PODSUMOWANIE III KWARTAŁU 2007 NA RYNKU NIESKARBOWYCH INSTRUMENTÓW DŁUŻNYCH W POLSCE Rynek papierów dłużnych Na koniec III kwartału 2007 wartość papierów dłużnych wyemitowanych przez banki, przedsiębiorstwa i jednostki samorządu terytorialnego wyniosła 35,3 mld PLN, a więc zwiększyła się w ciągu roku o 20,3% (w stosunku do III kwartału 2006). Natomiast w porównaniu do wartości odnotowanej na koniec czerwca 2007 wzrosła o 6,5%. I kw. 2006 II kw. 2006 III kw. 2006 IV kw. 2006 I kw. 2007 II kw. 2007 III kw. 2007 Wartość rynku 26 344,08 28 807,02 29 366,17 31 556,36 31 206,54 33 166,23 35 330,00 dynamika w skali roku 8,5% 15,3% 21,3% 25,7% 18,5% 15,1% 20,3% dynamika w skali kwartału 4,9% 9,3% 1,9% 7,5% -1,1% 6,3% 6,5% Krótkoterminowe papiery dłużne 9 308,57 10 512,76 10 887,72 12 885,18 11 636,77 12 211,51 12 402,24 dynamika w skali roku -8,3% 6,3% 19,8% 49,8% 25,0% 16,2% 13,9% dynamika w skali kwartału 8,2% 12,9% 3,6% 18,3% -9,7% 4,9% 1,6% przedsiębiorstw (pow. 365 dni) 8 949,85 9 120,64 9 125,32 8 826,76 9 409,52 10 704,83 10 953,38 dynamika w skali roku 13,1% 9,5% 9,0% -1,0% 5,1% 17,4% 20,0% dynamika w skali kwartału 0,3% 1,9% 0,1% -3,3% 6,6% 13,8% 2,3% liczba emitentów 85 84 78 80 69 75 82 banków (pow. 365 dni) 4 727,70 5 754,98 5 961,55 6 014,07 6 313,27 6 398,81 8 160,62 dynamika w skali roku 46,0% 56,3% 61,6% 40,2% 33,5% 11,2% 36,9% dynamika w skali kwartału 10,2% 21,7% 3,6% 0,9% 5,0% 1,4% 27,5% liczba emitentów 15 16 18 18 18 18 19 (pow. 365 dni) 3 357,96 3 418,64 3 391,58 3 830,35 3 846,98 3 851,08 3 813,76 dynamika w skali roku 12,6% 10,8% 10,6% 16,2% 14,6% 12,6% 12,4% dynamika w skali kwartału 1,9% 1,8% -0,8% 12,9% 0,4% 0,1% -1,0% liczba emitentów 267 273 291 322 322 325 333 Struktura rynku papierów dłużnych wyemitowanych w III kwartale 2007 (powyżej 365 dni) przedsiębiorstw 22,70% Struktura krajowego rynku nieskarbowych papierów dłużnych, stan na 30 września 2007 Papiery krótkoterminowe 35,10% przedsiębiorstw (powyżej 365 dni) 31,00% Papiery dłużne banków 72,97% 4,33% (powyżej 365 dni) 10,79% Papiery dłużne banków (powyżej 365 dni) 23,10% Statystyka rynku nieskarbowych papierów dłużnych, 30 września 2006 30 września 2007 (PLN mln) Papiery dłużne długoterminowe banków przedsiębiorstw KPD 35 000 30 000 25 000 20 000 15 000 10 000 5 000 0 2006-09-30 2006-10-16 2006-10-31 2006-11-15 2006-11-30 2006-12-15 2006-12-29 2007-01-31 2007-02-28 2007-03-31 2007-04-30 2007-05-31 2007-06-30 2007-07-31 2007-08-31 2007-09-30 1
Emisje (powyżej 365 dni) wprowadzone na rynek i wykupione w 2007, stan na 30 września 2007 I kw. 2007 II kw. 2007 III kw. 2007 Emisje Wprowadzone Wykupione Wprowadzone Wykupione Wprowadzone Wykupione przedsiębiorstw 996,70 555,45 1690,36 397,68 550,50 270,00 banków 301,00 11,80 280,00 170,00 1 770,00 0,00 28,85 26,87 77,02 63,62 105,12 137,52 Suma 1 326,55 594,12 2047,38 631,30 2 425,62 407,52 Struktura udziału organizatorów w rynku papierów dłużnych wyemitowanych w III kwartale 2007 (powyżej 365 dni) 11,23% 36,14% Pekao SA 17,16% 35,46% Krótkoterminowe papiery dłużne (KPD) W III kwartale 2007 wartość zadłużenia z tytułu emisji KPD zwiększyła się o 1,6 % (w porównaniu do poprzedniego kwartału) i na koniec września 2007 wyniosła ponad 12,4 mld PLN. Organizowaniem programów i sprzedażą papierów krótkoterminowych zajmuje się 15 podmiotów, a 6 największych (wg kwot zadłużenia) posiada łącznie 79,9 % udziału w rynku. W tej grupie znajdują się:, ING Bank Śląski,,, Societe Generale i Raiffeisen Bank. Obecnie rynek KPD stanowi 35,1% rynku nieskarbowych papierów dłużnych. Udział organizatorów w rynku KPD wg kwot zadłużenia 16,9% 15,9% 2007-09-30 ING Bank Śląski 11,7% 16,7% 2007-06-30 16,6% 19,8% 16,3% 16,6% Societe Generale 7,8% 8,1% Raiffeisen Bank 5,5% 5,1% 20,1% 22,8% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 2
przedsiębiorstw (powyżej 365 dni) W III kwartale 2007 wartość rynku obligacji przedsiębiorstw o zapadalności powyżej 365 dni wzrosła o 2,3% w stosunku do danych z końca czerwca 2007, natomiast w ciągu roku, zwiększyła się o 20%. W III kwartale pojawiły się emisje na łączną kwotę 550,5 mln PLN następujących firm: Bialskie Wodociągi i Kanalizacja Sp. z o.o., BZ WBK Finanse & Leasing, Europejski Fundusz Leasingowy S.A., GANT, HTL Strefa SA, ICON Consulting Group Sp. z o.o., MEBLEX Sp. z o.o., MENTOR S.A., Polimex Mostostal, Południowy Koncern Energetyczny, Przedsiębiorstwo Produkcji Farb i Lakierów MALFARB Sp. z o.o., Sygnity, VW Leasing. Udział obligacji przedsiębiorstw w całym rynku nieskarbowych papierów dłużnych wynosi 31%. Udział organizatorów w rynku obligacji przedsiębiorstw wyemitowanych w III kwartale 2007 (powyżej 365 dni) 23,61% 55,40% 16,89% 4,09% Papiery dłużne banków (powyżej 365 dni) Wartość rynku obligacji banków o terminie wykupu przekraczającym 365 dni wzrosła o 27,5% w stosunku do wartości odnotowanej na koniec czerwca 2007. W III kwartale 2007 pojawiły się certyfikaty depozytowe Lukas i Noble Bank, a także listy zastawne u Hipotecznego i obligacje Banku Gospodarstwa Krajowego i Volkswagen Bank. W porównaniu do wartości z końca września 2006, odnotowaliśmy 36,9% wzrost wartości tego segmentu rynku. Papiery dłużne banków stanowiły 23,1% rynku nieskarbowych papierów dłużnych. Udział organizatorów w rynku papierów dłużnych banków wyemitowanych w III kwartale 2007 (powyżej 365 dni) ING Bank Śląski 1,13% 8,47% Pekao SA 50,85% 19,77% 19,77% 3
(powyżej 365 dni) W III kwartale 2007 wartość rynku obligacji komunalnych spadła o 1% (w porównaniu do ostatniego kwartału) i osiągnęła ponad 3,81 mld PLN. W ujęciu rocznym nastąpił 12,4% przyrost wartości tego segmentu. Wśród samorządów, które w III kwartale 2007 wyemitowały obligacje na łączną kwotę 105,12 mln PLN jest 39 gmin tj. Augustów, Borowie, Brody, Chełm, Chocianów, Cieszanów, Cieszków, Czarne, Domaszowice, Garbatka-Letnisko, Głuszyca, Jabłonowo Pomorskie, Jaktorów, Jawor, Kosakowo, Krośnice, Lipowa, Manowo, Mieścisko, Morąg, Mszczonów, Nowa Ruda, Olszanka, Olszewo-Borki, Oława, Ometa, Ostrów Wielkopolski, Pakosław, Pokrzywnica, Pyrzyce, Świdnica, Świerzawa, Trzebiatów, Trzebnica, Twardogóra, Wąsewo, Wołów, Żmigród, Żyrardów 10 powiatów tj. Głubczyce, Gniezno, Jawor, Kamienna Góra, Kartuzy, Lublin, Oborniki, Sochaczew, Zduńska Wola, Żagań; oraz województwo dolnośląskie i opolskie. Udział obligacji komunalnych w całym rynku nieskarbowych papierów dłużnych wyniósł 10,79%. Udział organizatorów w rynku obligacji komunalnych wyemitowanych w III kwartale 2007 BISE grupa DnB NORD 22,65% Nordea Bank Polska 16,78% BGK 14,36% PKO Bank Polski 34,06% 12,15% 4
Nabywcy W sierpniu 2007 najbardziej aktywnymi inwestorami na rynku nieskarbowych papierów dłużnych pozostawały banki. Na koniec sierpnia 2007 posiadały one ponad 77% wszystkich emisji komunalnych, 37% wszystkich emisji papierów bankowych (długoi krótkoterminowych) i ponad 49% emisji listów zastawnych. Przedsiębiorstwa posiadały w swych portfelach ponad 29% wszystkich emisji obligacji korporacyjnych oraz niebankowych krótkoterminowych instrumentów dłużnych, a także ponad 10% wyemitowanych bankowych papierów dłużnych. Inwestorzy zagraniczni preferowali listy zastawne, bankowe papiery dłużne i obligacje. Ponad 39% emisji listów zastawnych i 13% papierów bankowych oraz ponad 16% obligacji komunalnych znalazło się w ich posiadaniu. Fundusze emerytalne nadal w znikomym stopniu inwestowały w pozaskarbowe papiery dłużne. Natomiast fundusze inwestycyjne posiadały ponad 20% emisji obligacji korporacyjnych oraz niebankowych krótkoterminowych instrumentów dłużnych, ponad 12% wyemitowanych bankowych papierów dłużnych oraz ponad 10% listów zastawnych. Nabywcy: nieskarbowe instrumenty dłużne w portfelu własnym banków i w portfelach ich klientów wg stanu kont na 31 sierpnia 2007 (na podst. danych z 13 banków) Papiery bankowe Listy zastawne Pozostałe instrumenty dłużne Ogółem () ogółem do 365 dni powyżej 365 dni ogółem do 365 dni powyżej 365 dni Banki 3 751,52 1 233,80 2 517,72 383,04 2 294,08 6 413,55 2 184,66 4 228,89 12 842,19 Towarzystwa ubezpieczeniowe 199,52 73,22 126,30 5,73 40,41 1 045,77 139,50 906,27 1 291,43 Fundusze emerytalne 336,00 0,00 336,00 0,00 0,00 1 003,50 0,00 1 003,50 1 339,50 Fundusze inwestycyjne 1 234,60 179,20 1 055,40 81,05 72,50 4 673,67 1 198,80 3 474,87 6 061,82 Przedsiębiorstwa 1 086,67 1 022,02 64,65 0,00 34,77 6 591,03 4 186,16 2 404,87 7 712,47 Podmioty zagraniczne 1 329,27 0,00 1 329,27 300,89 485,60 2 070,32 375,60 1 694,72 4 186,08 Inne instytucje finansowe 24,71 24,71 0,00 0,00 0,00 54,90 17,35 37,55 79,61 Pozostałe jednostki 2 176,21 25,64 2 150,57 0,00 44,50 859,13 601,70 257,43 3 079,84 Razem 10 138,50 2 558,59 7 579,91 770,71 2 971,86 22 711,87 8 703,77 14 008,10 36 592,94 źródło: NBP Nabywcy papierów dłużnych (długo- i krótkoterminowych), stan na 31 sierpnia 2007 Fundusze inwestycyjne 16,57% Przedsiębiorstwa 21,08% Podmioty zagraniczne 11,44% Fundusze emerytalne 3,66% Towarzystwa ubezpieczeniowe 3,53% Źródło: NBP na pods. danych 13 banków Banki 35,09% Inne instytucje finansowe 0,22% Pozostałe jednostki 8,42% Dokument został zredagowany jest przez zespół pracowników Fitch Polska S.A., adres: ul. Zielna 37, 00-108 Warszawa, tel: (+48 22) 338-62-80; fax: (+48 22) 338-62-30; e-mail: rating@fitchpolska.com.pl, http://www.fitchpolska.com.pl; Fitch Polska S.A. dołożył należytej staranności przy sporządzaniu tego dokumentu. Nasze informacje zostały uzyskane ze źródeł, które uważamy za godne zaufania, jednak ich dokładność oraz kompletność nie mogą być zagwarantowane. Fitch Polska S.A. nie będzie ponosił żadnej odpowiedzialności wobec osób trzecich za jakiekolwiek straty spowodowane lub wynikające z jakichkolwiek błędów znajdujących się w tych informacjach. Informacje zawarte w tym dokumencie nie mogą być w jakiejkolwiek formie, w całości lub w części kopiowane, reprodukowane, przechowywane przez kogokolwiek bez uprzedniej pisemnej zgody Fitch Polska S.A. Nasze raporty i ratingi stanowią opinie, a nie rekomendacje zakupu lub sprzedaży. 5