PIONEER PEKAO Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. Pioneer Pekao Investment Fund Company Member of the UniCredito Italiano Banking Group, Register of Banking Groups OPTIMUS TOWER CENTRE, ul. Marynarska 19 A, 02 674 Warszawa, Polska Tel.: (+48 +22) 640 40 00, fax: (+48 +22) 640 40 15, e-mail: FundAcc@pioneer.com.pl Infolinia: 0-801 641 641, Internet: www.pioneer.com.pl Szanowni Państwo, Warszawa, dn. 27.03.2002 r. Mam przyjemność przekazać Państwu sprawozdania finansowe otwartych funduszy inwestycyjnych, zarządzanych przez Pioneer Pekao Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych SA, za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2001 roku. Sprawozdania dotyczą 11 funduszy: siedmiu funduszy z grupy Pioneera* (Pioneer Zrównoważony, Pioneer Wierzycielskich Papierów Wartościowych, Pioneer Agresywnego Inwestowania, Pioneer Sektora Usług, Pioneer Akcji Amerykańskich, Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny Telekomunikacji Polskiej, Pioneer Pieniężny) oraz czterech Eurofunduszy (Eurofundusz Zrównoważony, Eurofundusz Akcji, Eurofundusz Obligacji, Eurofundusz Indeksowy). W okresie sprawozdawczym miało miejsce kilka wydarzeń istotnych dla działalności funduszy. Z dniem 2 stycznia 2001 roku zarządzanie portfelami papierów wartościowych funduszy Pioneera przejęła - na mocy umowy o świadczenie usług w zakresie zarządzania pakietem papierów wartościowych na zlecenie zawartej z Towarzystwem spółka Pioneer Pekao Investment Management S.A. (PPIM). Firma ta od 14 maja 2001 roku zarządza również aktywami Eurofunduszy. W dniu 5 czerwca 2001 roku Pekao/Alliance TFI S.A. zmieniło nazwę na Pekao TFI S.A. Równocześnie trwał proces połączenia Pioneer Pierwszego Polskiego Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych S.A. oraz Pekao Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych S.A. Rejestracja połączenia w Krajowym Rejestrze Sądowym nastąpiła w dniu 3 lipca 2001 roku, pod firmą Pioneer Pekao Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. Od 1 września Pekao Financial Services Sp.z o.o. przejął prowadzenie rachunków klientów wszystkich funduszy. Ponadto Centrum Obsługi Klienta zostało przeniesione z Pioneer Financial Services do Pioneer Pekao TFI S.A. W okresie sprawozdawczym Towarzystwo wprowadziło na rynek dwa nowe fundusze: Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny Telekomunikacji Polskiej, który rozpoczął działalność 22 sierpnia 2001 r. oraz Pioneer Pieniężny Fundusz Inwestycyjny, który działa od 17 września 2001 r. Ponadto 18 grudnia Komisja Papierów Wartościowych i Giełd udzieliła zgody na utworzenie Pioneer Arbitrażowego Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego, który rozpoczął działalność w 2002 roku. W końcu grudnia 2001 roku towarzystwo zarządzało więc 11 funduszami i reprezentowało je wobec osób trzecich. Str. 1 / 5 Wyniki, jakie osiągnęły fundusze akcyjne w wymienionym okresie, były ściśle związane z trudną sytuacją na polskim rynku finansowym. Rok 2001 była okresem znaczących spadków kursów większości spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Indeks WIG spadł o 22%, a indeks najważniejszych pod względem kapitalizacji i obrotu spółek, WIG20 - o 33,5%. Najważniejszy wpływ na koniunkturę giełdową w roku 2001 miała niekorzystna sytuacja makroekonomiczna w kraju i za granicą. Polska gospodarka przeżyła gwałtowne spowolnienie, tempo wzrostu gospodarczego było najniższe od roku 1993 i wyniosło 1,1%. Odbiło się to negatywnie na kondycji przedsiębiorstw, w tym spółek notowanych na warszawskiej giełdzie. Głęboki niepokój inwestorów budził również stan finansów publicznych. Obawa przed załamaniem budżetu stanowiła dodatkowy element ryzyka. Kłopoty polskiej gospodarki były powiązane z pogorszeniem się sytuacji gospodarczej za granicą, zwłaszcza w Stanach Zjednoczonych i Unii Europejskiej. Spółka zarejestrowana w Sądzie Rejonowym dla m. st. Warszawy Wydział XX Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000016956; Kapitał zakładowy: 37 804 000 złotych łączna kwota uiszczonych wkładów równa kapitałowi zakładowemu. NIP 521-11-82-650 ZARZĄD Prezes Zarządu Zbigniew Jagiełło Wiceprezes Zarządu Piotr Żochowski Wiceprezes Zarządu Andrzej Szeworski d:\www\ sources\pioneer\05 2002\8\sprawozdanie finansowe rok 2001\2001\pismo
Rok 2001 był natomiast korzystny dla inwestycji w papiery dłużne. Oficjalne stopy procentowe na przestrzeni roku zostały obniżone o 7,5 punktu proc. Pociągnęło to za sobą istotny spadek rynkowych stóp procentowych, co spowodowało wzrost cen papierów dłużnych, zwłaszcza z dłuższym terminem wykupu. Nie był on jednak równomierny w ciągu roku. Początek roku 2001 był okresem oczekiwań na szybkie i głębokie cięcia stóp przez RPP. Były one jednak stosunkowo niewielkie (w I kwartale o 200 punktów bazowych), co skutkowało silną wyprzedażą na rynku długu, zwłaszcza w II kwartale oraz miesiącach letnich. Wpływ na to miały także narastające problemy budżetowe, które doprowadziły do nowelizacji ustawy budżetowej. Dopiero w okresie od września do listopada nastąpił wzrost cen obligacji. Mimo niekorzystnej sytuacji rynkowej na rynku akcji, w 2001 roku aktywa funduszy zarządzanych najpierw przez dwa towarzystwa, a następnie przez powstałe z połączenia Pioneer Pekao TFI S.A., zwiększyły się w 2001 roku o 120%. Był to rezultat przede wszystkim bardzo znacznego zwiększenia aktywów Eurofunduszu Obligacji (wzrost o 5388%), a także uruchomienia dwóch nowych funduszy. Aktywa większości funduszy mających w swych portfelach akcje w 2001 roku zmniejszyły się, w tej grupie funduszy wzrost odnotowały tylko: Eurofundusz Zrównoważony o 31,4% oraz Pioneer Akcji Amerykańskich o 136,4%. Uwzględniając sytuację rynkową należy pozytywnie odnotować fakt, że prawie wszystkie fundusze mające w swych portfelach akcje, a także fundusze papierów wierzycielskich, miały wyniki lepsze niż ustalone dla nich portfele wzorcowe, a w przypadku funduszy akcyjnych także lepsze niż zmiana WIG. Pioneer Zrównoważony. Działalność inwestycyjna w całym 2001 roku koncentrowała się na utrzymywaniu takiego poziomu zaangażowania w akcje, który pozwalał na zachowanie bezpiecznej równowagi pomiędzy sytuacją rynkową a strategią inwestycyjną funduszy. Jednoczesne przeważenie akcji o charakterze defensywnym, czyli takich, które w okresie dekoniunktury zachowują się lepiej od indeksu spowodowało, że fundusz odnotował wyniki lepsze od porównywalnego portfela wzorcowego (benchmarku). Struktura inwestycyjna portfela papierów dłużnych była zdywersyfikowana i opierała się na czterech kategoriach instrumentów finansowych: papierach komercyjnych przedsiębiorstw, bonach skarbowych i obligacjach o stałym i zmiennym oprocentowaniu. Fundusz Zrównoważony stracił w omawianym okresie 4,9%, wobec spadku benchmarku o 6,0%. Pioneer Wierzycielskich Papierów Wartościowych. Jednostka uczestnictwa wzrosła w 2001 roku o 12,8%, przy zmianie benchmarku o 12,4%. Negatywny wpływ na wyniki miało duże zaangażowanie w obligacje długoterminowe. Ich udział został zmniejszony w październiku, w trakcie hossy na rynku obligacji. W kwietniu 2001 roku nastąpiła zmiana zarządzającego funduszem, co wpłynęło w pewnym stopniu na poprawę wyników funduszu. Pioneer Agresywnego Inwestowania. Podobnie jak w funduszu zrównoważonym działalność inwestycyjna w 2001 roku koncentrowała się na utrzymywaniu bezpiecznego poziomu zaangażowania w akcje, przy zachowaniu równowagi pomiędzy sytuacją rynkową a strategią inwestycyjną funduszy. Jednocześnie dążono do przeważenia udziału akcji o charakterze defensywnym, które w okresie dekoniunktury zachowują się lepiej od indeksu. W rezultacie, gdy omawianym okresie indeks WIG spadł o 22%, jednostka uczestnictwa funduszu spadła o 16,4%. Pioneer Sektora Usług to dawny Pioneer Fundusz Inwestycyjny Polskiej Prywatyzacji, który 17 stycznia 2001 roku zmienił nazwę oraz strategię inwestycyjną. Obecnie strategia zakłada inwestowanie w akcje spółek szeroko rozumianego sektora usług, reprezentujących zwłaszcza: finanse (banki), telekomunikację, informatykę, media, handel. Akcje tych spółek mają duży potencjał wzrostu, przy dużej zmienności cen. W okresie od zmiany strategii inwestycyjnej cena jednostki spadła o 24,2%, wobec spadku benchmarku o 25,3%. W całym 2001 roku wartość jednostki uczestnictwa zmalała o 27,4%. Pioneer Akcji Amerykańskich. Wartość jednostki uczestnictwa w okresie sprawozdawczym zmniejszyła się o 12,9%. Zadecydowały o tym dwa czynniki: bessa na rynku amerykańskim (indeks S&P500 spadł w roku 2001 o 11%) oraz Str. 2 / 5
umocnienie się złotówki w stosunku do dolara o 4,3% w trakcie roku. Fundusz zarządzany jest przez Johna Cerrey a. Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny Telekomunikacji Polskiej. Fundusz został utworzony dla potrzeb Pracowniczego Funduszu Emerytalnego Telekomunikacji Polskiej, który lokuje w nim aktywa pochodzące ze składek pracowników, uczestników pracowniczych programów emerytalnych w TP S.A. Początkowa wartość jednostki uczestnictwa funduszu, notowanej po raz pierwszy w dniu 22 sierpnia, została ustalona na 10 zł. Do końca 2001 roku jej wartość wzrosła o 7,8%. Pioneer Pieniężny rozpoczął działalność 17 września 2001 roku. Aktywa funduszu wzrastały bardzo szybko, od początkowych 4 mln zł do 188 mln zł na koniec roku. W okresie działalności funduszu jednostka uczestnictwa wzrosła o 4,6%, co jest wynikiem zbliżonym do średniej wyników funduszy pieniężnych. Eurofundusz Zrównoważony. Po przeniesieniu zarządzania Eurofunduszami do PPIM i zmianie zarządzającego funduszem zmodyfikowano strategię inwestycyjną funduszu. Sprzedano przede wszystkim udziały w małych, mało płynnych spółkach, w których ryzyko inwestycyjne było zbyt duże i zwiększono zaangażowanie w największe spółki notowane na giełdzie, m. in. Pekao S.A. Trzeba zaznaczyć, że w okresie, gdy Eurofundusz był zarządzany przez Pekao/Alliance TFI S.A., będące własnością banku Pekao S.A., fundusz nie miał możliwości kupowania akcji banku. Tymczasem akcje Pekao S.A. w pierwszej połowie roku były o 31,8% lepsze od indeksu WIG oraz o 39,9% - od indeksu WIG20. Bank Pekao S.A. miał ponad 10-proc. udział w tych indeksach. Na część dłużną portfela funduszu składały się przede wszystkim obligacje i bony skarbowe, w tym od 5 do 10 % lokowano w papiery komercyjne i obligacje zamienne. W ciągu całego 2001 roku wartość jednostki uczestnictwa funduszu spadła o 5,7%, o 2 punkty proc. więcej od benchmarku. Eurofundusz Akcyjny. W Eurofunduszu Akcyjnym zarówno spadek wartości aktywów, jak i jednostki uczestnictwa funduszu był w znacznej mierze spowodowany brakiem możliwości kupowania akcji Banku Pekao S.A. w okresie, gdy Eurofundusz był zarządzany przez Pekao/Alliance TFI S.A. Po przejęciu zarządzania funduszem przez PPIM nastąpiła zmiana zarządzającego. Zmodyfikowano także strategię inwestycyjną. Konsekwencją tych zmian była sprzedaż udziałów w małych, mało płynnych spółkach, natomiast zwiększono zaangażowanie w największe spółki, notowane na warszawskiej giełdzie m. in. akcje Pekao S.A. W 2001 roku wartość jednostki uczestnictwa funduszu spadła o 19,9% W Eurofunduszu Obligacji stosowana była ostrożna polityka inwestycyjna, polegająca na utrzymywaniu niskiego udziału obligacji długoterminowych. Strategia ta przyniosła dobre rezultaty wyrażające się wzrostem wartości jednostki uczestnictwa o 16,7% (przy zmianie benchmarku o 12,4%), co plasuje fundusz powyżej średniej dla funduszy obligacyjnych. Rok 2001 był okresem bardzo silnego napływu nowych środków pieniężnych do funduszu, dzięki czemu aktywa na koniec 2001 roku miały wartość 1 581,2 mln zł. Eurofundusz Indeksowy. Celem inwestowania w fundusze indeksowe jest partycypowanie w ewentualnych wzrostach notowań kursów akcji wchodzących w skład indeksu, przy zachowaniu minimalnego poziomu tzw. ryzyka aktywnego. Ryzyko aktywne jest to ryzyko odstępstwa wyników inwestycji od odpowiedniego poziomu odniesienia (tzw. benchmarku), którym w przypadku Eurofunduszu Indeksowego jest WIG. Zalety tej formy inwestowania ujawniają się w okresach dobrej koniunktury na rynku, natomiast w okresach dekoniunktury giełdowej fundusz notuje niekorzystne wyniki. Wartość jednostki uczestnictwa w Eurofunduszu Indeksowym spadła w roku 2001 o 24,1%. Mamy świadomość utrzymującej się niestabilności rynków finansowych. Dlatego, mimo przekonania o poprawie koniunktury giełdowej w bieżącym roku, zarządzający funduszami mającymi w swych portfelach akcje będą inwestować ostrożnie, uwzględniając te zagrożenia. Jesteśmy przekonani, że przekazanie zarządzania aktywami funduszy do Pioneer Pekao Investment Management SA, największej na polskim rynku firmy wyspecjalizowanej w profesjonalnym Str. 3 / 5
zarządzaniu pieniędzmi, daje nam podstawę do osiągnięcie satysfakcjonujących Państwa wyników. A wszystkie zmiany organizacyjno-prawne, których dokonaliśmy, pozwolą nam także na usprawnienie system obsługi oraz zaoferowanie Państwu nowych produktów. Korzystając z okazji chcielibyśmy zapewnić o naszej konsekwencji w dokładaniu wszelkiej staranności w interesie naszych Klientów w trakcie realizacji strategii inwestycyjnej. Dziękujemy za zaufanie, jakim obdarzyli nas Państwo, inwestując swoje pieniądze fundusze Pioneera i Eurofundusze. Z poważaniem Zbigniew Jagiełło Prezes Zarządu Pioneer Pekao TFI S.A. Str. 4 / 5
--------------------------------------------------------------------------------------------------- * - Od 6 kwietnia 2002 roku obowiązują zmienione nazwy funduszy. Pełne nazwy - poprzednie oraz nowe obowiązujące przedstawiamy w poniższej tabeli: Stare nazwy Nowe nazwy obowiązujące od 6 kwietnia 2002 r. Pioneer Pierwszy Polski Fundusz Inwestycyjny Pioneer Fundusz Inwestycyjny Wierzycielskich Papierów Wartościowych Pioneer Fundusz Inwestycyjny Agresywnego Inwestowania Pioneer Fundusz Inwestycyjny Sektora Usług Pioneer Fundusz Inwestycyjny Akcji Amerykańskich Fundusz Amerykański Pioneer Pieniężny Fundusz Inwestycyjny Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny Telekomunikacji Polskiej Eurofundusz Zrównoważony Fundusz Inwestycyjny Eurofundusz Akcji Fundusz Inwestycyjny Eurofundusz Obligacji Fundusz Inwestycyjny Eurofundusz Indeksowy Fundusz Inwestycyjny Pioneer Zrównoważony Fundusz Inwestycyjny Pioneer Wierzycielskich Papierów Wartościowych Fundusz Inwestycyjny Pioneer Agresywnego Inwestowania Fundusz Inwestycyjny Pioneer Sektora Usług Fundusz Inwestycyjny Pioneer Akcji Amerykańskich Fundusz Inwestycyjny Pioneer Pieniężny Fundusz Inwestycyjny Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny Telekomunikacji Polskiej Pioneer Zrównoważony Plus Fundusz Inwestycyjny Pioneer Akcji Fundusz Inwestycyjny Pioneer Obligacji Fundusz Inwestycyjny Pioneer Indeksowy Fundusz Inwestycyjny Str. 5 / 5