Zespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel. +48 609 920 663 dorota.strauch@raiffeisen.pl Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 pawel.radwanski@raiffeisen.pl Aleksandra Pikała Młodszy Ekonomista aleksandra.pikala@raiffeisen.pl Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 wojciech.stepien@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) 347 75 97 mateusz.namysl@raiffeisen.pl BIULETYN DZIENNY, 2017-10-24 09:23 KOMENTARZ EKONOMICZNY GUS zrewidował dane o PKB za 2016 rok do 2,9% r/r z 2,7%. Zwiększyła się kontrybucja eksportu netto do wzrostu podczas gdy dynamikę popytu wewnętrznego obniżono do 2,2% r/r. Rewizja może obniżyć wynik PKB za ten rok, jednak nie wpływa na naszą prognozę 4% r/r, która była dość ostrożna. Dziś GUS opublikuje dane o stopie bezrobocia za wrzesień. Oczekujemy odczytu na poziomie 6.9% wobec 7% w październiku. KOMENTARZ RYNKOWY Kurs EURUSD poruszał się wczoraj w umiarkowanym zakresie wahań w przedziale powyżej wsparcia na poziomie 1,173. Do zejścia w okolicę tego poziomu na początku tygodnia przyczyniły się informacje z Hiszpanii, gdzie w weekend władze tego kraju zdecydowały o zawieszeniu autonomii Katalonii (teraz tą decyzję musi zatwierdzić hiszpański Senat, posiedzenie w tej sprawie zaplanowane jest na piątek). Ważniejszym czynnikiem z punktu widzenia pary w krótkim okresie wydaje się obecnie jednak sytuacja na amerykańskim rynku długu. Rentowności 10-letnich obligacji USA wobec ostatnich sygnałów wskazujących na postęp w pracach nad reformą podatków w USA wzrosły w pobliże 2,4 %. Poziom ten pozostaje jednak silnym oporem technicznym i bez wzrostu powyżej trudne może być zejście kursu EURUSD na nisze poziomy. Drugim kluczowym czynnikiem dla notowań kursu w tym tygodniu będzie czwartkowe posiedzenie EBC i oczekiwaniu na to wydarzenie nadal oczekujemy kontynuacji ruchu kursu EURUSD w przedziale 1,168-1,19. W naszej ocenie euro mogłoby zyskać po decyzji EBC w razie głębszego cięcia skupu bliżej 30mld euro. W tym przypadku możliwy wydawałby się test poziomu 1,2 do końca tego tygodnia. Zakładamy jednak, że wzrost ten będzie krótkotrwały trwałe wybicie się poza 1,2 powstrzymywać będą na razie bowiem oczekiwania na zmiany podatkowe w USA. Dzisiaj w centrum uwagi znajda się odczyty PMI ze strefy euro za październik. Prawdopodobne jest utrzymanie się wskaźnika PMI composite w pobliżu kilkuletnich szczytów. Taki odczyt powinien być umiarkowane pozytywny z punktu widzenia notowań euro. Kurs EURPLN kontynuuje na początku tygodnia ruch powyżej 4,22. Technicznym wsparciem pozostaje tym samym okolica 4,225 (poziom ten stanowi 61,8% zniesienie majowo-wrześniowej fali wzrostowej). W oczekiwaniu na posiedzenie EBC oczekujemy ruchu w zakresie 4,22-4,25. W przypadku jastrzębiej interpretacji decyzji EBC prawdopodobna będzie próba wzrostu do powyżej 4,25. Drugim ważnym czynnikiem z punktu widzenia złotego w najbliższym czasie mogą okazać się informacje nt. reformy systemu sadownictwa. Wg. doniesień medialnych Prezydent Duda oraz przedstawiciele partii rządzącej są blisko porozumienia w tej sprawie. Projekt ustawy w kształcie, który mógłby stawiać pod znakiem zapytania ich niezależność, będzie argumentem za osłabieniem się złotego. Obowiązuje przedziałem w przypadku notowań USDPLN pozostaje 3,57-3,61 (górne ograniczenie kanału spadkowego w którym kurs porusza się od początku roku). Kurs pod koniec września wybił się górą z tego kanału na początku października ponownie do niego jednak powrócił. Również przypadku tej pary o przyszłość obecnej konsolacji zadecydować może posiedzenie EBC. Wzrost powyżej 3,61 będzie sugerował ruch w kierunku wrześniowego szczytu na 3,69. Ten scenariusz wydaje się jednak możliwy tylko w przypadku trwalszego spadku kursu EURUSD do poniżej 1,17. Wczorajsza sesja na Wall Street przebiegała pod znakiem korekty wcześniejszych dynamicznych wzrostów na amerykańskich giełdach, którymi reagowały one na informacje o postępie w pracach nad reformą podatków. S&P 500 stracił 0,4 % a zniżkom przewodził silnie tracą po publikacji Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1
BIULETYN DZIENNY, 24 października 2017, GODZ 9.10 wnyków kwartalnych kurs spółki General Electric. Większych zmian nie przyniosła wczorajsza sesja na giełdach w Europie (Euro Stoxx zyskał 0,1 %). Umiarkowanym wzrostem zakończyła się również wczorajsza sesja na warszawskiej giełdzie. WIG20 zyskał wczoraj 0,3 %. Obowiązującym przedziałem w przypadku indeksu jest obecnie 2,460-2,500pkt. Pod znakiem umiarkowanych zmian przebiegają w ostatnich dniach notowania ropy naftowej (ceny Brent wahają się w pobliżu poziomu 57 dolarów za baryłkę). Tutaj czynnikiem wspierającym pozostaje geopolityka, w tym obawy o zakłócenie dostaw z Iraku, gdzie trwa konflikt rządu z Kurdami czy też napięte stosunki pomiędzy Iranem oraz USA. Z drugiej strony silnym argumentem przeciwko wzrostowi powyżej 60 dolarów są obawy o zwiększenie wydobycia przez głównych producentów (do czego zachęca wyższa cena surowca), w tym przede wszystkim przez amerykański sektor korzystający z technologii łupkowej. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2
BIULETYN DZIENNY, 2017-10-24 09:23 Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,2282 4,2228 0,14% -0,12% WIG 63714,7-0,01% -2,63% 889 789,06 USD/PLN 3,5984 3,5957 0,09% -0,15% WIG 20 2471,7-0,07% -1,70% #N/A N/A CHF/PLN 3,6472 3,6465 0,05% -0,78% WIG 30 2841,8 0,18% -2,58% 783 588,88 EUR/USD 1,1749 1,1745 0,04% 0,03% mwig40 4794,1-0,78% -3,36% 139 843,66 GBP/PLN 4,7477 4,7460 0,08% -0,36% swig80 14288,1-0,45% -3,15% 35 337,20 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 7554,3-0,57% -1,11% 397 545,00 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 715,2-0,08% -2,96% 36 391,46 3M Euribor 2017-10-23-0,329% - WIG Budow 2917,1-1,48% -3,97% 11 514,09 3M Libor CHF 2017-10-20-0,726% - WIG Paliwa 8103,9 1,49% -4,89% 115 998,29 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,66% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,73% - Czechy PX 1048,3-0,79% -0,43% 6M Wibor fixing 1,81% - Węgry BUX 0,0 0,00% 0,00% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 1130,9-0,02% -1,37% Turcja BIST30 131531,2-1,23% 0,73% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3608,9 0,10% 0,07% EUR/PLN 4,2359-0,22% Niemcy DAX 13003,1 0,09% 0,00% GBP/PLN 4,7520 0,63% UK FTSE 100 7524,5 0,02% -0,03% CHF/PLN 3,6564-0,10% Francja CAC 40 5386,8 0,27% 0,45% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 22379,2 0,14% -0,22% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 23274,0-0,23% 1,38% (USD) 5 sesji USA S&P500 2565,0-0,40% 0,29% S&P GSCI punkty 402,94 0,14% -0,42% Brazylia IBX50 12603,0-1,28% -1,98% Ropa Brent barylka 57,44 0,12% -0,76% Azja (dziś) Złoto uncja 1 279,15-0,15% -0,46% Japonia NIKKEI 225 21805,2 0,50% 2,20% Srebro uncja 17,06-0,13% 0,26% Chiny SSE Composite 3385,9 0,16% 0,41% Miedź tona 7 004,00 0,75% -1,83% Indie SENSEX 32506,7 0,36% 0,23% Źródło: Bloomberg 2017-10-24 09:07 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana PONIEDZIAŁEK 23 Października BIULETYN DZIENNY, 2017-10-24 09:23 Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 14:00 PL Podaż pieniądza M3 (wrzesień, %, r/r) 5,4 5,7 5,6 5,5 WTOREK 24 Października 09:00 FR Indeks PMI dla przemysłu, wst. (październik, pkt.) 56,1 09:00 FR Indeks PMI dla usług, wst. (październik, pkt.) 57,0 09:30 DE Indeks PMI dla przemysłu, wst. (październik, pkt.) 60,6 09:30 DE Indeks PMI dla usług, wst. (październik, pkt.) 55,6 10:00 EZ Indeks PMI dla przemysłu, wst. (Październik, pkt.) 57,6 57,8 58,1 10:00 PL Stopa bezrobocia (wrzesień, %) 6,9 6,9 7,0 15:45 US Indeks PMI dla przemysłu, wst. (październik, pkt.) 53,5 53,1 ŚRODA 25 Października 10:00 DE Indeks Ifo (październik, pkt.) 115,2 10:30 UK PKB (Q3, r/r) 1,5 1,5 14:30 US Zamówienia na dobra trwałe (wrzesień, %, m/m) 1,0 2,0 14:30 US Sprzedaż nowych domów (wrzesień, m/m) -1,8-3,4 CZWARTEK 26 Października 13:45 EZ Decyzja EBC (Październik, %) 0,0 0,0 0,0 14:30 EZ Konferencja EBC 14:30 US Nowi bezrobotni (21 październik, tys.) 235 222 PIĄTEK 27 Października 9:15 EZ Wystąpienie W.Preata z EBC 13:00 EZ Wystąpienie J. Weidmana z EBC 14:30 US PKB (Q3, q/q, saar) 2,6 2,5 3,1 PONIEDZIAŁEK 30 Października 14:30 US Inflacja bazowa PCE (wrzesień, %, r/r) 0,1 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4
BIULETYN DZIENNY, 2017-10-24 09:23 Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 585 37 72 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 78 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5