ANALYSIS, USING AND UNDERSTANDING FINANCIAL STATEMENTS OF THE FIRM 2011-11-07 ANALYSIS, USING AND UNDERSTANDING FINANCIAL STATEMENTS OF THE FIRM [AUFSF]
ANALYSIS, USING AND UNDERSTANDING FINANCIAL STATEMENTS OF THE FIRM E-mail: erasmus.michalski@gmail.com www: HTTP://MICHALSKIG.UE.WROC.PL/ Mobile: +48503452860 5 lectures + 1 exam (individual homework sent via email + test) Next lecture:... Michalski G., Prediction cooperator future condition using financial statements (In Polish: Ocena kontrahenta na podstawie sprawozdań finansowych), ODDK, Gdańsk, 2008. Financial Analysis in the Firm: A Value-Based Liquidity Framework (May 12, 2011). Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1839367 D.R.Harrington, B.D. Wilson, Corporate Financial Analysis, Irwin. ANALYSIS, USING AND UNDERSTANDING FINANCIAL STATEMENTS OF THE FIRM [AUFSF] 2
Basic financial aim of the firm Firm value maximization: V p n 1 t 1 FCF Where: FCF n = free cash flows, CC = cost of capital financing the firm (WACC) n = period in which FCF n will be generated t CC t ANALYSIS, USING AND UNDERSTANDING FINANCIAL STATEMENTS OF THE FIRM [AUFSF] 3
ANALYSIS, USING AND UNDERSTANDING FINANCIAL STATEMENTS OF THE FIRM 2011-11-07 ANALYSIS, USING AND UNDERSTANDING FINANCIAL STATEMENTS OF THE FIRM [AUFSF]
ANALYSIS, USING AND UNDERSTANDING FINANCIAL STATEMENTS OF THE FIRM E-mail: erasmus.michalski@gmail.com www: HTTP://MICHALSKIG.UE.WROC.PL/ Mobile: +48503452860 5 lectures + 1 exam (individual homework sent via email + test) Next lecture:... Michalski G., Prediction cooperator future condition using financial statements (In Polish: Ocena kontrahenta na podstawie sprawozdań finansowych), ODDK, Gdańsk, 2008. D.R.Harrington, B.D. Wilson, Corporate Financial Analysis, Irwin. ANALYSIS, USING AND UNDERSTANDING FINANCIAL STATEMENTS OF THE FIRM [AUFSF] 5
Wilcox-Gambler Model Wilcox's Gambler's-Ruin Formula: This model can be used to estimate the liquidation value of a company. It's likely to be significantly less than the book value because of the "fire sale" nature. Most current assets are valued at 70% of their balance sheet values; fixed and other assets at 50% of book value. Real estate should generally be valued separately. Cash plus marketable securities at market value + Inventory, accounts receivable, prepaid expenses, at 70% of book value + Fixed and other assets at 50% of book value - Current liabilities - Long-term liabilities = Liquidation Value ANALYSIS, USING AND UNDERSTANDING FINANCIAL STATEMENTS OF THE FIRM [AUFSF] 2011-6 11-07
Example: Firm has assets with the following book values: Cash on hand = $26,000 Accounts receivable = $80,000 Inventory = $20,000 Prepaid insurance = $5,000 Equipment, office furniture, and trucks = $150,000 Accounts payable and accrued expenses = $40,000 Long-term liabilites = $60,000 Here's the computation: Cash $26,000 Accounts receivable $80,000 x.7 Inventory $20,000 x.7 Prepaid insurance $5,000 x.7 Equipment, etc. $150,000 X.5 Accounts payable and accruals -40,000 Long-term liabilities -60,000 Liquidation Value =? ANALYSIS, USING AND UNDERSTANDING FINANCIAL STATEMENTS OF THE FIRM [AUFSF] 7
Example: calculate Wilcox-Gambler liquidation value for Chemical and for Tobbaco company ANALYSIS, USING AND UNDERSTANDING FINANCIAL STATEMENTS OF THE FIRM [AUFSF] 8
If k d = 5% for Chemical and k d = 7% for Tobbaco Calculate ROA for them and compare with k d and sector/branch ROA = (NI+INT)/(Total_Assets) NI = net income, INT = interests (financial costs of debt) ANALYSIS, USING AND UNDERSTANDING FINANCIAL STATEMENTS OF THE FIRM [AUFSF] 9
Basic financial aim of the firm Firm value maximization: Where: FCF n = free cash flows, V t CC = cost of capital financing the firm (WACC) p CC n = period in which FCF n will be generated n 1 t 1 FCF t ANALYSIS, USING AND UNDERSTANDING FINANCIAL STATEMENTS OF THE FIRM [AUFSF] 10
FCF how to calculate? CC cost of capital (cost of money), how to value? k E k RF L U 1 1 k M D T C k E RF ANALYSIS, USING AND UNDERSTANDING FINANCIAL STATEMENTS OF THE FIRM [AUFSF] 11
ANALYSIS, USING AND UNDERSTANDING FINANCIAL STATEMENTS OF THE FIRM 2011-11-07 ANALYSIS, USING AND UNDERSTANDING FINANCIAL STATEMENTS OF THE FIRM [AUFSF]
ANALYSIS, USING AND UNDERSTANDING FINANCIAL STATEMENTS OF THE FIRM E-mail: erasmus.michalski@gmail.com www: HTTP://MICHALSKIG.UE.WROC.PL/ Mobile: +48503452860 5 lectures + 1 exam (individual homework sent via email + test) Next lecture:... Michalski G., Prediction cooperator future condition using financial statements (In Polish: Ocena kontrahenta na podstawie sprawozdań finansowych), ODDK, Gdańsk, 2008. D.R.Harrington, B.D. Wilson, Corporate Financial Analysis, Irwin. ANALYSIS, USING AND UNDERSTANDING FINANCIAL STATEMENTS OF THE FIRM [AUFSF] 13
The return on assets (ROA) The return on assets (ROA) percentage shows how profitable a company's assets are in generating revenue. ROA can be computed as: ROA Net Income Interest Total Assets Expense This number tells you what the firm can do with what it has, i.e. how many dollars of earnings they derive from each dollar of assets they control. Its a useful number for comparing competing companies in the same industry. The number will vary widely across different industries. It is better when ROA > k d ANALYSIS, USING AND UNDERSTANDING FINANCIAL STATEMENTS OF THE FIRM [AUFSF] 14
Ex. ROA: Calculate ROA if you know that in the firm SARKA in 200(X-1) & 200(X), NI 200(X-1)= 1318, NI 200X = 5556, INT 200(X-1) = 5053, INT 200X = 6225, TA 200(X-1) =103528, TA 200X =119057, k d,200(x-1) = 7%, k d,200x = 8%. Typical results for firms from SARKA branch are on fig.: ANALYSIS, USING AND UNDERSTANDING FINANCIAL STATEMENTS OF THE FIRM [AUFSF] 15
The return on equity (ROE) The return on equity (ROE) percentage shows how profitable is a company's equity in generating revenue. ROE can be computed as: This number tells you what the firm can do with what it has, i.e. how many euros of earnings they derive from each euro of equity they invest. Its a useful number for comparing competing companies in the same industry. The number will vary widely across different industries. It is better when ROE > k e ROE NI E Net Income Equity ANALYSIS, USING AND UNDERSTANDING FINANCIAL STATEMENTS OF THE FIRM [AUFSF] 16
Ex. ROE: Calculate ROE if you know that in the firm SARKA in 200(X-1) & 200(X), NI 200(X-1) = 1318, NI 200X = 5556, E 200(X-1) =E 200X =61000, D 200(X-1) = 41528, D 200X = 54057, β u200(x-1) =β u200(x) = 0,63. Typical results for firms from SARKA branch are on fig.: ANALYSIS, USING AND UNDERSTANDING FINANCIAL STATEMENTS OF THE FIRM [AUFSF] 17
Liquidity indicators Current ratio (current ratio) is the ratio of current assets and current liabilities: Current ratio is an indication of a firm's market liquidity and ability to meet creditor's demands. Acceptable current ratios vary from industry to industry. CurRat CA CL Some types of businesses usually operate with a current ratio less than one. For example, if inventory turns over much more rapidly than the accounts payable become due, then the current ratio will be less than one (this is true for FastFoods). This can allow a firm to operate with a low current ratio. ANALYSIS, USING AND UNDERSTANDING FINANCIAL STATEMENTS OF THE FIRM [AUFSF] 18
Ex. CurRat: Calculate CurRat if you know that in the firm SARKA in 200(X-1) & 200(X), CA 200(X-1) = 28845, CA 200X = 24174, CL 200(X-1) = 2528, CL 200X = 8057. Typical results for firms from SARKA branch are on fig.: ANALYSIS, USING AND UNDERSTANDING FINANCIAL STATEMENTS OF THE FIRM [AUFSF] 19
ANALYSIS, USING AND UNDERSTANDING FINANCIAL STATEMENTS OF THE FIRM 2011-11-07 ANALYSIS, USING AND UNDERSTANDING FINANCIAL STATEMENTS OF THE FIRM [AUFSF]
ANALYSIS, USING AND UNDERSTANDING FINANCIAL STATEMENTS OF THE FIRM E-mail: GRZEGORZ.MICHALSKI@GMAIL.COM www: HTTP://MICHALSKIG.UE.WROC.PL/ Mobile: +48503452860 5 lectures + 1 exam (individual homework sent via email + test) Next lecture:... Michalski G., Prediction cooperator future condition using financial statements (In Polish: Ocena kontrahenta na podstawie sprawozdań finansowych), ODDK, Gdańsk, 2008. D.R.Harrington, B.D. Wilson, Corporate Financial Analysis, Irwin. ANALYSIS, USING AND UNDERSTANDING FINANCIAL STATEMENTS OF THE FIRM [AUFSF] 21
The return on equity (ROE) The return on equity (ROE) percentage shows how profitable is a company's equity in generating revenue. ROE can be computed as: This number tells you what the firm can do with what it has, i.e. how many euros of earnings they derive from each euro of equity they invest. Its a useful number for comparing competing companies in the same industry. The number will vary widely across different industries. It is better when ROE > k e ROE NI E Net Income Equity ANALYSIS, USING AND UNDERSTANDING FINANCIAL STATEMENTS OF THE FIRM [AUFSF] 22
Ex. ROE: Calculate ROE if you know that in the firm SARKA in 200(X-1) & 200(X), NI 200(X-1) = 1318, NI 200X = 5556, E 200(X-1) =E 200X =61000, D 200(X-1) = 41528, D 200X = 54057, β u200(x-1) =β u200(x) = 0,63. Typical results for firms from SARKA branch are on fig.: ANALYSIS, USING AND UNDERSTANDING FINANCIAL STATEMENTS OF THE FIRM [AUFSF] 23
Liquidity indicators Current ratio (current ratio) is the ratio of current assets and current liabilities: Current ratio is an indication of a firm's market liquidity and ability to meet creditor's demands. Acceptable current ratios vary from industry to industry. CurRat CA CL Some types of businesses usually operate with a current ratio less than one. For example, if inventory turns over much more rapidly than the accounts payable become due, then the current ratio will be less than one (this is true for FastFoods). This can allow a firm to operate with a low current ratio. ANALYSIS, USING AND UNDERSTANDING FINANCIAL STATEMENTS OF THE FIRM [AUFSF] 24
Ex. CurRat: Calculate CurRat if you know that in the firm SARKA in 200(X-1) & 200(X), CA 200(X-1) = 28845, CA 200X = 24174, CL 200(X-1) = 2528, CL 200X = 8057. Typical results for firms from SARKA branch are on fig.: ANALYSIS, USING AND UNDERSTANDING FINANCIAL STATEMENTS OF THE FIRM [AUFSF] 25
Chemical (Basic)/ Chemical (Diversified) [CH FIRM] 200(X-1) 200(X) Assets (AKTYWA) 353,358.65 443,531.96 Fixed assets (Aktywa trwałe) 169,059.84 183,945.46 - Intangibles (wartości niematerialne i prawne) 11,320.60 12,404.19 - Goodwill from consolidation (wartość firmy z konsolidacji) - Tangible fixed assets (rzeczowe aktywa trwałe) 154,812.41 167,919.09 - Long-term receivables (należności długoterminowe) - Long-term investment (inwestycje długoterminowe) - Long-term prepayments (długoterminowe rozliczenia międzyokresowe) 2,926.84 3,622.19 Current Assets (Aktywa obrotowe) 184,298.81 259,586.50 - Inventories (zapasy) 62,631.67 64,299.64 - Receivables and claims (należności i roszczenia) 101,770.49 116,075.14 - Short-term investments (inwestycje krótkoterminowe) 19,169.66 78,712.72 - Short-term prepayments (krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe) 726.99 499.00 - Fixed assets for sale (aktywa trwałe przeznaczone do sprzedaży) Liabilities (PASYWA) 353,358.65 443,531.96 Shareholders' equity (Kapitał własny) (E) 262,382.59 328,833.03 - Share capital (kapitał podstawowy) 69,704.54 69,704.54 - Capital paid up and unsubscribed (wpłaty na rzecz kapitału) - Own Soares (udziały (akcje) własne) - Reserve capital (kapitał zapasowy) 182,082.20 241,949.25 - Capital from revaluation (kapitał z aktualizacji wyceny) 8,337.23 8,337.23 - Other reserve capital (pozostałe kapitały rezerwowe) -57,608.42-57,608.42 - Retained Earnings (zysk (strata) z lat ubiegłych) - Net profit/loss (zysk (strata) netto) 59,867.05 66,450.44 - Charges (negative value) (odpisy z zysku netto) 1
Minority shareholders capital (Kapitał własny udziałowców mniejszościowych) Reserve capital from consolidation (Ujemna wartość firmy i rezerwa kapitałowa z konsolidacji) Reserves (Rezerwy na zobowiązania) 5,387.36 5,763.76 Long-term liabilities (Zobowiązania długoterminowe) 1,406.59 5,213.06 -- includings: credits and loans (w tym: kredyty i pożyczki) -- includings: issue of securities (w tym: emisja dłużnych papierów wartościowych) Short-term liabilities (Zobowiązania krótkoterminowe) 83,485.31 102,917.27 -- includings: credits and Lorans (w tym: kredyty i pożyczki) 50.60 -- includings: issue of securities (w tym: emisja dłużnych papierów wartościowych) -- includings: trade liabilities to subsidiaries and affiliates (w tym: z tytułu dostaw od powiązanych (do 12 m-cy)) 36,827.04 48,725.34 -- includings: trade liabilities to other companies (w tym: z tytułu dostaw od pozostałych (do 12 m-cy)) 25,548.12 33,409.74 Deferred income and accruals (Rozliczenia międzyokresowe) 696.80 804.84 Cash flow from operating activity (Przepływy operacyjne) 73,122.80 87,562.10 including: depreciation (w tym: amortyzacja) 16,788.86 19,954.18 Cash flow from investment activity (Przepływy inwestycyjne) -38,783.51-64,686.83 including: purchase of intangible and fixed assets (w tym: nabycie WNiP i aktywów trwałych) -39,927.03-30,593.88 including: purchase of real estates (w tym: inwestycje w nieruchomości oraz WNiP) Cash flow from financial activity (Przepływy finansowe) -21,537.28-2,225.57 Change in cash flow (Przepływy netto) 12,802.02 20,649.70 Cash flow from exchange rate (Środki pieniężne z przeliczenia różnic kursowych) Opening Cash (Środki pieniężne na początek okresu) 6,367.64 19,169.66 Closing Cash (Środki pieniężne na koniec okresu) 19,169.66 39,819.35 Sales (calculative method) (Przychody ze sprzedaży (kalkulacyjny)) 0.00 0.00 -- including: from related companies (w tym: do jednostek powiązanych) - Sales of products (Przychody ze sprzedaży produktów) 2
- Sales of goods and raw materials (Przychody ze sprzedaży towarów i materiałów) Cost of goods and materials sold (calculative method) (Koszty sprzedanych towarów i produktów) 0.00 0.00 - Value of goods and materials (Koszty sprzedanych produktów) - Production cost of products sold (Koszty sprzedanych towarów i materiałów) Cost of sales (Koszty sprzedaży) Overheads (Koszty zarządu) Sales and related revenue (comparative method) 574,709.27 650,617.72 -- including: from related companies (w tym: do jednostek powiązanych) 213,366.55 260,510.68 - Sales of products (Przychody ze sprzedaży produktów) 266,461.08 322,338.78 - Change in product stocks (Zmiana stanu produktów) 4,287.99 6,169.24 - Cost of internal services (Koszty wytworzenia świadczeń na własne potrzeby jednostki) - Sales of goods and raw materials (Przychody ze sprzedaży towarów i materiałów) 303,960.20 322,109.70 Operating costs (comparative method) (Koszty operacyjne (porównawczy)) 484,206.75 561,444.98 - Depreciation (amortyzacja) 16,788.86 19,463.29 - Use of materials and electricity (zużycie materiałów i energii) 130,728.54 174,018.21 - Third party services (usługi obce) 70,999.32 77,993.02 - Taxes and charges (podatki i opłaty) 2,130.65 2,529.84 -- including: excise tax (w tym: podatek akcyzowy) - Salaries (wynagrodzenia) 49,714.27 62,879.73 - Social insurance and other benefits (ubezpieczenia społeczne i inne świadczenia) 12,150.30 14,478.01 - Other cost by type (pozostałe koszty rodzajowe) 31,021.12 33,671.31 - Cost of goods and materials sold (wartość sprzedanych towarów i materiałów) 170,673.70 176,411.57 Profit on sales (Wynik na sprzedaży) 90,502.52 89,172.73 Other operating revenue (Pozostałe przychody operacyjne) 1,706.26 897.98 Other operating costs (Pozostałe koszty operacyjne) 5,214.02 5,315.28 Operating profit (Wynik operacyjny) 86,994.76 84,755.43 3
Financial income (Przychody finansowe) 1,436.94 1,838.86 Financial expenses (Koszty finansowe) 9,402.87 481.33 -- including: interest (w tym: odsetki) 1,279.40 481.33 Extraordinary events (Wynik zdarzeń nadzwyczajnych) Write off of goodwill on consolidation (Odpis rezerwy kapitałowej i odpis wartości z konsolidacji) Gross profit/loss (Wynik brutto) 79,028.83 86,112.96 Personal or corporate income tax (Podatek dochodowy) 19,161.78 19,662.52 Other charges (Pozostałe obowiązkowe obciążenia) Net profit/loss of subsidiaries and affiliates consolidated (Wynik z udziałów w jednostkach stowarzyszonych) Forsaken profit/loss and others (Wynik na działalności zaniechanej i pozostałe) Profit/loss of minority shareholders (Wynik akcjonariuszy mniejszościowych) Net profit/loss (Wynik netto) 59,867.05 66,450.44 4
source: http://www.rachunkowosc.com.pl/web/wskazniki_sektorowe 5
Tobacco [TC FIRM] 200(X-1) 200(X) Assets (AKTYWA) 47,106.29 48,724.76 Fixed assets (Aktywa trwałe) 27,945.02 27,705.10 - Intangibles (wartości niematerialne i prawne) 9.76 13.52 - Goodwill from consolidation (wartość firmy z konsolidacji) - Tangible fixed assets (rzeczowe aktywa trwałe) 26,778.77 26,243.08 - Long-term receivables (należności długoterminowe) - Long-term investment (inwestycje długoterminowe) 264.30 253.51 - Long-term prepayments (długoterminowe rozliczenia międzyokresowe) 892.19 1,194.99 Current Assets (Aktywa obrotowe) 19,161.28 21,019.66 - Inventories (zapasy) 8,499.34 7,279.88 - Receivables and claims (należności i roszczenia) 7,533.01 11,776.77 - Short-term investments (inwestycje krótkoterminowe) 2,851.10 1,505.74 - Short-term prepayments (krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe) 277.81 457.27 - Fixed assets for sale (aktywa trwałe przeznaczone do sprzedaży) Liabilities (PASYWA) 47,106.29 48,724.76 Shareholders' equity (Kapitał własny) (E) 19,197.94 21,527.85 - Share capital (kapitał podstawowy) 2,100.00 2,100.00 - Capital paid up and unsubscribed (wpłaty na rzecz kapitału) - Own Soares (udziały (akcje) własne) - Reserve capital (kapitał zapasowy) 9,174.21 16,873.16 - Capital from revaluation (kapitał z aktualizacji wyceny) 224.78 215.21 - Other reserve capital (pozostałe kapitały rezerwowe) - Retained Earnings (zysk (strata) z lat ubiegłych) -141.00 - Net profit/loss (zysk (strata) netto) 7,839.95 2,339.48 6
- Charges (negative value) (odpisy z zysku netto) Minority shareholders capital (Kapitał własny udziałowców mniejszościowych) Reserve capital from consolidation (Ujemna wartość firmy i rezerwa kapitałowa z konsolidacji) Reserves (Rezerwy na zobowiązania) 1,594.38 1,832.79 Long-term liabilities (Zobowiązania długoterminowe) 5,931.19 4,024.40 -- includings: credits and loans (w tym: kredyty i pożyczki) 4,262.97 1,688.57 -- includings: issue of securities (w tym: emisja dłużnych papierów wartościowych) Short-term liabilities (Zobowiązania krótkoterminowe) 15,155.38 16,589.21 -- includings: credits and Lorans (w tym: kredyty i pożyczki) 4,832.04 5,270.77 -- includings: issue of securities (w tym: emisja dłużnych papierów wartościowych) -- includings: trade liabilities to subsidiaries and affiliates (w tym: z tytułu dostaw od powiązanych (do 12 m-cy)) -- includings: trade liabilities to other companies (w tym: z tytułu dostaw od pozostałych (do 12 m-cy)) 7,727.38 8,329.06 Deferred income and accruals (Rozliczenia międzyokresowe) 5,227.40 4,750.52 Cash flow from operating activity (Przepływy operacyjne) 14,612.30 2,806.77 including: depreciation (w tym: amortyzacja) 3,378.79 3,279.33 Cash flow from investment activity (Przepływy inwestycyjne) -4,692.68-2,651.45 including: purchase of intangible and fixed assets (w tym: nabycie WNiP i aktywów trwałych) -4,789.64-3,104.56 including: purchase of real estates (w tym: inwestycje w nieruchomości oraz WNiP) Cash flow from financial activity (Przepływy finansowe) -8,854.64-1,500.69 Change in cash flow (Przepływy netto) 1,064.99-1,345.37 Cash flow from exchange rate (Środki pieniężne z przeliczenia różnic kursowych) Opening Cash (Środki pieniężne na początek okresu) 1,786.12 2,851.10 Closing Cash (Środki pieniężne na koniec okresu) 2,851.10 1,505.74 Sales (calculative method) (Przychody ze sprzedaży (kalkulacyjny)) 0.00 0.00 -- including: from related companies (w tym: do jednostek powiązanych) 7
- Sales of products (Przychody ze sprzedaży produktów) - Sales of goods and raw materials (Przychody ze sprzedaży towarów i materiałów) Cost of goods and materials sold (calculative method) (Koszty sprzedanych towarów i produktów) 0.00 0.00 - Value of goods and materials (Koszty sprzedanych produktów) - Production cost of products sold (Koszty sprzedanych towarów i materiałów) Cost of sales (Koszty sprzedaży) Overheads (Koszty zarządu) Sales and related revenue (comparative method) 105,384.78 99,678.32 -- including: from related companies (w tym: do jednostek powiązanych) - Sales of products (Przychody ze sprzedaży produktów) 65,379.13 55,745.13 - Change in product stocks (Zmiana stanu produktów) -269.20 99.80 - Cost of internal services (Koszty wytworzenia świadczeń na własne potrzeby jednostki) 70.73-89.72 - Sales of goods and raw materials (Przychody ze sprzedaży towarów i materiałów) 40,204.12 43,923.11 Operating costs (comparative method) (Koszty operacyjne (porównawczy)) 93,272.54 97,256.57 - Depreciation (amortyzacja) 3,378.79 3,279.33 - Use of materials and electricity (zużycie materiałów i energii) 31,839.09 30,785.12 - Third party services (usługi obce) 6,101.14 4,236.91 - Taxes and charges (podatki i opłaty) 1,124.65 1,155.89 -- including: excise tax (w tym: podatek akcyzowy) - Salaries (wynagrodzenia) 13,545.88 14,192.84 - Social insurance and other benefits (ubezpieczenia społeczne i inne świadczenia) 3,213.78 2,956.86 - Other cost by type (pozostałe koszty rodzajowe) 163.21 138.15 - Cost of goods and materials sold (wartość sprzedanych towarów i materiałów) 33,905.99 40,511.47 Profit on sales (Wynik na sprzedaży) 12,112.24 2,421.75 Other operating revenue (Pozostałe przychody operacyjne) 699.29 1,355.79 Other operating costs (Pozostałe koszty operacyjne) 1,479.43 240.47 8
Operating profit (Wynik operacyjny) 11,332.09 3,537.07 Financial income (Przychody finansowe) 183.67 82.88 Financial expenses (Koszty finansowe) 1,054.17 832.14 -- including: interest (w tym: odsetki) 857.34 455.66 Extraordinary events (Wynik zdarzeń nadzwyczajnych) Write off of goodwill on consolidation (Odpis rezerwy kapitałowej i odpis wartości z konsolidacji) Gross profit/loss (Wynik brutto) 10,461.59 2,787.81 Personal or corporate income tax (Podatek dochodowy) 2,621.64 448.33 Other charges (Pozostałe obowiązkowe obciążenia) Net profit/loss of subsidiaries and affiliates consolidated (Wynik z udziałów w jednostkach stowarzyszonych) Forsaken profit/loss and others (Wynik na działalności zaniechanej i pozostałe) Profit/loss of minority shareholders (Wynik akcjonariuszy mniejszościowych) Net profit/loss (Wynik netto) 7,839.95 2,339.48 9
source: http://www.rachunkowosc.com.pl/web/wskazniki_sektorowe 10
11
Industry Name Average Beta Market D/E Ratio Tax Rate Unlevered Beta Advertising 1.43 126.31% 18.90% 0.71 Aerospace/Defense 1.27 27.21% 24.10% 1.06 Air Transport 1.15 78.21% 23.00% 0.72 Apparel 1.14 44.32% 17.21% 0.83 Auto & Truck 1.49 183.75% 24.36% 0.62 Auto Parts 1.56 94.19% 19.61% 0.89 Bank 0.71 91.52% 25.91% 0.43 Bank (Canadian) 0.86 10.36% 15.08% 0.79 Bank (Midwest) 0.91 68.98% 26.81% 0.60 Beverage 0.95 19.02% 16.46% 0.82 Biotechnology 1.25 9.98% 3.59% 1.14 Building Materials 1.39 103.11% 18.44% 0.76 Cable TV 1.56 88.77% 22.97% 0.92 Canadian Energy 1.22 35.70% 27.82% 0.97 Chemical (Basic) 1.26 29.11% 19.29% 1.02 Chemical (Diversified) 1.21 26.70% 25.47% 1.01 Chemical (Specialty) 1.18 35.74% 18.99% 0.92 Coal 1.98 48.02% 10.52% 1.39 Computer Software/Svcs 1.22 7.77% 12.65% 1.15 Computers/Peripherals 1.29 18.36% 9.90% 1.11 Diversified Co. 1.25 160.98% 20.23% 0.55 Drug 1.16 14.51% 5.96% 1.02 E-Commerce 1.50 11.43% 13.09% 1.36 Educational Services 0.84 2.22% 20.80% 0.82 Electric Util. (Central) 0.82 107.83% 33.02% 0.48 Electric Utility (East) 0.74 73.30% 32.09% 0.50 Electric Utility (West) 0.79 90.70% 30.47% 0.48 Electrical Equipment 1.37 23.53% 14.23% 1.14 Electronics 1.31 45.62% 11.87% 0.94 Entertainment 1.66 79.23% 17.17% 1.00 Entertainment Tech 1.45 11.54% 13.67% 1.31 Environmental 1.11 49.86% 15.45% 0.78 12
Financial Svcs. (Div.) 1.27 261.38% 17.93% 0.40 Food Processing 0.80 35.15% 21.67% 0.63 Food Wholesalers 0.73 59.50% 27.39% 0.51 Foreign Electronics 1.18 42.29% 37.04% 0.94 Furn/Home Furnishings 1.29 65.75% 23.99% 0.86 Grocery 0.84 13.91% 32.96% 0.77 Healthcare Information 1.05 19.87% 16.47% 0.90 Heavy Construction 1.48 9.49% 34.26% 1.40 Homebuilding 1.36 162.15% 6.13% 0.54 Hotel/Gaming 1.70 142.62% 17.97% 0.78 Household Products 1.08 23.21% 29.87% 0.93 Human Resources 1.44 18.42% 29.77% 1.28 Industrial Services 1.20 43.98% 19.26% 0.88 Information Services 1.22 21.88% 20.44% 1.04 Insurance (Life) 1.17 21.71% 25.86% 1.01 Insurance (Prop/Cas.) 0.91 1.89% 20.26% 0.90 Internet 1.41 4.07% 7.50% 1.36 Investment Co. 0.83 14.84% 0.00% 0.72 Investment Co.(Foreign) 1.31 5.16% 2.11% 1.24 Machinery 1.39 55.77% 22.71% 0.97 Manuf. Housing/RV 1.32 50.13% 14.98% 0.92 Maritime 1.30 185.73% 7.08% 0.48 Medical Services 1.10 54.66% 18.36% 0.76 Medical Supplies 1.17 13.28% 12.51% 1.05 Metal Fabricating 1.56 25.44% 20.43% 1.29 Metals & Mining (Div.) 1.69 21.94% 9.29% 1.41 Natural Gas (Div.) 1.20 58.57% 24.19% 0.83 Natural Gas Utility 0.69 85.33% 24.52% 0.42 Newspaper 1.16 86.43% 23.53% 0.70 Office Equip/Supplies 1.11 60.35% 22.76% 0.76 Oil/Gas Distribution 0.89 81.95% 9.48% 0.51 Oilfield Svcs/Equip. 1.56 42.35% 22.07% 1.17 Packaging & Container 1.27 84.83% 24.65% 0.77 13
Paper/Forest Products 1.20 118.10% 13.66% 0.60 Petroleum (Integrated) 1.34 14.67% 33.79% 1.22 Petroleum (Producing) 1.24 37.57% 13.98% 0.94 Pharmacy Services 0.94 23.50% 21.13% 0.79 Power 1.63 107.88% 6.25% 0.81 Precious Metals 1.41 11.77% 5.94% 1.27 Precision Instrument 1.47 22.65% 14.38% 1.23 Property Management 1.38 282.91% 19.27% 0.42 Publishing 1.24 137.13% 20.73% 0.59 R.E.I.T. 1.35 53.19% 1.21% 0.88 Railroad 1.25 41.53% 30.62% 0.97 Recreation 1.41 62.58% 19.12% 0.94 Reinsurance 0.91 11.37% 8.87% 0.82 Restaurant 1.26 24.97% 20.10% 1.05 Retail (Special Lines) 1.26 26.07% 23.08% 1.05 Retail Automotive 1.31 66.88% 34.23% 0.91 Retail Building Supply 1.01 26.35% 28.12% 0.85 Retail Store 1.01 30.29% 25.68% 0.82 Securities Brokerage 1.37 462.27% 22.16% 0.30 Semiconductor 1.81 13.32% 10.48% 1.62 Semiconductor Equip 1.78 13.62% 22.03% 1.61 Shoe 1.23 3.66% 30.35% 1.20 Steel (General) 1.71 32.18% 29.15% 1.39 Steel (Integrated) 1.96 64.96% 29.90% 1.34 Telecom. Equipment 1.49 12.71% 12.08% 1.34 Telecom. Services 1.43 51.32% 15.90% 1.00 Thrift 0.66 9.71% 17.04% 0.61 Tobacco 0.71 8.84% 20.25% 0.67 Toiletries/Cosmetics 0.95 38.50% 23.28% 0.74 Trucking 1.17 126.80% 33.19% 0.63 Utility (Foreign) 1.23 62.82% 15.01% 0.80 Water Utility 0.86 82.79% 35.46% 0.56 Wireless Networking 1.54 36.37% 14.08% 1.17 14
Public/Private Equity 2.08 391.15% 6.70% 0.45 Funeral Services 1.41 67.25% 33.26% 0.97 Grand Total 1.19 48.81% 16.67% 0.84 Last Updated in January 2009 By Aswath Damodaran Source: http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/new_home_page/datafile/betas.html 15
Pełna nazwa: Full name: tobac AKTYWA ASSETS 200(X-1)-12-31 200(X)-12-31 A. Majątek trwały A. Fixed assets 114 955 564,33 108 286 104,03 I. Wartości niematerialne i prawni. Intangibles 495 541,61 956 949,43 1. Koszty organizacji poniesione pr1. Cost of organisation incurred on foundation or expansion of the company 8 806,75 5 285,11 2. Koszty prac rozwojowych 2. Research and development costs
3. Wartość firmy 3. Goodwill 4. Inne wartości niematerialne i pra4. Other intangibles 486 734,86 917 406,72 5. Zaliczki na poczet wartości niem5. Prepayments for intangibles 34 257,60 II. Rzeczowy majątek trwały II. Tangible fixed assets 114 095 400,21 106 884 390,09 1. Grunty własne 1. Land 2. Budynki i budowle 2. Buildings and constructions 18 302 019,82 18 359 858,45 3. Urządzenia techniczne i maszyny3. Technical equipment and machinery 86 634 871,72 79 477 821,47 4. Środki transportu 4. Vehicles 1 593 094,56 1 325 278,07 5. Pozostałe środki trwałe 5. Other fixed assets 4 179 484,13 3 536 570,27 6. Inwestycje rozpoczęte 6. Assets under construction 3 098 379,63 4 106 033,83 7. Zaliczki na poczet inwestycji 7. Prepayments for assets under construction 287 550,35 78 828,00 III. Finansowy majątek trwały III. Financial fixed assets 36 652,00 26 656,00 1. Udziały i akcje 1. Shares 2. Papiery wartościowe 2. Securities 3. Udzielone pożyczki długotermin 3. Disbursed long term loans 36 652,00 26 656,00 4. Inne składniki finansowego mają4. Other tangible fixed assets IV. Należności długoterminowe IV. Long term receivables 327 970,51 418 108,51 B. Majątek obrotowy B. Current Assets 362 883 317,04 256 315 916,75 I. Zapasy I. Inventories 146 974 485,99 137 251 135,79 1. Materiały 1. Raw materials 112 382 516,56 113 574 329,72
2. Półprodukty i produkty w toku 2. Semi-finished goods and production in progress 16 301 586,81 6 665 611,19 3. Produkty gotowe 3. Finished goods 17 681 346,63 14 792 184,15 4. Towary 4. Goods for resale 2 121 433,50 5. Zaliczki na poczet dostaw 5. Prepayments for supplies 609 035,99 97 577,23 II. Należności i roszczenia II. Recievables and claims 210 159 534,64 114 039 906,89 1. Należności z tytułu dostaw i usłu1. Trade receivables 191 750 662,77 78 292 010,41 2. Należności z tytułu podatków, do2. Tax receivables 13 795 592,48 32 399 039,46 3. Należności wewnątrzzakładowe 3. Intercompany receivables 4. Pozostałe należności 4. Other receivables 4 613 279,39 3 330 138,50 5. Należności dochodzone na drodz5. Receivables in court 18 718,52 III. Papiery wartościowe przeznaiii. Securities for sales 0,00 0,00 1. Akcje lub udziały własne do zby 1. Own shares for sale 2. Inne papiery wartościowe 2. Other securities IV. Środki pieniężne IV. Cash and cash equivalents 5 749 296,41 5 024 874,07 1. Środki pieniężne w kasie 1. Cash in hand 87 454,24 36 643,42 2. Środki pieniężne w banku 2. Cash at bank 5 661 842,17 4 988 230,65 3. Inne środki pieniężne (weksle, cz3. Other cash equivalents (bills of exchange, third party cheques) C. Rozliczenia międzyokresowe C. Deferred charges and accruals 63 969 572,91 70 397 896,66 1. Czynne rozliczenia międzyokreso1. Accruals 63 969 572,91 70 397 896,66
2. Inne rozliczenia międzyokresowe2. Other deferred charges SUMA AKTYWÓW TOTAL ASSETS 541 808 454,28 434 999 917,44 PASYWA LIABILITIES A. Kapitał (fundusz) własny A. Shareholders' equity 247 170 580,45 235 143 252,72 I. Kapitał (fundusz) podstawowy I. Share capital 38 946 180,00 38 946 180,00 II. Należne, lecz nie wniesione wkii. Capital paid up and unsubscribed III. Kapitał (fundusz) zapasowy III. Reserve capital 181 252 305,19 190 952 998,45 1. Ze sprzedaży akcji powyżej ich w1. Reserve capital from the sale of shares at above their face value 118 013 875,33 118 013 875,33 2. Tworzony ustawowo 2. Statutory reserve capital 3. Tworzony zgodnie ze statutem lu3. Reserve capital according to company deeds of association 51 158 087,29 60 437 215,29 4. Z dopłat wspólników 4. Additional capital from shareholders 5. Inny 5. Other 12 080 342,57 12 501 907,83 IV. Kapitał (fundusz) rezerwowy IV. Reserve capital from revaluation 17 692 967,26 17 271 402,00 V. Pozostałe kapitały (fundusze) rv. Other reserve capital VI. Nie podzielony wynik finansovi. Retained Earnings 0,00 0,00 1. Zysk (wielkość dodatnia) 1. Profit carried forward 2. Strata (wielkość ujemna) 2. Loss carried down VII. Wynik finansowy netto rokuvii. Net profit/loss 9 279 128,00-12 027 327,73 1. Zysk netto (wielkość dodatnia) 1. Net profit 9 279 128,00
2. Strata netto (wielkość ujemna) 2. Net loss -12 027 327,73 3. Odpisy z wyniku finansowego bi3. Charges B. Rezerwy B. Provisions 32 279 802,82 36 188 179,19 1. Rezerwy na podatek dochodowy 1. Tax reserves 18 875 316,62 20 592 970,94 2. Pozostałe rezerwy 2. Other provisions 13 404 486,20 15 595 208,25 C. Zobowiązania długoterminowec. Long term liabilities 0,00 6 252,40 1. Długoterminowe pożyczki, oblig1. Long term loans, securities 2. Długoterminowe kredyty bankow2. Long term bank loans 3. Pozostałe zobowiązania długoter3. Other long term liabilities 6 252,40 D. Zobowiązania krótkoterminowd. Short-term liabilities and special funds 257 531 078,92 159 973 287,03 I. Zobowiązania krótkoterminow I. Short-term liabilities 254 559 758,30 156 713 935,79 1. Pożyczki, obligacje i papiery wa 1. Non bank loans and securities 2. Kredyty bankowe 2. Bank loans 93 874 097,57 63 978 866,23 3. Zaliczki otrzymane na poczet do 3. Prepayments received for supplies 5 000,00 4. Zobowiązania z tytułu dostaw i u4. Trade liabilities 50 940 738,85 19 484 928,65 5. Zobowiązania wekslowe 5. Bills of exchange 6. Zobowiązania z tytułu podatków 6. Tax, social security and customs receivables 107 468 316,58 72 143 242,87 7. Zobowiązania z tytułu wynagrod 7. Salary liabilities 1 865 622,95 866 157,34 8. Zobowiązania wewnątrzzakładow8. Inter-company liabilities
9. Pozostałe zobowiązania krótkote9. Other short-term liabilities 410 982,35 235 740,70 II. Fundusze specjalne II. Special funds 2 971 320,62 3 259 351,24 E. Rozliczenia międzyokresowe i E. Deferred income and accruals 4 826 992,09 3 688 946,10 1. Bierne rozliczenia międzyokreso1. Accruals 2 898 946,51 3 361 910,16 2. Przychody przyszłych okresów 2. Deferred income 1 928 045,58 327 035,94 SUMA PASYWÓW TOTAL LIABILITIES 541 808 454,28 434 999 917,44 PRZYCHODY I ZYSKI REVENUE AND PROFIT 200(X-1) 200(X) A. Przychody ze sprzedaży i zrówa.sales and related revenue 928 843 710,27 840 453 449,41 I. Przychody ze sprzedaży produktói. Sales of products II. Przychody ze sprzedaży towarówii. Sales of goods and raw materials I. Przychody ze sprzedaży produktói. Sales of products 941 847 731,97 908 140 203,85 II. Zmiana stanu produktów (zwięk II. Change in product stocks ( increase positive value decrease negative value) -16 432 220,34-70 542 246,60 III. Przychody ze sprzedaży towaróiii. Sales of goods and raw materials 1 887 312,56 1 120 804,09 IV. Koszty wytworzenia świadczeńiv. Cost of internal services 1 540 886,08 1 734 688,07 B. Strata ze sprzedaży B. Loss from sales C. Pozostałe przychody operacyjnc. Other operating income 33 878 140,64 13 368 187,68 I. Przychody ze sprzedaży składnik I. Sales of fixed assets 232 375,37 2 096 856,12 II. Dotacje II. Subsidies III. Pozostałe przychody operacyjneiii. Other operating income 33 645 765,27 11 271 331,56
D. Strata na działalności operacyd. Operating loss E. Przychody finansowe E. Financial income 9 500 151,42 6 342 622,31 1. Dywidendy z tytułu udziałów I. Share dividends w tym od jednostek zależnych i st including those from subsidiaries and affiliates 2. Odsetki otrzymane II. Interest received 6 511 542,10 2 869 011,75 3. Pozostałe III. Other operating income 2 988 609,32 3 473 610,56 F. Strata brutto na działalności g F. Gross loss on commercial activity 10 563 714,66 G. Zyski nadzwyczajne G. Extraordinary profit 14 704 726,51 945 954,18 H. Strata brutto H. Gross loss 9 784 330,62 I. Strata netto I. Net loss 12 027 327,73 KOSZTY I STRATY EXPENESES AND LOSSES A-1. Koszty sprzedanych towarówa-1. Cost of goods and materials sold I. Wartość sprzedanych towarów i mi. Value of goods and materials II. Koszt wytworzenia sprzedanych II. Production cost of products sold III. Koszty sprzedaży III. Cost of sales IV. Koszty ogólnego zarządu IV. Overheads A-2. Koszty działalności operacyja-2. Operating costs 909 475 164,08 823 083 482,80 I. Wartość sprzedanych towarów i mi. Cost of goods and materials sold 1 915 329,64 981 956,04 II. Zużycie materiałów i energii II. Use of materials and electricity 124 664 075,50 103 412 317,76
III. Usługi obce III. Third party services 47 583 550,91 72 093 182,15 IV. Podatki i opłaty IV. Taxes and charges 609 845 999,32 530 461 587,09 V. Wynagrodzenia V. Salaries 38 678 980,60 41 227 460,55 VI. Świadczenia na rzecz pracowni VI. Employer contributions 11 371 444,60 11 040 839,59 VII. Amortyzacja VII. Depreciation 19 456 378,64 20 415 179,32 VIII. Pozostałe VIII. Other 55 959 404,87 43 450 960,30 B. Zysk ze sprzedaży B. Profit on sales 19 368 546,19 17 369 966,61 C. Pozostałe koszty operacyjne C. Other operating costs 29 409 061,16 25 702 390,76 I. Wartość sprzedanych składnikówi. Cost of fixed assets sold 1 033 994,63 899 242,20 II. Pozostałe koszty operacyjne II. Other operating costs 28 375 066,53 24 803 148,56 D. Zysk na działalności operacyjnd. Operating profit 23 837 625,67 5 035 763,53 E. Koszty finansowe E. Financial costs 17 305 608,35 21 942 100,50 I. Odpisy aktualizujące wartość finai. Revaluation of financial fixed assets 1 150,00-1 150,00 II. Odsetki do zapłacenia II. Interest due 8 967 702,97 16 838 687,90 w tym dla jednostek zależnych i s including due to subsidiaries and affiliates III. Pozostałe III. Other 8 336 755,38 5 104 562,60 F. Zysk brutto na działalności gosf. Total gross profit on commercial activity 16 032 168,74 G. Straty nadzwyczajne G. Extraordinary losses 20 238 627,66 166 570,14 H. Zysk brutto H. Gross Profit 10 498 267,59
I. Obowiązkowe obciążenia wyniki. Taxes and Charges 1 219 139,59 2 242 997,11 I. Podatek dochodowy od osób prawi. Personal or corporate income tax -282 957,00 525 342,79 II. Pozostałe obowiązkowe obciąże II. Other charges 1 502 096,59 1 717 654,32 J. Zysk netto J. Net profit 9 279 128,00 A. Przepływy środków pieniężnyca. Cash flow from operating activity 200(X) I. Wynik finansowy netto (zysk/sti. Net profit (loss) -12 027 327,73 II. Korekty o pozycje: II. Adjustments for the following items: 69 882 481,17 1. Amortyzacja 1. Depreciation 20 421 089,20 2. Zyski/straty z tytułu różnic kurso2. Foreign exchange gains/losses 40 103,54 3. Odsetki i dywidendy otrzymane i3. Interest and dividends and paid out 16 944 914,53 4. Rezerwy na należności 4. Provisions for bad debt 11 463 927,11 5. Inne rezerwy 5. Other provisions -386 545,33 6. Podatek dochodowy współmiern 6. Income tax on gross profit 2 242 997,11 7. Podatek dochodowy zapłacony 7. Income tax paid -5 867 690,79 8. Wynik na sprzedaży i likwidacji 8. Profit/loss on sale or liquidation of fixed assets -829 304,71 9. Zmiana stanu zapasów 9. Changes in stock balance 9 723 350,20 10. Zmiana stanu należności i roszc10. Changes receivables and claims 89 907 910,64 11. Zmiana stanu zobowiązań krótk11. Changes in short-term liabilities -66 211 900,59 12. Zmiana stanu rozliczeń międzyo12. Changes in prepayments and accruals -5 965 360,10
13. Zmiana stanu przychodów przy 13. Changes in deferred income -1 601 009,64 14. Pozostałe pozycje 14. Other items III. Środki pieniężne netto z działiii. Net operating cash 57 855 153,44 B. Przepływy środków pieniężnycb. Cash low from investment activity 1. Nabycie/sprzedaż wartości niema1. Purchase/sale of intangibles -451 896,41 2. Nabycie/sprzedaż składników rze2. Purchase/sale of tangible fixed assets -11 092 418,34 3. Nabycie/sprzedaż akcji i udziałó 3. Purchase/sale of shares in subsidiaries 4. Nabycie/sprzedaż akcji i udziałó 4. Purchase/sale of shares in affiliates 5. Nabycie/sprzedaż innych akcji, u5. Purchase/sale of other shares and securities 9 996,00 6. Udzielone/zwrócone pożyczki 6. Loans granted/paid back 7. Udzielone/zwrócone dywidendy 7. Received/paid dividends 8. Otrzymane/zwrócone odsetki 8. Received/paid interest 12 562,00 9. Pozostałe pozycje 9. Other items 134 361,21 10. Środki pieniężne netto z dział 10. Net cash from investment activity -11 387 395,54 C. Przepływy środków pieniężnycc. Cash flow from financial activity 1. Zaciągnięcie/spłata długotermino1. Long term bank loans drawn/repaid 2. Zaciągnięcie/spłata długotermino2. Long term non-bank loans drawn repaid, issue/buy back of bonds and other securities 3. Zaciągnięcie/spłata krótkotermin3. Short term bank loans drawn/repaid -29 895 231,34 4. Zaciągnięcie/spłata krótkotermin4. Short term non-bank loans drawn repaid, issue/buy back of bonds and other securities
5. Płatności dywidend i innych wyp5. Payments of dividends and other payments to shareholders 6. Płatności zobowiązań z tytułu um6. Payments of financial leases -339 472,37 7. Wpływy z emisji akcji i udziałów7. Flows from the issue of shares and increases in capital 8. Zapłacone/zwrócone odsetki 8. Paid/received interest -16 957 476,53 9. Pozostałe pozycje 9. Other items 10. Środki pieniężne netto z dział 10. Cash flow from financial activity -47 192 180,24 D. Zmiana stanu środków pieniężd. Change in cash flow -724 422,34 E. Środki pieniężne na początek roke. Opening cash 5 749 296,41 F. Środki pieniężne na koniec rokf. Closing cash 5 024 874,07 PODPISY: SIGNATURE:
Pełna nazwa: Full name: chemic. AKTYWA ASSETS 200(X-1)-12-31 200(X)-12-31 A. Majątek trwały A. Fixed assets 755 334,05 578 396,08 I. Wartości niematerialne i prawne I. intangibles 173 781,20 173 781,20 1. Koszty organizacji poniesione przy założeniu lub pó1. Cost of organisation incurred on foundation or expansion of the company 2. Koszty prac rozwojowych 2. Research and development costs 3. Wartość firmy 3. Goodwill
4. Inne wartości niematerialne i prawne 4. Other intangibles 173 781,20 173 781,20 5. Zaliczki na poczet wartości niematerialnych i prawn5. Prepayments for intangibles II. Rzeczowy majątek trwały II. Tangible fixed assets 580 969,67 404 031,70 1. Grunty własne 1. Land 2. Budynki i budowle 2. Buildings and constructions 363 582,31 307 819,92 3. Urządzenia techniczne i maszyny 3. Technical equipment and machinery 74 762,71 85 135,19 4. Środki transportu 4. Vehicles 6 014,73 5. Pozostałe środki trwałe 5. Other fixed assets 1 129,65 5 061,86 6. Inwestycje rozpoczęte 6. Assets under construction 141 495,00 7. Zaliczki na poczet inwestycji 7. Prepayments for assets under construction III. Finansowy majątek trwały III. Financial fixed assets 583,18 583,18 1. Udziały i akcje 1. Shares 583,18 583,18 2. Papiery wartościowe 2. Securities 3. Udzielone pożyczki długoterminowe 3. Disbursed long term loans 4. Inne składniki finansowego majątku trwałego 4. Other tangible fixed assets IV. Należności długoterminowe IV. Long term receivables B. Majątek obrotowy B. Current Assets 671 988,68 1 965 857,52 I. Zapasy I. Inventories 120 942,86 423 249,47 1. Materiały 1. Raw materials 81 680,88 383 429,57
2. Półprodukty i produkty w toku 2. Semi-finished goods and production in progress 3. Produkty gotowe 3. Finished goods 39 261,98 39 819,90 4. Towary 4. Goods for resale 5. Zaliczki na poczet dostaw 5. Prepayments for supplies II. Należności i roszczenia II. Recievables and claims 528 709,77 1 339 919,55 1. Należności z tytułu dostaw i usług 1. Trade receivables 462 568,77 1 332 587,02 2. Należności z tytułu podatków, dotacji i ubezpieczeń2. Tax receivables 64 991,00 4 394,53 3. Należności wewnątrzzakładowe 3. Intercompany receivables 4. Pozostałe należności 4. Other receivables 1 150,00 2 938,00 5. Należności dochodzone na drodze sądowej 5. Receivables in court III. Papiery wartościowe przeznaczone do obrotu III. Securities for sales 0,00 0,00 1. Akcje lub udziały własne do zbycia 1. Own shares for sale 2. Inne papiery wartościowe 2. Other securities IV. Środki pieniężne IV.Cash and cash equivalents 22 336,05 202 688,50 1. Środki pieniężne w kasie 1. Cash in hand 771,65 2 420,86 2. Środki pieniężne w banku 2. Cash at bank 21 564,40 200 267,64 3. Inne środki pieniężne (weksle, czeki obce itp.) 3. Other cash equivalents (bills of exchange, third party cheques) C. Rozliczenia międzyokresowe C. Deferred charges and accruals 0,00 2 116,26 1. Czynne rozliczenia międzyokresowe kosztów 1. Accruals 2 116,26
2. Inne rozliczenia międzyokresowe 2. Other deferred charges SUMA AKTYWÓW TOTAL ASSETS 1 427 322,73 2 546 369,86 PASYWA LIABILITIES A. Kapitał (fundusz) własny A. Shareholders' equity 662 196,11 774 610,63 I. Kapitał (fundusz) podstawowy I. Share capital 1 000 000,00 1 000 000,00 II. Należne, lecz nie wniesione wkłady na poczet ka II. Capital paid up and unsubscribed -95 545,00 III. Kapitał (fundusz) zapasowy III. Reserve capital 0,00 0,00 1. Ze sprzedaży akcji powyżej ich wartości nominalnej1. Reserve capital from the sale of shares at above their face value 2. Tworzony ustawowo 2. Statutory reserve capital 3. Tworzony zgodnie ze statutem lub umową 3. Reserve capital according to company deeds of association 4. Z dopłat wspólników 4. Additional capital from shareholders 5. Inny 5. Other IV. Kapitał (fundusz) rezerwowy z aktualizacji wyciv. Reserve capital from revaluation V. Pozostałe kapitały (fundusze) rezerwowe V. Other reserve capital VI. Nie podzielony wynik finansowy z lat ubiegłychvi. Retained Earnings 0,00-242 258,89 1. Zysk (wielkość dodatnia) 1. Profit carried forward 2. Strata (wielkość ujemna) 2. Loss carried down -242 258,89 VII. Wynik finansowy netto roku obrotowego VII. Net profit/loss -242 258,89 16 869,52 1. Zysk netto (wielkość dodatnia) 1. Net profit 16 869,52
2. Strata netto (wielkość ujemna) 2. Net loss -242 258,89 3. Odpisy z wyniku finansowego bieżącego roku obrot3. Charges B. Rezerwy B. Provisions 0,00 0,00 1. Rezerwy na podatek dochodowy od osób prawnych 1. Tax reserves 2. Pozostałe rezerwy 2. Other provisions C. Zobowiązania długoterminowe C. Long term liabilities 0,00 0,00 1. Długoterminowe pożyczki, obligacje i inne papiery 1. Long term loans, securities 2. Długoterminowe kredyty bankowe 2. Long term bank loans 3. Pozostałe zobowiązania długoterminowe 3. Other long term liabilities D. Zobowiązania krótkoterminowe i fundusze specjd. Short-term liabilities and special funds 764 543,44 1 766 224,56 I. Zobowiązania krótkoterminowe I. short-term liabilities 764 542,80 1 751 687,09 1. Pożyczki, obligacje i papiery wartościowe 1. Non bank loans and securities 49 904,52 2. Kredyty bankowe 2. Bank loans 256 711,73 283 776,15 3. Zaliczki otrzymane na poczet dostaw 3. Prepayments received for supplies 4. Zobowiązania z tytułu dostaw i usług 4. Trade liabilities 414 992,09 1 234 305,39 5. Zobowiązania wekslowe 5. Bills of exchange 6. Zobowiązania z tytułu podatków, ceł ubezpieczeń sp6. Tax, social security and customs receivables 14 722,43 189 377,75 7. Zobowiązania z tytułu wynagrodzeń 7.Salay liabilities 25 271,70 35 696,49 8. Zobowiązania wewnątrzzakładowe 8. Inter-company liabilities
9. Pozostałe zobowiązania krótkoterminowe 9. Other short-term liabilities 2 940,33 8 531,31 II. Fundusze specjalne II. Special funds 0,64 14 537,47 E. Rozliczenia międzyokresowe i przychody przysz E. Deferred income and accruals 583,18 5 534,67 1. Bierne rozliczenia międzyokresowe 1.Accruals 2. Przychody przyszłych okresów 2. Deferred income 583,18 5 534,67 SUMA PASYWÓW TOTAL LIABILITIES 1 427 322,73 2 546 369,86 PRZYCHODY I ZYSKI REVENUE AND PROFIT 200(X-1) 200(X) A. Przychody ze sprzedaży i zrównane z nimi A.Sales and related revenue 791 525,05 3 561 316,96 I. Przychody ze sprzedaży produktów I. Sales of products 791 525,05 2 508 347,39 II. Przychody ze sprzedaży towarów i materiałów II. Sales of goods and raw materials 1 052 969,57 I. Przychody ze sprzedaży produktów I. Sales of products II. Zmiana stanu produktów (zwiększenie-wartość dod II. Change in product stocks ( increase positive value decrease negative value) III. Przychody ze sprzedaży towarów i materiałów III. Sales of goods and raw materials IV. Koszty wytworzenia świadczeń na własne potrzebyiv. Cost of internal services B. Strata ze sprzedaży B. Loss from sales 225 889,32 175 212,51 C. Pozostałe przychody operacyjne C. Other operating income 4,81 608 139,51 I. Przychody ze sprzedaży składników majątku trwałegi. Sales of fixed assets 548 540,10 II. Dotacje II. Subsidies 23 133,52 III. Pozostałe przychody operacyjne III. Other operating income 4,81 36 465,89
D. Strata na działalności operacyjnej D. Operating loss 225 890,87 E. Przychody finansowe E. Financial income 2 344,68 19 930,18 1. Dywidendy z tytułu udziałów I. Share dividends w tym od jednostek zależnych i stowarzyszonych - including those from subsidiaries and affiliates 2. Odsetki otrzymane II. Interest received 2 310,77 2 089,54 3. Pozostałe III. Other operating income 33,91 17 840,64 F. Strata brutto na działalności gospodarczej F. Gross loss on commercial activity 242 258,89 G. Zyski nadzwyczajne G. Extraordinary profit H. Strata brutto H. Gross loss 242 258,89 I. Strata netto I. Net loss 242 258,89 KOSZTY I STRATY EXPENESES AND LOSSES A-1. Koszty sprzedanych towarów i produktów A-1. Cost of goods and materials sold 1 017 414,37 3 736 529,47 I. Wartość sprzedanych towarów i materiałów I. Value of goods and materials 762 662,34 II. Koszt wytworzenia sprzedanych produktów II. Production cost of products sold 933 497,25 2 713 932,38 III. Koszty sprzedaży III. Cost of sales IV. Koszty ogólnego zarządu IV. Overheads 83 917,12 259 934,75 A-2. Koszty działalności operacyjnej A-2. Operating costs I. Wartość sprzedanych towarów i materiałów I. Cost of goods and materials sold II. Zużycie materiałów i energii II. use of materials and electricity
III. Usługi obce III. Third party services IV. Podatki i opłaty IV. Taxes and charges V. Wynagrodzenia V. Salaries VI. Świadczenia na rzecz pracowników VI. Employer contributions VII. Amortyzacja VII. Depreciation VIII. Pozostałe VIII. Other B. Zysk ze sprzedaży B. Profit on sales C. Pozostałe koszty operacyjne C. Other operating costs 6,36 323 106,60 I. Wartość sprzedanych składników majątku trwałego I. Cost of fixed assets sold 309 259,39 II. Pozostałe koszty operacyjne II. Other operating costs 6,36 13 847,21 D. Zysk na działalności operacyjnej D. Operating profit 109 820,40 E. Koszty finansowe E. Financial costs 18 712,70 112 881,06 I. Odpisy aktualizujące wartość finansowego majątku ti. Revaluation of financial fixed assets II. Odsetki do zapłacenia II. Interest due 241,14 5 853,89 w tym dla jednostek zależnych i stowarzyszonych - including due to subsidiaries and affiliates III. Pozostałe III. Other 18 471,56 107 027,17 F. Zysk brutto na działalności gospodarczej F. Total gross profit on commercial activity 16 869,52 G. Straty nadzwyczajne G. Extraordinary losses H. Zysk brutto H. Gross Profit 16 869,52
I. Obowiązkowe obciążenia wyniku finansowego I. Taxes and Charges 0,00 0,00 I. Podatek dochodowy od osób prawnych lub osób fizyi. Personal or corporate income tax II. Pozostałe obowiązkowe obciążenia II. Other charges J. Zysk netto J. Net profit 16 869,52 A. Przepływy środków pieniężnych z działalności o A. Cash flow from operating activity 200(X) I. Wynik finansowy netto (zysk/strata) I. Net profit (loss) 16 869,52 II. Korekty o pozycje: II. Adjustments for the following items: 122 631,94 1. Amortyzacja 1. Depreciation 64 237,56 2. Zyski/straty z tytułu różnic kursowych 2. Foreign exchange gains/losses -35 553,21 3. Odsetki i dywidendy otrzymane i zapłacone 3. Interest and dividends and paid out -48 938,83 4. Rezerwy na należności 4. Provisions for bad debt 5. Inne rezerwy 5. Other provisions 6. Podatek dochodowy współmierny do zysku brutto 6. Income tax on gross profit 7. Podatek dochodowy zapłacony 7. Income tax paid 8. Wynik na sprzedaży i likwidacji składników działaln8. Profit/loss on sale or liquidation of fixed assets 239 280,71 9. Zmiana stanu zapasów 9. Changes in stock balance -302 306,61 10. Zmiana stanu należności i roszczeń 10. Changes receivables and claims -811 209,78 11. Zmiana stanu zobowiązań krótkoterminowych (z w11. Changes in short-term liabilities 1 010 054,39 12. Zmiana stanu rozliczeń międzyokresowych 12. Changes in prepayments and accruals 2 116,26