu Główny Urząd Statystyczny zaprezentował wstępne wyniki obrotów w handlu zagranicznym w okresie styczeń- -kwiecień 2017 roku, przygotowane w oparciu o dokumenty celne i dane z deklaracji INTRASTAT. Wartość towarów wysyłanych poza granicę w czterech pierwszych miesiącach roku wyniosła 64.210,7 mln EUR, a sprowadzonych do Polski 63.457,8 mln EUR. Saldo obrotów było więc dodatnie i ukształtowało się na poziomie 752,9 mln EUR. Wartość eksportu okazała się o 6,1% wyższa niż w analogicznym okresie roku 2016, jednocześnie import był większy o 8,9%. W całym ubiegłym roku eksport wzrósł o 2,3%, import z kolei o 0,9%, mamy więc wzmocnienie tendencji wzrostowych. Utrzymuje się dominująca rola sprzedaży do krajów Unii, stanowiąca 79,3% naszego eksportu. Zwiększyła się ona w stosunku do notowanej przed rokiem o 4,1%. Najważniejszy był tu wzrost wypracowany w sprzedaży do Niemiec, który sięgnął 4,8%. Trafiło tam naszego towaru za 17.582 mln EUR, co stanowiło 27,4% naszego całego eksportu. Dobrze prezentowała się też sprzedaż do pozostałych krajów strefy euro wyniosła bowiem 18.794,7 mln EUR i okazała się o 2,5% wyższa niż w analogicznych miesiącach roku 2016. Tempo jej wzrostu było jednak mocno zróżnicowane w przypadku poszczególnych rynków. Wzrost eksportu do Włoch wyniósł 3,4%, sprzedaż do Holandii wzrosła o 6,7%, jednocześnie eksport do Francji zmniejszył się o 1,2%. Wzrost sprzedaży do pozostałych krajów unijnych, ale nie będących w strefie euro wyniósł 5,4%. W ramach przedmiotowej grupy odnotowano m.in. następujące roczne dynamiki sprzedaży: Wielka Brytania (+6,2%), Czechy (+2,4%), Szwecja (+1,4%), Węgry (10,4%). W przypadku sprzedaży do krajów rozwiniętych spoza Unii Europejskiej mieliśmy do czynienia z bardzo dużym wzrostem sprzedaży na poziomie 14,7%. W dziesiątce najważniejszych partnerów w eksporcie cały czas utrzymują się Stany Zjednoczone, sprzedaż na ten rynek zwiększyła się o 19,9%. Przez klika ostatnich lat skomplikowana sytuacja polityczna w relacjach Rosja - Ukraina, w sposób oczywisty rzutowała na wyniki gospodarcze i odbijała się na danych o eksporcie do krajów Europy Środkowej i Wschodniej. Słabsza sytuacja gospodarcza Rosji przekładała się także na spowolnienie gospodarcze krajów silnie zależnych od kondycji rosyjskiej gospodarki. W ostatnich kilkunastu miesiącach możemy zaobserwować długo wyczekiwaną zmianę tendencji, która jest nie tylko spowodowana poprawą sytuacji gospodarczej naszych partnerów, ale również efektem niskiej bazy. W pierwszym czterech miesiącach bieżącego roku eksport do krajów tego regionu był wyższy niż przed rokiem o 24,6%. Była to głównie zasługa zdynamizowania sprzedaży na rynki Rosji oraz Ukrainy, a w mniejszym stopniu także Białorusi. W przeciwieństwie do wyników roku 2016 bardzo dobrze prezentowała się statystyka sprzedaży na rynki krajów rozwijających się, z powodów podobnych jak w przypadku krajów Europy Środkowo-Wschodniej. W stosunku bowiem do wypracowanej przed rokiem, sprzedaż w I-IV 2017 r. zwiększyła się o 8,4%. Na początku roku 2017 import okazał się znacznie lepszy od notowanego w analogicznym okresie roku ubiegłe- Tygodniowy Informator Ekonomiczny 8
go, bo o 8,9%. Bardzo dobry wynik importu był wypadkową wzrostów zakupów ze wszystkich wymienianych przez GUS grup krajów. Między innymi był pochodną silnego zwiększenia zakupów z krajów Europy Środkowej i Wschodniej, sięgającego 33,5%. Największa część z owego wzrostu przypadała tu na Rosję (38,0%) i była w głównej mierze pochodną wyższych cen surowców (zwłaszcza energetycznych). W przypadku krajów strefy euro nasze zakupy były o 4,8% wyższe niż w analogicznym okresie roku ubiegłego i sięgnęły 30.088,f mln EUR. Import z Niemiec wzrósł o 6,4%, Włoch o 3,0%, Francji o 0,3%, Holandii o 10,7%, Belgii o 11,0%. Warto zauważyć niższy niż w przypadku eksportu udział krajów unijnych spoza strefy euro. Import z nich sięgnął po kwietniu 2017 7.568,8 mln EUR (tj. jedynie 11,9% całego importu do Polski), okazując się o 7,3% większym od notowanego rok wcześniej. W pierwszej dziesiątce najważniejszych dla nas rynków pod kątem importu z grupy tej znalazły się Czechy (siódme miejsce, wzrost importu o 17,7% do 2.378,6 mln EUR) oraz Wielka Brytania (dziesiąte miejsce, spadek importu o 1,1% do 1.1499,9 mln EUR). Zmniejszyły się zakupy ze Stanów Zjednoczonych, o 2,1%, do 1.701,0 mln EUR. Mimo tego spadku wzrost importu z krajów rozwiniętych spoza Unii Europejskiej wzrósł w ujęciu rocznym o 11,1% (do 4.600,7 mln EUR). Wzrost zakupów z Chin był całkiem pokaźny, wyniósł bowiem 9,3% co zwiększyło nasze tam zakupy do kwoty 7.649,1 mln EUR (Chiny pozostają naszym drugim największym dostawcą). Dzięki zwiększeniu zakupów w Państwie Środka, import z krajów rozwijających się sięgając 15.910,8 mln EUR był wyższy niż w roku 2016 o 10,4%. Dynamika handlu zagranicznego w okresie I-IV 2017 dla poszczególnych grup krajów 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% Ogółem Niemcy Reszta strefy euro Eksport Kraje UE spoza Euro Pozostałe kraje rozwinięte Import Kraje Europy - Środkowo Wschodniej Handel zagraniczny w okresie I-IV 2017 w podziale na grupy krajów 20 000 18 000 16 000 14 000 12 000 10 000 8 000 6 000 4 000 2 000 0-2 000-4 000-6 000-8 000-10 000-12 000 Niemcy Reszta strefy euro Spadek zakupów ze Stanów Zjednoczonych: Kraje UE spoza Euro Pozostałe kraje rozwinięte Kraje Europy - Środkowo Wschodniej Wzrost zakupów z Chin: Kraje rozwijające się Kraje rozwijające się Najważniejszym dostawcą dóbr do Polski pozostały Niemcy (22,7% udziału w całości polskiego importu). Import stamtąd zwiększył o 6,4% do 14.406,3 mln EUR. 2,1% do 1.701,0 mln EUR + 9,3% do 7.649,1 mln EUR Tygodniowy Informator Ekonomiczny 9
INFLACJA W MAJU 2017 Aktualny poziom inflacji w ujęciu rocznym (1,9%) przekracza dolne widełki celu inflacyjnego (+1,5%) W ubiegłym tygodniu Główny Urząd Statystyczny podał informacje dotyczące zmian cen w maju bieżącego roku. Przeciętny poziom ceny towarów i usług konsumpcyjnych w ubiegłym miesiącu nie uległ zmianie, a w stosunku do notowanego przed rokiem wzrósł o 1,9%. Wyniki te zgadzają się z danymi wstępnymi opublikowanymi przez GUS dwa tygodnie temu. Największy wpływ na wskaźnik inflacji w maju miały po stronie wzrostów wyższe ceny żywności i napojów bezalkoholowych (wzrost o 0,8%) i w grupie łączność (wzrost o 2,4%), natomiast po stronie spadków niższe ceny w grupie transport (o 2,3%) i rekreacja i kultura (o 1,0%). Warto zauważyć, że aktualny poziom inflacji w ujęciu rocznym (1,9%) przekracza dolne widełki celu inflacyjnego (+1,5%) i znajduje się w okolicy samego celu, który wynosi +2,5%. Ceny żywności w maju wzrosły dość istotnie w stosunku do notowanych w kwietniu (w którym pozostawały przeciętnie takie jak w marcu). W piątym miesiącu roku najbardziej podro- Dynamika cen towarów i usług konsumpcyjnych Przeciętny poziom ceny towarów i usług konsumpcyjnych w ubiegłym miesiącu nie uległ zmianie, a w stosunku do notowanego przed rokiem wzrósł o 1,9% V 2016 IV 2017 V 2017 Tow. i usł. konsump. og. m/m 0,1% 0,3% 0,0% Tow. i usł. konsump. og. r/r -0,9% 2,0% 1,9% w tym: Żywność i nap. bezalkoholowe m/m -0,1% 0,0% 0,8% Żywność i nap. bezalkoholowe r/r 0,8% 2,8% 3,7% Alkohol i tytoń m/m 0,1% -0,4% 0,2% Alkohol i tytoń r/r 0,6% 0,8% 0,9% Odzież i obuwie m/m -0,5% 3,0% -0,3% Odzież i obuwie r/r -4,3% -5,3% -5,1% Użytkowanie mieszk. w tym noś. energii m/m 0,0% 0,2% 0,0% Użytkowanie mieszk. w tym noś. energii r/r -1,1% 1,8% 1,8% Wyposażenie mieszk. i prow. gosp. dom. m/m 0,1% -0,1% 0,2% Wyposażenie mieszk. i prow. gosp. dom. r/r -0,2% 0,3% 0,4% Zdrowie m/m 0,5% 0,2% -0,5% Zdrowie r/r 0,3% 1,2% 0,2% Transport m/m 1,9% 0,7% -2,3% Transport r/r -6,8% 8,7% 4,2% Łączność m/m 0,0% 0,0% 2,4% Łączność r/r -1,1% -0,7% 1,7% Rekreacja i kultura m/m -0,7% 0,3% -1,0% Rekreacja i kultura r/r -3,1% 2,4% 2,1% Edukacja m/m 0,0% 0,0% 0,0% Edukacja r/r 0,8% 0,9% 1,0% Restauracje i hotele m/m 0,3% 0,2% 0,4% Restauracje i hotele r/r 1,3% 1,8% 1,9% Inne towary i usługi m/m 0,4% 0,2% 0,1% Inne towary i usługi r/r 1,3% 3,1% 2,7% Tygodniowy Informator Ekonomiczny 10
żały owoce (o 5,8%), tłuszcze roślinne (o 2,9%) i zwierzęce (o 2,5%) oraz mąka (o 1,8%). O 1,3% więcej trzeba było płacić za mięso, przy czym skala podwyżek w przypadku wieprzowiny była najwyższa, mniejsza zaś w przypadku drobiu i wędlin. Taniały natomiast wołowina i cielęcina. Droższe niż przed miesiącem były też makarony, ryby i owoce morza, nabiał. Tańsze niż w kwietniu były zaś warzywa (o 2,6%) oraz ryż (o 0,7%). Wskaźniki wzrostu cen towarów i usług konsumpcyjnych 3% 2% 1% 0% -1% 0,75% 0,50% 0,25% 0,00% -0,25% W maju ceny obuwia wciąż jeszcze drożały w związku z wprowadzaniem kolekcji wiosennej (o 0,7%), natomiast w przypadku odzieży miała już miejsce korekta po poprzednich wzrostach (o 0,7%). -2% -3% I-15 IV-15 VII-15 X-15 I-16 IV-16 VII-16 miesiąc/miesiąc - prawa skala X-16 I-17 Od czerwca 2017 prognoza KUKE IV-17 VII-17 X-17 I-18 IV-18 VII-18 X-18 rok/rok - lewa skala -0,50% -0,75% Ceny towarów i usług związanych z mieszkaniem zwiększyły się o 0,1% w stosunku do notowanych w kwietniu. W piątym miesiącu roku przeciętnie nie zmieniły się opłaty za użytkowanie mieszkania lub domu i nośniki energii. Zanotowano wzrost opłat za zaopatrzenie w wodę (o 0,3%) oraz za usługi kanalizacyjne (o 0,2%). Podniesiono również ceny za najem mieszkania (o 0,1%). Spadły natomiast ceny nośników energii (przeciętnie o 0,1%, w tym opału o 0,4%). W maju br. ceny towarów i usług w zakresie wyposażenia mieszkania i prowadzenia gospodarstwa domowego wzrosły o 0,2%. Droższe były urządzenia gospodarstwa domowego (o 0,4%), artykuły włókiennicze (o 0,3%), a także usługi związane z prowadzeniem gospodarstwa domowego, meble, artykuły dekoracyjne oraz środki czyszczące. Spadły ceny w zakresie transportu (o 2,3%). Spadek wynikał głównie z niższych cen w zakresie usług transportowych (o 9,1% - było to ewidentnie odreagowaniem wzrostu notowanego we wzmiankowanej pozycji w kwietniu). Potaniały również paliwa do prywatnych środków transportu (przeciętnie o 2,0 %, w tym oleju napędowego o 2,3%, benzyny o 1,6%, gazu Dynamika roczna cen towarów i usług konsumpcyjnych 12% 8% 4% 0% -4 % -8 % -1 2% I-13 Od czerwca 2017 prognoza KUKE IV-13 VII-13 X-13 I-14 IV-14 VII-14 X-14 I-15 Ceny ogólem Alkohol i tytoń Transport 1,8% wyniesie inflacja w czerwcu w skali roku według naszych szacunków IV-15 VII-15 X-15 I-16 IV-16 VII-16 X-16 I-17 IV-17 VII-17 Żywność i napoje Użytkowanie mieszkań X-17
ciekłego o 3,4%). Spadły także ceny samochodów osobowych (o 0,8%). Największy wpływ na ukształtowanie się wskaźnika cen towarów i usług w ujęciu rocznym miały wzrosty opłat związanych z transportem (o 4,2%), wyższe ceny żywności (o 3,7%) oraz rosnące ceny w grupie mieszkanie (o 1,5%). W maju spadły również ceny towarów i usług związanych z rekreacją i kulturą (przeciętnie o 1,0%), opłaty związane ze zdrowiem (o 0,5%). Dość pokaźny wzrost cen miał natomiast miejsce w grupie łączność (o 2,4%). Ceny w edukacji nie uległy zmianie. Wzrost cen towarów i usług konsumpcyjnych w maju w ujęciu rocznym wyniósł 1,9% i ponownie okazał się wyższy od dolnych widełek celu inflacyjnego dopuszczalnego przez władze monetarne (1,5% - 3,5%). Największy wpływ na ukształtowanie się wskaźnika cen towarów i usług w ujęciu rocznym miały wzrosty opłat związanych z transportem (o 4,2%), wyższe ceny żywności (o 3,7%) oraz rosnące ceny w grupie mieszkanie (o 1,5%). Według naszych szacunków w czerwcu ceny wzrosną przeciętnie o 0,1%, a roczny wskaźnik inflacji ulegnie dalszej korekcie do 1,8%. Szacunki średniorocznego wskaźnika inflacji dla roku 2017 wynoszą obecnie 1,8%, wobec -0,6% z roku 2016. Do celu inflacyjnego na poziomie 2,5% najprawdopodobniej nie dojdziemy ani w tym, ani w przyszłym roku. Na koniec warto wspomnieć, że Narodowy Bank Polski opublikował już wyniki inflacji bazowej w maju - czyli poziom inflacji oczyszczonej z wpływu czynników najbardziej zmiennych. Największym zainteresowaniem cieszy się miernik wskazujący inflację po wyłączeniu cen żywności i energii. Wyniósł on na koniec maja 0,8% w skali roku. Miernik w formule wyłączającej wpływ cen administrowanych (podlegających kontroli państwa) wyniósł 2,0% w skali roku. Największym zainteresowaniem cieszy się miernik wskazujący inflację po wyłączeniu cen żywności i energii. Wyniósł on na koniec maja 0,8% w skali roku. Michał Kolasa analityk Od wielu lat zajmuje się analizą sytuacji makroekonomicznej w Polsce i na świecie. Prywatnie pasjonat piłki nożnej, aktywnych form wypoczynku oraz literatury fantastycznonaukowej. Piotr Soroczyński Główny Ekonomista KUKE S.A., dwadzieścia lat praktyki w zespołach analitycznych: KUKE, Banku Handlowego i Banku Ochrony Środowiska. Doświadczenie w zakresie oceny gospodarczej i politycznej krajów, kondycji finansowej banków oraz podmiotów niefinansowych. Najbardziej ceni ciekawość świata (jak wyglądał kiedyś i jak działa dziś) oraz wyobraźnię. Czyta bardzo różne książki ale muzyki słucha raczej ciężkiej. Andrzej Kochman Główny Specjalista w biurze Głównego Ekonomisty, zajmuje się analizą sytuacji makroekonomicznej w Polsce i na świecie oraz badaniem kondycji branż w Polsce. Posiadający przeszło dziesięcioletnie doświadczenie pracy w KUKE. Prywatnie pasjonuje się historią. Tygodniowy Informator Ekonomiczny 12
KURSY Fixing NBP 16-06 14-06 13-06 12-06 9-06 ost. 30 ost. 100 PLN/USD 3,7749 3,7497 3,7379 3,7350 3,7465 3,7678 3,9338 PLN/EUR 4,2181 4,2025 4,1921 4,1927 4,1877 4,1967 4,2555 PLN/CHF 3,8771 3,8702 3,8667 3,8612 3,8612 3,8514 3,9553 Londyn 16-06 14-06 13-06 12-06 9-06 ost. 30 ost. 100 USD/EUR 1,1174 1,1208 1,1215 1,1225 1,1178 1,1140 1,0825 USD/GBP 1,2768 1,2743 1,2702 1,2730 1,2721 1,2886 1,2613 CHF/USD 0,9736 0,9689 0,9667 0,9673 0,9715 0,9783 0,9944 JPY/USD 111,31 110,18 110,13 110,00 110,36 111,50 112,05 PROGNOZY MAKROEKONOMICZNE MIESIĘCZNE IV 17 V 17 VI 17 VII 17 VIII 17 Rezerwy walutowe, mln EUR 100 404 98 204 98 695 100 472 101 677 Inflacja (CPI), r/r 2,0% 1,9% 1,8% 1,8% 1,7% Produkcja przemysłowa, r/r -0,6% 6,2% 2,7% 9,0% 5,0% Ceny prod. przem. (PPI), r/r 4,3% 2,9% 2,6% 2,8% 3,4% Stopa bezrobocia 7,7% 7,4% 7,1% 6,9% 7,0% Bilans obr. bieżących mln EUR -275 186-513 -566-850 Eksport towarów, mln EUR 15 176 15 733 16 382 15 552 15 195 Import towarów, mln EUR 15 090 15 779 16 087 15 849 15 719 Złoty na fixingu 4,20 4,15 4,10 4,05 4,00 3,95 3,90 3,85 3,80 3,75 3,70 3,65 3,60 PLN/USD PLN/EUR 4,50 4,45 4,40 4,35 4,30 4,25 4,20 4,15 4,10 4,05 4,00 USD/EUR 1,14 1,12 1,10 1,08 1,06 1,04 1,02 ROCZNE 2014 2015 2016 2017 2018 PKB - wzrost realny 3,4% 3,6% 2,7% 3,7% 3,7% CPI XII/XII -1,0% -0,5% 0,8% 1,7% 1,5% CPI średniorocznie 0,0% -0,9% -0,6% 1,9% 1,6% Eksport r/r (EUR) 6,4% 8,4% 2,3% 8,0% 9,3% Import r/r (EUR) 8,3% 4,9% 0,9% 8,2% 9,6% Bilans obr. bież / PKB -2,1% -0,6% -0,5% -0,4% -0,5% Depozyty XII/XII 8,1% 8,9% 8,6% 8,0% 7,5% 27-01 10-02 24-02 10-03 24-03 7-04 21-04 5-05 19-05 2-06 16-06 27-01 10-02 24-02 10-03 24-03 7-04 21-04 5-05 19-05 2-06 16-06 Należności XII/XII 7,3% 7,0% 4,5% 9,2% 8,2% DEPOZYTY MIĘDZYBANKOWE WIBOR 16-06 14-06 13-06 12-06 9-06 ost. 30 ost. 100 T/N 1,58 1,58 1,58 1,58 1,64 1,62 1,61 1 tyg. 1,46 1,59 1,59 1,59 1,60 1,60 1,60 1 mies. 1,53 1,66 1,66 1,66 1,60 1,66 1,66 3 mies. 1,61 1,73 1,73 1,73 1,73 1,73 1,73 6 mies. 1,32 1,81 1,81 1,81 1,81 1,81 1,61 LIBOR 16-06 14-06 13-06 12-06 9-06 ost. 30 ost. 100 USD 3M 1,24 1,24 1,24 1,24 1,22 1,21 1,14 EUR 3M -0,37-0,37-0,37-0,37-0,37-0,37-0,36 CHF 3M -0,73-0,73-0,73-0,73-0,73-0,73 0,33 WIBOR 1,80 1,60 1,40 1,20 1,00 26-01 9-02 23-02 9-03 23-03 6-04 20-04 4-05 18-05 1-06 T/N W 1 m 15-06 LIBOR 1,50 1,25 1,00 0,75 0,50 0,25 0,00-0,25-0,50-0,75-1,00 STOPY PODSTAWOWE I OBLIGACJE 26-01 26-02 26-03 USD 3M EUR 3M CHF 3M Stopy procentowe Podstawowa Rent 2Y Rent 5Y Polska 1,50 1,95 2,62 USA 1,25 1,32 1,74 Japonia -0,10-0,12-0,07 26-04 26-05 GIEŁDY POLSKA 16-06 14-06 13-06 12-06 9-06 ost. 30 ost. 100 WIG 60 481 60 381 60 518 60 355 61 182 60 793 59 406 WIG 20 2 305 2 296 2 302 2 295 2 331 2 321 2 255 ŚWIAT 16-06 14-06 13-06 12-06 9-06 ost. 30 ost. 100 Dow Jones 21 384 21 375 21 328 21 236 21 272 21 091 20 769 NASDAQ 6 152 6 195 6 220 6 175 6 208 6 184 5 950 FTSE 100 7 464 7 474 7 500 7 512 7 527 7 491 7 336 DAX 12 753 12 806 12 765 12 690 12 816 12 696 12 221 Nikkei 225 19 943 19 884 19 899 19 909 20 013 19 842 19 341 Hang Seng 25 626 25 876 25 852 25 708 26 030 25 598 24 493 Polska USA 64 000 62 000 60 000 58 000 56 000 54 000 52 000 50 000 48 000 2 500 2 400 2 300 2 200 2 100 2 000 1 900 1 800 1 700 22 500 21 750 21 000 20 250 19 500 18 750 18 000 30-01 13-02 27-02 13-03 27-03 10-04 24-04 8-05 22-05 5-06 30-01 13-02 27-02 13-03 27-03 10-04 24-04 8-05 22-05 5-06 WIG WIG 20 Dow Jones NASDAQ Europa Daleki Wschód 6 500 6 250 6 000 5 750 5 500 5 250 5 000 7 800 13 000 22 000 27 000 7 600 12 500 21 000 26 000 7 400 12 000 20 000 25 000 UK 0,25 0,16 0,46 7 200 11 500 19 000 24 000 Niemcy 0,00-0,66-0,40 7 000 11 000 18 000 23 000 Francja 0,00-0,54-0,20 6 800 10 500 17 000 22 000 Włochy 0,00-0,13 0,72 Kanada 0,50 0,90 1,14 Szwajcaria -0,75-0,89-0,64 6 600 3-02 10 000 16 000 21 000 17-02 3-03 17-03 31-03 14-04 28-04 12-05 26-05 9-06 30-01 13-02 27-02 13-03 27-03 10-04 24-04 8-05 22-05 5-06 FTSE 100 DAX Nikkei 225 Hang Seng W przygotowaniu informatora wykorzystano dane: GUS, NBP, PAP, Eurostatu, Rzeczpospolitej, Parkietu, money.pl, bankier.pl, ISBNews. Niniejszy materiał został opracowany wyłącznie w celu informacyjnym. KUKE S.A. nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w przedstawionym materiale. Materiał może być wykorzystywany do opracowań własnych w całości lub części wyłącznie pod warunkiem powołania się na źródło. Tygodniowy Informator Ekonomiczny 13